View
4
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
MNB-tanulmányok 109.
2013
Stressztesztek a Magyar Nemzeti Bank gyakorlatában
Banai Ádám, Hosszú Zsuzsanna, Körmendi Gyöngyi, Sóvágó Sándor, Szegedi Róbert
Stressztesztek a Magyar Nemzeti Bank gyakorlatában
Banai Ádám, Hosszú Zsuzsanna, Körmendi Gyöngyi, Sóvágó Sándor, Szegedi Róbert
MNB-tanulmányok 109.
2013
Kiadja:MagyarNemzetiBank
Felelõskiadó:HergárEszter
1850Budapest,Szabadságtér8−9.
www.mnb.hu
ISSN1787-5293(on-line)
Az„MNB-tanulmányok”sorozatbanmegjelenőírásokaszerzőknézeteittartalmazzák,ésnemfeltétlenültükrözik
aMagyarNemzetiBankhivatalosálláspontját.
MNB-tanulmányok109.
Stressztesztek a Magyar Nemzeti Bank gyakorlatában*
Írta:BanaiÁdám,HosszúZsuzsanna,KörmendiGyöngyi,SóvágóSándor,SzegediRóbert
Budapest,2013.november
*Ittszeretnénkköszönetetmondaniastressztesztfejlesztésében,működtetésébenmutatottjelentősésnélkülözhetetlenerőfeszítéseiértPálesJuditnak,CsajbókAttilánakésTamásiBálintnak.TovábbászeretnénkköszönetetmondaniHomolyaDánielnekértékesbírálatáért.
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 3
Tartalom
Összefoglaló 5
1. Bevezetés 6
2. A likviditási stresszteszt 7
2.1.Likviditásitöbbletszabályozóiminimuma 7
2.2.Azalkalmazottstresszfeltételezések 8
2.3.Stresszutánilikviditás 10
2.4.Egyedibankiaszimmetria,likviditásistresszindex 10
3. A piaci kockázattal kiegészített hitelkockázati stresszteszt 12
3.1.Előzmények,fejlesztésekésalkalmazásiterületek 12
3.2.Főbbjellemzőkésfeltevések 13
3.3.Astressztesztfelépítése 14
4. Konklúzió 25
5. Felhasznált irodalom 26
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 5
Tanulmányunk célja bemutatni aMagyar Nemzeti Bankban jelenleg alkalmazott top-down stresszteszt keretrendszerét. Abankrendszersokkellenállóképességénekvizsgálatakorkülönkészítünkszolvencia-és likviditásistressztesztet,amelyekeredményétaJelentés a pénzügyi stabilitásról címűkiadványbanmutatunkbe.Előbbiesetébenelsősorbanahitelkockázatrafokuszálunk,deapiacikockázatokbólszármazóveszteségeketisfigyelembevesszük.Atanulmánybanrészletesenbemutat-juk,hogyanszámszerűsítjükegykedvezőtlen,kétévesmakrogazdaságisokkhatásátatőkemegfelelésimutatóra.Bemutatjukazokat amodelleket, amelyekkel a hitelezési veszteségek előtti eredményt, a PD-ket és az LGD-t számítjuk. Bemutatjuktovábbá, hogyanmérjük egy intenzív, 30napos likviditási sokkhatását abankrendszerben.Végül pedig a 2013 tavaszánkészültstressztesztetfelhasználvarészletezzük,hogyakapotteredményekethogyankellértelmezni,ésmilyenkövetkezte-téseketvonhatunklebelőle.
JEL:E44,E47,G21.Kulcsszavak:stresszteszt,likviditásikockázat,hitelkockázat.
Összefoglaló
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 20136
„AzMNBalakítjakiapénzügyiközvetítőrendszeregészénekstabilitásáravonatkozómakroprudenciálispolitikát,amelynekcéljaapénzügyiközvetítőrendszerellenállóképességéneknövelése,valamintapénzügyiközvetítőrendszernekagazdaságinövekedéshezvaló fenntarthatóhozzájárulásánakbiztosítása.AzMNBennekérdekébenaze törvénybenmeghatározottkeretekközöttfeltárjaapénzügyiközvetítőrendszeregészétfenyegetőüzletiésgazdaságikockázatokat,elősegítiarendszer-szintűkockázatokkialakulásánakmegelőzését,valamintamárkialakultrendszerszintűkockázatokcsökkentésétvagymeg-szüntetését”.1Ezenfeladatánakellátásábantöbbelemzésieszköz issegítségetnyújt.Ezekközülkiemeltenfontossáváltaválság során a stressztesztek készítése. A stressztesztek előtérbe kerülése nemcsak hazánkban, de a környező országokmindegyikében jellemző volt. A stabilitási jelentéseknek például Ausztriában, Csehországban, Szlovákiában vagy éppenRomániábanisrészeastresszteszt.Emellettazolyannagyjegybankokmunkájánakisfontoseleme,mintaBankofEnglandvagyazEurópaiKözpontiBank.
Astressztesztekelkészítésesoránarrakeressükaválaszt,hogykedvezőtlenmakrogazdaságikörülményekközöttabankrend-szertőketöbblete,illetvelikviditásipuffereelégséges-eahhoz,hogytovábbiintézkedéseknélkülisképeslegyenmegőriznistabilműködését.Különbözőmakrogazdaságiforgatókönyvekhatásaitszámszerűsítjükazegyesintézményeknél.Ígyvizsgál-jukmeg,hogyegyesetlegesenbekövetkezőkedvezőtleneseménysormilyenhatással lenneabankrendszerre.Ezzelnemcsakabankrendszersokkellenállóképességétmérjük,hanemakockázatokfeltárásábanésakedvezőtleneseményekrevalófelkészülésbenistámpontotnyújtunk.Amódszertanalapvetőcéljaazérzékenységvizsgálat,ígytehátazeredményekmégakkorsemtekinthetőkelőrejelzésnek,hakiindulópontjukesetlegegyténylegesmakrogazdaságielőrejelzés.Eztazalkalma-zottfeltételezésekértékelésekorisérdemesszemelőtttartanunk.
A stressztesztek legalapvetőbb jellemzője maga a vizsgált kockázat. Ennek megfelelően készítünk külön likviditásistressztesztet,illetvepiacikockázattalkiegészítetthitelkockázatistressztesztet.Báratesztekfejlesztésesorántörekszünkarra,hogyminélszélesebbkörűlegyenazegyüttesenvizsgáltkockázatokköre,alikviditásiésaszolvenciastressztesztegyüt-tes vizsgálata több szempontbólnemcélszerű (pl.: eltérő időhorizont, hatásmechanizmus, szükséges szabályozói lépésekstb.).Ezafajtaszétválasztásáltalánosmásországokgyakorlatábanis.Atőkestressztesztekjellemzőenahitel-éspiacikoc-kázatra fokuszálnak (pl.: Geršl et al., 2012; ECB, 2013), míg a likviditási stressztesztek külön egységet képeznek (pl.:Komárkováetal.,2011;VandenEnd,2010).Aszolvenciastresszteszteknéláltalábanahitelkockázatokbólfakadóveszteségekszámszerűsítéseállagyakorlatközéppontjában.Aszlovákgyakorlatesetébenacélelsősorbanahitelekbedőlésének,illetveazokeredményhatásánakmeghatározása.Emellettkisebbhangsúlytkapakamatokésazárfolyam-elmozduláseredményha-tásánakszámszerűsítése(Zeman–Jurca,2008).ACsehországbanalkalmazottstressztesztbenehhezhasonlóanapiacikocká-zat háttérbe szorul a hitelkockázathoz képest. A devizális szerkezet és a lejárati struktúra alapján számolnak a portfólióátértékelődésével. Emellett azonban külön foglalkoznak esetleges fertőzési hatásokkal, illetve szuverén kockázatokkal is(Geršletal.,2012).
Abemutatottpéldákhozhasonlóanahazaigyakorlatbaniselkülönülaszolvencia-ésalikviditásistresszteszt.Éppenezértakétstressztesztmódszertanát,értelmezésétkülön-különfogjukbemutatni.A2.fejezetbenalikviditásistresszteszttelfogunkfoglalkozni.Bemutatjuk,hogymilyenkockázatipályávalszámolunk,milyeneredményeketkapunkastressztesztvégén,ésezekethogyanértelmezzük.A3.fejezetbenpedigahitelkockázatistresszteszttelkapcsolatbannézzükmegugyanezenténye-zőket.Tanulmányunkbana2013májusábanpublikáltstresszteszteketfogjukfelhasználni,ésezenkeresztülismertetjükazeredményeinkértelmezését.
12013.éviCXXXIX.törvényaMagyarNemzetiBankról,4.§(7)bekezdés.
1. Bevezetés
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 7
Alikviditásistressztesztsoránarrakeressükaválaszt,hogystresszhelyzetbenazegyedibankokésezenkeresztülateljesbankrendszer likviditási többletehogyanalakul.A likviditásihiányszélsőségeseseténektartjuk,haegyvagy többbankastressztesztsoránillikviddéválik,tehátrövidtávonalikvideszközei,valamintbevételeinekéskiadásainakegyenlegenemelegendőakifizetésekteljesítésére.Ebbenazesetbenbankialkalmazkodás,vagyállami,illetvejegybankibeavatkozásnélkülabank fizetésképtelennéválik.A stresszteszt soránazt is vizsgáljuk,hogya szabályozóiminimális likviditási szinttől valóelmaradásegyedibankiszinten,illetvebankrendszeriszintenmilyennagyságú.
Akövetkezőkbenbemutatjukrészletesen,hogyanépülfelazMNBlikviditásistressztesztje.Amódszertani leírásmelletta2013májusában,aJelentés a pénzügyi stabilitásrólcíműkiadványunkbanpublikáltstressztesztfelhasználásávalbemutatjukazeredményekértelmezésétis.
2.1. LIKVIDITÁSI TÖBBLET SZABÁLYOZÓI MINIMUMA
2012-ignemvoltpontoselőírásarra,hogymilyen likviditási szabályokat kell egybanknak teljesítenie, amia stressztesztcélváltozójának meghatározásában is nehézséget okozott. Jelenleg a bankokra vonatkozó minimális likviditási előírást a366/2011-es,ahitelintézeteklikviditásiszintjénekmeghatározásáról,valamintdevizapozícióbelilejáratiösszhangjánaksza-bályozásárólszólókormányrendeletszabályozza.Arendelet22012.január16-tólhatályos,előírjaabankokszámára,hogymekkoralikviditásitöbblettelkellrendelkezniük30nappalelőretekintveamérlegfőösszeg(mérlegfedezetimutató)vagyaháztartásokésnempénzügyivállalatokáltalahitelintézetnélelhelyezettbetétek(betétfedezetimutató)arányában.Ennekazelőírásnaknapontamegkellfelelni,afelügyeletnapiadatszolgáltatásalapjánellenőrzi.Ezegybenmegfelelőbenchmarkotisjelentahhoz,hogymeghatározzuk,mikorlikvidegybank.
Aszakirodalomalapvetőenmérlegalapúéslejáratitípusúlikviditásimutatókatkülönböztetmegegymástól.Amérlegalapúmutatók statikusak, például amérlegben található likvid eszközöket viszonyítják többnyire amérlegfőösszeghez, vagy akönnyenkivonhatóforrásokszintjéhezkötikalikvideszközöktartásánakaszintjét.Atisztánlejáratitípusúmutatókdöntőenegyhónapraelőretekintveírjákaztelő,hogyacash-flow,vagyegyelőredefiniáltszabályalapjánkorrigáltcash-floweseténakimenőtételekésabejövőtételekegyenlegénekpozitívnakkelllennie.Létezikamérlegalapúésalejáratitípusúelőírásokkombinációjais.Ahazaiszabályozóielőírásilyennektekinthető.Ezaztjelenti,hogyalikviditásitöbbleteszközoldalilikvidelemekből(ésazokelőreláthatóváltozásából)ésegy30naposcash-flow-bólállelő,tehátmindlikvidmérlegtételeket,mindegy30naposlejáratiréstistartalmaz.
