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Risque et crises financières
Préparé par: Encadré par : Mr. Ahrouch
Sbaa Khadija
Mihdaoui Meryem
Belayachi Soukaina
Master Finance Banque Assurance 2014/2015
Plan:
Introduction
Généralité
Déclanchement
Grandes crises financières
Risque et Crises financières
Remèdes
Conclusion
Introduction
Depuis les années vingt à ce jour, le système financier
international a subit un nombre important de crises,
quelques-unes plus grandes dans leurs ampleur que
d’autres.
En effet certaines crises se sont propagées et ont touché
un grand nombre de pays dans le monde. Durant cette
période, les économies ont été confrontées à des crises
financières
Généralités
1-Définition:
« Une crise financière est rupture massive des marchés
financiers qui se caractérise par de fortes chutes du prix des
actifs et des faillites d’entreprises ».
F. Mishkin
« La crise financière est une situation de perturbation
généralisée telle que les marchés financiers sont dans
l’incapacité d’allouer efficacement les fonds vers les agents de
bonne cote de crédit et susceptibles de réaliser les
investissements productifs ».
E. Nyahoho
2- Types de crise financière
Il existe en effet trois catégories de crises financières qui
relèvent de problématiques très différentes :
les crises bancaires
les crises de change
les crises boursières
a-Crise bancaire :
Une crise bancaire peut être un résultat de panique bancaire
ou d'un resserrement du crédit, qui sont tous deux situations
dans lesquelles la banque n'a pas la capacité d'émettre des
prêts à ses clients, à cause d’un manque de liquidités.
La crise bancaire : elle survient soit suite à:
-l’insolvabilité économique d’une ou plusieurs banques, ou
d’institutions financières similaires
-Une crise bancaire est présente lorsque le système des
banques n’est plus capable d’exercer son rôle premier de
financement des investisseurs.
- les banques enregistrent une chute de leur trésorerie. Elles
ont moins de rentrées d'argent, exactement. C'est pour
cette raison que l'on parle d'une crise de liquidité des
banques.
Exemple:
si une banque a accordé pour un milliard d'euros de crédits,
et si 30% de ces crédits ne sont pas remboursés.
- soit 300 millions de capital non remboursé , la banque a un
déficit de trésorerie de 300 millions d'euros (sans compter
les intérêts) qu'elle doit combler.
b-Crise de change
Est une crise économique qui touche la monnaie d’un pays
ou d'un ensemble de pays. Le taux de change de cette
monnaie connaît alors de forte variation par rapport aux
autres devises. Les conséquences sur la situation
économique du ou des pays concerné(s) peuvent être
graves.
La crise de change elle survient suite à
-une chute brutale, substantielle et désordonnée du taux de
change d’un pays.
- une monnaie subit une crise de change lorsque sa
valeur exprimée dans une monnaie de référence subit
une dépréciation au cours d’une année supérieure à un
certain seuil égal, en général, à 25 %.
c- Crise boursière :
Une crise boursière est une crise de l'ensemble des valeurs
boursières, qui se déclenche par un manque de confiance de
la part des investisseurs. La chute des cours est alors rapide
et forte.
La crise boursière : elle survient soit suite à:
-La crise boursière peut à la fois se caractériser par une
forte pression baissière sur les cours des actions et par une
très grande volatilité des marchés.
-Elles sont diverses Il peut s'agir tout aussi bien d'un
ralentissement économique violent et non anticipé.
Quatre dimensions permettent d'appréhender une crise boursière :
son étendue
son amplitude
la durée du krach
la durée de recouvrement.
Le déclenchement
Comment se déclenchent Les crises
financières?
Déclenchement des crises financières
1-La maitrise de l’innovation/libéralisation financière:
L’innovation: création et le développement de nouveaux
produits financiers dits structurés consistant à construire des
instruments financiers à partir de différents éléments « sous-
jacents ».
innovation
De processus
De produits
Forme organisationnelle
La suppression de la déréglementation : liberté de
circulation de capitaux.
Mais si le processus est mal maitrisé : il y aura prise
excessive de risque du fait que:
2-La chute des prix des actifs :
les prix des actifs peuvent
dépasser leur valeur
Fondamentale suite
aux comportement des
investisseurs.
« une forte progression des cours d’un actif ou d'un
marché, principalement financier ou immobilier, qui n’est
pas corrélée à la croissance réelle de l'économie ».
Bulle du
prix
Ces bulles proviennent d’emballement de crédits, ce qui
alimente le pouvoir d’achats des agents donc une hausse des
prix des actifs.
Quand la bulle éclate et les prix s’ajustent (=chutent),ça
engendre une diminution de la valeur nette et une
augmentation d’asymétrie d’information,(manque
d’information complète)
Donc la capacité d’emprunt va baisser, et parallèlement les
dépenses et les crédits connaitrons une contraction.
