MERCADO DE VALORESPresentado por:

Camilo Eduardo Acevedo H.

INTRODUCCIÓN

• En Atenas existía lo que se conocía como emporion y en Roma existía el collegium mercatorum en el que los comerciantes se reunían de modo periódico a una hora fija.

• El término "bolsa" apareció en Brujas, Bélgica, concretamente en la familia de banqueros Van der Bursen, en cuyo palacio se organizó un mercado de títulos valores.

Historia

• El primer mercado de valores moderno fue el de la ciudad holandesa de Amberes, creado en el año 1531. En Toulouse (1549), Londres (1571); más tarde se crearon las de Amsterdam, Hamburgo, en 1595 la de Lyon, Francia y en 1792 la de Nueva York, siendo ésta la primera en el continente americano.. La Bolsa de Buenos Aires, la de México y la de Venezuela fueron creadas a fines de siglo XIX.

¿Qué es la bolsa?

• Las Bolsas de Valores se pueden definir como mercados organizados y especializados, en los que se realizan transacciones con títulos valores por medio de intermediarios autorizados, conocidos como sociedades comisionistas de bolsa.

• Dependiendo del momento en que un título ingresa al mercado, estas negociaciones se transarían en el mercado primario o en el mercado secundario.

Importancia de las Bolsas de Valores

• Los recursos invertidos por medio de las Bolsas de Valores permiten tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo que generan empleos y riqueza para un país.

• Los aportantes de estos recursos reciben a cambio la oportunidad de invertir en una canasta de instrumentos que les permite diversificar su riesgo, optimizando sus rendimientos.

¿Qué funciones cumple la bolsa?

• Pone en contacto a las empresas con las personas que ahorran.

• Proporciona liquidez al crear un mercado de compraventa.

• Permite a los pequeños ahorradores acceder al capital de grandes sociedades.

• Sirve como índice de la evolución de la economía.

• Determina el precio de las sociedades a través de la cotización.

• Proporciona protección frente a la inflación, al obtenerse normalmente unos rendimientos mayores que otras inversiones.

¿Qué es el mercado de valores?

Es un subsistema dentro del sistema financiero y está compuesto por un conjunto de instrumentos o activos financieros, instituciones o intermediarios financieros cuya misión es contactar a compradores y vendedores en los mercados donde se negocian los diferentes instrumentos o activos financieros.

Wallstreet

• Se componen de todos los sitios individuales y de toda la comunidad de intereses que los une. La Bolsa de Valores de New York – New York Stock Exchange (NYSE), la Bolsa Americana de Valores – American Stock Change (AMEX) y las bolsas de valores regionales.

• También incluye la cadena nacional de corredores/negociantes conocida como el mercado fuera de bolsa Over the Counter Market (OTC), las firmas de corredores y sus empleados, y una gran diversidad de inversionistas tanto individuales como institucionales.

Funcionamiento de la bolsa

• El NYSE es un organismo sin fines lucrativos, dirigidos por un Comité de directores formado por diez representantes del público de los intermediarios y por un presidente.

• El número de miembros del NYSE es de 1366. la calidad de miembro es adquirida tras justificación profesional, mediante la compra de un escaño a un miembro que desee vender el suyo.

Mecanismos de contratación

• un inversor da orden a un mandatario inscrito en la SEC.

• La empresa de intermediarios envía la orden por teléfono o vía electrónica, al socio que esta en el recinto de la bolsa. Este socio se dirige entonces al lugar donde el valor es negociado y contrata en ese momento con otros brokers o con el experto.

• Si la cotización es considerada como satisfactoria, dicho miembro de la bolsa hace la transacción, mediante acuerdo verbal, con el otro broker o con el experto.

• Cada transacción es gravada en la cinta de un tiker en unos segundos y a continuación, es transmitida a las oficinas que tenga la empresa en todos los Estados, en Canadá y en Europa. La confirmación de la realización de la operación es enviada por medios electrónicos a la sede central de la empresa que la envía por los medios utilizados al comprador y al vendedor.

Liquidación y compensación

• Tras la ejecución de la transacción, el comprador del vendedor tiene que proceder a su liquidación en el plazo de los 5 días hábiles siguientes.

