Nordnet Bergen

Ufordringer og muligheter i rentemarkedet

Bergen 25. September 2014

RENTER ER DIN VENN

STYRINGSRENTER

3

Kilde: Holberg

STYRINGSRENTER INTERNASJONALT

Kilde: Norges Bank

NORGES BANKS STYRINGSRENTE

Kilde: Norges Bank

LØPENDE RENTE I DAGENS RENTEMARKED

Ingen risiko, ingen avkastning

Kilde: Alfred Berg Kapitalforvaltning pr. 04.09.14

RENTEMARGINER I BANKENE

Her representert ved DNB

Kilde: DNB

STYRINGSRENTEN, PENGEMARKEDSRENTEN OG BANKENES UTLÅNSRENTE

Kilde: Norges Bank

BANKSPARING MED 2,5 % ÅRLIG RENTE

Renten ikke tilstrekkelig til å bevare kapitalen

Dette ser jo greit ut

Men det er 2,3 % inflasjon

28 % skatt på avkastning

1 % formuesskatt

BEVARING AV KAPITAL…….HVA KREVES

Reell avkastning -3,00 % -2,00 % -1,00 % 0,00 % 1,00 % 2,00 % 3,00 %

Avkastning 0,00 % 1,00 % 2,00 % 3,00 % 4,00 % 5,00 % 6,00 %

jan. 14 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000

jan. 15 970 000 980 000 990 000 1 000 000 1 010 000 1 020 000 1 030 000

jan. 16 940 900 960 400 980 100 1 000 000 1 020 100 1 040 400 1 060 900

jan. 17 912 673 941 192 970 266 1 000 000 1 030 301 1 061 208 1 092 727

jan. 18 885 292 922 368 960 596 1 000 000 1 040 604 1 082 432 1 125 508

jan. 19 858 734 903 920 950 990 1 000 000 1 051 010 1 104 080 1 159 274

jan. 20 832 972 885 842 941 480 1 000 000 1 061 520 1 126 162 1 194 052

jan. 21 807 982 868 125 932 065 1 000 000 1 072 135 1 148 685 1 229 873

jan. 22 783 743 850 763 922 744 1 000 000 1 082 857 1 171 659 1 266 770

jan. 23 760 231 833 747 913 517 1 000 000 1 093 685 1 195 092 1 304 773

jan. 24 737 424 818 072 904 382 1 000 000 1 104 622 1 218 994 1 343 916

Kilde ; Alfred Berg

BANKENE MÅ ØKE SIN EGENKAPITAL

Men selskapene trenger fremdeles finansiering………………..

Kilde: Norges Bank

50% VEKST I 2014, ELLER HØYERE?

12

Kilde: Alfred Berg og Stamdata (Nordic Trustee) og DNB Markets

• Mange nye selskaper entrer markedet for tiden.

• Det norske HY markedet tiltrekker seg utenlandske selskaper.

UTESTÅENDE BELØP I DET NORKE HY MARKEDET

Markedet for selskapsobligasjoner har formidabel vekst

Note: YTD Juni 2014 (uten / Bank/Finans)

62

122 115 111 116 109125

157

236

0

50

100

150

200

250

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014YTD

NOK bn

13

INVESTERINGSUNIVERS

Eksempler på nordiske high yield utstedere

Kilde: Alfred Berg

14

INVESTERINGSUNIVERS

Hvilke selskaper er ansett å være high yield i Norden?

INVESTMENT GRADE HIGH YIELD

Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3

AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB-

AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB-

Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa Ca C Moody's

BB+ BB BB- B+ B B- CCC CC C D S&P

BB+ BB BB- B+ B B- CCC CC C D Fitch

15

ALFRED BERG INCOME

RATINGSKALA OG EKSEMPLER PÅ SELSKAPER INNEN HVER RATING

Univers

Kilde: Alfred Berg, S&P, Moody’s and Fitch as of April 2014

16

HVORFOR INVESTERE I NORDISK HØYRENTE?

