贏家投資心理學 試閱頁面

目 錄

作者介紹＋推薦序＋自序 4 - 27

五分鐘，透視你的投資特質堅持已久的信念，

早就悄悄左右你的投資命運28 - 33

前 言 投資前，先了解自己 34 - 38

初 篇 投資作手：一堂價值 1 億美元的課

上世紀最偉大的投機作手：傑西‧李佛摩  40 - 43 

李佛摩的投資循環迴路  44 - 53 

李佛摩的投資特質解析  54 - 58

第二篇 主導投資報酬的一場騙局：寫在你內心的程式

知道嗎？從一開始，你就已經註定要虧損  60 - 65 

誰是投資中最大的敵人？  66 - 69 

人性本能不利投資的血淋淋真相  70 - 73 

贏家？輸家？散戶們，你們要當哪種人？  74 - 77 

輸家與贏家散戶的心理差異  78 - 83 

心理程式導致負向循環的真實案例  84 - 98

第四篇 訂做專屬你的贏家投資循環

希望

244 - 251

目標

252 - 259

策略

260 - 279

執行

280 - 291

回饋

292 - 299

辨識

300 - 313

修正

314 - 327

第三篇 打開投資的心靈地圖：十二個投資人的心理程式

太害怕輸，所以不會贏。 

只要帳面賠錢就開始慌張的小李

第一條心理程式 

虧 損 當 機 101 - 113

我需要得到許可。 

做重要決定都需要權威許可的王姊

第二條心理程式 

尋 求 認 同 114 - 125

投資是不是不好的事？ 

孝順的好小孩 Derek

第三條心理程式 矛 盾 衝 突 126 - 138

我要一年賺一倍，只要找對方法一定可以。 

只願意期待，不願意研究的王大哥

第四條心理程式 

期 待 樂 透 139 - 149

沒賺到的，就是我賠了。 

不斷往回看的小明

第五條心理程式 

不 斷 回 首 150 - 160

我一定要面面俱到才能賺錢。 

習慣自己嚇自己的淑婷

第六條心理程式 

焦 慮 不 安 161 - 172

投資一定有聖杯！ 

把現象當成真理的明軒

第七條心理程式 

神 奇 策 略 173 - 186

我賺的錢，不是我自己的錢。 

因為防衛心態少賺很多的 Jackie

第八條心理程式 

防 衛 心 態 187 - 194

我不會錯，有也是市場的錯。 

想要改變環境來迎合自己的志豪

第九條心理程式 

認 知 失 調 195 - 206

我怎麼會是對的呢？ 

投資時難以自我肯定的雅惠

第十條心理程式 

自 我 否 定 207 - 218

虧損就是我不夠好。 

完美主義的小陳

第十一條心理程式 

完 美 主 義 219 - 228

其實我不想賺大錢，這對我沒有好處。 

有賺大錢的技術，但潛意識裡不想賺大錢的阿國

第十二條心理程式 

潛 意 識 阻 礙 229 - 238

26

贏家投資心理學：帶你進入股票持續獲利的正向循環

讓自己投資賺錢的潛力完全發揮吧！

　　接越多個案，就發現越多人像上述的阿強一樣，好像該

做的都做了，卻還是賺不到錢，投資愈到後面愈有一種無力

感。這些人其實只是困在自己小小的迴圈裡，重複地複製賺

不到錢的生活。

　　但是他們不知道，只要想法跟行動的一點小改變，就會

營造出如滾雪球般投資績效的大改變，信裡面提到的「用相

信替代知道」就是針對阿強提出的改造方案。

　　我一直相信「很多投資人對於賺錢，就像阿強一樣只差

臨門一腳」。因此撰寫這本書的過程，分享造成投資人困境

的原因以及提供改變的方法，使更多人得到發揮賺錢潛能的

機會，就變成寫作過程最大的動力。

　　與此同時也要謝謝辛苦的編輯細心回覆、【法意

PHIGROUP】的支援，以及許多支持我的親友們在這段時間給予的支持。

　　最後，想提醒閱讀這本書的你，對於投資這檔事，你永

遠都有「選擇抱怨」、與「選擇讓自己更好」的兩個選項。

希望這本書，能讓你看見自己投資賺錢的真正潛能！

5 請你回想一個兒時的回憶， 這個回憶最接近下列哪個情境？

1.危險、丟臉2.孩子王或很得意的狀態3.開心的玩耍4.跟長輩相處、被長輩照顧

