Perdagangan Berjangka dan Komoditi

PERDAGANGAN BERJANGKA DAN KOMODITI

Ulasan Singkat dan Pemahaman Industri PBK di Indonesia

Perdagangan Berjangka dan Komoditi

Perdagangan Berjangka Komoditi yang selanjutnya disebut Perdagangan Berjangka adalah segala sesuatu yang berkaitan dengan jual beli Komoditi dengan penarikan Margin dan dengan penyelesaian kemudian berdasarkan Kontrak Berjangka, Kontrak Derivatif Syariah, dan/atau Kontrak Derivatif lainnya. (UU NO.10 TAHUN 2011, PASAL 1 ayat 1)

Komoditi adalah semua barang, jasa, hak dan kepentingan lainnya, dan setiap derivatif dari Komoditi, yang dapat diperdagangkan dan menjadi subjek Kontrak Berjangka, Kontrak Derivatif Syariah, dan/atau Kontrak Derivatif lainnya. (UU NO.10 TAHUN 2011, PASAL 1 ayat 2)

Kontrak Berjangka adalah suatu bentuk kontrak standar untuk membeli atau menjual Komoditi dengan penyelesaian kemudian sebagaimana ditetapkan di dalam kontrak yang diperdagangkan di Bursa Berjangka.

Kontrak Derivatif adalah kontrak yang nilai dan harganya bergantung pada subjek Komoditi.

Kontrak Derivatif Syariah adalah kontrak derivatif yang sesuai dengan prinsip-prinsip syariah.

Opsi adalah kontrak yang memberikan hak kepada pembeli untuk membeli atau menjual Kontrak Berjangka atau Komoditi tertentu pada tingkat harga, jumlah, dan jangka waktu tertentu yang telah ditetapkan terlebih dahulu dengan membayar sejumlah premi.

Sistem Perdagangan Alternatif adalah sistem perdagangan yang berkaitan dengan jual beli Kontrak Derivatif selain Kontrak Berjangka dan Kontrak Derivatif Syariah, yang dilakukan di luar Bursa Berjangka, secara bilateral dengan penarikan Margin yang didaftarkan ke Lembaga Kliring Berjangka.

Badan Pengatur Dalam Industri PBK

BAPPEBTI (Badan Pengawas Perdagangan Berjangka dan Komoditi)

KBI (Kliring Berjangka Indonesia)

BURSA BERJANGKA

Badan Pengawas Perdagangan Berjangka Komoditi yang selanjutnya disebut Bappebti adalah lembaga pemerintah yang tugas pokoknya melakukan pembinaan, pengaturan, pengembangan, dan pengawasan Perdagangan Berjangka.

Bursa Berjangka adalah badan usaha yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem dan/atau sarana untuk kegiatan jual beli Komoditi berdasarkan Kontrak Berjangka, Kontrak Derivatif Syariah, dan/atau Kontrak Derivatif lainnya.

Lembaga Kliring dan Penjaminan Berjangka yang selanjutnya disebut Lembaga Kliring Berjangka adalah badan usaha yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem dan/atau sarana untuk pelaksanaan kliring dan penjaminan penyelesaian transaksi Perdagangan Berjangka.

Pelaku Usaha Dalam PBK

Pialang Perdagangan Berjangka

Pedagang Berjangka

Penasihat Berjangka

Sentra Dana Berjangka

Nasabah

Pialang Perdagangan Berjangka yang selanjutnya disebut Pialang Berjangka adalah badan usaha yang melakukan kegiatan jual beli Komoditi berdasarkan Kontrak Berjangka, Kontrak Derivatif Syariah, dan/atau Kontrak Derivatif lainnya atas amanat Nasabah dengan menarik sejumlah uang dan/atau surat berharga tertentu sebagai Margin untuk menjamin transaksi tersebut.

Pedagang Kontrak Berjangka, Kontrak Derivatif Syariah, dan/atau Kontrak Derivatif lainnya yang selanjutnya disebut Pedagang Berjangka adalah Anggota Bursa Berjangka yang hanya berhak melakukan transaksi Kontrak Berjangka, Kontrak Derivatif Syariah, dan/atau Kontrak Derivatif lainnya di Bursa Berjangka untuk diri sendiri atau kelompok usahanya.

