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ISAGRO: DAL 2013 …
2
… E RISULTATO ANTE IMPOSTE IN BREAK-EVEN, DEBITO FINANZIARIO NETTO RIDOTTO A 54 MILIONI…
ARRICCHIMENTO DELLE LINEE STRATEGICHE E DEL BUSINESS MODEL, …
3
1
In un anno negativamente influenzato da eventi congiunturali, pur beneficiando di un accordo di cesssione di licenza e della dismissione di due molecole
Isagro operante anche come “Licensor” di specifici diritti su prodotti di proprietà con
relativi accordi commerciali di lungo termine
… PARTNERSHIP INDUSTRIALE CON GOWAN …
2
• Rafforzamento strategico (con impatti negativi nel breve termine)• Rafforzamento finanziario (per mezzo di un aumento di capitale nel 2014)
… AL 2014-2018
3
AUMENTO DI CAPITALE DI AZIONI ORDINARIE E AZIONI SVILUPPO FINO A CA. € 29 MILIONI, DA EFFETTUARSI NEL PRIMO SEMESTRE 2014, AVENTE ANCHE L’OBIETTIVO DI SEMPLIFICAZIONE DELLA STRUTTURA DI CONTROLLO(ca. € 16 milioni saranno sottoscritti dal Sistema di Controllo)
SVILUPPO DELLE SINERGIE CON GOWAN
LANCIO DI NUOVI PRODOTTI
PROSEGUIMENTO DI IMPORTANTI INVESTMENTI IN R&S(Incluso il nuovo fungicida SDHi, che sarà lanciato dopo il 2020)
SVILUPPO DELLA NUOVA BUSINESS LINE “LICENSING”(per incrementare l’estrazione di valore dai prodotti di proprietà)
BUSINESS PLAN, ATTUALMENTE IN FASE DI REVISIONE PER EMISSIONE DI COMFORT LETTER, DA COMUNICARSI NEL MESE DI APRILE
ISAGRO AL 31 DICEMBRE 2013Agenda
4
RISULTATI AL 31 DICEMBRE 2013
1
4
ALLEANZA CON GOWAN2
AUMENTO DI CAPITALE 20145
ALTRI PRINCIPALI EVENTI3
ARRICCHIMENTO DELLE LINEE STRATEGICHE E DEL BUSINESS MODEL
5
LA NOSTRA ESPERIENZA: PUNTI DI FORZA E DI PUNTI DI DEBOLEZZA
RICERCA INNOVATIVA
REGISTRAZIONI
PORTAFOGLIO PRODOTTI LIMITATO, MA “DI VALORE”
PUNTI DI FORZA
INADEGUATA SCALA PER:
SVILUPPO IN AUTONOMIA DI NUOVI PRODOTTI CON POTENZIALE DI VENDITA MONDIALE/COMPORTANTI ELEVATI INVESTIMENTIDISTRIBUZIONE DIRETTA
PUNTI DI DEBOLEZZA
IN INDIA, CONSOLIDATA PRESENZA LOCALE NELLA SINTESI/DISTRIBUZIONE
STORICAMENTE, FOCUS SUL “PRODOTTO” PIUTTOSTO CHE SUL “CLIENTE”
6
IL NOSTRO FUTURO: OPPORTUNITA’ E MINACCE
ELEVATA “REPUTAZIONE” DEI NOSTRI PRODOTTI DI PROPRIETA’ NEL MERCATO, CON SPAZI PER OPERARE ANCHE DA FORNITORE DI PRINCIPI ATTIVI(ciò permettendo una maggior penetrazione nel Mercato dei prodotti di proprietà e garantendone una miglior difesa nel lungo termine, con riferimento sia ai prodotti esistenti che a quelli nuovi)
OPPORTUNITA’
NUOVI PRODOTTI/BUSINESSES (OLTRE ALL’SDHi): FUMIGANTE, BIOLOGICI,GENERICI
NUOVE PROSPETIVE PER IL BUSINESS DEL RAME (basate sull’Airone)
CONCORRENZA DI GENERICI E SDHi DI TERZI VS. TETRACONAZOLO (fino alla disponibilità dell’SDHi di proprietà)
MINACCE
