View
241
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
1/24
1
Evaluarea unei societi
E T A P E L EREALIZRII PROCESULUI DE EVALUARE A UNEI SOCIETI
COMERCIALE CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR
RAIFFEISEN BANK ROMNIA
Cap.1 Definirea misiunii evalurii.Serviciile evaluatorului pot fi solicitate fie pentru evaluarea unor bunuri sau active
individuale din patrimonial societii evaluate, fie pentru determinarea valorii globale a
entitii ca intreg, sau pentru determinarea valorii activelor societii.
Misiunea evalurii unei societi comerciale cu obiect de activitate bancar este acela
de a stabili valoarea global a ntreprinderii ca ntreg prin punerea n eviden a poziiei
financiare a societii date de valoarea unor indicatori precum:
y mijloacele fixe, terenuri, cldiri, utilaje i mijloace de lucru (rentabilitatea economica acestora , uzura fizic i moral);
y gradul de ndatorare fa de clieni, fa de alte instituii bancare i fa de aliageni economici;
y nivelul disponibilitilor bneti, nivelul rezervei minime obligatorii;y capacitatea de amijloci activiti economice i fluxuri de numerar;y modaliti de finanare, acionariat, capitalul propriu.1.1Baza de evaluare
Situaiile financiare consolidate au fost ntocmite pe baza costului istoric cu excepia
urmtoarelor elemente semnificative din situaia consolidat a poziiei financiare:
y instrumentele financiare derivate sunt evaluate la valoarea just;y instrumentele financiare la valoarea just prin contul de profit sau pierdere sunt
evaluate la valoarea just;
y activele financiare disponibile pentru vnzare sunt evaluate la valoarea just;y datoriile aferente aranjamentelor de plat pe baz de aciuni cu decontare n numerar
sunt evaluate la valoarea just.
Lucrarea opereaz n mare parte cu elementele de active ale bncii, n care o pondere
deosebit o au i imobilizrile financiare,ca important element de active al Bncii
Raiffeisen. De asemenea,la acestea se mai adaug i situaia fluxurilor de trezorerie,care
vor fi evaluate n perioada de previzionare explicit.
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
2/24
2
Evaluarea unei societi
1.2Proprietarul participaiei evaluatey 99,49% Raiffeisen Bank Internaional AG;y 0,51% peste 17.500 de acionari persoane fizice i persoane juridice.
Banca Raiffeisen Romnia este condus de Adunarea Generala a Acionarilor
Raiffeisen Bank S.A.1.3Scopul i utilizarea raportului de evaluare
Scopul raportului de evaluare este acela de a stabili valoarea global a societii
bancare. Utilizarea raportului de evaluare este destinat pentru scopul i numai pentru
uzul Adunrii Generale a Acionarilor Raiffeisen Bank S.A.
Cap.2 Cunoaterea obiectului supus evalurii
2.1 Scurt istoric
Raiffeisen Bank Romnia este subsidiara Raiffeisen Internaional Bank- Holding AG,
care la rndul su este subsidiara integral consolidat a Raiffeisen Bank sterreich
AG(RZB) cu sediul la Viena. Fondat n 1927, RZB este a treia cea mai mare banc din
Austria i entitatea principal a Grupului Bancar Austriac Raiffeisen, cel mai mare grup
bancar al rii din punct de vedere al activelor totale, avnd cea mai vast reea de
distribuie local.
RZB i Raiffeisen Internaional au confirmat n repetate rnduri reputaia de
promotori n Europa Central i de Est, nfiinnd prima subsidiar bancar n Ungaria
nc din 1986, cu trei ani nainte de cderea Cortinei de Fier. n cei peste 20 de ani de
prezen pe pia , au fost fondate 10 bnci i cumprate alte 10. Reeaua astfel
format acoper regiunea cu bnci universale, care deservesc peste 15 milioane de clieni
n peste 3.000 uniti bancare, pe 18piee internaionale.
2.2 Tipul ntreprinderii
Raiffeisen Bank Romnia S.A. ocup poziia de oligopol pe piaa din Romnia,
situaie n care riscul privind talia ntreprinderii este de maxim 2%.
2.3 Situaia juridic a activelor
Raiffeisen Bank S.A i-a nceput activitatea la data de 01 iulie 2002 n urma fuziunii
prin absorbie a Raiffeisen Bank Romnia S.A. de ctre Banca Agricol Raiffeisen S.A.
prin emisiunea de aciuni. Fuziunea dintre cele dou bnci s-a finalizat la 30 iunie 2002,
cu scopul de a alinia operaiunile Grupului Raiffeisen i n Romnia.