Penasihat Perdagangan Berjangka yang selanjutnya disebut Penasihat Berjangka adalah Pihak yang memberikan nasihat kepada pihak lain mengenai jual beli Komoditi berdasarkan Kontrak Berjangka, Kontrak Derivatif Syariah, dan/atau Kontrak Derivatif lainnya dengan menerima imbalan.

Sentra Dana Perdagangan Berjangka yang selanjutnya disebut Sentra Dana Berjangka adalah wadah yang digunakan untuk menghimpun dana secara kolektif dari masyarakat untuk diinvestasikan dalam Kontrak Berjangka dan/atau Komoditi yang menjadi subjek Kontrak Berjangka dan/atau instrumen lainnya yang diatur dengan Peraturan Kepala Bappebti.

Nasabah adalah Pihak yang melakukan transaksi Kontrak Berjangka, Kontrak Derivatif Syariah, dan/atau Kontrak Derivatif lainnya melalui rekening yang dikelola oleh Pialang Berjangka.

Kementerian Perdagangan

BAPPEBTI

Bank IndonesiaBAPEPAMKejaksaan

AgungKepolisian RI

Badan Pengawas

Luar Negeri

JFXKliring

Berjangka Indonesia

Pedagang Berjangka

Pialang BerjangkaBukan AK

Pialang BerjangkaAnggota Kliring

Pialang Berjangka

AK Tertentu

Pengelola SentraDana Berjangka

BankPenitipan

Sentra Dana Berjangka

PenasihatBerjangka

NASABAH

Bursa Berjangka

Luar Negeri

Koordinasi Kesepakatan

Lembaga-Lembaga Perdagangan Berjangka

Struktur Anggota Bursa

Anggota Bursa

Pedagang Pialang

Perusahaan PeroranganAnggota Kliring

Non-Anggota Kliring

Transaksi untuk diri sendiridan kelompok usahanya

Menyalurkan Amanat untukPihak ketiga

Transaksi untuk diri sendiridan group Perusahaan

Transaksi untukdiri sendiri

Menyalurkan dan menjaminorder Non Anggota Kliring

Menyalurkan order

Manfaat Perdagangan Berjangka

Price Discovery; Pembentukan harga yang transparan dan efisien sehingga dapat dijadikan referensi harga.

Hedging; Sarana pengalihan resiko akibat fluktuasi harga komoditi/aset tertentu untuk menjamin kepastian dengan kelangsungan harga jangka panjang.

Alternatif Investasi; Dapat dijadikan alternatif investasi yang menarik.

Transaksi Derivative

Pada dasarnya adalah transaksi atas surat berharga yang diperdagangkan melalui bursa, yaitu diperjualbelikannya sebuah spesifikasi kontrak.

Nilainya didasarkan pada asset yang mendasarinya (underlying asset) dengan ketentuan kontrak yang telah distandarkan.

Standart Kontrak Derivative

Jenis Komoditi (Underlying Asset)

Kuantitas

Kualitas

Bulan/Hari Penyerahan

Persyaratan Penyerahan

Minimum Perubahan Harga

Batas Pergerakan Harga Sehari

Sesi Perdagangan

Kontrak (janji) di BURSA untuk melakukan jual beli (serah bayar) sesuatu

di waktu yang diperjanjikanHak milik baru beralih waktu serah barang

Resiko sudah beralih waktu kontrak

Terjadi antar pihak yang tak tahu lawannya

Tidak bisa tertulis

Isi kontrak harus standar

Harus terjamin dan dijamin badan independen

Harus ada pungutan jaminan yang harus dijaga tetap cukup dengan aliran dana selama masa kontrak

Harus diawasi pemerintah

*Harga adalah harga barangnya bukan harga kontrak

PERDAGANGAN BERJANGKA DAN KOMODITI DI INDONESIAPERANAN DAN PELUANG

PASAR KOMODITI

Pasar (Bursa) Berjangka

digunakan sebagai sarana lindung nilai (hedging) oleh pelaku pasar /pemilik komoditi;

Pasar (Bursa/Pasar Lelang) Spot Komoditi

digunakan sebagai sarana memenuhi kebutuhan fisik komoditas oleh pelaku pasar/pemilik komoditas.

