1

วกฤตซบไพรมในสหรฐ (Subprime Crisis / Hamberger

Crisis)

MB 614 : Applied Macroeconomics

By : Group 2 (MBE 19)Thammasart University

2

ความหมายของสนเชอซบไพรม

วกฤตซบไพรมในสหรฐ (Subprime Crisis / Hamberger

Crisis)

สาเหตของการเกดวกฤตสนเชอซบไพรม การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก บทบาทของธนาคารกลางในการบรรเทาผลกระทบ ผลกระทบของวกฤตการณซบไพรมทมตอประเทศไทย

แนวทางการรบมอของประเทศไทย

วเคราะหผลกระทบตอเศรษฐกจไทยโดยใช Mundell-Fleming Model และ AD-AS

ความหมายของสนเชอซบไพรม

สนเชอซบไพรม (Subprime Mortgage Loan) หมายถง สนเชอเพออสงหารมทรพย สำาหรบผกทมความนาเชอถอตำา • สถาบนการเงนปลอยกแกคนทมความสามารถในการชำาระเงนตำา

กวาวงเงนก หรออาจเคยมประวตผดชำาระหน• สนเชอมความเสยงสง ตามคณสมบตของกลมลกคา ทมกไมไดรบ

อนมตเงนกจากสถาบนการเงนทวไป• มอตราดอกเบยทสงกวาปกต (ประมาณรอยละ 10) เพอชดเชย

ความเสยงทสง

ความหมายของสนเชอซบไพรม

5

สาเหตของการเกดวกฤตสนเชอซบไพรม1 .นโยบายอตราดอกเบยตำาของธนาคารกลางสหรฐฯเพอใชกระตน

เศรษฐกจ ลดลงเหลอเพยง – 1% ในชวงป 2002-2005

6

1 .นโยบายอตราดอกเบยตำาของธนาคารกลางสหรฐฯเพอใชกระตนเศรษฐกจ ลดลงเหลอเพยง – 1% ในชวงป 2002-2005- มการกและปลอยกอสงหาฯจำานวนมาก- เกดการเกงกำาไรราคาตลาดบานใหมและบานมอสอง รวมถงการ

ลงทนซอบานเพอนำาไปขายตอ ทำาใหราคาบานสงขนกวา 2 เทาภายในระยะเวลา 5 ป

- เมอเกงกำาไรในอสงหาฯ จากการกยมมากขน ทำาใหเกดภาวะฟองสบในสหรฐฯ ชวงป 2006 ประกอบกบราคานำามนในตลาดโลกทสงขน สงผลใหเกดปญหาเงนเฟอตามมา

- หลงป 2005 ธนาคารกลางสหรฐ แกไขปญหาเงนเฟอโดยขนอตราดอกเบยอางองมาท 5.25% ทำาใหการซออสงหาฯ ลดลงอยางรวดเรว

สาเหตของการเกดวกฤตสนเชอซบไพรม

7

2 .ผลจากหนเสยของสนเชอซบไพรม- ลกหนของสนเชอซบไพรมเพมขนจากมาตรการดอกเบยตำาขางตน

ทำาใหสถาบนการเงนตางแขงขนกนปลอยสนเชอ เนองจากมสภาพคลองสง จงทำาใหมการปลอยสนเชออยางหละหลวม มาตรการตรวจสอบประวตลดลง

- สามารถกเงนเพมจากสวนตางของราคาบานกบภาระหนปจจบน เนองจากผปลอยกมองวาราคาหลกประกน(บาน)ทสงขน คมกบการปลอยเงนกเพม

- มลคาสนเชอซบไพรมเพมขนจาก 35 พนลานดอลลารสหรฐฯ ในป 1994 สงขนเปน 665 พนลานดอลลารสหรฐฯ ในป 2005 และกำาลงเผชญกบปญหาเงนเฟอ

สาเหตของการเกดวกฤตสนเชอซบไพรม

8

2 .ผลจากหนเสยของสนเชอซบไพรม สาเหตของการเกดวกฤตสนเชอซบไพรม

9

2 .ผลจากหนเสยของสนเชอซบไพรม สาเหตของการเกดวกฤตสนเชอซบไพรม

10

2 .ผลจากหนเสยของสนเชอซบไพรม - เมอธนาคารกลางสหรฐฯ ปรบขนอตราดอกเบยอางอง ผทกเงน

มาซออสงหาฯ ตองจายชำาระหนเงนกเพมขน สวนผมหลกทรพยคำาประกน ถกปรบลดมลคาหรอถกยกเลก ลกหนจงตองขายหลกทรพยดงกลาวเพอชำาระหน ประกอบกบ ตลาดอสงหาฯ อมตวจากจำานวนบานทมการสรางเพมขนอยางมากในป 2002-2006 ยงเปนการกดดนราคาหลกทรพยใหตำาลง

