Reforma IBORJak przygotować się do nadchodzących zmian?26 października 2020
2© 2020 Deloitte Polska
Agenda
Najważniejsze wyzwania związane z wdrożeniem Reformy IBOR dla instytucji finansowych
Wpływ Reformy IBOR na umowy finansowe
Geneza oraz zakres zmian związanych z Reformą IBOR
Kluczowe skutki Reformy IBOR dla przedsiębiorstw
Wpływ Reformy IBOR na zagadnienia rachunkowe oraz sprawozdawczość
Agenda
Member firms and DTTL: Insert appropriate copyright[To edit, click View > Slide Master > Slide Master]
Presentation title[To edit, click View > Slide Master > Slide Master]
3
Geneza oraz zakres zmian związanych z Reformą IBOR
4© 2020 Deloitte Polska
Czym jest indeks stopy procentowej oraz definicje LIBOR oraz WIBOR
Wprowadzenie
Od blisko 50 lat stopy IBOR (indeksy stóp procentowych na rynku międzybankowym) pomagają w określeniu kosztów zaciągania pożyczek na całym świecie, od kredytów studenckich i hipotecznych po instrumenty pochodne takie jak transakcje wymiany stóp procentowych.
W A L U T A Banki w panelu
EUR 16
USD 16
CHF 12
GBP 16
JPY 16
Wskaźnik referencyjny oznacza dowolny indeks stanowiący odniesienie do określenia kwoty przypadającej do zapłaty z tytułu instrumentu finansowego lub umowy finansowej lub do określenia wartości instrumentu finansowego bądź indeks stosowany do pomiaru wyników funduszu inwestycyjnego w celu śledzenia stopy zwrotu takiego indeksu lub określenia alokacji aktywów z portfela, lub obliczania opłat za wyniki.
DEFINICJE ZGODNIE Z ROZPORZĄDZENIEM BMR:
Indeks oznacza każdą wartość:
a) która jest publikowana lub udostępniana ogółowi społeczeństwa;
b) która jest regularnie wyznaczana:
(i) w całości lub częściowo, poprzez zastosowanie wzoru lub jakiejkolwiek innej metody obliczania lub poprzez ocenę; oraz
(ii) na podstawie wartości co najmniej jednego składnika aktywów bazowych lub cen, w tym cen szacunkowych, rzeczywistych lub szacunkowych stóp procentowych, kwotowań i zatwierdzonych kwotowań, lub innych wartości lub badań
BENCHMARKI LIBOR PRZED 2012
Administracja: British Bankers' Association
System uznaniowy: Stopa procentowa, jaką bank-kontrybutor zapłaciłby za pożyczkę od innego banku
Skala:
300-350 bilionów USD
Liczba banków-kontrybutorów:
8-16
5© 2020 Deloitte Polska
Skutki kryzysu finansowego 2008
WprowadzenieW odpowiedzi na nieprawidłowości związane z wyznaczeniem stawek referencyjnych LIBOR oraz EURIBOR Parlament Europejski uchwalił Rozporządzenie 2016/1011 w sprawie wskaźników referencyjnych1 ("BMR").
BMR ma na celu zmniejszenie ryzyka manipulacji wskaźników poprzez zwiększoną kontrolę nad ich wyznaczaniem i publikacją oraz identyfikację konfliktów interesów.
BMR wprowadza nowy standard administrowania kluczowymi stawkami IBOR, do których zostały zaliczone m.in.: LIBOR, EURIBOR, EONIA oraz WIBOR.
Kwestia dostosowania wskaźników referencyjnych rynku pieniężnego do wymogów Rozporządzenia BMR została wskazana przez Komitet Stabilności Finansowej (KSF) jako źródło ryzyka systemowego.