Abetétfedezetimutatóésamérlegfedezetimutatószámlálójamegegyezik,ugyanisa likviditási többletszámításimódjátegyféleképpen írjaelőa szabályozás.A likviditási többlet,mintmáremlítettük, két fő részbőláll: egyrésztegy30naposfinanszírozásipozícióból,másrésztlikvideszközökből.A30naposfinanszírozásipozícióegy,atreasuryügyletekbőlszámítottcash-flow,abbanatreasuryáltalelőrelátottbejövőéskimenőmérlegésmérlegenkívülitételekáltalgeneráltpénzmozgásoktalálhatóak.Alikvideszközökközöttadevizanostroszámlaegyenleg,azMNB-képesértékpapírok30naposkumuláltegyen-legebefogadásiértéken,azEurópaiKözpontiBank,illetveazeurorendszerközpontibankjaiáltal,monetárispolitikaiügyletekkeretébenelfogadhatófedezetek30naposkumuláltértéke,30naponbelüllejárósajátkibocsátású,hitelviszonytmegteste-sítőértékpapírok(negatívelőjellel),kötelezőjegybankitartalékelvártszintjétőlvalóeltérés(előjelhelyesen),ahitelintézetnéllévőkészpénzállomány.Azígyszámítottlikviditásitöbbletnekelkellérnieamérlegfőösszeg10százalékát,vagyaháztartásokésnempénzügyivállalatokáltalahitelintézetnélelhelyezettbetétekösszegének20százalékát.
2Aszabályozásalakás-takarékpénztárakra,MFBZrt.-re,MagyarExport-ImportBankZrt.-reésaKelerZrt.-renemvonatkozik.
2. A likviditási stresszteszt
MAGYAR NEMZETI BANK
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 20138
Aszabályozás2012.július1-jétőlannyibanváltozott,hogyajelzáloghitelintézetekeseténazelvártmérlegfedezetimutatóazáltalános10százalékról5százalékracsökkent.
Aszámításainkbanamérlegfedezetiésabetétfedezetimutatóközülamérlegfedezetimutatóthasználjukviszonyításialap-ként,mivelabankokeltérőforrásszerkezetemiattezenmutatóvallehetségesegyegyedibankiadatokbólszámított,egysé-gesbankrendszeri likviditásfigyelést létrehozni.Eza likviditási többletdevizákraszétbontva is rendelkezésreáll, ígyazt isvizsgálhatjuk,hogyarendszerszintenelégségeslikviditáselfed-evalamilyenaszimmetriát.Vagymásképpen,fennáll-eannakkockázata,hogyabankokdevizalikviditásavalójábancsekély,amitabőforintlikviditásellensúlyoz,ígyabankokjelentősenrávannakutalvaaswappiacgördülékenyműködésére(1.ábra).
Aminimálisszabályozóielvárásalapján likvidnekazonbankokattekintjük,amelyeknélamérlegfedezetimutatóeléria10százalékosszintet.Aszabályozóiszintalattimutatóvalrendelkezőbankoknállikviditásihiányvan.Minélnagyobbezazelté-résaszabályozóilimittől,annálsúlyosabbnaktekintjükahiányt.Amennyibenalikviditásitöbbletnullaalácsökken,akkorabankgyorsalkalmazkodásvagykülsőbeavatkozásnélkülfizetésképtelennéválhat.
2.2. AZ ALKALMAZOTT STRESSZFELTÉTELEZÉSEK
Arövidtávúlikviditásistressztesztpénzügyipiacizavarok,betétkivonásésárfolyamsokkfeltételezettegyidejűbekövetkezésé-nekhatásátméri.Astressztesztszámításasoránafentebbjelzett,napiadatszolgáltatásokbólszámíthatóegyedibankilikviditá-sitöbbletbőlindulunkki.Egyidőben,alacsonyvalószínűséggelbekövetkezőötkülönbözősokkeseményhatásátvizsgáltuk:
1.abankközikihelyezésekjelentősmértékűnemteljesítése;2.aswapállományátértékelődéseazárfolyam-leértékelődéskövetkeztében;3
3.ajegybankképesértékpapírokváratlanésnagyarányúleértékelődéseakamatmozgásokkövetkeztében;4.lakosságibetétkivonás(forintésdeviza);5.vállalatibetétkivonás(forintésdeviza).
3Azárfolyamleértékelődéskapcsáncsakazazonnalilikviditásihatástvettükfigyelembe,amiadevizaswapokletéti(margin-)igényéneknöveke-désébenjelentkezik.Azárfolyamgyengüléslehetségeshosszabbtávúmásodköröshatásai(késedelmestörlesztések,betétkivonások/átváltások)nemkerültekfigyelembevételre,mivelazokarövidtávúlikviditásipozíciótérdembennembefolyásolják.
1. ábraMérlegfőösszeg-arányos 30 napos likviditási többlet devizális megbontásban
–15
–10
–5
0
5
10
15
20
25
30
–15
–10
–5
0
5
10
15
20
25
30
2009
. jan
.m
árc.
máj
.jú
l.sz
ept.
nov.
2010
. jan
.m
árc.
máj
.jú
l.sz
ept.
nov.
2011
. jan
.m
árc.
máj
.jú
l.sz
ept.
nov.
2012
. jan
.m
árc.
máj
.jú
l.sz
ept.
nov.
%%
Likviditási többlet összesenLikviditási többlet HUFLikviditási többlet FXSzabályozói limit
Forrás: MNB.
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 9
ALIKVIDITÁSISTRESSZTESZT
A sokkesemények három kockázattípusba sorolhatók: 1) pénzügyi piaci kockázat (market risk, árfolyam-leértékelődés,kamatváltozások);2)bizalmikockázat(reputational risk, betétkivonás);3)partnerkockázat(counterparty risk,bankközikihe-lyezéseknemteljesítése)(1.táblázat).Ahétlegnagyobbbankadataitfelhasználvakockáztatottérték(ún.VaR)alapúbecs-lésselkerültekmeghatározásraaháztartásiésvállalatibetét-kivonások,valamintpiaciadatokalapjánabefogadhatóérték-papírokárfolyamveszteségénekmértéke.Atovábbistresszmértékekesetébenahazaiésnemzetköziválságtapasztalatokatvettükalapul. Fontos figyelembevenni, hogyamérlegfedezetimutatóönmagában is számolegyfajta stresszel.Azelőretekintőlejáratirésugyanisnemtartalmazbankialkalmazkodást,ígyalapvetőenaztfejeziki,hogyalejáróbankköziéskülföl-diforrásoknemkerülnekmegújításra.
2.1.1. Az egyes sokkok bemutatása
Eszközoldali tételek
1.Bankközi forinteszközöknemteljesítése:ahitelintézetekegymásközötti forintkihelyezéseinekvisszanemfizetése.Vala-melyintézménylikviditásinehézségébőlfakadónemteljesítéseatöbbibankotisfertőzheti.Afertőzésterjedésenehezenmegragadhatóés számszerűsíthető, ezért egységesen20 százalékos arányt feltételezünkaharmincnaponbelül lejáróbankközi forintkihelyezésekbedőlésére.Eza feltételezésegyolyanhipotetikuspiaciszereplőbedőlésévelkonzisztens,amelynekirányábamindenegyébszereplőnek20százaléklenneakitettségeabankközieszközeinekarányában.
2.Árfolyamsokkaswapállományon:aforint-ésdevizalikviditásközöttiátjárhatóságfontoseszközeiaswapügyletek.Haaforintgyengülésamennyibenabankforinttalszembeninettóswapállományapozitív,aztöbbletlikviditásiigénytgenerál-hatabanknál,ugyanisvagynövelniekellazügyletmögöttállófedezetet(margincall),vagypedigazügyletmegújításaesetén jelentkezik a pótlólagos forintlikviditás-szükséglet. Összhangban a hitelkockázati stresszteszttel, 15 százalékosleértékelődést feltételeztünk a forint árfolyamánál, annak hatását számszerűsítettük a nettó forinttal szembeni teljesswapállományon.
3.Jegybankképesértékpapírokárfolyamvesztesége(állampapír,jelzáloglevél,önkormányzatikötvény):akötvénypiaciada-tokalapjánúgybecsültük,hogypiacisokkeseténajegybankáltalbefogadhatóeszközökbefogadásiértékeegységesen10százalékkalcsökkenhetne,mérsékelveabanklikviditásitartalékait.
Forrásoldali tételek:
4.Háztartásibetét-kivonás:aháztartásibetét-állománymeglehetősenstabilforrásaabankoknak.Egyfejlettpénzügyirend-szerben szélsőséges bankrohamok napjainkban ritkán fordulnak elő, köszönhetően a betétbiztosítási rendszereknek. Aháztartásibetét-kivonásszélsőségesegyhavimértéke10százalék.Eztazaránythistorikusadatokonkészültbecslésalap-jánhatároztukmeg,amibensegítségünkrevoltabankoknapiadatszolgáltatása.
5.Vállalatibetét-kivonás:abetétekdinamikusankezelteszközeianem-pénzügyivállalatoknak,ésegysokkeseténisgyorsab-banreagálnakaháztartásoknál,ígyavállalatibetét-állománybizonytalanabbforrástételeabankoknak.Hasonlóanaház-
1. táblázatA likviditási stresszteszt fő paraméterei
Eszközoldali tételek Forrásoldali tételek
Tétel Mérték Érintett devizák Tétel Mérték Érintett devizák
Bankközieszközöknemteljesítése 20% HUF Háztartási
betétkivonás 10% HUF/FX
Árfolyamsokkaswapállományon 15% FX Vállalatibetétkivonás 15% HUF/FX
Jegybankképesértékpapírokárfolyamvesztesége
10% HUF
Forrás: MNB.
MAGYAR NEMZETI BANK
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201310
tartásibetétekhez,ittisnapiadatsoronszámítottegyhaviszélsőségesbetétkivonásiaránytvettükfigyelembe,amiebbenazesetben15százalék.
2.3. STRESSZ UTÁNI LIKVIDITÁS
Afentebbbemutatottsokkokatfigyelembevéve,kiszámítottuk,hogyanalakultvolnaasztresszelt likviditásitöbblet2009elejétőlforintésdevizamegbontásban.Megállapítottuk,hogyabankokstresszeltlikviditásitöbblete2009.júniustóltartó-sanmeghaladtaazelvárt szintet,majd ideiglenesen2011. szeptember–2012.márciusközöttazelvárt szintalattvolt,eztkövetőena likviditásihelyzetfolyamatosanerősödött.Adevizalikviditásitöbbletazonbandöntőennegatívvolt,avizsgáltidőszakvégénazonbanazisjavulva,anulláhozközelített.Ezaztmutatja,hogyegyelhúzódóstresszhelyzetbenalikviditásihelyzetstabilitásánakalapvetőfeltételeadevizaswappiacakadálymentesműködése(2.ábra).
2. ábraMérlegfőösszeg-arányos 30 napos stressz likviditási többlet devizális megbontásban
–15
–10
–5
0
5
10
15
20
25
30
–15
–10
–5
0
5
10
15
20
25
30
2009
. jan
.m
árc.
máj
.jú
l.sz
ept.
nov.
2010
. jan
.m
árc.
máj
.jú
l.sz
ept.
nov.
2011
. jan
.m
árc.
máj
.jú
l.sz
ept.
nov.
2012
. jan
.m
árc.
máj
.jú
l.sz
ept.
nov.
%%
Likviditási többlet összesenLikviditási többlet HUFLikviditási többlet FXSzabályozói limit
Forrás: MNB.