INSTRUMENT DERIVATIVE

Instrumen keuangan yang diturunkan dari underlying asset : saham, komoditi, indeks saham

Kontrak antara dua pihak pembeli dan penjual, yang di dalamnya telah disepakati berbagai hal (jenis aset, harga, kuantitas) dengan realisasi dalam kurun waktu tertentu di masa yang akan datang.

Macam instrumen : futures, options, swaps

FUTURES=PERDAGANGAN BERJANGKA

FUTURES ialah:

Suatu Kontrak Berjangka yang mengatur tentang kewajiban JUAL/BELI antara dua pihak tentang sebuah underlying asset (saham, komoditi, valuta asing) pada HARGA, KUALITAS, JUMLAH, untuk penyerahan FISIK pada suatu waktu yang telah ditentukan di masa yang akan datang.

Futures ….

Perdagangan Berjangka (futures) yang diselenggarakan secara sistematis oleh Fasilitator (Bursa) di BURSA BERJANGKA

Ada 2 Bursa Berjangka di Indonesia:

- Bursa Berjangka Jakarta (BBJ)

- Bursa Komoditi dan Derivative Indonesia (BKDI)

BURSA BERJANGKA

Apa itu Bursa Berjangka??

Bursa adalah tempat terjadinya transaksi antar pembeli dan penjual yang tidak tahu siapa lawan transaksinya

- Tidak Tertulis

- Terjamin Tidak Batal

Bursa Berjangka??

Bursa yang mengorganisasikan dan menfasilitasi transaksi berjangka (futures trading)

Apa yang Ditransaksikan??

Subjek transaksi bisa apa saja (efek, obligasi, unit penyertaan, kontrak berjangka, resi gudang dll.)

PERANAN PERDAGANGAN BERJANGKA

PRICE DISCOVERY

refleksi penawaran dan permintaan pasar suatu komoditi / aset lainnya di masa yad

RISK MANAGEMENT/HEDGING

lindung nilai dari resiko fluktuasi harga

CAPITAL GAIN/SPECULATION

mendapatkan keuntungan dari fluktuasi harga

PELAKU PASAR BERJANGKA

HEDGER

ingin melakukan lindung nilai dari resiko fluktuasi harga : petani, produsen, pedagang besar, dsb.

SPEKULAN

ingin mendapatkan keuntungan dalam jangka pendek dari fluktuasi harga

TARGET PASAR PRIORITAS: HEDGER ATAU SPEKULAN?

Hedger vs Spekula

n

Mana yang lebih berperan?

NILAI KONTRAK BERJANGKA

SpeculatorsRisk Taker

SpeculatorsRisk Taker

Buy Hedge:KepastianHarga Beli

Sell Hedge: Kepastian Harga Jual

Futures Price

Supply

Demand

Harga Acuan

Lindung Nilai

Keputusan Bisnis

Futures Price

Equilibrium

Capital Gain

Capital Gain

Futures Basic:Spot + Carry

Cost = FUTURES

PRICE

MANFAAT KONTRAK MULTILATERAL MARKETING- Komisi- Product- Enrichment

NASABAH- Best Bid/Ask Order- Market based

spread- Level playing field

PIALANG- Peluang

market making

- Diversifikasi produk

Century 22 Indonesia

Kontrak BerjangkaKomoditi dengan Mutu Standard

Jumlah Standard

Aturan Standard

Tempat Serah Terima Standard

Waktu Serah Terima pada Jatuh Tempo Kontrak (Standard)

Transaksi sekarang,

Serah-Terimadi kemudian

hari

Kontrak berjangka

bisa di alihkan dengan

bebas di JFX


Transaksi Kontrak Berjangka

Masa Aktif Kontrak Berjangka Pemberitahuan Penyerahan

Penjual

Pembeli

Buka Posisi

Kontrak Jual

Buka Posisi

Kontrak Beli

Tutup Posisi Kontrak Jual

dengan Transaksi Beli

Tutup Posisi Kontrak Beli

dengan Transaksi Jual

Serah Terima:Kirim Barang

Terima Pembayaran

Serah Terima:Bayar Full

Terima Barang

Jatu

h Te

mpo

Mekanisme Transaksi

SistemPengawasan

SistemPenyebaran Info

Nasabah

Order Online(Online System)

