Le financement des exportations

Finance internationale, 9ème éd. © Y. Simon & D. Lautier2

L’assurance crédit et le financement des exportations


Section 1. Les modalités de paiement des exportations : le crédit documentaire

Section 2. Les crédits à court terme et le financement des exportations

Section 3. Les crédits liés et le financement à moyen et long terme des exportations

Section 4. L’assurance crédit à l’exportation Section 5. Les crédits non liés et le financement des

exportations Section 6. Les autres modalités de financement des

exportationsSection 7. Les garanties bancaires internationalesSection 8. Le financement des opérations de négoce

international


Section 1. Les modalités de paiement des exportations : le crédit documentaire

1.1. La définition et les types de crédit documentaire

1.2. Les modalités de fonctionnement du crédit documentaire

1.3. Les avantages et les inconvénients du crédit documentaire


1.1. La définition et les types de crédit documentaire

1.1.1. Les problèmes réglés par le crédit documentaire

1.1.2. La définition du crédit documentaire

1.1.3. Les types de crédit documentaire


1.1.1. Les problèmes réglés par le crédit documentaire

Vendeur• Comment minimiser le

risque de non paiement ?• Comment être certain d’être

payé, une fois la marchandise expédiée ?

• L’acheteur a-t-il obtenu les autorisations nécessaires de ses autorités de change ?

Acheteur• Comment être certain

que le vendeur livrera la marchandise ?

• Comment être sûr que la marchandise est exactement celle qui a été commandée ?


1.1.2. La définition du crédit documentaire

Le crédit documentaire est un engagement écrit, pris par une banque (banque émettrice) et remis au vendeur (bénéficiaire) à la demande et conformément aux instructions de l’acheteur (donneur d’ordre), d’opérer ou de faire opérer un règlement, soit en effectuant un paiement, soit en acceptant ou en négociant des effets de commerce jusqu’à concurrence d’un montant spécifié, ceci dans un délai déterminé et sur présentation de documents prescrits.


1.1.3. Les types de crédit documentaire

• Crédit révocable

• Crédit irrévocable

• Crédit irrévocable et confirmé


1.2. Les modalités de fonctionnement du crédit documentaire

1.2.1. Le règlement par paiement comptant

1.2.2. Le règlement par acceptation

1.2.3. Le règlement par négociation


Banque notificatrice /confirmatrice

MarchandisesVendeur Acheteur

Banque émettrice

Contrat [1]

Expédition Livraison

Demanded’ouverture

de crédit [2]

Fonds[11]

Documents[10]

Documents[6]

Fonds[7]

Avis[4]

Documents [8]

Fonds [9]Crédit [3]

[5] [12]


- Nom et adresse du bénéficiaire- Montant du crédit- Type de crédit- Mode de réalisation du crédit- Sur qui des effets doivent-ils être tirés, à quelle échéance ? - Description des marchandises- Documents exigés- Lieu d’embarquement, d’expédition ou de prise en charge de la

marchandise et destination- Date limite d’embarquement, d’expédition, de prise en charge- Délai de présentation des documents pour le paiement,

l’acceptation ou la négociation- Date et lieu de validité du crédit- Mode de transmission du crédit