2.4. EGYEDI BANKI ASZIMMETRIA, LIKVIDITÁSI STRESSZINDEX
Abankrendszerrevonatkozóösszevontadatokmellett,báregyedibankiadatokbólállnakössze,fontosannakisavizsgálata,hogyabankrendszeriadatokelfednek-esúlyosegyedilikviditásikockázatokat.Astressztesztetegyedibankiadatokonvégez-zük,4ésellenőrizzük,hogyegyediszintenjelentkezik-enegatívlikviditásitöbblet,azazjelenvan-eafizetésképtelenségkoc-kázata.Ilyeneredménytazalacsonyvalószínűségű,egyidejűsokkokegyüttesfellépéseeseténsemtapasztaltunkavizsgáltidőszakvégén.
Astresszalatti likviditásikockázatmérésére, illetveazegyedibankikockázatokbemutatásárafejlesztettükkiaLikviditásiStresszIndexet(LSI).Azegyedibankistresszlikviditásitöbbletekkiszámításaután,mindenbankhozegy0–1közöttimutatótrendelünk attól függően, hogy a stressz utáni likviditási többlet hány százaléka amérlegfőösszegnek. A szabályozó általelvárt10százalék,vagyafelettilikviditásesetén0,amutató0százalékosértékealatt1értéketkapazadottbank(3.ábra).
42012.márciustólmindenlikviditásiszabályozásaláesőbankésszakosítotthitelintézet,előtteahétnagybankadataiszerepelnekazidősorokban,adat-hozzáférésiokokmiatt.
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 11
ALIKVIDITÁSISTRESSZTESZT
Akétküszöbközöttlineárisanszámítódikamutató.Abankokmérlegfőösszegalapúpiacirészarányaivalsúlyozzukaszámí-tottegyedimutatókat,majdazokatösszesítjük,ígykapjukmegazLSIértékét.Azindex30százalékosvagyafelettiszintjeeseténkritikuslikviditásikockázatrólbeszélünk.ALSI30százalékosszintjeegyenértékűpéldáulazzal,hogyegy30százalékospiaci részaránnyal bíró bank illikvid,mindegyikmás teljesíti a szabályozóiminimumot, vagy azzal is, hogyminden bank 3százalékponttalmaradela10százalékosmérlegfedezetimutatótólastressz-szcenárióban.5
Afentimódszertanalapján,azegyedibankimutatókkalsúlyozottmérlegfőösszegalapjánaztkapjuk,hogyazidőszakvégénaLikviditásiStresszIndexalacsony,5,3százalékosértéketvettfel,tehátabankrendszerastresszforgatókönyvbekövetkez-tekorcsakkismértékkelkerülneaszabályozóiminimumalá,miközbenegyetlenbanksemkerülneillikvidhelyzetbe.Mind-eközbenazttapasztaltunk,hogyavizsgáltidőszakvégéhezközeledve,aszabályozóilimittőlvalóelmaradáscsökkent,miköz-benazafelettitöbbleteknövekedtek(4.ábra).
5ALikviditásiStresszIndexszámításáttartalmazzaazMNB(2012)kiadványMódszertani leírás a kiemelt pénzügyi stabilitási indexekrőlcíműrésze,valamintbővebbenaHollóetal.(2013)készülőkiadványbanismegtalálható.
3. ábraAz egyedi likviditási mutatók számítása
0
1
–2 0 2 4 6 8 10 12
Mérlegfőösszeg-arányos stresszelt szabad likviditás (%)
4. ábraA Likviditási Stressz Index, a bankok szabályzói limit feletti likviditási többlete, illetve hiánya a stresszpályán
–125
–100
–75
–50
–25
0
25
50
75
–2500
–2000
–1500
–1000
–500
0
500
1000
1500
2009
. jan
.m
árc.
máj
.jú
l.sz
ept.
nov.
2010
. jan
.m
árc.
máj
.jú
l.sz
ept.
nov.
2011
. jan
.m
árc.
máj
.jú
l.sz
ept.
nov.
2012
. jan
.m
árc.
máj
.jú
l.sz
ept.
nov.
%Mrd Ft
Likviditási szükséglet a szabályozói követelmény teljesítéséhezLikviditási többlet a szabályozói követelmény fölöttLikviditási Stressz Index (jobb tengely)
Megjegyzés: A mutató a 10 százalékhoz viszonyított, normált likviditási hiányok mérlegfőösszeggel súlyozott összege. Minél magasabb a mutató értéke, annál nagyobb a likviditási kockázat a stresszpálya mentén.Forrás: MNB.
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201312
3.1. ELŐZMÉNYEK, FEJLESZTÉSEK ÉS ALKALMAZÁSI TERÜLETEK
AzMNBabankrendszerhitelkockázatátamahasználatosstressztesztkeretrendszerkifejlesztéseelőttisfolyamatosanvizs-gálta.Hitelkockázatiszcenárióelemzéssel,érzékenységvizsgálattaltalálkozhattunkmár2007-benaJelentés a pénzügyi stabi-litásrólcíműkiadványban,majdaHolló–Papp(2007),illetveValentinyinéEndrész–Vásáry(2008)tanulmányokbanis.Ezekavizsgálatokazonbanmégegy-egyhitelpiacrafokuszáltak:vagyavállalati,vagyaháztartásihitelekhitelkockázatátvizsgálták.Azelsőolyantesztek,melyekmindkétterületreegyszerrekiterjedtek,már2008-banelkészültek,demégnemvoltaknyilvá-nosak.Azeredmények2009ótakerülnekpublikálásáraaJelentés a pénzügyi stabilitásrólcíműkiadványban.A2009áprilisá-banmegjelentstressztesztmódszertanábanmégjelentőseneltértamahasználatostól:apénzügyiválságkezdeténanemvártveszteségekszámszerűsítésevoltagyakorlat fókuszában.Avártveszteségekreépülőkeretrendszer fejlesztése2009nyaránkezdődöttmeg,ígyelsőpublikusváltozataa2009.novemberijelentésbenolvasható.
Astressztesztalapfilozófiája2009nyaraótaváltozatlan,módszertanábanazonbanérdemifejlesztésekvoltakidőrőlidőre. Aváltoztatásokegyrésztarészletezettségetnövelték,másrésztamodellekbecsléséhezfelhasználtidősorokegyrebővülőinformációitépítettékbe.Ezutóbbi időnkéntcsakamodellekújrabecslését jelentette,máskorazonbanmagukazökono-metriaimodellek is változtak.A továbbiakbanelsősorbana struktúraésa feltételezésekmegismertetésea cél.Azegyesparaméterekmeghatározásáhozhasználatosmodellekpillanatfelvételtnyújtanakazaktuálismódszertanról.A felhasználtmódszertantnemlehetteljesenvéglegesnektekinteni,hiszencélunk,hogyminélszélesebbinformációsbázison,minélpre-cízebbmódszerrelvégezzükelstressztesztgyakorlatunkat.
Újelemekkelisbővültagyakorlatazelmúltévekben:2011tavaszánapiacikockázatisszámszerűsítésrekerültatesztben,éspótlólagosveszteségetiselszámoltunkamárnemteljesítőhitelekután.Emellettszámosgazdaságpolitikaiintézkedésmiattkellettkisebb-nagyobbfejlesztéseketvégrehajtanunk:abankadó,avégtörlesztésésazárfolyamgát intézményeegyarántmegkerülhetetlenvoltabankrendszersokkellenállóképességénekvizsgálatakor.
Akeretrendszerazeredményekszokásospublikálásánkívülmás felhasználásimódokat is lehetővé tesz.Abankrendszertjelentősenérintőgazdaságpolitikaiintézkedésekésszabályozásijavaslatokhatásainakbecsléséreéppenúgyhasználjuk,mintkritikuspontokazonosítására.Ezutóbbi,aszakirodalombanfordítottstressztesztként(reversestresstest)isnevezettgya-korlatesetünkbenannyitjelent,hogyaszokásoskétszcenárióhelyettsokkaltöbb,100-150forgatókönyvetszámolunkvégig,ésezáltalfeltérképezzük,hogyegyelőrerögzítettesemény,veszteségmértékvagymáskritériummelyesetekbenkövetkezikbe.Emellettastresszteszteredményeinekfelhasználásávalvanlehetőségünkszámszerűsítenifeltételezésekmellettasok-kokreálgazdaságihatásaitis.Tamási–Világi(2011)általhasználtSVAR-modellsegítségévelmegadható,hogyegyhitelkínála-tisokknakmekkoraaGDP-hatása.Astresszteszteredményekéntkapotttőkehiányalapjánfeltételezhetjük,hogymekkorahiteloldalialkalmazkodásravanazegyesintézményeknekszerepe,amitpedigletudunkfordítaniGDP-hatásrais.
A2012őszénbevezetettTőkeStresszIndexelsősorbanastresszteszteredményeinekértékelésétésidőbeliösszehasonlítha-tóságátsegíti,ígynemakeretrendszerfejlesztéseként,hanemannakalkalmazásakéntérdemesemlítenünk.Azújindexrészeannak az indexcsaládnak, amely lehetővé teszi, hogy néhány számba sűrítve bemutassuk a pénzügyi közvetítőrendszertérintőlegfontosabbfolyamatokat.6
6Az indexcsalád leírását tartalmazzaazMNB (2012)kiadványMódszertani leírás a kiemelt pénzügyi stabilitási indexekről című része,valamintbővebbenaHollóetal.(2013)készülőkiadványbanismegtalálható.
3. A piaci kockázattal kiegészített hitelkockázati stresszteszt
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 13
APIACIKOCKÁZATTALKIEGÉSZÍTETTHITELKOCKÁZATISTRESSZTESZT
3.2. FŐBB JELLEMZŐK ÉS FELTEVÉSEK
Hitelkockázatistressztesztünktop-downmegközelítésű.Ezaztjelenti,hogymindenbankraazonosmódszerekkelésegysé-gesparaméterezésselkészítjükelaszámításokat.Azegyesbankokebbenamegközelítésbenmodellezésiszempontbólcsakamérleg- és eredménykimutatás adataikban különböznek egymástól. Az egységesmódszertan egyrészt segíti a bankokközöttiösszehasonlíthatóságot,másrészt,mivelaszámításcsakstatisztikaiadatszolgáltatásokbólszármazó információkratámaszkodik,azMNBeztatesztetabankokközreműködésenélküleltudjakészíteni.Amegközelítéshátránya,hogyazadottbankrajellemző,egyediműködéstnemképesteljesenvisszatükrözni.Amennyibenegybanksokkalszigorúbbhitelelbírálásirendszermellett folyósítottaahiteleit,minta többibank,abankrendszeriátlagnálkedvezőbb lehetahitelportfóliójánakminősége.Azegységesenalkalmazottparaméterezésekkoravalóságosnálkedvezőtlenebberedményekethozennélabank-nál.Részletesebbtermékbontásalkalmazásávalatermékstruktúraeltéréseibenistükröződőkülönbségeketmeglehetugyanragadni,deaztnem,haazegyesbankokáltalnyújtottazonostípusúhitelekközöttérdemiminőségbelikülönbségvan.
