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Apresentação de Resultados
Teleconferência – 4T1515 de Março de 2016
Agenda
Ricardo Ribeiro
Vice Presidente
Fernando Ramos
CFO e Diretor de RI
Destaques Operacionais
Destaques Financeiros
2
Destaques
O ano de 2015 foi marcado pela consolidação da operação dosegmento MCMV 2 e 3, que atingiu VGV lançado de R$ 232milhões (+95%) e vendas de R$ 143 milhões (+32%).
No ano adquirimos doze terrenos que se enquadram noMCMV 2 e 3, juntos apresentam potencial de construçãode 8.933 unidades e VGV de R$ 1,1 bilhão;
No 4T15, a Geração de Caixa¹ atingiu R$ 31 milhões,totalizando R$ 53 milhões no exercício de 2015;
Sólida estrutura de capital, com dívida líquidaequivalente a 19% do Patrimônio Líquido, um dosmenores indicadores entre os pares do setor;
Mais de R$ 107 milhões de caixa distribuídopara os acionistas no ano de 2015, sendo R$66,9 milhões via dividendos e R$ 40,5 milhões viarecompra de ações;
3
1. Geração de Caixa: variação da dívida líquida ajustado por pagamento de dividendos e recompra de ações.
Lançamentos
No 4T15, os lançamentos atingiram VGV de R$ 208 milhões, sendo R$ 106 milhões no segmento MCMV 2 e 3;
Em 2015, os lançamentos totalizaram VGV de R$ 438 milhões;
Destaque para os lançamentos do segmento MCMV 2 e 3, que apresentaram crescimento de 95% no ano de 2015, passando a representar 53% do total lançado.
79%
Sudeste
Centro-oeste
21%
Médio36%
MCMV 2 e 3
Médio-Alto + Comercial
53%
11%
4
70106 119
232144
104102
338
206
3620
438
+95%
20152T15
174
1T154T14
154
9
+35%
+474%
-4%
2014
456
4T15
208
3T15
MAC¹ MCMV 2 e 3
Lançamentos de Incorporação (R$ milhões)
Lançamentos 2015 – IncorporaçãoSegmentação Econômica (% VGV)
Lançamentos 2015 – IncorporaçãoSegmentação Geográfica (% VGV)
1. MAC: Compreende os empreendimentos dos segmentos Médio-Padrão, Médio-Alto Padrão e Comercial.
Vendas
As vendas líquidas atingiram R$ 104 milhões no 4T15, aumento de 12% em relação ao 3T15;
Em 2015, destaque para o segmento MCMV 2 e 3, que respondeu por 41% do total vendido;
Mesmo sem lançamentos, 26% das vendas de 2015 ocorreram na região Norte;
5
108143114 72 57 58
329202
463639
+12%
-24%
345
+32%
20152014
437
4T15
104
3T15
93
2T15
112
1T15
36
4T14
137
23
-21%
2115
MAC¹ MCMV 2 e 3
Venda Líquidas de Incorporação (R$ milhões)
Centro-oeste
26%Norte
24%
50%Sudeste
13%Médio-Alto + Comercial
45%41%
MCMV 2 e 3
Médio
Vendas 2015 – IncorporaçãoSegmentação Econômica (% VGV)
Vendas 2015 – IncorporaçãoSegmentação Geográfica (% VGV)
1. MAC: Compreende os empreendimentos dos segmentos Médio-Padrão, Médio-Alto Padrão e Comercial.
Distrato
63% das unidades distratadas no 4T15 foram revendidas no mesmo período. Em 2015, este indicador atingiu 72%;
Em 2015, houve redução de 32% no volume de unidades distratadas;
No 4T15, o VGV distratado ficou em R$ 69 milhões, queda de 15% e 24% em relação ao 3T15 e 4T14, respectivamente;
Concentração dos distratos em empreendimentos lançados anteriormente ao ano de 2013 e localizados na região Norte;
6
1.706
2.495
445504351406633
1.225
2.164
279352269325523
72%87%
63%70%77%80%83%
72%
77%63%63%60%59%
70%
-32%
3T15 4T15 2014 20152T151T154T14
% Revenda (até 4T15)Unidades Distratadas
Revenda no PeríodoUnidades Revendidas (até 4T15)
Distratos do 4T15 por Data de Lançamento(% Unidades)
9%
2015
5% 2014
11%
2013
75%
<2013
Distratos do 4T15 por Região
(% Unidades)
Norte
Centro-Oeste
17%
56%
Sudeste
27%
Distratos e Revenda de Unidades Distratadas(Unidades)
Estoque
438
2014
846
989
Variação
do Preço e
Permutas
50
Vendas Líquidas
345
Lançamentos 2015
Estoque total de R$ 989 milhões no fechamento do 4T15, com total de 3.346 unidades;
Redução de R$ 38 milhões (12%) no estoque da região Norte em relação ao encerramento de 2014;
O segmento MCMV 2 e 3 responde por aproximadamente 19% do estoque total.
