Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008v roce 2007 a výhled do roku 2008
Praha 12.12.2007Praha 12.12.2007
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Obsah:
I. Fio v roce 2007, novinky pro rok 2008
II. Rok 2007 na trzích - obloha se zatahuje
III. Další důležitá témata
IV. Trhy v roce 2008
V. Diskuze
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
I.I. Fio, burzovní společnost v roce Fio, burzovní společnost v roce 2007 plus novinky do roku 20082007 plus novinky do roku 2008
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Významný synergický efekt plynoucí z loňské akvizice společnosti RM-SYSTÉM, a.s.
Rozšíření pobočkové sítě na téměř 60 klientských pracovišť po celé ČR, nabídkou Fio pokryta většina okresních měst
Nejkomplexnější nabídka investičních služeb ve vztahu k tuzemským trhům
Téměř 5200 nových smluvních klientů k 30.11.2007 Objem zprostředkovaných obchodů 210,7 mld. Kč k 30.11.2007 (pro
srovnání 194,1 mld. v 2006 a 116,8 mld. v 2005)
2007 – Nejlepší rok v historii2007 – Nejlepší rok v historii
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Vývoj počtu nových klientůVývoj počtu nových klientů
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1Q/06 2Q/06 3Q/06 4Q/06 1Q/07 2Q/07 3Q/07 4Q/07
Fio
Vše
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Čím jsme obohatili trh ?Čím jsme obohatili trh ?
Online obchodování s futures kontrakty v USA na trzích CBOT a CME
Obchodní platforma e-Broker, nikoliv „přeprodej“ aplikace zahraničního partnera
Jediný obchodník umožňující vícedenní stoploss V ČR bezkonkurenční poplatky 9,95 / 19,95 USD (mini / full
kontrakt) Od 1.6.2007 do 30.11.2007 zobchodováno celkem 4609 kontraktů
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Záměry pro rok 2008Záměry pro rok 2008
Přímé členství na GPW a zprostředkování online obchodování s polskými tituly v aplikaci e-Broker
Rozšíření nabídky investičních instrumentů o burzovní opce v USA
Elektronické rozhraní pro podání objednávky k úpisu akcií
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
II. Rok 2007– bezoblačná obloha se zatahuje
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Rok 2007Rok 2007
Růstový trend u akcií trvá
Zvětšuje se volatilita
Bezoblačná obloha se zatahuje
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
PX + 16% Vítězové: ČEZ 48%, Unipetrol 40%, CME 39%, KB 37%
Poražení: Zentiva –25%, Philip Morris –25%, Erste –17%, ORCO –15%
DAX + 20%
Tahouni: automobilky, Bayer, E.ON
SP500 +6% Amazon +135%, Apple 128%
Etrade –80%, Lennar –63%, AMD –55%
Čína +92% Indie +44 % Rusko +19%
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
PXPX
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
ČEZČEZ
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
UNIUNI
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
ZENZEN
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
DAXDAX
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
SPSP
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
ČínaČína
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
BezoblBezoblačačná obloha se zatahuje ná obloha se zatahuje
I. Hypotéční a kreditní krize
- Na tzv. subprime (rizikových) hypotékách vzrostl počet nesplácených půjček
- Sekuritizace (úvěry jsou převáděny na cenné papíry) měla velmi negativní
dopad na finanční trh
- Banky inkasují obrovské ztráty ze sekuritizovaných cenných papírů, hrozí
jim nedostatek kapitálu
- Ceny zajištěných aktiv klesají, mizí likvidita ze systému
- Centrální banky pumpují do systému další peníze
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Poražení:
1.) Stavební firmy (v USA čelily jednomu z nejobtížnějších roků za 40 let), akcie
ztratily -50% i více – viz graf KBH
2.) Poskytovatelé hypoték, realitní společnosti
3.) Banky - odepsaly desítky mld. USD ve druhém pololetí kvůli ztrátám na
hypotéčních trzích a další desítky přibudou v dalších měsících
Př.: Citigroup - musí platit obrovské úroky 11% za 7,5 mld. USD, které do banky
vložila Abu Dhabi, jinak by banka zřejmě nesplnila limity kapitálové přiměřenosti
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
KBHKBH
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
=> Credit crunch, mezibankovní trh ochromen
LIBOR 1 měsíc skok 5,23 – viz graf
LIBOR 1 měsíc: 73 bp nad FED sazbami (FDTR comp. LIBOR)
LIBOR 1 měsíc : 221 bps nad 3-měs. Treasuries výnosem
15-tiletá hypotéka: 5,40 bp je pouze 17 basis než 1-měsíční LIBOR
15-tiletá hypotéka je téměř za stejnou cenu, za kterou jsou banky ochotny si půjčovat peníze přes noc.