A feltevések előnyeinek és hátrányainak érzékeltetéséhez röviden érdemes bemutatnunk a bottom-upmegközelítést is. Amegközelítés lényege,hogya tesztet szervezőhatóságáltalmeghatározott szabályokszerint,egységes forgatókönyvekmenténmagukazelemzésbenszereplőbankokkészítikelaszámításokat.Ehhezfelhasználhatnakbármilyenbelsőinformá-ciót,sajátfejlesztésűmodellt.Ígybárafelhasználtinformációbázisasokkalszélesebblehet,mintatop-downmegközelítés-ben,ésegyedibankisajátosságokatisfigyelembelehetvenni,eznagybannehezítiazeredményekbankokközöttiösszeha-sonlíthatóságát.Aszámításokminőségénekellenőrzését,azeredményekhihetőségénekbiztosításátalebonyolításbanrésztvevővagyaztszervezőhatóságokvégzik.Ígyösszességébenabottom-upmegközelítésbenkészülőtesztekjelentősentöbbidőt, energiátés résztvevőt igényelnek. Tekintvea jelentőserőforrás-igényeket, abottom-up tesztekesetébenáltalábannem elvárás a teljes körűség. Általában csak a fontosabb szereplők vesznek részt a gyakorlatban, szemben a top-downstresszteszteknéljellemzőteljeskörűlefedettséggel.AzEBAáltalszervezettstressztesztbenabankcsoportokkonszolidáltszintenvesznekrészt,ígyegységesenkezelikakülönbözőországokbanlévőleánybankokatésapénzügyivállalkozásokatis.Ennekeredményeképpenapublikálteredményekabankcsoportokhelyzetéttükrözik,ésnemazegyesországokbankrend-szereitértékelik.Abottom-upszemléletelvileglehetőségetadabankokjövőbelistratégiáinakfigyelembevételére.Ezjelen-tősennehezítimindazellenőrzésfolyamatát,mindabankokközöttiösszehasonlíthatóságot,ezértaszervezőhatóságpon-tosanszabályozzaafigyelembevehetőjövőbelitervek,intézkedésekkörét.
Ajegybankitesztetegyedibankiszintenkészítjük,rendeskonszolidációtnemhajtunkvégre.Azegyesbankoktulajdonábanlevőcsoporttagoklehetségesnegatívhatásaivalugyanakkorszámolunk.AtesztbenmindenMagyarországonműködőhitel-intézetéshazaibankitulajdonbanlévőpénzügyivállalkozásszerepel.Azegybankcsoportbatartozóbankokatkülönbank-ként kezeljüka számítás során, és azegyedi eredményekkiszámításaután, a tőkehiányokés tőkepufferekmegállapításasoránvonjukőketösszeegybankcsoportba.Abankokáltaltulajdonoltpénzügyivállalkozásokesetébennemcsakapénzügyivállalkozáseredményekerülbeazőttulajdonlóbankeredményébe,hanemnegatívindulótőkeszinteseténabanktőkétisjuttatapénzügyivállalkozásaszámára.Vagyisaztfeltételezzük,hogyatulajdonosbankamegfigyelésiidőhorizontonteljesegészébenrendezialeányintézménytőkehelyzetét.Ahazaihitelintézetektulajdonábanlévőkülföldileánybankoknakcsakatőkeemelésiigényétvesszükfigyelembe.7Akülföldileánybankokáltaligényelttőkeemeléstazanyabanksajátmagateljesíti,ehheznemvesziigénybeacsoportbatartozónyereségeskülföldileánybankoksegítségét.Anyereségesenműködőkülföldileánybankokatesztsoránnemfizetnekosztalékotanyabankjuknak.
Astressztesztidőhorizontjajelenlegkétév.Ennélrövidebbidőhorizontkorábbanazőszistresztesztekbenfordultelő,amikormindigakövetkezőévvégevoltagyakorlatzáródátuma.Akülönbözőidőpontokbankészültstressztesztekjobbösszehason-líthatóságánakérdekében tértünkát2012-benazegységes időhorizontra.A számítások jelenlegnegyedéves frekvenciántörténnek,aforgatókönyvekfrekvenciájáhozigazodva.Szezonálishatásokatavizsgálatsoránnemveszünkfigyelembesemamakrogazdaságipályákban,semabankitevékenységhezkapcsolódóan.
Statikusmérlegfeltevésselélünka teszt során,azaz feltételezzük,hogya lejáróeszközöketazonoskockázatúeszközökkelpótolják,ésezenfelülnincsenújabbhitelkihelyezés.Feltételezzüktovábbá,hogyanemteljesítőhitelekamérlegbenmarad-nakatesztvégéig,azaznincs lehetőségmérlegtisztításrasemaz indulómérleg,semateszt időhorizontjánkésedelmesséválóhitelekesetében.Azutóbbiévekhitelezésifolyamataimiattastatikusmérlegfeltételezésemeglehetősenkonzervatív.Tesztünkazonbannemelőrejelzés,hanemérzékenységvizsgálat,azilyenirányúmérsékelttorzításezértelfogadható.
7KülföldileánybankkaljelenlegazOTPBankrendelkezik,dekorábbiidőszakokbanazMKBBankistulajdonoltilyenhitelintézeteket.
MAGYAR NEMZETI BANK
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201314
Nemzetköziösszevetésbenamagyarkeretrendszeráltalánosnakmondható:alegtöbbjegybankbankijövedelemésvárhatóveszteségalapjánvizsgáljaatőkemegfelelésalakulását,illetveakülönbözősokkokravalóreagálását.Ettőleltérőszemléletűelemzéstlegfeljebbkiegészítéskénttalálunk,példáulidesorolhatóadánbankokCDS-adatainakelemzése.Azegyesjegyban-kistressztesztekrészmodelljeiközöttikülönbségeketfőkéntarendelkezésreállóadatokindokolják.Ezzelszembenazalkal-mazottfeltételezésekeltéréseitáltalábanabankrendszerekjellemzőiokozzák.Azokbanazországokban,aholaválságótaismét emelkedik a hitelállomány, jellemzően dinamikus hitelpályával végzik a gyakorlatot,mivel számukra ez nemcsak avalósághozközelebbieredménytad,deszigorúbb isakonstansmérlegfeltevésnél.Azeredménytőkésítésénél is találunkeltéréseket:aholérdeminyereségettermelnekabankok,ajegybankisszámolosztalékfizetéssel,amiszinténelmozdulásazérzékenységvizsgálatfelőlegyrealisztikusabbvégeredményfelé.Azadottságok,tapasztalatokésismertsérülékenységicsa-tornákmelletttermészetesenamodellezőkmegítélésénismúlik,melyelemekkelbővítikarendszert.
3.3. A STRESSZTESZT FELÉPÍTÉSE
Amostbemutatásrakerülőszolvenciastressztesztkeretrendszerközéppontjábanahitelkockázatáll,ezkerültkiegészítésreapiacikockázatokfigyelembevételével.Jelenlegikeretrendszerünkavártveszteségekszámításánalapul,ezértkülönbecsléskészülabankokhitelezésiveszteségekelőttieredményéreésavárthitelezésiveszteségekre.Avártveszteségeket (expected loss – EL)akockázattalrendelkezőkitettségnek(exposure at default – EAD),anemteljesítésvalószínűségének(probability of default)ésavárhatóveszteségrátának(loss given default – LGD)aszorzatakéntszámítjuk.
Míg az egyedi intézmények kitettségeit a statisztikai adatszolgáltatásokból ismerjük, a vállalati és lakossági hiteleknem-teljesítésivalószínűségeitökonometriaimodellekkeljelezzükelőreazegyesforgatókönyvekmentén.AzLGD-paraméterekmeghatározásánálegyrésztfigyelembevesszükabankokáltalakorábbibottom-upstressztesztekbenmegadottinformáció-kat,másrésztpedigazLGD-tleginkábbbefolyásolópiacimutatókat(ingatlanár-alakulás,aforintárfolyamánakalakulása).
Azönkormányzatikitettségparamétereitszakérőialaponhatározzukmeg,mivelaszegmenshitelezésénekspecialitásamiattökonometriaimódszerekkelakockázatmértékenembecsülhetőmeg.Azönkormányzatiportfóliógyorsésjelentősnöveke-dése úgy következett be, hogy a hitelek és önkormányzati kötvényeknagy része szerződés szerint az első években csakkamatot fizetett, tőkétnemkellett törlesztenie.Ezértstatisztikaiszempontbólrelevánsveszteségeknemkövetkeztekbe. Atürelmi időszakoklejártávalazonbanebbenaszegmensbenisérdemiproblémátjelenthetahitelekvisszafizetése, ígyamúltbelimegfigyelésekbőlvalóelőrevetítéshelyettszakértőimegítélésalapjánhatároztukmegaszegmensparamétereit.
Aválságsorán jelentősnemteljesítőportfólióhalmozódott felabankokmérlegeiben.Bárezekreabankokértékvesztéstképeztek, amakrogazdasági helyzet jelentős romlása eseténelőfordulhat, hogypótlólagos értékvesztésre lehet szükség.Ennekmértékét a különböző forgatókönyvekmenténbecsült LGD-paraméterek különbségeire alapozva határoztukmeg.Amennyibentehátastresszpályamenténazalappályáhozképestakedvezőtlenebbingatlanpiacihelyzetésgyengébbforint-árfolyammiattmagasabbLGD-értékekalakulnakki,ezamárnemteljesítőhitelekenvárhatóveszteségekemelkedését,ésígypótlólagosértékvesztésképzésétisjelenti.
Azelmúltévekbenszámosolyankormányzatiintézkedéstörtént,amelyalapjaibanérintetteabankokjövedelmihelyzetét.Abankadóbevezetésemellettavégtörlesztésiprogramésazárfolyamgátrendszereisjelentőshatástgyakoroltabankrend-szersokkellenállóképességére.Ígyazéppaktuálishatásokisbeépítésrekerültekakeretrendszerbe.Azintézkedésekáltalá-banegyújabbköltségelemetjelentettek,dejellegénélfogvaavégtörlesztésésazárfolyamgátérintetteaportfólióméretétésaPD-paramétereketis.
Stresszpályánamakrogazdaságiforgatókönyvekegyjelentősmértékűárfolyam-éskamatsokkottartalmaznak.Ezértaban-kokteljesnyitottdevizapozíciójukon,illetvenyitottkamatpozíciójukonazátértékelődésmiattveszteségetvagynyereségetérnekel.Ezzelatétellelbezárólag,illetveazadólevonásávalkapjukmegabankadózásutánieredményét.Ezstressztesztünkszempontjábólegybenamérlegszerintieredménytisjelenti,hiszennemszámolunkazzal,hogyabankokosztalékotfizetnektulajdonosaikfelé.
Amérlegszerintieredményalapjánkapottzárótőkeszintetamakrogazdaságiforgatókönyvnekmegfelelőenmegállapítotttőkekövetelményhezmérjük:amennyibenatőkeszintkisebb,mintatőkekövetelmény,abanknemfeleltmegateszten,akétérték különbsége tőkehiányként jelenikmeg. A bankcsoportok esetében a tőkehiány, illetvemegfelelés esetén a pozitív
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 15
APIACIKOCKÁZATTALKIEGÉSZÍTETTHITELKOCKÁZATISTRESSZTESZT
tőkepuffer meghatározása az egyes tagok eredményeinek összevonásával történik a korábban leírtaknak megfelelően. Agyakorlatlegfontosabbrészeitfoglaljaösszeaz5.ábra.
3.3.1. Forgatókönyvek
AmakrogazdaságiforgatókönyvekközülazalappályamindenesetbenaJelentés az infláció alakulásárólcíműkiadványbanpublikált, legfrissebb előrejelzéssel egyezikmeg. A stresszpályán azt feltételezzük, hogy az előrejelzési horizontmásodiknegyedévénekelejénérkezikegysúlyos,dehihetőnagyságúkedvezőtlensokk,amimiattemelkedikahazaikockázatifelár,csökkenatermékeinkirántikülsőkereslet,ésgyengülaforintárfolyama.Mindezekmiattromlikahazaigazdaságnövekedé-seésafoglalkoztatásihelyzet,illetveazingatlanpiaconhirtelenáreséskövetkezikbe.