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
3/24
3
Evaluarea unei societi
Banca este autorizat de BNR s desfoare activiti bancare. Activitile de baz ale
Grupului sunt reprezentate de furnizarea de servicii bancare pentru personae fizice i persoane
juridice, activiti de brokeraj, leasing i gestiunea activelor financiare.
2.4 Produse i servicii:
y MyBanking ofer informaiile financiare privind contul bancar personal sicursul valutar i cu ajutorul su se pot efectua transferuri intra si interbancare;
y Prin Raiffeisen Direct, banca este mai aproape de client, far ca acesta s faccel mai mic efort si far sa plteasca comisioane si taxe suplimentare;
y Serviciul Sweep, existent n cadrul Raiffeisen Bank, ofer posibilitatea de atransfera automat sumele care depesc un nivel prestabilit n alt cont indicat de
ctre client;
y Serviciul SmartTel ofer informaiile despre cont, disponibile 24 de ore din 24,7 zile pe sptamn, direct pe ecranul telefonului mobil, sub forma unor mesaje text
de tip SMS.
y Programul Asigurarea ta n caz de incendiu presupune o asigurare pe viatitularilor de conturi curente n lei, deschise la Raiffeisen Bank.
y Prin Pli directe furnizor, Raiffeisen Bank va plti clientului, din contul curent,toate facturile pentru telefonul fix i mobil, la gaze, la lumina si altele.
De asemenea, Raiffeisen Bank mai ofer: credite de prefinanare a exporturilor si
finanarea comerului cu bunuri fungibile.
n acord cu legea bancar, obiectul de activitate al bncii include:
y atragere de depozite i de alte fonduri rambursabile;ycontractare de credite, incluznd printre altele: credite de consum,credite
ipotecare;
yfinanarea tranzaciilor comerciale;y operaiuni de factoring, scontare, forfetare;y servicii de transfer monetar;y emitere siadministrare de mijloace de plat, cum ar fi: crti de credit, cecuri de
cltorie si alte asemenea, inclusiv emitere de moned electronic;
y emitere de garanii i asumare de angajamente;y tranzacionare n cont propriu sau n contul clienilor, n condiiile legii, cu:
instrumente ale pieei monetare, cum sunt: cecuri, cambii, bilete la ordin,
certificate de depozit; valut;
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
4/24
4
Evaluarea unei societi
y contracte futures;y instrumente avnd la baza cursul de schimb i rata dobnzii;y valori mobiliare si alte instrumente financiare;
2.5 Piaa bancar
Raiffeisen Internaional deservete mai mult de 13 milioane de clieni,cea mai mare
reea de distribuie dintre grupurile bancare occidentale prezente n Europa Central si de Est
(ECE) - 3.000 de uniti bancare; amplu program de extindere de uniti; sucursalele rman
canalul principal de distribuie n regiunea ECE,prezena este puternic n rile cu
cretere economic rapid.
Raiffeisen Internaional Bank-Holding AG, subsidiar a Grupului Raiffeisen Zentralbank
sterreich AG (RZB), a deschis oficial unitatea cu numarul 3.000 n Europa Central i de Est
(ECE). Sucursala este localizat n oraul Tyumen din Rusia, reedina provinciei Tyumen
Oblast din Districtului Federal Urals (ora aflat la aproximativ 2.100 km est de Moscova).
Tyumen este un important centru pentru extracia si prelucrarea gazelor naturale si a petrolului
din Rusia si are peste 500.000 de locuitori.
Ca orice unitate din cadrul Raiffeisenbank, sucursala din Tyumen va oferi o gam larg de
servicii pentru persoane fizice i corporaii, precum i servicii ale altor companii ale
grupului Raiffeisen: Raiffeisen-Leasing, Fondul de Pensii Private Raiffeisen i Raiffeisen
Capital Asset Management.
Sucursalele reprezint cele mai importante canale de distribuie de pe piaa bancar in
regiunea Europei Centrale si de Est (ECE), deoarece clientul apreciaz relaia personal cu
banca sa.
Raiffeisen Internaional este lider n ceea ce privete numrul de uniti bancare ntre
grupurile bancare internaionale din cinci piee ale ECE (Albania, Kosovo, Belarus, Ucraina
si Rusia).Creterile sunt spectaculoase, n special, pe piaa bancar din Rusia. La aceast
cretere a contribuit i dezvoltarea rapid a Raiffeisenbank Austria, Moscova.
Raiffeisen Internaional deine cea mai important reea bancar din Europa Central i
de Est, fiind prezent n 18 piee din regiune prin uniti bancare, companii de leasing, dou
reprezentane i ali furnizori de servicii financiare.