2012Początek dyskusji na temat odejścia od stawek IBOR w odpowiedzi na nieprawidłowości związane z wyznaczaniem referencyjnych stóp procentowych
2021Spodziewane zaprzestanie przekazywania kwotowań dla indeksów LIBOR oraz początek obowiązywania planów przejściowych
2016Przygotowanie i uchwalenie Rozporządzenia BMR
2018Początek obowiązywania wymogów BMR
2019Opracowanie metodyki nowych stawek referencyjnych m.in. WIBOR
1 Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady UE 2016/1011 z dnia 8 czerwca 2016 r. w sprawie indeksów stosowanych jako wskaźniki referencyjne w instrumentach finansowych i umowach finansowych lub do pomiaru wyników funduszy inwestycyjnych i zmieniające dyrektywy 2008/48/WE i 2014/17/UE oraz rozporządzenie (UE) nr 596/2014 (Dz. Urz. UE L171 z 2016 r., s. 1)
6© 2020 Deloitte Polska
Podmioty kierujące zmianami wprowadzającymi Reformę IBOR
Reforma IBOR
Reforma IBOR nie jest wprowadzana przez jednego regulatora, więc w celu pełnego zrozumienia jej wpływu konieczne jest monitorowanie rekomendacji wielu podmiotów i regulatorów
Regulatorzy i wymienione podmioty branżowe, które wyznaczają kształt Reformy, definiują zestaw rekomendacji mających wspierać uczestników rynku w przejściu od indeksów IBOR do RFR we wszystkich kluczowych obszarach
W chwili obecnej nadal istnieje niepewność regulacyjna oraz zagadnienia, która muszą zostać zdefiniowane przez wskazane podmioty
Popyt nabywców ma kluczowe znaczenie w budowaniu płynności ARFR
Uczestnicy rynku
Tworzenie standardów orazrekomendowanie produktów powiązanych
z ARFR
Zrzeszenia banków(ABA, EBF, ZBP)
Rozwój protokołów, standardów i klauzul fallbackowych
Stowarzyszenia rynkowe(ISDA, LMA, ICMA)
Izby rozliczeniowe(LCH, EUREX, CME, KDPW)
Kluczowa rola w zabezpieczaniu i rozliczaniu transakcji na papierach
wartościowych i instrumentach pochodnych
Wskazówki dotyczące
Reformy IBOR
Grupy skupiające uczestników rynku banki centralne i regulatorów
G R U P Y R O B O C Z E
Regulatorzy zatwierdzają metodykę szacowania indeksów (np. WIBOR) oraz
nadzorują podmioty administrujące indeksami
Lokalni regulatorzy(np. KNF)
Podmioty nadzorujące administrację, kalkulację i publikację wartości indeksów
stóp procentowych
Administratorzy indeksów (np. GPW Benchmark)
Główne grupy robocze
7© 2020 Deloitte Polska
Główne grupy robocze
Reforma IBOR
Prace w Polsce
Spółka GPW Benchmark została powołana jako podmiot odpowiedzialny za opracowywanie i rozwój oferty wskaźników referencyjnych dla rynku finansowego. Drugim z podmiotów opracowujących wskaźniki jest Instytut Rynku Finansowego (wskaźnik WKF). W definiowanie sposobu wdrożenia Reformy zaangażowany jest ponadto Komitet Stabilności Finansowej oraz KNF.
Komitet Alternatywnych Stawek Referencyjnych (ARRC)
Został powołany w listopadzie 2014 r. w celu zidentyfikowania zestawu ARFR opartych na transakcjach i zgodnych ze wszystkimi obowiązującymi wymogami.
Europejska grupa robocza ds. RFR
We wrześniu 2017 r. FSMA, ESMA, EBC i KE ogłosiły powołanie grupy roboczej ds. RFR dla strefy euro. Grupa robocza składa się z przedstawicieli 21 instytucji kredytowych z prawem głosu oraz przedstawicieli 5 instytucji bez prawa głosu a także 2 gości.
Japońska grupa badawcza ds. RFR
Grupa została zwołana w kwietniu 2015 r. W celu zidentyfikowania i ustalenia preferowanej alternatywnej RFR dla JPY.
Grupa robocza ds. RFR Funta Sterlinga
Grupa została powołana przez Bank Anglii w marcu 2015 r. Jej głównym celem było zidentyfikowanie i wdrożenie alternatywnej RFR.
Krajowa grupa robocza ds. stóp referencyjnych franka szwajcarskiego
Grupa NWG została utworzona przez SIX Exchange w czerwcu 2013 roku w celu zreformowania fixinguTOIS i LIBOR CHF.
8© 2020 Deloitte Polska
Po 31 grudnia 2021 roku FCA nie będzie oczekiwała od banków-panelistów dalszego przekazywania informacji na temat poziomu stóp procentowych LIBOR, co prowadzi do realnej możliwości, że indeksy LIBOR mogą nie być dostępne.
W rezultacie, Grupy robocze do spraw RFR opracowały, ogłosiły i rozpoczęły publikowanie wskaźników stóp procentowych overnight dla poszczególnych głównych walut takich jak USD, GBP, CHF, JPY.
Wskaźniki stóp procentowych (np. EURIBOR oraz WIBOR) przechodzą modyfikację metodyki ich szacowania, aby zapewnić zgodność z wymogami Rozporządzenia BMR. Dodatkowo, dla strefy Euro opracowano indeks overnight ESTR, który zastępuje stopę procentową EONIA.