7 你覺得自己最像金庸小說哪位主角？

1.張無忌： 事事謹慎， 做事想要面面俱到

2.楊　過： 特立獨行，懷抱的信念是 「人應該為自己負責」

3.令狐沖： 爽朗豁達， 認為人生開心就好

4.郭　靖： 服從權威， 為身邊的人犧牲奉獻

9 你和別人相處時，常扮演什麼角色？

1.留意別人的回應、避免說出他人不想聽的話

2.講一些自己有成就感的事3.多講些開心好笑的事4.照顧別人的情緒

6 哪個形容比較符合你的黑暗

面？

1.過度焦慮2.覺得別人都很笨3.不負責任4.討好別人

8 當你做事不如意時， 你傾向？

1.檢討自己哪裡沒有做好2.思考制度是否有問題3.轉換心情讓自己開心點4.尋求親友的安慰

10 你最害怕的是？

1.在重要的場合出錯2.沒有影響力、沒人在意我3.枯燥無聊的生活4.失去認同，讓愛的人失望

29

統計選項結果最多者，為您的特質類型，若十題的答案中選1、2、3、

4的答案，最多減最少的數量不超過一個（例如：選1為最多，共四個；

選 3為最少，共三個），代表 C . H . I . P 四種特質您均有，沒有特別

明顯較強或弱的特質。

選項 1最多 →　（控制型）  選項 2最多 →　（英雄型） 

選項 3最多 →　（天真型）  選項 4最多 →　（照顧型）

天真型先苦後甘，只要功課做對就能一勞永逸。

你心裡常有「少做少錯」的信念，生命的重點是開心、有趣，

並追求安逸，導致拖延原本應該要處理的問題，或儘可能不去

碰帶來壓力、痛苦的事物。

投資中的優點

　相對其他的類型來說，比較不會在意短期的損益，也不容易

被帳戶上的損益左右心情。

投資中的挑戰

　對你來說「人生開心就好」，所以很多事情就不想計較，但

這也變成偷懶的主因。投資時會逃避自己應該做功課的責任，

希望別人能幫自己研究、想辦法。

提升績效的方法

　可以告訴自己「只做一次功課就可以獲利」，只要公司或基

金本質好、進場時間對，I型人不在意短期損益的優點會讓自己

穩定獲利。

32

照顧型訂定「助人」的目標，努力學習提高績效。

照顧型是犧牲奉獻的典型，這類型人的生命主軸是不斷尋求外

界的認同與許可，有時會為了照顧別人的感受而委屈自己，但

卻甘之如飴。

投資中的優點

　常從專家或權威者身上學習，比如很願意從巴菲特、科斯托

藍尼等投資大師的書籍與論述中得到收穫，並從中提升自己。

投資中的挑戰

　因為比較沒有主見、對自己的看法沒有把握，因此許多 P型

人傾向透過問別人明牌、投資意見來讓自己安心。

提升績效的方法

　相信權威、想要照顧別人是 P型人的主軸，因此 P型人可以

訂立「投資是為了照顧周圍重要他人」的目標，並從投資贏家

身上學習投資的心法，幫助自己提升投資績效。

33

前言：投資前，先了解自己

34

贏家投資心理學：帶你進入股票持續獲利的正向循環

投資，是心裡的買方與賣方不斷對話的過程

　　我有個投資多年的朋友，一直對自己的操作很沒有信

心，雖然會做研究，但是對自己研究出來的股票，總是沒有

把握。每次進場之前，一定會上網尋找其他網友的評論，或

是詢問周圍投資朋友的意見。

　　就算買進條件成立，他心裡還是會質疑：「現在業績好，

不代表將來業績好」、「之前在大盤相對高檔買進，就算股

票業績好還不是被套」、「人家都說 7,000點以下買進，但誰知道居然跌到 4,000點」。

　　後來，我陪著他研究，請他介紹自己的進出場方式，一

開始他不願意多說，很怕說了被吐槽。但幾次下來，他越說

越有信心，而且績效也越來越好。據他說，他覺得自己被信

任，也連帶著對自己的投資更有信心，而績效就不自覺地跟

著提升。

　　隨後我更在接案中看到，要賺錢，有沒有技術很重要，

但相不相信自己會賺錢更重要。甚至發現「關於技術與心態，

不是重要性的比較，而是優先順序的排列」。

35

　　當內在對自己能夠投資獲利這件事有所懷疑，就不會想

承擔輸贏帶來的損益結果；拖延對技術的學習，想要依賴他

人的明牌；不敢運用自己的投資技術；或在資金配置上習慣

性的保守或過度樂觀。

