Las calificadoras de riesgo son instituciones que están para evaluar la capacidad de pago del emisor de deudas o títulos valores. Al realizar el análisis cualitativo y cuantitativo las calificadoras de riesgo asignan a las instituciones financieras, países, bonos o títulos valores, una nota o calificación que pertenecen a una escala preestablecida por la calificadora.

Rol de las Agencias Clasificadoras de Riesgo

Analizar la calidad

Crediticia de emisores y

emisiones

Difundir estudios y

calificaciones

Independientes los

inversionista

La calificación de riesgo se originó en los Estados Unidos hacia

finales del siglo XIX, en donde se había desarrollado un sistema de

información crediticia que era utilizado por inversionistas e

instituciones financieras. A principios del siglo XX, con el desarrollo

de la industria ferroviaria, las empresas de ese sector se convirtieron

en las principales emisoras de obligaciones (bonos), hecho que dio

pie a la creación de otras empresas dedicadas a estudiar la calidad

de dichos instrumentos. En la medida en que el mercado se

desarrollaba y la oferta de instrumentos crecía, las agencias

calificadoras de riesgo evolucionaban también, calificando todo tipo

de emisiones ofrecidas en el mercado doméstico e internacional.

En 1919 la actividad de calificación de riesgos ya cubría desde los

Estados Unidos deudas soberanas de países como Francia, Gran

Bretaña, Italia, Japón, y la República China.

En América Latina la primera calificadora de valores se

autorizó en Chile en 1988 y el segundo país de la región

en donde se constituyó fue en México, en enero de 1990,

hasta que se autorizo en Centroamérica.

Es una herramienta decisiva para la toma de decisiones

en economías

Globalizadas.

Estándar internacional de medición de riesgos basado

en parámetros

Consistentes.

Necesaria para el desarrollo del mercado de capitales,

como fuente de

Información y transparencia.

Requisito legal en la mayoría de los mercados.

¿Quiénes utilizan las Clasificaciones?

Inversionistas

Para la toma de decisiones de

inversión.

Cotizaciones y precios de compra.

Diversificación de riesgos.

Emisores

Acceso a los mercados

financieros.

Auto evaluaciones y mejoras.

Cumplimiento de obligaciones

legales.

Intermediarios

Estructuración de portafolios.

Ejecución de operaciones de

compra venta.

Reguladores

Clasificación de instituciones.

Información constante y

actualizada al mercado.

Anticipación de problemas y

mejoras en la supervisión.

Son una medida relativa de la calidad crediticia de un emisor

dentro de Un país.

Escala de Clasificación de Riesgo de acuerdo a Regulación en El

Salvador

•Análisis Cualitativo

> Análisis del

Soberano.

> Análisis de la

Industria.

> Análisis del Entorno

Operativo.

> Posición de Mercado.

> Gestión

Administrativa.

•Análisis Cuantitativo

> Estrategia

> Análisis Financiero.

> Pruebas de stress y

sensibilización de

variables claves

Entorno macroeconómico

Oportunidades de mercado

Innovaciones tecnológicas

Calidad de la administración

Planes y estrategias

Sector en que se desarrolla su actividad

Posición competitiva a nivel nacional e internacional

Elementos Cualitativos

Elementos Cuantitativos

Aspectos contables, Financieros, de mercado, proyecciones, flujos de ingresos y egresos.

Productividad

Proveedores

Clientes, entre otros.

•Base Legal

La Superintendencia de Valores, de conformidad a su LeyOrgánica y Capítulo I y II del Título VI, de la Ley delMercado de Valores, está facultada para autorizar laconstitución de sociedades especializadas en clasificaciónde riesgos y la fiscalización y supervisión de susoperaciones; así mismo, está facultada para emitir losinstructivos y reglamentos necesarios para regular a dichasentidades.

Riesgo de gestión.Riesgo de liquidez.Riesgo de tasa de interés.Riesgo de tipo de cambio. Riesgo de mercado.Riesgo operacional.

Para su análisis, el riesgo se ha dividido en

EconómicoPolíticoComercialDe Operación

Calificadoras Locales

En El Salvador las calificadoras se encuentran autorizadas y supervisadas

por la Superintendencia de Valores y actualmente existen 4:

Las calificadoras de riesgo son agencias independientes que se encargan de evaluar tanto los aspectos cuantitativos (como los estados financieros y sus proyecciones), como cualitativos (estrategias, administración, etc.) de los emisores, con el objetivo de opinar sobre la capacidad que tiene el Emisor de cumplir con sus obligaciones financieras

Registro de Clasificadoras de Riesgo

ASIENTO DENOMINACION DIRECCION TELEFONO FAX PAGINA WEB

CR-0002-2001 EQUILIBRIUM, SOCIEDAD

ANÓNIMA DE CAPITAL

VARIABLE

"CLASIFICADORA DE

RIESGO"

Edificio Granplaza, Local

304, Boulevard Sergio

Vieira De Mello, Colonia

San Benito, San Salvador.