Główne założenia
Reforma IBOR
Sektor finansowy rozpoczął pracę nad zamianą obecnych stóp bazujących na LIBOR i ich zastąpieniem przez alternatywne stopy wolne od ryzyka (RFR).
Zgodnie z rekomendacjami głównych regulatorów, do 30 czerwca 2021 r. instytucje finansowe powinny wprowadzić oferty uwzględniające RFR w instrumentach pochodnych, kredytach oraz obligacjach.
Banki centralne i grupy robocze nie opracowały do tej pory terminowych stóp procentowych wolnych od ryzyka. Deklaracja ich opracowania i publikowania została złożona jednak przez administratorów indeksów, w tym między innymi Refinitiv oraz Bloomberg.
9© 2020 Deloitte Polska
Alternatywne indeksy stóp procentowych wolne od ryzyka (Alternative risk free rates)
W większości przypadków administrowane przez banki centralne
Opracowane jako overnight
Średnie indeksy stóp procentowych
Opracowywane i publikowane jako ostatnie
Indeksy stóp procentowych składane na podstawie danych overnight
Średnie liczone dla tenorów 30, 90oraz 180 dni (na przykład dla SOFR)
Rodzaje stóp procentowych
Reforma IBOR
Alternatywne indeksy składanych stóp procentowych wolne od ryzyka (Alternative compoundedrisk free rates)
W większości przypadków administrowane przez banki centralne
Bazujące na danych historycznych
Spodziewane i rekomendowane wdrożenie do kontraktów pochodnych, obligacji i kredytów korporacyjnych
Stopy terminowe dotyczące przyszłych okresów (Forward looking term rates)
Uczestnicy rynku wskazują potrzebę ich opracowania, ale na chwilę obecną są one niedostępne
Zarządzane przez administratorów wskazanych na podstawie Rozporządzenia BMR
Odzwierciedlające obecne podejście (forward looking)
10© 2020 Deloitte Polska
Zasięg geograficzny reformy IBOR
PLNWskaźnik referencyjny:
WIBORWskaźnik Kosztu Finansowania (WKF)
Proponowana ARFR:WIBON,
Warsaw Repo Rate (WRR) Warszawski Indeks Rynku Finansowego (WIRF)
Administrator:GPW Benchmark
Instytut Rynku Finansowego
Wskaźnik referencyjny:CHF LIBOR
Proponowana ARFR:Swiss Average Rate Overnight
(SARON)
Administrator:SIX Swiss Exchange
CHFWskaźnik referencyjny:EURIBOR / EONIA
Proponowana ARFR:Euro Short-Term Rate (STR), także jako fallback rate dla EURIBOR
Administrator:European Money Markets Institution (EMMI)
EUR
Wskaźnik referencyjny:GBP LIBOR
Proponowana ARFR:Reformed Sterling Overnight Index Average (SONIA)
Administrator:Bank of England
GBP
Wskaźnik referencyjny:USD LIBOR
Proponowana ARFR:Secured Overnight Funding Rate (SOFR)
Administrator:New York Fed
USD
zł
11© 2020 Deloitte Polska
STAWKAIBOR
NOWA RFR PRZYJĘTE PODEJŚCIE DO ZASTĄPIENIASTAWKI IBOR STOPĄ ARFR
TYP ADMINISTRATOR
WIBOR
WKF
Zreformowany WIBOR
Wskaźnik Kosztu Finansowania (WKF)
Administrator opracował nową metodykę wyznaczania stawki WIBOR, która jest obecnie konsultowana i testowana. Została przekazana do KNF w celu zatwierdzenia.Metodyka została opracowana przez administratora i przekazana do KNF w celu zatwierdzenia.
Niezabezpieczona stopa procentowa, która ma być ustalana na podstawie informacji o transakcjach przekazywanych przez banki panelistówWykorzystuje dane transakcyjne o depozytach terminowych zawartych przez panelistów, jest określany jako wskaźnik terminowy forward lookingdla terminów 1M, 3M, 6M, 12M
GPW Benchmark
Instytut Rynku Finansowego
EONIA €STR(Euro Short-Term Rate)
Przejście na €STR. EONIA będzie nadal istnieć zgodnie z nową metodyką, aby umożliwić płynne przejście na €STR, do dnia 3 stycznia 2022 r.
Niezabezpieczona stopa procentowa obejmująca transakcje jednodniowych depozytów hurtowych
ECB
EURIBOR Zreformowany EURIBOR Reforma EURIBOR została zakończona w 2019 roku. Nowe zasady wyznaczania spełniają kryteria BMR.
