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清交社講演会 2016/02/16
(C) Katsuhiro Yamada 1
1
清交社講演会清交社講演会
アベノミクスはやっぱりマネーゲームだった
*
やっぱりアベノミクスはマネーゲームだったのか…。円安・株高はアナウンスメント効果であって,経済の実体にはさほど影響を与えていません。様々なデータをアニメーションで動かしながら納得できるように説明してみたいと思います。また,インフレターゲット論の恐さ,政府債務残高の多さ,お金とは一体何なのかを考えます。
2016.02.16
京都産業大学教授 山田勝裕
(C) Katsuhiro Yamada
大学で教えている経済政策
2
拡張的財政政策 緩和的金融政策
0Y
IS曲線
r*
Y* Y**
r**
r
0
r
Y
r*
Y* Y**
r**
*
LM曲線IS曲線LM曲線
命題20-1:政策効果の違い命題20-1:政策効果の違い
国民所得 利子率
拡張財政
金融緩和
緊縮財政
金融引締
増加 上昇
増加
減少
減少
下落
上昇
下落
*
日本経済• 低金利で<流動性の罠>の中
→金融政策効果なし 日本の基準金利
• 巨額国債残高で財政政策限界
→財政政策できず 政府債務合計
• →クルーグマンのインフレ・ターゲット論
• インフレを起こすように量的緩和(市中の貨幣量増加)を行う。
→新たな金融政策
• 予想インフレ率を高め時間選好で将来の消費よりも現在の消
費を増やす!アナウンスメント効果(外国為替安,株高)
• ハイパー・インフレーションを避けるためインフレ率に目標値!
ちなみに,日銀の目標値は2%
* 4
清交社講演会 2016/02/16
(C) Katsuhiro Yamada 2
貨幣の機能貨幣の機能
1.一般的交換手段となる。
→ どのようなものとも交換可能
2.価値基準(尺度)になる。
→ 分割可能性
3.価値貯蔵手段になる。
→ 耐久性あり
* 5
貨幣の定義貨幣の定義
中央銀行貨幣
政府貨幣
現金通貨
預金通貨←要求払い預金
M1
準通貨←定期性預金
M2
CD(譲渡性預金)
M3
*
対象国内銀行等に預けられた預金 (ゆうちょ銀行含まず)
マネー・ストック統計
http:// stocks.finance.yahoo.co.jp/stocks/detail/?code=8301.T
2016年1月末 M3=12520784 M1=6458942現金=935481預金=55234616
・市中銀行も通貨を造る
銀行業の発生(金細工師・理論的解釈)
銀行(預金・貸出)
ノンバンク
出資法
信用創造
* 7
経済全体の預金の増加の合計:
1000+975+950.7+・・・・・
=1000+1000×(1-0.025)+1000×(1-0.025) 2+・・・
=1000/(1-0.975)
=40000
預金1000 → 預金975 → 預金950.7 → 預金926.9 ・・・・・
*
信用創造現金準備率 2.5%
信用創造現金準備率 2.5%
8
清交社講演会 2016/02/16
(C) Katsuhiro Yamada 3
命題19命題19
銀行制度は現金通貨の現金準備率の
逆数(信用乗数)倍の預金通貨を信用創造
する。
例示 現金準備率=0.025
∴信用乗数=1/0.025=40
*http://www.boj.or.jp/statistics/boj/other/reservereq/junbi.htm/
0.013
76.9
High-powered money
9
基準金利↓買いオペ
準備率引き下げ
連動
* 10日本経済時系列
0
1
2
3
4
5
6
7
8
1980
年11
月6日
1981
年11
月6日
1982
年11
月6日
1983
年11
月6日
1984
年11
月6日
1985
年11
月6日
1986
年11
月6日
1987
年11
月6日
1988
年11
月6日
1989
年11
月6日
1990
年11
月6日
1991
年11
月6日
1992
年11
月6日
1993
年11
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1994
年11
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1995
年11
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1996
年11
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1997
年11
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1998
年11
月6日
1999
年11
月6日
2000
年11
月6日
2001
年11
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2002
年11
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2003
年11
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2004
年11
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2005
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2006
年11
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2007
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2008
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2010
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2011
年11
月6日
2012
年11
月6日
2013
年11
月6日
2014
年11
月6日
2015
年11
月6日
公定歩合(基準金利)
←2001年4月26日小泉内閣
2006年9月26日→
11
日本経済
0
2000000
4000000
6000000
8000000
10000000
12000000
1982
年4月
1983
年1月
1983
年10
月
1984
年7月
1985
年4月
1986
年1月
1986
年10
月
1987
年7月
1988
年4月
1989
年1月
1989
年10
月
1990
年7月
1991
年4月
1992
年1月
1992
年10
月
1993
年7月
1994
年4月
1995
年1月
1995
年10
月
1996
年7月
1997
年4月
1998
年1月
1998
年10
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1999
年7月
2000
年4月
2001
年1月
2001
年10
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2002
年7月
2003
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2004
年1月
2004
年10
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2005
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2006
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2007
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2008
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2010
年1月
2010
年10
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2011
年7月
2012
年4月
2013
年1月
2013
年10
月
2014
年7月
2015
年4月
政府債務合計
政府債務合計
国債/内国債
国債/外国債
←2009年9月16日鳩山内閣成立
←2012年12月26日安倍内閣成立
←2001年4月26日小泉内閣成立