- ราคาบานทเรมชะลอตวลงพรอมกบอตราดอกเบยทสงขนน ทำาใหเงนตนคงเหลอทตองชำาระสงกวามลคาสนทรพย  จงตองจำายอมปลอยใหบานถกยดไป โดยไมไดคำานงถงการเสยประวตชำาระหน กอใหเกดหนเสย (NPL) พอกพนขนเรอยๆ สงผลกระทบตอระบบการปลอยสนเชอของสหรฐฯ

สาเหตของการเกดวกฤตสนเชอซบไพรม

11

2 .ผลจากหนเสยของสนเชอซบไพรม - มการยดทรพยสนในสหรฐฯ เพมขนอยางรวดเรวในชวงป 2007-

2009 และทำาใหปญหาทางการเงนนนแพรกระจายไปอยางรวดเรว

สาเหตของการเกดวกฤตสนเชอซบไพรม

12

3. การเกงกำาไรของบรษทเงนทนยกษใหญในสหรฐฯสาเหตของการเกดวกฤตสนเชอซบไพรม

13

3 .การเกงกำาไรของบรษทเงนทนยกษใหญในสหรฐฯ- มการใชกลยทธการแปลงสนทรพยเปนทน (Securitization)

คอการนำาลกหนทดอยคณภาพมาแปลงใหเปนหลกทรพย และนำาไปขายตอ โดยจะใหผลตอบแทนทสงตามระดบความเสยง

- ตอมาไดนำาสนเชอทปลอยกมารวมกน และรวมกบพนธบตรประเภทตางๆ แลวสรางเปนผลตภณฑทางการเงนใหมขนมา เรยกวา Collateralized Debt Obligation (CDO)

Credit by : BBC News, 7 August 2009

สาเหตของการเกดวกฤตสนเชอซบไพรม

14

3 .การเกงกำาไรของบรษทเงนทนยกษใหญในสหรฐฯ - บรษทเงนทน รวมไปถงผซอตราสาร CDO หาทางลด / กระจาย

ความเสยงโดยแปลงความเสยงของตนเองใหแกบรษทประกนตางๆ ในรปของตราสารอนพนธ Credit Default Swaps : CDS

สาเหตของการเกดวกฤตสนเชอซบไพรม

15

3 .การเกงกำาไรของบรษทเงนทนยกษใหญในสหรฐฯ - เมอเกดปญหาสนเชอซบไพรม ผลงทนในตราสาร CDO และ CDS

จงไดรบผลกระทบตามไปดวย และประสบปญหาขาดทนจากการเรยกเกบหนไมได

- ธนาคารและสถาบนทางการเงนทสำาคญทวโลกรายงานยอดการขาดทนทสงกวา 4.35 แสนลานดอลลารสหรฐฯ ในวนท 17 กรกฎาคม 2008

Credit by : BBC News, 7 August 2009

สาเหตของการเกดวกฤตสนเชอซบไพรม

16

3 .การเกงกำาไรของบรษทเงนทนยกษใหญในสหรฐฯ- จะเหนไดวาการแปลงสนเชอเปนสนทรพย โดยเฉพาะการรวมเอาสน

เชอซบไพรมและสนเชอจำานองอยางอนเขาดวยกน เพอใชเปนหลกประกนในการสรางเครองมอทางการเงน ถอเปนชนวนสำาคญทกอใหเกดวกฤตการณรนแรงขน

สาเหตของการเกดวกฤตสนเชอซบไพรม

17 โดย นายปณธศร ปทมวฒน

สาเหตของการเกดวกฤตสนเชอซบไพรม

18

มการแพรกระจายโดยผานชองทาง ดงน

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

1. ตราสารหน Collateralized Debt Obligation (CDO) - วกฤตซบไพรมทำาใหมลคาของตราสาร CDO ลดลงอยางมาก นก

ลงทนทถอตราสาร CDO จงแหกนเทขาย (Panic sell) ทำาใหราคาลดลงอยางรวดเรว

19

1 .ตราสารหน Collateralized Debt Obligation (CDO) การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

20

2. ราคาหลกทรพยในสหรฐฯ ทเกยวของกบสนเชอซบไพรม- เชน ราคาหนของสถาบนการเงนทปลอยสนเชอซบไพรม หรอ

hedge fund ทมการลงทนในตราสารหนธรกจซบไพรม รวมไปถงสถาบนการเงนอนๆทเกยวของ

- หลกทรพยเหลานถกถอโดยนกลงทนทงในสหรฐฯ และตางประเทศ

3. ตลาดหนของสหรฐฯ ทตกตำาลงอยางมาก- ตลาดหนสหรฐฯ ทลดลงจากวกฤตสนเชอซบไพรม กอใหเกดผลทาง