Niezabezpieczona stopa procentowa obejmująca transakcje na rynku finansowym
ECB
USD LIBOR SOFR(Secured OvernightFinancing Rate)
Przejście na wskaźnik SOFR, który jest publikowany od kwietnia 2018 r.
Zabezpieczona stopa procentowa obejmująca wiele segmentów rynku transakcji overnight
FED
CHF LIBOR SARON(Swiss Average RateOvernight)
Przejście na wskaźnik SARON, który w październiku 2017 r. został zarekomendowany jako alternatywa dla CHF LIBOR
Zabezpieczona stopa procentowa odzwierciedlająca odsetki płacone od międzybankowej stopy transakcji overnight
SIX Exchange
GBP LIBOR SONIA(Reformed SterlingOvernight IndexAverage)
Przejście na wskaźnik SONIA, który jest kwotowany od 23 kwietnia 2018 r.
Niezabezpieczona stopa procentowa obejmująca transakcje jednodniowych depozytów hurtowych
BoE
Rodzaje stóp procentowych
Reforma IBOR na wybranych rynkach europejskich
12© 2020 Deloitte Polska
Kalendarz głównych zmian
Reforma IBOR
POLSKA
SZWAJCARIA
2019 2020 2021
OBECNIE
Wskaźnik alternatywny dla rynku szwajcarskiego SARON został opracowany i jest publikowany od 2009 r.
Prace w Polsce rozpoczęły się od opracowania zmodyfikowanej metodyki wyliczenia wskaźników.Obecnie trwa proces weryfikacji i akceptacji metodyki przez KNF a także zbierania informacji od banków na temat zawartych transakcji na potrzeby oszacowania
K A L E N D A R Z G Ł Ó W N Y C H Z M I A N R E G U L A C Y J N Y C H
06.12.2019
GPW Benchmark – wniosek do KNF – zreformowany WIBOR
? 2020
spodziewana data zatwierdzenia metodyk
przez KNF
03.01.2022: zakładana data kiedy LIBOR CHFprzestanie być dostępny
Zmiany, które już zaszły Oczekiwane zmiany Daty graniczne
11.2019
IRF – wniosek do KNF –zreformowany WKF Rozpoczęcie publikacji
informacji na temat poziomu WIBOR według zreformowanej metodyki
13© 2020 Deloitte Polska
Kalendarz głównych zmian
Reforma IBOR
UE
Wielka
Brytania
2019 2020 2021
EURIBORzgodny z BMR
Q1.2021: nowe produkty kredytowe nie powinny być
oparte o LIBOR
03.01.2022: EONIAprzestanie być
publikowana
FCA opracowała wytyczne dotyczące oczekiwanych dat przejścia na wskaźniki zreformowane
Jasna deklaracja, że ostateczna data wdrożenia zmian nie będzie opóźniona pomimo pandemii COVID-19, chociaż poszczególne zadania mogą być przesuwane
ARRC sukcesywnie publikuje zalecenia dotyczące podejścia do zmiany na stopy zreformowane dla poszczególnych grup produktów
Unia Europejska opublikowała propozycję zmian w Rozporządzeniu BMR aby ułatwić przejście dla dotychczasowego portfela
USA
02.10.2019Publikacja €STR
10.2019: EURIBOR obliczany w oparciu o
zmodyfikowaną metodykę
22.06.2020: CCP (w tym KDPW) rozpoczęły
wykorzystanie €STR dla transakcji w EUR
Q3.2020: wprowadzenie do nowych umów zapisów aby umożliwić przeprowadzenie
Reformy
Q1.2020: Wprowadzenie IRS opartych na SONIA
17.10.2020: CCP rozpoczęły
wykorzystanie SOFR dla transakcji w USD
03.01.2022: FCA nie będzie już oczekiwał
przekazywania kwotowań LIBOR przez panelistów
Zmiany, które już zaszły Oczekiwane zmiany Daty graniczne
OBECNIE
K A L E N D A R Z G Ł Ó W N Y C H Z M I A N R E G U L A C Y J N Y C H
ISDA opracowała i opublikowała 23.10.2020 Benchmark Protocol wskazujący zasady przejścia dla instrumentów pochodnych opartych na umowach ISDA
Member firms and DTTL: Insert appropriate copyright[To edit, click View > Slide Master > Slide Master]
Presentation title[To edit, click View > Slide Master > Slide Master]
14
Kluczowe skutki reformy IBOR dla przedsiębiorstw
15© 2020 Deloitte Polska
Pytanie
Czy w Państwa firmie prowadzone są prace związane z dostosowaniem organizacji do zmian wynikających z reformy IBOR?
Tak
Nie
Nie, ale planujemy w przyszłości rozpoczęcie prac
Po wstępnej analizie stwierdzamy, że reforma nas nie dotyczy
Nie wiem
A
B
C
D
E
?
