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VALORACIรN FINANCIERA DE LA EMPRESA COMERCIAL DE REPUESTO PC EN LA CIUDAD DE PORTOVIEJO, COMPRENDIDO EN EL PERIODO 2011-2012
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UNIVERSIDAD TรCNICA DE MANABร FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y ECONรMICAS
ESCUELA DE ECONOMIA
TRABAJO DE INVESTIGACION
โVALORACIรN FINANCIERA DE LA EMPRESA COMERCIAL DE REPUESTO PC EN LA CIUDAD DE
PORTOVIEJO, COMPRENDIDO EN EL PERIODO 2011-2012โ
INTEGRANTES
o Mรกrquez Nexar o Mendoza Senia o Moreira Jaime o Moreira Roger o Quijije Lenin
MATERIA: Valoraciรณn de Empresas
Docente Guia: Ing. Yandry Loor
NIVEL: โXโ
PARALELO: โAโ
1. TEMA
Valoraciรณn Financiera de la empresa comercial de Repuesto PC en la Ciudad de Portoviejo, comprendido en el periodo 2011-2012.
2. INTRODUCCIรN
El presente proyecto de investigaciรณn es realizado con el objetivo de aplicar conocimientos adquiridos en el transcurso del parcial estudiado, en la materia Valoraciรณn de Empresas con datos facilitados por la empresa comercial de Repuestos PC, realizaremos un anรกlisis e interpretaciรณn de los indicadores financieros comparando los estados de resultados de los aรฑos 2011 y 2012, con el fin de comprender y poner en prรกctica lo aprendido.
3. ANTECEDENTES
Repuestos PC estรก ubicado en la Calle 9 de Octubre 313 entre Espejo y Rocafuerte y sucursal en la Terminal Terrestre de Portoviejo.
PORTOVIEJO- Manabรญ Ecuador
Tel: 05-2 638033 - Fax: 05-2 652052
Ofrecemos repuesto de las mejores marcas como: Ford, Hino, Nissan, Mitsubishi, Chevrolet, Toyota, Cummins, Mack, Caterpillar. Ademรกs repuestos para frenos de aire y mangueras hidrรกulicas.
Pedro Cedeรฑo V. GERENTE-PROPIETARIO Mariana Conforme Mera C.P.A. REG.# 13-112530 4. JUSTIFICACIรN En el presente documento se dan a conocer en resumen los ingresos y los gastos de la empresa comercial de Repuesto PC a lo largo de un perรญodo contable, generalmente un trimestre o un aรฑo. Se representa el impacto que tienen las actividades operativas, de inversiรณn y de financiamiento de la empresa sobre sus flujos de efectivo a lo largo del perรญodo contable 2011-2012.
5. MARCO TEรRICO
5.1 INDICADORES FINANCIEROS
El mรฉtodo mรกs conocido, que nos brinda la contabilidad, para la toma de decisiones de negocios en la empresa, es el anรกlisis de estados financieros. De acuerdo a los principios de contabilidad de aceptaciรณn generar (PCGA o GAAP), los estados financieros deben presentar los resultados de las operaciones, los flujos de efectivo y la situaciรณn financiera de una entidad, y estรกn representados por el Estado de Resultados o de Ganancias y Pรฉrdidas, el Estado de Movimiento o de Flujo del Efectivo o de Fondos y el Balance General, respectivamente.
Los estados financieros se preparan a una fecha dada, como es el caso del Balance General, o para un perรญodo determinado, como es el caso de los otros dos. Esto, aรบn cuando sean presentados en forma comparativa para los dos รบltimos periodos, no deja de ser una limitaciรณn importante, ya que es un poco difรญcil evaluar, interpretar o hacer algรบn tipo de planificaciรณn financiera, solamente con los diferentes rubros o partidas contenidas en ellos. Para salvar esta situaciรณn o limitaciรณn, el analista financiero recurre a las razones o รญndices financieros.- .Algunos analistas, dependiendo del tipo de estudio que desee hacer, pueden recurrir incluso a anรกlisis de tipo estadรญstico, para lo cual requiere el empleo de medias, medianas, modas, desviaciones tรญpicas, probabilidades, y otras herramientas de estadรญstica.
La alta direcciรณn de una organizaciรณn debe tomar tres clases de decisiones de carรกcter financiero: decisiones operativas, de inversiรณn y de financiaciรณn. En las tres se resume la funciรณn financiera. Estas decisiones deben conducir a resultados y รฉstos a su vez deben ser medidos a travรฉs de los indicadores y sus respectivos รญndices.
Los cuatro estรกndares de comparaciรณn utilizados en el anรกlisis de razones son:
โข Estรกndares mentales del analista, comprende al criterio de este basado por la experiencia y sus conocimientos.
โข Los registros histรณricos de la empresa; es decir indicadores de otros aรฑos. โข Los indicadores calculados con base a los presupuestos o los objetivos propuestos
para el periodo en estudio. โข Los indicadores promedio del sector el cual pertenece la empresa.
5.2 Clasificaciรณn de los รญndices financieros
Para una mayor claridad en los conceptos de los indicadores financieros, los hemos seleccionado en cuatro grupos asรญ:
1. Indicadores de liquidez
2. Indicadores operacionales o de actividad
3. Indicadores de endeudamiento
4. Indicadores de rentabilidad
5.2.1 INDICADORES DE LIQUIDEZ
Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o dificultad que presenta una compaรฑรญa para pagar sus pasivos corrientes al convertir a efectivo sus activos corrientes. Se trata de determinar quรฉ pasarรญa si a la empresa se le exigiera el pago inmediato de todas sus obligaciones en el lapso menor a un aรฑo. De esta forma, los รญndices de liquidez aplicados en un momento determinado evalรบan a la empresa desde el punto de vista del pago inmediato de sus acreencias corrientes en caso excepcional.
5.2.1.1 Liquidez Corriente
Este รญndice relaciona los activos corrientes frente a los pasivos de la misma naturaleza. Cuanto mรกs alto sea el coeficiente, la empresa tendrรก mayores posibilidades de efectuar sus pagos de corto plazo.
Liquidez corriente=Activo corriente / Pasivo corriente
La liquidez corriente muestra la capacidad de las empresas para hacer frente a sus vencimientos de corto plazo, estando influenciada por la composiciรณn del activo circulante y las deudas a corto plazo, por lo que su anรกlisis periรณdico permite prevenir situaciones de iliquidez y posteriores problemas de insolvencia en las empresas.
Generalmente se maneja el criterio de que una relaciรณn adecuada entre los activos y pasivos corrientes es de 1 a 1, considerรกndose, especialmente desde el punto de vista del acreedor, que el รญndice es mejor cuando alcanza valores mรกs altos. No obstante, esta รบltima percepciรณn debe tomar en cuenta que un รญndice demasiado elevado puede ocultar un manejo inadecuado de activos corrientes, pudiendo tener las empresas excesos de liquidez poco productivos.
5.2.1.2 Prueba รcida
Se conoce tambiรฉn con el nombre de prueba del รกcido o liquidez seca. Es un indicador mรกs riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus
obligaciones corrientes, pero sin depender de la venta de sus existencias; es decir, bรกsicamente con sus saldos de efectivo, el de sus cuentas por cobrar, inversiones temporales y algรบn otro activo de fรกcil liquidaciรณn, diferente de los inventarios.
