Upload
wojciech-boczon
View
1.046
Download
1
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Citation preview
Zmiana preferencji inwestycyjnych Polaków po korekcie na GPW
Warszawa, 3 października 2007 roku
• Polacy znacząco zwiększyli zainteresowanie produktami z gwarancją kapitału
• Wzrósł popyt na fundusze nieruchomości
• Nie widać chęci pozbywania się produktów powiązanych z rynkiem akcji, co więcej, rośnie odsetek osób zainteresowanych takimi inwestycjami
• Spadki na giełdzie nie przełożyły się na wzrost zainteresowania bezpiecznym inwestowaniem
Najważniejsze wnioski z ankiety Expandera
• W okresie od szczytu z 6 lipca do 10 września (początek 3-dniowej ankiety Expandera) główne indeksy warszawskiej giełdy straciły 13,9% (WIG) oraz 11,7% (WIG20)
• W najgorszym momencie – dołek z 16 sierpnia – spadki indeksów sięgały 17,9% w przypadku WIG oraz 14,6% w przypadku WIG20
• W największym stopniu korekta dotknęła małe spółki; w okresie od 6 lipca do 16 sierpnia sWIG80 zanotował 24,1% straty
• Polski rynek znalazł się pod wpływem spadających giełd światowych; lokalne fundamenty nagle przestały mieć znaczenie
• Korekta przełożyła się na wyniki funduszy inwestycyjnych – osoby przyzwyczajone do 3-cyfrowych zysków nagle stanęły przed dylematem, czy akceptować straty, czy wycofywać pieniądze
• Pojawienie się pierwszych odpływów z funduszy inwestycyjnych w sierpniu
• Rozpoczęcie dyskusji o możliwości wystąpienia recesji gospodarczej w USA i jej konsekwencji dla reszty świata
W jakich okolicznościachprzeprowadzaliśmy ankietę
• Optymistyczny wynik ankiety przeprowadzonej wśród dotychczasowych i nowych klientów Expandera w dniach 10 -13 września 2007 r.
• Osoby młode, znajdujące się na początku kariery zawodowej, już oszczędzają średnia wieku badanych osób to 36 lat w najmłodszej grupie (20-30 lat) żadnych oszczędności nie ma tylko 18% badanych najgorzej wypada grupa wiekowa 31-40 lat, a najlepiej 51-60 lat
• Osoby zaciągające kredyty mieszkaniowe jednocześnie inwestują, aby zabezpieczyć się na
wypadek utraty płynności finansowej i wystąpienia problemów ze spłatą kredytu
• Na rynku pojawia się coraz więcej ofert łączących kredyt z produktem inwestycyjnym; osoby, które decydują się odkładać określoną kwotę co miesiąc otrzymują niższą stawkę oprocentowania kredytu
• Sytuacja finansowa Polaków poprawia się – rosną płace, spada bezrobocie
• Coraz więcej osób jest świadomych konieczności odkładania na emeryturę
Tylko 15% badanych nie ma oszczędności
2%
7%
14%
14%
28%
36%
61%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
Obligacje
Instrumenty z gwarancją kapitału
Akcje
Inne
Polisy na życie
Lokaty bankowe
Fundusze inwestycyjne
*w artości nie sumują się do 100%, poniew aż jedna osoba może posiadać w ięcej niż jeden rodzaj oszczędności
Struktura oszczędności Polaków
Jak zmiany na rynkach z ostatnich dwóch miesięcy wpłynęły na postrzeganie atrakcyjności poszczególnych instrumentów
5 4,55,8
28,6
16,717,7
12,510
30,7
17,3
12,7
8
4,22,1
0,60
5
10
15
20
25
30
35
instrumenty zgwarancjąkapitału
funduszenieruchomości
obligacje ifunduszeobligacji
akcje ifundusze akcji
lokaty bankowei funduszepieniężne
koniec I półrocza (w %)
dziś (w %)
zmiana (w pkt. proc.)