?
?
?
?
??
??
?
?
16© 2020 Deloitte Polska
Skutki reformy IBOR dla przedsiębiorstw - wprowadzenie
Obszar zarządzania ryzykiem
Zmiana metod wyceny instrumentów finansowych i ich wartości księgowej
Zmiana zasad zarządzania płynnością
Konieczność opracowania nowych krzywych stóp terminowych
Obszar rachunkowości
Zmiana wyceny instrumentów finansowych i ich wartości księgowej
Zmiana klasyfikacji i modyfikacja instrumentów finansowych
Modyfikacja / dostosowanie strategii zabezpieczających lub polityki rachunkowości zabezpieczeń
Obszar prawno-podatkowy
Renegocjacja umów związanych z IBOR (np. ISDA, umowy cashpooling, klauzule o wcześniejszej płatności w umowach z klientami itp.)
Aktualizacja dokumentacji cen transferowych
Wpływ zmian wyceny instrumentów finansowych na podatek, w tym podatek odroczony
Obszar operacyjno-systemowy
Aktualizacja systemów IT (systemy księgowe, ETRM, TMS, platformy transakcyjne, dostawcy danych rynkowych itp.)
Zmiana wewnętrznych procedur i metodyk
17© 2020 Deloitte Polska
3-miesięczna stawka LIBOR USD
Overnight’owa stawka SOFR
30/09/2020 31/12/2020
Stawka LIBOR USD jest znana już na początkuokresu odsetkowego
Kwota płatności jest znana dopiero na końcuokresu odsetkowego
…
𝐴𝑅𝐹𝑅3𝑀 = (ෑ
𝑖=0
𝑁
1 + 𝑟𝑖 ) − 1 − 𝑆𝑃𝑅𝐸𝐴𝐷
𝐴𝑅𝐹𝑅3𝑀 - 3-miesięczna stopa procentowaobliczana poprzez złożenie notowań stawki O/N
N – liczba dni roboczych w okresie
r – stawka O/N SOFR zaobserwowana w dniu i
Przejście ze stawek terminowych (1M, 3M, etc.) na stawki overnight sprawia, że występuje konieczność dokonania przeliczeń. Z uwagi na brak ekwiwalentności pomiędzy stawkami terminowymi a O/N, należy także wyliczyć dodatkowy spread.
Mechanika działania alternatywnych stawek referencyjnych (ARFR) na przykładzie SOFR
18© 2020 Deloitte Polska
Wpływ reformy IBOR na istniejące instrumenty finansowe
Zmiana ta stanowi dla przedsiębiorstw wyzwanie m.in. w obszarze zarządzania ryzykiem stopy procentowej, płynnością oraz sprawozdawczości finansowej (wycena do wartości godziwej, rachunkowość zabezpieczeń).
Czas na dostosowanie
01/01/2022 Koniec
publikacji stawki IBOR
Ogłoszenie zasad kwotowania
nowych stawek ARFR
Ostatnia data publikacji
stopy IBOR
Nowa stawka ARFR
Spread: ARFR vs. IBOR
Stały spread do daty wygaśnięcia
transakcji
Przepływy pieniężne z tyt. np. kredytu inwestycyjnego
Odejście od istniejących stawek referencyjnych IBOR oznacza, że zmienią się również zasady wyceny oraz rozliczania płatności wynikających z instrumentów finansowych opartych o te stawki (np. kredyty inwestycyjne, wyemitowane obligacje, instrumenty pochodne).
19© 2020 Deloitte Polska
Wpływ reformy IBOR na wycenę do wartości godziwej
Odejście od stóp IBOR i wprowadzenie stawek ARFR będzie
wymagać znaczącej przebudowy krzywych dyskontowych
wykorzystywanych do wyceny do wartości godziwej.
Migracja z dotychczasowych krzywych terminowych na nowe,
oparte o ARFR może generować trudności szczególnie w
okresie przejściowym, kiedy niektóre instrumenty oparte na
ARFR nie będą jeszcze dostatecznie płynne.
W przypadku opcji na stopę procentową lub innych
derywatów, których cena zależna jest od zmienności stopy
procentowej plan migracji musiałby nie tylko uwzględniać
strukturę terminową, ale także zmienność stóp procentowych.