3-la montée de l’incertitude
Cette incertitude résulte des variations de certain indicateurs:
Taux d’intérêt
Prix des actifs
Indicateurs boursiers
l’incertitude générale pèse sur les comportements de
consommation, d’emploi et d’investissement.
Période de récession/krach
boursier
Méfiance et manque de confiance des
agents
Montée de l’incertitude crise
4-la hausse du taux d’intérêt
Une augmen ta t i on f o r t e des t aux d ’ i n té rê t s
Hausse du coû t du c réd i t
Donc l ’ ende t t emen t dev i ens du su rende t t emen t
i n suppo r tab le
Cette hausse fait baisser les revenus des ménages et des
entreprises ainsi la baisse des activités économiques.
Le surendettement des agents entraine des difficultés
financières pour les banques, qui voient leurs créances en
souffrance en hausse.
donc les réserves bancaire seront atteintes, dans ce cas
ces banque vont recourir au marché interbancaire.
Les banques qui détiennent de la liquidité ne prêtent plus
= il n'y a plus de liquidité: toutes les banques sont frappées
simultanément Credit Crunch
La crise bancaire même si elle n’est pas l’origine elle vient
multiplier la situation.
Contagion: crise bancaire
*Monnaie, banque et marchés financiers F.Miskin
Détérioration des
bilans financiersChute des prix
des actifs
Hausse des taux
d’intérêt
Montée de
l’incertitude
Aggravation de l’anti-selection
et du risque moral
Baisse de
l’activité
économiqueCrise bancaire
Aggravation de
l’anti-selection et
du risque moral
Baisse de
l’activité
économique
Phase1:Déclenchement
de le crise financière
Phase2: la crise bancaire
Grandes crises financières
L’histoire recense plusieurs crises financières de natures
différents, mais elles avaient tendance à s’accroitre depuis
les années 2000.
année crise mécanisme
2000 Krach boursier mars 2000 Crise de surinvestissement dans les
télécoms, des sociétés Internet
compliquées en matière d’évaluation,
des sociétés ont été surévaluées.
2007 Crise financière 2007-2009:
crise subprime
une baisse de l'immobilier, un effet
domino provoquant l'effondrement de
diverses grandes banques dans le
monde et une baisse des bourses
d'actions. les injections faites n’ont pas
sauver la situation.
2009 Crise grecque Elle résulte à la fois de la crise
économique mondiale et de facteurs
propres à la Grèce : un fort endettement
et un déficit budgétaire qui passe de 6
% du PIB pour finalement atteindre 15,4
.
2010 Crise espagnole commence par la forte dégradation de
la notation de la dette espagnole par les
principales agences de notation. Il
s'ensuit une fuite brutale des capitaux
investis dans le pays.
Risques et crises financières
Chute du marché boursier :
-Une forte baisse des cours boursières peut gravement
détériorer le bilan des entreprises qui empruntent.
-Cette détérioration peut accroitre les problèmes d’anti sélection
et de risque sur les marchés financiers et provoquer une crise
financière
-une chute du marché boursier implique que l’actif net des
sociétés cotées à diminué
-la baisse de l’actif net incite les préteurs à restreindre l’offre
de crédit
-et comme les préteurs sont alors moins protégés contre les
conséquences de l’anti-sélection, ils diminuent leurs prêts
-En outre, la baisse de la valeur nette des sociétés à la suite
de la chute des actions et des parts augmente le risque moral
Baisse non anticipée du niveau des prix :
Dans les économies où l’inflation est restée modérée, ce qui
est le cas dans la plupart des pays industrialisés, les contrats
de dettes sont à maturité relativement éloignée et ils ont été
conclus à taux d’intérêt fixe
Une baisse non anticipé du niveau général des prix diminue
également la valeur nette des entreprises
Les remboursements des dettes sont contractuellement fixé en
termes nominaux
Une baisse non anticipée du niveau des prix augmente la
valeur en terme réels des dettes de l’entreprise
-le résultat est que la valeur nette en terme réels diminue.
