- 1. EL ORIGEN DE LA CRISIS Una visin global (Basado en el blog
del Prof. Leopoldo Abada) Prof. Ignacio de la Vega
2.
- La Reserva Federal de Estados Unidos baja en dos aos el precio
del dinero del 6.5 % al 1 %.
- En 10 aos, el precio real de las viviendas se multiplica por
dos en Estados Unidos.
- Durante aos, los tipos de inters vigentes en los mercados
financieros internacionales han sido excepcionalmente bajos.
- Esto ha hecho que los Bancos hayan visto que el negocio se les
haca ms pequeo
INFORMACIN PREVIA 3. A alguien, entonces, en Amrica, se le
ocurri que los Bancos tenan que hacer dos cosas:1 Dar prstamos ms
arriesgados, por los que podran cobrar ms intereses :
- Ofrecer hipotecas a un tipo de clientes, los ninja (no income,
no job, no assets; o sea, personas sin ingresos fijos, sin empleo
fijo, sin propiedades)
- Cobrarles ms intereses, porque haba ms riesgo
- Aprovechar el boom inmobiliario.
- Conceder hipotecas por un valor superior al de la casa que
compraba el ninja, porque, con el citado boom inmobiliario, esa
casa, en pocos meses valdra ms que la cantidad dada en
prstamo.
4.
- A este tipo de hipotecas, les llamaronhipotecas subprime
- Adems, como la economa americana iba muy bien, el deudor hoy
insolvente podra encontrar trabajo y pagar la deuda sin
problemas.
- Este planteamiento fue bien durante aos. Losninjaiban pagando
los plazos de la hipoteca y, como les haban dado ms dinero del que
vala su casa, se haban comprado un coche, haban hecho reformas en
la casa y se haban ido de vacaciones. Todo ello, seguramente, a
plazos, con el dinero de ms que haban cobrado.
5. CONCLUSIN Hasta aqu, todo est muy claro y tambin est claro
que cualquier persona con sentido comn, aunque no sea un
especialista financiero, puede pensar que, si algo falla,el
batacazo puede ser importante . 6. 2 Compensar el bajo Margen
aumentando el nmero de operaciones(1000 x poco es ms que 100 x
poco) El dinero que hoy por la maana, he ingresado en la Oficina De
mi Caja de Ahorros puede estar esa misma tarde en Illinois, porque
all hay un Banco al que mi Caja de Ahorros le ha prestado mi dinero
para que se lo preste a unNINJA .PROBLEMA: Los Bancos dan muchos
prstamos hipotecarios Se les acababa el dinero Solucin fcil :
acudir a Bancos extranjeros para que les prestasen dinero:
globalizacin ? 7. Tampoco lo sabe el Presidente de la Caja de
Ahorros, que slo sabe que tiene invertida una parte del dinero de
sus inversores en un Banco importante de Estados Unidos.El de
Illinois no sabe que el dinero le llega desde mi pueblo Y yo no s
que mi dinero, depositado en una entidad seria como es mi Caja de
Ahorros, empieza a estar en un cierto riesgo Tampoco lo sabe el
Director de la Oficina de mi Caja, que presume de que trabaja en
una Institucin seria. 8. CONCLUSIN: La globalizacin tiene sus
ventajas, pero tambin sus inconvenientes, y sus peligros. La gente
de mi Caja no sabe que est corriendo un riesgo en Estados Unidos y
cuando empieza a leer que all se danhipotecas subprime , piensa: Qu
locuras hacen estos americanos! 9. Para que no se note mucho, el
banco de Illinois piensa:Hay que inventar algo nuevo. Y eso nuevo
se llamaTitulizacin : el Banco de Illinois empaqueta las hipotecas
-prime y subprime- en paquetes que se llamanMBS (Mortgage Backed
Securities, o sea, Obligaciones garantizadas por hipotecas) . O
sea, donde antes tenia 1.000 hipotecas sueltas, dentro de la Cuenta
Crditos concedidos, ahora tiene 10 paquetes de 100 hipotecas cada
uno, en los que hay de todo, bueno (prime) y malo (subprime) 10. El
Banco de Illinois va y vende rpidamente esos 10 paquetes:Dnde va el
dinero que obtiene por esos paquetes? Va al Activo, a la Cuenta de
Dinero en Caja, que aumenta, disminuyendo por el mismo importe la
Cuenta Crditos concedidos. As la proporcin Capital/Crditos
concedidos mejora y el Balance del Banco cumple con las Normas .
Quin compra esos paquetes y adems rpidamente para que el Banco de
Illnois limpie su Balance de forma inmediata? Muy buena pregunta!
