View
450
Download
4
Category
Preview:
DESCRIPTION
Program Investordagen: Markedsutsikter 2014 ved Investeringsøkonom Karl Oscar Strøm, Nordnet. Bedre timing - når og hva skal du kjøpe og selge? Ved Investtech Makro og forvaltning - hvordan bygger du portefølje? Ved DNB
Citation preview
Morten Sandø, Markedssjef
Velkommen til Investordagen 2014
Hva får du med Nordnet?
4000 børsnoterte fond/produkter
(ETF’er og ETN’er)
Aksjehandel på Oslo Børs og 7 utenlandske
markeder
Våre kunder
• Vi har 394.000 kunder som har tatt makten over sparepengene sine. Til sammen forvalter de over 135 milliarder kroner daglig via Nordnets webtjeneste.
Fra Daytradere…
…Til Pensjonssparere
Fra Høy risiko… …Til Uten risiko
Velg det som passer for deg!
18.00-18.15 Velkommen v Nordnet
Program
Om Nordnet
18.15-18.35 Slik dekker vi økonomiverden v E24
18.35 -19.20 Bedre timing – når og hva skal du kjøpe, ved Investtech
19.20 - 19.35 Pause
19.35-20.20 Makro og forvaltning – hvordan bygger du portefølje, ved DNB
20.20 – 21.00 Markedsutsikter 2014, ved Nordnets Investeringsøkonom Karl Oscar Strøm
Program
Mandag 10. mars 2014
E24 – Nordnets investordag
• Aksje-NM
• Slik dekker vi økonomiens verden
Aksje-NM
• I samarbeid med Nordnet
• Skape begeistring for aksjemarkedet
• 24.567 påmeldte – ny rekord
• Økning på 46% fra i fjor
• Svært høy aktivitet blant deltakerne – Åpnet for ligaer
Aksje-NM
• Førstepremie: 30.000 kroner, tur til Wall Street og Sony Vaio
• Ukespremier fra Sony og Nespresso
• Vinneren ble GabelsInvest – 98,2% avkastning!
• Vandrepokal til den beste studentligaen
Årets vinner
Diagenic «kuppet» rangeringen
Kjendiser kniver om aksjetoppen
Dette er E24
• Fusjonert med Dine Penger – nett og papir
• Nesten 50 ansatte – flest på nett
• Først, best og tilstede
• Fra Statoils kaffekutt til KPI-JAE
• Bil, karriere og kommentarer
Slik dekket vi Funcom-razziaen
Krise i Ukraina
Årstalen i Norges Bank
Telenor nedbemanner
Kongsberg korrupsjonssiktet
Dette er E24
Takk for oppmerksomheten!
Få bedre timing Når og hva skal du kjøpe
Live - 10. mars 2014 Starter ca kl 18:35
ESPEN GRØNSTAD CEO – INVESTTECH
WWW.INVESTTEH.COM
19
• Norsk selskap stiftet i 1997
• Basert på vitenskapelig forskning
• Gode dokumentert resultater
• Uavhengig og objektive analyser
• Abonnement: INVESTOR
Investtech
Strategi!
20
• Fundamental analyse:
Gir trygghet!
• Teknisk analyse:
Gir rett timing!
2121
Teknologi Automatisk teknisk analyse
Automatisk vurdering og anbefaling
Rangeringslister
22
Teknisk Aksjeanalyse:
• Trender
• Støtte og motstand
• Formasjoner
• Volum
Investtech
Trender
24
Signal fra Trender
Gjennomsnittlig kursutvikling fem dager før trendsignal og ett år etter trendsignal for norske aksjer i perioden 1996-2009.
20,0%
12,3% Indeks
5,2%
KJØPSIGNAL
SALGSIGNAL
Støtte og Motstand
Støtte
Motstand
Motstand
Støtte
Kjøp aksjer som har falt tilbake mot støtte.
Positiv volumbalanse er et styrketegn.
Vær forsiktig i fallende markeder eller når volumbalansen er negativ.
Støtte og Motstand
Støtte og Motstand
SKEPTISK MISUNNELIG KJØP?
Støtte og Motstand
GLAD
Støtte og Motstand
GRÅDIGE! KJØP MER!!