• El comprador tiene que suministrar los fondos necesarios para hacerse propietario de la acción, y el vendedor tiene que enviar los certificados representativos de la propiedad de sus acciones a su broker.

• Cuando el broker a quien se ha dirigido el vendedor recibe certificado de propiedad de la acción (endosado por el vendedor), lo envía al responsable de la materialización de las transferencias, generalmente un banco o un trust company; dicha compañía redacta, un nuevo certificado con el nombre del comprador.

…

• la NYSE ha creado un organismo especializado en operaciones, la “depository trust company”, que tienen un numero considerable de acciones y certificados de acciones depositado por los brokers, los dealers, los bancos y las trust company. De esta forma, las transferencias pueden ser efectuadas electrónicamente reduciendo así el número de transferencia por manipulación.

• El comprador y el vendedor pagan ambos una comisión al broker, con ocasión de estas transacciones. Las comisiones en el NYSE alcanzan poco menos del 2% del valor de contratación de las acciones.

¿Qué es el Dow Jones?

• Charles H. Dow, un economista del siglo XIX, ideó el promedio en el año 1896.

• Con más de cien años de existencia es el índice más antiguo usado a escala mundial para reflejar un valor promedio de acciones de compañías públicas en un mercado de valores.

• El Promedio Industrial Dow Jones es un indicador del valor de las acciones transadas en la Bolsa de Valores de Nueva York. El Dow es un índice balanceado que refleja el valor de mercado de 30 compañías de las más reconocidas en los Estados Unidos y el mundo.

• Por ser un índice balanceado, las alzas o bajas del Dow en un día determinado reflejan en general el comportamiento de todas las acciones que se negocian en la Bolsa de Nueva York.

Símbolo

Nombre de la Compañía

1 AA Alcoa Inc

2 AXP American Express Company

3 BA Boeing Co (The)

4 C Citigroup Inc

5 CAT Caterpillar Inc

6 DD Du Pont (EI) De Nemours & Co

7 DIS Disney (The Walt) Holding Co

8 EK Eastman Kodak Co

9 GE General Electric Co

10

GM General Motors Corporation

11

HD Home Depot

12

HON Honeywell International, corp.

13

HWP Hewlett-Packard Co

14

IBM International Business Machines Corp

15

INTC Intel Corp

16 IP International Paper Co

17 JNJ Johnson & Johnson

18 JPM Morgan (JP) & Co Inc

19 KO Coca Cola Co

20 MCD Mc Donald's Corp

21 MMM Minnesota Mining & Mfg Co

22 MO Philip Morris Companies Inc

23 MRK Merck & Co Inc

24 MSFT Microsoft Co

25 PG Proctor & Gamble Co

26 SBC SBC Communications

27 T AT&T Corp

28 UTX United Technologies Corp.

39 WMT WalMart Co.

30 XOM Exxon Mobil Corp

¿Qué es el Nasdaq?

• El Nasdaq es un índice accionario que recoge a los títulos valores, del sector tecnológico, inscritos en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE).

• Durante el último año el índice Nasdaq ha tenido movimientos bruscos al alza y a la baja. 

Índices accionarios

• Un índice puede ser definido como un instrumento estadístico que representa en forma abreviada y simple, en un número promedio único, múltiples variaciones de un fenómeno dado de características homogéneas durante un periodo determinado.

• Es un mecanismo de información sintética de las fluctuaciones porcentuales en los precios de las acciones.

• Es un fiel reflejo de lo que sucede en el mercado al permitir identificar la evolución, tendencia y ciclos presentados en el mercado bursátil.

• Sirve para obtener pautas sobre las condiciones en que se está desenvolviendo el mercado.

Acciones representadas en el cálculo del índice

Un aspecto fundamental que debe ser considerado en la estructuración del índice, es la comparación accionaria; en otras palabras, sobre qué número y grupo de acciones se realiza su cálculo.

Las tendencias más utilizadas para su cálculo son:

• Cartera Total: Incluye todas las acciones inscritas en la bolsa de valores.

• Cartera Parcial: Se incluye una muestra específica de acciones del mercado bursátil.