RESTRINGIMENTO MERCATO RAME(che rappresenta anche una opportunità per un ridotto numero di competitor)
7
ARRICCHIMENTO DELLE LINEE STRATEGICHE …
SVOLGIMENTO ATTIVITA’ DI RICERCA INNOVATIVA IN AUTONOMIA1
SVILUPPO DI NUOVE MOLECOLE/PRODOTTI IN PARTNERSHIP2Per molecole/prodotti con potenziale commerciale mondiale e/o richiedenti elevati investimenti
FOCUS SU MERCATO, CLIENTI & VENDITE e sul PRODOTTO3Valorizzazione R&S di isagro in 3D: diritti su molecole, fornitura di principi attivi, commercializzazione di formulati
SVILUPPO IN MERCATI/AREE GEOGRAFICHE AD ALTO POTENZIALE4
DEBITO FINANZIARIO SOLO PER IL “CIRCOLANTE”5
• Lancio di nuovi prodotti generici inizialmente in India sfruttando la presenza consolidata di Isagro in tale mercato
• Distribuzione diretta in mercati selezionati
… massimizzando l’estrazione di valore mediantepartnership industriali
8
… E DEL BUSINESS MODEL …
CORE-BUSINESS DI ISAGRO
RICERCA INNOVATIVA SVILUPPO SINTESI
CHIMICA (principi attivi)
DA SOLI E/O IN PARTNERSHIP
3 “CENTRI DI VENDITA”
FORMULAZIONE(prodotti finiti)
MARKETING INTERNAZ. E
SVILUPPO LOCALE
DISTRIBUZIONE(su base locale)
PRESENZE DIRETTE IN COLOMBIA ,
INDIA SPAGNA E USA
1 CENTRO DI R&S E 1 CENTRO PER PROVE DI CAMPO (IN ITALIA),1 IMPIANTO PILOTA (IN INDIA)
PRESENZE DIRETTE IN:
5 IMPIANTI PRODUTTIVI(4 IN ITALIA E 1 IN INDIA)
DA SOLISVILUPPO SU
BASE SELETTIVA
“SMALL GLOBAL PLAYER”: SMALL PER DIMENSIONI, GLOBAL PER R&S
9
RELATIVE AZIONI POSTE IN ESSERE …
GENERALE RIORGANIZZAZIONE E RAFFORZAMENTO DEL TEAM MARKETING & VENDITE, CON IMPORTANTI ACCORDI COMMERCIALI CON TERZI
DISINVESTIMENTO DI DUE PRODOTTI «NON ADEGUATAMENTE SVILUPPATI», CON RECUPERO DEGLI INVESTIMENTI PASSATI
ALLEANZA STRATEGICA CON GOWAN
PER UN RINNOVATO PROGETTO INDUSTRIALE DI LUNGO PERIODO
INIZIO DELLO SVILUPPO (i) DEL NUOVO FUNGICIDA AD AMPIO SPETTRO «SDHi» IN PARTNERSHIP AL 50% CON FMC E (ii) DI UN NUOVO FUMIGANTE (INIZIALMENTE PER GLI USA) IN AUTONOMIA
AVVIO DELLA LINEA DI BUSINESS “LICENSING”, FINALIZZATA ALLA CONCESSIONE A TERZE PARTI DI LICENZE PER LO SVILUPPO DI MISCELE CON PRINCIPI ATTIVI DI PROPRIETA’ DI ISAGRO, CON IL CONNESSO SERVIZIO DI SUPPORTO REGOLATORIO DA PARTE DI ISAGRO, E LA STIPULA DI CONTRATTI DI FORNITURA DI LUNGO PERIODO
… CHE HANNO PORTATO A UNA SOLIDA STRUTTURA FINANZIARIA …
10
50
70
54*
66
Attività Passività
STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO
ATTIVO FISSO
ATTIVO CIRCLANTE
PATRIMONIO NETTO
PFN
120 120
• Aumento di capitale fino a ~29
49
87
62
74
136 136
MEMO: AUMENTO DI CAPITALE(che sarà perfezionato nel 1°°°° Semestre 2014)
AL 31 DICEMBRE 2013
Attività Passività
AL 31 DICEMBRE 2012
Valori in Euro/milioni
di cui:
• Sistema di Controllo ~ 16
• Mercato fino a ~ 13