• Illustrert av langsiktige amerikanske data, ser vi at høyrente har gitt aksje-lignende avkastning, men med en langt hyggeligere reise underveis.

• Lengden og effekten av nedgangsperioder skiller seg signifikant mellom aksje og high yield markeder.

Internasjonal høyrente har gitt god avkastning over tid

* Figuren ovenfor sammenligner aktiva klasser med svært ulike risiko egenskaper. Illustrasjonen må derfor brukes med forsiktighet.

Kilde: Alfred Berg og Bloomberg per juni, 2013.

Amerikanske høyrenteobligasjoner (BarCap)

Amerikanske investment grade obligasjoner (BarCap)

Amerikanske aksjer (S&P 500)

1717

ALFRED BERG HØYRENTE

Avkastning siden oppstart

Kilde: Bloombergt/Afred Berg. Historisk avkastning gir ingen garanti for fremtidig avkastning.

18

ALFRED BERG NORSKE RENTER

Et erfarent investeringsteam

BNP PARIBASINVESTMENT PARTNERS

Et selskap med mer enn 1 000 investment professionals

EKSTERN RESEARCH

•Selskaps presen-tasjoner

•Offentlige institusjoner

•Eksterne analytikere

•Meglere

MORTEN STEINSLANDLeder for norske renterStartet i Alfred Berg: 2010Startet i bransjen: 1985

ARNE W. EIDSHAGENCFA, Senior porteføljeforvalterStartet i Alfred Berg: 2010Startet i bransjen: 1992

METTE RUTGERSONJunior porteføljeforvalterStartet i Alfred Berg: 2008Startet i bransjen: 2008

LISBETH FLUGSRUDSenior KredittanalytikerStartet i Alfred Berg: 2004Startet i bransjen: 1988

HELGE S. ARNESENNordisk investeringsdirektørStartet i Alfred Berg: 2010Startet i bransjen: 1990

ALFRED BERGS NORSKE AKSJETEAM

3 analytikere / porteføljeforvaltere, Oslo

ALFRED BERGS NORDISKE RENTETEAM

6 analytikere / porteføljeforvaltere, Stockholm og København

BNPP IP FUNDAMENTAL CREDIT TEAM

12 kredittanalytikere, Paris og New York

MARIA GRANLUNDSenior KredittanalytikerStarted in Alfred Berg: 2013Started in the industry: 1998

TOROLV HERSTADInvesteringsspesialistStartet i Alfred Berg: 2012Startet i bransjen: 2005

ALFRED BERG HØYRENTE

19Kilde: Alfred Berg

ALFRED BERG INCOME, NYTT FOND FRA ALFRED BERG

20

ALFRED BERG INCOME

• Nytt kombinasjonsfond

• Etableres i Sverige (3. kvartal 2014)

• Forvaltes av Alfred Bergs kreditt og aksjeteam

• Investerer i Nordiske investment grade og høyrenteobligasjoner samt Nordiske utbytteaksjer

• Fondet ligger under fritaksmodellen med skjermingsfradrag

• Strategisk vekting: 95 % i obligasjoner, 5 % i aksjer,

Maks 10 % i aksjer

• UCITS fond

21

ALFRED BERG INCOME

RATINGSKALA OG EKSEMPLER PÅ SELSKAPER INNEN HVER RATING

VI ØNSKER Å HOLDE EN GJENNOMSNITTLIG RATING I FONDET SOM ER BEDRE ENN BB

Univers

TEMA, MULIGHETER INNENFOR RENTEMARKEDET

• Sikre renter gir lav avkastning og renten vil trolig forbli lav lenge

• Høyrente obligasjoner gir høyere forventet avkastning, men risikoen er også høyere

Konklusjon

• «Ingen gratis avkastning », med lav risiko vil investorer slite med å bevare kjøpekraften i dagens marked

• Investeringsklasser som Aksjer og høyrente obligasjoner gir muligheter for høyere avkastning, men så klart også ….. høyere risiko