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Fernando Lelo de Larrea de Venture Partners, fue nuestro invitado especial durante TSN17. Nos presento el tema: ¿Qué pasa hoy con el Seed Capital y Early Stage en México?
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Fernando Lelo de Larrea
Oil & Electric
Housing
FUND II
VC 101 Introducción a los Fondos de Capital Emprendedor
OBJETIVOS
Entender cómo funcionan los fondos de capital emprendedor Saber qué esperar y cómo manejar el proceso de inversión Saber cómo presentar tu proyecto a posibles inversionistas
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Los fondos de capital emprendedor
El proceso de inversión, paso a paso
Cómo presentar a inversionistas
Par$cipación Accionaria Financiamiento
Retorno mediante salidas
Capital de Inversión
Fondo de Capital Emprendedor
C
Fondo de Capital Emprendedor
A
Emprendedores
Fondo de Capital Emprendedor
B
EL MUNDO DEL CAPITAL EMPRENDEDOR
Administrador del Fondo (GPs)
Inversionistas (LPs)
¿CÓMO MANEJAMOS EL RIESGO?
ETAPAS
¿Cómo encaja tu empresa en el portafolio del fondo?
1. DIVERSIFICACIÓN
-‐ Pre-‐operacional -‐ Inicial
-‐ Crecimiento o escalamiento de operaciones
INDUSTRIAS
-‐ Servicios de Salud -‐ Retail -‐ E-‐commerce
-‐ Servicio Financieros -‐ Nuevos Medios -‐ Movilidad -‐ Educación
¿COMO MANEJAMOS EL RIESGO? 2. ALTOS RENDIMIENTOS
1/3 son exitosas
1/3 no rinden
1/3 fracasan
Ganancias suficientes
para cumplir con la promesa de retorno
% Promesa de retorno a
inversionistas
Empresas en las que el
fondo invierte
Rendimiento de empresas exitosas
Retorno de inversión 2 % cuota de administración
20% de carry
Construyendo un track record para una subsecuente recaudación de fondos
¿CÓMO SE HACE DINERO?
INVERSIONISTAS ADMINISTRADOR DEL FONDO
Fund Name # of Funds
Fund Size (US$ M)
Stage Thesis
Late stage venture capital
LaYn Idea 3 148 B, C Technology, Media & TelecommunicaYons
New Growth
1 15 C OpportunisYc, Large target markets
Indigo Capital
1 25 A, B, C Financial, OpportunisYc
Early stage venture capital
Alta Ventures
1 70 Seed, A Technology
Gerbera -‐ -‐ Seed, A, B OpportunisYc
Venture Partners
2 40 Seed, A Services InnovaYon
Impact investments
Ignia 1 102 Seed, A Base of the pyramid
Adobe 1 16 Mezzanine Environmental/ Social impact
PSM -‐ -‐ A, B, C Social Impact
EL ECOSISTEMA VC EN MÉXICO
La mayor oportunidad consiste en resolver los grandes problemas de
nuestra región Resolver problemas locales que pueden llevar a empresas globales, y no problemas de otras regiones para crear una empresa local
Hay que llamar al pan, pan, y al vino, vino
Hay valor a través de toda la cadena del ecosistema. Lo importante es entender y comunicar claramente tu posición, así como ser consistente.
El ecosistema se construye a parZr de la colaboración
Colaborar a lo largo del proceso de inversión: Scou$ng, best-‐prac$ces, co-‐inversión.
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TRES LECCIONES 3
Los fondos de capital emprendedor
El proceso de inversión, paso a paso
Cómo presentar a inversionistas
EL PROCESO DE INVERSIÓN
Búsqueda de Oportunidades
Análisis de Oportunidad
Negociación y cierre de Inversión
Manejo de Inversión Salida
Fase Pre-‐Inversión Fase Post-‐Inversión
3 – 7 años 2 – 6 meses
Decisión por el
Comité de Inversión
Innovación
Capacidad de ejecución
Escalabilidad
Experiencia y capacidad del emprendedor y equipo
Necesidad de capital
Target por industria:
Target por etapa:
¿QUÉ TIPO DE OPORTUNIDADES BUSCAN?
CARA
CTER
ÍSTICA
S
EJEM
PLO
¿CÓMO SE EVALÚAN LAS OPORTUNIDADES?
1.Entrevistas
2.Due diligence estratégico
3.Valuación
Propuesta de valor Modelo financiero Capacidad de ejecución
Equipo
1.Entrevistas
2.Due diligence estratégico
3.Valuación
Monitoreo de la compañía
Validación de modelo financiero
Entrevistas con: -‐Clientes -‐CompeYdores -‐Expertos en la industria
Llamadas de referencia
Aspectos legales
¿CÓMO SE EVALÚAN LAS OPORTUNIDADES?