* Di cui ca. 21 € milioni nei confronti della BEI
… CON VALORE DI LIBRO DEGLI ASSET CHE SOTTOSTIMA IL LORO VALORE «REALE»
11
Valori in Euro/milioni
DISINVESTIMENTI DI ASSET (MOLECOLE DI PROPRIETA’) NEL PERIODO 2009-2013MOLECOLA
(anno di disinvestimento)CICLO DI VITA FATTURATO* VALORE DI LIBRO PREZZO
Dimethoate (2010)
Valiphenalate (2013)
Orthosulfamuron (2013)
Lanciato nel 1953
Lanciato nel 2007
Lanciato nel 2007
6
2
2
PRINCIPALI MOLECOLE ESISTENTI
MOLECULA CICLO DI VITA FATTURATO ‘12 VALORE DI LIBRO (31.12.13)
Tetraconazolo
Rameici
Maturità, con spazio per ulteriore crescitaMaturità in termini di volumi, con spazio per mix/incrementi di redditività
48
43
12
10
TOTALE Di cui: Materiali
4
5
<2
18**
13**
10
18
20
Benalaxyl (2009) In fase di sostituzione 10 <1 14
P/S
1,7x
9x
10x
1,4x
(Memo: Valiphenalate e Orthosulfamuron al 100%, ossia a livello della JV al 50% ISEM)
* nell’anno antecedente al disinvestimento
** Valore originario in Isagro SpA antecedente al conferimento in Isem (gen. 2011) più le capitalizzazioni e mano gli ammortamenti in Isem (2011-2013)
12
DIMOSTRATO “HIDDEN VALUE”
~40 €M PER ACQUISIRE DUE PRODOTTI LANCIATI NEL 2007 CON VENDITE PARI A5€M NEL 2013
NEL 2013, SOGGETTI TERZI OPERANTI NEL SETTORE HANNO RICONOSCIUTO A ISAGRO:
10 €M PER LA VENDITA DEL DIRITTO DI SVILUPPARE MISCELE A BASE DI TETRACONAZOLO, CON UN CONNESSO CONTRATTO DI FORNITURA DI 15 ANNI
UN VALORE DELL’ EQUITY MAGGIORE DEL VALORE DI LIBRO, A FRONTE DI UNA PARTECIPAZIONE DI MINORANZA NELLA STRUTTURA DI CONTROLLO DI ISAGRO, PER UNA PARTNERSHIP DI LUNGO TERMINE
CON LE MAGGIORI SOCIETA’ (ES. SYNGENTA) CHE HANNO SIGLATO ACCORDI DI LUNGO PERIODO PER LA DISTRIBUZIONE DI PRODOTTI DI PROPRIETA’ DI ISAGRO
ad oggi non riflesso nel prezzo di mercato
NEL 2012, UN IMPORTANTE PLAYER (FMC) HA SOTTOSCRITTO UN ACCORDO DI CO-SVILUPPO PER IL NUOVO FUNGICIDA AD AMPIO SPETTRO DI ISAGRO “SDHi”
ISAGRO AL 31 DICEMBRE 2013Agenda
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RISULTATI AL 31 DICEMBRE 2013
1
4
ALLEANZA CON GOWAN2
AUMENTO DI CAPITALE 20145
ALTRI PRINCIPALI EVENTI3
ARRICCHIMENTO DELLE LINEE STRATEGICHE E DEL BUSINESS MODEL
14
L’ALLEANZA CON GOWAN
ALLEANZA STRATEGICA DI LUNGO TERMINE
«TRE OPERAZIONI IN UNA», FINALIZZATE A …
RAFFORZAMENTO PATRIMONIALE,
ACCORCIAMENTO, SEMPLIFICAZIONE E RAFFORZAMENTO DELLA STRUTTURA DI CONTROLLO DI ISAGRO
PER L’ESTRAZIONE E LO SFRUTTAMENTO DI SINERGIE
TRAMITE UN AUMENTO DI CAPITALE IN ISAGRO, IN GRAN PARTE FINANZIATO DAL SISTEMA DI CONTROLLO, ANCHE ATTRAVERSO L’EMISSIONE DI UNA NUOVA
CATEGORIA DI AZIONI (LE «AZIONI SVILUPPO»)
A SUPPORTO DEL PROGETTO INDUSTRIALE DI ISAGRO
… RENDERE ISAGRO PIU’ FORTE STRATEGICAMENTE E FINANZIARIAMENTE
15
PERCHÉ UNA ALLEANZA STRATEGICA?