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
5/24
5
Evaluarea unei societi
RZB este cea mai mare banc corporatist i de investiii din Austria i instituia
central a Grupului Bancar Raiffeisen din Austria, cel mai puternic grup bancar din ar.
2.6 Concurena
Dei consider c piaa bancar romneasc numr prea muli actori, analitii spun c nu
se poate vorbi de o concuren strns ntre acetia, n condiiile n care peste 75% din activul
bancar este deinut de primele cinci bnci printre care se afl i Raiffeisen Bank Romnia.
Urmtorii ani nu anun schimbri semnificative la nivelul sistemului bancar, ntruct
bncile mari au poziii consolidate n pia, iar cele mici nu sunt n ceea ce privete concurena
ntre bncile care activeaz n Romnia, prerile sunt mprite.
Gradul de concentrare a activului bancar e de natur s mpart lupta bancherilor pe dou
fronturi. Pe de o parte, primele instituii de credit clasate n topul activelor i disput cea mai
mare parte din "felia bancar". De cealalt parte, lupta se d ntre bncile mici, cu o cot de
pia sub 1% .
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
6/24
6
Evaluarea unei societi
Cap.3 Diagnosticul strii actuale
3.1 Bilanul contabil consolidat pentru exerciiile financiare 2009 i 2008
Tabelul nr.1Bilanul contabil 2009 i 2008
2009Ron 1000
2008Ron 1000
ActiveNumerar i echivalente de numerar 4.738.926 5.947.596Active financiare deinutept.tranzacionare
99.874 44.806
Derivative deinute pt managementulriscului
59.230 52.077
Credite i avansuri acordate bncilor 505.818 359.973Credite i avansuri acordateclienilor
10.599.623 10.960.548
Titluri de valoare 3.578.080 1.197.530Participaii 50.356 44.099Imobilizri corporale 337.399 373.703Imobilizri necorporale 102.746 104.758Creane privind impozitul amnat 4.650 6.864Creane privind impozitul pe profit 70.438 747Alte active 170.715 276.354Total active 20.317.855 19.369.055DatoriiDatorii financiare deinutept.tranzacionare
3.185 3.306
Derivative deinute pt.managementulriscului2
4.8
10 105.386
Depozite de la bnci 2.455.175 767.514Depozite de la clieni 14.386.296 14.614.094Credite de la bnci i alte instituiifinanciare
440.745 772.040
Datorii subordonate 380.262 351.694Provizioane 40.494 49.026Datorie privind impozitul amnat 4.204 70.188Datorie privind impozitul pe profit 165 517Alte datorii 390.724 494.936Total datorii 18.126.060 17.228.701
Capitaluri propriiCapital social 1.196.259 1.196.259Rezultatul reportat 914.373 879.885Alte rezerve 81.163 64.210Total capitaluri proprii 2.191.795 2.140.354Total datorii i capitaluri proprii 20.317.855 19.369.055
Sursa: Prelucrare proprie dup Situaiile Financiare Consolidate din Raportul
anual 2009/2008;pag.62 respectiv, pag.52 al Bncii Raiffeisen Romnia.
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
7/24
7
Evaluarea unei societi
Contul de profit i pierdere consolidat pentru exerciiile financiare la 31.12.2009 i31.12.2008
Tabelul nr.2 Contul de profit i pierdere
2009Ron 1000
2008Ron 1000
Venituri din dobnzi 1.809.265 1.581.454Cheltuieli cu dobnzile (975.395) (664.091)Venituri nete din dobnzi 833.870 917.363Venituri din speze i comisioane 813.857 836.800Cheltuieli cu speze i comisioane (80.033) (68.579)Venit. nete din speze i comisioane 733.824 768.221Venituri nete din tranzacionare 316.549 409.758
Venituri/(cheltuieli) nete din alteinstrumente fin.la val.just prin CPP
51.220 (39.449)
Alte venituri operaionale 52.640 46.640Venituri operaionale 1.988.103 2.102.533
Cheltuieli operaionale (705.695) (662.182)Cheltuieli salariale (525.257) (506.223Cheltuieli nete cu provizioanele pentrudeprecierea valorii activelor financiare
(431.476) (193.357)
Ctiguri/(pierderi) din participaiin entiti asociate
10.161 -
Profit nainte de impozitare 335.836 728.154
Cheltuiala cu impozitul pe profit (45.719) (114.149)Profitul net al exerciiului financiar 290.117 614.005
Alte elemente ale rezultatului global
Modificarea net a valorii juste aactivelor financiare disponibile pentruvnzare
570 -
Total rezultat global aferentexerciiului financiar,dupimpozitare
290.117 614.005
Sursa: Prelucrare proprie dup Situaiile Financiare Consolidate din Raportul
anual 2009/2008; pag.61 respectiv, pag.51 al Bncii Raiffeisen Romnia.