จตวทยาตอตลาดหนทวโลก

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

21

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

ทมา : GoogleFinance

22

ความเสยหายจากวกฤตซบไพรมไดแพรกระจายไปยงประเทศอนๆ เนองจากมความเชอมโยงทางเศรษฐกจ โดยผานชองทางการคา การเงน และวฏจกรเศรษฐกจ

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

23

• ความเชอมโยงทางการเงน (International Financial Linkages)

วกฤตสถาบนการเงนขางตนไดสงผลกระทบอยางรนแรงและกวางขวางตอภาคการเงนในภมภาคอนๆ ทงดานตลาดเงนและตลาดทน และจากเหตการณดงกลาว ไดสงผลประทบไปยงแตละภมภาคดวยระดบความรนแรงทแตกตางกน ทงนวกฤตการเงนครงนไดสรางผลกระทบผานชองทางทางการเงน 4 ดานสำาคญ ดงน1 )ดานสภาพคลอง2) ดานเครดต 3) ดานตลาดหน 4) ดานอตราแลกเปลยน

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

24

• ความเชอมโยงทางการเงน (International Financial Linkages)1 )ดานสภาพคลอง

การประสบปญหาทางการเงนของ Bear Stearns และ BNP ในชวงป 2007 ถงตนป 2008 ทำาใหการปลอยกระหวางสถาบนการเงนชะลอตวลง และตนทนการกยมปรบตวสงขนอยางมาก เนองจากสถาบนการเงนเรมกงวลตอสภาพคลองและความเสยงทอาจเกดขนในอนาคต นอกจากน ปญหาสภาพคลองไดทวความรนแรงและเดนชดมากยงขน เมอ Lehman Brothers ลมละลาย เหตการณในครงนไดสรางความวตกกงวลเกยวกบสถานะทางการเงน ทำาใหสภาพคลองในตลาดการเงนหลายภมภาคตงตวรนแรงมากขน

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

25

• ความเชอมโยงทางการเงน (International Financial Linkages)1 )ดานสภาพคลอง

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

26

• ความเชอมโยงทางการเงน (International Financial Linkages)2 )ดานเครดต

ความเสยงดานสนเชอเพมมากขน สะทอนจาก credit spread ในกลมประเทศยโรทเพมสงขนมากเมอ Bear Stearns ประสบปญหาทางการเงน เนองจากกลมประเทศยโร มการถอครองและลงทนในทรพยสนทเปนสกลดอลลารสหรฐฯ มากเมอเทยบกบภมภาคอนๆ โดยเฉพาะการลงทนในสนทรพยเสยง เชน ตราสารทางการเงนประเภท CDO และ CDS นอกจากนการลมละลายของ Lehman Brothers ทำาให credit spread ทงในสหรฐฯ และกลมประเทศยโรสงขนอยางมาก เนองมาจากขนาดและความเชอมโยงระหวาง Lehman Brothers กบสถาบนการเงนอนๆนนเอง

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

27

• ความเชอมโยงทางการเงน (International Financial Linkages)2 )ดานเครดต

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

28

• ความเชอมโยงทางการเงน (International Financial Linkages)3 )ดานตลาดหน

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

29

• ความเชอมโยงทางการเงน (International Financial Linkages) 4 )ดานอตราแลกเปลยน

กอนการลมละลายของ Lehman Brothers อตราแลกเปลยนในทกภมภาคแขงคาขนเมอเทยบกบดอลลารสหรฐฯ เพราะวกฤตการเงนในสหรฐฯ ยงไมสงผลตอภาคเศรษฐกจจรงในภมภาคอน อยางไรกดหลงจากการลมละลายของ Lehman Brothers ความเสยงดานการเงนและความไมแนนอนทางดานเศรษฐกจในภมภาคอนๆ เพมมากขน ทำาใหอตราแลกเปลยนทกภมภาคออนคาลงเมอเทยบกบดอลลารสหรฐฯ ซงเปนผลมาจากการเรงขายสนทรพย (Deleveraging) ในรปแบบตางๆ ของนกลงทนทวโลก

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

30

• ความเชอมโยงทางการเงน (International Financial Linkages) 4 )ดานอตราแลกเปลยน

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

ทมา : EfinanceThai

31

• ความเชอมโยงทางการเงน (International Financial Linkages) 4 )ดานอตราแลกเปลยน

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

32

• ความเชอมโยงทางการคา (Intertrade Linkage) วกฤตทางการเงนในสหรฐฯ ทเรมชดเจนจากการเขาไปชวยเหลอ

