Situació Catalunya

Situació Catalunya

Barcelona, 11 de juny de 2014

Situació Catalunya. Juny 2014

Pàgina 2

Missatges principals

El cicle econòmic global millora tot i que el creixement no s’accelera com s’esperava. S’aclareixen algunes incerteses de política econòmica. Continuen existint riscos, però no de naturalesa sistèmica

A Espanya es confirma la millora del creixement, que se situarà per sobre de l’1% el 2014. La millora de l’entorn exterior, la inversió en maquinària i equip, les menors tensions financeres, el creixement del nou crèdit i el menor esforç fiscal impulsen la recuperació

L’economia catalana va tocar fons el 2013 i ha iniciat la recuperació, que continuarà els anys 2014 i 2015

Les reformes estan afectant positivament l’economia. No obstant això, l’esforç pot i ha de ser major per intensificar la recuperació


Pàgina 3

Secció 1

Es manté la recuperació mundial i s’accelera l’activitat a l’Eurozona Secció 2

Espanya: es confirmen els biaixos a l’alça

Secció 3

Catalunya accelera la recuperació

Secció 4

Reptes de l’economia catalana

Índex


Pàgina 4

Creixement del PIB mundial (% t/t, d’acord amb BBVA-GAIN) Font: BBVA Research

L’economia mundial creix per sobre del 3%

El creixement mundial es manté per sobre del 3% en taxa anualitzada durant la primera

meitat de l’any

Encara que milloren les condicions financeres a les economies emergents, el PIB mundial no

s’accelera

El creixement superior de les economies desenvolupades compensa en part la

desacceleració de les economies emergents 0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

2T-13 3T-13 4T-13 1T-14 2T-14


Pàgina 5

El cicle econòmic global està millorant

Creixement del PIB (a/a %) Font: BBVA Research i FMI

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

20

12

20

13

20

14

20

15

20

12

20

13

20

14

20

15

20

12

20

13

20

14

20

15

20

12

20

13

20

14

20

15

20

12

20

13

20

14

20

15

Món EUA UEM BBVA-EAGLES Espanya

3,5

2,5

1,1 1,1

5,2 EUA: creixement en línia amb el previst (2,5%). La FED començarà a incrementar els tipus

d’interès la segona meitat del 2015

Xina: revisió a la baixa del creixement (7,2%) per la moderació recent i el canvi d’objectiu de la política econòmica, però encara amb marge

de maniobra

UEM: La demanda interna contribuirà a la recuperació el 2014 (1,1%) i el 2015 (1,9%),

especialment la inversió

La diferenciació entre països emergents continuarà essent notable


Pàgina 6

90

92

94

96

98

100

102

104

106

1081

Q0

8

2Q

08

3Q

08

4Q

08

1Q

09

2Q

09

3Q

09

4Q

09

1Q

10

2Q

10

3Q

10

4Q

10

1Q

11

2Q

11

3Q

11

4Q

11

1Q

12

2Q

12

3Q

12

4Q

12

1Q

13

2Q

13

3Q

13

4Q

13

1Q

14

2Q

14

3Q

14

4Q

14

UEM: creixement amb ritmes diferents …

(1T08 = 100)


Pàgina 7

… i amb algunes incerteses rellevants per al 2014

UEM: (1) persistència del risc sobirà i de la fragmentació financera. La Unió Bancària s’ha d’ajudar amb la recuperació del crèdit

(2) La fortalesa de l’euro i una inflació “massa baixa, massa temps” són un llast per a la recuperació

(3) Desacceleració a les economies emergents (Xina?)


Pàgina 8

Secció 1

Es manté la recuperació mundial i s’accelera l’activitat a l’Eurozona

Secció 2

Espanya: es confirmen els biaixos a l’alça Secció 3


Secció 4


Índex


Pàgina 9

1. Les exportacions continuen dinàmiques: per sobre del 5% a/a el 2014 i el 2015

2014: la recuperació de l’economia espanyola

3. Menys incertes i menors tensions financeres: Prima de risc del bo a 10 anys per sota de 150 pb

2. Creixement de l’estalvi i la riquesa financera (+25% des del 2S2012)

4. Inversió en maquinària i béns d’equip més dinàmica: per sobre del 7% a/a el 2014 i el 2015

5. Millora dels fluxos de nou crèdit: creixement per sobre del 5% el 1T14 en crèdit per PIMES

6. Necessitat d’un menor esforç l’any 2014: 0,3 pp, enfront dels 2pp el 2013 i 5pp del 2012

7. La creació neta d’ocupació, abans del previst: creixement acumulat de l’1,7% entre 2014 i 2015, i tarifa plana de la Seguretat Social