INVENTARE E’ PIU’ “DIFFICILE”, SVILUPPARE E’ PIU’ “COSTOSO”
I GENERICI GUADAGNANO “PESO” SUL MERCATO
ACCESSO ALLA DISTRIBUZIONE
PERCHÉ LE EVOLUZIONI DEL CONTESTO ESTERNO …
STRETTA CREDITIZIA E COMUNQUE NECESSITÀ DI RAFFORZAMENTO PATRIMONIALE
… A LIVELLO DI BUSINESS
… E A LIVELLO FINANZIARIO
… RAPPRESENTANO UNA SFIDA PER LO SMALL GLOBAL PLAYER ISAGRO
16
IL PARTNER CHE CERCAVAMO
…DI DIMENSIONI MEDIE, COMPLEMENTARE A ISAGRO E CHE AVESSE «BISOGNO» DI PRODOTTI E SERVIZI ISAGRO(CON SINERGIE RECIPROCHE)
…CHE RICONOSCESSE L’INDIPENDENZA GESTIONALE DI ISAGRO(PER LA CONTINUITÀ DEL PROGETTO INDUSTRIALE)
…CHE AVESSE PRESENZA DISTRIBUTIVA SU MERCATI STRATEGICI PER ISAGRO E CAPACITA’ DI SVILUPPO(PER GARANTIRE L’ACCESSO AL MERCATO AI PRODOTTI DI PROPRIETA’ DI ISAGRO, ESISTENTI E FUTURI)
17
CHI È GOWAN
FATTURATO CONSOLIDATO ~470 USDm PIU’ DI 600 PERSONE NEL MONDO
VENDITE IN CA. 80 PAESI
DISTRIBUZIONE DIRETTA IN SELEZIONATI MERCATI
(TRA CUI USA E ITALIA)
GRUPPO A CONTROLLO FAMIGLIARE
POLITICA DI REINVESTIMENTO UTILI
FOCUS SUL LUNGO TERMINE
(Dati 2012)
CONSOLIDATA CAPACITÀ DI SVILUPPO PRODOTTI
(NO RICERCA INNOVATIVA)
18
ISAGRO E GOWAN: COMPLEMENTARI
Ricerca Innovativa
Sviluppoprodotti
Sintesi
Formulazione
Registrazione e maktg.
internazionale
Distribuzionediretta
Portafoglioprodotti
Ricerca Innovativa
Sviluppoprodotti
Sintesi
Formulazione
Registrazione e maktg.
internazionale
Distribuzionediretta
Portafoglioprodotti
POSSIBILISINERGIEISAGRO GOWAN
SPECIALITÀ «ORIGINATE»(IN FUTURO ANCHE GENERICI)
SPECIALITÀ «ACQUISITE» E GENERICI «BRANDED»
CONSOLIDATA-
MEDIA CAPACITÀ(APPROCCIO DEL «CO-SVILUPPO»)
-CONSOLIDATA
PER I PRODOTTIDI PROPRIETÀ
IN ITALIA E INDIA
-
IN ITALIA E INDIA NEGLI USA
10 PAESI(TRA CUI CAN, ITA, MEX,
UK, USA)
4 PAESI(COL, IND, ESP, USA)
CONSOLIDATA CONSOLIDATA
19
CREAZIONE DELL’ALLEANZA
GOWAN E’ ENTRATA NEL SISTEMA DI CONTROLLO DI ISAGRO COME “IL” PARTNER DI MINORANZA MEDIANTE SOTTOSCRIZIONE DI UN AUMENTO DI CAPITALE DI € 18 MILIONI PER IL 49% DI BASJES (INDIRETTAMENTE DETENTRICE DELLA QUOTA DI CONTROLLO DI ISAGRO), RICONOSCENDO PERTANTO INDIRETTAMENTE € 4,8 PER OGNI AZIONE ORDINARIA DI ISAGRO. PIEMME, DETENENDO IL 51% DI BASJES, RIMANE QUINDI IL SOGGETTO CONTROLLANTE DI ISAGRO
ISAGRO E GOWAN HANNO SIGLATO ACCORDI COMMERCIALI FINALIZZATI ALL’ESTRAZIONE DI SINERGIE
BASJES SI E’ IMPEGNATA AD INVESTIRE € ~16 MILIONI IN UN AUMENTO DI CAPITALE IN ISAGRO (IN PARTE INDIRETTAMENTE, TRAMITE ACCORDI CON LE ATTUALI MINORANZE AI LIVELLI DELLE SUB-HOLDING HOLDISA E MANISA
20
IL «FULCRO» DELL’ALLEANZA: ESTRAZIONE E SFRUTTAMENTO DI SINERGIE
«BUSINESS COOPERATION COMMITTEE»
PER LA INDIVIDUAZIONE E LO SFRUTTAMENTO, NEL CONTINUO E SU BASE BI-UNIVOCA, DI SINERGIE E OPPORTUNITÀ COMUNI DI BUSINESS
(A PARTECIPAZIONE PARITETICA ISAGRO/GOWAN)
COLLABORAZIONI GIÀ DEFINITE
IN NORD AMERICA
IN ITALIA
DISTRIBUZIONE DI PRODOTTI DI ISAGRO TRAMITE LE RETI GOWAN:
termine degli attuali accordi di distribuzione il prossimo 30 novembre 2014, con impatti negativi nel breve periodo sulle vendite di Isagro
con effetto immediato, grazie alla co-distribuzione con Sumitomo Chemical Italia
ISAGRO AL 31 DICEMBRE 2013Agenda
21
RISULTATI AL 31 DICEMBRE 2013
1
4
ALLEANZA CON GOWAN2
AUMENTO DI CAPITALE 20145
ALTRI PRINCIPALI EVENTI3
ARRICCHIMENTO DELLE LINEE STRATEGICHE E DEL BUSINESS MODEL
22
ALTRI PRINCIPALI EVENTI (1/2)
CESSIONE A BELCHIM DEL FUNGICIDA VALIPHENALATE DA PARTE DELLA JOINT-VENTURE AL 50% ISEM SRL(con entrata di cassa per Isagro di circa 9 €m)
CESSIONE A NIHON NOHYAKU DELL’ERBICIDA ORTHOSULFAMURON DA PARTE DELLA JOINT-VENTURE AL 50% ISEM SRL(con entrata di cassa per Isagro di circa 10 €m)
ACCORDO CON ARYSTA LIFESCIENCE, CHE PREVEDE:• CESSIONE DI UNA LICENZA AD ARYSTA PER SVILUPPARE IN ESCLUSIVA MISCELE TRA
TETRACONAZOLO (FUNGICIDA DI PROPRIETA’ DI ISAGRO) E FLUOXASTROBINA (FUNGICIDA DI PROPRIETA’ DI ARYSTA) PER I MERCATI MONDIALI, DIETRO PAGAMENTO DI UN CORRISPETTIVO UNA TANTUM
• ACCESSO PER ARYSTA IN ESCLUSIVA AL TETRACONAZOLO NEGLI USA E IN CANADA PER LO SVILUPPO DI MISCELE PER APPLICAZIONE FOLIARE SU CERTE COLTURE, UNITAMENTE ALL’ESTENSIONE DEI SUOI DIRITTI ESCLUSIVI PER IL TETRACONAZOLO IN GIAPPONE
• IMPEGNO DI ISAGRO A FORNIRE IL RELATIVO SUPPORTO REGOLATORIO / REGISTRATIVO PER LO SVILUPPO DELLE SUDDETTE MISCELE
• IMPEGNO DI ARYSTA AD ACQUISTARE TETRACONAZOLO ESCLUSIVAMENTE DA ISAGRO
23
ALTRI PRINCIPALI EVENTI (2/2)
ACCORDO CON SYNGENTA PER LA DISTRIBUZIONE IN PARTE DI EMEA DI UN FUNGICIDA BIOLOGICO DI ISAGRO (TRICHODERMA ASPERELLUM/GAMSII) E DI UNA INNOVATIVA MISCELA RAMEICA DI ISAGRO(con vendite dal 2014)
ACCORDO TRA ISAGRO ESPAÑA E CHEMINOVA PER LA DISTRIBUZIONE RECIPROCA DI PRODOTTI DI PROPRIETÀ IN SPAGNA(con benefici sinergici per entrambe le parti)
OTTENIMENTO DELLA SECONDA TRANCHE DA 7,5 €M DI FINANZIAMENTO BEI A M/L TERMINE A SUPPORTO DEL 50% DEI PROGRAMMI R&S DI ISAGRO PER IL PERIODO 2010-2013
OTTENIMENTO DELLA REGISTRAZIONE DELLA U.S. EPA DA PARTE DI ISAGRO USA PER IL BIO-FUMIGANTE PER IL TERRENO DOMINUS® (DOMINUS, registrato come bio-agrofarmaco, è il primo bio-fumigante adatto sia per l’impiego tradizionale sia per quello biologico)
INCLUSIONE DEL BENALAXYL-M IN ANNEX 1 (C.D. “REGISTRAZIONE EUROPEA”)(a partire dal 30 Aprile 2014, per 10 anni)
ISAGRO AL 31 DICEMBRE 2013Agenda
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RISULTATI AL 31 DICEMBRE 2013
1
4
ALLEANZA CON GOWAN2
AUMENTO DI CAPITALE 20145
ALTRI PRINCIPALI EVENTI3
ARRICCHIMENTO DELLE LINEE STRATEGICHE E DEL BUSINESS MODEL
25
ISAGRO: IL FATTURATO NEL 2013
RICAVI TOTALI
DA DISTRIBUZIONE DIRETTA
79,4
23,2
60,7
25,0
-24%
+8%
€ milioni 1H 2H
(USA, INDIA, SPAGNA, COLOMBIA)
di cui:
DA PRODUTTORE 50,432,0 -37%
DA FORNITORE DI SERVIZI 5,83,7 -36%
‘13 ‘12 Variaz.