Bear Stearns จนถงการลมละลายของ Lehman Brothers ไดสรางผลกระทบอยางรนแรงและขยายขอบเขตเขาสภาคเศรษฐกจจรงในเวลาตอมา โดยบนทอนความเชอมนของผบรโภคและภาคธรกจ สงผลใหการบรโภคและการลงทนชะลอตวลง ภมภาคอนๆทพงพาการสงออกและมสหรฐฯ เปนคคาทสำาคญ จงไดรบผลกระทบเปนอยางมาก นอกจากน เศรษฐกจโลกทชะลอตวลง ทำาใหราคานำามนและสนคาโภคภณฑลดลงอยางรวดเรว

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

33

• ความเชอมโยงทางการคา (Intertrade Linkage) การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

34

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก• การแพรกระจายของวกฤตการเงนไปยงภมภาคตางๆ

35

กลมประเทศ G3 วกฤตมลคาทรพยสนของกลม

ประเทศยโรท สหรฐฯ ถอครอง มมากถง รอยละ 44.6 ของทรพยสนในกลมประเทศยโรทงหมด ขณะทกลมประเทศยโรถอครองทรพยสนใน สหรฐฯ มากถงรอยละ 34 ของทรพยสนในสหรฐฯ ประกอบกบ โครงสรางการกยมทางการเงนของสถาบนในกลมประเทศยโรและ สหรฐฯ มความเชอมโยงกนมาก ทงจากการลงทนในสนทรพยเสยงประเภท MBS (Mortgage Backed Securities) ในสหรฐฯ และการกยมเงนระหวางกนในระดบสง ทำาใหสภาพคลองในกลมประเทศยโรตงตวอยางรวดเรวเมอวกฤตการเงนเกดขนในสหรฐฯ

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

36

กลมประเทศ G3 สำาหรบภาคการคา ยโรปและญปน

ไดรบผลกระทบดานการสงออกอยางมาก โดยเฉพาะญปนเนองจาก ระบบเศรษฐกจถกขบเคลอนดวยการ สงออกมากกวารอยละ 80 โดยการสงออกสวนใหญ เปนยานพาหนะ อเลกทรอนกส และเครองจกร ประกอบกบเงนเยนทแขงคามากขนกวารอยละ 40 ในชวงไตรมาส 4 ของป 2008 ทำาใหการสงออกของญปนหดตวมากเปนประวตการณและสงผลใหเศรษฐกจหดตวรนแรงมากทสดในกลมประเทศ G3

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

37

กลมประเทศยโรปตะวนออก - การไหลเขาของเงนทนจำานวนมาก

เกดขนกอนชวงเกดวกฤต โดยสวนใหญมาจากเงนทนของธนาคารแมในยโรปตะวนตก

- สนเชอขยายตวสง ดลบญชเดนสะพดเรมขาดดล และเงนเฟอเพมขนอยางรวดเรว

- แตการคาหดตวจากการลดลงของราคานำามน

- เมอธนาคารของประเทศกลมยโรประสบปญหาทางการเงน เงนทนทเคยไหลเขาอยางตอเนอง จงหยดชะงกลง และประสบปญหาดานสภาพคลองอยางรนแรง

การกยมของกลมยโรปตะวนออกในป 2007

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

38

กลมประเทศเอเชย- ทางดานการเงน ภมภาคเอเชยไดรบผลกระทบทางออมจากการขาย

ทรพยสนจำานวนมากของนกลงทนตางประเทศ นำาไปสปญหาสภาพคลองทตงตวของภาคธรกจและตนทนการกยมทสงขน

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

- ทางการคา ไดรบผลกระทบอยางรนแรงมากกวาภมภาคอนๆ เหนไดจากอตราการขยายตวทางเศรษฐกจทหดตวรนแรงมากกวาภมภาคอนๆเนองจากมความเชอมโยงทางการคากบตลาดโลกสง ระบบเศรษฐกจทพงพาการสงออก โดยเฉพาะประเทศทมสดสวนการผลตสนคาขนสง (Advanced manufacturing) ตอ GDP มาก เชน สงคโปร ไตหวน เกาหล และไทย

39

กลมประเทศภมภาคอนๆ- กลมประเทศอนๆ อาทลาตน

ตะวนออกกลาง (GCC) ออสเตรเลย และนวซแลนดไดรบผลกระทบทางการเงนไมมากนก เนองจากธนาคารสวนใหญม ความเชอมโยงทางการเงนกบประเทศสหรฐฯ และยโรปไมมากนก ประกอบกบสถาบนการเงนสวนใหญถอครองทรพยสนเสยงประเภท subprime และ CDO ในสดสวนทตำา

- ไดรบผลกระทบโดยตรงจากราคานำามนและสนคาโภคภณฑทลดลง เนองจากอปสงคในตลาดโลกทลดลง โดยเฉพาะกลมประเทศตะวนออกกลาง