Pàgina 10

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

2012 2013 2014 2015

Algunes incerteses s'estan resolent positivament: 1. Menors tensions financeres

La millor percepció exterior ha reduït la dependència del BCE i millorat l’accés de les

grans empreses a mercats majoristes

Les menors tensions financeres es transmeten a l’economia amb un retard d’entre 6 i 9 mesos

Un descens permanent de 100 pb en els tipus d’interès del sobirà implica fins a un punt més

de creixement per a l’economia

Espanya: Prima de risc del deute públic a 10 anys Font: Bloomberg


Pàgina 11

Algunes incerteses s'estan resolent positivament: 2. Més dinamisme de la inversió

Mentre que a Europa la inversió en M&E ha crescut un 8,3% des que toqués fons el 2T09,

a Espanya s’ha incrementat en un 17,6%

Els indicadors de Catalunya reflecteixen una evolució similar amb un comportament positiu

des de ja fa un any…

… fet consistent amb el canvi de model productiu orientat cap al sector exterior

Espanya: inversió en maquinària i equip (% PIB)(Ratis reals a preus de 2008) Font: BBVA Research a partir d’INE

4

5

6

7

8

9

10

dic

-81

dic

-83

dic

-85

dic

-87

dic

-89

dic

-91

dic

-93

dic

-95

dic

-97

dic

-99

dic

-01

dic

-03

dic

-05

dic

-07

dic

-09

dic

-11

dic

-13

dic

-15

des-

81

des-

83

des-

85

des-

87

des-

89

des-

91

des-

93

des-

95

des-

97

des-

99

des-

01

des-

03

des-

05

des-

07

des-

09

des-

11

des-

13

des-

15


Pàgina 12

Algunes incerteses s'estan resolent positivament: 3. Milloren els fluxos de noves operacions de crèdit

Espanya: noves operacions de crèdit minorista (% a/a, març 2014) Font: BBVA Research a partir de BdE L’economia catalana travessa un procés

ineludible de reducció de l’endeutament …

… que és compatible amb la provisió de crèdit per a projectes solvents

S’observa ja un punt d’inflexió i una millora dels fluxos de crèdit a llars i PIMES, que es

consolidarà durant el 1S14


Pàgina 13

Secció 1


Secció 2


Secció 3

Catalunya accelera la recuperació Secció 3


Índex


Pàgina 14

Catalunya: recessió el 2013 menor de la prevista

Catalunya i Espanya: PIB per persona en edat de treballar (2008=100) Font: BBVA Research a partir d’INE

90

92

94

96

98

100

102

104

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Catalunya Espanya

El PIB català va caure el 2013 un -0,8%, enfront d’una previsió de BBVA Research del

–1,3%

S’acumula un tercer any de contracció després de la caiguda del PIB el 2011 i 2012

La caiguda del PIB per persona en edat de treballar és menor a Catalunya (6%) que a

Espanya (6,7%) des del 2008


Pàgina 15


Catalunya: Creixement del PIB segons el model MICA-BBVA CAT i l’Enquesta BBVA d’activitat econòmica Font: BBVA Research a partir de BBVA i INE

L’economia enllaça ja 3 trimestres consecutius de creixement, que s'accentua en el 1S14

(0,4% t/t), …

… per millors fonamentals, la necessitat d’un menor esforç fiscal, la reducció d’algunes incerteses i la substitució d’importacions

Si l’inici favorable del 2T14 es consolida, el creixement es tornaria a accelerar

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

-1,6

-1,4

-1,2

-1,0

-0,8

-0,6

-0,4

-0,2

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

mar

ç-0

9

juny-0

9

set-

09

des-

09

mar

ç-1

0

juny-1

0

set-

10

des-

10

mar

ç-1

1

juny-1

1

set-

11

des-

11

mar

ç-1

2

juny-1

2

set-

12

des-

12

mar

ç-1

3

juny-1

3

set-

13

des-

13

mar

ç-1

4

juny-1

4

Creixement del PIB (% t/t, CVEC)

Activitat en el trimestre segons l'Enquesta BBVA d'activitateconòmica(*) (Saldo de respostes, %, dreta)

(*) Per a 2T14, perspectiva esperada en l'onada corresponent a 1T14


Pàgina 16


Enquesta BBVA d’Activitat Econòmica a Catalunya (Requadre 1)

Enquesta BBVA d’Activitat Econòmica a Catalunya: activitat en el trimestre i perspectives per al següent (saldos de respostes, %) Font: BBVA Research

jun-12

set-12

des-12

mar-13

jun-13

set-13des-13

mar-14

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

-60 -40 -20 0 20 40

Pers

pectives

per

al el prò

xim

tri

mest

re

Activitat en el trimestre

L’enquesta de BBVA a Catalunya també ha mostrat una clara millora de l’activitat durant

2013, ...