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
8/24
8
Evaluarea unei societi
3.2 Evaluarea indicatorilor de profitabilitate
Rezultatele activitii bncii trebuiesc determinate att sub forma unor valori absolutect i sub forma unor valori relative , pentru a realiza comparaia cu concurena.
n evaluarea indicatorilor s-au utilizat valorile relative ale rezultatelor activitii
Raiffeisen Bank Romnia S.A.
Pentru a calcula indicatorii specifici de apreciere a performanelor activitii bancare
se impune a se cuantifica veniturile, cheltuielile i a stabili situaia rezultatelor
financiare.
Tabelul nr.3 Principalii indicatori utilizai n aprecierea performanelor bancare
DENUMIREA INDICATORULUI FORMULA DE CALCUL
Indicatorii profitabilitii:
1. Rata marjei nete de dobnd(NetInterest Margin) rentabi
eA ti e
ndadob he
t ie
iVenit ri )(
2. Rata profitului
total ituri
tofitPr
3. Rata de utilizare a activelor (RU
)
totale
ctive
totalee ituri
4. Rata re tabilitii eco omice (Retur of
ssets) totale
ctive
etofitPr
5. Efectul de prg
ie (multiplicatorul
capitalului) propriu
apital
totale
cti e
6. Rata rentabilitii financiare (Return ofEquity) propriu
apital
netofitPr
Sursa : Prelucrare proprie dup www.scritube.com/economie/INDIC
TORI-AI-MARIMII-
SI-DINAM1CII55411243.p
p
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
9/24
9
Evaluarea unei societi
Tabelul nr.4 Situaia principalilor indicatori ai profitabilitii
-1000 Ron
-
DENUMIREAINDICATORULUI
FORMULADE
CALCUL
VALORI ANUALE RELATIVE
2009 2008
0 1 2 3Indicatorii profitabilitii:
RMD
A
!
V!
%56.4441.105.11
818.505! %11.8
521.320.11
363.917!
RPN
VT
PN %50.9692.053.3
117.290! %13.2
652.874.2
005.614!
RUA
AT
VT %03.15855.317.20
692.053.3! %84.14
055.369.19
652.874.2!
RRE
AT
PN %43.1855.317.20
117.290! %17.3
055.369.19
005.614!
EP
CP
AT %27.9795.191.2
855.317.20! %05.9
354.140.2
055.369.19!
RRF
CP
PN
%24.13795.191.2117.290
! %69.28354.140.2005.614
! Sursa:Prelucrare proprie dup formule.
3.3 Analiza comparativ a acestor indicatori
Pentru vedea corectitudinea calculrii indicatorilor de performan bancar, putem
ntocmi i analiza corelaia ntre indicatorii de rentabilitate bancar.
Corelaia ntre indicatorii de rentabilitate este urmtoarea:
RRF = RRE EP ; 13,24% = 1,43% 9,27% ; pentru anul 2009.
28,69% = 3,17% 9,05% ; pentru anul 2008.
RRE = RPN RUA ; 1,43% = 9,50% 15,03% ; pentru anul 2009.
3,17% = 2,13% 14,84 % ; pentru anul 2008.
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
10/24
10
Evaluarea unei societi
Pentru o mai bun exemplificare a evalurii indicatorilor profitabilitii am ntocmit fig.1.
1. Rata rentabilitii financiareeste un indicator a crei marje normale se situeaz ntre
pragurile semnificative de 10% i respectiv 30%. n cazul Raiffeisen Bank, rata nregistrat
n anul 2008 de 28.69% nu a depit valoarea considerat optimpentru acest indicator.
Pentru anul 2009 valoarea ratei nregistrat a fost de 13,24%, se cunoate c a sczut
semnificativ din cauza efectului crizei care ncepe s se simt i la noi n ar.
Pe seama indicatorilor calculai i lund n considerare relaia dintre acetia:
RRF= RRE x EP, putem concluziona urmtoarele:
n cazul n care eficiena reprezentat de rata rentabilitii economice scade, bancatrebuie s-i asume riscul de ndatorare n aa fel nct s-i mulumeasc acionarii;
cu ct efectul de prg" ie este mai mare, datorat creterii activelor profitabile, cu att ratarentabilitii financiare este mai mare.