Astresszpályaforgatókönyveeredetilegazalappályakészítésérehasználtmodellelkészült.Astressztesztekközöttiidőbeliösszehasonlítást könnyítendő, 2012 őszén a korábbimodellel készített stresszforgatókönyvek alapján rögzítettük a sokkhatásánakmértékét,vagyisastresszpályaalappályátólvalóeltérését(2.táblázat).Azösszehasonlíthatóságtermészetesenakkorlenneteljes,haavizsgáltpályákmindentesztbenazonosvalószínűséggelkövetkeznénekbe,azonbanapályákbekö-vetkezésénekvalószínűségétnemtudjukmérni.Azaktuálisismereteinkalapjánazalappályamindigalegvalószínűbbforga-tókönyv,mígastresszpályaettőlegyrögzítettmértékkeltérel.
5. ábraA szolvenciastresszteszt keretrendszere
Makrogazdasági forgatókönyvek
Hitelezésiveszteségek
előttijövedelem
VállalatiPD
LakosságiPD
LGD
Várt veszteség: EL=EAD*PD*LGD
Pótlólagosértékvesztés
a márnemteljesítő
hiteleken
Önkormányzatiportfólió
értékvesztése
Kormányzati intézkedések
hatása
Piacikockázat
Induló tőkeszint
Hitelezési veszteségek előtti eredmény
- Hitelezési veszteségek
+ Egyéb hatások eredménye
+ Piaci kockázat eredményhatása
Záró tőkeszint
?
Tőkepuffer:
Tőkeszint ≥ Tőkekövetelmény
Tőkehiány:
Tőkeszint < Tőkekövetelmény
- Társasági adó
= Adózott eredmény
Tulajdonolt pénzügyi vállalkozások és külföldi leánybankok szükséges tőkeemelése
Záró tőkeszint Tőkekövetelmény
MAGYAR NEMZETI BANK
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201316
3.3.2. Jövedelmezőség
Ahitelezésiveszteségekelőttijövedelmekbeszámtalantételtartozikbeleakülönbözőbankitevékenységekeredményétőlkezdveaműködésiköltségenkeresztülafizetendőadókig.Ezentételekkülön-különtörténőelőrejelzéselehetetlenfeladatlenne,ráadásulközülüktöbbesetébenegyedieseményekhatározzákmegalakulásukat,és függetlenekamakrogazdaságikörülményektől.Ezértajövedelmezőségelőrejelzésekétlépcsőbentörténik,egylineárisregressziós,fixhatásokattartalma-zómodellelkészülakamat-ésjutalékjövedelmekelőrejelzése(amelyekrőlúgygondoljuk,hogyszorosabbkapcsolatbanáll-nakamakrogazdaságikilátásokkal),mígatöbbitételszakértőiútonkerülmeghatározásra.
Abecsléshezegypaneladatbázistállítottunkössze,amelynekkeresztmetszetétakilenc legnagyobbbank, illetve (tizedikbankként)abankrendszermaradékrészealkotja.Negyedéves,átlagosadatokathasználtunk,aminta2004elsőnegyedévétőlindul.Azadatbázis forrásai:abankokmérleg-éseredménykimutatásai,kamatstatisztikáiésmakrováltozók.Abecsléshezfelhasználtváltozók:kamat-ésjutalékjövedelem,mérlegfőösszeg,külföldiforrások,CDS,Euribor,háztartásiforint-ésdeviza-lakáshitelállomány,háztartásiforintéssvájcifranklakáshitelkamat,vállalatiforint-hitelállományés-hitelkamat,háztartásiforint-betétállomány és betéti kamat, vállalati forint-betétállomány és betéti kamat, vállalati teljesítő hitelállomány.8 Akamatokesetébenazontermékeknél,aholrendelkezésreálltállományikamat,azzalszámoltunk,atöbbinélazújkibocsá-tásúhitelekkamatával.
A becslés eredményváltozója a kamat- és jutalékjövedelem az eszközök arányában, a becslésiminta a 2004. I. negyed-év–2012.II.negyedévperiódusvolt.Atízbankjelentőseneltérőüzletimodellthasznál,ígyakülönbözőmagyarázóváltozókeltérőenhathatnakabankokra.Ezértkétcsoportraosztottukabankokatúgy,hogyabecsültmodellilleszkedéseazegyesí-tettmintánalehetőlegjobblegyen.Ígyegy4ésegy6bankottartalmazóalmintajöttlétre,akétalmintánugyanazokatamagyarázóváltozókattartalmazó,illetve„fixedeffect”-eketismagábanfoglalólineárisregressziósbecslésthajtottukvégre(3.táblázat).
8Abecsléseksoránafentfelsoroltváltozókattaláltukszignifikánsnakésközgazdaságilagmagyarázhatónak.
2. táblázatA rögzített stresszmérték
AGDPkumuláltszázalékpontosváltozása8negyedévalatt(százalék) –4,3
Foglalkoztatáskumuláltszázalékpontosváltozása8negyedévalatt(százalék) –2,7
Aforintárfolyamánakegyszeritartósleértékelődése(százalék) 15
Egyszeritartóskamatsokkmértéke(bázispont) 300
Lakóingatlanokáránakváltozása–egyszeritartós(százalék) –10
CDS-feláregyszeri,tartósemelkedésénekmértéke(bázispont) 300
3. táblázatA becslés eredményei
VáltozóNégybankos becslés Hatbankos becslés
Együttható Szignifikancia Együttható Szignifikancia
(CDS/100+EURIBOR)*(külsőforrások/eszközök) –0,0004 0,33 –0,0009 0,00
HáztartásiFtbetétikamat*(háztartásiFtbetétiállomány/eszközök) –0,0017 0,00 –0,0001 0,84
HáztartásiFthitelkamat*(háztartásiFthitelállomány/eszközök+háztartásiCHFhitelkamat*(háztartásiCHFhitelállomány/eszközök) 0,0039 0,00 0,0015 0,00
VállalatiFthitelkamat*(vállalatiFthitelállomány/eszközök)*(teljesítővállalatihitelállomány/eszközök) 0,0134 0,00 0,0035 0,00
VállalatiFtbetétikamat*(vállalatiFtbetétiállomány/eszközök) –0,0038 0,00 –0,0032 0,00
Konstans 0,0091 0,00 0,0084 0,00
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 17
APIACIKOCKÁZATTALKIEGÉSZÍTETTHITELKOCKÁZATISTRESSZTESZT
Abecslésieredményekközgazdaságiszempontbólracionálisnaknevezhetők:akülsőésbelsőforrások(vállalatiésháztartásibetétek)költségénekéseszközökhözviszonyítottarányánaknövekedésenegatívanhatajövedelmezőségre,mígahitelka-matokésahitelállomány,valamintateljesítőhitelállományeszközarányosnövekedésénekpozitívhatásavan.Azegyüttha-tókbólésaszignifikanciaszintekbőlúgytűnik,acsoportosításmögöttazhúzódhatottmeg,hogyazadottbankmilyenarány-banfinanszírozzamagátkülsőésbelsőforrásokból.
Azelőrejelzéselkészítésénélazzalafeltételezésselélünk,hogyegyrésztamérlegtételekeszközarányosértéke,másrésztarövidkamatokhozképestibetétikamatszpredekelőrejelzésihorizontonváltozatlanok.Hitelekeseténarövidkamatokfelet-tikamatszpredekhistorikuscsúcsotértekelazutóbbinegyedévekben.Mivelszakértőialaponarraszámítunk,hogyafelárakjelenlegimértékecsakrövidtávonfenntartható,ezértelőrejelzésihorizontonahistorikusátlaghozvalóvisszahúzássalszá-molunk,míg stresszforgatókönyv esetén további, azonnali, tartós, 100 bázispontos kamatfelár-csökkenést feltételezünk. Ateljesítőhitelállományra,aCDS-reésarövidkamatokraamodelltőlfüggetlenülkészülelőrejelzés,ígyezekésabecsültegyütthatókegyszerűbehelyettesítésévelkészülajövedelmezőség-előrejelzés.
3.3.3. Vállalati hitelek nemteljesítési valószínűsége
Akedvezőtlenebbéválómakrogazdaságikilátásokahitelfelvevőkjövedelmipozíciójánakromlásáteredményezik.Vállalatokeseténezaromlásfakadhatpéldáulazárupiacikereslet(ésígyazárbevétel)csökkenéséből,vagyaköltségeknövekedéséből,amelynöveliahitel-visszafizetésiproblémákmegjelenésénekvalószínűségét.Avállalatinemteljesítésivalószínűségbecslésenegyedéves,makroszintűadatokfelhasználásávalegyelosztottkésleltetésű,lineárisregressziósmodellsegítségéveltörté-nik.
Szerződésszintű,mikroadatok a vállalati hitelek esetén nemállnak rendelkezésremegfelelően hosszú idősorban. Azzal afeltételezésseléltünkezért,hogyavállalatoknemteljesítésivalószínűségemegegyezikcsődvalószínűségükkel,ésaszezoná-lisanigazítottvállalaticsődráta(csődösjogiszemélyűvállalatok/összesvállalat)adatokraillesztettünkmodellt.Ezenmutatókágazatibontásbanisrendelkezésreállnak.Mivelazépítőipariadatokatöbbiágazathozképestjelentőseneltérőviselkedéstmutatnak,ezért csakazépítőiparonkívüli vállalati csődrátátválasztottukeredményváltozónak.Magyarázóváltozókéntareál-GDP negyedéves, százalékos növekedési ütemét, ennek késleltetettjeit, valamint a svájcifrank- és az euroárfolyamnegyedévesátlagánaklogaritmusáthasználtukfel.
Mivelazeredményváltozónkegyvalószínűségetfejezki,ezértcsakrögzítetttartományban,0és100százalékközöttvehetfelértékeket.Ígyacsődrátahelyettannaklogisztikustranszformáltjára9készültabecslés1995.elsőnegyedévés2012máso-diknegyedévközöttiidőszakra(4.táblázat).
Amagyarázó változók szignifikánsak, előjeleik közgazdasági szempontból értelmesek: amúltbeli és az egyidejű nagyobbGDP-növekedés,azazakedvezőbbkonjunktúracsökkentiaPD-t.AHUF/EURárfolyamgyengülésesegítiazexportszektort,ezzelcsökkentiaPD-t,mígaHUF/CHFárfolyamgyengüléseanagyobbtörlesztésiterhekenkeresztülnöveliazt.MivelaGDP-reésazárfolyamokrakészülelőrejelzés,aPD-előrejelzésezekbehelyettesítésévelegyszerűenadódik.
9EgyXváltozólogisztikustranszformáltja:ln(X/(1–X)).
4. táblázatA csődráta logisztikus transzformáltjára készített modell becsült együtthatói
Változó Együttható Szignifikancia
Konstans –6,41 0,000
GDP –6,78 0,000
GDP(–3) –5,13 0,020
GDP(–4) –6,19 0,005
HUF/EUR –0,92 0,013
HUF/CHF 1,57 0,000
Megjegyzés: A becslésben szereplő változóknak a korábban feltüntetett transzformáltjait használtuk, a változók mögötti zárójelben lévő szám azt mutatja, milyen késleltetést használtunk.
MAGYAR NEMZETI BANK
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201318
Avállalatihitelekegycsoportjakülönfigyelmetkapastressztesztben:azingatlanfejlesztéstés-vásárlástfinanszírozópro-jekthiteleketazátlagosvállalatihiteleknélkockázatosabbaknakítéltükmeg.Ennekrészbenaz ingatlanpiacésazépítőiparválságérzékenysége,részbenpedigahitelektőketörlesztésénekütemezéseazoka.Mivelakockázatosságpontosfelmérésé-redirektinformációinknemállnakrendelkezésre,azépítőiparcsődrátájaalapjánezeknélahiteleknélatöbbivállalatihitel-hezképestmagasabbnemteljesítésivalószínűséggelszámolunk.