Ponderación de las acciones

Índice simple o no ponderadoBajo este sistema de cálculo, las acciones que intervienen en el índice tienen una participación idéntica en las fluctuaciones globales, siendo, el índice no ponderado un simple promedio aritmético de variación de precios.

Índice ponderadoEn esta forma de cálculo se le asigna a las empresas más activas y representativas de la bolsa, en volumen negociado o en capital bursátil, una mayor importancia relativa dentro del mercado.

Bolsa de Valores de Colombia

• La historia del mercado de valores colombiano cambió el 3 de julio de 2001. Ese día, como producto de la integración de las bolsas de Bogotá, Medellín y Occidente, nació la Bolsa de Valores de Colombia, institución que hoy por hoy se encuentra consolidada para administrar los mercados accionario, cambiario, de derivados y de renta fija.

• Hoy la BVC está inscrita en el mercado de valores y es una entidad de carácter privado público.

Bolsa de Valores de Colombia

• Desde su nacimiento, el 3 de julio de 2001, ha venido contribuyendo al crecimiento y desarrollo de la economía colombiana, facilitando el financiamiento de empresas industriales, comerciales y de servicios, que demandan de manera continua, recursos económicos para adelantar su tarea productiva.

• Pensando precisamente en la calidad y en el bienestar de sus clientes, la BVC implementó un Sistema de Gestión de Calidad bajo la norma internacional ISO 9001 versión 2000, el cual fue certificado por la firma Icontec en diciembre de 2004 y cuya cobertura es integral, es decir, cobija todos los procesos y sedes de la organización.

Misión de la BVC

Contribuir al crecimiento y desarrollo del mercado de capitales a través de la canalización del ahorro hacia la inversión productiva mediante la administración de mercados eficientes, transparentes, equitativos, competitivos, seguros y supervisados, en beneficio de emisores, inversionistas e intermediarios, y generar valor para sus accionistas mediante un adecuado equilibrio entre los objetivos de rentabilidad y el desarrollo de los objetivos de mediano y largo plazo.

Visión de la BVC

En el 2015 la BVC será el principal foro de negociación de activos financieros en el país, administrando un 55% del total transado en el mercado nacional. Para lograrlo, la organización creará valor para sus accionistas, trabajará en conjunto con intermediarios y reguladores, ejecutará procesos confiables orientados estratégicamente hacia los resultados e incorporará el mejor capital humano y tecnológico disponible.

BVC – Contexto Internacional

• El objetivo de su gestión internacional es elevar la calidad de sus servicios y homologar sus actividades a estándares internacionales a través de instrumentos y mecanismos de negociación que tiendan a generar nuevas alternativas de inversión y financiación en un escenario de seguridad y transparencia para todos los actores que en ella intervienen.

• La presencia internacional de la BVC ante los organismos internacionales, responde a la iniciativa de la BVC de integrar el mercado de valores colombiano para ofrecer nuevas alternativas de inversión y financiación a los empresarios, inversionistas e intermediarios.

BVC - BID

En abril de 2002 el Banco Interamericano de Desarrollo, BID, y la Bolsa de Valores de Colombia, firmaron un convenio de cooperación técnica no reembolsable para fortalecer el mercado de capitales nacional mediante el desarrollo de los siguientes proyectos:

• Bolsa de futuros y opciones :Sus objetivos son la estructuración, diseño operativo, adquisición de la plataforma tecnológica y puesta en marcha de una Bolsa de Instrumentos Derivados. En principio, esta bolsa operará sobre contratos de divisas y tasas de interés en pesos. Más adelante, podrán transarse instrumentos sobre opciones y contratos basados en índices bursátiles y otros instrumentos de cobertura.

• Nuevo sistema de información.

…

• Cámara de compensación riesgo central de contraparte: Se implementará gradualmente, para los mercados de renta fija, divisas o cambiario, acciones, futuros y derivados. Adicionalmente, permitirá dinamizar los procesos operativos de compensación y pagos, reducir los costos de transacción, generar mayor liquidez al mercado y contribuir a disminuir el riesgo sistémico, facilitando el pago de las operaciones.