Prueba รกcida = Activo Corriente โ Inventarios / Pasivo corriente
No se puede precisar cuรกl es el valor ideal para este indicador, pero, en principio, el mรกs adecuado podrรญa acercarse a 1, aunque es admisible por debajo de este nivel, dependiendo del tipo de empresa y de la รฉpoca del aรฑo en la cual se ha hecho el corte del balance. Al respecto de este รญndice cabe seรฑalar que existe una gran diferencia, por razones obvias, entre lo que debe ser la prueba รกcida para una empresa industrial por ejemplo, que para una empresa comercial; pues de acuerdo con su actividad las cantidades de inventario que manejan son distintas, teniendo esta cuenta diferente influencia en la valoraciรณn de la liquidez.
5.2.2 Indicadores De Solvencia
Los indicadores de endeudamiento o solvencia tienen por objeto medir en quรฉ grado y de quรฉ forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. Se trata de establecer tambiรฉn el riesgo que corren tales acreedores y los dueรฑos de la compaรฑรญa y la conveniencia o inconveniencia del endeudamiento.
Desde el punto de vista de los administradores de la empresa, el manejo del endeudamiento es todo un arte y su optimizaciรณn depende, entre otras variables, de la situaciรณn financiera de la empresa en particular, de los mรกrgenes de rentabilidad de la misma y del nivel de las tasas de interรฉs vigentes en el mercado, teniendo siempre presente que trabajar con dinero prestado es bueno siempre y cuando se logre una rentabilidad neta superior a los intereses que se debe pagar por ese dinero.
Por su parte los acreedores, para otorgar nuevo financiamiento, generalmente prefieren que la empresa tenga un endeudamiento "bajo", una buena situaciรณn de liquidez y una alta generaciรณn de utilidades, factores que disminuyen el riesgo de crรฉdito.
5.2.2.1 Endeudamiento del Activo
Este รญndice permite determinar el nivel de autonomรญa financiera. Cuando el รญndice es elevado indica que la empresa depende mucho de sus acreedores y que dispone de una limitada capacidad de endeudamiento, o lo que es lo mismo, se estรก descapitalizando y
funciona con una estructura financiera mรกs arriesgada. Por el contrario, un รญndice bajo representa un elevado grado de independencia de la empresa frente a sus acreedores.
Endeudamiento del Activo = Pasivo total / Activo total
5.2.2.2 Endeudamiento Patrimonial
Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio para con los acreedores de la empresa. No debe entenderse como que los pasivos se puedan pagar con patrimonio, puesto que, en el fondo, ambos constituyen un compromiso para la empresa.
Endeudamiento Patrimonial = Pasivo total l Patrimonio
Esta razรณn de dependencia entre propietarios y acreedores, sirve tambiรฉn para indicar la capacidad de crรฉditos y saber si los propietarios o los acreedores son los que financian mayormente a la empresa, mostrando el origen de los fondos que รฉsta utiliza, ya sean propios o ajenos e indicando si el capital o el patrimonio son o no suficientes.
5.2.2.3 Endeudamiento del Activo Fijo
El coeficiente resultante de esta relaciรณn indica la cantidad de unidades monetarias que se tiene de patrimonio por cada unidad invertida en activos fijos. Si el cรกlculo de este indicador arroja un cociente igual o mayor a 1, significa que la totalidad del activo fijo se pudo haber financiado con el patrimonio de la empresa, sin necesidad de prรฉstamos de terceros.
Endeudamiento del Activo Fijo = Patrimonio / Activo Fijo Neto
Para elaborar este รญndice se utiliza el valor del activo fijo neto tangible (no se toma en cuenta el intangible), debido a que esta cuenta indica la inversiรณn en maquinaria y equipos que usan las empresas para producir.
5.2.2.4 Apalancamiento
Se interpreta como el nรบmero de dรณlares de activos que se han conseguido por cada dรณlar de patrimonio. Es decir, determina el grado de apoyo de los recursos internos de la empresa sobre recursos de terceros.
Apalancamiento = Activo Total / Patrimonio
Dicho apoyo es procedente si la rentabilidad del capital invertido es superior al costo de los capitales prestados; en ese caso, la rentabilidad del capital propio queda mejorada por este mecanismo llamado "efecto de palanca". En tรฉrminos generales, en una empresa con un fuerte apalancamiento, una pequeรฑa reducciรณn del valor del activo podrรญa absorber casi totalmente el patrimonio; por el contrario, un pequeรฑo aumento podrรญa significar una gran revalorizaciรณn de ese patrimonio.
5.2.2.5 Apalancamiento Financiero
El apalancamiento financiero indica las ventajas o desventajas del endeudamiento con terceros y como รฉste contribuye a la rentabilidad del negocio, dada la particular estructura financiera de la empresa. Su anรกlisis es fundamental para comprender los efectos de los gastos financieros en las utilidades. De hecho, a medida que las tasas de interรฉs de la deuda son mรกs elevadas, es mรกs difรญcil que las empresas puedan apalancarse financieramente.
Si bien existen diferentes formas de calcular el apalancamiento financiero, la fรณrmula que se presenta a continuaciรณn tiene la ventaja de permitir comprender fรกcilmente los factores que lo conforman:
Apalancamiento Financiero = (UAI / Patrimonio) / (UAII/ Activos Totales)
En la relaciรณn, el numerador representa la rentabilidad sobre los recursos propios y el denominador la rentabilidad sobre el activo.
De esta forma, el apalancamiento financiero depende y refleja a la vez, la relaciรณn entre los beneficios alcanzados antes de intereses e impuestos, el costo de la deuda y el volumen de รฉsta. Generalmente, cuando el รญndice es mayor que 1 indica que los fondos ajenos remunerables contribuyen a que la rentabilidad de los fondos propios sea superior a lo que serรญa si la empresa no se endeudarรญa. Cuando el รญndice es inferior a 1 indica lo contrario, mientras que cuando es igual a 1 la utilizaciรณn de fondos ajenos es indiferente desde el punto de vista econรณmico.
5.2.3 Indicadores De Gestiรณn
Estos indicadores tienen por objetivo medir la eficiencia con la cual las empresas utilizan sus recursos. De esta forma, miden el nivel de rotaciรณn de los componentes del activo; el grado de recuperaciรณn de los crรฉditos y del pago de las obligaciones; la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos segรบn la velocidad de recuperaciรณn de los valores aplicados en ellos y el peso de diversos gastos de la firma en relaciรณn con los ingresos generados por ventas.
En varios indicadores, se pretende imprimirle un sentido dinรกmico al anรกlisis de aplicaciรณn de recursos, mediante la comparaciรณn entre cuentas de balance (estรกticas) y cuentas de resultado (dinรกmicas). Lo anterior surge de un principio elemental en el campo de las finanzas de acuerdo al cual, todos los activos de una empresa deben contribuir al mรกximo en el logro de los objetivos financieros de la misma, de tal suerte que no conviene mantener activos improductivos o innecesarios. Lo mismo ocurre en el caso de los gastos, que cuando registran valores demasiado altos respecto a los ingresos demuestran mala gestiรณn en el รกrea financiera.
5.2.3.1 Rotaciรณn de Cartera
Muestra el nรบmero de veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio, en un periodo determinado de tiempo, generalmente un aรฑo.
Rotaciรณn de Cartera = Ventas / Cuentas por Cobrar
Se debe tener cuidado en no involucrar en el cรกlculo de este indicador cuentas diferentes a la cartera propiamente dicha. Sucede que, en la gran mayorรญa de balances, figuran otras cuentas por cobrar que no se originan en las ventas, tales como cuentas por cobrar a socios, cuentas por cobrar a empleados, deudores varios, etc. Como tales derechos allรญ representados no tuvieron su origen en una transacciรณn de venta de los productos o servicios propios de la actividad de la compaรฑรญa, no pueden incluirse en el cรกlculo de las rotaciones porque esto implicarรญa comparar dos aspectos que no tienen ninguna relaciรณn en la gestiรณn de la empresa. En este caso, para elaborar el รญndice se toma en cuenta las cuentas por cobrar a corto plazo.