3.3.4. Lakossági hitelek nemteljesítési valószínűsége
A lakossági szektorban is ökonometriai modell segítségével kapcsoltuk össze a makrogazdasági változókat a hiteleknemteljesítésénekvárhatóalakulásával.Báramagyargyakorlatban is léteznekpéldák (Holló–Papp,2007; illetveGáspár–Varga,2011),amelyekaháztartásbevételeiéskiadásaifelőlszimulációsmódszertannalközelítikmegakérdést,azemlítettcikkekbenfelhasználtadatbázisokrendelkezésreállásiéstartalmijellemzőimiattalkalmasabbnakbizonyultcéljainkraegy,alakosságihitelekrefókuszálóadatbázishasználata.
Adatbázisunktöbbnagykereskedelmibanklakosságihiteleittartalmazzaügyletszinten,lefedveateljesbankrendszerilakos-ságihitel-állományegyharmadát.EzeketazadatokatanonimizáltanabankokegyegyüttműködésimegállapodáskeretébenbocsátjákazMNBrendelkezésére.Azadatbázistartalmazzaahitelfőadósánakhiteligényléskorrögzítettjellemzőit(példáuliskolaivégzettség,családiállapot),ahitelindulóparamétereit(példáulahiteltípusa,folyósításánakdátuma,devizaneme,futamideje,jelzáloghiteleknélazingatlannalvalófedezettségkezdetimértéke)ésahitelteljesítésiadatait.Azadatbázisban2003-tólkezdveállnakrendelkezésrehiteltörténetek,vagyisjóvalmegelőziadevizahitelezésfelfutásátakezdőidőpont.
Modellünkanemteljesítésvalószínűségétahiteléletkoránakfüggvényébenírjale.Ezazonamegfigyelésenalapul,hogyahiteleknemteljesítésivalószínűségeátlagosgazdaságikörülményekközöttafolyósításutánielsőnéhányévbenmagasabb,mígaztkövetőenérdembencsökken.Ebbenazelső,kockázatosabb időszakbanderülkiazadós fizetési fegyelme(akar-eegyáltalántörleszteni,betartja-eahatáridőket),illetve,hogymennyirevoltmegalapozottahitelelbírálás.Általánosgazda-ságikörülményekközöttazelsőnéhányévbenkiszokottderülni,amennyibenazadósjelentősentúlvállaltamagát,vagyaszükségesnélbizonytalanabbamunkaerőpiacihelyzete.
Anemteljesítésivalószínűségetahiteléletkoránkívülbefolyásoljákmégahitelésazadósjellemzői,illetveamakrogazdasá-gikörnyezet.Ezekfigyelembevételeegyviszonylagegyszerűformábantörténik:Coxarányoshazard10függvényéthasználvaanemteljesítésvalószínűségéth(t)=h0(t)*exp(αX+βZ(t))alakbanbecsüljükmeg.Azarányoshazardelnevezésonnanszárma-
10AhazardfüggvényaPDmatematikaimegfogalmazása.Aztfejeziki,hogymekkoravalószínűséggelkövetkezikbenemteljesítésegyhiteltörténet tidőskorában,haazadósatidőpontigrendbenteljesített.
6. ábraPD-alakulás két fiktív hitel esetében, ahol csak az adós iskolai végzettsége tér el
a hitel életkora
Középfokú végzettséggelFelsőfokú végzettséggel
PD
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 19
APIACIKOCKÁZATTALKIEGÉSZÍTETTHITELKOCKÁZATISTRESSZTESZT
zik,hogyaziméntfelírtfüggvényalakrendelkezikazzalatulajdonsággal,hogykétkülönbözőjellemzőkkelbíróhiteleseténah(t)függvényekarányacsakahitelekeltérőtulajdonságainakfüggvénye,azonostulajdonságaikszintjétőlisfüggetlen.Pél-dául ha két hitelfelvevő, akik főbb jellemzőiket tekintve csak iskolai végzettségükben térnek el (közép-, illetve felsőfokúvégzettségűek),azonosidőpontbanazonosfeltételekkelvesznekfelhitelt,akkorafeltételezésszerintahitelekteljesélettar-tamaalattnemteljesítésivalószínűségükhányadosaállandó:PDközépfokú /PDfelsőfokú=exp(α(Xközépfokú–Xfelsőfokú )),aholXaziskolaivégzettségetjelzőváltozó,αpedigahozzátartozóbecsültegyüttható.Ábrázolvatehátcsakegyetlen,időbenállandótulaj-donságmentén különböző két hitel PD-alakulását a hitel életkora szerint, amodell alapján a görbék alakjamegegyezik,hányadosukpedigidőbenállandó(6.ábra).
Azidőbenváltozótulajdonságok,ígyamakrogazdaságiváltozókhasonlóelvenjelennekmegamodellben:amennyibenegyáltalánosmakrogazdaságikörnyezetbenszámítottlefutáshozképestegysokkadottszázalékkalmegemeliaPD-t,azszáza-lékpontbanszámítvamáskéntérintiakülönbözőéletciklusaikbanjáróhiteleket.A7.ábránlátható,hogyafutamidővégéhezközelítőhitelPD-jenemváltozikjelentősenegykedvezőtlenmakroforgatókönyvesetén.Ezzelszembenafutamidőkritikusidőszakábanlevőhitelnekugrásszerűenemelkedikanemteljesítésivalószínűségeugyanazonsokkhatására.
AlakosságihitelekPD-jétrészletestermékbontásbankészítjük:különmodellezzükaforint-lakáshiteleket,adevizábandeno-mináltlakáshiteleket,aszabadfelhasználásújelzáloghiteleket,illetveaforint-ésdevizaalapúfedezetlenhiteleket.Azötfélehiteltípusesetébenamagyarázóváltozóklegfeljebbazalkalmazotttranszformációbantérnekel.Amakrogazdaságiváltozókközülafoglalkoztatás,aforintéseuroháromhónaposbankközikamatlábak,ésdevizábandenominálthitelekesetébenaHUF/CHFárfolyamkerültamodellbe.Ahiteljellemzőiközülahitelfolyósításánakféléve,vegyesdenominációjútermékcso-portok esetén a deviza neme, devizahitelek esetén a folyósításkoriHUF/CHF árfolyam, jelzáloghitelek esetébenpedig azingatlannalvalófedezettségfolyósításkoriarányaszerepelamagyarázóváltozókközött.Afőadósjellemzőiközülahitelfel-vételkorfeljegyzettéletkora,végzettségeéscsaládiállapotakerültfigyelembevételre.
AmakrogazdaságiváltozókközülafoglalkoztatásnövekedésecsökkentiaPD-t,mígahazaikamatszintemelkedéseésaforintárfolyamánakgyengülésenöveliazt.AháromhónaposEURIBOResetünkbennemkamatlábkéntviselkedik,hanemakülsőkonjunkturáliséspénzpiacihelyzetrereflektál:csökkenéseegybeesikaválságjelenségekerősödésével, ígya lakosságiPDemelkedésétokozza.
Ahiteljellemzőiközülalegérdekesebbakibocsátásféléve:ezekadummyváltozókvisszaigazoljákazokatahitelezésifelmé-résbőlismertidőszakokat,amikorahitelelbírálásfeltételeijelentősenenyhültek,illetveszigorodtak.Ajelzáloghitelekeseté-benazingatlannalvalófedezettségindulómértékeisfontosismérv:ahitelésafedezetértékénekhányadosa(loan-to-value,LTV)egyszerreutalatörlesztőrészletnagyságára,illetveazadóshitelfelvételelőttimegtakarításaira,ígyazadóskifeszített-ségére.MagasabbLTV-értékhezmindenmásváltozatlanságamellettmagasabbPD-értékeketkapunk.
Azadósjellemzőiközülaleginkábbaziskolaivégzettségérdemelfigyelmet.AfelsőfokúvégzettségűekeseténmarkánsanalacsonyabbabecsültPD.Rendszerünkbenezaváltozó ragadjamegamunkaerő-piaciheterogenitást. Ígynemvéletlen,hogyvisszatükröződikafoglalkoztatottságistatisztikákbólismerttény,miszerintafelsőfokúvégzettséggelrendelkezőknek
7. ábraKülönböző életciklusban járó hitelek PD-jének alakulása negatív gazdasági sokk esetén
a negatív sokkalérintett időszak
valós idő
PD
MAGYAR NEMZETI BANK
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201320
nemcsakajövedelmihelyzetekedvezőbbáltalában,demunkaerő-piacihelyzetükisbiztosabb.Aválságalattiskisebbesély-lyelveszítettékelállásukat,illetvekönnyebbentudtakismételhelyezkedni,mintafelsőfokúvégzettséggelnemrendelkezők.
3.3.5. Várható veszteségráta (LGD)
Akorábbiakbanbemutattuk,hogyavárhatóveszteségekszámításánálakitettségekmellettfigyelembevesszük,hogymek-koravalószínűséggelváliknemteljesítővéegyhitel(PD),illetveaztis,hogycsődeseténmekkoraaveszteségazadotthitelen.EzutóbbitjelenítimegazLGD,amelyegyhitelnemteljesítésutánipénzáramlásának(fedezetértékesítése,kezelésbőlszár-mazó költségek) jelenértéke alapjánmutatjameg,mekkora a bank vesztesége a kintlévősége arányában. Ezért az LGD-tleginkábbazhatározzameg,hogymilyenértékűfedezetállahitelmögött.Minélnagyobb,annálkisebbekakeletkezővesz-teségek.Amakrogazdaságikörnyezetváltozásatöbbcsatornánkeresztül ishatazLGD-re.Egyrésztafedezetekértékénekalakulásánkeresztül:ajövőbeninövekvőeszközárakösztönözhetikarraabankot,hogyhosszabbantartsaportfóliójábananemteljesítőhiteleket,éscsakkésőbbértékesítseamögöttük lévőfedezeteket.Másrésztdevizahitelekesetébenazárfo-lyam-alakulásonkeresztül:agyengülőárfolyammiattnövekvőfennállótartozásceterisparibuscsökkentiafedezetekhitel-hezviszonyítottértékét.Harmadrésztakamatokváltozásaa jelenértékenkeresztülbefolyásolhatjaazLGD-t,mivelminélkésőbbértékesítiabankafedezetet,annálkésőbbhasználhatjafelabelőleszármazópénzáramlást.Mivelazelőbbfelsorolttényezőknagyeltéréseketmutathatnakhiteltípusonként(elsősorbanfedezettségterén),ezértazLGD-előrejelzésnéltermék-típusonkéntkészítünkidősorokat.Viszonylagkevésinformációállrendelkezésünkreezenatéren,ezértazingatlanárakésazárfolyamokváltozásánakfigyelembevételévelszakértőiképünkalapjánalakítjukkiazelőrejelzéseket.
LGD-adatoksemkeresztmetszeti,semidősorosdimenzióbannemállnakrendelkezésre.AlegfontosabbadatforrásunkebbenatekintetbenaPSZÁFáltal2011végénvégzettbottom-upstresszteszteredményei,amelysoránabankokhitelterméken-kénthatároztakmegLGD-értékeket.Ezenfelülfigyelemmelkövetjükabankoknálképződőhitelezésiveszteségekmértékétis.AfedezetértékekváltozásánakmegjelenítéséhezazFHBlakásárindexétésazárfolyamokmozgásáthasználjuk.
NyolchiteltípusrakészítünkLGD-idősort:fedezetlenforint-ésdevizaalapú,fedezettforint-ésdevizaalapúháztartásihitel,vállalatiforint-ésdevizalapúprojekhitel,egyébvállalatiforint-ésdevizaalapúhitel.Valamintazönkormányzatihitelekese-ténazzalafeltételezésselélünk,hogyLGD-jükegybeesikazegyébvállalatihitelekével.Fedezetthitelekeseténalakásárakváltozásához,mígdevizaalapúhiteleknélazárfolyamváltozásoknakmegfelelőenalakítjukkiazLGD-előrejelzést.Alakásárak-rólalappályánváltozatlanságot feltételezünkelőrejelzésihorizontmentén,stresszpályán10százalékos leértékelődést.Azárfolyampályaastressztesztforgatókönyveinekmegfelelőenalakul.Atovábbiesetlegeshatásokatszakértőialaponszám-szerűsítjük.