1.3. Les avantages et les inconvénients du crédit documentaire

1.3.1. Les avantages du crédit documentaire

1.3.2. Les inconvénients du crédit documentaire


1.3.1. Les avantages du crédit documentaire

• Recouvrement des créances sur l’étranger facilité

• Gestion du risque fournisseur

• Procédure très utilisée dans le monde entier

• Gestion du risque pays et du risque tenant à la banque

émettrice, quand il est irrévocable et confirmé


1.3.2. Les inconvénients du crédit documentaire

• Procédure complexe et minutieuse

- Manque de personnel compétent

- Procédure exigeant beaucoup de professionnalisme

• Coût élevé


Section 2. Les crédits à court terme et le financement des exportations

2.1. Les crédits de préfinancement

2.2. Les crédits de mobilisation de créances nées

2.3. L’escompte de créances en devises

2.4. L’avance en devise

2.5. L’escompte d’acceptation bancaire


2.1. Les crédits de préfinancement

2.1.1. Les crédits de préfinancement adossés à des exportations spécifiques

2.1.2. Les caractéristiques des crédits de préfinancement adossés à des exportations spécifiques

2.1.3. Les lignes de crédit destinées à préfinancer la production préalable à des exportations


2.1.1. Les crédits de préfinancement adossés à des exportations spécifiques

Acomptes versés :- à la signature du contrat- pendant la période de fabrication

Découvert

Dépenses occasionnées par la fabrication du produit

exporté

RecettesDépenses


• Peut atteindre 100% du découvert mensuel

• Durée du crédit = durée du découvert

• Durée normalement limitée à un an mais crédit renouvelable

• Coût lié au taux du marché monétaire

• Remboursement

2.1.2. Les caractéristiques des crédits de préfinancement adossés à des

exportations spécifiques


2.1.3. Les lignes de crédit destinées àpréfinancer la production préalable

à des exportations

• Le financement n’est pas destiné à une opération (exportation) bien spécifiée

• Il s’agit d’un financement global accordé à un emprunteur pour faciliter la production de biens exportés


2.2. Les crédits de mobilisation de créances nées• Objectif• Crédit consenti en euro• Cours de conversion :

- Cours au comptant- Cours à terme

• Coût fonction du montant, du délai à courir, du taux du marché monétaire et de la qualité de la signature

• Remboursement à l’échéance• Modalités administratives

- Documents commerciaux- Effet financier

• Garantie Coface possible


2.3. L’escompte de créances en devises

• Financement en devise

• Escompte auprès d’une banque internationale

• Décision opportune lorsque les créances sont libellées dans des devises à taux d’intérêt réduit


2.4. L’avance en devise

• Définition • Déroulement• Coût• Avantages :

- Intégralité de la créance- Facilité de la mise en œuvre- Crédit peu formaliste- Facilité d’obtention - Frais inférieurs à ceux d’une mobilisation de

créance à l’exportation


2.5. L’escompte d’acceptation bancaire

• Utilisé aux États-unis et au Canada…

• …pour financer les exportations de matières premières


Section 3. Les crédits liés et le financement àmoyen et à long terme des exportations

3.1. Les caractéristiques des crédits à moyen terme et à long terme

3.2. Le taux des crédits et le consensus de l’Ocde3.3. Les différents crédits à moyen et long terme3.4. Les crédits à l’exportation multi sources 3.5. Les montages associés au financement à

moyen et à long terme des exportations3.6. Les différentes étapes du montage financier


3.1. Les caractéristiques des crédits àmoyen terme et à long terme

3.1.1. Le crédit fournisseur

3.1.2. Le crédit acheteur

3.1.3. La comparaison du crédit fournisseur et du crédit acheteur


3.1.1. Le crédit fournisseur

• Crédit bancaire accordé à l’exportateur qui a consenti un crédit à l’importateur

• Ce crédit permet à l’exportateur d’escompter sa créance

• Crédit pouvant bénéficier de la procédure des paiements progressifs grâce à des livraisons partielles


Exportateur

Importateur

LivraisonAcomptes

Traite


Exportateur

Importateur

LivraisonAcomptes

Traite

Banque

Produit de l’escompteTraite

Recourséventuel


Exportateur

Importateur

LivraisonAcomptes

Traite

Banque

Produit de l’escompte

Traite

Assureur créditBénéficiaire de la police

Prime d’assurance

Policed’assurance


3.1.2. Le crédit acheteur

• Crédit bancaire consenti à l’importateur…• …afin de permettre à l’importateur de payer

comptant l’exportateur• Contrat commercial• Contrat de crédit• Police d’assurance risque de crédit• Police d’assurance risque de fabrication


Banque

Importateur

Contratfinancier

Acomptes

Contrat commercial

Livraison

Paiement comptant

Exportateur

Assureur créditPrime d’assurance

Police d’assurance

Prime d’assurance

Police d’assurance


3.1.3. La comparaison du crédit fournisseur et du crédit acheteur

Crédit acheteur :

• Libère l’exportateur de la négociation et de la charge du crédit

• Apporte à l’exportateur une grande sécurité sauf àprouver la faute

• Allège le bilan de l’exportateur• Minutie et rigueur de montage• Double négociation – commerciale et crédit – doit être

bien synchronisée


Crédit fournisseur :

L’exportateur est au centre de l’opération :• L’exportateur bénéficie d’une grande liberté de

manœuvre• L’exportateur reste débiteur des banques en cas

d’impayé

→ Modalités plus complémentaires que rivales

→ Les banques préfèrent le crédit acheteur


3.2. Le taux des crédits et le consensus de l’Ocde

• Juillet 1976 : accord informel• 1er avril 1978 : « arrangement » relatif aux lignes

directrices pour les crédits à l’exportation bénéficiant d’un soutien public, connu sous le nom de Consensus