KONSTRUKCJA KRZYWEJ TERMINOWEJ INDEKSOWANEJ DO IBOR
1.9
2.1
2.3
2.9
2.7
2.5
ON 1W 2M 5M 7M 9M 11M 1.25Y1.75Y 2Y 4Y 6Y 8Y 10Y 12Y 20Y 30Y 50Y
Kwotowania kontraktów IRS
- - - - - Krzywa terminowadla ARFR do określenia
20© 2020 Deloitte Polska
Rynek instrumentów pochodnych opartych na alternatywnych stawkachreferencyjnych rozwija się w sposób powolny
H2 2019 H1 2020
Suma transakcji (w miliardach USD)
Ilość transakcjiSuma transakcji
(w miliardach USD)Ilość transakcji
USD LIBOR 53 308, 3 337 734 63 006, 2 393 941
SOFR 272, 5 1 020 488, 9 2 274
GBP LIBOR 4 643, 2 46 576 7 871, 2 65 501
SONIA 4 650, 6 7 139 10 235, 4 13 587
CHF LIBOR 287, 3 4 272 315, 9 6 040
SARON 23, 8 48 20, 0 43
EURIBOR 10 346, 2 106 123 12 507, 3 110 380
€STR 4, 7 11 13, 3 70
Źródło: ISDA
WOLUMEN OBROTU INSTRUMENTAMI POCHODNYMI NA STOPĘ PROCENTOWĄ: GŁÓWNE JURYSDYKCJE
W pierwszej połowie 2020 r. wolumen obrotu instrumentami pochodnymi opartymina alternatywnych stawkach referencyjnychwyniósł 10,9 tys. mld USD, co stanowiło 7,6% całości światowego wolumenu obrotu
Dla porównania, w pierwszej połowie 2019 r. wolumen ten wyniósł 5,1 tys. mld USD, co stanowiło 4,3% światowego wolumenu obrotu instrumentami pochodnymi na stopę procentową
Na rynku obraca się zarówno swapamizamieniającymi alternatywne stawki referencyjnena stałe stopy (float-to-fix), jak i basis swapamizamieniającymi stawki IBOR na stawki alternatywne (float-to-float)
21© 2020 Deloitte Polska
Emisje instrumentów dłużnych opartych o SOFR oraz STR
Źródło: Refinitiv. Dane w mld USD
7
55
72
$4,10
$63,70
$100,17
2018 2019 2020Rok emisji
EMISJE OBLIGACJI OPARTYCH O SOFR EMISJE OBLIGACJI OPARTYCH O STR
12
9$5,25
$5,60
2019 2020Rok emisji
22© 2020 Deloitte Polska
Działalność podstawowa
Zarządzanie ryzykiem
Rachunkowość i sprawozdawczość
Obszar prawno-podatkowy
IT
Pytanie na zakończenie
Który obszar działalności Państwa firmybędzie najbardziej dotknięty przez reformę IBOR?
Member firms and DTTL: Insert appropriate copyright[To edit, click View > Slide Master > Slide Master]
Presentation title[To edit, click View > Slide Master > Slide Master]
23
Najważniejsze wyzwania związane z wdrożeniem Reformy IBOR dla instytucji finansowych
24© 2020 Deloitte Polska
Przejście do alternatywnych wskaźników dla nowych produktów
• Płynność rynków, w oparciu o które ustalane są alternatywne wskaźniki stóp procentowych
• Ustalenie standardów rynkowych, przede wszystkim dla kredytów i obligacji
Opracowywanie stawek terminowych na podstawie RFR
• ARFR są stawkami overnight ustalonymi na podstawie danych historycznych
• Oczekiwane jest opracowanie odpowiednich stawek terminowych, zbliżonych do istniejących stawek IBOR
Opracowanie rozwiązań awaryjnych dla wszystkich klas aktywów, jeśli stawkiIBOR będą niedostępne
• Dla instrumentów pochodnych standardy opracowała ISDA – Benchmark Protocol (opublikowany 23 października 2020 r.)