42

贏家投資心理學：帶你進入股票持續獲利的正向循環

傑西 ‧ 李佛摩的生平大事紀

美金（萬）

0.10.25

1

5

11.2

14.5

25

300450

10000（1億）

貧困

破產 1908

1877 18931890 1892

1899

1898

1897 1907

1906

1901

萌芽 成長

1906以試探性操作策略在舊金山大地

震前，靠著放空股

票賺進 25萬美元。

1907 股市崩盤，在10月 24日回補空頭部位，累積獲利超過

3百萬美元（當時紐約證交所的成交量

不過 1 千 8 百萬美元）。

當時最具影響力的

金融家摩根（摩根銀

行創辦人）甚至親

自請李佛摩停止放

空。他感覺自己「那

一刻就像皇帝」，

也為他贏來「華爾

街大空頭」的稱號。

1900

1897透過地下券商的交易，累積了第

一個 1萬美元。

1898在紐約證券交易所的合法券商交

易，財富減少到 2千 5百美元。

1899在紐約把資產都輸光，向友人借 5百美元回波士頓。

1901美國股市大漲，李佛摩投資的股票

大賺，4 月 30 日資產累績到 5萬美元。

但在 5 月 1 日瘋狂交易後破產。

1877出生美國麻州的貧窮農家，自小

聰穎過人，曾在一

年內自修讀完三年

的數學課程。

1890父親希望他輟學工作，所以他毅然

帶著母親給的 5元美金，到波士頓的

公司當黑板抄寫員。

1892 由 黑 板 抄 寫員的工作留意到股

票型態與價格的變

化，透過在地下券

商買賣股票和商品， 他積累了第一個 1千美元。

1893證券商告訴他必須停止地下券商

的投機買賣，不然

就得辭去抄寫員的

工作。李佛摩選擇

辭去工作。

43

1 . 1

上世紀最偉大的投機作手：傑西‧李佛摩

西元（年）1940

1916

19171915

1914

1929

1934

高峰動盪 衰退

1900第一次結婚。

1932第二任 Dorothy離婚。1933第三任 Nina結婚。

1932

1933

1908他聽從棉花大王建議，作多棉花

期貨，短短的幾週，

賠光了以前的獲利，

並再次破產。

被紐約一家券商的

老 闆 Williamson 以2 萬 5 千美元請他繼續交易。交易三

個星期後，獲利達

11 萬 2 千 美 元。

Williamson 介 入 交易，照著他買賣模

式進出，最後反而

虧損。李佛摩便中

止了這段關係。

1916完美的進出市場――牛市時作多，

熊市時放空。他獲利

3百萬美元，並到佛羅里達的棕櫚海灘

過冬。

1917賺了另一個 150萬美元，並將他自

1914年起的債務全數還清。並用 80萬美元的養老金放了

一筆錢信託。

1914 宣布破產，還負債 1百萬美元，此時罹患憂鬱症。

1915 請 Williamson贊助資金。經過幾個

月的成功交易，他

的餘額為 14萬 5千美元。

1929美國進入經濟大蕭條，在大崩盤

期間，李佛摩累積

賺取超過 1億美元。（當時美國政府一

年稅收也不過 42億美元。）

1934再度聲請破產，他賠光所有交易得

來的財富。但並非

一貧如洗，因為還

有豐厚的養老金。

1940出版《股市作手 傑西‧李佛摩操盤

術》。同年 11月 28日，在旅館的房間

裡舉槍自盡，結束

傳奇的一生。

76

贏家投資心理學：帶你進入股票持續獲利的正向循環

　　市場的情緒就像兔子的習性一樣，巴菲特的成功便在於

能掌握市場眾人的情緒。而金融市場，特別是期貨、選擇權，

投資者不但是獵人，更是別人眼中的兔子，這些按耐不住的

投資人被掌握了情緒習性，於是成為他人眼中的獵捕目標。

　　大部分的人聚焦在指數的跳動，然後暗自算著帳戶的盈

虧，就像年輕獵人盯著兔子還有牠們跳動的雙腳，隨著兔子

的跳動影響自己的情緒，而後恐慌、焦慮地嚇跑兔子。要訂

做贏家的心態，就需要把焦點放在盤面的習性，以及把時間

花在等待盤勢符合自己條件下才出手，就像資深的獵人一