... i s'ha accelerat en el primer trimestre del 2014

Les perspectives dels enquestats per al següent trimestre semblen ser un bon

predictor del PIB


Pàgina 17

2014: l’inici de la recuperació

Catalunya i Espanya: exportacions de béns (1T08=100, CVEC) Font: BBVA Research a partir de Datacomex, Ministeri d’Economia I. Sector exterior: exportacions

Bon comportament de les exportacions durant la part inicial de la crisi

La inestabilitat en les exportacions el 2S13 i 1T14 sembla haver estat temporal, amb la

millora de les perspectives globals

Els preus de les exportacions han compensat l’apreciació del tipus de canvi. Poden seguir

aguantant les exportacions?

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

març

-08

juny-0

8se

t-0

8des-

08

març

-09

juny-0

9se

t-0

9des-

09

març

-10

juny-1

0se

t-1

0des-

10

març

-11

juny-1

1se

t-1

1des-

11

març

-12

juny-1

2se

t-1

2des-

12

març

-13

juny-1

3se

t-1

3des-

13

març

-14

juny-1

4

Espanya Catalunya


Pàgina 18


I. Sector exterior: diversificació

0

5

10

15

20

25

30

35

40

Alim

en

ts

P.

En

erg

èti

cs

M.

Pri

mere

s

Sem

iman

ufa

ctu

res

B.

Eq

uip

Auto

mòb

il

B.

Co

nsu

m D

ura

do

r

Manu

f. C

on

sum

Altre

s

1995 2013

Distribució de les exportacions de Catalunya per sectors econòmics (Xifres provisionals per al 2013) Font: BBVA Research a partir de Datacomex

Catalunya és el territori amb major grau de diversificació per producte de les vendes

internacionals

La diversificació de les exportacions catalanes explica quasi un 40% del creixement de les

exportacions

Sense el procés diversificador, el PIB per capita s’hauria contret un 12,5% més. Però encara hi

ha marge de diversificació per destinacions


Pàgina 19

Catalunya i Espanya: viatgers allotjats a hotels (Canvi acumulat, 1T2008-1T2014) Font: BBVA Research a partir d’INE


+15% (+10%

Espanya)

-5% (-10%

Espanya)

Residents

Estrangers

II. Turisme

El turisme, un motor de la recuperació de Catalunya

Recuperació més ràpida del sector turístic durant la crisi, ...

... que, amb la millora de les perspectives d’Europa, continuarà durant els pròxims mesos


Pàgina 20


III. Recuperació de la demanda interna

-40

-30

-20

-10

0

10

20

mar

ç-1

0

juny-1

0

set-

10

des-

10

mar

ç-1

1

juny-1

1

set-

11

des-

11

mar

ç-1

2

juny-1

2

set-

12

des-

12

mar

ç-1

3

juny-1

3

set-

13

des-

13

mar

ç-1

4

jun-1

4 (

p)

Catalunya Espanya

Catalunya i Espanya: matriculacions de vehicles turisme (%, t/t, CVEC) Font: BBVA Research a partir de DGT

La millora als mercats financers de capital i la reducció de les incerteses …

… han comportat una millora de la despesa, com informen els indicadors parcials de

consum, …

… a la que contribueixen les millors perspectives de la riquesa financera, la renda i

la implementació d’estímuls públics


Pàgina 21

Saldo pressupostari i PIB: Generalitat de Catalunya (canvi acumulat en %) Font: BBVA Research a partir de MINHAP

-3,47

-2,1

-1,26

2,4

Reducció dèficit Reducció dèficit

PIB

PIB

2012-13 2014-15

IV. Consolidació fiscal


El 2012 i 2013 Catalunya va fer un important esforç per reduir el dèficit en plena recessió

La reducció de dèficit necessària en 2014 i 2015 és molt inferior i es farà en un context de

creixement

La política fiscal passa de ser procíclica (llast per a la recuperació) a ser pràcticament neutral


Pàgina 22

Catalunya i Espanya: creixement de l’afiliació a la Seguretat Social (m/m, %, CVEC) Font: BBVA Research

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

juny-0

8

des-

08

juny-0

9

des-

09

juny-1

0

des-

10

juny-1

1

des-

11

juny-1

2

des-

12

juny-1

3

des-

13

juny-1

4

Espanya Catalunya

V. Creació d’ocupació


L’economia catalana ja està creant ocupació neta i ho continuarà fent els anys 2014 i 2015

Quin serà el comportament de la productivitat aparent del factor treball en la recuperació?