5.2.3.2 Rotaciรณn del Activo Fijo
Indica la cantidad de unidades monetarias vendidas por cada unidad monetaria invertida en activos inmovilizados. Seรฑala tambiรฉn una eventual insuficiencia en ventas; por ello, las ventas deben estar en proporciรณn de lo invertido en la planta y en el equipo. De lo contrario, las utilidades se reducirรกn pues se verรญan afectadas por la depreciaciรณn de un equipo excedente o demasiado caro; los intereses de prรฉstamos contraรญdos y los gastos de mantenimiento.
Rotaciรณn del Activo Fijo = Ventas / Activo Fijo
5.2.3.3 Rotaciรณn de Ventas
La eficiencia en la utilizaciรณn del activo total se mide a travรฉs de esta relaciรณn que indica tambiรฉn el nรบmero de veces que, en un determinado nivel de ventas, se utilizan los activos.
Rotaciรณn de Ventas = Ventas / Activo Total
Este indicador se lo conoce como "coeficiente de eficiencia directiva", puesto que mide la efectividad de la administraciรณn. Mientras mayor sea el volumen de ventas que se pueda realizar con determinada inversiรณn, mรกs eficiente serรก la direcciรณn del negocio. Para un anรกlisis mรกs completo se lo asocia con los รญndices de utilidades de operaciรณn a ventas, utilidades a activo y el perรญodo medio de cobranza.
5.2.3.4 Perรญodo Medio de Cobranza
Permite apreciar el grado de liquidez (en dรญas) de las cuentas y documentos por cobrar, lo cual se refleja en la gestiรณn y buena marcha de la empresa. En la prรกctica, su comportamiento puede afectar la liquidez de la empresa ante la posibilidad de un perรญodo bastante largo entre el momento que la empresa factura sus ventas y el momento en que recibe el pago de las mismas.
Perรญodo Medio de Cobranza = (Cuentas por cobrar * 365) / Ventas
Debido a que el รญndice pretende medir la habilidad de la empresa para recuperar el dinero de sus ventas, para elaborarlo se utilizan las cuentas por cobrar de corto plazo, pues incluir valores correspondientes a cuentas por cobrar a largo plazo podrรญa distorsionar el anรกlisis en el corto plazo.
5.2.3.5 Perรญodo Medio de Pago
Indica el nรบmero de dรญas que la empresa tarda en cubrir sus obligaciones de inventarios. El coeficiente adquiere mayor significado cuando se lo compara con los รญndices de liquidez y el perรญodo medio de cobranza.
Perรญodo Medio de Pago = (Cuentas y Documentos por Pagar *365)/ Compras
Con relativa frecuencia, perรญodos largos de pago a los proveedores son consecuencia de una rotaciรณn lenta de los inventarios; de un exceso del perรญodo medio de cobranza, o, incluso, de una falta de potencia financiera. Para su cรกlculo se utilizan las cuentas y documentos por pagar a proveedores en el corto plazo, que son las que permiten evaluar la eficiencia en el pago de las adquisiciones e insumos.
5.2.3.6 Impacto de los Gastos de Administraciรณn y Ventas
Si bien una empresa puede presentar un margen bruto relativamente aceptable, este puede verse disminuido por la presencia de fuertes gastos operacionales (administrativos y de ventas) que determinarรกn un bajo margen operacional y la disminuciรณn de las utilidades netas de la empresa.
Impacto Gastos Administraciรณn y Ventas = Gastos Administrativos y de Ventas / Ventas
La necesidad de prever esta situaciรณn hace que el cรกlculo de este รญndice crezca en importancia, adicionalmente porque podrรญa disminuir las posibilidades de fortalecer su patrimonio y la distribuciรณn de utilidades, con lo cual las expectativas de crecimiento serรญan escasas. El deterioro de la opciรณn de capitalizaciรณn vรญa utilidades podrรญa impulsar a la vez a un peligroso endeudamiento que, a mediano plazo, restrinja los potenciales beneficios que generarรญa la empresa.
5.2.3.7 Impacto de la Carga Financiera
Su resultado indica el porcentaje que representan los gastos financieros con respecto a las ventas o ingresos de operaciรณn del mismo perรญodo, es decir, permite establecer la incidencia que tienen los gastos financieros sobre los ingresos de la empresa.
Impacto de la Carga Financiera = Gastos Financieros / Ventas
Generalmente se afirma que en ningรบn caso es aconsejable que el impacto de la carga financiera supere el 10% de las ventas, pues, aรบn en las mejores circunstancias, son pocas las empresas que reportan un margen operacional superior al 10% para que puedan pagar dichos gastos financieros. Mรกs aรบn, el nivel que en este indicador se puede aceptar en cada empresa debe estar relacionado con el margen operacional reportado en cada caso.
5.2.4 Indicadores De Rentabilidad
Los indicadores de rendimiento, denominados tambiรฉn de rentabilidad o lucratividad, sirven para medir la efectividad de la administraciรณn de la empresa para controlar los costos y gastos y, de esta manera, convertir las ventas en utilidades.
Desde el punto de vista del inversionista, lo mรกs importante de utilizar estos indicadores es analizar la manera como se produce el retorno de los valores invertidos en la empresa (rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo total).
5.2.4.1 Rentabilidad neta del activo (Dupont)
Esta razรณn muestra la capacidad del activo para producir utilidades, independientemente de la forma como haya sido financiado, ya sea con deuda o patrimonio.
Rentabilidad Neta del Activo = (UN/Ventas)*(Ventas/Activo Total)
Si bien la rentabilidad neta del activo se puede obtener dividiendo la utilidad neta para el activo total, la variaciรณn presentada en su fรณrmula, conocida como โSistema Dupontโ1, permite relacionar la rentabilidad de ventas y la rotaciรณn del activo total, con lo que se puede identificar las รกreas responsables del desempeรฑo de la rentabilidad del activo.
En algunos casos este indicador puede ser negativo debido a que para obtener las utilidades netas, las utilidades del ejercicio se ven afectadas por la conciliaciรณn tributaria, en la cuรกl, si existe un monto muy alto de gastos no deducibles, el impuesto a la renta tendrรก un valor elevado, el mismo que, al sumarse con la participaciรณn de trabajadores puede ser incluso superior a la utilidad del ejercicio.
5.2.4.2 Margen Bruto
Este รญndice permite conocer la rentabilidad de las ventas frente al costo de ventas y la capacidad de la empresa para cubrir los gastos operativos y generar utilidades antes de deducciones e impuestos.
Margen Bruto = Ventas โ Costo de Ventas / Ventas
En el caso de las empresas industriales, el costo de ventas corresponde al costo de producciรณn mรกs el de los inventarios de productos terminados. Por consiguiente, el mรฉtodo que se utilice para valorar los diferentes inventarios (materias primas, productos en proceso y productos terminados) puede incidir significativamente sobre el costo de ventas y, por lo tanto, sobre el margen bruto de utilidad. El valor de este รญndice puede ser negativo en caso de que el costo de ventas sea mayor a las ventas totales.