般，把力氣花在對的事情上，最後有豐盛的收穫。

　　此外，我也發現在實務上，同樣是投資市場中的散戶，

輸家與贏家差別不在資金的大小，而是他們對於這個市場有

不同的想法，這樣的差異造就他們不同的績效結果。

84

贏家投資心理學：帶你進入股票持續獲利的正向循環

心理程式導致負向循環的

真實案例

台灣期貨史上最大違約案的教訓

2011年 8月 2日～ 8月 8日　日線圖

9,500

9,000

8,500

8,000

7,500

7,000

6,500

6,000

7,574.78

大跌近千點！

6 月 1 日

6 月 29 日

9 月 21 日

7 月 27 日

10 月 19 日

6 月 8 日

8 月 31 日

7 月 6 日

9 月 28 日

8 月 3 日

10 月 26 日

6 月 15 日

9 月 7 日

7 月 13 日

10 月 5 日

8 月 10 日

6 月 22 日

9 月 14 日

7 月 20 日

10 月 12 日

8 月 17 日

8 月 24 日

85

2 . 6

心理程式導致負向循環的真實案例

　　2011年 8月 5日、8月 8日，連續兩天股市總計近千點的重挫，對一般人而言是一場震撼教育，但對股市大戶杜

總輝來說，卻是 6億資產血淋淋的歸零。這起台灣期貨史上最大違約案，背後隱藏的是一個投資者被自己強悍的心理程

式，推向巨幅虧損的事實！

輝煌的戰績

　　曾被美譽為「股市教父」的杜總輝，在 1990年代，一手籌設了統一證券、期貨、投信，並帶領統一證券一路殺進

台灣前五大券商，深受統一集團總裁高清愿的重用。

　　後來他在歷經統一證券內線交易風波後，跳槽到建弘投

信擔任董事長。之後雖然退休，卻不甘沉寂而成立富林投顧，

成為代操界的風雲人物，並多次獲邀上電視擔任股市名嘴。

171

3 . 6

第 六 條 心 理 程 式 我一定要面面俱到才能賺錢。

1 不同的資訊彼此的時間週期並不相同

　　比如新聞可能是落後指標，投資人要做的是評估這個新

聞的影響是不是已經過了，還是正在進行中；而技術面也僅

是告訴你事情有可能往這個方向走，並不是一定會這樣走。

因此她發現自己要學習的功課，是選擇出幾個自己決定相信

的看盤指標，確認這些指標能夠幫她賺錢，並適時忽略其他

不重要的訊息，以免資訊間互相干擾。

2 辨識出自己是「為了安心」還是「為了賺錢」

　　過去在虧損時，淑婷傾向只看對自己有利的消息。後

來，她學會問自己「我相信這個消息，是因為這個對我有利、

可以讓自己安心，還是為了賺錢」。如果她發現自己選擇相

信的消息是為了讓自己安心，就會再看這個消息是否已經反

應，並且回頭看進場的條件。

　　對於很多投資人來說，會焦慮自己懂得不夠，所以想把

所有的資訊都納進來；當虧損的時候，又選擇跟自己看法一

致的訊息來穩住自己。或許，這時候只要停下來問問自己，

這些動作是為了安心，還是為了賺錢，之後操作可能就會有

不同的決定了！

176

贏家投資心理學：帶你進入股票持續獲利的正向循環

2005年 8月～ 2012年 8月聯發科（2454）月線圖

750

650

550

450

350

250

1508/1 2/1 8/1 2/1 8/1 2/1 8/1 2/1 8/1 2/1 8/1 2/1 8/1 2/1 8/1

2007年 9月：買進，均價 580元

忍痛砍股

　　類似這樣的狀況，在明軒身上不斷出現，並不是他不會

感到挫折，但是他更相信只要能找到一個聖杯，他在投資中

就可以無往不利，所以過去賠的錢只是學費。但到目前為止，

他還是沒有找到他的聖杯。

177

3 . 7

第 七 條 心 理 程 式 投資一定有聖杯！

明軒：�我還蠻想賺錢的，現在景氣不是很穩定，動不

動老闆就要裁員、放無薪假，對於我們這種中

階主管來說，很沒有保障。很多公司都跑到大

陸設廠，不知道哪一天會輪到我，要是錢賺得

夠多，就不需要被公司綁住，也不需要在乎他

倒不倒、會不會裁員了。

阿水：�你好像在跟你公司出走與裁員的速度競賽，看

