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Finanças em Projetos de TIProjetos de TI
Profa. Liliam SakamotoAula 5
Técnicas de análise financeira:
• Valor Presente;
• Sunk cost (custos incorridos);
FinançasFinanças emem ProjetosProjetos de TIde TI-- AulaAula 55
• Sunk cost (custos incorridos);
• Depreciação (Linear e acelerada);
• Custo no Ciclo de Vida dos Projetos.
Valor Presente de um Ativo é:
� Função dos Fluxos de caixa projetados;
� Função da taxa de retorno;
� O somatório dos Fluxos de caixa projetados
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� O somatório dos Fluxos de caixa projetados
descontados pela taxa de retorno;
� O método do Fluxo de Caixa Descontado.
Exemplo:
Avaliando um Ativo que tenha uma
vida economicamente útil de 3 anos
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� Devemos projetar os resultados futuros
deste Ativos pelos próximo 3 anos
Projetar os Fluxos de Caixa
t=0
VP = ?
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Projetar os Fluxos de Caixa
t=0 t=1
VP FC1
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Projetar os Fluxos de Caixa
t=0 t=1 t=2
VP FC1 FC2
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Projetar os Fluxos de Caixa
t=0 t=1 t=2 t=3
VP FC1 FC2 FC3
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Descontar os Fluxos de Caixa
t=0 t=1 t=2 t=3
VP FC1 FC2 FC3
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Descontar os Fluxos de Caixa
t=0 t=1 t=2 t=3
VP FC1 FC2 FC3
1FC
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1)1(1
KFC
+
Descontar os Fluxos de Caixa
t=0 t=1 t=2 t=3
VP FC1 FC2 FC3
1FC
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1)1(1
KFC
+
2)1(2
KFC
+
Descontar os Fluxos de Caixa
t=0 t=1 t=2 t=3
VP FC1 FC2 FC3
1FC
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1)1(1
KFC
+
2)1(2
KFC
+
3)1(3
KFC
+
Valor do Ativo HOJE é:
Somatório dos Valores Presentes dos Fluxos de Caixas Projetados
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VP = + +1)1(1
KFC
+2)1(
2K
FC+ 3)1(
3K
FC+
VP = valor presenteK = períodoFC = fluxo de caixa
Formula do Valor Presente
� {Valor Presente é em t = 0}
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∑= +=T
ttK
FCtVP1 )1(
Sunk Cost – custos incorridos
� Custo irrecuperável ou custo afundado são expressões
sinônimas e mais usuais no estudo da economia;
� Sunk cost é semelhante a custo fixo e, em geral,
correspondente a bens, incorpóreos e corpóreos, utilizados
na atividade de produção, como gastos com pesquisas,
máquinas e equipamentos;
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máquinas e equipamentos;
� Todavia, diferente do custo fixo, o sunk cost representa custo
que não podem ser recuperado mediante a alienação do
bem, antes ou após o encerramento das atividades, vale
dizer, a recuperação só é possível por meio de depreciação,
amortização ou exaustão relativa à efetiva aplicação do bem
nas atividades da indústria.
Depreciação Linear� Depreciação é um custo utilizado no fluxo de caixa para cálculo de
impostos que representa a perda real de valor de um ativo ao longo do
tempo;
� Os ativos comprados pelas empresas apresentam valor residual menor e
essa desvalorização deve ser considerada como despesa produzindo o
efeito de reduzir a tributação;
� A depreciação linear (straight – line) consiste basicamente em calcular a
diferença do valor de aquisição do ativo e seu valor residual ao final de
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diferença do valor de aquisição do ativo e seu valor residual ao final de
sua vida útil e dividir essa diferença linearmente pelo período de vida útil.
� Fórmula da depreciação linear, onde D=depreciação linear, P=valor ou
custo inicial do bem , VR= valor residual e n= vida útil.
Depreciação Linear� Exemplo:
� Uma máquina foi adquirida pela empresa por $220.000. Calcular a
depreciação anual sabendo-se que terá uma vida útil de 5 anos e o valor
residual da máquina será nulo.
