QBSBP/PWP.FSDBEPEB# · assembleia geral ordinária (AGO), que elegerá o novo conselho e estava...

Mauro Cunha eacute indicadopara o conselho deadministraccedilatildeo e LouiseBarsi filha de Luiz Barsipara o conselho fiscal

27022019 agraves 05h00

Minoritaacuterios querem levar a Klabinpara o Novo Mercado da B3

Um grupo de acionistas minoritaacuterios da Klabin maior fabricante brasileirade papeacuteis para embalagem embalagens de papelatildeo ondulado e celulose fluffestaacute aumentando a pressatildeo para que a empresa implemente melhorias nagovernanccedila corporativa Antigo pleito dos investidores a migraccedilatildeo para oNovo Mercado da B3 estaacute nessa pauta apurou o Valor

A primeira iniciativa foi compor uma chapa para disputar uma vaga noconselho de administraccedilatildeo e outra no fiscal Com 13 assentos praticamentetodo o colegiado eacute formado por membros com sobrenomes vinculados aosdiferentes nuacutecleos de controladores mesmo entre aqueles listados naComissatildeo de Valores Mobiliaacuterios (CVM) como independentes Isso natildeoagrada aos minoritaacuterios

Pelo calendaacuterio puacuteblico estava previstopara ontem o edital de convocaccedilatildeo daassembleia geral ordinaacuteria (AGO) queelegeraacute o novo conselho e estavaestimada para 28 de marccedilo No fim dodia a companhia anunciou que a AGO foiadiada para 30 de abril Mas procuradanatildeo comentou o tema

Os investidores organizados querem melhorar o retorno sobre capital e aindaseparar os temas familiares da gestatildeo do negoacutecio Famiacutelia e companhia satildeomuito misturados na Klabin afirmou um acionista minoritaacuterio

Tambeacutem causa desconforto a valorizaccedilatildeo mais forte das accedilotildees ON da Klabinrelativamente aos papeacuteis preferenciais Nos uacuteltimos 12 meses enquanto asON subiram 1889 a R$ 575 as PN ganharam apenas 592 para R$ 321Mais de 50 do capital ordinaacuterio eacute detido por famiacutelias controladoras pormeio da Niblak e Klabin Irmatildeos e Cia (KIC) A liquidez da companhia estaacuteconcentrada nas units que satildeo formadas por quatro papeacuteis preferenciais eum ordinaacuterias e tecircm alta de 945 em 12 meses negociadas a R$ 1876 nofechamento de segunda-feira

Foi indicado para o conselho de administraccedilatildeo Mauro Cunha presidente daAssociaccedilatildeo de Investidores no Mercado de Capitais (Amec) com o advogadoMarcelo Gasparino como suplente Para o conselho fiscal o nome sugerido eacuteo da filha do investidor Luiz Barsi Louise Barsi com Geraldo AffonsoFerreira para suplente Questionado sobre a indicaccedilatildeo Mauro Cunhalimitou-se a dizer que a informaccedilatildeo procede Sim eacute verdade que ireiconcorrer com objetivo de trazer independecircncia ao conselho deadministraccedilatildeo Mas segundo ele natildeo haacute uma missatildeo especiacutefica

O pedido de inclusatildeo dos conselheiros seraacute feito exclusivamente por Barsi omaior acionista individual da Klabin Poreacutem o movimento conta com apoiode diversos outros acionistas institucionais nacionais e internacionais etambeacutem individuais Entre os favoraacuteveis a iniciativa segundo o Valorapurou estaacute a BNDESPar que deteacutem 28 das accedilotildees ordinaacuterias e 66 daspreferenciais - 52 do capital total

A pressatildeo sobre a Klabin vem na esteirade movimento realizado pela Suzano queapoacutes aderir ao Novo Mercado e adotarmelhorias na governanccedila deu um saltotambeacutem nos negoacutecios A companhiamigrou para o segmento especial da B3em novembro de 2017 e em marccedilo de