การแพรของวกฤตซบไพรมในสหรฐฯ ไปสตลาดทนโลก

1.การใชนโยบายการเงน มาตรการ รปแบบ วธการ วตถประสงค

Forward guidance ( เปนระยะตงแต ม.ค. 2552 )

การประกาศตรงอตราดอกเบยนโยบายใหอยในระดบตำาในระยะยาว

ในป 2552 FED ตรงอตราดอกเบยจนกวาจะมนใจวาเศรษฐกจสหรฐฯจะปรบตวดขนและจะดำาเนนมาตรการจนกวาอตราการ

วางงานจะตำากวา รอยละ6.5

เพอสงสญญาณวา นโยบายการเงน จะผอน

คลายตอไปเปนเวลานานเพอกระตนเศรษฐกจ

QE1 (ธ.ค. 2551 -ม.ค.2553)

การเพมขนาดงบดลของธนาคารกลาง

เขาซอ MBS จำานวน 1.25 ลานลานดอลลารสรอ.

ชวยใหภาคการเงนและตลาดอสงหารมทรพยกลบสภาวะปกต

QE2(พ.ค. 2553-ม.ย.2554)

การเพมขนาดงบดลของธนาคารกลาง

เขาซอ Tereasury Bonds ระยะยาวจำานวน 6 แสน

ลานดอลลาร สรอ. (จำากดปรมาณ)

ลดอตราดอกเบยตลาดในระยะยาวเพอสนบสนนการฟ นตวของตลาดแรงงานและการลงทน

บทบาทของธนาคารกลางในการบรรเทาผลกระทบ

Quantitative Easing (QE)มาตรการ รปแบบ วธการ วตถประสงค

Maturity Extension Program (ก.ย. 2554-ธ.ค.2555)

การเปลยนแปลงสดสวนสนทรพยในงบดลของธนาคารกลาง

ซอ Treasury Bond อาย ตงแต 6-30 ป และ

ขายTreasury Bond อาย ตำากวา 3 ป

กดอตราดอกเบยระยะกลางและยาวใหตำาลงเพอกระตนการลงทนและการบรโภค

QE3(ก.ย. 2555-ธ.ค.2556)

การเพมขนาดงบดลของธนาคารกลาง

อดฉดเงนเขาสระบบรวม85,000 ลานดอลลารสรอ. ตอเดอน

เพอตรงอตราดอกเบยในระดบตำาตอไป

QE Tapering (ธ.ค. 2556-ม.ย. 2557)

การเปลยนแปลงสดสวนสนทรพยในงบดลของธนาคารกลาง

FED ลดปรมาณเงน ครง ละ 10,000 ลานดอลลารส

รอ. และเดอนสดทายท15,000 ลานดอลลารสรอ.

การจางงานของสหรฐฯ เรมขยายตวมากขน และ

อตราการวางงานอยใน ระดบทตำาลง สหรฐฯ

สามารถควบคมอตราเงนเฟอใหอยในระดบทตำากวา2 % สงผลดตอการเตบโตทางเศรษฐกจของUS

บทบาทของธนาคารกลางสหรฐอเมรกา (FED)ปลอยกสนเชอระยะสนใหแกธนาคารและสถาบนการ

เงน • ปลอยกดวยอตราดอกเบยตำา

• ยดระยะเวลากเงนไดนานถง 3 เดอน

• สนบสนนใหธนาคารและสถานบนการเงนเตมใจปลอยกแกภาคเอกชนมากขน• ใชกระบวนการประมลสนเชอกบสถาบนการเงนเพอใหอตราดอกเบยเปนไปตามวตถประสงคในตลาด

วตถประสงค ผอนคลายความตงตวในตลาดการเงน

บทบาทของธนาคารกลางสหรฐอเมรกา (FED)

วตถประสงค ผอนคลายความตงตวในตลาดการเงน

อดฉดสภาพคลองนอกระบบธนาคาร• เชน ตลาดตราสารพาณชย โดยเฉพาะ กองทนรวมทไดรบผลกระทบจากการ

สญเสยความเชอมนของนกลงทน• สนบสนนทางการเงนผานทางสนเชอเงนกใหแกกองทนทประสบปญหา

จดทำาโครงการเพอการกยม (Lending Program)

• สงเสรมสภาพคลองทางการเงนใหกบครวเรอนและธรกจขนาดเลก• สนเชอรถยนต สนเชอบตรเครดต สนเชอเพอการศกษา

