Kiedy sprzedawać akcje?

Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"

Uwaga!

• Wszelkie informacje zawarte w materiale są informacjami edukacyjnymi i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej.

• Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte w oparciu o dane zawarte w materiale.


Kiedy sprzedawać akcje?Strategie wyjścia ze spółek budzących

wątpliwości

Autor: Tobiasz Maliński

Pełny tekst licencji: http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/pl/legalcode


Horyzont inwestycyjny nie istnieje

• Co to jest inwestowanie długoterminowe i krótkoterminowe?

• Dla każdego inwestora te pojęcia znaczą co innego…

• Inwestowanie długoterminowe dla daytradera to może być kilka godzin, a dla inwestora kilka lat.


Ważna jest…

• Nie ważny jest horyzont inwestycyjny, tylko strategia wyjścia

• Istnieją różne sposoby wychodzenia z inwestycji

• Inwestor indywidualny ma możliwość sprzedaży akcji w odpowiednim momencie, tylko w którym?


Strategia „kup i trzymaj” nie zawsze się sprawdza

• Trzymanie akcji przez wieczność sprawdza się, gdy:

1. Spółka jest solidna

2. Nie występują w niej niepokojące zmiany

3. Wypłaca dywidendę

4. Posiada rzetelny zarząd

5. Posiada trwałą przewagę konkurencyjną


Nie zawsze wszystko trwa wiecznie…

• Spółka, która była świetną okazją inwestycyjną w momencie zakupu może nią przestać być w trakcie trwania inwestycji

• Czy w takim przypadku jest sens nadal trzymać jej akcje?


Co to są „niepokojące zmiany”?

• To zmiany, które sprawiają, że spółka zaczyna mieć gorszą pozycję finansową i rynkową w czasie trwania inwestycji w porównaniu do jej pozycji w czasie zakupu akcji

• Niepokojące zmiany mogą być:

1. Przejściowe

2. Trwałe


Wszystkim może „podwinąć się noga”

• Przejściowe „niepokojące zmiany” mogą wystąpić zawsze

• Nie są szkodliwe, o ile występują tylko chwilowo

• Przykłady: czasowy spadek sprzedaży, krótkoterminowe zaburzenia płynności, zdarzenia nadzwyczajne powodujące straty


Trwałe „niepokojące zmiany” są

niebezpieczne


„Red flags” czyli na to musisz uważać

• Czerwona flaga to sytuacja ostrzegawcza

• Inwestor powinien na nią zwrócić szczególną uwagę

• Niekorzystna zmiana sytuacji w spółce, będzie sygnałem do sprzedaży akcji

• Jeśli „niepokojąca zmiana” utrzymuje się trwale, tym bardziej trzeba wyjść z inwestycji


Podział „niepokojących zmian”

• Zmiany związane z branżą i środowiskiem biznesowym

• Zmiany związane z sytuacją finansową

• Zmiany związane z zarządem

• Inne zmiany


„Niepokojące zmiany” biznesowe

• Konkurencja – jeśli spółka nie radzi sobie z nowymi konkurentami, zacznie tracić rynek

• Substytuty i niższe marże konkurentów – to przełoży się na niższe ceny oferowane przez konkurencję


„Niepokojące zmiany” biznesowe c.d…

• Zmiana prawa – bardzo niebezpieczna jeśli znacznie utrudni działalność spółce

• Nowa moda i zmiana upodobań społecznych – zainteresowanie spółkami kolejowymi na przełomie XIX i XX wieku ustąpiło miejsca zainteresowaniu samochodami i samolotami – zmieniła się moda.


„Niepokojące zmiany” finansowe

• Utrzymujące się zaburzenia płynności, mierzone:

1. Ujemnymi przepływami pieniężnymi z działalności operacyjnej,

2. Wydłużającym się wskaźnikiem cyklu należności w dniach


„Niepokojące zmiany” finansowe c.d…

• Utrzymujący się spadek przychodów ze sprzedaży

• Spadek rentowności mierzonej wskaźnikami:

1. ROE

2. ROA

3. Rentownością całkowitą kapitałów



• Utrzymujące się na wysokim poziomie, graniczącym ze zdolnością kredytową, zadłużenie długoterminowe

• Wydłużający się przy tym cykl spłaty zobowiązań w dniach (spółka ma problemy ze spłatą wierzycieli)



• Manipulacje księgowe:

1. Tuszują złą sytuację finansową spółki tylko na chwilę

2. Zniekształcają prawdziwy obraz finansów spółki

3. Prowadzą do nieuchronnej katastrofy!

4. Uciekaj ze spółek stosujących trwale sztuczki księgowe!


„Niepokojące zmiany” zarządzcze

• Zarząd ma ciągotki korupcyjne

• Zarząd jest chciwy i wykazuje tendencje manipulacyjne (patrz poprzedni slajd)

• Zarząd prezentuje dalekosiężne plany finansowe, które nie są sprecyzowane (przysłowiowe gruszki na wierzbie)


„Niepokojące zmiany” zarządcze

• Zarząd nieustannie zmienia prognozy finansowe

• Zarząd nieustannie realizuje prognozy finansowe (co do grosza)

• Zarząd umyślnie wprowadza akcjonariuszy w błąd

• Masowa sprzedaż akcji przez „insiderów” i nie informowanie o tym inwestorów


Inne „niepokojące zmiany”

• Fuzje i przejęcia:

1. Omawianie potencjalnych fuzji i przejęć na zasadzie „gruszek na wierzbie”

2. Nie podawanie konkretnych danych finansowych


Inne „niepokojące zmiany”

• Przykład planowanego mało precyzyjnego przejęcia:

1. Przejęcie litewskiego TV Investicija przez Mieszko S.A.

2. Brak konkretnych informacji ze strony zarządu dotyczących szczegółów przejęcia i jego skutków

3. Fuzje i przejęcia są niebezpieczne jeśli są przeprowadzane w sposób nieskonkretyzowany


Inwestycyjne zadanie domowe

• Analiza bieżących informacji pochodzących ze spółek (komunikaty giełdowe) oraz sprawozdań finansowych

• Zapoznawanie się z informacjami branżowymi pochodzącymi z mediów i mniej dostępnych źródeł

• Ciągłe trzymanie „ręki na pulsie” nawet w przypadku inwestycji „kup i trzymaj”


Motto Gordona Gekko

• Gordon Gekko to filmowy bohater, spekulant z filmu Wall Street (1987 i Pieniądz nigdy nie śpi)

• W drugiej części filmu Wall Street Gekko wypowiedział bardzo interesującą opinię na temat natury pieniędzy w kontekście spekulacji, która jest aktualna również w przypadku inwestycji


Pieniądz jest jak…

Gordon Gekko powiedział:

„Pieniądz jest jak dziwka i to cholernie zazdrosna. Ty śpisz i myślisz, że ona też, a ona łypie na Ciebie jednym okiem i Cię

obserwuje. Jeśli nie poświęcisz jej wystarczającej uwagi, odejdzie od Ciebie

do innego.”


Jeden wniosek

• Poświęcaj swoim inwestycjom wystarczająco dużo czasu, aby zauważyć w porę nadchodzące „niepokojące zmiany”

• Pamiętaj, że:

„Dobra inwestycja w momencie zakupu akcji nie koniecznie musi nią pozostać na wieczność.”

• Bądź przygotowany na tą ewentualność, a nigdy nie będziesz zaskoczony.


KONIECTobiaszMalinski.pl – Informacja

finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy

Economy & Finance

Kiedy sprzedawać akcje?