1.Entrevistas
2.Due diligence estratégico
3.Valuación
Criterios Track record
Tamaño de mercado/ oportunidad
Competencia
Equipo
Referencias de transacciones similares nacionales e internacionales
Probabilidad de éxito / riesgo
Ritmo de crecimiento en el país
¿CÓMO SE EVALÚAN LAS OPORTUNIDADES?
Punto de parYda para la negociación entre los emprendedores y los inversionistas
Descripción explícita de los key business terms
Oportunidad para: – Evaluar el juicio, la capacidad y la manera de trabajar de los emprendedores
– Evaluar compaYbilidad de modos de trabajo y cultura
¿Qué es un term sheet? NEGOCIACIÓN
Valuación Inversión total VesYng periods
Tamaño del op$on / employee pool Preferencias de liquidación
Equity instrument type Board make-‐up
AnY-‐diluYon rights RestricYve covenants
COMPONENTES MÁS NEGOCIABLES
COMPONENTES CLAVE DE UN TERM-‐SHEET
COMPONENTES NO TAN
NEGOCIABLES
Buscar capital sin tener metas claras y transformaYvas para tu negocio
Poner demasiado énfasis en la valuación – Otras cosas también importan: experiencia, cultura, contactos
Generar fricción en la negociación – Elige tus batallas
Buscar un NDA – Se Yene que crear confianza entre el fondo y el emprendedor, y para el fondo es imposible firmar un NDA con cada emprendedor con el que interactúa
No ser honesto acerca del estatus de tu negocio
No buscar o valorar el dinero inteligente (“smart money”) – Experiencia, know-‐how, buena reputación, buena relación entre emprendedores e inversionistas
ERRORES COMUNES EN LA FASE DE PRE-‐INVERSIÓN
ParYcipación en decisiones estratégicas y monitoreo de la compañía Acceso a nuevos contactos y recursos (ej. Información) Reportes a inversionistas Posibles futuras inyecciones de capital
¿QUÉ ESPERAR DE LA FASE POST-‐INVERSIÓN?
Integrar un gobierno corporaYvo ComparYr decisiones Rendir cuentas
– Excelente comunicación con el fondo – Reportes exhausYvo – No debe de haber sorpresas
DEL FONDO AL CAPITAL DE TU PARTE
SALIDA
Venta o merger con otra empresa
IPO / OPA
Venta a fundadores
Liquidación
¿Cuántas rondas de capital vas a necesitar?
– Las valuaciones deben de crecer
El fondo de capital buscará una salida en el mediano plazo
– Probablemente va a querer controlar la estrategia de salida
ESTRATEGIAS DE SALIDA ¿QUÉ CONSIDERAR?
Los fondos de capital emprendedor
El proceso de inversión, paso a paso
Cómo presentar a inversionistas
COMUNICACIÓN EFECTIVA
LOGOS
Argumento lógico y bien fundamentado
ETHOS
Credibilidad del ponente
(emprendedor)
PATHOS
Conexión con la audiencia
(inversionistas)
LAS 10 DIAPOSITIVAS
Elevator pitch El problema Tu solución Tamaño de mercado Modelo de negocio ($)
Tecnología o innovación propietaria Competencia Plan de markeYng Equipo Financiamiento y milestones
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7 8 9 10
Sé claro y conciso Aprovecha tu red de contactos y tus recursos Maneja bien tu Yempo
Cuenta tu historia CulYva la confianza No mientas, no exageres, no inventes
¿QUÉ SE BUSCA DE UN EMPRENDEDOR? Conoce tu negocio y sector mejor que todos Conoce a tus clientes mejor que nadie Ten claro por qué necesitas inversión
Reconoce tus fortalezas y debilidades Construye un equipo que se complemente bien Se recepYvo a la retroalimentación
CONOCIMIENTO Y EXPERIENCIA
UN BUEN EQUIPO
STREET SMARTS
HONESTIDAD
“Sólo 7 segundos para hacer una buena impresión”
Expresión facial
Contacto visual
Lenguaje corporal
VesYmenta
Tono de voz
Lenguaje
Saludo de mano
Puntualidad
ETHOS
¿QUÉ DEBES SABER ACERCA DEL FONDO? PATHOS
Portafolio de inversión
Criterios de evaluación
Equipo
Cultura
? ¿ Qué piensan de nuestra estrategia y propuesta de valor
Cuáles son nuestros puntos de vulnerabilidad
Cómo cambiarían la manera de ver y aprovechar esta oportunidad
Qué piensan de nuestro equipo ¿Qué nos falta?
Cuánto Yempo nos podrían dedicar
En qué Ypo de escenarios se saldrían
PREGUNTAS A INVERSIONISTAS
Los fondos quieren proyectos de alto impacto, pero al final del día son inversionistas que Yenen que generar retornos y rendir cuentas Como emprendedor, Yenes que aprender a idenYficar y valorar lo que los inversionistas te pueden aportar además de financiamiento Solo Yenes una oportunidad de crear una primera buena impresión: aprovéchala CONCLUSIONES
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Fernando Lelo de Larrea
@ferlelo
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