誰先達陣。

明軒：�哈哈，沒那麼慘啦，不過說沒壓力是騙人的。

我很希望可以找到一個穩健的投資方式，只要

照著這個方式走，就可以穩穩地賺錢，不用傷

腦筋。

阿水：�你似乎在找一個投資的聖杯，到目前為止，有

沒有覺得還過得去的方法。

明軒：�要是有的話，我就不會在這裡了，每次只要興

致沖沖的進場，最後的結果都賠錢居多。我聽

過大盤跟黃金指數連動、也聽過 5,000 點以下是

買點、盤中的均買均賣跟委買委賣與大盤的關

係……，但跟著進場的後果都是被抬著出來。

我投資也七、八年有了吧，到現在都是賺一隻

雞賠一頭牛。

183

3 . 7

第 七 條 心 理 程 式 投資一定有聖杯！

明軒：�可能是當我用他的方式來看事情的時候，我會

比較相信我的方法吧，而不是虧損到了一個金

額，就放棄了。

阿水：�或許對你而言，接下來要做的不是尋找聖杯，

而是在找到一個聖杯之後，怎麼相信他是聖杯。

明軒：�嗯嗯，那要怎麼做呢？

184

贏家投資心理學：帶你進入股票持續獲利的正向循環

　　我們對於幸福總是會有期待，而抱著希望投入，卻選擇

在痛苦中放棄。比如談戀愛的人，一開始總會對對方有許多

期待，但卻不知道那是自己把心中的理想形象投射在對方身

上。一直到對方表現出跟自己預期、投射的不同時，開始有

了深深的失望，有些人就選擇在這個時候告別，也有些人願

意花心力去認識真正的對方，而且去愛那個真實的對方，讓

這段感情走下去。

　　就像俗語「滾石不生苔」，意思是如果做一件事只有汲

汲營營的奔走，而無法深入的吸收經驗，很難有大成就，就

像滾動的石頭一樣，無法讓青苔在上面附著。

　　找愛情的過程如此、尋找操作的理想策略也相去不遠，

明軒把退休的期待，投射到每個可能賺錢的新方法上，就像

認識的新戀人一樣，滿心歡喜的迎接跟這些策略相處的甜蜜

期，一直到偶而出現虧損，他才發現所謂的完美聖杯並不存

在，心裡面的失望不亞於戀愛中的幻滅。

242

贏家投資心理學：帶你進入股票持續獲利的正向循環

　　其實，國內早在 2001 年訂定《心理師法》，其中第

13、14 條規範出心理師的從業範圍：除國人既定印象的精

神官能症與精神疾患外，也包括認知、情緒或行為困擾之心

理諮商與心理治療。廣義來說，只要國人自認其認知、情緒

或行為需要提升，就涵蓋在心理師的執業範圍中。

　　心理諮商在國外已經非常普遍，無論結婚、生子、找工

作、換工作……等，重大決定，都會尋求心理師的專業協助，

藉此沉澱並整理自己。

　　而運動、投資、考試……，須處在較大的壓力下，尋求

更好表現的活動，更可透過心理諮商的技術提升成績，例如：

制定合理且可達成的計畫、放鬆、生理回饋、意象訓練……，

以量身訂做的方式協助個人成績的提升。

　　投資大師巴菲特指出：「控管好情緒就能擁有好的投資

報酬率。」不管是投資書籍、專業的財務行為學……都指出

人有心理上的偏誤，如同先前章節中所提出：「心理程式會

大大影響投資人的績效」。若能有系統的運用心理學的模式，

便可修正我們內在的心理程式、形成正向的投資循環，提昇

投資績效。

243

4

訂 做 專 屬 你 的 贏 家 投 資 循 環

賺錢，從建立正向的循環開始

　　 哈 佛 大 學 的 心 理 學 家 丹 尼 爾 ‧ 偉 格 納（Daniel Wegner），曾嘗試一個著名的心理學實驗，他找來一群自

願的實驗者，分別請他們獨自一人待在房間裡，並要求不可

以想任何事情，特別是「北極熊」，只要想到北極熊，就按

一下電鈴，結果發現實驗室裡鈴聲此起彼落。

　　由以上的實驗發現：以否定方式試圖壓抑、刪除某個想

法，反而會讓人更惦記。同時心理學家也發現，當人使用新

的有效模式，替代原來造成困擾的模式，新的行動方式會慢

慢在大腦裡形成新的神經迴路並取代舊有的。

　　以投資來說，如果只讓你知道大部分的人有那些問題，

再告訴你「不要」犯這些錯誤，「避免」落入負向循環，僅

只是幫你複習「怎麼賠錢」。正確的作法是：除了知道什麼

是錯的模式，讓自己有所警惕，還要學習新的正向循環。