Støtte og Motstand
FRUSTRERT MEN DET GÅR BRA! VENTER LITT.
Støtte og Motstand
LIKEGYLDIG
Støtte og Motstand
Aldri igjen
Formasjoner
Rektangel
Dobbel topp/bunn
Hode og skuldre
67%
34
Teorien sier at kursen skal nå objektivet innen L dager.
• Hvor ofte skjer dette?
• Kan dette utnyttes i en handelsstrategi?
Investtech – Research report
Results:
Suksessprosent etter en formasjonslengde (1L)
1088 rektangler ble identifisert på Oslo Børs i 1996-2008. Gjennomsnitt: 13.4% høyde, 98 dagers lengde.
Formasjoner - FoU
36
Toppformasjon
Oslo Børs 14. januar 2008
37
Bunnformasjoner
OMX Stockholm 30 - 30 april 2009
38
Volum
Bekrefter eller svekker - trendretning - brudd på støtte/motstand - signaler fra formasjoner
Gir indikasjoner på kommende
trendbrudd/signaler Tillit Undervurdert som teknisk indikator
Teknisk Analyse
Positiv trend
Kjøpssignal fra formasjon
Støtte
Nær støtte
40
Investtech Invest Identifiser signaler Hver dag kjøres Investtechs matematiske algoritmer som identifiserer eventuelle kjøps- og salgssignaler blant aksjene i investeringsuniverset. Estimer forventet avkastning Ut fra historikk på Oslo Børs fra 1996 og på Stockholmsbørsen fra 2003 har vi estimert signalstatistikk på historiske data. Gjør investeringsbeslutninger Dersom kandidataksjer har en vesentlig høyere forventet avkastning enn porteføljeaksjene, enten ved at kandidataksjer har gitt nye kjøpssignaler eller ved at porteføljeaksjer har gitt salgssignaler, utløses et bytte av aksjer.
41
Morgenrapport
Årstidsvariasjoner
43
Innsidehandler
44
Optimismeindeksen
Dagens Case
46
Modellportefølje
47
Traderportefølje
48
Aksjer
49
Aksjer
50
Aksjer
51
Aksjer
Kjartan Farestveit Porteføljeforvalter DNB Asset Management
Investeringsseminar Nordnet Oslo, 10. mars 2014
Spare eller bare kose seg ?
Spise? Spare?
54
Hva vet vi om ulike plasseringsalternativer ?
55
Norske boligpriser: Grafen viser prisutviklingen på eiet bolig, og det er ikke lagt til inntekter av utleie
2,3 %
1,7 %
5,3 %
6,1 %
2,9 %
Kilde: Dimson, Marsh & Staunton "Triumph of the Optimist", Norges Bank, SSB, MSCI, Bloomberg, DNB Asset Management
1970 - 2011
56
Spart i aksjer Spart i banken
2,5 x 1/3
Hva betyr avkastningsforskjellene i praksis ?
Hvor er risikoen ved sparing minst ?
Men hva med obligasjoner da ? De har jo også gitt god avkastning og
samtidig oppført seg pent.
57
'89 '91 '93 '95 '97 '99 '01 '03 '05 '07 '09 '11 '130
2
4
6
8
10
12
Source: FactSet / DNB Asset Management
10 år norsk statsobligasjnonsrente 10 år tysk statsobligasjonsrente10 år amerikansk statsobligasjonsrente
2,9 %
Da står vi igjen med aksjer, men den medaljen har også en bakside – å ta del i den globale verdiskapningen er
forbundet med risiko
1,7 %
2,3 %
6,1 %
5,3 %
Utvikling fra 1921 til 2012
Utvikling
fra 2001
til 2012
Boligpris Stats-
rente Norske
aksjer
Globale
aksjer
4,8 %
1,7 %
-2,4 %
6,7 %
Stats-
oblig.
5,6 %
1,7%
58
Hva kan man gjøre med baksiden ? Jo særlig i aksjemarkedet leger tiden
alle sår.
59
-15,00
-10,00
-5,00
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
øvre bånd
forventet avkastning
nedre bånd
Poenget er at skjer ikke dobbelt så my galt på 2 år som på 1 år
Stemmer det i praksis ?