5.2.4.3 Margen Operacional
La utilidad operacional estรก influenciada no sรณlo por el costo de las ventas, sino tambiรฉn por los gastos operacionales de administraciรณn y ventas. Los gastos financieros, no deben considerarse como gastos operacionales, puesto que teรณricamente no son absolutamente necesarios para que la empresa pueda operar. Una compaรฑรญa podrรญa desarrollar su actividad social sin incurrir en gastos financieros, por ejemplo, cuando no incluye deuda en su financiamiento, o cuando la deuda incluida no implica costo financiero por provenir de socios, proveedores o gastos acumulados.
Margen Operacional = Utilidad Operacional / Ventas
El margen operacional tiene gran importancia dentro del estudio de la rentabilidad de una empresa, puesto que indica si el negocio es o no lucrativo, en sรญ mismo, independientemente de la forma como ha sido financiado.
Debido a que la utilidad operacional es resultado de los ingresos operacionales menos el costo de ventas y los gastos de administraciรณn y ventas, este รญndice puede tomar valores negativos, ya que no se toman en cuenta los ingresos no operacionales que pueden ser la principal fuente de ingresos que determine que las empresas tengan utilidades, como en el caso de las empresas holding por ejemplo.
5.2.4.4 Rentabilidad Neta de Ventas (Margen Neto)
Los รญndices de rentabilidad de ventas muestran la utilidad de la empresa por cada unidad de venta. Se debe tener especial cuidado al estudiar este indicador, comparรกndolo con el margen operacional, para establecer si la utilidad procede principalmente de la operaciรณn propia de la empresa, o de otros ingresos diferentes. La inconveniencia de estos รบltimos se deriva del hecho que este tipo de ingresos tienden a ser inestables o esporรกdicos y no reflejan la rentabilidad propia del negocio.
Puede suceder que una compaรฑรญa reporte una utilidad neta aceptable despuรฉs de haber presentado pรฉrdida operacional. Entonces, si solamente se analizara el margen neto, las conclusiones serรญan incompletas y errรณneas.
Margen Neto = Utilidad Neta / Ventas
Debido a que este รญndice utiliza el valor de la utilidad neta, pueden registrarse valores negativos por la misma razรณn que se explicรณ en el caso de la rentabilidad neta del activo.
5.2.4.5 Rentabilidad Operacional del Patrimonio
La rentabilidad operacional del patrimonio permite identificar la rentabilidad que le ofrece a los socios o accionistas el capital que han invertido en la empresa, sin tomar en cuenta los gastos financieros ni de impuestos y participaciรณn de trabajadores. Por tanto, para su anรกlisis es importante tomar en cuenta la diferencia que existe entre este indicador y el de rentabilidad financiera, para conocer cuรกl es el impacto de los gastos financieros e impuestos en la rentabilidad de los accionistas.
Rentabilidad Operacional del Patrimonio = Utilidad Operacional / Patrimonio
Este รญndice tambiรฉn puede registrar valores negativos, por la misma razรณn que se explica en el caso del margen operacional.
5.2.4.6 Rentabilidad Financiera
Cuando un accionista o socio decide mantener la inversiรณn en la empresa, es porque la misma le responde con un rendimiento mayor a las tasas de mercado o indirectamente recibe otro tipo de beneficios que compensan su frรกgil o menor rentabilidad patrimonial.
De esta forma, la rentabilidad financiera se constituye en un indicador sumamente importante, pues mide el beneficio neto (deducidos los gastos financieros, impuestos y participaciรณn de trabajadores) generado en relaciรณn a la inversiรณn de los propietarios de la empresa. Refleja ademรกs, las expectativas de los accionistas o socios, que suelen estar representadas por el denominado costo de oportunidad, que indica la rentabilidad que dejan de percibir en lugar de optar por otras alternativas de inversiones de riesgo.
Si bien la rentabilidad neta se puede encontrar fรกcilmente dividiendo la utilidad neta para el patrimonio, la fรณrmula a continuaciรณn permite identificar quรฉ factores estรกn afectando a la utilidad de los accionistas.
Rentabilidad Financiera =
(Ventas/Activo)*(UAII/Ventas)*(Activo/Patrimonio)*(UAI/UAII)*(UN/UAI)
Bajo esta concepciรณn, es importante para el empresario determinar quรฉ factor o factores han generado o afectado a la rentabilidad, en este caso, a partir de la rotaciรณn, el margen, el apalancamiento financiero y el efecto fiscal que mide la repercusiรณn que tiene el impuesto sobre la utilidad neta. Con el anรกlisis de estas relaciones los administradores podrรกn formular polรญticas que fortalezcan, modifiquen o sustituyan a las tomadas por la empresa.
5.3 Valoraciรณn de empresa a travรฉs de mรฉtodos que consideran el valor del dinero en funciรณn del tiempo.
5.3.1 Valor actual neto (VAN)
El valor actual neto, tambiรฉn conocido como valor actualizado neto o valor presente neto (en inglรฉs net present value), cuyo acrรณnimo es VAN (en inglรฉs, NPV), es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado nรบmero de flujos de caja futuros, originados por una inversiรณn. La metodologรญa consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja (en inglรฉs cash-flow) futuros den determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial. Dicha tasa de actualizaciรณn (k) o de descuento (d) es el resultado del producto entre el coste medio ponderado de capital (CMPC) y la tasa de inflaciรณn del periodo. Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado.
En las transacciones internacionales es necesario aplicar una tasa de inflaciรณn particular, tanto, para las entradas (cobros), como, para las de salidas de flujos (pagos). La condiciรณn que maximiza el margen de los flujos es que la economรญa exportadora posea un IPC inferior a la importadora, y viceversa.
La fรณrmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:
๐๐ด๐(๐) =โ ๐๐๐๐๐๐ ๐๐
(1 + ๐)๐+โ๐๐๐๐๐ ๐๐
(1 + ๐)๐ โ ๐ผ0
Donde:
VAN: valor actual neto
โingresos: sumatoria de todos los ingresos
โegresos: sumatoria de todos los egresos
i: tasa de interรฉs de oportunidad
n: periodo
Io: inversiรณn inicial
Interpretaciรณn.
El valor actual neto es muy importante para la valoraciรณn de inversiones en activos fijos, a pesar de sus limitaciones en considerar circunstancias imprevistas o excepcionales de mercado. Si su valor es mayor a cero, el proyecto es rentable, considerรกndose el valor mรญnimo de rendimiento para la inversiรณn.
Una empresa suele comparar diferentes alternativas para comprobar si un proyecto le conviene o no. Normalmente la alternativa con el VAN mรกs alto suele ser la mejor para la entidad; pero no siempre tiene que ser asรญ. Hay ocasiones en las que una empresa elige un proyecto con un VAN mรกs bajo debido a diversas razones como podrรญan ser la imagen que le aportarรก a la empresa, por motivos estratรฉgicos u otros motivos que en ese momento interesen a dicha entidad.
Puede considerarse tambiรฉn la interpretaciรณn del VAN, en funciรณn de la creaciรณn de valor para la empresa:
โข Si el VAN de un proyecto es positivo, el proyecto crea valor. โข Si el VAN de un proyecto es negativo, el proyecto destruye valor. โข Si el VAN de un proyecto es cero, el proyecto no crea ni destruye valor.
5.3.2 Tasa internar de rentabilidad
La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversiรณn es el promedio geomรฉtrico de los rendimientos futuros esperados de dicha inversiรณn, y que implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir". En tรฉrminos simples, diversos autores la conceptualizan como la tasa de descuento con la que el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero.