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
LIBORLIBOR
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
II. Ropa
+ 50% YTD
Rostoucí ceny ropy podporuje neutuchající poptávka zemí EM
Slábnoucí dolar
III. Dolar
- 10% vs Euro
- 15% vs CZK
Pokles úrokových sazeb
Slábnoucí ekonomika
Vysoký deficit
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
ROPAROPA
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
USDUSD
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
III. Další důležitá témata
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
1. Co na to spotřebitel? (2/3 HDP)
- propady na trhu bydlení
- vysoké ceny ropy
- rostoucí inflace
Očekáváme rostoucí defaulty kreditních karet, půjček na auta
2. Zachraňuje FED ekonomiku, nebo Wall Street?
Kredibilita centralní banky hlavním aktivem, ALE:únor – FED tvrdí,že subprime hypotéky nejsou žádný problém pro ekonomiku
X podzim - je to naopak hlavní důvod ke snižování sazeb
31.10. Zápisy ze zasedání Fedu počátkem října ukázaly, že další snižování sazeb
nebude potřeba. Podle Fedu může ekonomický růst v roce 2008 oživit bez dalšího
snižování sazeb; snížení sazeb zvýší riziko inflace a dále oslabí dolar.
X listopad: viceprezident i šéf Fedu slíbili, že FED bude flexibilní s připomínkou, že inflaci
činí komodity a jejich ceny oni nemohou ovlivnit
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
3. Přijde, či nepřijde (recese)?
Goldman Sachs: vidí 45% pravděpodobnost recese, pokles sazeb na 3% ze
současných 4,5%
Merrill Lynch: recese je tady (mj. v béžové knize se slovo pomalejší či
slábnoucí objevilo 132krát, což je nejvíce od roku 2003)
- slábnoucí Chicago National Activity index, klesající prodeje nových domů,
klesající ceny domů, klesající zisky firem, slábnoucí spotřebitelská důvěra;
HDP oslabí ve 4.Q na 0,4%
Morgan Stanley: vysoká pravděpodobnost recese
Fio, burzovní společnost: očekáváme s pravděpodobností 60:40 recesi
ve 2.Q a 3.Q
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
4. Končí éra levných úvěrů pro korporace
Defaulty spekulativních (junk bondů) jsou nyní na 1,1% a očekává se růst na
4,2 % pro rok 2008
5. Nakazí zpomalení USA globální ekonomiku?
- USA: globální motor ekonomiky - když měly USA problémy, pocítil to celý svět
- Růst důležitosti zemí BRIC ve světovém obchodu
USA mají problémy – svět nakupuje
Abu Dhabi Investment Autority - nákup 5% podíl v Citigroup
Ping An Insurance (Čína) - nákup 4,2% podíl ve Fortisu
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
IV. Trhy v roce 2008 IV. Trhy v roce 2008
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
FED a snižování sazeb: Scénář 1: FED - ohodnocení rizika inflace a růstu jsou balancovaná, dále nesníží sazby a US ekonomika
poroste přes credit crunch. Z toho by profitoval nejvíce dolar, naopak poražené by bylo zlato a také Hong Kong a čínské akcie (ty předvídají snížení sazeb), medvědí by to bylo také pro US treasuries a vládní bondy po celém světě.
Akcie: rotace z komodit a těžařů do růstových sektorů, jako jsou technologie, zdravotnictví, spotřební zboží.
Scénář 2: FED nesníží sazby, ekonomika upadne do recese. Akcie a komodity – propad. Scénář 3: FED sníží sazby, ale ani to nepomůže růstu ekonomiky -> stagflace. V takovém případě by se
dařilo zlatu, komoditám, zatímco akcie by se vyvíjely špatně.Scénář 4: FED sníží sazby a nastartuje ekonomiku. To by byla dobrá zpráva pro akcie, komodity i dolar.
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Varianta 1: Medvědi jsou tady - Dow teorie (DJTA Dow Jones Transportation Average)- Vrchol byl 19.července 2007, kdy DJIA a DJTA uzavíraly na rekordních cenách- Podle této teorie je medvědí trh starý 5 měsíců- Průběh ani rozsah nelze predikovat, je lehčí identifikovat konec býčího a medvědího trendu než jejich začátek
21.listopadu indexy signalizovaly změnu trendu, DJI zavíral pod srpnovýmminimem 12845
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
DJTADJTA
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Varianta 2: Býčí trh v pozdní fázi - lehčí monetární podmínky, přítok kapitálu z dalších aktiv poskytuje motor pro bezprecedentní růst- zdravé výnosy - větší volatilita, akcie jsou více spekulativní- poslední fáze je doprovázena výraznou bublinou na některých trzích Př.: 1990 Japonsko P/E 60, 2000 Nasdaq P/E 60
Bubliny byly založeny na tématu, které předtím silně rostloKandidáti na bublinu: Komodity, EM trhy
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Daří se rovněž vyspělým trhům, nedaří se finančním titulůmPříznivá doba pro big caps a růstové tituly Tato fáze stále nahrává akciím, ale vzhledem k volatilitě může být nebezpečná pro pákování Pozn.: P/E Čínských A akcií letos zatím dosáhlo 50 P/E na SP500 od roku 1935 je průměrně 16, aktuálně 18,9
Finanční skupina FioFinanční skupina Fio
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008
Zajímavé tituly pro rok 2008
Telefónica O2 ČR
Intel
Broadcom
Coca Cola
SABMiller
Nucor
Cameco
Bunge