- 1. CLAVES PARA PENSARLA CRISIS FINANCIERA GLOBAL2008-2009
Gonzalo Garca Nez Iep Rennes, 27 fevrier2009
2. TEMAS
3. LOS HECHOS
- La crisis financiera global
BreveManual de desintoxicacion financiera http://
news.bbc.co.uk/hi/spanish/multimedia/video/newsid_7618000/7618562.stm
http://www.nytimes.com/interactive/2008/09/27/business/economy/20080927_WEEKS_TIMELINE.html
4. I. DE LA DESACELERACION ECONOMICA GLOBAL HACIA LA RECESION
MUNDIAL
- La crisis financiera global
BreveManual de desintoxicacion financiera
http://news.bbc.co.uk/hi/spanish/multimedia/video/newsid_7618000/7618562.stm
5. Proyecciones para las economas del mundo: 2009 Fuentes: World
Economic Outlook, Barclays Capital, JP Morgan, Deutsche Bank y
Merril Lynch. 6. Enfriamiento globalFuente: World Economic Outlook
Y BCRP. 7. El mundo en recesin sincronizada desde el 2008. El
crecimiento se recuperaria en el 2010 debajo del potencial .
Fuente: FMI, World Economic Outlook, enero 2009. 8. LOS HECHOS
- La crisis financiera global
BreveManual de desintoxicacion financiera Imf,october 2008 9.
Nuevas proyecciones del fmi: 02.02 10. II. EFECTOS GLOBALES 1.
CAIDA DE LA CIRCULACION DEL CAPITAL: DISMINUYE COMERCIO MUNDIAL 11.
Enfriamiento global reduce comercio de M Fuente: WEO octubre 2008
Perspectivas mundiales (var % anualizada) 12. Baltic Dry Indexmide
la intensidad del trafico maritimoial)Indicadorcorrelacionado a
cotizacion de exportacion tradicional. La caida de la circulacionse
agravarapidamente Baltic Exchange Dry Index (BDI),
exponentialaverageinred. 200 day exp. avr. green http://
www.investmenttools.com/futures/bdi_baltic_dry_index.htm 13. II.
EFECTOS GLOBALES 2. CRECE DEFICIT FISCAL ! EN LOS ESTADOS
NACIONALES, BAILOUT DEL SISTEMA 14. Fuente: Consensus Forecast
Enero 2009. un alto costo fiscal 15. II. EFECTOS GLOBALES 3. CAE LA
PRODUCCION MUNDIAL DEL SECTOR REAL! 16. Decae USA,EUROZONA Y JAPON
17. El crecimiento USAse haba recuperadode lainternet bubble. El
2004-IIIcreci hasta 2006-Ipero decayo el 2007-I. Enagosto 2007
estalla la crisis de las hipotecas toxicas, la burbuja revienta en
setiembre y el muro de Wall Street se derrumba el 6 de octubre 2008
.. Empiezan las estatizaciones.. 18. USA: Cae la produccion
industrial Datos con ajuste estacional Fuente: Federal Reserve
Board 19. II. EFECTOS GLOBALES 4. CAECREDITO DE CONSUMO Y DE
ACUMULACION BAJA CREDITO PRODUCTIVO 20. USA: PRESTAMOS Y TARJETAS
DE CREDITO SE DIFICULTANFuente: bcrp 21. Cae la tasa de ganancia
financiera bcrp 22. II. EFECTOS GLOBALES
23. DESBALANCE FINANCIERO INTERNACIONAL 24. CRISIS GLOBAL:
RECESION Y DEFLACION SE PROPAGA A LOS MERCADOS
MONETARIOS,CAMBIARIOS, COMERCIO, PRODUCCION Y CONSUMO, INVERSION Y
EMPLEO
- BOLSA : MERCADO ACCIONARIO BAJA
- BANCOS E INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
- MATERIAS PRIMAS, PETROLEO ALIMENTOS
- MONEDAS: EL DLAR SE DEVALUA
- INDICES DE VALOR DE ACTIVOS CAEN.
- VIRUS SE PROPAGA A LA ECONOMIA REAL
- CAE EMPLEO, QUIEBRAS, UTILIDADES ACHICAN
- PROTECCIONISMO ENVARIAS FORMAS
- FLY TO QUALITY, AVERSION AL RIESGO AUMENTA
- EL DISCO SISTEMA SE TRABA, LLEGA LA CRISIS!!!
25. III. El derrumbe del mercado de valores
- La crisis financiera global
BreveManual de desintoxicacion financiera
http://news.bbc.co.uk/hi/spanish/multimedia/video/newsid_7618000/7618562.stm
26. Lunes 6 Octubre 2008- lunes negro!
http://betaggarcian.blogspot.com/ 27. DJI: COTIZACIONES DE
ACCIONESal suelo1 28. FRANCIA: LE CAC40 29. ESPAA IBEX 30.
NIKKEIDOW JONES 31. ACCIONES ALEMANAS
http://pe.invertia.com/mercados/indices/ 32. AMERICA LATINA-LUNES
NEGRO BRASIL,BOVESPA DOW JONES 33. MEXICOX 34. AMERICA LATINALUNES
NEGRO ARGENTINA: MERVALDOW JONES 35. IPSACH ILE 36. IGBVLLIMA-2003-
2008 37. Mes horrendo: Indice general 38. IGBVLLIMA-2003-2008 39.
Paris, vendredi 17 octobre 2008 - 20h24Place Indice 01 janv.Comp.
indices Zone Euro Euro Stoxx 50- 42,45%Composition Europe Stoxx 50-
38,48%Composition Amsterdam AEX 25- 51,09%Composition Bruxelles BEL
20- 51,17%Composition Paris CAC 40- 40,69%Composition Francfort DAX
Xetra- 40,73%Composition Londres FTSE 100- 37,07%Composition Madrid
IBEX 35- 36,40%Composition Milan MIB30- 43,51%Composition Lisbonne
PSI 20- 48,62%Composition Zurich SMI- 28,11%Composition Nasdaq
Nasdaq Comp.- 33,59%Nyse S&P 500- 33,87%- Tokyo Nikkei 225-
43,21%- 40. INDEX TRANSNACIONALES
http://newsvote.bbc.co.uk/2/shared/fds/hi/business/market_data/stockmarket/29954/default.stm
41. alarco Brasil, mexico y chile pero tambien Peru estan
expuestos.. 42. Alarco, p.13 La culpa de quien ? 43. Alarco, p.16
ANTECEDENTES DE LAS CRISIS DE VALORES 44. Indices
bursatiles2005-2007(alarco ) 45. IV. El derrumbe del sistema de
intermediacion financiera:bancos
- La crisis financiera global
BreveManual de desintoxicacion financiera 46. Primera evaluacion
del sismo,ahora se calcula el triple 47. Las grandesoperacionesque
cambiaron el mundo financiero
- -Countrywide Financial:El primer prestamista hipotecariocayo el
11 enero, el Bank of America lo compra por US 2.500 millones.-Bear
Stearns :Salvado el 16marzo por JP. Morgan con US29.000 millones de
la FEDcontra 30.000 millonesen ttulos de dudoso valor.-Fannie Mae y
Freddie Mac : Organismos de refinanciamiento hipotecario acumularon
prdidas gigantescas inmobiliarias salvados:El 13 de julio por el
aumento temporal de la lnea de crdito del Tesoro y el acceso a
facilidades de refinanciamiento de la FED. Y el 7 de setiembre,
cuando el Tesoropone bajo tutela a los privados garantizando sus
deudas por el Estado.-Lehman Brothers : Tesoro NO otorga las
facilidades de rescate similares a Bear Stearns por lo que se
acogio a ley de quiebras el 15 de setiembre. Desmantelado, sus
actividades USA retomadas por la britnica Barclays. En
Asia-Pacfico, Europa y Medio Oriente porjapons Nomura Holdings.
Faltaba todava vender su Filial de gestin de activos USA.
48. Crisis bancaria norteamericana
- -Merrill Lynch : El 15 de setiembre fuecomprado por Bank of
America en 50.000 millones de dlares.-AIG : Primerasegurador
estadounidense, llenode "credit default swaps (CDS), seguros
contrariesgo deno reembolso de la deuda de empresas, recibi el 16
de setiembre85.000 millones de dlares de la Reserva Federal
contra79,9% de las acciones del capital., estatizacion.-Goldman
Sachs y Morgan Stanley: El 21 de setiembre dejaron de ser banca de
inversion y se convirtieron en holdings bancarios para acceder a
una tasa de descuento de la Reserva Federal similar alos bancos
comerciales pero sometidos acontrol.-Washington Mutual : Quiebra el
25 de setiembre del sexto banco estadounidense, activo en el
mercado inmobiliario con clientes modestos,cierre ms grande de la
historia de un establecimiento de depsitos en USA . Las actividades
bancarias del grupo fueron tomadas por JPMorgan por 1.900 millones
de dlares..Wachovia:El 29 de septiembre Wachovia, cuarto banco
estadounidense se disuelve a favorde Citigroup. Cuatro das despues
Wells Fargo contraoferta aportando 15.000 millones de dlares en
acciones para hacerse cargo de la totalidad de las actividades del
banco, sin ayuda de los poderes pblicos. Se produce una contienda
legal por el control..