� Depreciação = (220.000-0)/5 = 44.000.
� Ano 0 valor contábil = 220.000
� Ano 1 valor contábil = 220.000 - 44.000 = 176.000
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� Ano 1 valor contábil = 220.000 - 44.000 = 176.000
� Ano 2 valor contábil = 176.000 - 44.000 = 132.000
� Ano 3 valor contábil = 132.000 - 44.000 = 88.000
� Ano 4 valor contábil = 88.000 - 44.000 = 44.000
� Ano 5 valor contábil = 44.000 - 44.000 = 0
Depreciação Acelerada
� A depreciação geralmente é calculada através do método linear.
� Basta determinar o valor da vida útil do ativo e usar este tempo na divisão
do valor do ativo.
� Assim, um ativo com valor de 50 mil reais e com vida útil de 5 anos terá
um depreciação anual de 10 mil ou 50 mil dividido por 5.
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um depreciação anual de 10 mil ou 50 mil dividido por 5.
� Observe que os 5 anos corresponde a uma taxa de 20% de depreciação
anual ou 1/5.
� Em algumas situações, a depreciação ocorre de forma mais rápida, sendo
necessária outra fórmula de calculo para depreciação.
Depreciação Acelerada� Um método possível é a depreciação declinante que é feito da seguinte
forma:
� No primeiro período, calcula-se a depreciação pelo dobro da taxa, ou 40%
no exemplo.
� Neste caso, no primeiro ano, a depreciação será de 40% x 50 mil ou 20 mil
reais.
� Com isto, ao final do ano, o valor do ativo será de 30 mil reais.
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� No segundo ano utilizam-se os mesmos 40%, sobre o valor do ativo
líquido, ou seja, R$30 mil. A depreciação será agora de 12 mil.
� No ano 3 a depreciação de 40% será calculada sobre o valor 18.000 (ou 30
mil menos 12 mil), indicando uma despesa de $7.200.
� O valor líquido após a depreciação é de R$10.800, que poderá, agora, ser
depreciado em linha reta pelos dois anos restantes, ou R$5.400 por ano.
(Continuar usando 40% sobre o valor líquido não “zera” o valor do ativo
ao final dos cinco anos.)
Custo no Ciclo de Vida dos Projetos
� Consiste nos custos dos recursos necessários à implementação das atividades do projeto;
� Considera os efeitos das decisões do projeto no custo de utilização do produto do projeto;
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custo de utilização do produto do projeto;� Limita o número de revisões do projeto pode
reduzir os custos do projeto originando um aumento no custo do projeto.
Custo no Ciclo de Vida dos Projetos
� As técnicas de custo de ciclo de vida e engenharia de valor são usadas para:� reduzir custo e prazo;
melhorar qualidade;
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� melhorar qualidade;� Melhorar desempenho;� Otimizar a tomada de decisão.
Custo no Ciclo de Vida dos Projetos
� Incluem uma visão ampla do produto do projeto em todo seu ciclo de vida, como custos de P&D (pesquisa e desenvolvimento):
produção;
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� produção;� Operação;� Manutenção;� Suporte entre outros.
Custo no Ciclo de Vida dos Projetos� Os custos em pesquisa e desenvolvimento são:
� custos de estudos de viabilidade;
� Análise de custo e benefícios;
� Desenvolvimento de modelos de fabricação;
� Montagem e documentação associada.
� Custos de produção são:
� Os custos de fabricação;
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� Os custos de fabricação;
� Montagem;
� Testes de modelos de produção;
� Protótipos;
� Desenvolvimento de equipamentos auxiliares;
� Equipamentos de testes e medições;
� Provisionamento de peças de reposição;
� Desenvolvimento de informações;
� De documentação técnicas e de treinamento.