Order via Pialang(Broker System)

melalui Screen Trader

Pedagang Pedagang

Order Buy Order SellJFXJAFeTS 3

Order via Pialang(Broker System)

melalui Screen Trader

Order Online(Online System)

Nasabah

Risk Management System & Surveillance

KBI


Jun25 Jun

Contoh: Kontrak Berjangka Emas

SPOT R E M O T E

Apr May25 Apr 28 May

Mar26 Mar

27 Mar26 Mar6 Mar

18 Mar

Sep16 Sep

Kontrak Berjangka Olein

SPOT R E M O T E

15 Mar6 Mar

Apr May Jun Jul Aug15 Apr 15 May 17 Jun 15 Jul 15 Aug

Mar15 Mar


Macam CaraBuka/Tutup Kontrak Berjangka

Buka Posisi

Tutup Posisi

Beli

Jual

Buka PosisiKontrak

Berjangka

Tukar Fisik Berjangka

Tutup Posisi (Offset)Kontrak

Berjangka

Serah Terima Fisik

Tukar Fisik Berjangka

Futures vs Saham

No.

Futures Saham

1. Hedging & Price Discovery Mobilisasi dana, formasi kapital

2. Margin Trading No Margin Trading

3. Jangka waktu pendek Jangka waktu panjang/tidak terbatas

4. Short position & Long position Short selling ketat

5. Bearish – Bullish Oriented Investment Bullish Oriented Investment

6. Ada batas posisi Tidak ada batas posisi

Target Pasar

Pihak-pihak yang

memiliki kebutuhan

Jual/Beli

Perkebunan

Pedagang

Manufaktur Eksportir

Importir

Spekulan

TUKAR FISIK DENGAN BERJANGKA (TFB)

• Tukar Fisik dengan Berjangka (TFB) – Exchange of Futures for Physical (EFP)- Serah fisik tidak harus pada gudang/tangki

terdaftar.- Serah fisik bisa dengan spesifikasi berbeda

(sesuai kesepakatan buyer dan seller).- Serah fisik tidak perlu pada masa

pemberitahuan penyerahan

• TFB bisa untuk buka posisi ataupun tutup posisi kontrak berjangka

• TFB mengefisiensikan proses serah terima fisik dan mengoptimalkan fungsi hedging

Tukar Fisik dengan Berjangka

Supplier (Penjual) Emas

Stok: 10kg

Toko (Pembeli) Emas

perlu re-stok 10kg

Perkiraan waktu saat Stok Toko akan habis

Analisa:Harga terus naik

New Buy 10 lot

Gold Futures Penjual dan Pembeli sepakat transaksi sesuai harga bursa saat stok Toko diperkirakan habis

Supplier:Jual 10kg

Toko:Beli 10kg

New Buy 10 lot

Gold Futures

Liquid Sell 10 lot

Gold Futures

Liquid Sell 10 lot

Gold Futures

12

3

4

5

6

7

8

Saat ekonomi duniabergejolak, emas dipandangsebagai investasi yang stabil.Demand emas meningkatdan Toko emas mulaikehabisan stok

Krisis berlanjut, harga emassudah bergerak ke level

yang cukup tinggi.Supplier telah mendapatkeuntungan yang cukup

besar. Setelah posisikontrak berjangka Gold

ditutup, maka nilaipenjualan emas setaradengan harga likuidasi

kontrak tersebut

511100

513700

516300

CONTOH KASUS DALAM HEDGING

WAKTU PASAR FISIK PASAR BERJANGKA08 Mar Pedagang emas berharap dapat membeli 10kg

emas disekitar Rp 514,150/gr saat stock toko diperkirakan habis satu bulan lagi.Ia perhitungkan pengeluaran sebesar:Rp 5,141,500,000 (Rp 514,150/gr x10,000 gr)

Mengingat harga emas yang fluktuatif, pedagang melakukan hedge dengan membeli 10 lot kontrak berjangka emas Apr 2013 pada harga Rp 514,150/gr.Untuk itu ia harus menyiapkan margin minimal Rp 100,000,000, atau 1.94% dari nilai aktual.