W największym stopniu zyskały na popularności instrumenty z gwarancją kapitału,nie zmieniło się natomiast postrzeganie inwestycji bezpiecznych
Przeciętna skłonność do lokowania w poszczególne instrumenty
Udział akcji i funduszy akcji w oszczędnościach na koniec I półrocza
Jaką część portfela dziś ulokowałby Pan/Pani w akcjach i funduszach akcji?
45%
20%
25%
10%
0%
1-40% w szystkichoszczędności
41-80% w szystkichoszczędności
81-100% w szystkichoszczędności
28%
39%
24%
9%
0%
1-40% w szystkichoszczędności
41-80% w szystkichoszczędności
81-100% w szystkichoszczędności
17% uznało, że brak akcji w portfelu jest błędem; jednocześnie nie zmieniło się zainteresowanie agresywnym sposobem inwestowania
Wzrost zainteresowania akcjami i funduszami akcji
Udział lokat bankowych i funduszy pieniężnych na koniec I półrocza
Ile dziś ulokowałby Pan/pani w banku lub funduszu pieniężnym
59%25%
8%
8%
0%
1-40% w szystkichoszczędności
41-80% w szystkichoszczędności
81-100% w szystkichoszczędności
52%
32%
12%
4%
0%
1-40% w szystkichoszczędności
41-80% w szystkichoszczędności
81-100% w szystkichoszczędności
Utrzymuje się niskie zainteresowanie niskodochodowymi formami oszczędzania
Niewielkie zmiany zainteresowania bezpiecznym oszczędzaniem
Udział obligacji i funduszy obligacji pod koniec I półrocza
Jaką część portfela dziś ulokowałby Pan/Pani w obligacjach lub funduszach obligacji?
82%
14%
4%
0%
0%
1-40% w szystkichoszczędności
41-80% w szystkichoszczędności
81-100% w szystkichoszczędności
66%
27%
6% 1%
0%
1-40% w szystkichoszczędności
41-80% w szystkichoszczędności
81-100% w szystkichoszczędności
Podwoił się odsetek osób, które uznają, że warto inwestować do 40% portfela w obligacje
Więcej chętnych na obligacje
Udział funduszy nieruchomości w portfelu na koniec I półrocza
Ile dziś zainwestowałby Pan/Pani w fundusze nieruchomości?
87%
10%
2%
1%
0%
1-40% w szystkichoszczędności
41-80% w szystkichoszczędności
81-100% w szystkichoszczędności
60%
31%
6% 3%
0%
1-40% w szystkichoszczędności
41-80% w szystkichoszczędności
81-100% w szystkichoszczędności
Znacząco zmalał odsetek osób, które nie chcą inwestować w nieruchomości
Wzrost popytu na nieruchomości
Udział instrumentów z gwarancją kapitału na koniec I półrocza
Ile dziś zainwestowałby Pan/Pani w instrumenty z gwarancją kapitału
87%
9%
3%
1%
0%
1-40% w szystkichoszczędności
41-80% w szystkichoszczędności
81-100% w szystkichoszczędności
51%
32%
13%
4%
0%
1-40% w szystkichoszczędności
41-80% w szystkichoszczędności
81-100% w szystkichoszczędności
Zainteresowanie instrumentami z gwarancja kapitału zwiększyło się w największym stopniu spośród
wszystkich badanych form oszczędzania
Wzrost zainteresowania gwarancjami kapitału
Osoby mające oszczędności, które nie inwestowały do tej pory w wybraną grupę instrumentów. Jaki odsetek badanych dziś dokonałby inwestycji?