69,9
20,3
79,1
20,8
+13%
+2%
46,245,1 -3%
3,413,2 288%
‘13 ‘12 Variaz.
INTERO ESERCIZIO
149,3
43,5
139,8
45,8
-6%
+9%
96,677,1 -20%
9,216,9 +83%
‘13 ‘12 Variaz.
NEL PRIMO SEMESTRE
«EFFETTO DI TRASCINAMENTO» DELLA SICCITÀ 2012
PER ISAGRO QUALE «PRODUTTORE»(Limitati riacquisti dai Distributori
Terzi, per consumo stock di fine 2012)
NEL SECONDO SEMESTRE
RIASSORBIMENTO DELL’EFFETTO-TRASCINAMENTO E PROGRESSIVA
NORMALIZZAZIONE DELLE VENDITE DI ISAGRO ANCHE COME «PRODUTTORE»
(VENDITE A DISTRIBUTORI TERZI)
Isagro è presente nella distribuzione diretta in 4 Paesi, operando negli altri come «Produttore», ossia fornitore di Distributori Terzi
Italia17%
Resto d’Europa
22%
Americhe32%
Asia25%
RdM4%
26
RICAVI CONSOLIDATI
€ milionI
Agrofarmaci di proprietà
Agrofarmacidi terzi
Licensinge Servizi
RICAVI TOTALI = 140 €M
RICAVI PER CLASSI DI FATTURATO
RICAVI PER AREA GEOGRAFICA
17 23 100
9 18 122
Agrofarmaci: 123
Agrofarmaci: 140
2013
2012
Rie
spos
to
(SOLO AGROFARMACI)
(-6%)
RICAVI TOTALI = 149 €M
Italia19%
Resto d'Europa
21%
Americhe36%
Asia20%
RdM4%
123
140
27
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO
RICAVI
EBIT
Utile/perdita da copertura su rame e cambi
Interessi finanziari e commissioni
Ammortamenti e svalutazioni
RISULTATO ANTE IMPOSTE
149,3
7,8
0,7
(5,9)
(11,3)
2,6
139,8
5,3
(0,2)
(4,8)
(9,5)
0,3
-9,5
-2,5
-0,9
+1,1
+1,7
-2,3
-6%
-32%
N.A.
Imposte correnti e differite (2,2)(4,0) -1,1
€ milioni 2013 2012Riesposto
Variazioni
RISULTATO NETTO DELLE ATTIVITA’ IN FUNZIONAMENTO
0,4(3,7) -3,4 N.A.
Memo: costo del lavoro (25,2)(25,4)
EBITDA 19,114,8 -4,2 -22%% SU RICAVI 12,8%10,6%
Risultato netto delle attività in dismissione -(0,6)* -0,6
RISULTATO NETTO 0,4(4,3) -4,0 N.A.
* Referito al disinvestimento del 50% della società Isagro Italia Srl avvenuto nel 2011
28
PRINCIPALI VARIAZIONI DI EBITDA
€ milioni
19,1
14,8
(11,5)(1,7)
Altro
2012Riesposto
2013
Minori margini, principalmente dovuti a:
• «effetto trascinamento» della siccità 2012
• termine dell’accordo di distribuzione con Valent/USA
9,2
Maggiori ricavida Licensing
(0,3)
Accantonamento per «razionalizzazione»
(con benefici dal 2014-2015)
29
STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO
€ milioni
D/E: 0,83
CAP. FISSONETTO
74
MEZZIPROPRI
65
CAP. CIRCOL.NETTO
49
123119
31 Dicembre 2013
PFN
54*
* Di cui ca. 21 € milioni nei confronti della BEI
Al netto della Riserva di
Conversioneper -11 €m MEZZI
PROPRI74
139 136TFR(3)
31 Dicembre 2012Riesposto
CAP. CIRCOL.NETTO
49
CAP. FISSO NETTO
90
PFN
62
Al netto della Riserva di
Conversione per -6 €m
TFR(4)
D/E: 0,84
30
CONTO ECONOMICO DI ISAGRO SPA
RICAVI
EBIT
Utili/(perdite) da attività di copertura
Oneri finanziari
Ammortamenti e svalutazioni
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE
109,3
2,6
0,4
(5,0)
(7,9)
(2,0)
100,1
(0,3)
(0,2)
(7,2)
(8,0)
(7,7)
-9,2
-2,9
-0,6
-2,1
+0,1
-5,7
-8%
N.A.
N.A.
Imposte correnti e differite (0,6)(1,2) -1,1
€ milioni 2013 2012Riesposto
Variazioni
RISULTATO NETTO (2,6)(8,9) -5,6 N.A.