La TIR puede utilizarse como indicador de la rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR, mayor rentabilidad; asรญ, se utiliza como uno de los criterios para decidir sobre la aceptaciรณn o rechazo de un proyecto de inversiรณn. Para ello, la TIR se compara con una tasa mรญnima o tasa de corte, el coste de oportunidad de la inversiรณn (si la inversiรณn no tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR serรก la tasa de rentabilidad libre de riesgo). Si la tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la TIR- supera la tasa de corte, se acepta la inversiรณn; en caso contrario, se rechaza.
Fรณrmula de cรกlculo:
๐๐ผ๐ = ๐ < + (๐ > โ ๐ <)๐๐ด๐ ๐ <
๐๐ด๐ ๐ < โ ๐๐ด๐ ๐ >
Donde:
TIR: tasa interna de rentabilidad
i<: tasa de interรฉs de oportunidad menor
i>: tasa de interรฉs de oportunidad mayor
VAN i<: valor actual neto de la tasa de interรฉs de oportunidad menor
VAN i>: valor actual neto de la tasa de interรฉs de oportunidad mayor
Interpretaciรณn:
Como ya se ha comentado anteriormente, la TIR o tasa de rendimiento interno, es una herramienta de toma de decisiones de inversiรณn utilizada para conocer la factibilidad de diferentes opciones de inversiรณn.
El criterio general para saber si es conveniente realizar un proyecto es el siguiente:
Si TIR โฅ i; Se aceptarรก el proyecto. La razรณn es que el proyecto da una rentabilidad mayor que la rentabilidad mรญnima requerida (el coste de oportunidad).
Si TIR < i; Se rechazarรก el proyecto. La razรณn es que el proyecto da una rentabilidad menor que la rentabilidad mรญnima requerida.
5.3.3 Tasa verdadera de rentabilidad (TVR)
Es un indicador financiero que representa el valor porcentual del rendimiento de la inversiรณn de toda la vida รบtil del proyecto o de la empresa en estudio. Para calcular la TVR se considera que los valores de flujo neto se reinvierten a la tasa de interรฉs de oportunidad, es decir, se estiman los montos de cada uno de los valores del flujo neto.
Fรณrmula de cรกlculo:
๐๐๐ = ๏ฟฝ๐๐ถ
๐โ 1
Donde:
TVR: tasa verdadera de rentabilidad
S: monto
C: capital
n: periodos
Interpretaciรณn.
TVR โฅ i; se acepta el proyecto, el proyecto o la empresa es financieramente rentable durante toda la vida รบtil del proyecto.
TVR < i; se rechaza el proyecto, el proyecto o empresa no es financieramente rentable durante toda la vida รบtil del proyecto.
6. Planificaciรณn Estratรฉgica de la Empresa
6.1 OBJETIVO
โPCโ, empresa que tiene como objetivo social principal la comercializaciรณn, compra y venta de repuestos para maquinarias y vehรญculos de todo tamaรฑo.
6.2 MISIรN
La misiรณn de la empresa REPUESTOS PC, es desarrollar un alto nivel de crecimiento, estabilidad y rentabilidad por medio del posicionamiento de sus productos en el mercado, a travรฉs de una รณptima comercializaciรณn y la mejor atenciรณn a sus clientes.
6.3 VISIรN
REPUESTOS PC tiene como visiรณn fundamental ser un grupo de amplia participaciรณn y compromiso que dรฉ los mejores resultados administrativos y operativos; la รณptima comercializaciรณn de sus productos, para cubrir de manera eficaz las necesidades de los consumidores, ofreciรฉndoles productos de excelente calidad a un precio accesible y en la presentaciรณn que ellos desean. Logrando de esta forma contribuir con el alcance de los objetivos propuestos derivados de la visiรณn que guรญa a la empresa.
6.4 ESTRATEGIAS
Tener la mรกs amplia variedad de productos en cuanto al tamaรฑo y naturaleza de requerimientos de los clientes.
PC estรก basada en cuatro valores universales tales como: calidad compromiso, integridad e innovaciรณn.
6.5 PLANES DE ACCIรN
La Calidad de nuestros productos es vigilada desde el momento en que se compra cada uno de los repuestos, hasta el momento en que este llega a sus manos, siempre ofreciendo lo mejor.
6.6 ANรLISIS FODA DE LA EMPRESA
FORTALEZAS
DEBILIDADES
Habilidades para la innovaciรณn de productos Mejora continua
Falta de experiencia y de talento gerencial Costes unitarios mรกs altos
ANรLISIS INTERNO
Integridad Trabajo en equipo Productos (marcas) bien diferenciados y valorados en el mercado Toma de Riesgos. Enfoque en el Cliente y los Productos
respecto a los competidores directos Falta de algunas habilidades o capacidades clave Exceso de problemas operativos internos
ANรLISIS EXTERNO
OPORTUNIDADES
AMENAZAS
Atender a grupos adicionales de clientes Ampliaciรณn de la cartera de productos para satisfacer nuevas necesidades de los clientes Crecimiento rรกpido del mercado Diversificaciรณn de productos relacionados
Cambios adversos en los tipos de cambio y en polรญticas comerciales de otros paรญses Entrada de nuevos competidores Incremento en ventas de productos sustitutivos Crecimiento lento del mercado Cambio en las necesidades y gustos de los consumidores
7. SITUACIรN FINANCIERA
ACTIVO 2.453.210,29 CORRIENTE 995.510,00 BANCO 3.893,03 CUENTAS POR COBRAR 441.295,97 INVENTARIO DE MERCADERIA 550.321,00 PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO 1.457.700,29 MUEBLES DE OFICINA 35.067,60 EQUIPO DE COMPUTACION 8.619,69 VEHICULO 111.340,20 MAQUINARIAS 672.760,63 EDIFICACIONES 610.976,75 TERRENO 153.053,08 DEPRECIACION ACUMULADA 134.117,66
PASIVO 609.936,58 CORRIENTE 183.916,50 CUENTAS POR PAGAR 128.741,55 DOCUMENTOS POR PAGAR 55.174,95 LARGO PLAZO 426.020,08 OBLIGACIONES BANCARIAS 426.020,08 OBLIGACIONES CON OTRAS INST. FINA - CAPITAL 1.843.273,71 CAPITAL SOCIAL 1.730.614,21 RESULTADO DEL PERIODO 112.659,50 ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO 2.453.210,29
โฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆ...โฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆ. โฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆ.XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX GERENTE-PROPIETARIO C.P.A. REG.# 13-22030
XXXXXXXXXXXXXXXXXXBALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012
XXXXXXXXXXXXXX
INGRESOS 597.449,53 INGRESOS OPERACIONALES 325.657,97 Venta de Repuestos Contado 121.816,99 Venta de Repuestos Crรจdito 152.370,30 Venta de Repuestos Diarias 51.470,68 INGRESOS NO OPERACIONALES 271.791,56 Constructora Rocasolida 245.954,42 Alquiler de Bienes Inmuebles 3.000,00 Alquiler de Maquinarias y Equipos de Constr. 22.837,14
GASTOS 484.790,03 GASTOS ADMINISTRATIVOS 217.370,03 Remuneracion 16.733,43 Viatico y movilizaciรณn 3.166,29 Gastos Financieros y ventas 12.000,00 Gastos Generales 185.470,31 GASTOS NO OPERACIONALES 9.212,13 Varios 9.212,13 COSTO DE VENTA 258.207,87 Costo de Venta 258.207,87 UTILIDAD DEL EJERCICIO 112.659,50
โฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆ ...โฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX GERENTE-PROPIETARIO C.P.A. REG.# 13-22030
XXXXXXXXXXXXXXXXXX
PEDRO PABLO CEDEรO VELEZESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
DESDE 1 DE ENERO AL 31 DE M ARZO DEL 2012
RESPUESTOS PC ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS DESDE 1 DE ENERO AL 31 DE MARZO DEL 2010
INGRESOS 160.321,47 INGRESOS OPERACIONALES 156.331,47 Venta de Repuestos Contado 50.268,85 Venta de Repuestos Crรจdito 34.787,67 Venta de Repuestos Diarias 71.274,95 INGRESOS NO OPERACIONALES 3.990,00 Alquiler de Bienes Inmuebles 1.000,00 Alquiler de Maquinarias y Equipos de Constr. 2.990,00
GASTOS 139.889,73 GASTOS ADMINISTRATIVOS 18.472,00 Remuneracion 2.485,88 Viatico y movilizaciรณn 2.373,22 Gastos Financieros y ventas 8.000,00 Gastos Generales 5.612,90 GASTOS NO OPERACIONALES 15.595,20 Varios 15.595,20 COSTO DE VENTA 105.822,53 Costo de Venta 105.822,53 UTILIDAD DEL EJERCICIO 20.431,74
โฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆ ...โฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆโฆ Pedro Cedeรฑo V. Yuli Vera Espinoza GERENTE-PROPIETARIO C.P.A. REG.# 13-22030
DEL 1 AL 31 DE DICIEM BRE DEL 2011
PEDRO PABLO CEDEรO VELEZESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
INGRESOS
541.154,35
INGRESOS OPERACIONALES
246.198,05
Venta de Repuestos Contado 26.895,46
Venta de Repuestos Crรจdito 148.737,70
Venta de Repuestos Diarias 70.564,89
INGRESOS NO OPERACIONALES
294.956,30
Constructora Rocasolida 265.486,56
Alquiler de Bienes Inmuebles 3.000,00
Alquiler de Maquinarias y Equipos de Constr. 26.469,74
GASTOS
104.936,08
GASTOS ADMINISTRATIVOS
63.633,26
Remuneracion 24.689,12
Viatico y movilizaciรณn 3.689,52
Gastos Financieros y ventas 15.600,00
Gastos Generales 19.654,62
GASTOS NO OPERACIONALES
10.645,56
Varios
10.645,56
COSTO DE VENTA
30.657,26
Costo de Venta 30.657,26
UTILIDAD DEL EJERCICIO
436.218,27
PEDRO PABLO CEDEรO VELEZ ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS DEL 1 AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2009
INGRESOS
228.477,66
INGRESOS OPERACIONALES
223.172,66 Venta de Repuestos Contado
80.953,85
Venta de Repuestos Crรจdito 46.584,56
Venta de Repuestos Diarias
95.634,25
INGRESOS NO OPERACIONALES
5.305,00 Alquiler de Bienes Inmuebles 2.657,00
Alquiler de Maquinarias y Equipos de Constr. 2.648,00
GASTOS
200.287,86
GASTOS ADMINISTRATIVOS
75.478,68 Remuneracion 2.068,60
Viatico y movilizaciรณn 1.965,84 Gastos Financieros y ventas 7.986,00
Gastos Generales 63.458,24
GASTOS NO OPERACIONALES
10.986,65
Varios
10.986,65
COSTO DE VENTA
113.822,53
Costo de Venta 113.822,53
UTILIDAD DEL EJERCICIO
28.189,80
8. Razones o indicadores financieros.
8.1 Razones de liquidez.
Liquidez corriente.-
๐ฟ๐๐๐ข๐๐๐๐ง ๐๐๐๐๐๐๐๐ก๐ =๐ด๐๐ก๐๐ฃ๐ ๐๐๐๐๐๐๐๐ก๐๐๐๐ ๐๐ฃ๐ ๐๐๐๐๐๐๐๐ก๐
๐ฟ๐๐๐ข๐๐๐๐ง ๐๐๐๐๐๐๐๐ก๐ =995510183916
๐ฟ๐๐๐ข๐๐๐๐ง ๐๐๐๐๐๐๐๐ก๐ = 5,41
Interpretaciรณn.-
La empresa Repuestos PC presenta una razรณn de liquidez corriente de 5,41 veces para el aรฑo 2012. Esto quiere decir, que por cada dรณlar que la empresa debe en el corto plazo cuenta con 5,41 dรณlares para respaldar dicha obligaciรณn.
Anรกlisis.-
La empresa Repuestos PC cuenta con un elevado nivel de liquidez, pero este nivel es superior al recomendado, lo que significa que la empresa tiene activos circulantes ociosos, por lo que podrรญa estar perdiendo rentabilidad a corto plazo.
8.2 Razรณn Rรกpida o Prueba รcida.-
๐๐๐ข๐๐๐ รก๐๐๐๐ =๐ด๐๐ก๐๐ฃ๐ ๐๐๐๐๐๐๐๐ก๐ โ ๐ผ๐๐ฃ๐๐๐ก๐๐๐๐๐
๐๐๐ ๐๐ฃ๐ ๐๐๐๐๐๐๐๐ก๐
๐๐๐ข๐๐๐ รก๐๐๐๐ =995510 โ 550321
183916
๐๐๐ข๐๐๐ รก๐๐๐๐ = 2,42
Interpretaciรณn.-
La empresa Repuestos PC presenta una razรณn rรกpida o prueba acida de 2,42 veces para el aรฑo 2012. Esto quiere decir que por cada dรณlar que la empresa debe en el corto plazo, cuenta con 2,42 dรณlares para respaldar dicha obligaciรณn, sin tener que recurrir a la venta de todos sus inventarios.
Anรกlisis.-
Este indicador muestra que la empresa Repuestos PC aun sin vender todo su inventario todavรญa posee un exceso de liquidez, lo que provocarรญa que la empresa este perdiendo rentabilidad a corto plazo.
8.3 INDICADORES DE SOLVENCIA
Endeudamiento del Activo.-
๐ธ๐๐๐๐ข๐๐๐๐๐๐๐ก๐ ๐๐๐ ๐๐๐ก๐๐ฃ๐ =๐๐๐ก๐๐ ๐๐๐ ๐๐ฃ๐๐๐๐ก๐๐ ๐๐๐ก๐๐ฃ๐
๐ธ๐๐๐๐ข๐๐๐๐๐๐๐ก๐ ๐๐๐ ๐๐๐ก๐๐ฃ๐ =609936,58
2453210,29
๐ธ๐๐๐๐ข๐๐๐๐๐๐๐ก๐ ๐๐๐ ๐๐๐ก๐๐ฃ๐ = 0,25
Interpretaciรณn.-
La empresa Repuestos PC presenta un nivel de endeudamiento del activo de 0,25. Es decir que, por cada dรณlar que la empresa ha invertido en los activos totales, 0,25
dรณlares han sido financiados por acreedores como entidades financieras, proveedores y otras cuentas por pagar.
Anรกlisis.
Se puede decir que el nivel de endeudamiento del activo de la empresa Repuestos PC es bajo en consideraciรณn con los niveles estรกndar de endeudamiento. Esto permite deducir que la empresa tiene un exceso de capital propio comprometido con el activo, ya sea porque no quiere recurrir al endeudamiento o no necesita de endeudamiento, pero este nivel de endeudamiento no es recomendable ya que se compromete mucho el capital de la empresa.
