UTICAJ RECESIJE NA PRIVREDU SRBIJE

Boško Živković

Ekonomski fakultet

Beograd

Prvo pitanje: da li u Srbiji deluje mehanizam negativne povratne sprege realnog i finansijskog sektora?

Ako je sistem počeo da deluje, intenzitet recesionog udara će se pojačavati a gubici će rasti.

Argumenti u korist afirmativnog odgovora na ovo pitanje su sledeći.

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

Tendencije u privredi se, uglavnom, pogoršavaju. Produbljuje se opadanje industrijske proizvodnje, izvoza, uvoza, unutrašnje trgovine. Iako je slab rezultat proizvodnje u januaru delimično prouzrokovan i prekidom u snabdevanju gasom u delu tog meseca, te tendencije su neosporne i saglasne su sa tendencijama u svetskoj privredi. Izuzetak su cene sa visokim porastom tokom prva dva ovogodišnja meseca – nasuprot jenjavanju inflacije u većini zemalja.

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

INDUSTRIJSKA PROIZVODNJA SRBIJE 1989–2009.INDEKSI (Ø 2003 = 100)

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

280

300

jan.

89ju

l.89

jan.

90ju

l.90

jan.

91ju

l.91

jan.

92ju

l.92

jan.

93ju

l.93

jan.

94ju

l.94

jan.

95ju

l.95

jan.

96ju

l.96

jan.

97ju

l.97

jan.

98ju

l.98

jan.

99ju

l.99

jan.

00ju

l.00

jan.

01ju

l.01

jan.

02ju

l.02

jan.

03ju

l.03

jan.

04ju

l.04

jan.

05ju

l.05

jan.

06ju

l.06

jan.

07ju

l.07

jan.

08ju

l.08

jan.

09

Originalna serija

Desezonirana serija

Trend

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

INDUSTRIJSKA PROIZVODNJA SRBIJE 2001–2009.INDEKSI (Ø 2008 = 100)

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

jan.

01

apr.0

1ju

l.01

okt.0

1ja

n.02

apr.0

2ju

l.02

okt.0

2ja

n.03

apr.0

3ju

l.03

okt.0

3ja

n.04

apr.0

4ju

l.04

okt.0

4ja

n.05

apr.0

5ju

l.05

okt.0

5ja

n.06

apr.0

6ju

l.06

okt.0

6ja

n.07

apr.0

7ju

l.07

okt.0

7ja

n.08

apr.0

8ju

l.08

okt.0

8ja

n.09

Originalna serija

Desezonirana serija

Trend-ciklus

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

Rast svetske industrijske proizvodnje i izvoza, u %

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

jan.

03

mar

.03

maj

.03

jul.0

3

sep.

03

nov.

03

jan.

04

mar

.04

maj

.04

jul.0

4

sep.

04

nov.

04

jan.

05

mar

.05

maj

.05

jul.0

5

sep.

05

nov.

05

jan.

06

mar

.06

maj

.06

jul.0

6

sep.

06

nov.

06

jan.

07

mar

.07

maj

.07

jul.0

7

sep.

07

nov.

07

jan.

08

mar

.08

maj

.08

jul.0

8

sep.

08

nov.

08

-15

-10

-5

0

5

10

15

Izvoz, desna skala

Industrijska proizvodnja

Izvor: IMF - World Economic Outlook Update, 28. januar 2009.

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

PRERAĐIVAČKA INDUSTRIJA SRBIJE 2001–2009.INDEKSI (Ø 2008 = 100)

60

65

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

jan.

01

apr.0

1

jul.0

1

okt.0

1

jan.

02

apr.0

2

jul.0

2

okt.0

2

jan.

03

apr.0

3

jul.0

3

okt.0

3

jan.

04

apr.0

4

jul.0

4

okt.0

4

jan.

05

apr.0

5

jul.0

5

okt.0

5

jan.

06

apr.0

6

jul.0

6

okt.0

6

jan.

07

apr.0

7

jul.0

7

okt.0

7

jan.

08

apr.0

8

jul.0

8

okt.0

8

jan.