• Nombreuses évolutions allant dans le sens de la simplification puis de la disparition du Consensus

• La seule contrainte qui demeure est le respect des CIRR


Commercial Interest Reference Rates (CIRR)

Pour chaque pays,

CIRR = taux d’un crédit purement commercial de même échéance qu’une banque de ce pays peut offrir pour un crédit domestique libellé dans cette monnaie


3.3. Les différents crédits à moyen et long terme

→ Les crédits sans garantie Coface et sans soutien public au financement

→ Les crédits avec garantie Coface et sans soutien public au financement

→ Les crédits avec garantie Coface et avec soutienpublic au financement


3.4. Les crédits à l’exportation multi sources

3.4.1. Présentation des crédits multi sources

3.4.2. Les banques et les crédits multi sources


3.4.1. Présentation des crédits multi sources

• Finalité des crédits multi sources

• Pourquoi avoir recours aux crédits multi sources?- Coopération d’entreprises de nationalité différente- Démarche stratégique- Echapper aux limites d’engagement des sociétés d’assurance crédit


3.4.2. Les banques et les crédits multi sources

• Des connaissances techniques très larges

• Une organisation spécifique : - soit une centralisation des compétences au niveau du siège de la banque- soit une décentralisation des équipes dans les implantations à l’étranger… avec la mise en place d’une ligne de produits mondiale


Exemple d’un financement multi sources

• Banque arrangeur : Société Générale• Montant : 250 millions euros• Type : Global export credit facility• Objet : Financement pour Sonatrach de stations de

pompage et d’un pipeline allant de Haoud el Hamra àArzew

• Industriels concernés : - Spie Cabag : Firme française- Saipen : Firme italienne, groupe Eni- Alstom UK : un très gros sous-traitant


• Montage : 2,5 années de coopération entre : - Société Générale- Sonatrach- Les trois industriels- Trois agences de crédit à l’exportation :

- Coface- Sace- ECGD


Section 6. Les autres modalités de financement des exportations

6.1. Les crédits financiers

6.2. Les crédits mixtes

6.3. L’affacturage

6.4. Le forfaitage

6.5. Le leasing à l’exportation

6.6. Les accords de compensation


6.1. Les crédits financiers

• Crédits d’accompagnement = crédits parallèles• Objectif :

- Refinancer les acomptes- Financer la fabrication et les dépenses locales- Financer les dépenses étrangères

• Caractéristiques : - Euro-devises- 3 – 12 ans- Coût déterminé par le taux d’intérêt sur le marchédes euro-devises


6.3. L’affacturage

6.3.1. Mécanisme

6.3.2. Avantages

6.3.3. Coût

6.3.4. Inconvénients


6.3.1. Mécanisme de l’affacturage

• Contre le paiement d’un coût…

• l’exportateur vend à un factor (banque spécialisée) l’intégralité des créances à l’exportation qu’il détient…

• sur des acheteurs étrangers agréés par le factor

• Les créances concernent des ventes bénéficiant de crédits inférieurs à 180 jours


6.3.2. Avantages de l’affacturage

- Financement à 100% des créances- Simplification de la gestion de trésorerie- Non exposition au risque de non paiement- Suppression des problèmes posés par la gestion

administrative et comptable des créances- Amélioration de la présentation du bilan par la réduction du

poste créances- Suppression du risque de change- Suppression des problèmes contentieux en cas de non

paiement des débiteurs étrangers- Obtention par la société d’affacturage de renseignements

sur les acheteurs étrangers


6.3.3. Coût de l’affacturage

• Commission d’affacturage ad valorem

• Commission de financement prorata temporis


6.4. Forfaitage

6.4.1. Mécanisme

6.4.2. Avantages

6.4.3. Coût


6.4.1. Mécanisme du forfaitage

• Une banque achète un instrument financier représentatif d’une créance commerciale

• L’instrument financier : - est accepté par l’acheteur étranger- est avalisé ou garanti par une banque- est bénéficiaire d’une lettre de garantie

• Prix d’achat = valeur nominale moins l’escompte• Opération individualisée pour une créance• Créance ayant une échéance comprise entre 18 mois

et 5 ans• Forfaiteur renonce à tout recours contre l’exportateur

en cas de défaut de l’importateur


Etablissement de forfaitage

Exportateur

Banque degarantie Importateur

Accord initial [1]