2006年9月26日→
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日本経済
清交社講演会 2016/02/16
(C) Katsuhiro Yamada 4
日本経済時系列• アジア通貨危機1997年7月タイ通貨バーツ暴落から始まり,フィリピン,
インドネシア,韓国と飛び火,1998年にはロシア,中南米にも
• アメリカ金融危機(サブプライム・ローン)
• リーマン・ブラザーズ倒産(2008.9.15)
• 鳩山・民主党政権 2009/09/16 - 2010/06/08• 菅政権 2010/06/08 - 2011/09/02 311
• 野田政権 2011/09/02 - 2012/12/26 消費税
• 安倍自民党政権(2次) 2012/12/26 – アベノミクス(3本の矢)(1) 大胆な金融政策 (2) 機動的な財政政策 (3) 民間投資を喚起する成長戦略
• 黒田日銀総裁 異次元緩和 2013/4/4• 消費税増税 (5%→8%うち地方消費税1.7%)2014/4/1• 黒田・追加金融緩和 2014/10/31 マネタリーベース年60~70兆増加→80兆
• 安倍自民党政権(3次) 2015/09/24-アベノミクス(新3本の矢)(1) 2020年GDP600兆円 (2) 合計特殊出生率を1.8 (3) 社会保障=介護離職ゼロに
• 黒田・マイナス金利 2016/02/01-日銀当座預金の一部 -0.1%*13 14
0
20
40
60
80
100
120
140
0.00
5,000.00
10,000.00
15,000.00
20,000.00
25,000.00
日経平均と米ドルレート(2012.12-2016.2)
日経平均
米ドル為替
•黒田異次元緩和 2013/4/4
•黒田・追加金融緩和 2014/10/31
•黒田・マイナス金利 2016/2/1
15
y = 238.19x - 9743.8R² = 0.9311
0.00
5,000.00
10,000.00
15,000.00
20,000.00
25,000.00
0 20 40 60 80 100 120 140
日経
平均
米ドル為替
日経平均と米ドルレート(2012.12-2016.2)
日経平均
線形 (日経平均)
0
2000000
4000000
6000000
8000000
10000000
12000000
14000000
2003
年4月
2003
年8月
2003
年12
月
2004
年4月
2004
年8月
2004
年12
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2005
年4月
2005
年8月
2005
年12
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2006
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2006
年8月
2006
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2007
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2007
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2007
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2008
年4月
2008
年8月
2008
年12
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2009
年4月
2009
年8月
2009
年12
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2010
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2010
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2010
年12
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2011
年4月
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年8月
2011
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2012
年4月
2012
年8月
2012
年12
月
2013
年4月
2013
年8月
2013
年12
月
2014
年4月
2014
年8月
2014
年12
月
2015
年4月
マネーストック統計
M3/末/マネーストック
_M1/末/マネーストック
__現金通貨/末/マネーストック
__預金通貨/末/マネーストック
_準通貨/末/マネーストック
_CD/末/マネーストック
16
•黒田異次元緩和 2013/4/4
•黒田・追加金融緩和 2014/10/31
清交社講演会 2016/02/16
(C) Katsuhiro Yamada 5
0
500000
1000000
1500000
2000000
2500000
3000000
3500000
マネタリーベース
マネタリーベース
日本銀行券
貨幣流通高
日銀当座預金
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•黒田異次元緩和 2013/4/4
•黒田・追加金融緩和 2014/10/31
0
2000000
4000000
6000000
8000000
10000000
12000000
2003
年4月
2003
年8月
2003
年12
月
2004
年4月
2004
年8月
2004
年12
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2005
年4月
2005
年8月
2005
年12
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2006
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2006
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2006
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2007
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2007
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2008
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2008
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年4月
2009
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2009
年12
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2010
年4月
2010
年8月
2010
年12
月
2011
年4月
2011
年8月
2011
年12
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2012
年4月
2012
年8月
2012
年12
月
2013
年4月
2013
年8月
2013
年12
月
2014
年4月
2014
年8月
2014
年12
月
2015
年4月
政府債務合計
政府債務合計
_種類別内訳/国債/内国債
_所有者・借入先別内訳/日本銀行/内国債
18
•黒田異次元緩和 2013/4/4
•黒田・追加金融緩和 2014/10/31
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1970
1971
1972
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1974
1975
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M 1 (1970-2014)