3.3.6. Kormányzati intézkedések
Aválságsoránavilágszámosországábanvezettekbekülönbözőállamiprogramokat,új intézkedéseket,amelyekjelentőshatássalvoltakabankrendszerjövedelmezőségére,tőkehelyzetére.AzelmúltévekbenMagyarországonistöbbszörelőfor-dult,hogykormányzatiintézkedésekjelentőshatássalvoltakahazánkbanműködőbankokjövedelmezőségéreésportfólió-jára.Ezenhatásokatstressztesztjeinkbenabejelentéspillanatátólkezdveérvényesítjük.Azutóbbiévekbenazegyiklegna-gyobbhatásúintézkedésvoltabankadó,amelyetegyszerűenköltségkéntszámoltunkelstressztesztünkben.Bonyolultabbfeladatotjelentettavégtörlesztésésazárfolyamgátprogramja,mivelezekaközvetlenköltségekentúlaportfóliókockáza-tosságát isérintették.Ahatásokelőzetes számszerűsítéséhezmindig számos feltevéssel kellettélnünk. Ilyenekpéldául arészvételiarányokazegyesprogramokesetében.Afeltételezettbelépésiarányokatmindenesetbenazérintetteredményekpublikálásakormegjelenítettük.
Azintézkedésekköltségeinélvalamivelbonyolultabbvoltaportfólióraésannakkockázatosságáravonatkozóhatásátszám-szerűsíteni.EhhezvisszakelletttérniaPD-előrejelzésbenazegyedihitelekszintjére.Avégtörleszéseseténaztfeltételeztük,hogyalegalacsonyabbkockázatúhitelekkerülnekvisszafizetésre,ennekmegfelelőenamegmaradtportfóliónemteljesítésivalószínűsége nőtt. Az árfolyamgát figyelembevétele első lépésében hasonlómódon történt: ezek az ügyletek az eddigiportfólióbólkikerültek.Miveltechnikaijellegűfeltételezésünkalapjánazárfolyamgátintézményébőlazokmaradnakki,akikerrenemjogosultak,ezértcsakalegnagyobbhitelösszeggelrendelkezőügyletekethagytukazeredetiportfólióban.Azárfo-lyamgátbabelépőhitelekeseténújraszámoltukanemteljesítésivalószínűségétazárfolyamlimitérvényesítésével,ígyezenügyletekkockázataügyletszintencsökkent.Mindezekutánismétaggregáltukportfóliószintreanemteljesítésivalószínűsé-
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 21
APIACIKOCKÁZATTALKIEGÉSZÍTETTHITELKOCKÁZATISTRESSZTESZT
geket.Érdemesmegemlítenünkmég,hogyastressztesztkétévesidőhorizontjarövidebb,mintazárfolyamgáté,ígyaprog-ramvégénmegnövekedőhitelkockázatokatastressztesztnemtükrözi.
3.3.7. Piaci kockázatok figyelembevétele
Astresszforgatókönyvbenszereplőtartósárfolyam-éskamatsokknemcsakahitelportfólióteljesítményérevanhatással,deátárazódásteredményezabankmérlegébenésbizonyosmérlegenkívülitételeiben.Atesztfókuszaugyanahitelkockázat,deazátértékelődésekbőlkövetkezőpozitívvagynegatívhatásokatsemhagyhatjukfigyelmenkívül.Apiacikockázatokátfo-gófeltárásáraazonbansokkalalkalmasabbakaPSZÁFáltalvégzettvizsgálatok,amelyekszámoslehetségesforgatókönyvetvesznekfigyelembeegybottom-uptípusúpiacistressztesztkeretében.
Aforintárfolyamsokkhatásáraátértékelődikabankokeszközésforrásoldala,illetveamérlegenkívülitételeiis.Ezalegtöbbesetbenviszonylagkiseredményhatássaljár,hiszenabankoktöbbségeigyekszikzártantartaniteljesdevizapozícióját11,erreőketkormányrendelet12 isösztönzi.Ahazaibankokazonbandönthetnekúgyis,amagyarszámvitelszerintidevizapozíciótvalamilyenmértékbennyitvatartjákazemlítettkormányrendeletbenmegszabottkeretekközött.Ateljesnyitottdevizapozí-cióirányaeltérőlehetbankonként,bárahazaibankrendszerösszességébenhosszúdevizapozícióttart,néhánybankidőrőlidőreröviddevizapozícióbakerül.Akamatsokkhatásáraátértékelésrekerülnekabankokkamatozóeszközeiés forrásai.Alegjelentősebbhatástazállamkötvény-állományátárazódásajelenti,aminahozamemelkedésmiattveszteségkeletkezik.
Apiacikockázatokmiattkeletkezettveszteségeketésnyereségeketazidőhorizontonszétterítveszámoljukel.Ezegyrésztazadózotteredményeksimításátszolgálja,másrésztpedigaztfeltételezi,hogyabankokcsakazutánkezdikelátáraznianempiaciárakonnyilvántartotteszközeiketésforrásaikat,miutánmeggyőződtekasokktartósságáról.
3.3.8. Tőkeszint és tőkekövetelmény
Atőkeszintmeghatározásánálakiindulástagyakorlat indulódátumáhozválasztottnegyedévvégiadat jelenti.Ehhez jönhozzáagyakorlat soránszámítottpozitívvagynegatívadózotteredmény,ésa tulajdonoltpénzügyivállalatokéskülföldileánybankokfeltőkésítési igényéneknegatívhatása.Azért,hogystressztesztünkavalóskockázatokatadjavissza,akezdőidőponthozképestbejelentettjelentősebbtőkeemeléseketfigyelembevesszük.Azt,hogymiszámítjelentősnek,nemcsakamilliárd forintbankifejezettmértékdöntiel,hanemaz is,hogyazadottbank stressztesztenvalómegfelelésétmennyireváltoztatjameg.Emellettfontosafigyelembevételszempontjábólatőkeemeléscéljais.Avégtörlesztéshatásáratöbbbankisbejelentette,hogytőkétfogemelni.Ahogyanavégtörlesztéshatásátnemlehetettfigyelmenkívülhagyni,azebbőlszár-mazóveszteségekmiattbejelentetttőkeemeléseknélkülistorzlettvolnaakép.Ígyakormányzatiintézkedésnegatívhatásamellettazanyabankokhelytállásaismegjelentabankrendszerstabilitásáróladottképben.
Atőkekövetelményelőrejelzéseastatikusmérlegkoncepcióhozigazodóanegyszerűmechanikusmódontörténik:abruttóportfólióméretévelarányosanváltozik.Ezafeltételezésatőkeszámítássztenderdmódszeréhezállközel.Afejlettebbtőke-számításimódszerekszerintműködőbankokesetébenezastresszpályánnémilegkedvezőmegítélésteredményezhet,mivelnemérvényesítiakockázatiparaméterekváltozásánaktőkekövetelménytemelőhatását.Ennekfigyelembevételéreazonbanbehatóbbankellene ismernünkabelsőmodelleketalkalmazóbankok tőkeszámítási rendszereit.Akockázatiparaméterekpillanatnyinövekedéseugyanisnemegyazegyben jelenikmegagazdasági ciklusokonátívelő szemléletbenösszeállítotttőkeszámításiparaméterekben.
Abottom-upszemléletűstressztesztekbenafejlettebbmódszertanszerintdolgozóbankoktermészetesenbirtokábanvan-nakmindezeninformációnaksajátmagukranézve,ésagyakorlatsoráneztérvényesítikis.Ezértakétféleszemléletszerintkészülttesztbenatőkekövetelményekösszehasonlításainformációtadhatatop-downtesztbenhasználtszámítástorzításá-ról.Abottom-upteszteknélazonbanáravanamegjelenőegyediinformációknak:abankokközöttiösszehasonlításnálmind-végigfigyelemmelkelllenniarra,melybankokhasználtakfejlett,ésmelyeksztenderdmódszertagyakorlatban.
11Stressztesztünkbena teljesdevizapozícióalattamérlegenbelüliéskívülidevizakövetelésekésdevizakötelezettségekkülönbségétértjük.Ezeltérakormányrendeletbendefiniáltösszesítettnyitottpozíciótól,amidevizánkéntinettónyitottpozícióalapjánkerülszámításra,büntetveezzelakeresztárfolyam-kitettségetis.
12244/2000.(XII.24.)Kormányrendelet.
MAGYAR NEMZETI BANK
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201322
3.3.9. A tesztek eredményeinek bemutatása
Astressztesztekaktuáliseredményeit2009ótaa Jelentés a pénzügyi stabilitásrólcíműkiadványbantesszükközzéfélévente.Ebbenazaktuálismódszertaniváltozásokatésfontosabbfeltevéseketisismertetjük.Mivelajegybankfeladataabankrend-szerállapotának,ésnemazegyesbankokhelyzeténekazelemzése,csakaggregáltszintűadatokatpublikálunk.Ahitelezésiveszteségekmértékétésmásveszteségtételekalakulását(5.táblázat)elsősorbanazérttesszükközzé,hogyérzékelhetővéváljonatesztsoránalkalmazottparaméterekésfeltevésekhatása,szigorúságánakmértéke.
5. táblázatA főbb kockázatoknak a bankrendszer eredményére gyakorolt hatása a 2013. tavaszi stressztesztben, kétéves időhorizonton
A bankrendszer főbb veszteségei kétéves horizonton (Mrd Ft)
Alappálya Stresszpálya
Hitelezési veszteség a vállalati és lakossági portfólión 498 875
Hitelezésiveszteségavállalatiportfólióújonnanbedőlőhitelein 264 382
Hitelezésiveszteségalakosságiportfólióújonnanbedőlőhitelein 234 368
Pótlólagosveszeségamárnemteljesítővállalatiéslakosságiportfólión 125
Hitelezésiveszteségazönkormányzatiportfólión 10 23
Anyitottpozícióárfolyamkockázata –63
Kamatkockázat 60
Bankadó 234 234
Azárfolyamgátkamatköltségei 28 45
A2013.tavasziveszteségtételekközülahitelezésiveszteségekvoltaka legjelentősebbekalap-ésstresszpályánegyaránt. Avállalatiésaháztartásiportfóliónvártveszteségekhasonlónagyságúak.Azalap-ésstresszpályaközöttikülönbségnem-csakamégteljesítőportfóliókkockázatábóladódik,hanemstresszpályánamérlegbenragadt,márnemteljesítőhitelekenelszámolttovábbiveszteségisjelentős.Azönkormányzatiportfóliónszakértőialaponelszámoltveszteségekaprivátszférahiteleinéllényegesenkisebbek.Azárfolyamsokkmiattösszességébennyereségetérelabankrendszernyitottdevizapozíci-ón,mígakamatkockázaton–elsősorbanazállamkötvényekátárazódásamiatt–veszteségeketszenvedel.Nagyságrendjé-benakétfélepiacikockázateredményehasonló,azonbanmivelakétfélekockázateloszlásaabankokközött igeneltérő,bankiszintenapiacikockázatokonérdemiveszteségekésnyereségekkeletkezhetnek.
Akormányzatiintézkedésekegyösszegbenjelentkezőhatásaitkülönisbemutatjuk.Abankadó–a2013.tavaszibejelentés-nekmegfelelően – a kétéves időhorizonton végig teljes értékkel került figyelembevételre. Az árfolyamgát a bankra esőkamatrészmiattjelentköltséget,ezazonbannemegyezikmegaprogramteljeshatásával,mivelahitelkockázatotcsökkentőpozitívhatástahitelezésiveszteségeknélérvényesítettük.