World Federation of Exchanges, WFE

• La Bolsa de Valores de Colombia, BVC, desde octubre de 2003 hace parte de la World Federation Exchange, organismo internacional que agrupa a las 56 Bolsas y mercados más grandes del mundo.

• Para ser miembro de la WFE, la BVC cumplió con requisitos propios de la industria financiera en el mundo, que aseguran una operación y funcionamiento acorde con estándares internacionales.

Mercado Renta Variable

El mercado de renta variable es aquel en donde la rentabilidad de la inversión, esta ligada a las utilidades obtenidas por la empresa en la cual se invirtió y por las ganancias de capital obtenidas por la diferencia entre el precio de compra y venta. Este mercado esta compuesto por acciones, bonos convertibles en acciones-Boceas, derechos de suscripción y títulos provenientes de procesos de titularización

Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones -BOCEAS:

Esta clase de títulos confieren las prerrogativas propias de los bonos ordinarios y adicionalmente dan a sus propietarios el derecho o la opción de convertirlos total o parcialmente en acciones de la respectiva sociedad emisora.

Titularizaciones:

Este es un proceso en el que diferentes activos como pueden ser: cartera, bienes inmuebles, proyectos de construcción, rentas, flujos futuros de fondos, son movilizados, constituyéndose un patrimonio autónomo, con cargo al cual se emiten los títulos. La rentabilidad de los papeles las fija el emisor de acuerdo con las condiciones del mercado, y el plazo de los mismos esta ligado a las características del activo, sin que este sea inferior a un año.

Derecho de suscripción:

Derecho que tiene un accionista de suscribir nuevas acciones de una sociedad anónima a un precio de suscripción determinado, cuando el aumento de capital es mediante emisión de acciones.

Accionesson títulos nominativos de carácter negociable que representan un porcentaje de participación en la propiedad emisora del título. Solo pueden ser negociadas las emitidas por sociedades anónimas. La rentabilidad de la inversión está ligada a las utilidades obtenidas por la empresa en la que invirtió a través del pago de dividendos, así como la valorización del precio de la acción en bolsa.

Acción Ordinaria: Acción que tiene la característica de conceder a su titular derechos económicos y no económicos provenientes de la participación en el capital de la entidad emisora. Los económicos están relacionados con la posibilidad de percibir dividendos y los no económicos con el derecho a voto en la asamblea.

…

Acción Preferencial sin derecho a voto: Acción que da a su poseedor prioridad en el pago de dividendos y/o en caso de disolución de la empresa, el reembolso del capital. No da derecho a voto en las Asambleas de los accionistas, excepto cuando se especifica este derecho o cuando ocurren eventos especiales como la no declaración de dividendos preferenciales.

Acción Privilegiada: Esta clase de acciones otorga a su titular, además de los derechos consagrados para las acciones ordinarias, los siguientes privilegios: Un derecho preferencial para su reembolso en caso de liquidación hasta la concurrencia de su valor nominal. Un derecho a que de las utilidades se les destine, en primer término, una cuota determinable, acumulable o no. La acumulación no podrá extenderse a un período superior a 5 años, y cualquier otra prerrogativa de carácter exclusivamente económico.

Dividendos

La asamblea de accionistas decide repartir las utilidades generadas durante un periodo o aquellas de periodos anteriores que se mantengan en reserva, se decreta lo que se conoce como dividendos; estos se otorgan en proporción a la cantidad de acciones poseídas.

Existen diferentes clases de dividendos:

Dividendos causados: La causación de dividendos tiene lugar, a partir del momento en el cual la asamblea general de accionistas decide decretar y ordenar su correspondiente pago.

…

Dividendos exigibles: Son aquellos que el accionista puede exigir de forma inmediata, ya sea porque la asamblea general no dispuso plazo para su exigibilidad o porque habiéndose dispuesto, éste ha culminado o expirado.

Dividendos pendientes: Son aquellos que habiendo sido causados se encuentran sujetos a un plazo suspensivo y por lo tanto no se han hecho exigibles.

Dividendos preferenciales: Son aquellos dividendos a los cuales tiene derecho el poseedor de acciones preferenciales o accionista preferencial.