49. Northern rock-UKnacionalizado 1.6 b Los contribuyentes
britnicos podran perder hasta 1.280 millones de libras esterlinas
(1.606 millones de euros) por la nacionalizacin del banco
segnGoldman Sachs,asesor del Tesoro britnico en el proceso, ( The
Times)
.http://www.eleconomista.es/flash/noticias/719092/08/08/La-nacionalizacion-de-Northern-Rock-puede-costar-mas-de-1600-millones-.html
50. BEAR STEARNS absorbido Expansin.com Mercados JP MORGAN COMPRA
BEAR STEARNS POR 236 MILLONES RESPALDADO POR LA FED.. G.Martnez.
Nueva York El precio supone un descuento del 93% sobre el cierre de
la accin de Bear Stearns del viernes pasado y confirma el grave
deterioro de la entidad adquirida.La operacin, sujeta a la
aprobacin de las respectivas juntas, se pagar con acciones propias
de JP Morgan.Minutos despus de hacerse pblica la compra, la Fed
rebaj los tipos de inters que cobra a los bancos del 3,5% al 3,25%.
51. Merrill Lynch comprada por Bank of America El Bank of America
anunci que comprar la mayor empresa de corredores burstiles del
mundo, Merrill Lynch, por US$50.000 millones, en una operacin que
crear el mayor gigante financiero del mundo.
http://news.bbc.co.uk/hi/spanish/business/newsid_7616000/7616299.stm
52. LEHMAN BROTHERS en quiebra.. Lehman Brothers, cuarto banco de
inversin de Estados Unidos, se ha declarado hoy en quiebra tras 158
aos de actividad.La iniciativa, que el banco justifica en la
necesidad de proteger los activos del banco y maximizar su valor
aunque se consideraba ya inevitable tendr importantes consecuencias
para el sistema financiero del pas
http://www.elpais.com/articulo/economia/Lehman/Brothers/declara/bancarrota/elpepueco/20080915elpepueco_1/Tes
http://www.elpais.com/videos/economia/Lehman/Brothers/cuarto/banco/inversion/EEUU/declara/quiebra/elpepueco/20080915elpepueco_1/Ves/
53. El impacto de la quiebra 54. Goldman Sachs y Morgan Stanley
dejan de ser banca de inversion Con tono de obituariodentro de la
lista de notables vctimas que se ha cobrado la crisis crediticia en
la mayor economa del mundo, la Reserva Federal ha autorizado que
los dos grandes bancos de inversiones supervivientes -Goldman Sachs
y Morgan Stanley- se transformen en bancos comerciales. Una
reinvencin forzada por las circunstancias que no solo supone el
final de dos dcadas bastante legendarias en Wall Street, sino que
sirve tambin para ilustrar los profundos cambios que el tsunami
hipotecario ha impuesto a toda la industria financiera de Estados
Unidos con un panorama resultante en el que la gran banca
tradicional se presenta como gran beneficiada
http://www.abc.es/20080923/economia-bolsa/goldman-sachs-morgan-stanley-20080923.html
55. GigantesFannie mae&freddie mac son estatizadas ; 5.3 b EEUU
'nacionaliza' a las hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac
ELMUNDO.ES | AGENCIAS WASHINGTON | MADRID.- El departamento del
Tesoro y la Reserva Federal (banco central) de EEUU anunciaron la
puesta en marcha de un plan para rescatar del colapso a'Fannie Mae'
y 'Freddie Mac',los dos gigantes del crdito hipotecario
estadounidense. El plan pasa por la compra y el saneamiento de los
activos dudosos de estas sociedades, que controlan casi la mitad de
los 12 billones de dlares (ms de 8 billones de euros) de deuda
hipotecaria vigente en el pas. Ello supone, en la prctica,
lanacionalizacin de ttulospor un valor estimado en torno 5,3
billones de dlares. 56. Fannie mae&freddie mac investigadas El
FBI investiga a Fannie Mae, Freddie Mac, AIG, y Lehman por posible
fraude hipotecario 57. AIG canje de 85 B: acciones por bonos La Fed
salva a AIG y tomar el 80% del capital para evitar el pnico.
Publicado el 17/09/2008, por G. Martnez. Nueva York | Actualizado a
las 16:56La Reserva Federal ha vuelto a salir al rescate de una
entidad financiera, la aseguradora American International Group
(AIG), con un crdito puente de 85.000 millones de dlares (60.000
millones de euros), en la mayor intervencin de una empresa privada
que realiza en su historia. 58. WAMU estatizada Paco G. Paz
Washington, 25 sep (EFE).- El banco Washington Mutual (WaMu) ha
protagonizado el mayor hundimiento de una entidad financiera en la
historia de EE.UU., lo que le convierte en todo un smbolo de los
excesos del "boom" inmobiliario de los ltimos aos en el pas. El
Gobierno, en lo que supone la mayor intervencin de un banco hasta
ahora, se ha visto obligado a tomar el control de la entidad, que
atesora 307.000 millones de dlares en activos, y acordar una venta
de urgencia a JP Morgan. 59. UK: Bradford&Bingley Hipotecaria
nacionalizada Nationalisation of the troubled Bradford and Bingley
mortgage lender in the UK cannot be ruled out say Treasury
officials. The government says talks on the banks future are
ongoing. It would be the second British bank to be nationalised
this year after Northern Rock was taken into public ownership in
February.B&Bs share price tumbled after it announced plans to
cut 370 jobs. Government officials have been in talks with bank
executives from HSBC, Santander and Barclays in an effort to hammer
out a formula to save the mortgage lender. 60. DEXIA rescatada por
gobiernos Blgica, Francia y Luxemburgo inyectarn 6.400 millones de
euros en el bancoDexiadentro de una ampliacin de capital para
restaurar la confianza en la entidad, anunci el primer ministro
belga, Yves Leterme 61. UBS yDeutsche Bank en capillaLa crisis
bancaria internacional se deja sentir en el mercado financiero
europeo ms de lo supuesto inicialmente. Tanto el banco suizo USB
como el Deutsche Bank tendrn millones que depreciar. El Deutsche
Bank, el principal banco de Alemania, se ver obligado a depreciar
en el 2008- primer semestre cerca de2.500 millones de euros.
Crditos y compromisos crediticios como inversores de valores
privados y empresas que realizan adquisiciones, mercado
inmobiliario USA, han provocado esta situacin 62. HYPO REAL STATE
capitales publicos El gobierno alemn y la banca privada han
acordado un nuevo paquete de ayuda a Hypo Bank por 15.000 millones
de euros que sumados a los 35.000 millones de hace una semana,
completan los 50.000 que el banco necesita para sobrevivir. 63.
Yndimac- toma de control La toma del control del banco hipotecario
norteamericanoYndimacpor parte de las autoridades federales
constituye una medida excepcional que revela la gran inquietud con
la que las instituciones pblicas de EE.UU. y la poblacin en general
observan al sector, sin disimular su temor a que la crisis desatada
por las hipotecas de alto riesgo pueda extenderse al conjunto de
las entidades que han venido prestando su dinero para adquirir
inmuebles. Yndimaccayo de 28 dlares a 28 centavos de dlardesastre
que solo la intervencin federal ha evitado que fuese a ms.. 64.
CITIGROUP: 306 B
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- Citigroup Inc. (Citigroup) is a diversified global financial
services holding company whose businesses provide a range of
financial services to consumer and corporate customers. Citigroup
is a bank holding company. As of March 31, 2008, Citigroup was
organized into four major segments: Consumer Banking, Global Cards,
Institutional Clients Group and Global Wealth Management. In May
2008, the Company has reorganized its equity and debt business in
Japan. Nikko Citigroup Ltd, the Company's Japan investment banking
unit, merged its equity and debt underwriting teams into one. In
December 2008, Sacyr Vallehermoso S.A. sold its Itinere
Infraestructuras, S.A., highway business, to Citigroup. In December
2008, Citigroup sold Citibank Privatkunden AG & Co. KGaA, its
German retail banking operation, and certain of its affiliates, to
Credit Mutuel-CIC, a French banking group. In December 2008, the
Company sold Citigroup Global Services Limited to Tata Consultancy
Services Limited. Citigroup Inc. 399 Park Avenue New York NY 10043
Phone: +1 (212) 559-1000 Fax: +1 (212) 793-3946
http://markets.on.nytimes.com/research/stocks/tools/analysis_tools.asp?B64ENCc3ltYm9sPVVTO0MmZHVyYXRpb249MTA5NiZmcmVxdWVuY3k9MXdlZWsmZE1pbj0wJmRNYXg9MCZzY2FsaW5nPWxpbmVhciZkaXNwbGF5PWZpbGxjbG9zZSZ1cHBlcnM9W3sidHlwZSI6ImV2ZW50IiwidmFsdWUiOiJkcHAifSx7InR5cGUiOiJldmVudCIsInZhbHVlIjoibmV3cyIsInBhcmFtcyI6IjY4NTk4In1dJmxvd2Vycz1beyJ2YWx1ZSI6InZvbHVtZSIsInBhcmFtcyI6IkVNQSwxMyJ9XQ==
21.01.09 Citigroup descenso del 20 por ciento en el valor de sus
acciones. 65.
- U.S. Approves Plan to Help Citigroup Cope With Losses
- Published: November 23, 2008
- Federal regulators approved a radical plan to stabilize
Citigroup in an arrangement in which the government could soak up
billions of dollars in losses at the struggling bank, the
government announced late Sunday night.
- Tracking the $700 Billion Bailout
66. Analysis Tools
- Bank of America:descenso el 29 por ciento respecto del viernes
anterior
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- providers identified on the vendor disclosures page.
67. JP MORGAN CHASE
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68. AnalysisTools
- Copyright 2009. Quotes and other information supplied by
independent
- providers identified on the vendor disclosures page.
