¿El becerro de oro?
Estrategia Segundo Semestre 2014 16 Junio 2014
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ÍNDICE
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¿Qué pasó con?…
¿Qué hay de nuevo?...
Recomendaciones de Inversión Segundo Semestre 2014
Selección Activos Segundo Semestres 2014
Anexo:
Asignación de activos y rentabilidades carteras cierre mayo 2014
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¿Qué pasó con?…
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Ya hemos pasado el ecuador del año y las
perspectivas tan halagüeñas que se
descontaban a finales del 2013 parecen
no cumplirse. Desde los organismos
internacionales se están revisando a la
baja las previsiones de crecimiento para
este año.
Se continúa a la espera de que los datos
macroeconómicos confirmen la tan
ansiada recuperación de los países
desarrollados, parece que se va a producir
que lo tenemos ahí en la punta de los
dedos y…de repente surge algún dato
contradictorio que salta las alarmas y
vuelta a empezar.
Se dice que estamos en un mercado
“bullish” en un mercado con tendencia y
apetito inversor y que sólo le queda subir,
sobre todo a la renta variable. Se dice que
el mercado es soberano y que el mercado
siempre tiene razón, no obstante se debe
ser prudente no sea que se esté adorando
a un becerro de oro.
¿Qué pasó con?…
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Ya a comienzos del segundo trimestre de este año el FMI rebajó las perspectivas de crecimiento de la economía
mundial esta vez de la mano de los países emergentes.
El Banco Mundial anunció la semana pasada que rebajaba sus previsiones de crecimiento mundial este año
hasta el 2.8 % desde el 3.2 %. Pero mantiene sus previsiones de aceleración del crecimiento hasta niveles de 3.4
% y 3.5 % respectivamente en 2015 y 2016.
El FMI rebajó el mismo día de la publicación de sete informe (16junio) su pronóstico de crecimiento de este año
para la economía norteamericana, hasta un 2.0 %, aunque espera que el crecimiento se estabilice en niveles del
3.0 % en lo que resta del año y para 2015
Fuente: FMI proyecciones primavera 2014
¿Qué pasó con?…
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El BCE en su reunión de Junio, junto con la adopción de las medidas de política monetaria, (sobradamente
conocidas http://www.adefrutoseafi.com/despues-del-bce-be-water-my-friend/ ) revisó las previsiones del
crecimiento del área, así como las perspectivas de inflación.
Fuente: BCE revisión 5 junio 2014
Mientras que en el BCE se continúa con la política monetaria expansiva en el BoE y en la Reserva Federal
(atentos a o que se diga en la reunión de esta semana)ya se está barajando cuándo se comienzan con la subida de
tipos. http://www.adefrutoseafi.com/gavilan-o-paloma/
¿Qué pasó con?…
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Se está actuando a golpe de noticias y no sólo las actuaciones delos Bancos Centrales a ambos lados del Atlántico
cuentas, sino que cualquier declaración de sus consejeros impacta en el sentimiento inversor.
A los datos macro mixtos se le suma las incertidumbre geopolíticas que se arrastran desde comienzos de año con la
crisis de Rusia/Ucrania, y las últimas tensiones en Iraq.
La tensión geopolítica ha provocado en estos últimos días una escalada del precio del petróleo que también podría
impactar en el crecimiento aumentando el coste de energía para las economías más energéticamente dependientes.
Sigue existiendo liquidez en los mercados, existe un apetencia por el riesgo y búsqueda del Yield pero en un
entorno no de optimismo sino de incertidumbre unido a inestabilidad. Hay que distinguir en este punto el riesgo
de la incertidumbre. El riesgo va asociado a una probabilidad de que suceda o no, trabajas con distintos escenarios
asociados a una probabilidad. La incertidumbre no la puedes asociar una probabilidad.
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¿Qué hay de nuevo?...
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¿Qué hay de nuevo?...
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La gran rotación no se ha producido, se observa un goteo desde activos de renta fija a variable pero no con la
contundencia esperada. La publicación de los resultados empresariales podría ser un revulsivo para la entrada
definitiva de la liquidez en renta variable.
Fuente: Lipper junio2014
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¿Qué hay de nuevo?...
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Seguimos esperando la recuperación, contundente esta vez de las economías desarrolladas, y esperando que la
renta variable sea el activo estrella este año sobre todo la europea. La clave estará en el crecimiento de la economía
estadounidense y de los positivos resultados empresariales.
Se sigue sobreponderando los activos de renta variable basados en:
Recuperación económica
Mejora de resultados empresariales
Elevada liquidez en los mercados
Entorno de tipos bajos que continuará durante un periodo largo
Renta fija neutral se prefieren bonos corporativos que de gobierno. Dentro de estos últimos bonos europeos y
periféricos.
Recomendaciones de Inversión 2014
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Para un escenario central en el que se produzca un crecimiento moderado de las economías desarrolladas, y por
ende de los beneficios empresariales la distribución de activos por perfil de riesgo sería el siguiente:
Conservadora Moderada Agresiva
Liquidez 5% 5% 5%
Renta fija 35% 25% 10%
Mixtos 50% 40% 25%
Renta Variable 10% 30% 60%
100% 100% 100%
Selección Activos. 2º Semenstre 2014
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Fondos 2º semestre 2014
Renta fija
Duración Cubierta
Retorno absoluto
Invesco Euro Corporate Bond Fund Class A Accumulation
Amundi Funds Bond Global Aggregate
Aviva Renta Fija A FI
Renta4 Pegasus FI
Goldman Sachs Global High Yield Portfolio Base Duration Hedged
JPMorgan Global Corporate Bond Fund A EUR (hedged) & Duration
Gaesco Retorno Absoluto FI
JPMorgan Income Opportunity
Pioneer Euro Corporate Bond Fund A
Renta Variable
Pioneer Funds- European Equity Target Income
Elcano SICAV.
Aviva Espabolsa
Threadneedle American Smaller Companies Retail
Gesconsult Crecimiento FI
Pioneer Funds - European potential A EUR ND
M&G American Fund A-EUR
Invesco PanEuropean Equity
Mutuafondo España
Gesconsult Leon Valores FI
Selección Activos. 2º Semenstre 2014
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Renta Variable 2º semestre 2014
DAIMLER
VOLKSWAGEN PREF.
MICHELIN
BNP
BBVA
AXA
ING
INDITEX
ADIDAS
LVMH
L`Oreal
DIA
CASINO
ACS
SAINT GOBAIN
EDF
Gas Natural
REPSOL
TECNICAS REUNIDAS
SIEMENS
EADS
SANOFI
PUBLICIS
Industrial; 12%
Autos; 10%
Eléctricas; 7%
Retail; 6%
Construcción; 6%
Food Retail; 5%
Principales sectores
Anexo: Asignación de activos y rentabilidades Carteras Mixtas cierre Mayo 2014
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Anexo: Asignación de activos y rentabilidades AdeFrutos RV cierre Mayo 2014
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Desde el 1 de octubre 2013 se está
participando junto con otras EAFIs en una
selección de carteras promovida por
MorningStar, proveedor líder de análisis
independiente para la inversión. La
duración del concurso es un año.
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Anexo: Cartera Morningstar. Cierre Mayo 2014
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¿El becerro de oro?
Estrategia Segundo Semestre 2014 16 Junio 2014
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Nota Legal:
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