View
78
Download
1
Category
Preview:
Citation preview
MA-Finanţe Corporative Lect.univ.dr. Andreea STOIAN
Departamentul de Finanţe andreea.stoian@fin.ase.ro
http://www.ase.ro/site/despre/profesori/index28.asp?ID=758
Gestiunea portofoliului
Curs 8
Gestiunea riscului
Tipuri de risc
Risc de piață
Risc de lichiditate
Risc de refinanțare
Risc operațional
Risc suveran
......
Indicatori de cuantificare a riscului
Dispersia
Abaterea medie pătratică
Beta
Tracking error: 2(Rp-Rb)
Raportul de informații (information report): (Rp-Rb)/ 2(Rp-
Rb)
Downside risk (semi-varianță): Markovitz (1959)
Value-at-Risk (VaR)
VaR (I) Pierderea maximă așteptată pentru un interval de timp dat și un anumit
interval de încredere Valori absolute (u.m.) Procent (%)
Elemente Pierderea maximă Interval de timp Interval de încredere
Estimare Active individuale Portofolii Companii
Modalități de estimare VaR
Metoda istorică
Metoda analitică
Metoda Monte Carlo
Metoda istorică
Utilizarea rentabilităţăţilor istorice
Istoria se repetă
Metoda istorică
Exemplul 1 (I)
Rentabilităţi zilnice: 100 obs.
Rentabilităţi zilnice: 5 cele mai mici
-0.0034
-0.0019
-0.0096
-0.0025
-0.0101
Suma investită: 100.000 USD
Perioadă: 1 zi
Metoda istorică
Exemplul 1 (II)
-0.0101
-0.0096
-0.0034
-0.0025
-0.0019
USDVaR zi 190000.1000019.0%)95(1
Metoda istorică
Exemplul 2
USDmuVaR
VaR
zi
zi
000.4000.10004.0.).(
%404.0(%)
%)95(1
%)95(1
USDmuVaR
VaR
zi
zi
000.7000.10007.0.).(
%707.0(%)
%)99(1
%)99(1
(...)
Metoda analitică (varianţă-covarianţă) (I)
Distribuţie normală de probablitate
Medie
Abatere medie pătratică
Metoda analitică (II)
Metoda analitică (varianţă-covariaţă)
Exemplu (Hull)
Metoda Monte Carlo
(...)
Recommended