69. UBS-SECRET BANCAIRE DISPARAIT
- UBS : les autorits suisses n'excluent pas une nouvelle
aide
- [ 23/11/08 - 12H37 - actualis 17:46:00 ]
- POUR RENFLOUER L'ANCIEN FLEURON DES BANQUES SUISSES, LES
AUTORITS HELVTIQUES ONT DJ LANC UNE AUGMENTATION DE CAPITAL DE 6
MILLIARDS ET OUVERT UN FONDS O SERONT TRANSFRS CERTAINS DE SES
ACTIFS QUI NE TROUVENT PLUS D'ACHETEURS POUR UN MONTANT POUVANT
ALLER JUSQU' 60 MILLIARDS DE DOLLARS. MAIS LA CONFIANCE N'EST PAS
REVENUE.
70. HSBCThe world's local bank
- Copyright 2009. Quotes and other information supplied by
independent providers identified on the vendor disclosures page
.
71. BARCLAYS BANK
- Copyright 2009. Quotes and other information supplied by
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72. ing
- Copyright 2009. Quotes and other information supplied by
independent providers identified on the vendor disclosures
page.
73. Nueve grandes bancosrecibirn 125.000 millones de dlares en
inyecciones de capital del gobierno estadounidense, octubre
2008
74. SALVATAJE BANCARIO
- Gobierno de EE.UU. entrega 15 mil millones de dlares a siete
bancos
- 18:43| El Departamento del Tesoro dijo que el pago ms grande en
la nueva ronda alcanz un total de 7.580 millones de dlares, y fue
para el PNC Financial Services Group Inc
- Washington (AP) - Quince mil millones de dlares adicionales
fueron entregados a siete bancos en la ronda ms reciente de pagos
del fondo gubernamental de rescate financiero, indic el
gobierno.
- El Departamento del Tesoro dijo que el pago ms grande en la
nueva ronda alcanz un total de 7.580 millones de dlares, y fue para
elPNC Financial Services Group Inc., con sede en Pittsburgh.
- Los pagos ms recientes elevan a 187.500 millones de dlares la
cantidad que el gobierno ha asignado a comprar acciones bancarias
como una forma de impulsar el sistema financiero. El Tesoro dijo
que ha proporcionado apoyo a instituciones financieras en 41
estados y en Puerto Rico.
- Adems de PNC, el Tesoro dio 3.410 millones de dlares a Fifth
Third Bancorp de Cincinnati y 1.350 millones a SunTrust Banks Inc.,
con sede en Atlanta. El anuncio del lunes cubri pagos realizados el
31 de diciembre.
75. London Scottish Bank se declara en quiebra
- El banco britnico London Scottish Bank se declara en
quiebra
- 9:35| La entidad, especializada en clientes con malos
historiales crediticios, ha sido puesta bajo administracin,
mientras el Gobierno ha prometido que no se perdern los
depsitos
- Londres (EFE).- El London Scottish Bank (LSB), un pequeo banco
britnico especializado en clientes con malos historiales
crediticios, se declar hoy en quiebra por falta de capital.
76.
- CRISIS DE INTERMEDIACION FINANCIERA
- NACIONALIZACION (IRLANDA, ISLANDIA..
- ESTATIZACION (INGLATERRA, USA, ZONA EURO..
- PARTICIPACION DEL ESTADO CON GARANTIAS
- FUSION EN LUGAR DE QUIEBRA
- ABSORCION EN LUGAR DE FUSION
- GARANTIA DE DEPOSITOS AUMENTA
- BONOS DEL TESORO USA: VALORES REFUGIO
- BANCOS MULTINACIONALES FUERA DE SUS PAISES
- FUNCIONPUBLICA DEL CREDITO
NACIONALIZACION DE LA BANCA MUNDIAL? 77. VI. Elderrumbe de
lasmaterias primas
- La crisis financiera global
BreveManual de desintoxicacion financiera 78. INDICE de materias
primas CAE 79.
http://club.ino.com/members/scan/analysis/?s=NYBOT_CR
INDICEdematerias primas ( http://quotes.ino.com/chart/?s=NYBOT_CR)
80. Deflacion empieza con petroleo
- Petroleo baja a menos de 40 dol/barril
81.
- La crisis financiera global
VII.Ladesvalorizacion de los activos BreveManualde
desintoxicacion financiera 82. Crisisinmobiliaria en USA perdida de
valordeactivos viviendas Las casas pierden su valor http://
www.nytimes.com/interactive/2008/10/28/business/20080624_HOUSING_GRAPHIC.html
83. SUBPRIMES TOXICOS
- TITULARIZACION DE CARTERAS
- IMPACTO DEL AlZA DE TASA DE INTERES
HIPOTECAS IMPAGABLES, EL PRINCIPIO ES LA PIRAMIDE 84. La
desvalorizacion de lasmoneda s
- La crisis financiera global
BreveManual de desintoxicacion financiera 85. RECAPITULANDO
- LA CAIDA GENERALIZADA DE LOS MERCADOS DE VALORES
86. Primera evaluacion del sismo,ahora se calcula el triple por
lo menos 87. DETERIORO DE VALOR DE ACTIVOSprimeros meses del
2008.
- PETROLEODE146 A 103 USD/B
- JUNIORS CANADIENSES-48A -67%
88. PERDIDAS ACTIVOS O GANANCIA CASH aumentan
http://tropicalbear.over-blog.com / plata francia Wall St, 89.
REACCIONES A LA BAJA, Y EN REBOTE 90. La imposibilidad de financiar
el consumo de los hogares endeudados y sin ahorro
- La crisis financiera global
BreveManual de desintoxicacion financiera 91.
- 1) Alquilerautos por tres aos: Imposible. Financiadoresno
consiguen prstamos para financiar a sus clientes.
- 2) Estudiantes universitarios: Imposible.
- 3) Crdito para comprar inmuebles: No Hay.Esperanbaja de
precios.
- 4) Pymes-Prstamos de corto plazo para planillas afianzado con
facturas de ventas del mes: No hay. Sihay son tasas Muy caras.
- 5) Empresas grandes: Financiamiento a corto plazo muy
dificil.
- 6) Las empresas tecnolgicas:blindaje era un sueo
- 7) El desempleo: Aumentopor Noveno (setiembre) mes consecutivo
aritmo superior alde los ltimos cinco aos.
- 8) Ordenes de compraindustrias: -4 %agosto 08.
- 9) Agresiva competencia de publicidad achicarse el
mercado.
- 10) Estados yMunicipiosrecaudan menosimpuestos
- 11) Crisis llega a las expectativas de agentes, crece el
malhumor ciudadano, eligen a candidato de la oposicion, OBAMA
DATOS DE LA CRISIS NORTEAMERICANA 92. CRISIS FINANCIERA
- INCITAR A LOS CONSUMIDORES A QUE COMPREN BIENES QUE NO
NECESITAN CON PLATA QUE NO TIENEN Y EXIGIENDO A SUS PROVEEDORES QUE
LES COMPREN SUS DEUDAS PARA SOSTENER ELfuturodelSISTEMA
- SI LA DEUDA ANUAL CRECE 10% SE NECESITAN 4 000 M PARA
SOSTENER
93. DEFICIT PUBLICO DEL 30% PIB?
- SI EL ESTADO DEBIERA FINANCIAR ESA DEUDANADIE LO ACEPTARIA
- SUBIRIAN LAS TASAS DE LARGO PLAZO
- PERO SE AGRAVARIA LA BURBUJA DEL CORTO
- CRECEMENOSQUE LA INFLACION Y EL PIB
94. DE LA CRISIS FINANCIERA A LA RECESION DEL SECTOR REAL:
CANALES DE CONTAGIO 95. EL CONTAGIO DEL VIRUS AL S REAL 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 96. PROPAGACION DE LA
CRISIS: CASO DELPERU 1 2 3 4 5 97. CRISIS USA
98. PLANES ANTICRISIS PAISES DEL G20 99. CRISIS: QUE HACEN LOS
GOBIERNOS 2008 ?
- Variosgobiernoshan anunciadomedidasparaevitar el colapso de las
instituciones financieras, descongelar el crdito y los mercados de
dinero, y asegurar la capitalizacin de los prestamos interbancarios
as como la capitalizacin de los bancos.
- BBC Mundo explica aqu qu pases han tenido que intervenir en
esta crisis financiera mundial, qu buscan con los planes de
rescate, y cunto dinero estn gastando.
- Objetivo:Impedir que empresas con deudas toxicas" colapsen
arrastrando consigo a la economa estadounidense. Lograr la
viabilidad del sistema bancario.
- Por qu?:De continuar las quiebrastendran que cerrar ms
empresas, lo que significara una mayor prdida de empleos. Adems la
economa mundial seguira padeciendo los efectos de la crisis.
- Monto:US$700.000 millones, aprobados por el Congreso de Estados
Unidos.
- Condiciones:Lmites a los salarios de los ejecutivos, pago de
rendimientos si las empresas endeudas vuelven a tener ganancias.
Prohbidaslas indemnizaciones millonarias y se garantiza que si
bancos que se sumen al plan, no pueden pagar despus, el dinero
saldr del sistema financiero privado. En un nuevo paso, se
nacionaliza parcialmente el sistema bancario para lograr su
viabilidad.