09

Originalna serija

Desezonirana serija

Trend-ciklus

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

INDUSTRIJA SRBIJE PO NAMENI 2005–2009.TREND-CIKLUS, INDEKSI (Ø 2008 = 100)

60

70

80

90

100

110

120

jan.

05

apr.0

5

jul.0

5

okt.0

5

jan.

06

apr.0

6

jul.0

6

okt.0

6

jan.

07

apr.0

7

jul.0

7

okt.0

7

jan.

08

apr.0

8

jul.0

8

okt.0

8

jan.

09

Energija

Intermedijarni proizvodi sem energije

Kapitalni proizvodi

Trajni proizvodi za široku potrošnju

Netrajni proizvodi za široku potrošnju

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

NAJVEĆE OBLASTI PRERAĐIVAČKE INDUSTRIJE SRBIJE 2005–2009.TREND-CIKLUS, INDEKSI (Ø 2008 = 100)

50

60

70

80

90

100

110

120

jan.

05

mar

.05

maj

.05

jul.0

5

sep.

05

nov.

05

jan.

06

mar

.06

maj

.06

jul.0

6

sep.

06

nov.

06

jan.

07

mar

.07

maj

.07

jul.0

7

sep.

07

nov.

07

jan.

08

mar

.08

maj

.08

jul.0

8

sep.

08

nov.

08

jan.

09

Prehrambeni proizvodi i pićaKoks i derivati nafteHemikalije i hemijski proizvodiProizvodi od gume i plastikeProizvodi od nemetalnih mineralaOsnovni metaliMašine i uređaji

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

TRENDOVI UVOZA SRBIJE PO NAMENI 2005–2009.INDEKSI (Ø 2008 = 100)

0

20

40

60

80

100

120

jan.

05

mar

.05

maj

.05

jul.0

5

sep.

05

nov.

05

jan.

06

mar

.06

maj

.06

jul.0

6

sep.

06

nov.

06

jan.

07

mar

.07

maj

.07

jul.0

7

sep.

07

nov.

07

jan.

08

mar

.08

maj

.08

jul.0

8

sep.

08

nov.

08

jan.

09

Energija (21,6%)Intermedijarni proizvodi sem energije (29,8%)Kapitalni proizvodi (24,1%)Trajni proizvodi za široku potrošnju (4,6%)Netrajni proizvodi za široku potrošnju (16,1%)Ostalo (3,8%)

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

SPOLJNOTRGOVINSKA RAZMENA SRBIJE 2001–2009.U MILIONIMA EVRA, BEZ RAZMENE SA CRNOM GOROM

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

1100

1200

1300

1400

1500ja

n.01

apr.0

1ju

l.01

okt.0

1ja

n.02

apr.0

2ju

l.02

okt.0

2ja

n.03

apr.0

3ju

l.03

okt.0

3ja

n.04

apr.0

4ju

l.04

okt.0

4

jan.

05ap

r.05

jul.0

5ok

t.05

jan.

06ap

r.06

jul.0

6ok

t.06

jan.

07ap

r.07

jul.0

7ok

t.07

jan.

08ap

r.08

jul.0

8ok

t.08

jan.

09

Izvoz, originalna serija

Izvoz, desezonirana serija

Izvoz, trend-ciklus

Uvoz, originalna serija

Uvoz, desezonirana serija

Uvoz, trend-ciklus

Deficit, originalna serija

Deficit, desezonirana serija

Deficit, trend-ciklus

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

TRENDOVI IZVOZA SRBIJE PO NAMENI 2005–2009.INDEKSI (Ø 2008 = 100)

0

20

40

60

80

100

120

140

160ja

n.05

mar

.05

maj

.05

jul.0

5

sep.

05

nov.

05

jan.

06

mar

.06

maj

.06

jul.0

6

sep.

06

nov.

06

jan.

07

mar

.07

maj

.07

jul.0

7

sep.

07

nov.

07

jan.

08

mar

.08

maj

.08

jul.0

8

sep.

08

nov.

08

jan.