0
10
20
30
40
50
60
70
2009 2008
RRF
EP
RRE
RUA
RPN
RMD
F gura nr. 1 - Ana za nd ca or or de prof ab a e
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
11/24
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
12/24
12
Evaluarea unei societi
Cap.4 Alegerea metodelor de evaluare
n general nu exist reguli specific pentru alegerea metodelor de evaluare i nici nu se
poate utilize o metod universal. Metodele de evaluare se difereniaz n general prinimportana care se d unor elemente ca: patrimoniul ntreprinderii, rentabilitatea, cifra de
afaceri .Valoarea unei societi poate fi dat de relaia:
V Px + Ry + CAz , unde x, y, z sunt coeficieni de pondere.
Ponderea alocat fiecrui element determin metoda de evaluare aleas, dar ponderea este
diferit de la un caz la altul, n funcie de condiiile specifice ale ntreprinderii evaluate.
n cazul nostru este vorba despre metoda activului net corectat(ANC) care este o metod
patrimonial i de metoda discounted Cash-Flow(DCF) care este o metod bazat pe venit.
De asemenea se poate aplica i metoda patrimonial a activului net contabil care este
considerat de specialiti ca fiind cea mai uoar metod patrimonial de evaluare.
4.1 Activul net contabil
Reprezint metoda cea mai rapid de estimare a valorii unei entiti. Determinarea
activului net contabil, n optica evalurii rapide a sociatilor comerciale pe baza unui
raport de evaluare simplificat, se face pe baza relaiilor dintre indicatorii ultimului bilan
contabil.
Calcularea activului net contabil, presupune efectuarea unor corecii care afecteaz
cteva din elementele activului i pasivul bilanului.
4.2 Activul net corectat
Necesitatea corectrii bilanului contabil i constituirii unui bilan economic, care s
reflecte mai aproape de realitate patrimoniul net al unei societi, rezult din necesitateadepirii inconvenientele metodei activului contabil.
Activul net corectat reprezint mrimea capitalului necesar pentru a reconstrui
patrimonialul existent al societii la nivelul valorii reale de utilitate al acestuia.
Metoda activului net corectat reprezint o fotografie clar a patrimoniului net al unei
ntreprinderi la data evalurii, dar nu exprim preul la care poate fi cumprat o societate,
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
13/24
13
Evaluarea unei societi
n mod direct pentru c aceast valoare trebuie corectat cu o alt valoare calculat la o alt
metod de evaluare.
Elementele de activ sunt corectate dup cum urmeaz:
- Activele considerate non-valori nu sunt luate n considerare;- Plile anticipate nu se includ n evaluare;- Avansurile primite i nici cele acordate nu sunt luate n calcul;- Disponibilitile bneti sunt evaluate la valoarea lor contabil, iar cele exprimate
n valut sunt convertite n lei la cursul BNR din ziua evalurii.
Ajustarea creanelor se corecteaz dup cum urmeaz:
- cele mai vechi de un an cu probabilitatea mare de nencasare i de vechimea lor;- Creanele a cror lichiditate depete 1 an nu sunt luate n considerare;- Creanele cu o lichiditate cuprins ntre 6 luni i 1 an se diminueaz cu 25-30% n
funcie de riscul de nencasare i de rata dobnzii practicat la creditul comercial;
- Creanele exprimate n valute se evalueaz la cursul BNR din ziua evalurii.Imobilizrile corporale sunt evaluate n funcie de natura lor:
- terenurile se evalueaz la preul pieei;- cldirile, construciile speciale i mijloace fixe se evalueaz, n mod specific fr
a se ine cont de amplasarea lor,uzura lor fizic i moral;
- investiiile n curs se evalueaz dup aceleai metode ca i investiiile.Imobilizri necorporale sunt formate din titluri de participare, titluri imobilizate ale
activitii de portofoliu, alte titluri imobilizate i creane imobilizate.
Plile anticipate nu se includ n evaluare.
Avansurile primite de la furnizori nu se includ n evaluare.
Disponibilitile bneti n lei se preiau la valoarea lor iar cele n valut sunt
transformate n lei la cursul de referin al BNR la data evalurii.
Cheltuielile de repartizat pe mai multe pe mai multe perioade nu se includ n evluare.
Corectarea pasivelor:
- datoriile se evalueaz la valoarea probabil de pia;- creditele pe termen lung se evalueaz dup aceleai principii ca i imobilizrile
financiare acordate de ntreprindere;
- includerea n datoriile totale a sumelor de natura provizioanelor a cror estimareeste posibil.
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
14/24
14
Evaluarea unei societi
4.3 Discounted Cash-Flow (DCF)
Aceast metod este cea mai evoluat dintre metodele de evaluare. Metoda DCF sau metoda
fluxurilor nete de trezorerie sau metoda fluxurilor financiare are ca baz teoretic
determinarea eficienei economice a investiiilor.Din punct de vedere cantitativ noiunea de cash- flow se ntlnete sub dou forme i
anume:
y cash- flow brut format din: profitul net corectat-amortizare
-provizioanele cu caracter de rezerv.
y Cash- flow net disponibil care se compune din trei agregate clasice:-cash- flow operaional(sau de exploatare);
-cash- flow pentru activitatea de investiii;-cash- flow din activitatea de finanare.