100. CRISIS: QUE HACEN LOS GOBIERNOS ? REINO UNIDO
Objetivo:Mantener a flote el sistema bancario.Por qu?:Los bancos
britnicos ms importantes perdieron una buena parte de su valor por
las cadas en los mercados. Sufren adems de falta de liquidez y no
quieren prestarse entre ellos por temor a no poder enfrentar sus
propios problemas y a no conseguir recuperar el dinero.Monto:El
gobierno colocar US$63.950 millones en los grandes bancos
britnicos. La medida convierta al gobierno en el mayor accionista
de Royal Bank of Scotland (RBS) y el Halifax Bank of Scotland
(HBOS) y el Lloyds TSB.Suministrar US$350.000 millones en garantas
para que los bancos consigan crditos privados y hasta US$400.000
millones en prstamos a corto plazo a los bancos proporcionados por
el Banco Central.Condiciones:Lmites a los salarios de los
ejecutivos bancarios, condiciones preferenciales para el gobierno
cuando los bancos obtengan ganancias, y prohibiciones para realizar
transacciones con las acciones adquiridas por las autoridades 101.
CRISIS: QUE HACEN LOS GOBIERNOS ? .ALEMANIA Objetivo:Salvar a la
banca nacional e hipotecarias como Hypo Real State que se
encontraba al borde de la quiebra por tener una fuerte inversin en
deuda toxica".Por qu?:De acuerdo con las palabras del ministro de
Finanzas alemn, si Hypo hubiera entrado en bancarrota se habra
producido un "incalculable dao" a la economa de Alemania y a los
servicios financieros europeos.Monto:US$548.900 millones de dlares
en garantas a los bancos.Condiciones:Las garantas tendrn un plazo
lmite hasta el 31 de diciembre de 2009. La canciller alemana Angela
Merkel dijo que los directivos de las instituciones financieras en
problemas deban rendir cuentas por su "comportamiento
irresponsable". 102. CRISIS: QUE HACEN LOS GOBIERNOS ? FRANCIA
Objetivo:Garantizar los prstamos interbancarios y posibilitar la
intervencin estatal en las entidades con problemas de liquidez.Por
qu?:El presidente francs, seal que el paquete est destinado a
sortear la crisis de confianza y evitar a los franceses el coste
desorbitado que tendra el colapso del sistema
bancario.Monto:Ofrecer US$400.000 millones en garantas para los
prstamos interbancarios, adems de un fondo de US$54.890 millones
para tomar participaciones en las compaas.Condiciones:La cifra
US$400.000 millones representa un tope y, segn Sarkozsy, un mximo
que no ser alcanzado". El mandatario indic que cuando pase la
crisis financiera habr que replantearse "una refundacin del
capitalismo" y se comprometi a pedir cuentas a los responsables de
la actual crisis. 103. CRISIS: QUE HACEN LOS GOBIERNOS ? BLGICA,
LUXEMBURGO Y HOLANDA Objetivo:Rescatar del colapso a la empresa
financiera Fortis.Por qu?:Su quiebra hubiera provocado un efecto
domin en varias instituciones bancarias del continente europeo,
pues la institucin cuenta con 65.000 empleados en todo el mundo y
activos avaluados en cientos de miles de millones de
dlares.Monto:En Blgica y Luxemburgo US$32.000 millones, que
representan el 75% de las acciones de Fortis, fueron adquiridos por
el banco francs BNP Paribas, mientras que los gobiernos de ambos
pases conservaron una porcin minoritaria. En Holanda, sin embargo,
el gobierno tom el control total de las operaciones de Fortis en un
acuerdo valorado en ms de US$23.000 millones.Condiciones:Ninguna
revelada hasta ahora, pues se trata de una nacionalizacin total en
suelo holands y de una compra privada en Blgica y Luxemburgo.
Fortis qued expuesta a la crisis despus de que invirtiera en la
compra de ABN Amro junto a Santander y el Royal Bank of Scotland.
104. CRISIS: QUE HACEN LOS GOBIERNOS ? ESPAA Objetivo:Dotar de
liquidez al sistema bancario.Por qu?:El gobierno espaol teme que la
banca sufra ms dado el ambiente de incertidumbre global que, entre
otras cosas, provoca que los bancos no se presten entre s y por
ende no le presten a empresas y ciudadanos.Monto:Cerca de US70.000
millones en un fondo al que podrn acceder los bancos
espaolesCondiciones:Segn el gobierno de Jos Luis Rodrguez Zapatero,
la medida es temporal y no busca "sanear" a las entidades
financieras, sino regresar liquidez al mercado para que las
empresas y los ciudadanos puedan acceder 105. CRISIS: QUE HACEN LOS
GOBIERNOS ? Brasil Objetivo:Lograr liquidez en el sistema
financiero.Por qu?:Mantener la competitividad del real y prevenir
el impacto de la crisis financiera global en la economa del
pas.Monto: US$50.000 millones el 13 de octubre. En las anteriores
tres semanas tambin se hicieron desembolsos, pero de
aproximadamente US$30.000 millones. 106. CRISIS: QUE HACEN LOS
GOBIERNOS ? ISLANDIA Objetivo:Evitar el derrumbe de toda la
economa.Por qu?:Islandia tuvo un "boom" en los ltimos aosbasado en
servicios financieros.Monto:Podra llegar hasta US$20.000 millones.
El gobierno ya nacionaliz dos de los bancos ms grandesque haban
perdido un gran porcentaje de su valor yel FMI / Rusia ayuda
conUS$5.000 millones para cubrir las deudas
bancarias.Condiciones:Los bancos tienen que vender los activos que
tengan en el exterior. Adicionalmente, el parlamento de Islandia le
dio al gobierno poderes ilimitados para que haga frente a la
crisis. Esta intervenido por el FMI 107. CRISIS: QUE HACEN LOS
GOBIERNOS ? COREA DEL SUR Objetivo:Ayudar a los bancos surcoreanos
a pagar deudas contradas en divisa extranjera hasta junio de 2009.
Brindar liquidez a los bancos y exportadoresPor qu?:El gobierno
surcoreano busca evitar "poner a los bancos locales en situacin de
desventaja". Segn los analistas, Corea del Sur es una de las ms
vulnerables a la actual crisis financiera global.Monto:US$100.000
millones para apoyar a los bancos a pagar sus deudas y US$30.000
millones para apoyar a la banca y a los exportadores. 108. CRISIS:
QUE HACEN LOS GOBIERNOS ? RUSIA Objetivo:Reactivar el crdito
interbancario.Por qu?:La bolsa de valores de Mosc ha tenido
drsticas cadas que han afectado la liquidez de sus
bancosMonto:US$36.400 millones ofrecidos por el gobierno ruso en
prstamos a largo plazo slo a disposicin de las instituciones
bancarias,.Condiciones : Ninguna conocida. El gobierno ruso slo ha
dicho que necesitan restaurar la confianza en los mercados. 109.
RIESGO DEFLACIONISTA
- ANUALMENTE SE NECESITAN 4 TRILLONES EQUIVALENTES A 6 PLANES
PAULSON
- PERDIDAS VAN SIENDO SEGN FMI ,945 M INMOBILIARIO ,800 MAS
QUIEBRAS Y DEMAS--- 2 OOO M
- FINANCIADAS POR ESTADOS Y OPERADORES
- EL RATIO DEUDA/PIB SUBE A 60%
110. CUANTO CUESTA?
- 12% PIB DEFICIT FISCAL USA
- TOO BIG TO FAIL = CITI GROUP
- LENDER OF LAST (FIRST)RESORT = FED/BCE/BOJ/
- TERM SECURITY LENDING FACILITY
- CHAPTER ELEVEN=LEHMAN BROS. QUIEBRA
- FLY TO QUALITY AVERSION AL RIESGO
111. SEGUNDA PARTE:LOS IMPACTOS Y LAS CAUSAS DE LA CRISIS 112.
TEMAS
- La crisis Financiera global
- Porque ? Los deficits USA
- Los efectos enAMERICA LATINA
- LOS CANALES de contagio de los portafolios toxicos
- ANTIDOTOS comerciales, financieros, productivos
113.
- DEMANDA EXTERNA, BALANZA COMERCIAL Y TRMINOS DE
INTERCAMBIO
- BALANCE FINANCIERO EXTERNO, LA BALANZA DE PAGOS Y LA EVOLUCIN
DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES
- MERCADO DE BONOS, TASAS Y CURVAS DE RENDIMIENTO
- VALORES EN BOLSA, MERCADO ACCIONARIO
- CRECIMIENTO ECONMICO AGREGADO Y EXPANSIN DE LA DEMANDA
INTERNA
- TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y REAL
ImpactosMacroeconmicos 114.