El consum privat està creixent per sobre del que expliquen els seus fonamentals (renda i

riquesa disponible)


Pàgina 23

Creixement del PIB per CA (variació mitjana anual) Font: BBVA Research a partir d’INE


AND

ARA

AST

BAL

CAN

CNT

CiL

CLM

CAT

EXT

GAL MAD

MUR NAV

PBAS

RIO

VAL

ESP

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

2,0

2,2

2,4

2,6

0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 2,2

Cre

ixem

ent

del PIB

el 2

01

5

Creixement del PIB el 2014

L’economia de Catalunya reprendrà el creixement l’any 2014 (+0,9%) i el 2015

(+1,5%)

La correcció dels desequilibris interns i la tornada del dinamisme exportador …

… seran els factors en els quals es basarà la recuperació


Pàgina 24

Secció 1


Secció 2


Secció 3


Secció 4


Índex


Pàgina 25

La reducció de la taxa d’atur

Evolució de l’ocupació Font: Andrés i Doménech (2012)

80

85

90

95

100

105

Cim 2 4 6 8 10 12 14 16 18anys

Niv

ell

d'o

cupa

ció

al p

rinc

ipi d

e la

cri

si =

100

Catalunya, 2007-2025UE8, 2007-2011 EUA, 2007-2014

EUA, 1929-1940Els problemes del mercat de treball van molt més enllà d’una taxa d’atur molt elevada ->

repte més urgent a curt termini

Negociació col·lectiva (salaris i productivitat), incentivar la contractació indefinida, més i millors polítiques actives i passives (PPP)

Més productivitat (-> creixement de l’ocupació i W) i més competència (reducció de marges)


Pàgina 26

Catalunya: Ingressos, despesa i saldo pressupostari per capita (euros constants de 2013) Font: BBVA Research a partir d’Ángel de la Fuente (2014)

Eficiència, fiscalitat i equilibri pressupostari

Consolidació fiscal: evitar polítiques fiscals excessivament restrictives (disminució de despesa i augment de tipus impositius)

Per cada punt de disminució de la taxa d’atur el saldo pressupostari augmenta quasi en 0,75

punts percentuals del PIB

L’augment de l’ocupació té un doble benefici: menys atur i mes ingressos -> menys deute

públic -> més PIB, ocupació i capital


Pàgina 27

La necessitat d’aprofundir en el procés reformador

95%

100%

105%

110%

115%

120%

125%

130%

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

PIB per capita

Productivitat

Taxa d'activitat

Persones en edat detreballar sobre població

Taxa d'ocupació

Amb una taxa d’atur només sensiblement menor que la mitjana espanyola, …

… mantenir els esforços en la millora de la productivitat i corregir la tendència de la taxa

d’activitat, reptes clau de l’economia catalana,…

Assumint un creixement del 2,5% (i del 0,6% de la productivitat) es necessitarien 9 anys per recuperar el nivell d’ocupació regional pre-crisi

Catalunya: descomposició del PIB per capita (Espanya=100) Font: BBVA Research a partir d’INE


Pàgina 28

Índex de competitivitat regional 2013 Font: BBVA Research a partir d’Annoni i Dijkstra (2013)


Regions

Mitjana del país

Regió de la capital

L’educació, la inversió en R+D+i o el desenvolupament d’empreses tecnològiques tenen una forta relació amb el PIB potencial

Catalunya necessita millorar la seva posició en aquests indicadors per competir amb les

millors regions europees

La implementació de reformes serà fonamental per garantir la convergència en PIB i renda

amb les principals regions europees


Pàgina 29

Missatges principals

El cicle econòmic global millora tot i que el creixement no s’accelera com s’esperava. S’aclareixen algunes incerteses de política econòmica. Continuen existint riscos, però no de naturalesa sistèmica

A Espanya es confirma la millora del creixement, que se situarà per sobre de l’1% el 2014. La millora de l’entorn exterior, la inversió en maquinària i equip, les menors tensions financeres, el creixement del nou crèdit i el menor esforç fiscal impulsen la recuperació

L’economia catalana va tocar fons el 2013 i ha iniciat la recuperació, que continuarà els anys 2014 i 2015

Les reformes estan afectant positivament l’economia. No obstant això, l’esforç pot i ha de ser major per intensificar la recuperació

Barcelona, 11 de juny de 2014

Situació Catalunya


Pàgina 31


1. Continuar amb el procés de despalanquejament i millora del finançament de l’economia: finalització de la reestructuració del sector financer i atracció

d’inversió estrangera directa

3. Reformes que millorin la productivitat, la grandària de les empreses, la competitivitat, i augmentin l’atractiu exterior al capital físic, humà i tecnològic

4. Aprofundir en les reformes que millorin l’eficàcia de les polítiques actives d’ocupació, redueixin la dualitat en el mercat de treball i millorin el seu

funcionament més ocupació i de més qualitat

2. Reforma de les AP, consolidació fiscal i sostenibilitat de llarg termini de les finances públiques, amb un sistema fiscal eficient que incentivi

el creixement i la creació d’ocupació Informe del Comitè d’Experts

Economy & Finance

Situació Catalunya