8.4 Endeudamiento Patrimonial o indicador de Leverage.-
๐ฟ๐๐ฃ๐๐๐๐๐ =๐๐๐ก๐๐ ๐๐๐ ๐๐ฃ๐๐๐๐ก๐๐๐๐๐๐๐
๐ฟ๐๐ฃ๐๐๐๐๐ =609936,58
1843273,71
๐ฟ๐๐ฃ๐๐๐๐๐ = 0,33
Interpretaciรณn.-
La empresa Repuestos PC presenta un indicador de leverage de 0,33, lo que significa que por cada dรณlar del total del pasivo, la empresa cuenta con 0,33 dรณlares de patrimonio para respaldar cada una de las obligaciones sean a corto o largo plazo.
Anรกlisis.-
Mediante este indicador se puede determinar que la empresa Repuestos PC no ocupa la mayorรญa de su patrimonio para cubrir endeudamiento de corto o largo plazo, lo que es conveniente para los accionistas de la empresa ya que reciben mayor rentabilidad.
8.5 Apalancamiento.-
๐ด๐๐๐๐๐๐๐๐๐๐๐๐ก๐ =๐๐๐ก๐๐ ๐๐๐ก๐๐ฃ๐๐๐๐ก๐๐๐๐๐๐๐
๐ด๐๐๐๐๐๐๐๐๐๐๐๐ก๐ =2453210,291843273,71
๐ด๐๐๐๐๐๐๐๐๐๐๐๐ก๐ = 1,33
Interpretaciรณn.-
La empresa Repuestos PC presenta un indicador de apalancamiento de 1,33, lo que significa que la empresa por cada dรณlar de apoyo del patrimonio de han obtenido 1,33 dรณlares de activo total.
Anรกlisis.-
El indicador muestra que la empresa en el aรฑo 2012 presenta un nivel considerable de rentabilidad gracias a la participaciรณn del patrimonio, es decir, que el patrimonio de la empresa se ha revalorizado.
8.6 INDICADORES DE GESTIรN
Rotaciรณn de Cartera
๐ ๐๐ก๐๐๐รณ๐ ๐๐ ๐๐๐๐ก๐๐๐ =๐๐๐๐ก๐๐
๐ถ๐ข๐๐๐ก๐๐ ๐๐๐ ๐๐๐๐๐๐
๐ ๐๐ก๐๐๐รณ๐ ๐๐ ๐๐๐๐ก๐๐๐ =325657,97441295,97
๐ ๐๐ก๐๐๐รณ๐ ๐๐ ๐๐๐๐ก๐๐๐ = 0,737
Interpretaciรณn.-
La empresa Repuestos PC presenta mediante su indicador de rotaciรณn de cartera una cantidad de 0,737 veces, lo que significa que el pago de sus clientes se convierte en dinero efectivo cada 0,737 veces al aรฑo.
Anรกlisis.-
La empresa muestra mediante este indicador que cuenta un gran flujo de efectivos al aรฑo, pero no llega a cobrar todas sus ventas en el aรฑo, lo que provoca perdidas la finalizar el aรฑo contable.
8.7 Rotaciรณn del Activo Fijo
๐ ๐๐ก๐๐๐รณ๐ ๐๐๐ ๐๐๐ก๐๐ฃ๐ ๐๐๐๐ =๐๐๐๐ก๐๐
๐๐๐ก๐๐ฃ๐๐ ๐๐๐๐๐
๐ ๐๐ก๐๐๐รณ๐ ๐๐๐ ๐๐๐ก๐๐ฃ๐ ๐๐๐๐ =325657,97
1457700,29
๐ ๐๐ก๐๐๐รณ๐ ๐๐๐ ๐๐๐ก๐๐ฃ๐ ๐๐๐๐ = 0,223
Interpretaciรณn.-
La empresa Repuestos PC presenta en su indicador de rotaciรณn del activo fijo un valor de 0,223 veces, lo que significa que por cada dรณlar invertido en su activo fijo la empresa generรณ 0,223 dรณlares.
Anรกlisis.-
La empresa mediante este indicador se encuentra muy debajo de los niveles estรกndar, es decir, que la empresa tiene muchos activos fijos que no ayudan a la generaciรณn de riquezas para la esta. Tales activos fijos podrรญan ser como equipos de tecnologรญa avanzada no necesarios para la eficaz ejecuciรณn de las actividades de la empresa o una capacidad instalada mayor a la adecuada.
8.8 Rotaciรณn de Ventas
๐ ๐๐ก๐๐๐รณ๐ ๐๐ ๐ฃ๐๐๐ก๐๐ =๐๐๐๐ก๐๐
๐ด๐๐ก๐๐ฃ๐๐ ๐ก๐๐ก๐๐๐๐
๐ ๐๐ก๐๐๐รณ๐ ๐๐ ๐ฃ๐๐๐ก๐๐ =325657,97
2453210,29
๐ ๐๐ก๐๐๐รณ๐ ๐๐ ๐ฃ๐๐๐ก๐๐ = 0,132 ๐ฃ๐๐๐๐
Interpretaciรณn.-
La empresa Repuestos PC presenta en el total de sus activos en el 2012 una rotaciรณn de 0,132 veces. Esto quiere decir, que por cada dรณlar que la empresa ha invertido en activos totales, se generaron en ventas 0,132 dรณlares.
Anรกlisis.-
Considerando el resultado obtenido mediante este indicador se puede deducir que la empresa no produce ventas representativas, pero esto se debe al alto precio de sus activos fijos, una empresa nueva o de pocos aรฑos de actividad casi siempre tiene precios mรกs altos de activos fijos, por ende la deducciรณn de este indicador es poco precisa.
8.9 Perรญodo Medio de Cobranza
๐๐๐๐๐๐๐ ๐๐๐๐๐ ๐๐ ๐๐๐๐๐๐๐ง๐ =๐ถ๐ข๐๐๐ก๐๐ ๐๐๐ ๐๐๐๐๐๐ ร 365
๐๐๐๐ก๐๐
๐๐๐๐๐๐๐ ๐๐๐๐๐ ๐๐ ๐๐๐๐๐๐๐ง๐ =441295,97 ร 365
325657,97
๐๐๐๐๐๐๐ ๐๐๐๐๐ ๐๐ ๐๐๐๐๐๐๐ง๐ = 494,6 ๐๐๐๐
Interpretaciรณn.-
Para la empresa Repuestos PC el periodo promedio de cobranza es de 494,6 dรญas en el aรฑo, es decir, que es el tiempo que se demora la empresa en recuperar la totalidad de su cartera.
Anรกlisis.-
Este indicador demuestra que la empresa tiene gran dificultad para realizar el cobro de su cartera ya que el tiempo obtenido es superior a un aรฑo, esto podrรญa afectar a la rentabilidad de la empresa ya que sus ingresos no se obtienen en forma regular.
8.10 Perรญodo Medio de Pago
๐๐๐๐๐๐๐ ๐๐๐๐๐ ๐๐ ๐๐๐๐ =๐ถ๐ข๐๐๐ก๐๐ ๐ฆ ๐๐๐๐ข๐๐๐๐ก๐๐ ๐๐๐ ๐๐๐๐๐ ร 365
๐ถ๐๐๐๐๐๐
๐๐๐๐๐๐๐ ๐๐๐๐๐ ๐๐ ๐๐๐๐ =183916,50 ร 365
258207,87
๐๐๐๐๐๐๐ ๐๐๐๐๐ ๐๐ ๐๐๐๐ = 259,98 ๐๐๐๐
Interpretaciรณn.-
Para la empresa Repuestos PC el periodo promedio de pago es de 259,98 dรญas, lo que significa que la empresa necesita de los dรญas mencionados anteriormente para realizar los pagos a los proveedores.