- BUSCANDO LAS CAUSAS :CAIDA TASAS, CRECE LIQUIDEZ, EXPANSION DEL
ENDEUDAMIENTO PRIVADO, LOS DEFICITS GEMELOS DE LOS EE.UU.CREAN
DEUDA PUBLICA
- La crisis financiera, economica y productiva global
115. El crecimiento mundialse haba recuperadodel estallido de
lainternet bubble desde2002.El 2004, la economa global creci a sus
mas altas tasas en tresdcadas pero volvi a caer hasta que revent la
crisis de las subprimes toxicas en el 2008 que golpea primero a los
G11, economas desarrolladas..Asi se preveia el futuro
(erroneamente): 116. Entre laseconomas desarrolladas, la de USAjugo
un rol clave en la recuperacin econmica global (2004)y en la
implosin de la burbuja financiera (2007-2008)... USA Eurozone Japan
117. Elcrecimiento USA(2004) se sustento en la expansin de
lademanda interna para salir de la crisis... 118. La demanda
domestica fue impulsada porpolticasfiscales (deficit) y
monetariasexpansivas, bajando la tasa de interes de referencia de
la FED.Sin embargo, lapoltica monetaria cambiade sentido enJunio
2004... 119. CAMBIO DETENDENCIA 120. El crecimiento de la demanda
interna contribuyo al aumento deldficit fiscaly al incremento de
los desequilibrios externosen cuenta corriente ( twin dficits)
endeudamiento para financiar deuda privada 121. Quien financia el
exceso? 122. CTA CTE Y caida del DOLAR 123. Estos desbalances han
sido los factores subyacentes a ladepreciacin del dlar desde el2003
y la violenta volatilidad al desatarse la crisis financiera.....
kozamernik Arpa;deprec 124. Estos desbalances han sido los factores
subyacentes a ladepreciacindel dlar frente al EURO desde el2007 y
la revaluacion al desatarse la crisis global 2008..... kozamernik
Arpa;deprec 125. Estos desbalances han sido los factores
subyacentes a lafluctuacion del YEN( depreciacin y apreciacion)
ante eldlar desde el2004 por carry trade..... kozamernik
Arpa;deprec 126. II. BUSCANDO LAS CAUSAS y apreciando los efectos:
El caso de AMERICA LATINA HASTA ANTES DE LA CRISIS 127. ASI SE
ESTIMABAN LAS TASAS A MEDIADOS DEL 2007 128. Producto Interno Bruto
Total (Millones de d lares a precios constantes de 2000)Tasas de
Variaci n 2006 -2009Pa s2006 2007 20082009Argentina8.5 8.7
6.82.6Bolivia4.8 4.6 5.83.0Brasil4.0 5.7 5.92.1Chile4.3 5.1
3.82.0Colombia6.8 7.7 3.02.0Costa Rica8.8 7.3 3.31.0Cuba12.1 7.3
4.34.0Ecuador3.9 2.5 6.52.0El Salvador4.2 4.7 3.01.0Guatemala5.3
5.7 3.32.0Hait 2.3 3.2 1.51.5Honduras6.3 6.3 3.82.0M xico4.8 3.2
1.80.5Nicaragua3.9 3.8 3.02.0Panam 8.5 11.5 9.24.5Paraguay4.3 6.8
5.02.0Per 7.6 8.9 9.45.0Rep blica Dominicana10.7 8.5
4.51.5Uruguay7.0 7.4 11.54.0Venezuela10.3 8.4 4.83.0Sub-Total
America Latina5.8 5.8 4.61.9Caribe6.9 3.8 2.41.4Am rica Latina y el
Caribe5.8 5.7 4.61.9Fuente: CEPAL con base en datos oficiales de
los pa ses 129. America Latina caeria el 2009 130. INTERRUPCION DE
UN CICLO EXPANSIVO ENAMERICA LATINA 1990-2007 131. Que empezaba a
crecer por encima detendenciahistorica 132. TERMINOS DE
INTERCAMBIOSUBEN hasta 2007 LUEGO RECAEN 133. EL CICLO ECONOMICO
GLOBAL ERA ESPERANZADOR 134. Altosterminos de intercambio(por la
recuperacion de la demanda mundial) y bajos spreads (mejora de los
fundamentos macro) contribuyeron a la recuperacion del crecimiento
de america latina despues del 2002....LATIN AMERICA: TERMS OF TRADE
LATIN AMERICA: COUNTRY RISK 135. LAC-7: Ajuste positivo en balanza
en cuenta corriente ( ltimos cuatro trimestres, millones de US dlar
& % del PBI) -90000 -80000 -70000 -60000 -50000 -40000 -30000
-20000 -10000 0 10000 20000 Mar-97 Sep-97 Mar-98 Sep-98 Mar-99
Sep-99 Mar-00 Sep-00 Mar-01 Sep-01 Mar-02 Sep-02 Mar-03 Sep-03
Mar-04 -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% % PBI (LAC-7 promedio)
Crisis Rusa 136. (EMBIspreads & flujo de Capitales a LAC-7
millones USD, ltimos 4 trim) Virus ruso,tequila,bubble internet
Source: Bloomberg. 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000
80000 90000 100000 Dec-90 Jun-91 Dec-91 Jun-92 Dec-92 Jun-93 Dec-93
Jun-94 Dec-94 Jun-95 Dec-95 Jun-96 Dec-96 Jun-97 Dec-97 Jun-98
Dec-98 Jun-99 Dec-99 Jun-00 Dec-00 Jun-01 Dec-01 Jun-02 Dec-02
Jun-03 Dec-03 Jun-04 0 500 1000 1500 2000 2500 Tequila Crisis
Russian Crisis Capital Flows (millions of USD) EMBI spread (basis
points) 137. 250 350 450 550 650 750 850 950 1050 1150 Jan-02
Apr-02 Jul-02 Oct-02 Jan-03 Apr-03 Jul-03 Oct-03 Jan-04 Apr-04
Jul-04 Oct-04 ( EMBI+yUS High Yield Bonds , pb sobre los US
Treasury bonds) Condiciones financieras externas mejoraron US High
Yield Bonds Emerging Markets Miedos a un ajuste FED ENRON Effect
Spread pre- Asia 138. BAJA EL EMBI, CAE RIESGO 139. CRECEN LAS
RESERVAS INTERNACIONALES 140. Como ejemplo, losterminos de
intercambiodePeru en el 2004 crecieron al mas alto nivel en tres
decadas. Aumentaron lasremesasde la diaspora peruana y elproceso de
desdolarizacionha equilibrado la balanza en cuenta corriente
creando presiones apreciatorias.. . Exchange rate Trade balance
Exchange rate Trade Balance 141. En el contexto de unregimen
cambiario de flotacionlos bancos centrales intervienen en el forex
para atenuar volatilidades. 142. APARECEN LOS PRIMEROS SIGNOS DE LA
CRISIS EN 2007 143. LAS EXPORTACIONES DESACELERAN 144. Segn CEPAL..
145. LAS MONEDAS seAPRECIAN y devaluan 146. ANTE LA CRISIS
FINANCIERA.. 147. DEFICIT EN CUENTA CORRIENTEUSA NOTA METODOLOGICA
148. Segunda Parte:III. BUSCANDO CAUSAS:CHINA 149. Entre las
economias emergentes,Chinaha tenido una performance sorprendente
con9 por ciento de crecimiento promedioen los ultimos diez aos
CHINA LATIN AMERICA WORLD 150. los desbalancesUSA fueron
financiados por compras de US Treasury Bondspor losBancos centrales
del Asia. Los flujos privados haciaIberoamerica cayeron.. .
Treasury Bonds hold by Foreigners (Billions of US$) Private Flows
to em e rging economies(Billions of US$) aglietta 151. Source:
IMF,World Economic Outlook Database , September 2004 Middle East :
Bahrain, Egypt, Iran, Iraq, Jordan, Kuwait, Lebanon, Libya, Oman,
Qatar, Saudi Arabia, Syria, United Arab Emirates and Yemen. Tigers+
: Indonesia,Korea , Philippines, Hong Kong, India, Taiwan,
Thailand, Malaysia and Singapore. OECD : Australia, Austria,
Belgium, Canada, Denmark, Finland, France, Germany, Greece,
Ireland, Italy, Luxembourg, Netherlands, New Zealand, Portugal,
Spain, Sweden and United Kingdom. LAC7:Argentina, Brazil, Chile,
Colombia, Mexico, Peru and Venezuela 2001-2003 Deuda Publica
Acumulacion reservas Cambio en US Deuda Publica y acumulacion de
reservas en regiones seleccionadas(billones USD) 0 100 200 300 400
500 600 700 800 900 1000 USA OECD Tigers+ Middle East China LAC7
152. INTERCOMPANIES NETWORKS 153. RECALCUL DEFICIT CTA.CTE 154. El
imponenteDeficit USA lleva hacia una mayor depreciacion
delDolar?
- NO Siel crecimiento de Asia permanece fuerte.Porque:
-
- Asia acumulareserva internacionales,
-
- Ademas, las reservas internacionales representan para China un
valioso resguardo para eventuales riesgos bancarios
-
- Mas aun, Asia sabe queuna inundacion de papelesUSA implicarian
severas perdidas de capital .
- SI Si Asia trastrabilla.Posible escenario:
-
- China tiene unatasa de ahorro superior a 40%, gran parte en
depositos bancarios de bajo rendimiento.
-
- Una liberalizacion financierapor ejemplo, puede terminar en una
inflacion elevaday una crisis politica,
-
- Que conduciria a un enfriamiento dela economia China
conrepercusiones en el resto del Asia por el canal del comercio.
Esta empezando porque no hay desacople
155. Caso de un pais latinoamericano:Peru,crecen reservas
Intervenciones en el Forex para reducir la volatilidad del tipo de
cambioha generado un alto nivel de reservas internacionales netas
156. Fuerte crecimiento de RIN Y POSICION DE CAMBIO,GRAN PARTE EN
US TREASURY BONDS 157. TERCERA PARTE:1. IMPACTO DE LA CRISIS EN EL
SECTOR EXTERNO: CANAL COMERCIAL 158. Canales de contagio
comercial
- Caida de mercados USA y G-11+ASIA
- Buscaran proteger sus mercados
- Mejorar sus ITI, Exportar mas,importar menos
- Sus empresas remesaran mas utilidades
- Los inmigrantes perderan empleos
- Relocalizaran menos al exterior
159. a) CANAL COMERCIAL: Impactos en la Demanda externa, precios
EXPORTACION, IMPORTACION,balanza comercial y Trminos de intercambio
160. Precio del cobre y Metales
- http://www.betaggarcian.blogspot.com
http://www.lme.co.uk/copper_graphs.asp 161. Precio del zinc y
Metales
- http://www.betaggarcian.blogspot.com
http://www.lme.co.uk/copper_graphs.asp 162.