Etapele obligatorii pentru asigurarea unei abordri corecte a principiilor i ipotezelor
specifice metodei DCF sunt:
y Proiecia profitului netpe baza evoluiei previzibile a veniturilor icheltuielilor(ct.CPP);
y Estimarea evoluiei necesarului de fond de rulment(NFR);y Stabilirea valorii investiiei necesare pentru funcionarea eficient a societii i a
impactului lor economic asupra evoluiei CA(cifrei de afaceri) i elementelor de ch.
y Calcularea valorii reziduale;y Stabilirea ratei de actualizare;y Calcularea valorii financiare a ntreprinderii;y Corectarea valorii finale cu prima de control i cu diminuarea pentru lipsa de lichiditate.
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
15/24
15
Evaluarea unei societi
Tabelul nr.5 Situaia activelor i datoriilor la Raiffeisen Bank 2009
Sursa: Prelucrare proprie cu date din Situaiile Financiare ale Raiffeisen Bank
Activul net contabil 20.317.855 lei 18.126.060 lei 2.207.495 lei
Activul net corectat se calculeaz ca diferen dintre activul contabil corectat i datoriile
totale corectate (pe termen scurt, mediu i lung).
Elementepatrimoniale
ValoarecontabilRon000
CoreciiRon000
ValoarecorectatRon000
Numerar i echivalentde numerar
4.738.926-
4.738.926
Active financiaredeinute
159.104 - 159.104
Credite i avansuriacordate bncilor
505.818 - 505.818
Credite i avansuriacordate clienilor
10.599.623 - 10.599.623
Titluri de valoare 3.578.080 - 3.578.080Participaii 50.356 - 50.356Imobilizri corporale 337.399 +60.000;-35.000 362.399Imobilizari necorporale:-cheltuieli de dezvoltare-alte imob.necorporale 102.746 -10.000 92.746Creane privindimpozitul amnat
4.650 - 4.650
Creane privindimpozitul pe profitulcurent
70.438 - 70.438
Alte active 170.715 170.715
TOTAL ACTIVE 20.317.855 +15.000 20.332.855Datorii financiaredeinute
27.995 - 27.995
Depozite de la bnci 2.455.175 - 2.455.175Depozite de laclieni
14.386.296 - 14.386.296
Credite de la bnci ialte instituii financiare 440.745 - 440.745Datorii subordonate 380.262 - 380.262Provizioane 40.494 - 40.494Datorie privind impozitulamnat
4.204 - 4.204
Datorie privind impozitulpe profit
165 - 165
Alte datorii 390.724 -700 390.024TOTAL DATORII 18.126.060 -700 18.125.360
ACTIVUL NET CONTABIL 2.207.495 LEI
ACTIVUL NET CORECTAT ACTIVUL CONTABILCORECTAT DATORII TOTALE
Activul net corectat 20.332.855 lei 18.125.360 lei 2.207.495lei
ACTIVUL NET CORECTAT 2.207.495lei
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
16/24
16
Evaluarea unei societi
Informaii suplimentare privind evaluarea prin metoda activului corectat, acestea sunt
urmatoarele:
1. n categoria altor imobilizri necorporale este inclus un program informatic pentru bazade date a bncii, achiziionndu-se n urm cu 2 ani la preul de 10.000 lei, care nu mai
este utilizat n prezent n societate i pentru care aceasta nu deine licen de vnzare.
2. Valoarea contabil a unui teren intravilan deinut de banc, este de 56.000 lei, iarsuprafaa de teren deinut este de 800 m.p. Preul de tranzacionare pentru terenuri
similare la data raportului este de 145 lei/ m.p.
Evaluarea terenului se realizeaz prin comparaie cu valoarea de pia i anume:
Valoarea de pia 80 m.p. 145 lei/m.p. 116.000 lei;
Valoarea contabil 56.000 lei
Diferena de pre este urmtoarea + 60.000 lei
3. Pe parcursul anului, n edina AGA, s-a hotrt la achiziionarea unei case devacan din lemn, n valoare de 35.000 lei. Fiindc asemenea case sunt achiziionate
numai pentru protocol, acestea nu se evalueaz.
- includerea n datorii a provizioanelor.
Cap.5 Diagnosticul strii viitoare
O societate poate fi evaluat prin lichiditile pe care urmeaz s le genereze n viitor.
