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. Market Window
Dongwon Securitieswww.choiceup.com
17. Feb. 2004
Quant Essay
Dongwon Securitieswww.choiceup.com
1
Dongwon securities
유동자산(Current Assets) 유동부채(Current Liabilities)
고정부채(Long term Debt)
고정자산(Fixed Assets)
자기자본(Equity)
당좌자산
재고자산
투자자산
유형자산
무형자산
2
Quantitative Guide
영업용자산(OA) 영업관련부채(OL)
차입금(Debt)
비영업용자산(N-OIC)자기자본(Equity)
운전자금(Working Capital)
유형고정자산
기타 영업용자산
투자자산(Investments- A)
금융자산(Investments- B)
영업용투하자본(OIC)
= OA-OL차입금(Debt)
비영업용자산(N-OIC)
투자자산(Investments-A)
금융자산(Investments-B)
영업이익금융비용
경상이익
= 세전이익(EBT)금융수익 배당 및 지분법이익 이자수익
자기자본(Equity)
3
Dongwon securities
4
Quantitative Guide
5
Dongwon securities
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
70(%)
A B C
그룹 1 그룹 2 그룹 3 그룹 4 그룹 5
-10
0
10
20
30
40
50(%)
A B C
그룹 1 그룹 2 그룹 3 그룹 4 그룹 5
6
Quantitative Guide
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90(%)
A B C
저평가그룹의 초과수익률 수익률 격차
0
10
20
30
40
50(%)
A B C
저평가그룹의 초과수익률 수익률 격차
7
Dongwon securities
8
Quantitative Guide
9
Dongwon securities
10
Quantitative Guide
11
Dongwon securities
12
Quantitative Guide
13
Dongwon securities
14
Quantitative Guide
15
Dongwon securities
16
Quantitative Guide
균형수익률
액티브매니저
벤치마크 편입비
(Implied Equilibrium Return)
기대 수익률
B&L 기대 수익률 산출
B&L 자산배분
17
Dongwon securities
18
Quantitative Guide
19
Dongwon securities
20
Quantitative Guide
21
Dongwon securities
10%8% 12%10%8% 12%
0.67σ
View 1의 신뢰도 산출 예
22
Quantitative Guide
23
Dongwon securities
0.00
0.05
0.10
0.15
0.20
0.25
0.30
0.35
0.40
0.45
삼성전자
S
K
텔레콤
국민은행
포스코
케이티
한국전력
현대자동차
L
G
전자
삼성S
D
I
신한지주
B&L 모형 자산배분 결과
밴치마크 자산배분
24
Quantitative Guide
0.00
0.05
0.10
0.15
0.20
0.25
0.30
0.35
0.40
0.45
삼
성
전
자
S
K
텔
레
콤
국
민
은
행
포
스
코
케
이
티
한
국
전
력
현
대
자
동
차
L
G
전
자
삼
성
S
D
I
신
한
지
주
B&L 모형 자산배분 결과
밴치마크 자산배분
25
Dongwon securities
0.00
0.05
0.10
0.15
0.20
0.25
0.30
0.35
0.40
0.45
삼성전자
S
K
텔레콤
국민은행
포스코
케이티
한국전력
현대자동차
L
G
전자
삼성
S
D
I
신한지주
B&L 모형 자산배분 결과
밴치마크 자산배분
26
Quantitative Guide
27
Dongwon securities
Market Window
Dongwon Securitieswww.choiceup.com
28
Quantitative Guide
90
95
100
105
110
115
11.13 11.27 12.11 12.25 01.08 01.22 02.05
(2003.11.13=100)
KOSPI
KOSPI IT지수
75
85
95
105
115
125
135
145
Dec-02 Mar-03 Jun-03 Sep-03 Dec-03
(2002.12.30=10)
KOSPI
내수주
80
100
120
140
160
180
200
Dec-02 Mar-03 Jun-03 Sep-03 Dec-03
(2002.12.31=100)
KOSPI
저 PER
29
Dongwon securities
-10
-5
0
5
10
15
20
253개월
지수 소재 산업재 선택적소비재 필수소비재 금융 IT
1개월
(%)
-4
-2
0
2
4
6
8
10
123개월
지수 소재 산업재 선택적소비재 필수소비재 금융 IT
1개월
(%)
-10
-5
0
5
10
153개월
지수 소재 산업재 선택적소비재 필수소비재 금융 IT
1개월
(%)
30
Quantitative Guide
-10
-5
0
5
10
15
20
한국 미국 일본 독일 홍콩 대만
3개월 1개월
(%)
-10
-5
0
5
10
15
한국 미국 일본 독일 홍콩 싱가폴 대만
3개월 1개월
(%)
-5
0
5
10
15
20
25
30
한국 미국 일본 독일 싱가폴 대만
3개월 1개월
(%)
31
Dongwon securities
-5
0
5
10
15
20
25
한국 미국 일본 독일 홍콩 싱가폴 대만
3개월 1개월
(%)
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
한국 미국 일본 독일 홍콩 싱가폴 대만
3개월 1개월
(%)
32
Quantitative Guide
0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
00.01 00.07 01.01 01.07 02.01 02.07 03.01 03.07 04.01
0
50
100
150
200
250
300
MSCI Korea(우축)
수익추정 상향비율(좌축)
0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
00.01 00.07 01.01 01.07 02.01 02.07 03.01 03.07 04.01
800
900
1000
1100
1200
1300
1400
1500
1600
S&P500(우축)수익추정 상향비율(좌축)
0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
00.01 00.07 01.01 01.07 02.01 02.07 03.01 03.07 04.01
0
200
400
600
800
1000
1200
MSCI Japan(우축)
수익추정 상향비율(좌축)
33
Dongwon securities
0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
00.01 00.07 01.01 01.07 02.01 02.07 03.01 03.07 04.01
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
MSCI Taiwan(우축)
수익추정 상향비율(좌축)
0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
03.1 03.4 03.7 03.10 04.1
대만
미국일본
한국
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
03.1 03.4 03.7 03.10 04.1
Asia Ex JP
일본
미국
한국
34
Quantitative Guide
0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
03.1 03.4 03.7 03.10 04.1
일본
미국
한국
Asia Ex JP
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
03.1 03.4 03.7 03.10 04.1
일본
미국
한국
Asia Ex JP
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