Memo: costo del lavoro (18,9)(19,1)
EBITDA 10,57,8 -2,8 -26%% SU RICAVI 9,7%7,8%
31
STATO PATRIMONIALE ISAGRO SPA
D/E: 0,83
CAP. FISSONETTO
102MEZZI PROPRI
72
PFN
59Net currentassets
32
134 131TFR(3)
31 Dicembre 2012Riesposto
€ milioni
D/E: 0,88
CAP. FISSONETTO
89
MEZZI PROPRI
63
CAP. CIRCOL.NETTO
32
121118
31 Dicembre 2013
PFN
55*
* Di cui ca. 21 € milioni nei confronti della BEI
TFR(3)
32
CONTO ECONOMICO PRINCIPALI SOCIETÀ
€ milioni
35,3
5,1
3,1
36,8
5,2
(1,4)
(0,9)
17,1
RICAVI
EBITDA
RIS. NETTO
Memo: 2012Riesposto
100,1
7,7
(8,9)
108.3
1,9
1,2
(1,1)
1,5
4,9 2,0Memo: 2012Riesposto
10,5 0,2
3,1
8,8
0,4
0,3
7,9
0,3
0,2 1,0Memo: 2012Riesposto
(2,6) (1,5)
139,8
14,8
(4,3)
149,3
19,1
0,4
4,6
0,8
0,3
5,2
0,9
0,3
IsagroAsia
(al 100%)
IsagroEspaña
(al 100%)
IsagroColombia(al 100%)
Isagro S.p.A.
(Capogruppo)
ISEMJV con Chemtura
(al 50%)
GRUPPOISAGRO
IsagroUSA
(al 100%)
33
STATO PATRIMONIALE PRINCIPALI SOCIETÀ
€ milioni
CAP. INVESTITO NETTO 18,9 0,41,4117,7 1,7
CAP. CIRCOL. NETTO 13,9 0,41,332,3 1,7
119,9
48,6
IsagroAsia
(al 100%)
IsagroEspaña
(al 100%)
IsagroColombia(al 100%)
Isagro S.p.A.
(Capogruppo)
ISEMJV con Chemtura
(al 50%)
GRUPPOISAGRO
PFN a debito/(credito) (2,7)
1,5
(0,3)
0,2
0,1
0,9
55,1
59,3
(1,2)
2,7Memo: 2012Riesposto
53,9
62,0
COPERTO DA:
MEZZI PROPRI 21,6
22,0
0,7
0,6
1,3
1,3
62,6
71,6
2,9
18,5Memo: 2012Riesposto
65,2
73,9
CAP. FISSO NETTO * 5,0 0,00,185,4 0,070,5
23,6 0,82,2130,9 21,2Memo: 2012Riesposto
135,9
* Al netto del TFR
4,6
2,4
IsagroUSA
(al 100%)
3,0
(2,5)
1,6
2,6
2,2
0,1
ISAGRO AL 31 DICEMBRE 2013Agenda
34
RISULTATI AL 31 DICEMBRE 2013
1
4
ALLEANZA CON GOWAN2
AUMENTO DI CAPITALE DEL 20145
ALTRI PRINCIPALI EVENTI3
ARRICCHIMENTO LINEE STRATEGICHE E DEL BUSINESS MODEL
35
AUMENTO DI CAPITALE1/2: Quadro d’insieme
AUMENTO DI CAPITALE fino a ~29 MILIONI €di cui:• Sottoscritto dal Sistema di Controllo* ~16 milioni €**
per assicurare la attuale e prospettica pienacopertura del capitale Fisso tramite i Mezzi Propri
• Offerto al Mercato ~13 milioni €per finanziare lo sviluppo di:• SDHi (fungicida ad ampio spettro con potenziale commerciale
mondiale, da essere lanciato dal 2020)• Fumigante per l’Area Mediterranea
Attraverso l’offerta congiunta di Azioni Ordinarie e Azioni Sviluppo al medesimo prezzo (da determinare)
* direttamente/indirettamente
** corrispomndente a circa il 55% del totale offerto e corrispondente alla percentuale dicontrollo di Holdisa prima dell’aumento di capitale
Nota: il numero di Azioni Sviluppo non sarà inferiore a quello di Azioni Ordinarie
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AUMENTO DI CAPITALE2/2: Schema perseguito
Prima dell’aumento di capitale:
Offerta di BasJes alle Minoranze in Manisa/Holdisa di acquistare le loro Quote a uncerto Prezzo, con il parallelo impegno delle Minoranze di utilizzare interamente iproventi da tale vendita per sottoscrivere nuove Azioni Sviluppo di Isagro (la“Offerta”)
Aumento di capitale in Isagro tale che:
• Le Minoranze che avranno accettato l’Offerta sottoscrivano, attraverso Holdisa,fino a circa il 55% del numero totale di Azioni Sviluppo emesse da isagro;
