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8/19/2019 Diapositiva Unidad 1 p4 Pf
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FINANZASCada vez mas negocios están reduciendo lospuestos administrativos y combinando lascapas de las pirámides corporativas, con elobjetivo de reducir costos y aumentar lacompetitividad.
ADMINISTRACION FINANCIERA
Si no tengo intención de convertirme en director financiero, Por que debo
entender la administración financiera?
ADMINISTRACION FINANCIERA
Que son las Finanzas Corporativas?
Las finanzas corporativas estudian las formas de responder a preguntas como:
! Que clase de inversión de largo plazo debe hacer?
! En donde obtendrá el financiamiento a largo plazo para pagar su inversión?
• Invitara a otros propietarios o pedirá prestado dinero?
! Como administrara sus operaciones cotidianas, como cobranzas a cliente y aproveedores?
• Se ocupa de la Adquisición, financiamiento y laadministración de bienes con alguna meta global en mente.
• Se puede desglosar en tres áreas importantes:
• Decisiones de Inversión.
• Decisiones de Financiamiento.
• Decisiones de Administración.
• La meta de la administración financiera es maximizar lariqueza de los accionistas (maximizar las utilidades poracción)
(1) Fundamento de la Administración Financiera (James C. Van Horne & Otros, Décimo Tercera edición)
Que es Administración Financiera?
ADMINISTRACION FINANCIERA
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“La administración debe concentrarse en crear valor para los accionistas, paralo cual debe juzgar estrategias alternativas de inversión, financiamiento, y
administración de bienes en termino de su efecto sobre el valor para losaccionistas (precio de la acción). Ademas de buscar estrategias de mercado-
producto, como aumentar la participación de mercado, o aumentar lasatisfacción del cliente, siempre y cuando aumente la el valor para los
accionistas”
(1) Fundamento de la Administración Financiera (James C. Van Horne & Otros, Décimo Tercera edición)
ADMINISTRACION FINANCIERA
Resumen: Que es Administración Financiera?
FUNCIONES DEL GERENTE FINANCIERO
• Administración
del crédito
• Control de
Inventario
• Recepción y
desembolso de los
fondos
• Emisión de
acciones
• Emisión de
obligaciones
• Presupuesto de
capital
• Decisiones de
Dividendos
Relación y
Distancia
Diario Ocasional
Meta:
Maximizar
la riqueza
de los
accionistas
Rentabilidad
Riesgo
(1) 2005 The McGraw-Hill, Inc, all Rights Reserved
Que es Administración Financiera?
FUNCIONES DEL GERENTE FINANCIERO
(1) 2005 The McGraw-Hill, Inc, all Rights Reserved
!Capital de Trabajo se refiere a las decisiones definanciación de corto plazo (C/P) < 1 año
ej: dinero en efectivo de gestión y otros activos
circulantes
!Capital Presupuestario se refiere a las
decisiones de financiación largo plazo (L/P) > 1
año
ej: la compra de una máquina nueva en el futuro
Financiamiento a CortoPlazo vs Largo Plazo.
Que es Administración Financiera?
• Es la mas importante de las tres decisiones primordiales de la compañía encuanto a la creación de valor. Se debe determinar la cantidad total de bienes
necesarios para la compañía.
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AREA: DECISION DE INVERSION
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Que es Administración Financiera?
• Se refiere a las inversiones a largo plazo de la empresa, donde se identifica lasoportunidades de inversión que tienen un mayor valor que el costo de suadquisición. Proceso de planear y administrar este tipo de inversión a largo plazose llama Presupuesto de Capital.
“El valor de flujo de efectivo generado por un activo exceda al costo de dicho activo”
(1) Fundamento de la Administración Financiera (James C. Van Horne & Otros, Décimo Tercera edición)
AREA: DECISION DE INVERSION
Que es Administración Financiera?
Preguntas frecuentes en esta area:
• Cual es el tamaño optimo de la empresa?
• Que activos específicos deberían ser adquiridos?
• Cuales activos deberían ser reducidos o eliminados?
(1) Fundamento de la Administración Financiera (James C. Van Horne & Otros, Décimo Tercera edición)
AREA: DECISION DE INVERSION
Que es Administración Financiera?
• La segunda opción importante de la compañía es la decisión Financiera. Suenfoque es mas en el lado derecho del Balance General. Las empresas en el
área industrial utilizan diferente relación Deuda - Capita.
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AREA: DECISION FINANCIERA
Que es Administración Financiera?
• Se refiere a la forma forma en que la empresa obtiene y administra elfinanciamiento a largo plazo que necesita para respaldar sus inversiones a
largo plazo.
• La estructura financiera de una empresa o estructura de capital es la mezclaespecifica de deuda a largo plazo y capital que utiliza la empresa pararespaldar sus operaciones.
• Obtención de efectivo - Acredores vs Accionistas.
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AREA: DECISION FINANCIERA
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Que es Administración Financiera?