• Umowy kredytowe korporacyjne oparte na standardach LMA oraz innych wzorach mogą wymagać dostosowania
• Pozostałe umowy kredytowe wymagają indywidualnej oceny zawartych obecnie zapisów dotyczących zmiany wskaźnika stóp procentowych
Zastąpienie IBOR-uw istniejących kontraktach
• Zastąpienie obecnych stawek IBOR w obecnym portfelu kredytowym jest bardziej skomplikowane. Dlatego też większość regulatorów opracowuje przepisy dotyczące zasad tego przejścia i mających na celu uprościć oraz ujednolicić proces np. projektowana zmiana Rozporządzania BMR
Zarządzanie ryzykiem • Zmiana obecnych wskaźników stóp procentowych i rozpoczęcie wykorzystywania ARFR spowoduje konieczność modyfikacji wielu modeli zarządzania ryzykiem – szczególnie ryzykiem stopy procentowej oraz niektórymi modelami ryzyka kredytowego
Wyzwania związane z reformą IBOR dla instytucji finansowych
Reforma IBOR
25© 2020 Deloitte Polska
Wycena pozycji aktywów i pasywów
• Zmiana wykorzystywanych wskaźników stóp procentowych spowoduje konieczność modyfikacji modeli wyceny do wartości godziwej
• Opublikowane zmiany do MSSF 9 wskazują również sposób podejścia do pozycji wycenianych według zamortyzowanego kosztu
Zmiany w sprawozdaniach finansowych
• Wprowadzono dwie fazy:
• MSSF 9 faza 1 – zmiany wchodzące w życie od 01.01.2020 – ujawnienie informacji oraz wskazanie wpływu
• MSFF 9 faza 2 – zmiany wchodzące w życie od 01.01.2021 – zmiany w zasadach dotyczących rachunkowości zabezpieczeń oraz wycenie według zamortyzowanego kosztu
Rachunkowość zabezpieczeń • Zaprzestanie publikacji stawek LIBOR spowoduje konieczność modyfikacji wyznaczonych powiązań rachunkowości zabezpieczeń
• Zmiany do MSSF 9 szczegółowo omawiają możliwe rozwiązania i uproszczenia, aby ułatwić przejście w takich sytuacjach
Rozliczenie kontraktów OTC przez centralnego kontrahenta
• Transakcje rozliczane przez centralnego kontrahenta (CCP, jakim na polskim rynku jest np. KDPW CCP) w EUR i USD odnoszą się już obecnie do stóp zreformowanych
• Naliczanie odsetek od depozytów zabezpieczających dla transakcji w EUR według stawki €STR zostało wprowadzone 27 lipca 2020 r.
• Od 19 października 2020 r. depozyty zabezpieczające dla transakcji USD są naliczane według stawki SOFR
IT • Aby umożliwić zawieranie transakcji na zreformowanych wskaźnikach stóp procentowych trzeba dostosować systemy informatyczne – zarówno te odpowiedzialne za ewidencję i przeliczenia realizowane dla kredytów jak i instrumentów pochodnych
Wyzwania związane z reformą IBOR dla instytucji finansowych
Reforma IBOR
Member firms and DTTL: Insert appropriate copyright[To edit, click View > Slide Master > Slide Master]
Presentation title[To edit, click View > Slide Master > Slide Master]
26
Wpływ Reformy IBOR na umowy finansowe
27© 2020 Deloitte Polska
1.
Stosowanie wskaźników referencyjnych w rozumieniu BMR
Wskaźniki IBOR w umowach finansowych
U M O W Y F I N A N S O W E
I N S T R U M E N T Y F I N A N S O W E
P O M I A R W Y N I K Ó WF U N D U S Z U I N W E S T Y C YJ N E G O
01
02
03
28© 2020 Deloitte Polska
Przekazywanie organowi nadzoru
Podmioty zobowiązane, które stosują wskaźnik referencyjny, zobowiązane są przygotować i zachować rzetelne plany określające działania, które podjęłybyna wypadek istotnych zmian lub zaprzestania opracowywania wskaźnika referencyjnego.
Obowiązek opracowania planów awaryjnych
Wskaźniki IBOR w umowach finansowych
29© 2020 Deloitte Polska
Klauzule awaryjne ("fall-back clauses")
Konieczność zmiany umowy w zakresie "znikającego wskaźnika"
Administracyjna zmiana wskaźnika w umowie
Aneks do umowy
Klauzula modyfikacyjna
Tough legacy contracts
Zmiana stosowanego wskaźnika
Wskaźniki IBOR w umowach finansowych
30© 2020 Deloitte Polska
Konieczność badania treścikonkretnych postanowień
Ryzyko stwierdzenia nieważności całej umowy
Temat wskaźnikówz perspektywy sądów
Brak pewności prawnej co do skutków postanowień umownych odwołujących się do nieistniejącego wskaźnika
Ewentualne konsekwencje / sankcje
W A Ż N O Ś Ć U M Ó W W Y K O N Y W A N I E U M Ó W
Potencjalne konsekwencje braku dostosowania umów w zakresie zmiany stawek referencyjnych
Member firms and DTTL: Insert appropriate copyright[To edit, click View > Slide Master > Slide Master]