• BasJes, attraverso Holdisa, sottoscriva circa il 55% del numero totale di AzioniOrdinarie emesse da isagro e la porzione di Azioni Sviluppo non sottoscritta dalleMinoranze che non avessero accettato l’Offerta;
• ~45% di Azioni Ordinarie e Azioni Sviluppo offerte in opzione al Mercato
Memo:• Numero di Azioni Ordinarie e di Azioni Sviluppo e relativo prezzo di sottoscrizione
da determinarsi• Azioni Ordinarie e Azioni Sviluppo saranno offerte in opzione congiuntamente
Dopo l’aumento di capitale:
Nella misura resa possibile dall’accettazione dell’Offerta da parte delle Minoranze, semplificazione della Struttura di Controllo di Isagro
ISAGRO: STRUTTURA DI CONTROLLO
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OGGI STRUTTURA-OBIETTIVODopo l’aumento di capitale, soggetta alla accettazione da
parte di tutte le Minoranze dell’Offerta di BasJes di vendere ad essa le loro quote e sottoscrivere Azioni
Sviluppo di isagro
Nota: aumento di capitale fino a ~29 €m da avvenire nel corso del primo semestre 2014, dei quali ~16 €m saranno sottoscritti dal Sistema di Controllo e ~13 €m offerti al mercato. Azioni Ordinarie e Azioni Sviluppo da emettere congiuntamente e offrire agli attuali azionisti in un numero e a un prezzo da definire
Growth Shares
100.00%
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AZIONI SVILUPPO1/3: UNA NUOVA CATEGORIA DI AZIONI SPECIALI PER SOC IETÀ AVENTI UN SOGGETTO CONTROLLANTE, DI FATTO EQUIPARABILE ALLE A ZIONI ORDINARIE
CONTRO L’ASSENZA DI DIRITTO DI VOTO …
LA CONVERSIONE AUTOMATICA IN AZIONI ORDINARIE QUANDO DIVENTA FINANZIARIAMENTE RILEVANTE PER L’INVESTITORE DETENERE AZIONI ORDINARIE, OSSIA:
QUANDO IL SOGGETTO CONTROLLANTE PERDE IL CONTROLLO
IN OGNI CASO DI OFFERTA DI ACQUISTO OBBLIGATORIA
… UN “PREMIO” E UN INNOVATIVO MECCANISMO DI PROTEZIONE PER L’INVESTITORE:
UN «EXTRA DIVIDENDO» RISPETTO ALLE AZIONI ORDINARIE
ISAGRO, DIECI ANNI DI ESPERIENZA COME SOCIETÀ QUOTATA E AVENTE UN SOGGETTO CONTROLLANTE:• IL DIRITTO DI VOTO DI FATTO NON VIENE ESERCITATO DAGLI AZIONISTI DI MINORANZA• IL PREZZO DELL’AZIONE MOSTRA UNA ELEVATA CORRELAZIONE AI RISULTATI
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AZIONI SVILUPPO2/3: IL DIRITTO DI VOTO, IN UNA SOCIETÀ CON SOGGETT O CONTROLLANTE, DI FATTO NON É ESERCITATO DAGLI AZIONISTI DI MINORANZA
2004
4
0,1%
2005
4
0,9%
2006
4
0,2%
2007
1
<0,1%
2008
-
<0,1%
2009
1
<0,1%
2010
1
<0,1%
2011
4
0,1%
2012
2
<0,1%
2013
2
<0,1%
N. Azionisti presenti
% capitale
Partecipazione degli Azionisti di minoranza (quindi escludendo Holdisa) all’assemblea annuale di Isagro
Fonte: Isagro
€/az
ione
€/migliaia
* Aggiustati escludendo gli effetti di disinvestimenti
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AZIONI SVILUPPO3/3: IL PREZZO DELL’AZIONE DIPENDE DAI RISULTATI AZ IENDALI
Linea blu: prezzo dell’azione ordinaria IsagroLinea rossa: risultato netto
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email: ir@isagro.it
www.isagro.com
Ruggero Gambini
Chief Financial Officer
& IR Managertel. (+39) 02.40901.259
Davide Grossi
Financial Planner
& Assistant to IRtel. (+39) 02.40901.295
Per maggiori informazioni:
«Disclaimer»
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