DNB Nordic Technology

Anders Tandberg-Johansen

September 2014

DNB Nor

dic T

echn

ology

ISI L

atin

Amer

ica

Aberd

een

Glob

al Asia

n Sm

all C

ap

Fonds

finan

s Spa

r

Lann

ebo

Småb

olag

Fidelity

Fun

ds T

haila

nd

Alfred

ber

g G

amba

k

Skage

n Kon

-Tiki

Hande

lsban

ken

Lat-A

m

ACMBer

nste

in In

dia G

rowth

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

400%

450%

500%

432%400%

389% 384% 376% 367% 367% 358% 357% 356%

Best av total 10.535 fond målt over de siste 10 år

Best av alle globale teknologifond siste ti år

Årlig avkastning siste ti år - globale

teknologifond

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

17.6 %

10.0 %9.2 %

8.6 %7.9 % 7.9 %

6.4 % 6.3 % 6.0 % 5.9 %

100.000 investert for ti år siden:

DNB Nordic Tech: 431.500 i

dag

Nest best: 235.800 i

dag

Apropos ti års historikk

9. Januar 2007:

66

Ett år

7

Teknologi skaper store vinnere og tapere

7777

To år

8

Før Nå

Før Nå

Før Nå

Før Nå

Før Nå

Før Nå

Seks viktige megatrender

Betaling blir mobilbasertGigantenes kamp om din TV

Reklame går digitalt og mobiltInternet of things – Big Data

Tjenester flyttes til skyenInternett for alle

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000 Global Population

Internet Population

Hva ser vi etter ved aksjevalg?

Verdsettelse MomentumVerdiskapningTema

Idealsituasjon: - Godt posisjonert i megatrend- Høye inngangsbarrierer/nettverkseffekter- Bra ledelse med fokus på aksjonærverdier- Lav verdivurdering- Kontinuerlige estimatoppgraderinger

Google

Godt posisjonert i alle megatrender

YouTube Google Maps Google Chrome/OS

Google mobile search Android Google TV

Selvkjørende biler Google glasses

«Connected home» Roboter

GoogleNye tilsynelatende “crazy” forretningsideer

Hotellreservasjon

Metasearch

ExpediaDuopolist i “Online travel” – betydelig potensial for marginvekst

Priceline Expedia

-

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0 8.2

2.0

EV/Sales

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q22012 2013 2014

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Booking-vekstExpedia Priceline

eBayDominerende på online betaling

Aktive PayPal brukere (mill)

2009 2010 2011 2012 20130

20

40

60

80

100

120

140

160

15% CAGR

2009 2010 2011 2012 20130

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500Antall transaksjoner (mill)

28% CAGR

Online kjøpesenter

Sikker betaling på nett og mobil

Samsung Markedsleder i mobil and mobilt minne – PE 6

2010 2011 2012 2013 2014e 2015e0

100

200

300

400

500

Samsung smartphone sales (mill units)

51%

25%

22% 1%

Global Mobile Memory Market Share

Samsung

Hynix

Micron

Other

Source: Bloomberg (cash adjusted with 20% effective tax rate)

Samsu

ng

Cisco

Netge

ar

Hewle

tt-Pac

kard

Oracle

Apple

JDS U

niph

ase

EBAY

Googl

eCitr

ix

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

5.9

8.8

10.5 10.7 11.312.1 12.4

15.5 16.1

17.8

Fina

ncia

ls

Energ

y

Tele

com

mun

icatio

n Ser

vices

MSCI W

ORLD

Indu

stria

ls

Mat

eria

l

Utilitie

s

Consu

mer

Disc

retio

nary

Info

rmat

ion

Tech

nolo

gy

Health

Car

e

Consu

mer

Sta

ples

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

13.714.9

15.9 16.1 16.4 16.5 16.517.2 17.4

18.2 18.6

PE PE

Forventet 2015 PE – Industrigruppe Cash justert 2015 PE – «tradisjonell» teknologi

Stort og bredt investeringsunivers

AppleMicrosoftGoogleIBMAT&TVodafone

VerizonCiscoOracleQualcommIntelDisney

Største selskaper i TMT 20% av MSCI World

25

Teknologi har slått det brede markedet over tid

3/1/1990 3/1/2002 3/1/2014

0

500

1000

1500

2000

2500

Nasdaq 100 S&P 500

Årlig avkastning siden 1990:

Nasdaq : 14.0%S&P : 10.4%

DNB Nordic Technology

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

Avis

Fjernsyn

Fjernsyn ungdom

Radio

Bøker

Internett

30%!

Ungdom bruker nå mer tid på internett enn tradisjonell TV

Print Radio TV Internet Mobil0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

Tid bruktReklameandel

Reklameandel vs tid brukt per media