• Combinación Deuda - Capita / Ejemplos:
(1) Fundamento de la Administración Financiera (James C. Van Horne & Otros, Décimo Tercera edición)
AREA: DECISION FINANCIERAQue es Administración Financiera?
Preguntas frecuentes en esta area:
• Cual es el mejor tipo de Financiamiento?
• Cual es la mejor mezcla o relación de financiamiento?
• Cual es la mejor politica de dividendos?
(1) Fundamento de la Administración Financiera (James C. Van Horne & Otros, Décimo Tercera edición)
AREA: DECISION FINANCIERA
Que es Administración Financiera?
• La Tercera decisión importante de la compañía es la decisión de
administración de bienes. Una vez que se adquieren los bienes, se obtiene elfinanciamiento adecuado, hay que administrarlo de manera eficiente.
• Administración de capital de trabajo (activos y pasivos a corto plazo de unaempresa).
• Es una operación cotidiana del administrador financiero.
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AREA: DECISION ADMINISTRACION DE BIENES
Que es Administración Financiera?
• Que tanto inventario y efectivo se debe tener disponible?
• Se debe vender a crédito o no?
• A quienes se les puede vender a crédito?
• Como obtener un financiamiento a corto plazo?
• Se compra a crédito o se pedirá prestado a corto plazo para pagar en efectivo?
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AREA: DECISION ADMINISTRACION DE BIENES
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Que es Administración Financiera?
Maximizaron de Utilidades:
• Se refiere a Maximizar las ganancias después de impuestos de la firma.
Problemas:
• Podría incrementar las ganancias actuales pero terminar afectando a laempresa a corto plazo. Por ejemplo eliminar mantenimientos, inversión,
prestar dinero para pagar gastos, emitir acciones para proyectos que nogeneren valor a la empresa.
(1) Fundamento de la Administración Financiera (James C. Van Horne & Otros, Décimo Tercera edición)
Alternativas de Decisión Gerencia Financiera:
“Los Administradores Financieros deben realizar una planificaciónadecuada sobre la inversión a realizar. Se deben proyectar flujos de efectivofuturos, evaluar el efecto de estos flujos sobre la condición financiera de laempresa, planificar una liquidez adecuada para pagos de deudas cuando sevenzan, decidir obtener fondos adicionales o no, todo esto con el fin de que
cada inversión genere valor a la empresa y por ende maximice la riquezade los accionistas”
RESUMEN:
ENTORNO FISCAL:
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS
“Casi todas las decisiones de negocios se ven afectadas directa oindirectamente por los impuestos”.
Una decisión sobresaliente en la ausencia de impuestos, puede estar muypor debajo de ello en presencia de impuestos.(en ocasiones a la inversa)
Se debe considerar que las leyes fiscales cambian frecuentemente.
ENTORNO FISCAL - Impuestos Corporativos:
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS
El INGRESO gravable de una empresa se encuentra deduciendo todos losGastos permitidos, incluyendo depreciación e interés, de los ingresos.
(Estado de Resultado o P&G)
Para calcular el impuesto a la renta que debe pagar un contribuyente, sobrela totalidad de los ingresos gravados se restará las devoluciones,descuentos, costos, gastos y deducciones, imputables a tales ingresos. A
este resultado lo llamamos base imponible.
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ENTORNO FISCAL - Impuestos Corporativos:
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS
Depreciación:
Asignación sistemática del costo de un bien de capital en un periodo dadopara reportes financieros, fines fiscales o ambos.
La deducciones por depreciación en la declaración de impuestos de unaempresa se maneja como Gastos, por cual disminuye al ingreso gravable.
ENTORNO FISCAL - Impuestos Corporativos:
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS
Depreciación:
Existen varios procedimientos alternativos para depreciar bienes de capitalcomo:
• Depreciación lineal.
• Depreciación acelerada.
ENTORNO FISCAL - Impuestos Corporativos:
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS
Depreciación-Lineal:
Es un método de depreciación que asigna gastos de manera equitativadurante la vida depreciable del bien.
Ejemplo:
Costo de Adquisición del bien: $10,000Clase: 5 añosCargo por depreciación anual serán iguales a = $2,000
ENTORNO FISCAL - Impuestos Corporativos:
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS
Depreciación-Acelerada:
El Sistema Modificado Acelerado de Recuperación de Costos (SMARC), seasigna a maquinaria, equipos y bienes raíces a una de ocho clases con el finde determinar una vida prescrita, llamada periodo de recuperación decostos.
Para las clases de propiedades de 3, 5, 7 y 10 años, se utiliza el método dedepreciación de doble saldo decreciente (saldo decreciente del 200%), paraluego cambiar al de depreciación lineal.
