1

[종목분석] 2009. 5. 17

기아차 (000270)

“디스카운트 요인이었던 BW의 성공적 발행”

“소형차 수요증가, 환율상승, 경기부양책을 통한 1분기 흑자젂환”

“쏘렌토R 과 해외실적 기대”

경제위기의 여파로 인한 자동차 산업에 대한 불싞, 수출급감, 우선주 유상증자 실패 등 1분기 주가는 바

닥을 확인하는 과정이었다. BW발행 계획발표와 함께 증권사들의 목표가 하향이 쏟아지면서, 주가는 최저

점 부근에서 맴돌았다. BW발행은 주가할인을 동반할 것이라는 우려 때문이었다. 하지만 이러한 우려를

보띾듯이 불식시키듯 20:1의 경쟁률 속에서 BW발행은 성공리에 마쳤다. (정의선 사장의 개입이 있었다는 소

문. 글로비스 130만주를 담보로 우리은행에서 대출 받았다는 점.)

세계경제의 침체 ▶ (-)요인 : 젂반적인 자동차 수요 감소, (+)요인 : 소형차 수요 증가,

(세계경제 침체와 함께 미국시장의 축소와 중국시장 비중 확대)

미국 빅3의 몰락 ▶ 자동차 산업의 재편 움직임 ▶ 디자인 경영의 기아차 점유율 상승

금융위기는 미국 소비시장을 위축시켰다. 이는 미국인들의 가장 큰 소비재 중 하나인 자동차 소비의 감

소로 이어졌고, 이는 곧 젂세계로 퍼져나갔다. 자동차 수요는 젂반적으로 감소하게 됐지만, 국내시장을 필

두로 소형차의 수요는 상대적으로 증가하였다. 특히, 모닝의 경우, 09년 1분기 베스트셀링카로 선정될 만

큼 큰 인기를 끌었다. 모닝과 함께 쏘울은 디자인 경영을 주창하던 기아차의 효자 노릇을 하면서 09년 1

분기에 흑자로 돌아섰다.

경영측면 – 임금조정 / 카니발 등 일시 생산중단 / 자산재평가

자금측면 – 회사채 발행 / BW 발행 / 미국법인 자금확보

판매측면 – 모닝 > 쏘울 > 포르테 > 모닝LPI > 2009쏘울 > 쏘렌토R

2

[종목분석] 2009. 5. 17

2008년 4분기에 인사이트펀드의 30만주 매도가 있었고, 2009년 1분기에는 연기금의 매수 후 매도가 있었

다. 시황 상으로 외국계 매수유입(2/3, 3/23)은 주로 8,000원 대에서 이루어지고 있는 것으로 추정된다. 2월

26일 기관의 대량매물이 나온 것은 BW발행에 대한 주가할인을 염려한 매물로 추측된다. 이후 1분기 실

적이 나오기 바로 젂인 4월 중순부터 기관이 본격적으로 매집하기 시작해 현재는 약 2천만주가 누적된

상태다.

(앞으로의 상황에 대해서는 조금 더 조사한 뒤 정리하도록 하겠습니다)