Négociation[2]Livraison

[3]

Lettre de change [4]

Lettre dechange [8]


Lettre dechange [5]


Paiement comptant [7]

Paiement [10]

Paiement[11]


6.4.2. Avantages pour l’exportateur

• Il reçoit un paiement comptant dès la présentation de la lettre de change

• Il ne peut faire l’objet d’aucun recours• Il abandonne :

- le risque de change- le risque de taux d’intérêt- le risque de crédit- le risque politique

• Il n’a pas de frais administratifs pour le paiement des créances

• La documentation est relativement simple et peut être facilement rassemblée


• Le financement représente 100% du montant de la créance

• La décision de financement est prise rapidement

• Il bénéficie d’un engagement ferme de la maison de forfaitage préalablement à son exportation

• Il allège son bilan


La maison de forfaitage accepte :

- Le risque de crédit

- Le risque politique

- Le risque de transfert

- Le risque de change

- Le risque de taux d’intérêt


Le forfaitage cumule les avantages du

crédit fournisseur et du crédit acheteur


6.4.3. Le coût du forfaitage

• Taux d’intérêt– Coût de refinancement– Marge (spread)

• Commission de forfaitage


6.5. Le leasing à l’exportation

6.5.1. Le montage d’une opération de cross border leasing

6.5.2. Les avantages du leasing à l’exportation


6.5.1. Le montage d’une opération de cross border leasing

• Relation tripartite entre le preneur (importateur), le fournisseur (exportateur) et la société de leasing

• Contrat commercial entre l’importateur et l’exportateur

• Contrat d’achat entre l’exportateur et la société de crédit bail

• Contrat de location entre l’importateur et la sociétéde crédit bail

• Refinancement de la société de crédit bail• Contrat d’assurance entre la société de crédit bail

et une société d’assurance crédit


Société de leasing

Preneur Etranger

ExportateurFrançais

Contrat d’achat

Contrat de location

Contratcommercial


Refinancement

Sociétéde leasing

Sociétéd’assurance

crédit

Exportateurfrançais

Preneur étranger

Contratd’assurance

Vente

Location

Frais de location

Livraison de l’équipement



française

Société deleasing

étrangère

ExportateurFrançais

Achat

Preneur étranger

Location



française

Exportateurétranger

Preneur étranger

Achat Location


6.5.2. Les avantages du leasing à l’exportation

• Pour l’exportateur

• Pour l’importateur


Avantages du leasing pour l’exportateur

• Opération de leasing est assimilable à une vente au comptant

• Suppression du risque de change

• Suppression du risque de crédit


Avantages du leasing pour l’importateur

• Adaptation de la durée du contrat à la durée de vie du produit importé

• Fiscalité attrayante

• Pas d’immobilisation de fonds

• Encours de leasing n’est pas une dette : pas de réduction de la capacité d’endettement de l’importateur (théoriquement)


6.6. Les accords de compensation

6.6.1. Les modalités de la compensation

6.6.2. Le développement des opérations de compensation

6.6.3. Les avantages de la compensation

6.6.4. Les inconvénients de la compensation


6.6.1. Les différentes modalités de la compensation

• Compensation de première génération : - Troc – Barter- Contre achat = achat en contrepartie- Achat en retour = buy back- Compensation anticipée

• Compensation de deuxième génération :- Offset


Offset

• A l’origine : - Industries aéronautiques (militaires et civiles)- Industries de l’armement

• Aujourd’hui : - Toutes les industries produisant des biens à forte composante technologique

• Modalités de l’offset : production dans le pays importateur d’une partie des biens exportés- Directement sous la responsabilité de l’exportateur- Sous licence- Sous-traitance

• Offset direct – Offset indirect


6.6.2. Le développement des opérations de compensation

• Émergence en Europe occidentale après la Seconde Guerre mondiale

• Développement dans les pays du Comecon• Extension aux pays d’Amérique latine…• …puis aux autres pays en développement ou

émergents• L’offset ne concerne que les pays industrialisés


6.6.3. Les avantages de la compensation

• Remédier à un manque de devises

• Continuer à importer malgré les difficultés à exporter

• Exporter des biens sans débouchés naturels


6.6.4. Les inconvénients de la compensation

• Perturbation des marchés• Longueur et complexité des opérations de

compensation• Médiocre qualité des produits donnés en

compensation• Inefficacité économique

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