- http://www.betaggarcian.blogspot.com LME,KITCO metals Cobre
Peru,Chile, MexicoZinc EstaoBolivia PlomoOroPeru, Mexico sd
/ton
Precio del plomo 163. Precio del nickel
- http://www.betaggarcian.blogspot.com
164. PETROLEO, GAS Y DERIVADOS
http://www.betaggarcian.blogspot.com Petroleo Venezuela, Brasil,
EcuadorGas Venezuela, Bolivia, Peru 165. Precios internacionales de
la plata. Fuente: BCRP Plata (US$/oz.tr) 10 12 14 16 18 20 Ene-07
Abr-07 Jul-07 Oct-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08 166. El ndice de
preciosalimentariosde la FAO, explic Diouf, registr entre 2005 y
2006 un aumento del 12 por ciento, del 24 por ciento en 2007 y de
cerca del 50 por ciento entre enero y julio de 2008.Pese a las
buenas previsiones de la produccin mundial de cereales, los precios
permanecern elevados en los prximos aos y los pases pobres
continuarn sufriendo los efectos de la crisis alimentaria
Carne,Trigo,Soya,Maiz,lacteos Azucar
http://www.fao.org/worldfoodsituation/FoodPricesIndex/en / 167.
Precios internacionales del trigo,soya,maiz. Fuente: MEF 168.
Exportaciones e importaciones Impacto en la
evolucioncrecientementenegativa de laBALANZA COMERCIAL El
2008aparece ya una fuerte reduccion del saldo de la balanza
comercial. La exportacion se triplica ( 31,485 milmillones a junio
2008)en 5 aospero los precios bajan 169. Export: diciembre
2008-2007 http://betaggarcian.blogspot.com 170. Balanza Comercial:
2007-2009 (Millones de US$) 171. Las exportaciones ya no crecen
como antes. Fuente: BCRP Exportaciones peruanas segn destino 172.
Composicion deexportaciones 173. Cotizaciones internacionales y
trminos de intercambio Proyeccin 2009:-13,8 % 174.
importaciones
175. CRECEN M: Industrial textil 176. Terminos de intercambio
TERMINOS DE INTERCAMBIO Mejoraron sustancialmente a partir del
2004-2005, crecen precios de las exportaciones tradicionales yse
abrennuevas posibilidades a las exportaciones no
tradicionales.Decaen en el 2008 177. Precios internacionales
tienden a la baja. Fuente: BCRP REGRE Trminos de Intercambio (
1994=100)200 210 220 230 240 250 260 270 280 Ene- 07 Feb- 07 Mar-
07 Abr- 07 May- 07 Jun- 07 Jul- 07 Ago- 07 Sep- 07 Oct- 07 Nov- 07
Dic- 07 Ene- 08 Feb- 08 Mar- 08 Abr- 08 May- 08 Jun- 08 Jul- 08
Ago- 08 178. TERCERA PARTE: Canal financieroimpacto en la cuenta
corriente de la balanza de pagos Efecto en las reservas
internacionales netas y la posicion de cambio del banco central
179. Acumulacin de RIN (millones de US$ ) Periodo de altos precios
internacionales permiti una acumulacin preventiva de reservas
internacionales * Al 30 de enero RIN / Emisin primaria (veces) 4,4
RIN / Liquidez total (veces) 0,9 RIN / Obligaciones corto plazo
(veces) 3,1 Las RIN sirven para enfrentar choques financieros
externos e internos, para aislar en lo posible al flujo de crdito
bancario. Entre el 1 de agosto de 2006 y el 2 de febrero de 2009
las RIN han aumentado US$ 15 478 millones. 180. Impacto de la
crisis en el desequilibrio de la Balanza en cuenta
corriente:PERDIDA DE RESERVAS ImpactoBALANZA EN CUENTA CORRIENTE El
saldo en cuenta corriente de la balanza de pagosFUE positivo a
partir del 2004 luego dedecadas de dficit, impulsado por el
resultado comercial, la inversion directa extranjera y las remesas
de expatriados.Se espera un saldo negativo en el 2008 por
elincremento de las remesas de utilidades al exterior de las
principales firmas que operan recursos naturales . 181. Balance
financiero externo, la balanza de pagos y la evolucin delasreservas
internacionales: financiamiento del deficit. 182. Cuenta financiera
Impacto en lasRESERVAS INTERNACIONALES NETASLas RIN acumuladas
crecieron de8a35 mil millones en el periodo 2001-2008, varias veces
la base monetaria en soles, cifra superior al valor absoluto de la
deuda publica externa. No hay restriccin cambiaria ni financiera
para la actividad.( CUENTA FINANCIERA ) 183. CUENTA FINANCIERA
TOTAL 184. Vulnerabilidad Externa(Deuda de Corto Plazo / RIN) 185.
Inversion directa extranjera
http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=29SP
186. Financiamiento de la balanza de pagos y flujos de inversin
directa extranjera Plausible? 187. Remesas de utilidades 188.
Remesas de rentas del trabajo 189. Remesas hacia los paises en
desarrollo en proporcion de los flujos de capital($bns) Source:
World Banks Global Development Finance (2003), based on balance of
payments datacemla. . World -bis bde 190. Remesas de residentes en
el exterior 191. 192. migrantes 193. Canales de
contagiofinanciero
- Deuda publica externa creceria si suben tasas
- Peligra financiamiento de largo plazo en mercado de bonos si
suben las tasas de largo
- Si las tasas libor, euribor.. suben, interbancarias
- empresas tendran menos credito
- Caeria la IDE que financia cta. Cte. deficitaria
- Administracion privada de fondos pensionarios tendria que ser
nacionalizada ante caida de la bolsa
194. Deuda publica RIN/ Emisin primaria (veces)4,4 RIN/ Liquidez
total (veces)1,1 RIN/ Obligaciones corto plazo (veces)3,2
Posic.Cambio/ Emisin2.9 Posic. Cambio/Liq. Total0.73 Posic.Cambio/
Obligac.corto plazo2.1 195. Elratio de greenspanindica la
sostenibilidad fiscal de la deuda
---------------------------------------------- 196. deuda Impacto
de la reduccion de la DEUDA PUBLICA La deuda/PBI era 32.7% en el
2006 y cae debajo de 30% La moneda nacional sustituye
paulatinamente a la extranjera en el endeudamiento (Original sin
desaparece) 197. Mercado de bonos, tasas y curvas de rendimiento
198. Mercado de bonos
- La formacin de un mercado de bonos ( creadores de mercado ) ha
creado una curva de rendimiento de tasas enplazos quellegan hasta
40 aos,
- Abrela posibilidad del financiamiento de la inversin delargo
plazo
- Instituciones financieras ofrecensus saldos disponibles y el
publico y las empresas explicitan sus demandas de fondos
prestables.
- GRAFICO No.FORMACION DE CURVA DE RENDIMIENTOS A MAS DE 20
AOS
Fuente:http://
www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=16Bonos
199. Liquidez y crdito 200. TASA INTERBANCARIA IMPACTO DE LA TASA
INTERBANCARIA O TASA DE REFERENCIADE LA POLTICA MONETARIA La tasa
interbancaria en soles es la tasa de referencia del da del Banco
Central que dirige la operacin de la poltica monetaria. Aumenta
(disminuye) en un rango que tiene como techo a su tasa de inters
para operaciones activas (crditos de regulacin monetaria) y piso de
sus operaciones pasivas (depsitos overnight) con el sistema
bancario. Forma asi la tasa interbancaria.Cualquier fluctuacin de
la tasa directora se transmite, primero, a la tasa preferencial
corporativa (grandes empresas demandantes de crditos), y luego a
las tasas de crdito a firmas comerciales, en operaciones de
diferentes plazos y modalidades, en especial, estableciendo las
condiciones de tasas del sector micro financiero.Al caer la tasa de
referencia, el dinero tiene a abaratarse (2001-2005), el crdito
aumenta, crece la inversin productiva y el efecto dinmico se
transmite a la demanda interna. Al emerger tensiones
inflacionistas, empiezauna poltica restrictiva mediante aumentos de
la tasa interbancaria desde el 2007.Al subir la tasa, se encarece
el credito interbancario, baja la demanda de credito y cae el nivel
de actividad, la inversion y el consumo,bajan los ingresos,
salarios y utilidades, la economia se frena. GRAFICO No.; TASA
INTERBANCARIA EN SOLES Fuente:http://
www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=02Tasas
201. Liquidez Impacto en laLIQUIDEZal Sector Real El indicador mide
dos efectos en solesy dolares: -La dolarizacin de transacciones y
-las necesidades de dinero de los agentes en especial de las
empresas.M2 crece mientras que la inflacin decrece en el periodo.
GRAFICONo.LIQUIDEZ DEL SECTOR PRODUCTIVO EN S/., USD, TOTAL
Fuente:http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=17Liquidez
202. Credito al sector productivo Impacto delCREDITO AL SECTOR
PRODUCTIVO Muestra la dinamica de la demandadel sector no publico y
el financiamiento a la economia productiva.GRAFICO No.CREDITO DEL
SECTOR FINANCIERO AL SECTOR PRIVADO
Fuente:http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=18Credito
203. Flujo de capitales de corto plazo 204. MERCADODE L CREDITO
Fuente;http://
www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=15Tasas
205. Hipotecario en prestamos 206. MERCADO DE TITULOS BOLSA
http://www.betaggarcian.blogspot.com INVERTIA,
WSJ,BLOOMBERG,REUTERS 207. Lo que esta en juego 208. Empleo urbano
en empresas de diez y ms trabajadores: 7% en noviembre Fuente: MTPE
209. Crecimiento econmicopor 90 meses consecutivos puede caer 210.
Detrs de estas cifras subyace una tendencia creciente de alza de la
productividad total de factores..... miller tissot zolkiewski 211.