26 Apr Harga emas ternyata naik menjadi Rp 529,575/gr. Ia harus membayar sebesar Rp 5,295,745,000. Kerugian dari perkiraan awal:5,141,500,000-5,295,745,000 = Rp -154,245,000

Bersamaan dengan realisasi pembelian emas, pedagang menutup posisi beli kontrak berjangka dengan menjual pada harga Rp 529,575/gr.Dari transaksi ini ia untung:(529,575-514,150) x 10 x 1,000 =Rp 154,245,000

HASIL Kerugian Rp 154,245,000 Keuntungan Rp 154,245,000Pengeluaran di pasar fisik Rp 5,295,745,000Keuntungan di pasar berjangka Rp 154,245,000 (-)Total hasil transaksi emas Rp 5,141,500,000

SESUAI YANG DIHARAPKAN

Margin & Leverage

Margin adalah jaminan yang didepositkan oleh penjual maupun pembeli dalam perdagangan berjangka

Nilai margin bisa 1-10% dari Nilai Kontrak Berjangka – menimbulkan Leverage

Dalam istilah finansial, leverage adalah cara untuk memperbesar keuntungan ataupun kerugian

Kontrak Berjangka yangDiperdagangkan dan Didaftarkan BBJ

Kontrak Multilateral : Olein

Olein 20 Ton Olein 10 Ton

Kakao Kakao 5 Ton

Emas Kontrak Berjangka Emas 1 Kg Kontrak Berjangka Emas 250 Gr Kontrak Berjangka Emas 100 Gr Kontrak Gulir Emas Kontrak Gulir Emas denominasi USD fixed 100 troy ounce Kontrak Gulir Emas denominasi USD floating 100 troy ounce Kontrak Gulir Emas denominasi USD floating 10 troy ounce Kontrak Gulir Index Emas

Kontrak Bilateral : Kontrak Mata Uang Asing Kontrak Indeks Saham Asing

Kontrak Penyaluran Amanat Luar Negeri

SIZE PRICE VALUE MARGIN PERC

SPOT 20,000 8,380 167,600,000 5,000,000 2.98%

FUTURES 20,000 8,725 174,500,000 2,000,000 1.15%

SPOT 10,000 8,380 83,800,000 2,500,000 2.98%

FUTURES 10,000 8,725 87,250,000 1,750,000 2.01%

SPOT 5,000 20,850 104,250,000 4,500,000 4.32%

FUTURES 5,000 21,110 105,550,000 4,500,000 4.26%

SPOT 1,000 525,500 525,500,000 6,000,000 1.14%

FUTURES 1,000 513,000 513,000,000 4,000,000 0.78%

SPOT 250 523,700 130,925,000 1,500,000 1.15%

FUTURES 250 512,200 128,050,000 1,250,000 0.98%

SPOT 100 520,500 52,050,000 1,000,000 1.92%

FUTURES 100 513,600 51,360,000 750,000 1.46%

KGE SPOT 1,000 489,336 489,336,000 3,000,000 0.61%

KIE SPOT 10,000 9,703 97,030,000 2,000,000 2.06%

KGEUSD SPOT 100 1,576 157,600 1,000 0.63%

GU1TF SPOT 10 1,576 15,760 100 0.63%

GU1H10 SPOT 100 1,576 1,576,000,000 10,000,000 0.63%

GOL100

OLE

OLE10

CC5

GOL

GOL250

Kontrak Olein

1. Lot 20 Ton/10 Ton

2. Mutu Standar Pasar

3. Denominasi Rupiah

4. Tick Rp. 5/Kg

5. Bulan Kontrak 6 bulan berturut-turut

6. Waktu Perdagangan Senin s/d Jum’at 09:30 – 17:30

7. Tempat Penyerahan Tangki terdaftar di Jakarta dan Surabaya

Mutu Standar Pasar Olein

Free Fatty Acids (FFA) ≤ 0.15% AOCS Method Ca 5a-40

Moisture & Impurities ≤ 0.1% AOCS Method Ca 2b-38AOCS Method Ca 3a-46

Iodine Value (WIJS) ≥ 56 AOCS Method Cd 1d-92

Warna Merah (Lovibond 5.25 inch)