Anรกlisis.-
Mediante el resultado de este indicador se puede determinar que la empresa Repuestos PC estรก incurriendo en falta de capacidad de pago a sus proveedores, aunque tambiรฉn se debe considerar la opciรณn de que los proveedores hayan extendido el crรฉdito a la empresa en cuestiรณn.
8.11 INDICADORES DE RENTABILIDAD
Rentabilidad neta del activo (Dupont)
๐ ๐๐๐ก๐๐๐๐๐๐๐๐ ๐๐๐ก๐ ๐๐๐ ๐๐๐ก๐๐ฃ๐ = ๏ฟฝ๐๐ก๐๐๐๐๐๐ ๐๐๐ก๐
๐๐๐๐ก๐๐ ๏ฟฝ ร ๏ฟฝ
๐๐๐๐ก๐๐ ๐๐๐ก๐๐ ๐๐๐ก๐๐ฃ๐
๏ฟฝ
๐ ๐๐๐ก๐๐๐๐๐๐๐๐ ๐๐๐ก๐ ๐๐๐ ๐๐๐ก๐๐ฃ๐ = ๏ฟฝ112659,50 325657,97
๏ฟฝ ร ๏ฟฝ325657,97 2453210,29
๏ฟฝ
๐ ๐๐๐ก๐๐๐๐๐๐๐๐ ๐๐๐ก๐ ๐๐๐ ๐๐๐ก๐๐ฃ๐ = 0,045
Interpretaciรณn.-
La empresa Repuestos PC presenta en su estado de rentabilidad neta del activo un valor de 0,045, lo que significa que por cada dรณlar utilizado del activo la empresa ha obtenido 0.045 dรณlares de utilidad.
Anรกlisis.-
Esta empresa mediante el resultado del indicador en estudio muestra que a pesar de la distribuciรณn de los recursos, la empresa aun obtiene rentabilidad, dicha rentabilidad no
es significativa pero le permite a la empresa continuar con sus operaciones y ser atractiva para las inversiones.
8.12 Margen Bruto.-
๐๐๐๐๐๐ ๐๐๐ข๐ก๐ =๐๐๐๐ก๐๐ โ ๐ถ๐๐ ๐ก๐๐ ๐๐ ๐ฃ๐๐๐ก๐
๐๐๐๐ก๐๐
๐๐๐๐๐๐ ๐๐๐ข๐ก๐ =325657,97 โ 258207,87
325657,97
๐๐๐๐๐๐ ๐๐๐ข๐ก๐ = 0,207
9. VALORACIรN DE LA EMPRESA.
9.1 Cรกlculo del valor actual neto (VAN)
๐ = 25%
Flujo neto de efectivos 2009 โ 2012
$ 28.189,80
$ 436.218,27
$ 20.431,74
$ 112.659,50
0 1 2 3 4 $ 330.000,00
๐๐ด๐(๐) =โ ๐๐๐๐๐๐ ๐๐
(1 + ๐)๐+โ๐๐๐๐๐ ๐๐
(1 + ๐)๐ โ ๐ผ0
๐๐ด๐(25%) = 358.337,91 โ 330.000
๐๐ด๐(25%) = 28.337,91
Interpretaciรณn.
La empresa REPUESTOS PC en su valoraciรณn mediante VAN posee una valor positivo de 28.337,91 dรณlares, lo que significa que la empresa es financieramente rentable, es decir, que cumple las expectativas de rentabilidad del 25%.
9.2 Calculo de la tasa interna de rentabilidad (TIR).
๐ <= 25%
๐ >= 30%
Flujo neto de efectivos 2009 โ 2012
$ 28.189,80
$ 436.218,27
$ 20.431,74
$ 112.659,50
0 1 2 3 4 $ 330.000,00
๐๐ด๐ ๐ <= 28.337,91
๐๐ด๐ ๐ >= โ1.451,51
๐๐ผ๐ = ๐ < + (๐ > โ ๐ <)๐๐ด๐ ๐ <
๐๐ด๐ ๐ < โ ๐๐ด๐ ๐ >
๐๐ผ๐ = 0,25 + (0,3 โ 0,25)28.337,91
28.337,91 โ ( โ1.451,51)
๐๐ผ๐ = 30%
Interpretaciรณn.
La empresa REPUESTOS PC muestra a travรฉs del cรกlculo de la tasa interna de rentabilidad (TIR) un valor del 30%, el mismo que supera la tasa de interรฉs de oportunidad (i) que es del 25%, por consiguiente la empresa se puede considerar financieramente rentable.
9.3 Cรกlculo de la tasa verdadera de rentabilidad (TVR).
๐ = 25%
Flujo neto de efectivos 2009 โ 2012
$ 28.189,80
$ 436.218,27
$ 20.431,74
$ 112.659,50
0 1 2 3 4 $ 330.000,00
๐ =28.189,80 (1 + 0,25)3
+436.218,27(1 + 0,25)2
+20.431,741 + 0,25
+112.659,50
1 + 0,25
๐ = 400.085,86
๐๐๐ = ๏ฟฝ400.085,86330.000,00
4โ 1
๐๐๐ = 30%
Interpretaciรณn.
Mediante el presente mรฉtodo de valoraciรณn se puede determinar que la empresa cuenta con una tasa verdadera de rentabilidad (TVR) de 30%, la misma que es superior a la tasa de interรฉs de oportunidad (i) de 25%. Esto permite deducir que la empresa serรก rentable durante toda la vida รบtil de la misma.
10. Conclusiones.
La empresa REPUESTOS PC tiene una gran importancia debido a los productos que comercializa. La gran demanda de repuestos automovilรญsticos ha permitido que la empresa obtenga excelentes utilidades durante estos รบltimos 4 aรฑos y permitiรฉndole permanecer en el mercado en la actualidad.
Ademรกs, la empresa ha tenido utilidades altas y bajas segรบn los aรฑos de estudio, pero a pesar de ello, รฉsta ha sabido mantener ingresos a pesar de los mรบltiples cambios en las leyes de nuestro paรญs. Dichas leyes que complican la actividad econรณmica de empresas importadoras como lo es REPUESTOS PC.
Cabe recalcar que en el cรกlculo de los diferentes mรฉtodos de valoraciรณn aplicados a esta empresa, se puede concluir que la empresa ha sido rentable durante sus รบltimos aรฑos de actividad y que puede ser rentable a lo largo de la vida รบtil del negocio en cuestiรณn. Es decir, que los resultados positivos que arrojaron los mรฉtodos de
valoraciรณn aplicados, son satisfactorios, por lo que la empresa aรบn tiene mucho tiempo para permanecer en el mercado.
En fin, la empresa ha sido valorada a travรฉs de mรฉtodos que toman en cuenta el valor del dinero a travรฉs del tiempo, lo que permite un cรกlculo mรกs exacto de la rentabilidad del negocio. Este tipo de mรฉtodos son de mucha importancia para los inversionistas y por ende se puede determinar que la empresa es muy atractiva para la inversiรณn.
11. Bibliografรญa.
http://www.buenastareas.com/ensayos/Analisis-De-Los-Estados-Financieros-a/4775754.html
http://www.slideshare.net/Solfin/tablas-formulas-y-conceptos-financieros
http://valorarmiempresa.com/download_report/3688714165654.htm
http://es.wikipedia.org/wiki/Valor_actual_neto
http://es.wikipedia.org/wiki/Tasa_interna_de_retorno
BACA; Urbina (evaluaciรณn de proyectos) sexta ediciรณn 2010
INFANTE; Arturo (evaluaciรณn financiera de proyectos de inversiรณn) tercera ediciรณn 2008