Metodos ymodelos de calculo mpt 212. DETERMINANTES DEL CRECIMIENTO
213. Empleo manufacturero * Con base al ndice de empresas de 50 ms
trabajadores de Lima Metropolitana. Fuente: MTPE 214. DETERMINANTES
SECTORIALES DEL CRECIMIENTO 215.
LaCompetitividad productivay de los espacios debiera mejorar
para obtener mejores calificaciones en los ratings
multinacionales... Global Competitiveness Index : 2004- 2005
(Ranking) Source: Global Competitiveness Report 2004-2005. World
Economic Forum. kozamernik 216. PBI PRIMARIO
http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=05PBI
217. DEMANDA INTERNA IMPACTO DELCRECIMIENTO DE LA DEMANDA INTERNA
http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=06DInterna
218. COEFICIENTE DE INVERSION
http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=23IBI
219. Tasa de interes 220. Precios del petroleoconstituyen unshock
de ofertaquegeneran presiones inflacionarias en la economia
internacional, el fenomeno actual tiene antecedentes en las crisis
precedentes. 221. Combustibles (3,9 Por Ciento De La
Canasta):Variacin Acumulada 2001-2005: 27,7 Por Ciento 222. PASAJE
URBANO (8,0 POR CIENTO DE LA CANASTA): VARIACIN2 001-2005: 15,1 POR
CIENTO 223. Si bien las proyecciones no esperan una tajante
depreciacion del dlar, el desbalance externoUSA es elgatillo
subyacente decrisis financiera . USA : Current account and external
position(US$ billion) Current account deficit External position
224. Corregir los desbalances USA puede traer la apreciacion
delyuan, reduciendo el crecimiento economico Chinoy la demanda
mundial por commodities.El impacto es tambien importante en la
industria textil, caso de Portugal... Source: IMF (World Economic
Outlook) Textil 14 coudert 225. Source: Coudert V. et alii, CEPII
226. Inflacin: America Latina 2009 227. El impacto de la
inflacin
- A final de la decada del 80 e inicios de los 90s, la inflacin
acumulada supero los 2x10 6con tasas de inflacion mensuales
superiores al 60%.
- La inflacinnominal anual promedio fue de 2,3 por ciento entre
Enero 2002-Diciembre 2007.
- Fue inferior al objetivo de 2.5% anualcon un techo de 3.5% y un
piso de 2.5% que anunci elBCRP al adoptar el esquema de Metas
Explcitas de Inflacin a fines del2001.
- De Agosto 2006 a la fecha en el 2008,el BCRP rebajo su objetivo
al 2%. Pero nocumple dicha meta yhacia fines de junio 2008, la
inflacin nominal anualizada llega al 5.7%, casi triplicala
meta.
- El contexto monetario deviene neutral en el periodo
228. INFLACION NOMINAL, SUBYACENTE, ALIMENTOS, NACIONAL INFLACI
N EN LAS PRINCIPALES CIUDADES 229. Tendenciasde la inflacin -1.0
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 Dic-02 Jun-03 Dic-03 Jun-04
Dic-04 Jun-05 Dic-05 Jun-06 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08
Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Porcentaje -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0
6.0 7.0 8.0 Porcentaje ..
- Petroleo cae, choques de oferta
- Reduccin de expectativasinflacinarias
- Desaceleracin del crecimiento
http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=01Inflacion
230. MENOS POBRES, MAS DESIGUALES En el ltimo ao los ingresos de
los ricos han crecido a mayor velocidad que el de los mas pobres
(2.9% frente a 10.74%). Mauro concluye que: a) La mejora de la
pobreza total al 2007 es de tipo perversa porque ha contribuido con
un aumento de la desigualdad. b) El aumento de la desigualdad se ha
dado entre las poblaciones de la parte ms baja de la distribucin de
los ingresos respecto de los ms ricos. c) Se aprecia una mejora
relativa del nivel de consumo de las poblaciones de clase media,
que anteriormente estaban empobrecidas, pero que en la actualidad
han visto mejorar sus ingresos respecto de las poblaciones ms
ricas. 231. Tipo de cambio nominal y real 232. Tipo de cambio
- IMPACTO DEL TIPO DE CAMBIO
- Indicadores del TC: Nominal, Multilateral y Bilateral yla Tasa
interbancaria en moneda extranjera que son lo que importan mas para
evaluar el impacto del Tipo de cambio.
- El tipo de cambio nominal de enero 2002 fue de 3.5 soles por
dlar, y en junio 2006 de 3.3.
- Desde esa ltima fechahay una creciente apreciacin del Nuevo sol
que sube a 2.7 por dlar en Junio del 2008.
- La crisis aprecia el dolar
- GRAFICO No. : Tipo de cambio nominal 2002-2007
Fuente:http://
www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=19TCN
233. tcrm b)TIPO DE CAMBIO REAL MULTILATERAL La paridad frente a
una canasta de divisas ponderada por el comercio exterior (TCRM)
muestra una tendencia estable y, en algo, el indicador expresa una
leve competitividad cambiariaTendencias apreciatorias hacia fines
del 2007, consolidadas en 2008GRAFICO No. : Tipo de cambio real
multilateral
Fuente:http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=20TCR
234. tcrb b)TIPO DE CAMBIO REALbilateral La paridad frente a una
canasta de divisas ponderada por el comercio exterior (TCRM)
muestra una tendencia estable y, en algo, el indicador expresa una
leve y ventajosa competitividad cambiaria que estimula, entre otros
sectores exportadores, a la agroindustria no tradicional...Aparecen
tendencias apreciatorias hacia fines del 2007, consolidadas en
2008, que desfavorecen al Programa. GRAFICO No. : Tipo de cambio
real multilateral
Fuente:http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=20TCR
235. tasa interbancaria en usd La tasa interbancaria en dlares. El
tipo de cambio en unaeconoma financieramente dolarizada (depsitos y
crditos) hace que las decisiones sobre la tasa directora de la FED
(dlar) y del BCE (euro) influyanen la tasa interbancariaen dolares
, creando de hecho una estructura bimonetaria de las transacciones
financieras del pas, Nuevo Sol-Dolar.La posicin expansiva de la FED
del 2001 hasta junio 2004 y neutral o restrictiva del BCEDesde 2006
se advierte la emergencia de factores adversos 236. Expectativas de
agentes 237. CAMBIO EN LAS EXPECTATIVAS MPACTO DEL ANCLAJE DE
EXPECTATIVAS DE INFLACIONa) 2001-2007: El indicador se construye
desde las encuestas sobre expectativas de inflacin de las empresas,
los acadmicos y el sistema financiero-bancario que reflejan la
convergencia ( o no) entre el peridico anuncio de inflacin objetivo
del Banco Central y la opinin de los operadores y analistas
econmicos. Luego del cumplimiento riguroso de dicha meta entre el
2002-2006, los operadores haban anclado sus expectativas al anuncio
demeta del BCR. Esta limpieza del canal de expectativas fue un
medio poderoso para consolidar la comunicacin entre la autoridad
monetaria y el mercado. Para fines del programa de intervencin la
desaparicin de anticipaciones inflacionarias y la minimizacin de
sus efectos inerciales otorga gran estabilidad a la estructura de
flujos financieros. GRAFICO No.EXPECTATIVAS DE INFLACION 2001-2007
Fuente:
http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=03ExpInf07
238. 2008 b)EXPECTATIVA DE INFLACION 2008 ,Las expectativas para el
ao en curso, hechas en setiembre 2007, revelan claramente la
incertidumbre que se abre por la poca correspondencia entre las
actuales previsiones de los agentes y lasanunciadas por la
autoridad monetaria. [1] GRAFICO NO.EXPECTATIVA DE INFLACION 2008
www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=04ExpInf08
[1] Reporte de Inflacin, Mayo 2008, BCRP, Lima, Junio 2008. Cf.
Nota Semanal, viernes 18 julio 2008. 239. 2.2 Cuando los capitales
se van. 240. Sube Prima de riesgo . Fuente: BCRP 241. Cuando los
capitales se van. Fuente: BCRP 242. Cuando los capitales se van.
Fuente: BCRP 243. Cuando los capitales se van. Fuente: BCRP 244.
Cuando los capitales se van Fuente: BCRP 245. Cuando los capitales
se van. Fuente: BCRP 31-12-1991 =100 246. Cuando los capitales se
van Fuente: BCRP 247. Riesgo pais Cae de 800 a 154 ppbs en el 2008,
tres calificadoras otorgan grado de inversion 248. Prima de riesgo.
Fuente: BCRP 249. El fin del boom crediticio. 250. Cr dito en
moneda nacional. Fuente: BCRP 251. Fuente: BCRP Cr dito en moneda
extranjera. 252. Fuente: BCRP Cr dito total. 253. 254. 2.4 El fin
de la bonanza fiscal. 255. Ingresos fiscales. Fuente: BCRP 256.
Ingresos fiscales Fuente: BCRP 257. 3. pol ticamonetaria. 258.
Apreciacion del Tipo de cambio Fuente: BCRP 259. Reservas
internacionales y Posicin de Cambio RIN/ Emisin primaria (veces)4,4
RIN/ Liquidez total (veces)1,1 RIN/ Obligaciones corto plazo
(veces)3,2 Posic.Cambio/ Emisin2.9 Posic. Cambio/Liq. Total0.73
Posic.Cambio/ Obligac.corto plazo2.1 * Al 20 de octubre 260. CAIDA
DE Posici n de cambio BCRP. Fuente: BCRP 261. Ventas acumuladas
netas de d lares. Fuente: BCRP 262. 4. Perspectivas 2009. 263.