09

Energija (2,8%)Intermedijarni proizvodi sem energije (32,1%)Kapitalni proizvodi (20,7%)Trajni proizvodi za široku potrošnju (4,2%)Netrajni proizvodi za široku potrošnju (33,1%)Ostalo (7,1%)

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

PROMET ROBE U TRGOVINI NA MALO U SRBIJI 2001–2009.INDEKSI NA BAZI STALNIH CENA (Ø 2008 = 100)

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110ja

n.01

apr.0

1ju

l.01

okt.0

1

jan.

02ap

r.02

jul.0

2ok

t.02

jan.

03

apr.0

3ju

l.03

okt.0

3

jan.

04ap

r.04

jul.0

4ok

t.04

jan.

05

apr.0

5ju

l.05

okt.0

5

jan.

06ap

r.06

jul.0

6ok

t.06

jan.

07

apr.0

7ju

l.07

okt.0

7

jan.

08ap

r.08

jul.0

8ok

t.08

jan.

09

Originalna serija

Desezonirana serija

Trend-ciklus

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

Razlog za optimizam: finansijski (dominantno bankarski) sektor Srbije nije havarisan.

Ali:

• ponuda kredita domaćih banaka se smanjuje,•stanje depozita po viđenju je visoko varijabilno,• likvidnost u realnom sektoru se smanjuje,• broj nelikvidnih preduzeća se povećava,• tražnja za evrom je tokom poslednjih nekoliko meseci rasla.

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

PLASMANI BANAKA U SRBIJI 2007–2009. U MILIONIMA EVRA

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

07.0

1

07.0

3

07.0

5

07.0

7

07.0

9

07.1

1

08.0

1

08.0

3

08.0

5

08.0

7

08.0

9

08.1

1

09.0

1

Privreda - spoljni dug

Domaći krediti privredi

Stanovništvu

Depoziti kod NBS

NBS HOV

Krediti državi

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

Pitanje br 2: da li postoji verovatnoća uparivanje valutne i banakrske krize

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

2007 2008 2009 2010 2011Realne stope rastaBDP 7,5 5,5 0,5 1,7 6,0

neto izvoz - učešće u BDP -23,7 -22,8 -18,0 -16,0 -15,0

Domaća tražnja 11,4 6,5 -4,9 0,0 4,7

Investicije, bruto fiksna ulaganja 14,9 3,9 -14,3 6,1 19,1

Potrošnja 12,0 7,1 -2,7 -1,2 1,8

Potrošnja domaćinstava 9,5 6,6 0,1 0,1 3,0

Potrošnja sektora države 24,7 8,8 -12,7 -6,5 -3,4

Stopa rasta izvoza (u €) 24,7 16,9 -4,3 3,8 21,3Stopa rasta uvoza (u €) 30,1 15,3 -13,4 -0,5 14,2U milionima €Saldo robe i usluga -6892 -7804 -5831 -5379 -5435Priliv srednjeročnih i dugoročnih kredita 5317 4857 3685 4303 5935 - krediti preduzećima 4369 4454 2225 3077 4529Neto priliv kratkoročnih kredita 307 965 -1000 250 250Ukupan neto priliv kredita 3679 3185 -542 1379 2314Neto priliv SDI 1821 1812 1782 2152 2681Promene deviznih rezervi 1303 -1774 -3322 -500 1000

Stopa inflacije (kraj perioda) 10,1 8,6 10,0 7,5 5,0Stopa inflacije (prosek godine) 6,7 11,7 7,9 8,6 6,1Prosečni kurs €/DIN 80,0 81,7 92,4 98,4 102,3Prosečni kurs €/$ 1,37 1,48Kurs €/DIN, kraj godine 79,2 88,6 95,51 100,62 103,54Variranje: da bi se pad uvoza u € (kao i izvoza) u 2009. zadržao u zoni do 5%, pad deviznih rezervi bi morao izneti oko 4,8 mrd €