53%
45%
33%
27%
20%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
akcje i funduszeakcji
instrumenty zgwarancją kapitału
funduszenieruchomości
lokaty bankowe ifundusze pieniężne
obligacje i funduszeobligacji
Ponad połowa badanych jest gotowa wejść dziś na rynek akcji, to prawie tyle samo, ile dziś wynosi odsetek osób inwestujących w produkty powiązane z rynkiem akcji
Nowicjusze
• Gwałtowny wzrost zainteresowania produktami z gwarancją kapitału Obawa przed podejmowaniem nadmiernego ryzyka w okresie niepewności na rynku Chęć osiągnięcia zysków ponad stopę wolną od ryzyka Efekt akcji marketingowych i sprzedażowych oraz poszerzenia oferty takich produktów
• Wzrost zainteresowania funduszami nieruchomości Chęć odnoszenia zysków z boomu na rynku nieruchomości Pojawienie się kolejnych funduszy inwestujących w indeksy rynku nieruchomości – efekt
nowości Potrzeba dywersyfikacji aktywów
• Większa ekspozycja na rynek akcji Modelowe zachowanie: kupujemy akcje (jednostki funduszy), bo są tańsze – wzrost
świadomości inwestycyjnej Giełda stała się gorącym tematem Osoby, które oczekują 2-cyfrowych stóp zwrotu nie mają innego wyboru Utrzymujące się przekonanie, że 2-cyfrowe zyski są możliwe
• Wzrost zainteresowania obligacjami Podwyżki oprocentowania
Największe zmiany w preferencjach
Zestawienie wpłat do amerykańskich funduszy akcji oraz indeksu S&P 500
-60000
-40000
-20000
0
20000
40000
60000
80000
wrz
-97
gru-
97
mar
-98
cze-
98
wrz
-98
gru-
98
mar
-99
cze-
99
wrz
-99
gru-
99
mar
-00
cze-
00
wrz
-00
gru-
00
mar
-01
cze-
01
wrz
-01
gru-
01
mar
-02
cze-
02
wrz
-02
gru-
02
mar
-03
cze-
03
wrz
-03
gru-
03
mar
-04
cze-
04
wrz
-04
gru-
04
mar
-05
cze-
05
wrz
-05
gru-
05
mar
-06
cze-
06
wrz
-06
gru-
06
mar
-07
cze-
07
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800Saldo wpłat i wypłat Amerykanów z funduszy akcji (mln USD) - skala lewa
S&P 500 (pkt) - skala prawa
12 per. Mov. Avg. (Saldo wpłat i wypłat Amerykanów z funduszy akcji (mln USD) - skala lewa)
Źródło: Investment Company Institute
Historia amerykańskiej giełdy i przepływów pieniężnych pokazuje, że bessa może się pojawić nawet wtedy,gdy inwestorzy wpłacają pieniądze do funduszy. Dlaczego? Bo amerykański rynek jest dojrzały. Posiadanie akcji w portfelu oszczędności jest czymś naturalnym.
Powstaje pytanie, czy polski rynek wszedł już w bardziej dojrzałą fazę? Wyniki ankiety mogą być sygnałem, że tak się dzieje.
Napływy to za mało
Saldo wpłat do funduszy akcji w zestawieniu z WIG
W Polsce napływy do funduszy są silnie związane z koniunkturą na GPW
-2000
-1000
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
sty-98 sty-99 sty-00 sty-01 sty-02 sty-03 sty-04 sty-05 sty-06 sty-07
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
saldo wpłat i umorzeń do funduszy akcji w mln zł (lewa skala) WIG w pkt (prawa skala) 12 per. Mov. Avg. (saldo wpłat i umorzeń do funduszy akcji w mln zł (lewa skala))
źródło: Analizy Online, obliczenia własne
• Koncepcja rozwoju „ramienia” inwestycyjnego opiera się na trzech filarach: Utrzymania długoterminowych relacji z klientami i dostarczenia im jak najbogatszej oferty z
zakresu finansów osobistych Osoby, które zaciągają kredyty, zwłaszcza mieszkaniowe, powinny jednocześnie
oszczędzać, aby mieć zabezpieczenie na wypadek utraty płynności. Taka strategia daje też wymierne korzyści
Portfel oszczędności powinien być zdywersyfikowany
• Expander oferuje fundusze zarządzane przez 13 polskich TFI Obecnie dostępnych jest 118 funduszy i subfunduszy
• Prowadzimy dystrybucję funduszy zagranicznych Obecnie dostępne są 64 fundusze i subfundusze