El Banco de Illinois crea unas entidades filiales, los conduits,
que no son Sociedades, sino trusts o fondos, y que, por ello no
tienen obligacin de consolidar sus Balances con los del Banco
matriz. 11. CONCLUSIN Si cualquier persona que trabaja en la Caja
de Ahorros, desde el Presidente al Director de la Oficina supiera
algo de esto, se buscara rpidamente otro empleo. Mientras tanto,
todos hablan en Expansin de sus inversiones internacionales, de las
que ya veis que no tienen la ms mnima idea 12. Cmo se financian los
conduits?En otras palabras, de dnde sacan dinero para comprar al
Banco de Illinois los paquetes de hipotecas?De varios
sitios:Mediante crditos de otros Bancos ( La bola sigue hacindose
ms grande ) Contratando los servicios de Bancos de Inversin que
pueden vender esos MBS a Fondos de Inversin, Sociedades de Capital
Riesgo, Aseguradoras, Financieras, Sociedades patrimoniales de una
familia, etc. 13. El peligro se nos va acercando, no a Espaa, sino
a nuestra familia, porque igual, animado por el Director de la
oficina, voy y meto mi dinero en un Fondo de Inversin 14. Al llegar
aqu y confiando en que no os hayis perdido demasiado, quiero
recordar una cosa que es posible que se os haya olvidado, dada la
complejidad de las operaciones descritas: Que todo est basado en
que los ninjas pagarn sus hipotecas y que el mercado inmobiliario
norteamericano seguir subiendo. 15. A principios de 2007, los
precios de las viviendas norteamericanas se desplomaron. Muchos de
los ninjas se dieron cuenta de que estaban pagando por su casa ms
de lo que ahora vala y decidieron (o no pudieron) seguir pagando
sus hipotecas. Automticamente, nadie quiso comprar MBS, y los que
ya los tenan no pudieron venderlos. Todo el montaje se fue
hundiendo y un da, el Director de la Oficina de La Caja llam a un
vecino para decirle que bueno, que aquel dinero se haba esfumado,
o, en el mejor de los casos, haba perdido un 60 % de su valor. 16.
Vete ahora a explicar al cliente de La Caja lo de los ninjas, el
Bank of Illinois y el Chicago Trust Corporation. No se le puede
explicar por varias razones: la ms importante, porque nadie sabe
dnde est ese dinero. Y al decir nadie, quiero decir NADIE 17. Pero
las cosas van ms all. Porque nadie -ni ellos- sabe la porquera que
tienen los Bancos en los paquetes de hipotecas que compraron, y
como nadie lo sabe, los Bancos empiezan a no fiarse unos de
otros.Como no se fan, cuando necesitan dinero y van alMERCADO
INTERBANCARIO , que es donde los Bancos se prestan dinero unos a
otros, o no se lo prestan o se lo prestan caro. El inters a que se
prestan dinero los Bancos en el Interbancario es el Euribor (Europe
Interbank Offered Rate, o sea, Tasa de Inters ofrecida en el
mercado interbancario en Europa), 18. Por tanto, los Bancos ahora
no tienen dinero.Consecuencias:
- ElEuribor a 12 meses , que es el ndice de referencia de las
hipotecas, ha ido subiendo, lo que hace que el espaol medio, que
tiene su hipoteca, empieza a sudar para pagar las cuotas
mensuales
- Como los Bancos no tienen dinero, A) Venden sus participaciones
en empresas B) Venden sus edificios C) Hacen campaas para que
metamos dinero, ofrecindonos mejores condiciones
19. V. Como la gente empieza a sentirse apretada por el pago de
la hipoteca, va menos al Corte Ingls. VI. Como el Corte Ingls lo
nota, compra menos al fabricante de calcetines de Matar, que
tampoco saba que existan los ninja. VII. El fabricante de
calcetines piensa que, como vende menos calcetines, le empieza a
sobrar personal y despide a unos cuantos. VIII. Y esto se refleja
en el ndice de paro, fundamentalmente en Matar, donde la gente
empieza a comprar menos en las tiendas 20. Hasta cundo va a durar
esto ? Pues muy buena pregunta, tambin. muy difcil de contestar,
por varias razones: Porque se sigue sin conocer la dimensin del
problema (las cifras varan de 100.000 a 500.000 millones de dlares)
Porque no se sabe quines son los afectados. No se sabe si mi Banco,
el de toda la vida, Banco serio y con tradicin en la zona, tiene
mucha porquera en el Activo.Lo malo es que mi Banco tampoco lo
sabe.