รบซอคนตราสารหนทหนนโดยสนเชอทอยอาศย• ทไดรบการคำาประกนจากบรษท Fannie Mae หรอบรษท Freddie Mac • ใชงบประมาณกวา ๑ ลานลานดอลลารสหรฐฯ• ชวยใหอตราดอกเบยของสนเชออสงหารมทรพยปรบลดลง และสงเสรมใหผ

บรโภคมกำาลงซออสงหารมทรพยเพอการอยอาศยเพมขน

สาเหตทเขาอม เนองจาก เกยวของกบผถอกรมธรรมหลายสบลานคน หากปลอยใหลมไปจะกระทบกบเงนบำานาญของ

อเมรกนนบลานคน กอใหเกดปญหาลกโซ

รฐบาลใชเงนชวยเหลอ 85,000 ลานเหรยญโดยไมปลอยใหลมละลาย

การเขาชวยเหลอสถาบนการเงน

การเขาชวยเหลออตสาหกรรมรถยนตขนาดใหญ

สาเหตทเขาอม เนองจาก1.)เปนเสมอนสญลกษณอตสาหกรรมในอเมรกา

2.) มการจางงานโดยตรงประมาณ 5 ลานคน ยงไมนบการจางงาน

จาก ดลเลอร Supplier และบรษทใหบรการหลงการขาย

นโยบายการคล ง รฐบญญตการฟ นฟและกระตนเศรษฐกจ ค.ศ. ๒๐๐๙

(American Recovery and Reinvestment Act of 2009 – ARRA 2009)

วตถประสงค แกไขเยยวยาสภาวะทางเศรษฐกจอนเลว

รายท พลเมอง อเมรกนกำาลงเผชญ

ดานการลดหยอนภาษ 2.88 แสนลานดอลลาร ดานการสาธารณะสข 1.47 แสนลานดอลลาร

ดานการศกษา 9.09 หมนลาน ดานการอนรกษสงแวดลอม 7.2 พนลาน

ดอลลาร การชวยเหลอพลเมองผมรายไดนอย วาง งาน 8.25 หมนลานดอลลาร

สนบสนนโครงสรางพนฐานของ สหพนธรฐ 8.09 หมนลานดอลลาร การพฒนากจการพลงงาน 6.13 หมน

ลานดอลลาร ดานการเคหะ 1.27 หมนลานดอลลาร

การพฒนาและสวงเสรมการวจยทาง วทยาศาสตร 8.9 พนลานดอลลาร

ดานอนๆ 1.81 หมนลานดอลลาร

7.87 แสนลานดอล

ลาร

47

ผลกระทบของวกฤตการณซบไพรมทมตอประเทศไทย

ผลกระทบผานภาคการเงน

ผลกระทบผานตลาดทน

ผลกระทบผานการคาระหวางประเทศ (การสงออก)

48

ผลกระทบผานภาคการเงน

ตลาดการเงนของไทย ขาดสภาพคลอง ภาคเอกชนไดรบผลกระทบสถาบนการเงนไทยมสวนเกยวของกบสนเชอ Subprime นอยผทฝากเงนในสถาบนการเงนภายในประเทศขาดความเชอมนตอระบบการเงนของประเทศไทย จงไปถอนเงนฝากของตนเอง ทำาใหเกดการขาดสภาพคลอง

ผลกระทบของวกฤตการณซบไพรมทมตอประเทศไทย

49

ผลกระทบผานภาคการเงน

สดสวนหนสงสยจะสญตอสนเชอรวม

ทมา : ธนาคารแหงประเทศไทย

ผลกระทบของวกฤตการณซบไพรมทมตอประเทศไทย

50

สาเหตทตลาดหนไทยไดผลกระทบม 3 สาเหตหลกดวยกน คอตลาดทนสะทอนปจจยพนฐาน/สามารถคาดการณอนาคตได นกลงทนตางชาตตองขายสนทรพยทมสภาพคลองสง เพอนำาเงนไปชดเชยสวนทขาดทนจากภาวะ Subprime สาเหตจากความออนไหวของนกลงทนในตลาดทนตอเหตการณตางๆ (Panic)

ดชนตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ( SET Index ) เกดการปรบตวลดลงตำาทสดในรอบ 5 ป และปรบตวลดลงถงประมาณ 50 เปอรเซนต

ผลกระทบผานตลาดทน

ผลกระทบของวกฤตการณซบไพรมทมตอประเทศไทย

51ทมา : AspenThai

ชวงกลางเดอนกนยายน ถง

ธนวาคม 2008ดชนตลาดหนไทย

ปรบตวลดลงประมาณ 50%

ผลกระทบผานตลาดทน

ผลกระทบของวกฤตการณซบไพรมทมตอประเทศไทย

52

ผลกระทบผานการคาระหวางประเทศ (การสงออก)