Presentation title[To edit, click View > Slide Master > Slide Master]
31
Wpływ Reformy IBOR na zagadnienia rachunkowe oraz sprawozdawczość
32© 2020 Deloitte Polska
Zmiany w MSSF 7 oraz MSSF 9
Treść zmian do MSSF Data wejścia w życie
Przygotowanie dodatkowych ujawnień związanych z reformą stóp
procentowych, dotyczących m.in. sposobu zarządzania przejściem z stawek
IBOR na stawki ARFR, postępu prac oraz wartości bilansowej aktywów
indeksowanych do stawek IBOR
Okresy sprawozdawcze
rozpoczynające się po 1.01.2020
Rachunkowość zabezpieczeń: tymczasowe złagodzenie wymogów
dotyczących wysokiego prawdopodobieństwa wystąpienia pozycji
zabezpieczanej
Okresy sprawozdawcze
rozpoczynające się po 1.01.2020
Tymczasowe złagodzenie zasad dotyczących ujmowania aktywów
finansowych w przypadku zmian przyszłych przepływów pieniężnych
Okresy sprawozdawcze
rozpoczynające się po 1.01.2021
Rachunkowość zabezpieczeń: m.in. konieczność aktualizacji dokumentacji
przy każdorazowej istotnej zmianie regulacyjnej, zmiany dotyczące grup
pozycji zabezpieczanych
Okresy sprawozdawcze
rozpoczynające się po 1.01.2021
Kluczowe zmiany w standardach MSSF 7 oraz MSSF 9dotyczące instrumentów finansowych opartych o stawki IBOR
Zmiany już obowiązujące
Niezależnie od wprowadzonychw wyniku reformy IBOR zmiando Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej,zmiana stawek referencyjnychbędzie mieć wpływ m.in. na wartość bilansową aktywów oraz zasady rachunkowości zabezpieczeń
33© 2020 Deloitte Polska
Zapraszamy na kolejne webinary o Reformie IBOR
Reforma IBOR – wpływ na rachunkowość oraz sprawozdawczość finansową #218.12.2020, godz. 10:00 -11:00
Reforma IBOR – aspekty prawne #308.02.2021, godz. 10:00 -11:00
34© 2020 Deloitte Polska
Paweł SpławskiPartnerRisk Advisory, FSI
Tel: +48 664 199 183E-mail: [email protected]
Szymon KamińskiStarszy MenedżerRisk Advisory, non-FSI
Tel: +48 660 459 147E-mail: [email protected]
Robert KarczmarczykDyrektorRisk Advisory, non-FSI
Tel: +48 603 994 594E-mail: [email protected]
Antoni GorajSenior Managing AssociateTax and Legal
Tel: +48 882 785 410E-mail: [email protected]
Kontakt
Eksperci Deloitte
Nazwa Deloitte odnosi się do jednej lub kilku jednostek Deloitte Touche Tohmatsu Limited, prywatnego podmiotu prawa brytyjskiego z ograniczoną odpowiedzialnością i jego firm członkowskich, które stanowią oddzielne i niezależne podmioty prawne. Dokładny opis struktury prawnej Deloitte Touche Tohmatsu Limited oraz jego firm członkowskich można znaleźć na stronie www.deloitte.com/pl/onas.
Deloitte świadczy usługi audytorskie, konsultingowe, doradztwa podatkowego, prawnego i finansowego klientom z sektora publicznego oraz prywatnego, działającym w różnych branżach. Dzięki globalnej sieci firm członkowskich obejmującej 150 krajów oferujemy najwyższej klasy umiejętności, doświadczenie i wiedzę w połączeniu ze znajomością lokalnego rynku. Pomagamy klientom odnieść sukces niezależnie od miejsca i branży, w jakiej działają. Ponad 264 000 pracowników Deloitte na świecie realizuje misję firmy: wywierać pozytywny wpływ na środowisko i otoczenie, w którym żyją i pracują.
Powyższa publikacja zawiera jedynie informacje natury ogólnej. Deloitte Touche Tohmatsu Limited, firmy członkowskie oraz podmioty stowarzyszone nie świadczą tym samym, ani nie przedstawiają w tej publikacji porad księgowych, podatkowych, inwestycyjnych, finansowych, konsultingowych, prawnych czy innych. Nie należy także wyłącznie na podstawie zawartych tu informacji podejmować jakichkolwiek decyzji dotyczących Państwa działalności. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji lub działań dotyczących kwestii finansowych czy biznesowych powinni Państwo skorzystać z porady profesjonalnego doradcy. Deloitte Touche Tohmatsu Limited, firmy członkowskie oraz podmioty stowarzyszone nie ponoszą odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody wynikające z wykorzystania informacji zawartych w publikacji ani za Państwa decyzje podjęte w związku z tymi informacjami. Osoby korzystające z powyższej publikacji robią to na własne ryzyko i ponoszą pełną związaną z tym odpowiedzialność.
© 2020 Deloitte Polska