7
Evolução do Estoque (R$ milhões)
Concluído
26%<201432%
2014
16%2015
26%
Estoque por período de lançamento(% VGV)
Segmentação Geográfica do Estoque(% VGV)
Sudeste64%
Norte26%
Centro-Oeste
10%
Estoque Concluído
Em 2015, a Direcional conseguiu vender 54% das unidades que se encontravam concluídas ao final de 2014;
Redução de R$ 24 milhões no estoque concluído da região Norte, em relação ao ano 2014, representando queda de 29%, mesmo considerando as entregas do ano;
26% do estoque concluído é composto por unidades hoteleiras, com baixo custo de carregamento, já que os empreendimentos hoteleiros estão em funcionamento e vem gerando receitas.
8
Evolução do Estoque Concluído(Unidades)
899
739
558398
Entregas e
Unidades Distrato
Estoque
Concluído 2015
Vendas Bruta de
Estoque Concluído
Estoque
Concluído 2014
Estoque Concluído 2015(Segmentação Geográfica do % VGV)
Sudeste61% Norte23%
Centro-Oeste
16%
Banco de Terrenos – MCMV 2 e 3
Em 2015, adquirimos doze terrenos voltados para o segmento MCMV 2 e 3, com potencial de construção de 8.933 unidades de VGV de R$ 1,1 bilhão;
O custo médio de aquisição destes terrenos foi equivalente a 10% do VGV potencial, sendo que 92% do pagamento se dará via permuta, que não causa impacto no caixa da Companhia no curto prazo.
Desta forma, o Banco de Terrenos do segmento MCMV 2 e 3 atingiu VGV potencial de R$ 3,8 bilhõese 41.558 unidades;
9
Evolução do Banco de Terrenos MCMV 2 e 3(R$ milhões)
3.752
2.9121.074
Banco de
Terrenos em 2014
Banco de
Terrenos em 2015
Ajustes¹
2
Terrenos Lançados
em 2015
232
Aquisição de
Terrenos em 2015
Banco de Terrenos MCMV 2 e 3(Segmentação Geográfica do % VGV)
21%
Centro-Oeste
Sudeste35%
Norte
44%
1. Ajuste: revisão de premissas de preços e projetos, terrenos vendidos/distratados.
Fernando Ramos
CFO e Diretor de RI
Destaques Financeiros
10
Resultados Financeiros
1. Ajuste excluindo os juros de financiamento à produção; 11
Receita Operacional Bruta(R$ milhões)
120
427330
8081
24,4%25,7%
23,8%24,5%23,9%
2015
52
2014
382
-19%
-1%
-28%
95
15
3T15
96
15
4T14
132
12
471
45
4T15
Margem Bruta ajustada¹
Lucro Bruto
Juros Capitalizados no Custo
Lucro Bruto Ajustado¹(R$ milhões)
404
1.2811.056167
179 161
627
602
265236
1.658
+3%
-25%
2015
1.908
4T15
426
3T15
415
-13%
4T14
571
2014
Prestação de Serviços
Vendas de Imóveis
Resultados Financeiros
12
105115
262631
6,7%6,2%6,6%6,5%5,6%
4T14 3T15 4T15
-8%
20152014
-16%
+2%
Despesas Gerais e Administrativas (G&A)(R$ milhões)
4352
131113
2,7%2,8%3,2%2,9%
2,3%
4T14 3T15
+10%
20144T15 2015
-17%
-2%
% Receita Líquida
Despesas Comerciais
Despesas Comerciais(R$ milhões)
124
206
312961
10,1%
12,3%
9,9%9,5%10,9%
7,9%7,7%7,3%
4T14 3T15 2014
11,0%
4T15 2015
-49%
+7%
-40%
11,2%
Lucro Líquido
Margem Líquida Ajustada¹
Margem Líquida
Lucro Líquido(R$ milhões)