02468ลานบาท

11%

ผลกระทบของวกฤตการณซบไพรมทมตอประเทศไทย

53

วเคราะหผลกระทบตอเศรษฐกจไทยโดยใช Mundell-Fleming Model และ AD-AS

IS0

LM0 B

P0E0

Y0 Y

r

r0 • ดลยภาพอยทจด E0 • รายไดประชาชาตดลยภาพ

เทากบ Y0 • อตราดอกเบยดลยภาพ

เทากบ r0 • ระดบราคาดลยภาพเทากบ

P0

กอนเกดวกฤต Subprime

AD0

AS0

Y0 Y

P

P0E0

54

วเคราะหผลกระทบตอเศรษฐกจไทยโดยใช Mundell-Fleming Model และ AD-AS

ผลกระทบตอประเทศไทยผาน 2 ปจจยหลก1. ผลตอการสงออก2. ตางชาตเทขายหน ทำาใหเกดเงนทนไหลออก

เมอเกดวกฤต Subprime

IS0

LM0 B

P0E0

Y0 Y

r

r0

AD0

AS0

Y0 Y

P

P0E0

55

วเคราะหผลกระทบตอเศรษฐกจไทยโดยใช Mundell-Fleming Model และ AD-AS

IS0

LM0 B

P0E0

Y0 Y

r

r0

AD0

AS0

Y0 Y

P

P0E0

1. ผลตอการสงออกเศรษฐกจสหรฐฯแยลง

ไทยสงออกไดนอยลง

(X – M)

DAE

Y

IS Shift ซาย

ดลบญชเดนสะพดแยลง

ดลการชำาระเงนขาดดล

BP Shift ซาย

56

วเคราะหผลกระทบตอเศรษฐกจไทยโดยใช Mundell-Fleming Model และ AD-AS 2. ตางชาตเทขายหน ทำาใหเกดเงน

ทนไหลออก

เสน IS0 เคลอนไปทางซายเปนเสน IS1เสน BP0 เคลอนไปทางซายเปนเสน BP1

IS0

LM0 B

P0E0

IS1

BP1

E1

Y1 Y0 Y

r

r0r1

เงนทนไหลออก

ดลบญชทนการเงนแยลง ดลการชำาระเงนขาดดล

BP Shift ซาย

57

วเคราะหผลกระทบตอเศรษฐกจไทยโดยใช Mundell-Fleming Model และ AD-AS 2. ตางชาตเทขายหน ทำาใหเกดเงน

ทนไหลออกเสน IS0 เคลอนไปทางซายเปนเสน IS1เสน BP0 เคลอนไปทางซายเปนเสน BP1

• ดลยภาพเปลยนจากจด E0 เปนจด E1

• ไดดลภายในแตไมไดดลภายนอก

• BP ขาดดลทจด E1

• r0 เปน r1• Y0 เปน Y1

IS0

LM0 B

P0E0

IS1

BP1

E1

Y1 Y0 Y

r

r0r1

58

วเคราะหผลกระทบตอเศรษฐกจไทยโดยใช Mundell-Fleming Model และ AD-AS

S$

E0

D$

0

E1

ปรมาณเงนตราตางประเทศ

฿/$

e0

e1

D$

1

Excess Demand

BP ขาดดล

D$0 Shift ขวา

เปน D$1

ท e0 เกด Excess Demand for Dollar

อตราแลกเปลยนสงขน (คาเงนบาทออนคาลง) จาก e0 เปน e1

59

วเคราะหผลกระทบตอเศรษฐกจไทยโดยใช Mundell-Fleming Model และ AD-AS

IS0

LM0 B

P0E0

IS1

BP1

E1

Y1 Y0 Y

r

r0r1 DAE

Y

IS1 Shift ขวาเปน IS0

ดลบญชเดนสะพด

ดขนดลการชำาระเงนเกนดล

BP1 Shift ขวาเปน BP0

บาทออนคา

X , M (X – M)