Valoarea ei este dat de fluxurile de trezorerie(cas#
flow-ul) previzionale susceptibile a fi
obinute n urmtorii ani. Pentru un astfel de demers, n primul rnd, trebuie s definim metoda
de msurare a fluxurilor de trezorerie. Cele dou metode, cea direct i cea indirect care pot fi
utilizate cu acest scop, fac distincia ntre fluxurile din activiti de exploatare, activiti de
investiii, activiti de finanare.
Metoda indirect pornete de la profitul net nainte de impozitare la care se adaug
amortizrile, cheltuielile i pierderile financiare i se scad veniturile din investiii financiare, seajusteaz (+/-) stocuri i datorii sau creane pentru obinerea fluxului din activiti de
exploatare la care se adaug sau scade fluxul din activitile de investiii i finanare.
Fluxurile de trezorerie determinate prin metoda direct se bazeaz pe ncasrile de la clieni
din care se scad plile ctre furnizori, angajai, comisioane bancare, impozit pe profit la care se
adaug sau scade numerarul rezultat din activiti de investiii (achiziia de cldiri,
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
17/24
17
Evaluarea unei societi
echipamente sau vnzarea lor) numerarul rezultat din activiti de finanare( emisiuni de
aciuni).
Dup alegerea metodei de determinare a fluxurilor de trezorerie ncepe munca de
construcie a unei proiecii a activitii societii n urmtorii ani pe care dorim s-i
previzionm. Prin realizarea unei astfel de situaii, se ncearc s se estimeze nevoia viitoare
de investiii(corporale, necorporale), posibilitile operaiunilor financiare(achiziii sau
vnzri de aciuni, operaiuni de leasing), necesarul pentru asigurarea funcionrii curente a
societii care s asigure o dezvoltare constant a activitilor.
Metoda discounted Cash- Flow (DCF)
Estimarea valorii societii prin metoda DCF se bazeaz pe urmtoarea relaie:
V
, unde
a rata de actualizare; i numrul de ani ai perioadei de previziune explicit;
VR valoarea rezidual; CFi cash flow pentru fiecare an al perioadei de previziune
explicit.
Ipotez de lucru:
1. Profitul net(PN) estimat se stabilizeaz la 24,5% din cifra de afaceri(CA).2. Necesarul de fond de rulment (NFR) se estimeaz stabil ca mrime relativ la 35% din
cifra de afaceri (CA).
3. Investiiile se estimeaz la 11.500 lei /an.4. Amortizarea se consider stabil la 6.600 lei/an.5. n perioada de previziune explicit (3 ani) are loc rambursarea unui credit cu rate egale de
12.500 lei /an.
6. Necesarul de fond de rulment(NFR) anul de baz(anul n care ncepem calculele) este de1.068.792 lei.
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
18/24
18
Evaluarea unei societi
Tabelul nr.5 Dinamica cifrei de afaceri(CA) pentru 3 ani
Sursa: Prelucrare proprie dup ipoteza de lucru i CCP
Tabelul nr.6Ipotez de lucru pentru perioada de previziune explicit(2010,2011,2012)
Agregate clasice 2010
(1.000 Ron)
2011
(1.000 Ron)
2012
(1.000 Ron)
Cash-flowoperaional profitnet
+ amortizareacret/descret.NFR
738.722785.562+ 6.600
53.440
758.496864.119+ 6.600
112.223
815.168993.736+6.600
185.168
Cash-flow investiiiachiziii mijloacefixe+vnzri de mijl.fixe
11.50011.500
0
11.50011.500
0
11.50011.500
0
Cash-flow finanare
+majorare cap.socialrambursri credite
37.500
+50.00012.500
12.500
012.500
12.500
012.500
CASH-FLOW TOTAL 764.722 734.496 791.168
TOTAL GENERAL = 2.290.386
Sursa: Prelucrare proprie
Indicatori Anul de baz-
2009(1000 Ron)
2010
(1000 Ron)
2011
(1000 Ron)
2012
(1000Ron)1 2 3 4 5
Cifra de afaceri 3.053.692 3.206.378 3.527.016 4.056.068
Creterea CA 5% 10% 15%
Profitul net(24.5%
din CA)
785.562 864.119 993.736
NFR(35% din CA) 1.068.792 1.122.232 1.234.455 1.419.623
NFR 53.440 112.223 185.168
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
19/24
19
Evaluarea unei societi
Estimarea valorii societii prin metoda DCF se bazeaz pe urmtoarea relaie: (1.000
Ron)
V
, unde
a rata de actualizare; i numrul de ani ai perioadei de previziune explicit;
VR valoarea rezidual; CFi cash flow pentru fiecare an al perioadei de previziune
explicit.