% Receita Líquida
G&A
1. Ajustado por resultados de equivalência patrimonial e de acionistas minoritários.
Geração de Caixa
1. Geração de Caixa: variação da dívida líquida ajustado por pagamento de dividendos e recompra de ações.
95
4T14
2170
91
3T15
81145
159
4T15
+5%
503
105
2014
608
348
47
2015
396
-40%
-35%
14
14
SFH e Outros
Associativo
13
-176
2011 2013
53
-183
2014 2015
158
2012
76
Geração de Caixa (Cash Burn)¹(R$ milhões)
Repasse(R$ milhões - Critério do Recebimento do Caixa)
Estrutura de Capital
Abertura da Dívida Bruta
(% da Dívida)
14
Dívida
Corporativa
30
Caixa
3T15
504
Caixa
4T15
499
Geração
de Caixa
31
Dívida
SFH
6
Caixa Líquido
ex-SFH
-258
Dívida
Líquida
337
Caixa e
Aplicações
499
Dívida Bruta
836
SFH
595
241
Endividamento
(R$ milhões)
Estrutura de Capital
(R$ milhões)
Movimentação Caixa 4T15
(R$ milhões)
Debêntures
15%
Financiamento à Produção
71%
CRI10%
Finame e Leasing3%29%31%
38%
499
836
595
241504
873
602
271665
948
584
364Caixa e Equivalentes
Financiamento a Produção
Dívidas Corporativas
% Dívida Corporativa
Dívida Líquida
Dívida Líquida/PL
19,0%16,3% 21,0%
283 369 337
4T15 3T15 4T15
15
Destinação dos Lucros do exercício de 2015
A política para proposta de dividendos, aprovada pelo conselho de Administração, estabelece que o valora ser proposto à aprovação em Assembleia é o maior entre 40% da geração de caixa¹ e 25% do lucrolíquido contábil do exercício;
0,270,410,370,36
0,83
1,341,481,46
32%31%
25%25%
Lucro por Ação
Dividendo por Ação
Payout
Como complemento aos dividendos, no mês de setembro, concluímos a execução do programa de recompra de ações, que havia sido aprovado pelo conselho em março de. 2015. Adquirimos o total de 7 milhões de ações, com desembolso de R$ 40,5 milhões.
Dividendos - Exercício de 2015 (R$ milhões)
Geração de Caixa de 2015 53
40% Geração de Caixa (a) 21
Lucro Líquido de 2015 124
Dividendo Mínimo Obrigatório - 25% do Lucro Líquido (b) 31
Dividendos a pagar conforme política - (maior entre (a) e (b)) 31
Dividendos pagos antecipadamente em 2015 (ago/2015) 40
Dividendos pagos além da política 9
1. Geração de Caixa: variação da dívida líquida ajustado por pagamento de dividendos e recompra de ações.
Aviso e Contatos
Declarações contidas neste comunicado relativas às perspectivas dos negócios, projeções de resultados
operacionais e financeiros e referências ao potencial de crescimento da Companhia constituem meras previsões
e foram baseadas nas expectativas e estimativas da Administração em relação ao desempenho futuro da
Direcional. Embora a Companhia acredite que tais previsões sejam baseadas em suposições razoáveis, ela não
assegura que elas sejam alcançadas. As expectativas e estimativas que baseiam as perspectivas futuras da
Companhia dependem em grande parte do comportamento do mercado, da situação econômica e política do
Brasil, do nível de crédito disponível, de regulamentações governamentais existentes e futuras e do
desempenho geral da economia mundial e, portanto, estão sujeitas a mudanças que fogem ao controle da
Companhia e de sua Administração.
Fernando Jose Mancio Ramos
CFO e Diretor de RI
Equipe de RI
www.direcional.com.b/ri
(55 31) 3431-5509 (55 31) 3431-5510 (55 31) 3431-5511
16