≤ 4 Red AOCS Method Cc 13b-45

Slip Melt Point ≤ 240C AOCS Method Cc 1-25

Cloud Point 10.750C

Kontrak Emas

1. Lot 1 Kg / 250 Gr / 100 Gr

2. Mutu Emas dengan kemurnian 99.99% dilengkapi dengan angka seri & stempel dari refineri yang diakui oleh LBMA (bisa dari dalam dan luar negeri)


4. Tick Rp. 50/gram

5. Bulan Kontrak 3 bulan berturut-turut

6. Waktu Perdagangan Senin s/d Jum’at09:30 – 17:30

7. Tempat Penyerahan PT. Antam dan Perum Pegadaian di Jakarta, Surabaya, Bandung, Semarang, Solo, Yogyakarta, Medan, Makassar, Manado, Banjarmasin, Lampung, dan Denpasar

Kontrak Gulir Index Emas

1. Contract Multiplier Rp. 10.000,- per poin index


3. Tick 1 poin index

4. Waktu Perdagangan Senin s/d Jum’at08:30 – 17:30

Equivalen dengan IDR-USD

Kontrak Gulir Emas USD

1. Lot 100 troy ounce (Reguler)10 troy ounce (Mini)

2. Dasar Kontrak Harga emas fisik Loco London

3. Denominasi USD

4. Tick USD 0,05 / troy ounce

5. Waktu Perdagangan Hari dan jam perdagangan mengikuti hari dan jam perdagangan New York (termasuk hari libur bursa).

Mekanisme Pembentukan HargaSimulasi Multilateral dengan F-Tradings

Order Matching

Bila harga order buy dan order sell dapat bertemu Berdasarkan prinsip price priority Berdasarkan prinsip time priority

Jumlah lot yang tersepadankan akan bergantung pada jumlah lot buy dan sell yang tersedia Berdasarkan prinsip time priority

Order Matching

Dasar Logika Harga Beli/JualDasar Logika Harga Beli/Jual

PRICE PRIORITY:

Prioritas diberikan bagi

Harga Beli TERTINGGIHarga Jual TERENDAH

94009390938093709360

95409530952095109500

Bid Ask

Semakin rendah harga beli semakin besar potensi keuntungan

Semakin tinggi harga jual semakin besar potensi keuntungan

Dasar Proses Pembentukan Harga

Transaksi terjadi bila harga

terbentuk pada tingkat harga

yang sama

95009490948094709460

95409530952095109500

Bid

Ask

Transaksi terjadi bilaharga terbentuk padatingkat yang sama

Time Priority

Prioritas diberikan pada amanat yang

lebih dahulu diterima sistem

9520

95409530952095109500

Bid

Ask

Setelah Price Prioritymaka berlakuTime Priority

Bid-Ask Multilateral

LAST: 9550BID ASKBID VOL ASK VOL

9590 15 15

9675 10 10

9565 4 2-1-1

9560 1 1

9555 2 2

3 95452-1

5 95402-1-2

2 95202

7 95152-5

20 950020

5 95452-2-1 5 95452-2-1

9560 3 1-29560 3 1-2

3 95503 3 95503

9555 2 21 95551 9555 2 21 95551 9555 1 19555 1 1

LAST: 9555

9540 5 59540 5 59540 5 5

3 95503

9540 2 2

5 95452-2-1 4 95452-2

2

4 95452-2

9540 1 1

3 95452-1

LAST: 9545

3 95452-1

Order Driven Market = Multilateral

Bila tidak ada padanan harga,

order dari nasabah tidak bisa

tersepadankan sebagai transaksi

9500

Bid

Ask

Transaksi bergantung padaorder-order yang masuk dan diterima oleh sistem Bursa

System Trading Online

http://ftdemo.si.co.id

http://ftdemo.si.co.id/version2

Versi PC/Notebook Versi Mobile

Pembuatan Account Demo

Buka:http://ftdemo.si.co.id/version2

Click: “Create New Demo Account”

Isi form. Terutama yang bertanda bintangPastikan alamat email yang digunakan merupakan email valid dan aktif

Lihat username dan password di email yang digunakan

http://ftdemo.si.co.id/version2

Iwan Cahyo [email protected]

+62817897879

mailto:[email protected]


Economy & Finance

Perdagangan Berjangka dan Komoditi