Canada
Japan
Korea
United States
Euro area
OECD -TotalIndia
19 0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
1970
1971
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M 1 (1970-2014)
Canada
Japan
United States
Euro area
20
清交社講演会 2016/02/16
(C) Katsuhiro Yamada 6
210
5
10
15
20
25
30
35
1970
1971
1972
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2011
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2013
2014
2015
CPI (1970-2015)
Canada
Japan
Korea
United States
India
220
1
2
3
4
5
6
7
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
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2000
2001
2002
2003
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2005
2006
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2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
CPI (1970-2015)
Canada
Japan
United States
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
M 3 (1981-2014)
Canada
Japan
Korea
United States
Euro area
India
23 0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
M 3 (1981-2014)
Canada
Japan
United States
Euro area
24
清交社講演会 2016/02/16
(C) Katsuhiro Yamada 7
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Real GDP (1980-2014)
Canada
France
Germany
Italy
Japan
Korea
United Kingdom
United States
OECD - Total
25 0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
Real GDP (1980-2014)
Canada
France
Germany
Italy
Japan
United Kingdom
United States
26
0
1
2
3
4
5
6
1980
=1
G7 CPI 1980-2014
Canada
France
Germany
Italy
Japan
United Kingdom
United States
27 280
0.2
0.4
0.6
0.8
1
1.2
1.4
1.6
1.8
2
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
CPI (1996-2015)
Canada
France
Germany
Italy
Japan
Korea
United Kingdom
United States
China (People's Republic of)
清交社講演会 2016/02/16
(C) Katsuhiro Yamada 8
29
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
$1あたり各国通貨比(1970-2015)
Australia
Canada
Denmark
Japan
Korea
New Zealand
Norway
Sweden
Switzerland
United Kingdom
Euro area (19)
倍賭け原則
30
確率1/2で勝敗が決まる(丁/半,黒/赤)ゲームで,1を賭け,勝てば1,負ければ1を没収される簡単なゲームを考える。
たとえば,ルーレットの赤か黒に賭けるゲーム
こんなゲームでは,勝てば1を賭け,負ければ負けた倍を賭ける戦略をとれば,<大負け>はするが,0.5の利得を継続して得られる!
これを,martingaleプロパティと言う。
↑ 正確にはハウスエッジあり
31
回数 掛け金 乱数 勝ち負け 損失 利益 今回損益 累積損益 勝ち確率 平均損益
1 1 0.740926641 1 1 1 1 1 1
2 1 0.039920474 0 -1 -1 0 0.5 0
3 2 0.721306247 1 2 2 2 0.666666667 0.666666667
4 1 0.540103888 1 1 1 3 0.75 0.75
5 1 0.355746957 0 -1 -1 2 0.6 0.4
6 2 0.316405254 0 -2 -2 0 0.5 0
7 4 0.198208449 0 -4 -4 -4 0.428571429 -0.571428571
8 8 0.053424859 0 -8 -8 -12 0.375 -1.5
9 16 0.981509445 1 16 16 4 0.444444444 0.444444444
10 1 0.270708973 0 -1 -1 3 0.4 0.3
11 2 0.130099948 0 -2 -2 1 0.363636364 0.090909091
12 4 0.131917248 0 -4 -4 -3 0.333333333 -0.25
13 8 0.625242031 1 8 8 5 0.384615385 0.384615385
14 1 0.945186486 1 1 1 6 0.428571429 0.428571429
15 1 0.717585745 1 1 1 7 0.466666667 0.466666667
16 1 0.89725502 1 1 1 8 0.5 0.5
17 1 0.927237789 1 1 1 9 0.529411765 0.529411765
18 1 0.954865055 1 1 1 10 0.555555556 0.555555556
19 1 0.234857065 0 -1 -1 9 0.526315789 0.473684211
20 2 0.18850396 0 -2 -2 7 0.5 0.35
21 4 0.558288528 1 4 4 11 0.523809524 0.523809524
22 1 0.900255307 1 1 1 12 0.545454545 0.545454545
32-1.2
-1
-0.8
-0.6
-0.4
-0.2
0
0.2
0.4
0.6
0.8
0 500 1000 1500 2000 2500 3000
マーティンゲール・プロパーティ
平均損益
勝ち確率
清交社講演会 2016/02/16
(C) Katsuhiro Yamada 9
・プレイヤーの前に3つのドアがある。・1つのドアの後ろには景品の新車がある。・残り2つのドアの後ろにはヤギ(はずれを意味する)がいる。・プレイヤーは新車のドアを開けると新車がもらえる。・プレイヤーが1つのドアを選択した後、司会者が残りのドアのうちヤギがいるドアを開けてヤギを見せる。・ここでプレイヤーは最初に選んだドアを、残っている開けられていないドアに変更しても良いと言われる。・プレイヤーはドアを変更すべきかどうか?
選択を変更しない(Bのまま)場合に新車が当たる確率選択を変更した(Aにする)場合に新車が当たる確率
いずれが大きいか?
問題
*
解説
確率 1/3
確率 1/3
確率 2/3 情報が入る*
34
確率過程の定常性と非定常性
35
P(X=1)=1/6
t=1
P(X=1)=1/6
t=2
P(X=1)=1/6
t=3
P(X=1)=5/6 P(X=1)=2/9
経済現象は非定常過程である!
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