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Cosa si è fatto:
• Accordo per la compartecipazione alle perdite in Grecia• Primo piano di ricapitalizzazione delle banche
Cosa servirebbe:
• Modifica della regolamentazione bancaria• Ridurre l’esposizione del sistema bancario al debito pubblico del proprio paese
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La crisi dell’Euro. Parte seconda: le politiche di salvataggio – Novembre 2011
Sistema bancarioSistema bancario
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La crisi dell’Euro. Parte seconda: le politiche di salvataggio – Novembre 2011
Il Sistema bancario e la crisiIl Sistema bancario e la crisiLa crisi del debito sta alimentando la crisi finanziaria
Attenzione: una finanziaria può causare un’ulteriore crisi economica!
Le banche europee hanno investito molto in titoli di stato dei paesi GIIPS
Le prime 5 banche italiane hanno 164 miliardi € di debito pubblico italiano
Debito dei GIIPS detenuto dalle prime 90 banche UE (per nazionalità) mld€ Paesi GIIPS: Grecia,
Irlanda, Italia, Portogallo e Spagna
Fonte: Autorità Bancaria Europea, dati di bilancio aggiornati al 12/2010
La crisi del debito e quella finanziaria si alimentano a vicenda!
Qui ci soffermiamo sul legame crisi debito/crisi finanziaria; per il legame crisi finanziaria/crisi economica guarda qui
capitale proprio
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La crisi dell’Euro. Parte seconda: le politiche di salvataggio – Novembre 2011
Il Sistema bancario e la crisiIl Sistema bancario e la crisi
Possibili perdite delle banche
PASSIVO
Capitale Proprio
Rischio fallimento stati
Vendita azioni bancarie:Vendita titoli di stato a prezzi bassi:
Tassi di interesse sul debito pubblico
(rischio) 0
5
10
15
20
25
30
01/01/10 01/04/10 01/07/10 01/10/10 01/01/11 01/04/11 01/07/11
perdite in conto capitale
ATTIVO
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La crisi dell’Euro. Parte seconda: le politiche di salvataggio – Novembre 2011
Perché le banche hanno così tanto debito pubblico? Perché le banche hanno così tanto debito pubblico? Le principali ragioni sono:
• La regolamentazione bancaria (Accordi di Basilea) ha trattato i titoli di stato come sicuri• Questo ha incentivato il loro acquisto da parte delle banche che per operare hanno bisogno di un titolo di investimento riconosciuto come sicuro
Inoltre le banche hanno spesso investito nei titoli di stato dei GIIPS perché rendevano un po’ di più senza imporre costi di capitale aggiuntivo:
=
• La BCE ha accettato senza distinzione i titoli di stato di ogni
paese dell’Eurozona come garanzia per prestare liquidità
• Le banche stesse hanno sottovalutato il rischio paese o scomesso sul finale salvataggio degli stati più deboli
• L’autorità bancaria, nel calcolare il rischio delle singole banche, ha trattato tutti i titoli di stato come privi di rischio!
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La crisi dell’Euro. Parte seconda: le politiche di salvataggio – Novembre 2011
Il sistema bancario e la crisiIl sistema bancario e la crisiQuindi la regolamentazione bancaria dovrebbere essere modificata per tener conto del diverso fattore di rischio di ogni paese?
Si…MA con una tempistica appropriata e le giuste contromisure!
Il 26 Ottobre l’Autorità Bancaria Europea (EBA) ha per la prima volta considerato il debito pubblico come titolo rischioso nel calcolare il profilo di rischio delle banche e i coefficienti patrimoniali a loro rischiesti (stress tests):
• Il titoli bancari sono crollati (l’indice delle banche italiane è caduto del 14%)
• Le banche hanno iniziato a disfarsi dei titoli di stato più rischiosi (ad es. italiani)• Il 9 Novembre il rendimento dei BOT a 10 anni ha toccato il record storico del 7,42% equivalente ad un differenziale (spread) sul debito tedesco pari a 573 punti base (5,73%)
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La crisi dell’Euro. Parte seconda: le politiche di salvataggio – Novembre 2011
Le politiche del sistema bancarioLe politiche del sistema bancarioCosa si è fatto:
• Nel piano di salvataggio della Grecia, le banche hanno accettato perdite pari a circa il 50% del valore dei titoli posseduti
• Piani di ricapitalizzazione delle banche in Irlanda, Portogallo e Grecia all’interno degli aiuti dell’Unione Europea
Cosa servirebbe:
• Eliminare le distorsioni causate dallo speciale trattamento dei titoli di stato con una modifica della regolamentazione bancaria accompagnata dalle giuste contromisure (ad es. piani di ricapitalizzazione delle banche che ne facilitino l’attuazione)
• Ridurre l’esposizione delle banche al rischio sovrano attraverso la creazione di un vero titolo sicuro (ad es. Eurobonds)
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La crisi dell’Euro. Parte prima: la crisi del debito – Novembre 2011
GRAZIE PER L’ATTENZIONE!
Ringraziamo Francesco Caselli (London School of Economics) e Francesco Daveri (Università di Parma) per i commenti ricevuti.
Presentazione a cura di Giuseppe Berlingieri e Fadi Hassan