AKTIVAN SCENARIO (od 24.2.09) - korigovane otplate sa 31.12.08

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

2007 2008 2009 2010 2011Realne stope rastaBDP 7,5 5,5 -1,0 1,7 6,0

neto izvoz - učešće u BDP -23,7 -22,8 -18,0 -16,0 -15,0

Domaća tražnja 11,4 6,5 -6,5 -0,2 4,4

Investicije, bruto fiksna ulaganja 14,9 3,9 -15,9 5,8 18,6

Potrošnja 12,0 7,1 -4,2 -1,3 1,6

Potrošnja domaćinstava 9,5 6,6 0,0 0,1 2,8

Potrošnja sektora države 24,7 8,8 -20,1 -8,1 -4,6

Stopa rasta izvoza (u €) 24,7 16,9 -6,8 2,6 20,9Stopa rasta uvoza (u €) 30,1 15,3 -15,7 -1,7 13,9U milionima €Saldo robe i usluga -6891,9 -7804,0 -5676,8 -5175,9 -5214,7Priliv srednjeročnih i dugoročnih kredita 5317 4857 3685,0 4270,7 5714,7 - krediti preduzećima 4369 4454 2225,0 3077,0 4345,5Neto priliv kratkoročnih kredita 307 965 -1000,0 250,0 250,0Ukupan neto priliv kredita 3679 3185 -542,5 1349,7 2117,6Neto priliv SDI 1820,8 1812,1 1734,6 2070,4 2572,6Promene deviznih rezervi 1303,0 -1774,2 -3422,3 -400,0 800,0

Stopa inflacije (kraj perioda) 10,1 8,6 12,0 8,0 5,0Stopa inflacije (prosek godine) 6,7 11,7 9,0 9,8 6,3Prosečni kurs €/DIN 80,0 81,7 94,3 102,4 106,8Prosečni kurs €/$ 1,37 1,48Kurs €/DIN, kraj godine 79,2 88,6 99,2 105,0 108,1(u 2009. realna deprecijacija 2%, u 2010. i 2011. neutralan kursVariranja: Ako potrošnja sektora države u 2009. ima stopu -5%, sledi potrošnja domaćinstava -4%

OSNOVNI SCENARIO

- Ekonomski institut- Ekonomski institut

2007 2008 2009 2010 2011Realne stope rastaBDP 7,5 5,5 -3,0 1,7 6,0

neto izvoz - učešće u BDP -23,7 -22,8 -18,0 -16,0 -15,0

Domaća tražnja 11,4 6,5 -8,8 -0,7 3,7

Investicije, bruto fiksna ulaganja 14,9 3,9 -17,2 0,5 15,1

Potrošnja 12,0 7,1 -6,6 -0,9 1,6

Potrošnja domaćinstava 9,5 6,6 -6,6 0,4 3,3

Potrošnja sektora države 24,7 8,8 -6,6 -5,7 -5,2

Stopa rasta izvoza (u €) 24,7 16,9 -10,7 -0,9 19,0Stopa rasta uvoza (u €) 30,1 15,3 -19,3 -5,0 12,1U milionima €Saldo robe i usluga -6891,9 -7804,0 -5436,7 -4789,8 -4747,6Priliv srednjeročnih i dugoročnih kredita 5317 4857 1995,0 4210,4 5247,6 - krediti preduzećima 4369 4454 1000,0 3077,0 3956,3Neto priliv kratkoročnih kredita 307 965 -2000,0 250,0 250,0Ukupan neto priliv kredita 3679 3185 -3063,5 1574,9 1983,9Neto priliv SDI 1820,8 1812,1 755,1 1496,8 2342,2Promene deviznih rezervi 1303,0 -1774,2 -7622,3 -500,0 900,0

Stopa inflacije (kraj perioda) 10,1 8,6 15,0 8,0 5,0Stopa inflacije (prosek godine) 6,7 11,7 10,6 11,1 6,3Prosečni kurs €/DIN 80,0 81,7 97,5 110,5 116,3Prosečni kurs €/$ 1,37 1,48Kurs €/DIN na kraju godine 79,2 88,6 106,0 114,4 117,8

BEZ MMF-a

- inflacija 2009. 15%, realna deprecijacija 6%