Operaciones Especiales

En la Bolsa de Valores de Colombia se realizan las siguientes operaciones especiales:   Martillos  OPA - Ofertas Públicas de Adquisición  Democratizaciones  Subastas

…

Martillos: Es una operación que tiene por objeto el remate público de valores inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.

OPA - Ofertas Públicas de Adquisición: Las ofertas públicas de adquisición –OPAS- son operaciones de bolsa que se realizan en forma independiente de la rueda electrónica

Democratizaciones: son aquellas en la que el accionista controlante de una compañía ofrece vender, una parte o la totalidad de las acciones utilizando procedimientos que garanticen amplia publicidad y libre concurrencia.

Requisitos Generales

• Solicitud de inscripción.

• Constancia de inscripción en el Registro Nacional de Valores y Emisores.

• Copia acta autorización expedida por los órganos de la empresa competentes.

• Certificado de existencia y representación legal.

• Compilación de los estatutos vigentes.

• Código de buen gobierno.

• Estados financieros 2 últimos años y últimos estados financieros trimestrales.

…

• Carta compromisoria.

• Contrato suscrito con Deceval y copia del macrotítulo.

• Copia del formulario de inscripción o actualización en el Registro Nacional de Valores y  Emisores.

• Copias del prospecto con inscripción en el sentido que la inscripción en la Bolsa no garantiza la bondad del título ni la solvencia del emisor.

• Formulario de vinculación y sus anexos (autorización para centrales de riesgo, lista de los principales accionistas, estados financieros y copia del RUT).

Ventajas de cotizar en Bolsa

• Acceder a una fuente alternativa de financiación y capitalización.

• Financiar el crecimiento de la empresa.

• Obtener Recursos financieros a menor costo.

• Estructurar las fuentes de financiación por deuda de acuerdo a las necesidades específicas.

• Capitalizar su compañía.

• Valoración objetiva de la empresa.

• Optimizar la estructura financiera de la empresa.

• Proyectar la imagen corporativa de la empresa otorgándole prestigio e imagen institucional.

¿CÓMO INVERTIR?

No existe un valor mínimo para invertir a través de la BVC. Este puede variar de acuerdo con el precio de los títulos valores que quiera adquirir y la Sociedad Comisionista de Bolsa que usted elija.

Para hacer inversiones en Bolsa tiene dos mecanismos:

De Forma Individual: usted como inversionista, a través de una Sociedad Comisionista de Bolsa elige de manera directa los títulos que adquirirá y administrará.

Carteras Colectivas: con un grupo de personas reúnen una suma de dinero, la cual puede ser invertida en diferentes títulos. Esta inversión es administrada por la Sociedad Comisionista de Bolsa que haya elegido. Como inversionista usted es propietario de una parte de esa cartera colectiva equivalente a la suma de dinero que aportó, de acuerdo a lo previsto en el reglamento particular de cada fondo.

Sociedades Comisionistas de Bolsa

• Actualmente 40 sociedades comisionistas son miembros activos de la Bolsa de Valores de Colombia. Con oficinas de representación a nivel nacional, son los profesionales expertos en la consecución y distribución de los recursos financieros.

• A través de ellos, las personas naturales y jurídicas pueden conocer la gama de alternativas de inversión que le ofrece el mercado y recibir asesoría en la toma de decisiones de inversión.

¿Cómo Escoger una Acción?

Las acciones deben ser tenidas en cuentas según su liquidez:

• Acciones de gran liquidez, generalmente empresas tradicionales de gran aporte al ámbito nacional y gran reputación en el ámbito internacional.

• Acciones poco menos liquidas, empresas medianas.

• Acciones con poca liquidez, empresas pequeñas, cuya negociación se caracteriza por la discontinuidad.

DECEVAL

Depósito Centralizado de Valores S.A. Entidad encargada de recibir en depósito títulos valores que se encuentren inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, para cumplir la labor de administrarlos por medio de un sistema computarizado de alta tecnología, que garantiza la seguridad de los títulos y elimina los riesgos asociados con el manejo físico de los mismos, tales como registros, transferencias, pagos de intereses, etc.