Retorno sobre o Investimento (ROI)
ROI = Lucro ÷ Investimento
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ROI =LucroReceita
ReceitaInvestimento×
Projeto A: Lucro operacional ÷ Investimento Exigido
$200.000 ÷ $500.000 = 40%
Retorno sobre o Investimento (ROI)
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$200.000 ÷ $500.000 = 40%
Projeto B: Lucro operacional ÷ Investimento Exigido
$150.000 ÷ $250.000 = 60%
Valor Econômico Adicionado (EVA)
Valor Econômico Adicionado
= Lucro– custo de capital após Imposto de Renda
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= Lucro– custo de capital após Imposto de Renda
× (Dívidas a Longo Prazo + Patrimônio Líquido)
Resultado Residual
(RR ou RI - Residual Income)
RI = Lucro Operacional Líquido –
Juros Imputados
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Juros Imputados refere-se ao custo de capital.
RI diz em quanto os lucros operacionais da
empresa excedem o que se está pagando
pelo capital investido.
ROI ou RI - Resultado Residual?
Por que algumas empresas preferem o
Resultado Residual - RI (ou EVA) ao ROI?
O ROI maximiza sua taxa de retorno, representa
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O ROI maximiza sua taxa de retorno, representa
uma porcentagem.
O RI maximiza o Resultado Residual, representa um
montante absoluto.
Exercícios:1 - Calcule a depreciação linear:
a) Uma máquina foi adquirida pela empresa por $800.000. Calcular a depreciação
anual sabendo-se que terá uma vida útil de 4 anos e o valor residual da máquina
será nulo.
b) Um equipamento foi adquirido pela empresa por $280.000. Calcular a
depreciação anual sabendo-se que terá uma vida útil de 7 anos e o valor residual
da máquina será $7.000.
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da máquina será $7.000.c) Um equipamento foi adquirido pela empresa por $390.000. Calcular a
depreciação anual sabendo-se que terá uma vida útil de 12 anos e o valor
residual da máquina será $30.000.
Exercícios:2- Calcule o:ROI= LUCROS/INVESTIMENTO
a) O lucro de uma empresa é $350.000 e o investimento exigido para o projeto foi de $50.000.
b) Suponha-se que a mesma empresa tenha o lucro de $70.000 e investimento exigido de $100.000.
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investimento exigido de $100.000.
c) Outra alternativa para a empresa com lucro de $900.000 e investimento exigido de $300.000.
d) Em outro estudo caso o lucro da empresa tenha sido $600.000 se tenha $40.000 de investimento exigido.
e) Em uma última análise quando a empresa possui um lucro de $330.000 e investimento exigido de $40.000.
Exercícios:3 - Calcule o:
RI = LUCRO – JUROS
a) A empresa ASA apresentou lucro de $280.000 e juros de $30.000.
b) Suponha-se um outro cenário onde a mesma empresa apresentou lucro de $400.000 e juros de $ 70.000.
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c) Em outra alternativa a empresa apresentou o lucro de $500.000 e juros de $90.000.
d) Outro cenário suposto é para a empresa com lucro de $440.000 e juros de $80.000.
e) Em outro caso a empresa apresentou lucro de $270.000 e juros de $32.000.
Exercícios:4 - Calcule o:EVA = Lucro – custo de capital após Imposto de Renda
× (Dívidas a Longo Prazo + Patrimônio Líquido)
a) Uma empresa apresentou lucro de $ 400.000 e o custo de capital após o Imposto de Renda foi de $ 90.000. Observando que as dívidas a longo prazo totalizam o montante de $ 5.000 e o seu Patrimônio líquido perfaz $10.000. Calcule o EVA dessa empresa.
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$10.000. Calcule o EVA dessa empresa.b) Outra empresa apresentou lucro de $ 90.000 e o custo de capital após o
Imposto de Renda foi de $ 70.000. Observando que as dívidas a longo prazo totalizam o montante de $ 4.000 e o seu Patrimônio líquido perfaz $400.000. Calcule o EVA dessa empresa.
c) A mesma empresa apresentou lucro de $ 30.000 e o custo de capital após o Imposto de Renda foi de $ 6.000. Observando que as dívidas a longo prazo totalizam o montante de $ 80.000 e o seu Patrimônio líquido perfaz $200.000. Calcule o EVA dessa empresa.