Din formula valorii calculm mai nti al doilea termen adic:
, mai departe din acest
termen calculm VR(valoarea rezidual) i atunci vom avea: VR
, unde
(a)este rata de actualizare i(g ) este rata de cretere, atunci VR
,
Deci,
159.586, acest rezultat reprezint al doilea termen.
Acum vom calcula CFi (cash-flow pentru fiecare an al perioadei de previziune explicit.
CF1(2010)
415.338 ;
CF2(2011)
216.947 ;
CF3(20 12)
126.996 ;
CF1+ CF2 + CF3 415.338 + 216.947 + 126.996 759.291.
V
deci, cu ajutorul acestei formule vom calcula valoarea
societii i va fi n felul urmtor:
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
20/24
20
Evaluarea unei societi
V 759.291 + 159.586 918.867,deci V 918.867 i reprezint valoarea societii prin
metoda fluxului de trezorerie redus.
Cap.6 Concluzii- cu privire la utilizarea metodelor de evaluare pentru o
societate cu obiect de activitate bancar
Metoda DCF
Societatea comercial cu obiect de activitate bancar este o societate comercial pe aciuni al
crei obiect de activitate este acla de finanare a activitilor economice, de a mijlocicirculaia fluxurilor de bani n economie, de a sprijini financiar att pe agenii economici
productori, ct i pe cei consumatori (populaia), prin oferirea de credite i constituirea de
depozite, alte activiti ntreprinse de o societate bancar in de domeniul pieei de capital,
mai precis pe piaa primar, prin plasarea pe pia a titlurile financiare(aciuni i
obligaiuni). ntr-un cuvnt, activitatea inei societi bancare presupuse exclusiv circulaia
fluxurilor de bani n economie.
Metoda DF este cea mai complex metod de evaluare, ce presupune actualizarea fluxurilor
viitoare de venituri.
Alegerea acestei metode de evaluare pentru o societate bancar presupune scoaterea n
eviden a eficienei a unei investiii indiferent de naturaei. La nivel global, prin luarea n
considerare a tuturor investiiilot efectuate de agenii economici, se poate, determina gradul de
eficien a investiiile la nivelul ntregii economii.
Metoda activului net contabil
Ca orice metod de evaluare patrimonial, aplicarea ei presupune efectuarea unor corecii lanivelul indicatorilor din ultimul bilan ncheiat, att n cazul activelor ct i n cazul pasivelor
unei societi. Ajustrile efectuate la nivelul bilanului au ca scop aducerea la zi a unei valorii
unei ntreprinderi.
Ajustarea acestei metode de evaluare patrimonial are ca scop scoaterea n eviden a unei
valori ct mai actuale a socieii, prin:
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
21/24
21
Evaluarea unei societi
Ajustarea valorii activelor prin eliminarea unor active aa-zise nonvalori, cum ar fi
cheltuielile de constituire, cheltuieli de cercetare- dezvoltare ce au anse minime de a se
transforma n inovaii.
Toate aceste ajustri au scopul de scoate n evidena valoarea ntreprinderii prin
prisma capacitilor sale de eficientizare a investiiilor( faptul c s-au efectuat cheltuieli decercetare- dezvoltare, dar ansele acestora de a se concretiza n inovaii sunt minime, nu
garanteaz dezvoltarea entitii economice i deci, nu putem vorbi de o eficien a unor
investiii n produse noi.
Luarea n considerare a cldirilor, a terenurilor i a altor construcii la valoarea lor de
pia, fr a se ine cont de amplasarea lor, implic ignorarea caracterului speculativ n
funcie
de zon, al valorii imobilizrilor.
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
22/24
22
Evaluarea unei societi
BIBLIOGRAFIE
1. Mitic Pepi, Evaluarea afacerii, Editura Ex Ponto, Constana, 2006.2. Marin Preda, Iniiere n evoluarea ntreprinderilor ,Editura Ceccar, Bucureti, 2009.3. Basno Cezar, Nicolae Dardac, Management bancar, Editura Economic, Bucureti,
2002;
4. Gust Marius, Management bancar, Editura Independent, Bucureti, 2004.5. Manolescu Gheorghe, Management bancar Analiza rezultatelor financiare, Editura
Fundaiei Romnia de mine, Bucureti, 2001;
Rapoartele anuale 2007, 2008, 2009 ale Raiffeisen Bank; www. Raiffeisen.ro; www.bnr.ro;
;
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
23/24
23
Evaluarea unei societi
8/7/2019 referat raiffeisen Bank
24/24
Evaluarea unei societi
.
Recommended