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ENTORNO FISCAL - Impuestos Corporativos:
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS
Depreciación-Acelerada -SMARC:
ENTORNO FISCAL - Impuestos Corporativos:
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS
Gastos de interes sobre Dividendos pagados:
El interés pagado sobre una deuda corporativa importante se maneja comoun gasto y es deducible de impuestos. No obstante, los dividendos pagados
a los accionistas preferenciales u ordinarios no son deducibles deimpuestos.
Costo después de impuesto del interés = Interés x (1 - tasa de impuestos)
Costo después de impuesto de dividendo pagados = Valor del dividendo
ENTORNO FISCAL - Impuestos Corporativos:
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS
Gastos de interes sobre Dividendos pagados:
“Hay ventajas asociadas con el uso de financiamiento mediante deuda quesimplemente no existen con el financiamiento mediante acciones ordinariaso preferentes.” Esto se conoce también como escudo fiscal.
ENTORNO FINANCIERO:
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS
En diferente grados, todos los negocios operan dentro del sistemafinanciero, que consiste en diversas instituciones y mercados que sirven a la
empresas de negocios, individuos, y los gobiernos.
Ejemplos:• Cuando empresa invierte fondos inactivos temporalmente en valores
negociables.• Financiera inversion en bienes.• El precio de mercado de los valores de una compañía esta dado por el mercado
financiero (éxito o fracaso)
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ENTORNO FINANCIERO:
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS
El propósito de los Mercados Financieros en una economía es asignar ahorrosde manera eficiente a los usuarios finales
En la economía moderna, la mayoría de las corporaciones no financieras
usan mas que sus ahorros totales para invertir en bienes raíces o inmuebles.
La eficiencia implica reunir al inversionista final en bienes raíces y alahorrador final en menor costo posible.
ENTORNO FINANCIERO:
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS
Ejemplo de Bienes raíces:
CASA EDIFICIO MAQUINARIA MATERIA PRIMA
ENTORNO FINANCIERO / Mercados Financieros:
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS
SIAHORROS = INVERSIONES EN BIENES RAICES
Entonces no habría:
X Financiamiento externo.X Bienes financierosX Mercado de Capital.X Mercado de Dinero.
ENTORNO FINANCIERO / Mercado Financiero:
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS
MERCADOS
FINANCIEROS
MERCADO DE CAPITAL
MERCADO DE DINERO
Transacciones oinstrumentos de deuda a
Corto Plazo ( < 1 año)
SE ENCUENTRAN EN..
MERCADOPRIMARIO
MERCADO
SECUNDARIO
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ENTORNO FINANCIERO / Mercado Financiero:
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS
En un mercado primario (nuevas emisiones), los fondos reunidos mediantela venta de nuevos valores fluyen de los ahorradores finales a losinversionistas finales en la forma de bienes raíces. Ejemplo: mercado deautomóviles.
En un mercado secundario los valores existentes se compran y se venden, ylas transacciones de estos valores ya existentes no proporcionan fondosadicionales para financiar inversión de capital. Ejemplo: mercado de autos
usados.
ENTORNO FINANCIERO / Mercado Financiero:
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS
NEGOCIOSGOBIERNO
HOGARES
SECTOR INVERSION
Banca de InversionBanca Hipotecaria
AGENTES FINANCIEROS
Bolsa de ValoresMercado Extrabursátil
MERCADO SECUNDARIO
NEGOCIOSGOBIERNOHOGARES
SECTOR AHORRO
Bancos ComercialesInstituciones de AhorroCompañías de Seguro
Fondos de PensiónCompañías Financieras
Fondos mutuos
INTERMEDIARIOSFINANCIEROS
Grafico:Flujo de Fondo en laeconomía y mecanismo queproporcionan los mercadosfinancieros para canalizara ho rr os h ac ia l osinversionistas finales en bienes raíces
EJERCICIO GRUPAL
! River Company, acaba de invertir en un nuevo equipo que cuesta $16,000.
El equipo esta en la clase de propiedad de 5 años para fines de recuperación
de costo (depreciación). Que cargos por depreciación puede hacer por el
bien en cada uno de lo siguientes 6 años?.
SMARC Clase 5: 20%, 32%, 19.20%, 11.52%, 11.52%, 5.76%
EJERCICIO GRUPAL
! Tobar Company piensa que puede ser “intermediario” en el mercado
hipotecario. Actualmente, los deudores pagan el 7% sobre una hipoteca con
tasa ajustable. La tasa de interés de deposito necesaria para atraer fondos
para prestar es del 3%, también ajustable a las condiciones del mercado. Los
gastos administrativos incluyendo los costos de información, son de $2
millones por año en un negocio base de $100 millones en préstamos.
! Que tasa de interés sobre prestamos hipotecarios y sobre depósitos recomendaría
para obtener clientes?
! Si atrae $100 millones en préstamos y una cantidad igual de deposito con una tasa
para hipotecas del 6.5% y una tasa de interés sobre deposito del 3.5%. Cual seria la
utilidad anual antes de impuestos de la empresa en el nuevo negocio? (suponga que
las tasas de interés no cambian)
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