(503) 2275-4853 (503) 2298-9951 w w w .equilibrium.co

m.pe

CR-0001-2002 FITCH CENTROAMERICA,

S.A.

Edif icio Plaza Cristal

Tercer Nivel, 79 Avenida

Sur y Calle Cuscatlán, San

Salvador

(503) 2516-6600 (503) 2516-6650 w w w .fitchca.com

CR-0001-1999 GLOBAL VENTURE, S.A.

DE C.V. CLASIFICADORA

DE RIESGO

Calle Las Palmas, Pasaje

7, No. 130 Colonia San

Benito, San Salvador.

(503) 2224-5701 (503) 2245-6173 w w w .globalventure

ratings.com

CR-0002-2002 PACIFIC CREDIT RATING,

S.A. DE C.V.,

CLASIFICADORA DE

RIESGO

Avenida La Capilla y

Pasaje No. 8, Condominio

La Capilla, apartamento 21,

Colonia San Benito.

(503) 2266-9471 (503) 2266-9470 w w w .ratingspcr.co

m

Ubicación de las calificadoras de Riesgo en El Salvador

CLASIFICACIONESVIGENTES

BANCOS

•Banco Agrícola

•Banco Citibank de El Salvador

•Banco HSBC Salvadoreño

•Scotiabank El Salvador.

COMPAÑIAS DE SEGUROS

SEGUROS GENERALES

•Aseguradora Popular

•Aseguradora Suiza Salvadoreña

•Scotia Seguros

ENTIDADES NO FINANCIERAS

EMPRESAS CORPORATIVAS

•Delsur

•CrediQ S.A de C.V

•La Hipotecaria

•Metrocentro

CONGLOMERADOS FINANCIEROS

•Inversiones Financieras CITIBANK

SEGUROS DE VIDA

•Asesuiza vida seguros de

personas

•Chartis Banco Citibank de

personas

•La Hipotecaria Vida

•SISA Vida.

Categorías Instrumentos

Corto Plazo

Bonos Bonos

de

Titulización

Acciones

Preferenciale

s

Acciones

Comunes

Fondos de

Inversión

Mejor 1+

1+

AAA

AA

AAA

AA

aaa

aa

1a

1a

AAAfi

AAfi

Buena 1 /1- A A a 2a Afi

Regular 2 / 3 BBB

BBB bbb 3a BBBfi

Menor 4

4

BB

B

BB

B

bb

b

4a

4a

BBfi

Bfi

Alto Riesgo CCC

CC

C

D

C

D

ccc

cc

c

d

5a

5a

5a

5a

CCCfi

Información

Insuficiente

E E E e E E

Suspendida S S S s S S

Ejemplo de la simbología utilizada para la calificación de riesgo.

•Caso Practico de análisis del sector bancario de El Salvador

En un contexto en que las perspectivas económicas no se estiman favorables, el sector bancario enfrenta entre otros los siguientes retos:

La desmejora en los dos principales destinos económicos que concentran más del 50% del portafolio de créditos (vivienda y consumo).

Incremento en el nivel de mora en el último año.Políticas más estrictas en términos de administración de

riesgo.

En términos de desempeño financiero se continúa

valorando:

Capitalización y Solvencia.Políticas de gestión y administración de riesgo.Desmejora en la calidad de activos por Alza de moraRentabilidad patrimonial vrs gastos y utilidades.Riesgo vrs competencia.Desempeño de la actividad económica y el impacto

de variables claves en la calidad del riesgo.

Desempeño del crédito

Calidad de Activos

Para realizar una calificación de riesgo las entidades

responsables toman en consideración variables de las

empresas a evaluar entre las cuales están los Estados

Financieros como aspectos cualitativos, que tendrán

impacto en la calificación que se determine, por lo tanto

estas organizaciones deben intentar controlar de una

manera eficiente las variables relacionadas con su

actividad, si desean obtener una calificación con un buen

grado de inversión.

Las Calificadoras de Riesgo son empresas privadas, que

brindan un servicio muy importante en el ámbito

financiero, económico y político de El Salvador, y sus

análisis y evaluaciones son trascendentales para la toma

de decisiones respecto a una inversión en el país,

corporaciones, titulo, o para el otorgamiento de una

línea de crédito ya sea a corto o largo plazo.

El proceso de calificación de riesgo conlleva a una empresa u organización a una mayor transparencia y mejores prácticas corporativas. A través dela solicitud que hace la calificadora de riesgo de cierta información confidencial, histórica y de proyecciones a futuro y que la empresa emisora deberá documentar está información antes de iniciar el proceso de calificación

Las calificadoras de riesgo son entidades que brindan un servicio muy importante en el ámbito financiero, económico y político de El Salvador, en el cual deberían de estar bajo revisiones de auditorías externas e internas constantes que mantengan ciertas normas a seguir, a manera se combatiría la subjetividad, la manipulación, falta de transparencia en las evaluaciones.

Excellence: Some people succeed because they are

destined to. Others succeed because they are determined

to. (which are you?)