• Prowadzimy sprzedaż polis na życie z funduszem inwestycyjnym W tej chwili współpracujemy z czterema towarzystwami W ramach polis klienci mają do wyboru w sumie 187 funduszy
Rozwój produktów inwestycyjnychkluczowy dla Expandera
• Na rynku pojawiają się coraz bardziej skomplikowane produkty inwestycyjne – Polacy potrzebują fachowego doradztwa
• Rośnie świadomość konieczności oszczędzania na emeryturę
• Coraz więcej Polaków ma rezerwy gotówki
• W najbliższym czasie planujemy rozpocząć sprzedaż funduszy zarządzanych przez największe TFI - Pioneer Pekao
• Przygotowujemy się do rozpoczęcia sprzedaży polis na życie typu unit-inked oferowanych przez PZU
• Prowadzimy negocjacje z dwiema firmami zagranicznymi, zarządzającymi funduszami inwestycyjnymi
• Zamierzamy wprowadzić usługę asset management dla klientów oddziału Prestige
• Tworzymy kolejny produkt typu uniked linked z zagraniczna firmą ubezpieczeniową
• Przygotowujemy kolejną ofertę instrumentów z gwarancją kapitału
Nowa strategia rozwoju produktów inwestycyjnych
Ocena• Czas imponujących stóp zwrotu minął• Rynki od wielu miesięcy żyją w stanie podwyższonego ryzyka, co objawia się między
innymi wyraźnym wzrostem zmienności• Rozpoczął się proces dostosowywania wycen w segmencie małych i średnich spółek
względem blue chips, na co wpływ mają podwyżki stóp procentowych• Dysproporcja w percepcji sytuacji gospodarczej – nominalnie nadal wygląda dobrze, ale
dynamiki mogą zacząć spadać• Negatywnie na wyniki finansowe spółek oddziałuje wzrost płac, który zaczął przewyższać
wydajność pracy• Warszawska giełda jest silnie uzależniona od rynków światowych
Prognozy• Utrzyma się duża zmienność rynków• Akcje do końca roku nie dadzą zarobić znacznie więcej niż obligacje• Do połowy listopada możemy otrzymać odpowiedź na pytanie o szanse na powrót hossy na
giełdzie• Małe i średnie spółki są szczególnie narażone na przecenę• Za wcześnie na lokowanie w akcje firm z branży budowlanej i nieruchomości• Rośnie ryzyko inwestycji w Azji
Ocena rynku i prognozy
Pojawienie się odpływów z funduszy mogłoby mieć negatywne przełożenie na koniunkturę na GPW. Ma to szczególne znaczenie w segmencie małych i średnich spółek.
0
100
200
300
400
500
600
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000
Obroty mWIG40 w mln zł
Obroty sWIG80 w mln zł
aktywa funduszy małych isrednich spólek w mln zł
źródło: Analizy Online, obliczenia w łasne
Trzeci kolejny miesiąc fundusze małych i średnich spółek zanotowały słabe wyniki. Przez całą hossę najdłuższe serie spadkowe trwały właśnie po trzy miesiące. W październiku może zatem zacząć rosnąć zniecierpliwienie uczestników „misiów”. Wycofywanie pieniędzy z takich funduszy mogłoby być niebezpieczne ze względu na istotny spadek obrotów w segmencie małych spółek.
Średnie dzienne obroty na sWIG80 i mWIG40 w zestawieniu z aktywami funduszy małych i średnich spółek
Zagrożenie wynikające ze spadku obrotów na giełdzie
• Polacy nie przestraszyli się akcji mimo pogorszenia koniunktury na GPW. Może to świadczyć o tym, że nasz rynek stał się bardziej dojrzały
• Mimo wzrostu niepewności na rynku nie widać popytu na instrumenty o najmniejszym ryzyku
• Jesteśmy przyzwyczajeni do ponadprzeciętnych zysków z inwestycji i wierzymy, że nadal można je osiągać
• Chcemy dywersyfikować oszczędności, ale między takie instrumenty, które umożliwiają osiąganie zysków przewyższających stopę wolną od ryzyka
• Utrzymanie wpływów do funduszy inwestycyjnych w najbliższych miesiącach raczej nie będzie czynnikiem przesądzającym o powrocie koniunktury na GPW. Z drugiej jednak strony, pojawienie się odpływów, może pogłębić przecenę akcji. Największym problemem jest segment małych i średnich spółek.
Podsumowanie
Dziękujemy za uwagę