Inflaci n DESCIENDE... Fuente: BCRP 264. Fan chart de la Inflaci n.
Fuente: BCRP, Reporte de Inflacin, Lima, Octubre de 2008 Proyeccin
de densidad de la inflacin: 2008-2009 (Variacin porcentual 12
meses) 265. CUANTO CAERA EL PIB?Fuente:2003 2008BCRP 2009 266. PBI
per c pita.Fuente: BCRP 2008-2009: proyeccin propia 267. 5. Qu
hacer? 268. Que hacer?
- Contexto globalizado:La crisis global es..
-
- Una crisis financiera nacida en USA, TRANSMITIDA a pases del
primer mundo, y CONTAGIADA al resto del planeta por canales
financieros, cambiarios, monetarios, comerciales.que trae:
-
-
- Caida del precio del petroleo ymaterias primas.
-
-
- La fuga decapitales (fligth to quality)hacia bonos del tesoro
norteamericano .
-
-
- Caida de las bolsas de valores y
http://betaggarcian.blogspot.com 269. Que hacer?
-
-
- Contagiode la crisis de emergentes grandes y medianos al resto
como en 1998 ya ha comenzado.
-
-
- Efectos recesivosprovocarian el enfriamiento de la economa
mundial.
-
-
- Traeria unaelevacin de la tasa de interspor la necesidad de
financiar el dficit fiscal originado en G7 por los salvatajes
FISCAL y MONETARIOS implementados por el Plan PAULSON y el Plan
BROWN.
http://betaggarcian.blogspot.com 270. Qu hacer?
-
- Lainflacindejar de ser un problema por la cada de la inflacin
internacional como porla recesion local,
-
- Unaelevacin del tipo de cambio , sacrifica la velocidad a la
que caer la inflacin pero evitara una prdidade reservas
internacionales.
-
- Eldficit en cuenta corriente , empezar tambin a reducirse por
el fin del boom crediticio, la elevacin del tipo de cambio, las
menores remesas de utilidades exterior
http://betaggarcian.blogspot.com 271. Qu hacer?
- Poltica monetaria: resolver que...
-
- Elboom crediticio pueda convertirse rpidamente en una crisis de
liquidez, sequa y racionamiento del crdito.
-
- Credit crunch en moneda extranjera:Interrupcin del flujo
externo de lneas de crdito para los bancos locales y/ofugade los
depsitos en moneda extranjera.
-
- Racionamiento crdito en moneda nacional: Cae la demanda por
nuevos solespor mayoresexpectativas de depreciacin.
-
- Si la tasa de inters de referencia se mantuviera constante, la
menor demanda de dinero hace caer la emisin primaria.
-
- Esta cada de la emisin primaria reducira proporcionalmente el
crdito bancario en moneda nacional.
http://betaggarcian.blogspot.com 272. Qu hacer .
- Poltica monetaria: Fondeo interno!
-
- Para evitar la sequa crediticia en dlares, si se cierran las
fuentes externas,el fondeo interno vendr deDepsitos Bancarios Netos
del Encaje.
-
- Por ahora,los depsitos estn migrando de soles haciadlares
dentro del pas, los bancos aun estnlquidos...pero..
-
- Para garantizar el fondeo las opciones son:
-
- 1) Reducir la tasa de encaje;
-
- 2) Elevar la remuneracin al encaje
-
- 3) Mantener los depsitos bancarios en el pas,elevandola
existente garanta de depsitos en moneda extranjera.
http://betaggarcian.blogspot.com 273. Qu hacer?
- Poltica monetaria: Dilema.
-
- Si el BCRP baja la tasa de referencia en solesprovee de mayor
liquidez a los bancos ... peropresionaeltipo de cambio hacia
arriba...
-
- Para morigerar la migracin de los depsitos del sol a moneda
extranjera,se elevara el techo de la garanta de depsitos en moneda
nacional por encima de moneda extranjera.
http://betaggarcian.blogspot.com 274. Qu hacer?
-
- Sostener el crecimiento de la inversin pblica de los gobiernos
subnacionales con suficiente financiamiento para este ao y el 2009
con el Canon y las regalas.
-
- CREAR un FONDO DE PREINVERSION NACIONAL,en que el banco de
proyectos de inversin pblica descentralizado sea elaborado por
expertos de las regiones y municipios con apoyo central.
-
- Elevar algunas tasas del ISC a los bienes importadospara
conjurar la cada drstica de los tributos
-
- Mayor gasto pblico contra-cclico si la recesion avanza con
previsible dficit fiscal en el 2009
http://betaggarcian.blogspot.com 275. Gasto Publico 13.
RESULTADO DEL SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO La recuperacion del
balance fiscal se muestra en el indicar del resultado no financiero
que despeja un superavit desde el 2006 que crece el 2007 y el 2008.
El excedente del SP se distribuye a las regiones y gobiernos
locales.La tendencia prociclica del SP se evidencia por los aun
insuficientes ahorros para financiar una politica estabilizadores
automaticos. 276. Ingresos tributarios Impacto en
losINGRESOScorrientescuya sostenibilidadestavinculadaa la
fragilidad de los precios de las materias primas. 277. Resultado
primario fiscal Impacto del RESULTADO PRIMARIO FISCAL Recursos que
se distribuyen a los gobiernos locales y regionales, a los sectores
e instituciones de los poderes publicos de acuerdo a un
marcopresupuestalde apertura, ampliaciones y autorizaciones. 278.
Pero ademshay otros problemas pendientes
- Se ha afectado el manejo de las expectativas por la distancia
entre los anuncios del directorio del BCR y el nivel de tasas del
mercado.
- Desde el 2006 el BCR incumple la meta inflacionaria propuesta.
Para el 2008 anunca inflacin limite de 3% y el
279. otros problemas pendientes
- La tasa de crecimiento de exportaciones, las utilidades de las
mineras y los ingresos fiscales futuros dependen de la recesion
mundial
- El Fondo de estabilizacion fiscal (FEF) slo tiene US$ 1,787
mills,Es suficiente ?
- Chile tiene mas de US$ 15,000 mills.
280. Pero ademshay otros problemas pendientes
- Como no se sabe cual es la magnitud de la crisis financiera y
cuanto durar esta, no se puede dar una medida del efecto financiero
adverso, que se hace visible via la salida de capitales que aparte
de limitar el crdito tambin presiona al alza al tipo de
cambio.
281. Pero ademshay otros problemas pendientes
- El fuerte crecimiento de importaciones(alrededor de 57% entre
enero- setiembre de 2008 vs similar periodo en 2007) puede
deteriorar rpidamente sector externo, dado que exportaciones
crecieron solo en 30.4%
- Al 20 de octubre las RIN alcanzan los US$ 33,150 mills no son
todas del gobierno
- De estas slo US$22,110 corresponden a la posicion de cambio,
estos son los dlares del BCR. El resto son encajes y depsitos del
sector pblico (includo el FEF)
282. Y algunos riesgos nuevos
- Efectivizacion TLC ENE 09
- * ( X-M)-> Afecta adversamente
- PBI -> Choque Adverso de Demanda
- -> M USA->X per a dicho mercado
- -> X USA ->M per de dicho mercado
- b) Por mayor calidadproductos
- *De a+b =M per de dicho mercado
283. Algunas Recomendaciones
- Establecimiento de un Balance de riegos y planes de
contingencia segn escenarios.
- Fortalecimiento del FEF, va aumento de tasa mxima por impuesto
a la renta.
- Incremento ISC y aranceles a bienes suntuarios.
- Apuntalamiento del gasto pblico de capital.
- Promover uso de recursos depositados en el sistema financiero
de Gobiernos Regionales y locales, en infraestructura e
incorporacin de tecnologa.
- Permitir subidas graduales del tipo de cambio.
- No continuar incrementando ellimite de inversin de AFPs en el
exterior.
- Reducciones graduales del encaje en dlares y soles.
- Establecimiento garanta soberana por deuda externa de bancos
locales, en caso de efectivizacin, el Estado se convierte en
accionista del Banco por el monto equivalente a garanta.
284. 285. Tasas de inters de los bonos del tesoro vuelven a
niveles pre-crisis. 286. Deuda pblica y deuda neta: Los supervit
fiscales y la gestin de deudaredujo el peso y cambio la composicin
en plazo, monedas y tasa de inters. Deuda neta:Deuda pblica bruta
menos depsitos del sector pblico no financiero 287. 288. Rgimen de
flotacin cambiaria con intervencin del BCRP. La intervencin ha
permitido reducir la volatilidad cambiaria y as minimizar efectos
negativos en la deuda en dlares. 289. Desde el inicio de la crisis,
el Nuevo Sol ha sido una de las monedas menos golpeadas 290. La
mayor incertidumbre asociada a la crisis financiera internacional
indujo al cambio de portafolio de agentes institucionales y de
inversionistas no residentes quienes elevaron su posicin de
liquidez en dlares, lo que provoc una alta volatilidad cambiaria al
alza. (+) Expectativas al alza (-) Expectativas a la baja 291. El
sostenimiento del flujo crediticio se basa tambin en la solidez de
las entidades financieras. (en porcentajes) Fuente: SBS
(noviembre)Ratio de Liquidez en S/.: Promedio mensual del ratio
diario de los activos lquidos en MN entre pasivos de corto plazo en
MN.