Baisse non anticipée de la valeur de la monnaie nationale :
Etant donné l’incertitude relative à la valeur future de la
monnaie nationale dans les pays en développement
Beaucoup d’entreprises non financières et des banques
d’Etat préfèrent contracter leurs emprunts en monnaie
étrangers plutôt que dans leur propre monnaie nationale, ce
type de comportement peut entrainer une crise financière de
manière comparable à une baisse non anticipée du niveau
des prix
Dépréciation des actifs :
La chute des prix des actifs entraine aussi la dépréciation de la
valeur des titres enregistrés au bilan des institutions financières
dans la mesure où ils sont comptabilisés à la juste valeur à
laquelle ils peuvent se vendre sur les marchés financiers, et
non pas à leurs valeurs fixe d’acquisition historique
La détérioration des bilans des institutions financières :
-l’état du bilan des banques et des autres institutions financières
exerce un effet puissant sur le crédit
-si les institutions financières souffrent d’une détérioration de
leurs bilans, elles subissent en conséquence une contraction de
leur capital
- la contraction du crédit conduit alors à une baisse de la dépense
d’investissement qui ralentit l’activité économique
Les défaillances bancaires :
-si la détérioration des bilans des institutions financières est
suffisamment grave, ces dernières connaissent des défaillances
-la contagion peut s’étendre d’une banque à une autre, jusqu’au
point où même des banques saines et solides connaissant des
défaillances
- comme les banques disposent des dépôts qui peuvent être
retirés très rapidement, lors d’une panique, les déposants
craignent pour la sécurité de leurs dépôts et ignorent la qualité du
portefeuille d’actifs des banques
-la faillite d’un grand nombre de banque sur une brève période
de temps signale que la production d’information sur les
marchés financiers est dégradée.
-la chute du crédit pendant une panique bancaire diminue l’offre
de fonds disponibles pour les emprunteurs, ce qui induit une
hausse des taux d’intérêt
- les paniques bancaires intensifient l’anti-sélection et le risque
moral sur les marchés du crédit
La montée de l’incertitude :
Une forte hausse de l’incertitude sur un marché financier,
provoqué par exemple par la défaillance d’une importante
institution financières ou non financières, une récession ou un
krach du marché boursier, accentue la difficulté pour les
préteurs de distingues les bons et le mauvais risque de crédit
La hausse des taux d’intérêts
Si les taux d’intérêts d’un marché sont poussés suffisamment haut
en raison d’une demande accrue de crédit ou d’une baisse de
l’offre de monnaie
il est probable que les bons risques de crédit cesseront de
chercher un financement, alors que les mauvais risques voudront
encore emprunter, l’anti-sélection s’intensifiant, les préteurs seront
moins enclins à consentir des prêts
Le déséquilibre budgétaire de l’Etat :
Au début des années 2000, dans certains pays plus émergents
comme l’Argentine, le Brésil, l’Equateur, le déséquilibre
budgétaire public à fait craindre un défaut de l’Etat sur le
paiement de sa dette.
L’Etat peut rencontrer des difficultés à placer les titres de la
dette publique auprès des investisseurs individuels, ce qui peut
l’amener à obliger les institutions financières à en acheter.
Si les cours des titres publics vient à diminuer, il s’ensuit une
détérioration des bilans des institutions financières et une
contraction des prêts.
La crainte d’un défaut de l’Etat peut constituer l’étincelle qui
déclenche une crise change au cours de laquelle la valeur de
la monnaie nationale s’effondre par ce que les investisseurs
retirent leurs fonds du pays
La baisse de la valeur de la monnaie nationale provoque alors
une dégradation du bilan des entreprises qu’ont contacté de
substantiels emprunts libellés en monnaie étranger
Remèdes:
Les Etats Unis ont mis au point le plan « Paulson » pour
essayer de venir en aide aux banques.
Le plan Paulson prévoit d'octroyer 700 milliards de dollars en
trois étapes :
- 250 milliards de dollars seront immédiatement accordés au
Trésor .
-100 milliards octroyés, si nécessaire, à la demande du
président,
- 350 milliards sujets à un nouveau vote du Congrès
Intervention de l’Etat
Mise en œuvre de politiques économiques que le pays
doit suivre.
Renforcer la régulation Bancaire:
Mieux réglementer les secteurs bancaires Nationaux :
-Augmenter le ratio « Cooke » ratio de solvabilité international
-Permettre aux banques centrales de refuser le refinancement
des banques ayant des titres à caractère spéculatif
Repenser le statut des agences de notation :
-Création d’agences indépendantes nommées par une
organisation institutionnelle
-Critères d’évaluation du risques harmonisés.
Réorganiser le système financier:
Renforcer la gouvernance mondiale
Renforcer ou rénover le F.M.I. en s’appuyant sur les principes des
accords de Bretton Woods ….Une nouvelle architecture.
Exemple:
Conclusion
BIBLIOGRAPHIE
MISHKIN ,F. « Monnaie banques et marchés financiers »,Pearson
Education,2012
HEMCHE ,O.(2014),«crises financières: effet de contagion sur les
pays développés et les pays émergents »,Thèse de doctorat
soutenue à l’université Abou Bakr Blekaid-Telmcen.
LARDIC ,S. MIGNON.(2006) «efficience informationnelle des
marchés financiers, La découverte « Repères », p. 3-13.
Merci pour votre attention