2018 fez a maior transaccedilatildeo jaacute realizada no mercado de capitais brasileiro aoadquirir a Fibria O fortalecimento das accedilotildees da empresa permitiu que partedo pagamento fosse feito com uma emissatildeo de novos papeacuteis

A percepccedilatildeo de que haacute uma mistura relevante na Klabin entre famiacutelia enegoacutecios vai para aleacutem do contrato de uso da marca sobrenome de um dosnuacutecleos fundadores que pode ser extinto em breve A empresa acordou comesse grupo o fim desse contrato com a extinccedilatildeo do pagamento anual em trocada quantia de valor equivalente a R$ 344 milhotildees na forma de accedilotildeesordinaacuterias

Por Stella Fontes e Graziella Valenti | De Satildeo PauloEmpresas

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Investidores buscammelhorar o retorno sobrecapital e separar os temasfamiliares da gestatildeo dacompanhia

Haacute criacuteticas tambeacutem aos salaacuterios pagos aos conselheiros O total daremuneraccedilatildeo prevista para o conselho de administraccedilatildeo da companhia em2018 eacute de R$ 16 milhotildees comparado aos R$ 27 milhotildees previstos para adiretoria estatutaacuteria - 17 vez o total pago ao conselho

Como comparaccedilatildeo na Suzano satildeo sete membros na composiccedilatildeo docolegiado sendo trecircs independentes Com a perspectiva de nove membros opagamento reservado para 2018 somava R$ 13 milhotildees sendo R$ 57milhotildees de salaacuterio fixo e R$ 52 milhotildees em bocircnus e R$ 235 milhotildees pelaparticipaccedilatildeo em comitecircs O pagamento previsto para a diretoria estatutaacuteriasomava R$ 458 milhotildees quase trecircs vezes a previsatildeo para o conselho

Apesar da intenccedilatildeo de no futuroconseguir levar a Klabin ao NovoMercado a estrada eacute difiacutecil As holdingscontroladoras KIC e Niblak detecircm545 das accedilotildees ordinaacuterias mas natildeopossuem preferenciais o que faz com quea participaccedilatildeo delas no capital total seja

de 20 hoje A estrutura de capital da Klabin que migrou para o niacutevel 2 daB3 em 2014 na esteira do programa de emissatildeo de units eacute das mais antigasO capital preferencial representa 63 do total

Com a famiacutelia Monteiro Aranha no bloco de controle o total subiria para26 Isso porque essa holding deteacutem 33 das accedilotildees ordinaacuterias e 77 daspreferenciais o que resulta numa fatia de 6 do capital total Dentre asfamiacutelias relevantes na composiccedilatildeo societaacuteria seria o nuacutecleo mais beneficiadopela migraccedilatildeo No geral poreacutem a simplificaccedilatildeo da estrutura societaacuteria dariamaior liberdade agraves geraccedilotildees mais recentes das famiacutelias controladoras dedecidir sobre o futuro de suas participaccedilotildees

Entre os investidores de mercado os dois maiores internacionais satildeoBlackRock com 22 das ordinaacuterias e 512 das preferenciais e CapitalWorld Investors com 295 dos papeacuteis votantes e 684 dos sem voto

Apesar de ser concentrada em papel o ciclo positivo da celulose tambeacutembeneficia a companhia A receita liacutequida teve expansatildeo de 20 em 2018 paraR$ 10 bilhotildees a despeito de o volume comercializado ter registrado leverecuo de 1 para 319 milhotildees de toneladas O resultado antes de jurosimpostos depreciaccedilatildeo e amortizaccedilatildeo (Ebitda) ajustado teve alta de 47 paraR$ 4 bilhotildees O maior fator de pressatildeo no negoacutecio eacute o endividamento que foiimpulsionado pelo investimento bilionaacuterio na unidade de celulose emOrtigueira (PR) Ao fim de dezembro a diacutevida liacutequida somava R$ 124bilhotildees ou 31 vezes o Ebitda

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