Mitä tapahtuu euriboreille?

Veli-Matti Mattilapääekonomisti

finanssiala.fi

Mikä ihmeen EMMI?• Euriboreja ja eoniaa hallinnoi European

Money Markets Institute (EMMI) • Belgian lain alla toimiva voittoa tavoittelematon

yhdistys, perustettu 1999

• EMMIn jäseninä on EU-maiden kansallisia pankkiyhdistyksiä

• Suomesta jäsenenä on Finanssialan Keskusliitto

• Belgian finanssivalvoja FSMA on tulossa EMMIn viranomaisvalvojaksi

• www.emmi-benchmarks.eu

finanssiala.fi

Miten euriborit nyt muodostuvat?• Euriborit lasketaan paneelipankkien

antamista noteerauksista

• Noteeraukset ovat pankkien arvioita siitä, millä hinnalla hyvä pankki (prime bank) on valmis tekemään euromääräisen vakuudettoman talletuksen toiseen hyvään pankkiin euroalueella

• 8 maturiteettia: 1 ja 2 viikkoa sekä 1, 2, 3, 6, 9 ja 12 kuukautta

• Paneelissa on mukana 20 pankkia

%

-1

0

1

2

3

4

5

6

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Euribor 1 kk Euribor 12 kk Euribor 3 kk EKP:n ohjauskorkoLähde: Macrobond

%

finanssiala.fi

Miksi euriboreja uudistetaan?• Viranomaisten mielestä viitekorkojen tulee

perustua toteutuneisiin rahamarkkina-kauppoihin

• Paneelipankkien määrän vähentyminen nakertaa korkojen edustavuutta

• Yhä suurempi osa rahamarkkinakaupasta on muuta kuin interbank-kauppaa

EMMI on suunnitellut EKP:n tukemana euriborien uudistamista jo yli kolme vuotta

• ”Saumaton uudistus”: kyseessä ei ole uusi viitekorko vaan uudistettu euribor

• Tavoite: uudistukset voimaan loppukeväästä 2017

finanssiala.fi

Mitä uudistukset pitävät sisällään?• Korot perustuvat jatkossa toteutuneisiin

rahamarkkinakauppoihin (talletuksiin)

• Korot kertovat paneelipankkien oman varainhankinnan hinnan

• Korot lasketaan noteerausta edeltävän kaupankäyntipäivän tai sitä edeltävän viimeisimmän kaupankäyntipäivän tiedoista

• ”Aikaikkuna” on 4 tai 6 päivää

• Mukana ovat tärkeimmät maturiteetit (ainakin 1 vk sekä 1, 3, 6 ja 12 kk)

finanssiala.fi

Miltä uudistetut euriborit näyttävät?• Tavoitteena on, että uudistetut korot ovat

ominaisuuksiltaan mahdollisimman lähellä nykyisiä euriboreja

• Uudistettujen korkojen volatiliteetti on todennäköisesti jonkin verran suurempi

• Mahdollisesti myös korkojen taso eroaa hieman nykyisistä euriboreista

• Eron suuruus ja etumerkki voivat vaihdella ajan myötä markkinaolojen mukaan

• Parhaillaan on käynnissä testijakso, jossa verrataan uudella menetelmällä laskettuja korkoja nykyisiin euriboreihin

• Päätös uudistusten toimeenpanosta tehdään testitulosten perusteella

Nykyinen euribor

EKP:n talletuskorko

Uudistettu euribor

EMMIn koelaskelma vuosille 2012-13

%1,20

1,00

0,80

0,60

0,40

0,20

0,00

1/2012 1/2013

finanssiala.fi

Viranomaisilta toivotaan selkeää tuenilmaisua• EMMI vedonnut viranomaisiin tuen saamiseksi uudistuksille

• Toivomuksena on selkeä kannanotto uudistusten puolesta ja hyväksyntä’ ”saumattomalle siirtymälle”

• Toistaiseksi reaktiot olleet pidättyväisiä• ”Hanke on tärkeä ja toivotamme parasta menestystä siinä”

• Viitearvoasetus antaa Belgian finanssivalvojalle mahdollisuuden velvoittaa pankkeja mukaan euriborpaneeliin

• Pienentää riskiä korkonoteerausten keskeytymisestä

Pääekonomisti Veli-Matti MattilaPuh. 020 793 4259Sähköposti: veli-matti.mattila@finanssiala.fi