60

วเคราะหผลกระทบตอเศรษฐกจไทยโดยใช Mundell-Fleming Model และ AD-AS

IS0

BP0

E0

IS1

BP1

E1

Y1 Y0 Y

r

r0r1

อตราแลกเปลยนเปนเครองมอทชวยปรบใหเศรษฐกจเขา

สเสถยรภาพ

• ดลยภาพกลบมาอยทจด E0 เดม

• ไดทงดลภายในและดลภายนอก • อตราดอกเบยเพมขนจาก r1 เปน r0

• รายไดประชาชาตเพมขนจาก Y1 เปน Y0

• เสน AD ไม Shift

AD0

AS0

Y0 Y

P

P0E0

61

วเคราะหผลกระทบตอเศรษฐกจไทยโดยใช Mundell-Fleming Model และ AD-AS

IS0

LM0

BP0E0

Y0Y

r

r0

เมอสหรฐอเมรกาใชมาตรการ QEเกดเงนทนไหลเขา

BP1

IS1

BP2E1r1

Y1

r , Y

62

GDP ไทย

2537

2538

2539

2540

2541

2542

2543

2544

2545

2546

2547

2548

2549

2550

2551

2552

2553

2554

2555

2556

2557

-8

-3

2

7

12%เกดเหตการณ

ความไมสงบทางการเมองปดสนามบน

คาเงนบาทตอดอลลารสหรฐ

ม.ค. 2545พ.ย. 2546ก.ย. 2548ก.ค. 2550พ.ค. 2552ม.ค. 2554ม.ค. 2556พ.ย. 255725 30 35 40 45 ฿ / $

ทมา : ธนาคารแหงประเทศไทย

แนวทางการรบมอของไทยนโยบายการคลง

มาตรการดานตลาดทน

มาตรการดแลสภาพคลอง

มาตรการเรงรดรายไดสงออกและการทองเทยว

เรงรดการเบกจายงบประมาณ

เรงรดโครงการลงทนขนาดใหญ

นโยบายการคลง

มาตรการดานตลาดทน

มาตรการดแลสภาพคลอง

มาตรการเรงรดรายไดสงออกและการทองเทยว

เรงรดการเบกจายงบประมาณ

เรงรดโครงการลงทนขนาดใหญ

ตงงบประมาณขาดดลจำานวน 347.1 พนลานบาทหรอขาดดลรอยละ3.9 ของ GDP

กำาหนดวงเงนงบประมาณรายจายประจำาป 2552 ท 1,835 พนลาน บาท

จดทำางบประมาณเพมเตมอก 116.7 พนลานบาท

วตถประสงค เพอชวยพยงและกระตนเศรษฐกจในชวงทภาคเอกชนไดรบผลกระทบจากวกฤตเศรษฐกจโลก

• กระทรวงพาณชยจะขยายตลาดในเอเชยและเพอนบาน         ตะวนออกกลาง ออสเตรเลย แอฟรกา ลาตนอเมรกา ซงยง

พอมกำาลงซอ• เพอใหการสงออกและทองเทยวเพมขนอยางนอยรอยละ 5

นโยบายการคลง

3. แนวทางการรบมอของไทยมาตรการดานตลาดทน• รบมอการขายหนของตางชาตทมในไทย • ขยายวงเงนการซอกองทนรวมเพอการเลยงชพ (RMF) และ

กองทนรวมหนระยะยาว (LTF) จากไมเกน 500,000  บาท เปนไม เกน 700,000  บาท

มาตรการดแลสภาพคลอง• ธนาคารแหงประเทศไทย เขามาดแลใหมการหมนเวยนในระบบ

อยางทวถงและเพยงพอตอการขยายตวทางเศรษฐกจ• สนบสนนการขยายสนเชอทงจากธนาคารพาณชยและธนาคาร

พาณชยเฉพาะกจของรฐมาตรการเรงรดรายไดสงออกและการทองเทยว

เรงรดการเบกจายงบประมาณ

• กระทรวงการคลงจะเรงรดเบกจายงบประมาณเพมขนจากป กอน 180,000 ลานบาท

• การสงเสรมกองทนหมบาน และการดแลสนคาOTOP

เรงรดโครงการลงทนขนาดใหญ

• เรงรดลงทนระบบรถไฟฟา การพฒนาระบบขนสงทวประเทศ และการลงทนดานพลงงาน

นโยบายการคลง

แนวทางการรบมอของไทย

นโยบายการคลง

แนวทางการรบมอของไทย

นโยบายการเงน

(กนง.) ปรบลดอตราดอกเบยนโยบายจนถงระดบตำาสดทรอยละ 1.25 ในป 2552

ณ สนป 2552 - อตราดอกเบย

เงนก MLR ของธนาคารพาณชย

ขนาดใหญ 4 แหงเฉลยอยท รอย 5.86 ตอป เทยบกบ

ณ สนปกอนหนาอยทรอยละ6.75 ตอป - อตราดอกเบย

เงนฝาก ของธนาคารพาณชยปรบลด

ลงเชนกน อตราดอกเบยเฉลยของธนาคารพาณชย

รายใหญ 4 แหงประเภทเงนฝากประจำาระยะเวลา3 6 และ12 เดอน ณ สนป 2552 อย

ในอตราเทากนทรอยละ 0.70 ตอป เทยบกบคาเฉลยของ

ปกอนหนาทรอยละ 2.28 2.34 และ 2.54 ตอป ตามลำาดบ

สนเชอขยาย ตวไดด โดย

เฉพาะสนเชอทอยอาศย

69

Question ???

Answer…

Thanks for attention