Célváltozókéntazaggregálttőkekövetelménytéspozitívtőkepufferekösszegétközöljük.Azezekretámaszkodóbankrend-szeriátlagosTMMértékemellettpublikáljukaTMM-ekdarabszámszerintieloszlását(8.ábra)isabankokközöttiheteroge-nitásbemutatására.Ezazértisfontos,mertnemmindegy,hogyaközöltfeltőkésítésiigényegyetlenbankhozkötődik,vagytöbbintézményhelyzeteisproblémás.AzeredményekbőlszámítottTőkeStresszIndexértéke(9.ábra)isegyheterogenitástistükrözőmutatószám:ebbenaveszteségmértékeésafeltőkésítésiigénnyelküzdőbankokméretekombinálvajelenikmeg.
Abankrendszertőkemegfelelésimutatóitbemutatóábránkalapján2013tavaszánazalappályamenténerősödőtőkehelyze-tetvártunk– feltételezve,hogyabankoknyereségüket teljesegészében tőkésítik.Ezzel szembenstresszpályángyengülőtőkemegfeleléstkaptunk.Ezalapjánnemcsakátlagosanlenneveszteségesstresszpályamenténabankrendszer,hanemazegyesintézményeknagyrészeistőkeszintjénekcsökkenésétlennekénytelenelszenvedni.Atőkeszintekeloszlásánakvizsgá-latakorerősheterogenitást látunk:mígnéhánybank igenkedvezőmutatóvalrendelkezik,atöbbségtőkemegfeleléseegyszűkebbtartománybanszóródik,azalacsonyabbtőkemegfelelésiszintekensokkaltöbbbankösszpontosul(9.ábra).Mivelabemutatotteloszlásdarabszámalapú,érdemesmegjegyeznünk,hogykiemelkedőenmagastőkemegfelelésáltalábankisebbbankoknál fordul elő,mivel nagyobb bankoknál igen költséges lenne a követelmény többszörösét tartani. Nem véletlen
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 23
APIACIKOCKÁZATTALKIEGÉSZÍTETTHITELKOCKÁZATISTRESSZTESZT
tehát,hogyabankrendszeriátlagostőkemegfelelés,amiabankokméretétisfigyelembeveszi,nemtükröziafelsőnegyedbeesőértékekviszonylagnagyszóródását.
AzidőbeliösszehasonlítástszolgálóTőkeStresszIndexábrájánjólbeazonosíthatóakanagyobbhatásúesemények:a2008–2009-esakutválságperiódus,a2009-esévsoránvégrehajtottanyabankitőkeemelések,abankadó2010harmadiknegyedévibevezetése,illetveavégtörlesztésiprogram2011másodikfelében.Azeztkövetőidőszakbanazindexcsökkenőértékében
8. ábraA tőkemegfelelési mutató darabszám alapú eloszlása
0
4
8
12
16
20
24
28
32
36
40
0
4
8
12
16
20
24
28
32
36
40
Első év vége Második év vége Első év vége Második év vége
%%
StresszpályaAlappálya
A bankrendszer tőkemegfelelési mutatója
Minimális szabályozói tőkeszint
Megjegyzés: Függőleges vonal: 10–90 százalékos tartomány, téglalap: 25–75 százalékos tartomány.
9. ábraTőke Stressz Index, a bankok szabályozói limit feletti tőketöbblete, illetve -hiánya a stresszpályán
–10
0
10
20
30
40
–300
0
300
600
900
1200
2005
. I. n
.év
II. n
.év
III. n
.év
IV. n
.év
2006
. I. n
.év
II. n
.év
III. n
.év
IV. n
.év
2007
. I. n
.év
II. n
.év
III. n
.év
IV. n
.év
2008
. I. n
.év
II. n
.év
III. n
.év
IV. n
.év
2009
. I. n
.év
II. n
.év
III. n
.év
IV. n
.év
2010
. I. n
.év
II. n
.év
III. n
.év
IV. n
.év
2011
. I. n
.év
II. n
.év
III. n
.év
IV. n
.év
2012
. I. n
.év
II. n
.év
III. n
.év
IV. n
.év
%Mrd Ft
Tőkepuffer szabályozói követelmény fölöttTőkehiány szabályozói követelmény teljesítéséhezTőke Stressz Index (jobb tengely)
Megjegyzés: A mutató a 8 százalékhoz viszonyított, normált tőkehiányok tőkekövetelménnyel súlyozott összege. Minél magasabb a mutató értéke, annál nagyobb a szolvenciakockázat a stresszpálya mentén.
MAGYAR NEMZETI BANK
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201324
avégtörlesztésmiattibankadókedvezménymellettatőkebevonásfolytatódásaisszerepetjátszott.Azindexértékénekazutolsónegyedévekbentapasztaltismételtemelkedésébenahitelintézetikülönadókteljesösszegbenvalóvéglegesítésemel-lettazisszerepetjátszik,hogynéhányjelentősintézményabankrendszeriátlagotjóvalmeghaladóhitelezésiveszteségeketszenvedettel,amelyettőkeemelésselnemkompenzált,ígyazgyengítetteindulótőkehelyzetét.
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 25
AMagyar Nemzeti Bank kiemelt feladata, hogy elősegítse a pénzügyi közvetítőrendszer folyamatos, stabil működését. Ahazánkban2008őszétőleszkalálódóválságmiattéppenezértelőtérbekerültabankrendszersokkellenállóképességénekfolyamatosvizsgálata.Ennekfontoseszközeiastressztesztek,amelyekeredményeiállandósegítségetnyújtanakdöntésho-zatalsorán,illetveaJelentés a pénzügyi stabilitásrólcíműkiadványunkbanissegítiapénzügyiközvetítőrendszerfolyamata-inakértékelését.
Tanulmányunkban egy pillanatképet adtunk a módszertanról. Amint látható volt, a mostani keretrendszerünkben többtényezőszámszerűsítéseegyszerűfeltételezéseken,becslésenalapulnak.Fontosnaktartjuk,hogyezekesetébenakésőbbiekfolyamánmodelleketalkalmazzunk.Emellettanemzetközigyakorlatfejlődéseismotiváljaafolyamatosfejlesztéseket.Azidővel növekvő információs bázisunk pedig a most működő modellek folytonos felülvizsgálatát igényli. A szolvencia-stressztesztegyik kulcsaahitelezési veszteségekmeghatározása. Jelenleg csakaPD-k számszerűsítését végezzükmodellalapon,ígyfontosazLGD-számításmódszertanánakfejlesztése.ACRDIVfokozatosbevezetéseugyancsakfejlesztéstigényelelsősorbanastresszelttőkeszámszerűsítésénél.Aszabályozóiváltozásemellettalikviditásistressztesztetisérinti,hiszenahitelintézeteknekújfajtalikviditásikövetelményeknekkellmegfelelniük.Végülagazdaságikörnyezetváltozásaisfejlesztése-ketindokolhat.Afokozatoskilábalássalajelenlegistatikusmérlegfeltevésünknemleszprudensmegközelítés.Akésőbbiek-benátkellgondolnunk,hogyanvesszükfigyelembeanövekvőhitelállománnyalváltozótőkekövetelményt.
Afentiekbenjelenlegistressztesztjeinkcéljáról,működésérőlésazáltalanyújtotteredményekértelmezésérőlkívántunkegyrészletes áttekintést adni. Stressztesztünk során külön vizsgáljuk a bankok likviditási és szolvenciahelyzetét. A likviditásistressztesztbenarravagyunkkíváncsiak,hogyahazaibankrendszeregyösszetettlikviditásisokknakmennyireképesellen-állni.Alikviditásfogalmánakdefiníciójakéntahazaigyakorlatbanhasználtmérlegfedezetimutatót,illetveazerreelőírt10százalékosminimumelvárásthasználjukfel.Ezenamutatónvezetjükátegykomplexlikviditásisokkhatásait.Eredményeink-benmegnézzük,hogyrendszerszintenmekkorapótlólagoslikviditásralenneszükségahhoz,hogyegyetlenbanknakseokoz-zonproblémátmégstresszbensemaszabályozásbetartása.Arendszerszintűigénymellettfigyelemmelkísérjükazegyedibankokteljesítményét,illetveadevizalikviditáshelyzetét.
A szolvenciastressztesztbenezzel szembenarravagyunkkíváncsiak,hogyegyerőteljesmakrogazdasági sokkahitelezési,illetveapiacikockázatokmiattmilyenveszteségeketokozabankrendszerben,ésezhogyanhatabankitőkemegfelelésre.Ehhezszámszerűsítjük,hogykétévesidőhorizontonmilyenhitelezésiveszteségekelőttikorrigáltjövedelmetvárunkabank-rendszertőlabbanazestben,hogyhanagyonnehézmakrogazdaságikörülményekközöttkellműködniük.Hasonlóképpenmodellezzükaztis,hogyebbenazesetbenmekkoraveszteségeketszenvednénekelabankokahitelportfólión,illetvemilyenjövedelmikonzekvenciáilennénekazértékpapír-portfólió,illetveadevizálistételekátértékelődésének.Mindezekfigyelem-bevételéveltudjukszámszerűsíteniastresszutánitőkeemelésiigényeket.Stressztesztünkbenarendszerszintűeredményekmellettfigyelmetfordítunkabankokközöttiaszimmetriárais.Ígynemcsakrendszerszintűproblémákfeltárásáravanlehe-tőségünk,dearendszerszámáralegnagyobbveszélytjelentőegyediintézményeketismegtudjuknevezni.
4. Konklúzió
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201326
EuropeanCentralBank(2013):Amacrostress-testingframeworkforbanksolvencyanalysis.Monthly Bulletin,August.
GáspárKatalin–VargaZsuzsa(2011):Abajbanlévőlakáshitelesekelemzésemikroszimulációsmodellezéssel.Közgazdasági Szemle, 58.évf.június.pp.529–542.
Geršl,Adam–PetrJakubík–TomášKonečný–JakubSeidler(2012):DynamicStressTesting:TheFrameworkforTestingBank-ingSectorResilienceUsedbytheCzechNationalBank.CNB Working Paper Series,11.CzechNationalBank.
Holló,Dániel–MónikaPapp(2007):Assessinghouseholdcreditrisk:evidencefromahouseholdsurvey.MNB Occasional Papers,70.
HollóDániel–KörmendiGyöngyi–SzegediRóbert–VilágiBalázs–VonnákBalázs(2013):Módszertani leírás a kiemelt pénz-ügyi stabilitási indexekről. Kézirat.
Komárková, Zlatuše–Adam Geršl–Luboš Komárek (2011): Models for Stress Testing Czech Banks´ Liquidity Risk. CNB Working Paper Series,11.CzechNationalBank.
MagyarNemzetiBank(2012):Jelentés a pénzügyi stabilitásról, november.
Tamási, Bálint–Balázs Világi (2011): Identification of credit supply shocks in a Bayesian SVARmodel of the HungarianEconomy.MNB Working Papers,2011/7.
ValentinyinéEndrészMarianna–VásáryZoltán (2008):Makrostressztesztágazatspecifikuscsődráta-modellekkel.MNB Working Papers,2008/2.MagyarNemzetiBank.
VandenEnd, JanWillem (2010): LiquidityStress-Tester:Amodel for stress-testingbanks’ liquidity risk.CESifo Economic Studies,56/1.
Zeman, Juraj–Pavel Jurca (2008):MacroStressTestingof theSlovakBankingSector.National Bank of Slovakia Working Papers, January.
5. Felhasznált irodalom
MNB-tanulmányok 109.
StressztesztekaMagyarNemzetiBankgyakorlatában
2013.november
Nyomda:D-Plus
H–1037Budapest,Csillaghegyiút19−21.
Recommended