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
1 år 3 år 5 år 10 år 20 år
Olso Børs
Verden
60
Søylene viser årlig avkastning for hhv beste og svakeste perioder fra 1982 – man har «tyngdekraften» med seg, men dette sier også noe om investeringshorisont ?
Men uansett - det er kjedelig å treffe en høy topp – da starter man med
tung ryggsekk
61
'04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '1350
100
150
200
250
300
350
400
450
Source: FactSet / DNB Asset Management
Oslo Børs Verdensinndeksen AC Emerging markets
…., og hva med Oslo Børs? Den har jo en tendens til å klappe
sammen ca hvert 5 år. I så fall…..
62
????
Da må vi vurdere markedet for å si noe om ryggsekken er på nå?
Taktisk Aktiva Allokering (TAA)
Konjunktur
Vekst ifht. trend
Ledende indikatorer
Likviditet
Pengepolitikk
Kreditt impuls
Sentiment
Risiko appetitt
Posisjonering
Verdivurdering
Rentemarkedet
Aksjemarkedet
Sjekkliste ved større nedturer - er vi der nå ?
64
Faktor/ størrelse
Status v/ større nedturer
Status i dag Bilde på side
Verdivurdering Dyr Billig/nøytral 13
Konjunkturer På vei nedover Sakte på vei mot marsjfart
14 og 15
Likviditet Dras inn Vil være der enda en stund
16 og 17
Sentiment 18
Verdivurderinger – overordnet Norge og Globalt Norge litt på den billige siden – globalt omtrent nøytralt priset
Indeks Øvre grense Fair verdi Nedre grense
feb 2014 : 555.7 40 % 12 % -15 %
feb 2015 : (Fair 669.2) 50 % 20 % -9 %
feb 2016 : (Fair 723.5) 62 % 30 % -2 %
Kilde: DNB Wealth Management Sist oppdatert 28.02.2014
10
100
1,000
1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016
Norske aksjer - Oslo Børs Hovedindeks
Øvre grense Fair verdi Nedre grense Indeks
Indeks Øvre grense Fair verdi Nedre grense
feb 2014 : 1,675.4 23 % 1 % -21 %
feb 2015 : (Fair 1,789.8) 30 % 7 % -16 %
feb 2016 : (Fair 1,907.2) 39 % 14 % -11 %
Kilde: DNB Wealth Management Sist oppdatert 28.02.2014
100
1,000
1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016
Globale aksjer - MSCI Verden
Øvre grense Fair verdi Nedre grense Indeks
65
BNP-estimater
Konjunkturer
67
'84 '86 '88 '90 '92 '94 '96 '98 '00 '02 '04 '06 '08 '10 '1295
96
97
98
99
100
101
102
Source: FactSet / DNB Asset Management
OECDs ledende indikator Resesjoner i USA
Hvordan stemmer dette med andre
krysspeilinger ?
Eksempel på prisstigning
68
'04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
Source: FactSet / DNB Asset Management
Prisstigning Europa Prisstigning USA
Ser vi noen kilder til prisstigning ? Nei utfordringen
Ersnareretvertimot………Oghvabetyrdetfor
sentralbankpolitikk og videre for risikable aktiva ?
Kilde: DNB Wealth Management | Rentene er basert på BNP veide tidsserier fra 23 sentralbanker Oppdatert 17.02.2014
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012
Globalt pengepolitisk barometer
Netto andel sentralbanker renteøkning siste 3 mnd (v.a.) Nominell rente 2.99 % Realrente 0.34 %
Likviditet – pengepolitikken er ekstremt løs Realrenten nær null
69
Litt om sentiment
70
'02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '135
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
Source: FactSet / DNB Asset Management
årlige svingninger (stadardavvik)
Risikovekten – mars 2014
71
Overvekt aksjer Undervekt aksjer
Hard landing i Kina
Verdivurdering aksjer
Global vekst
Sentiment
Likviditet
Oppsummering så langt
• Sørg for å sikre kjøpekraften din på lang sikt
• Kortsiktig er risikoen for tap større for aksjer enn for andre alternativer – men aksjer har gitt best realavkastning på lang sikt
• Andelen aksjer bør derfor være så høy som du tåler
• Aksjer er ikke dyre (ikke rødt flagg) – start sparingen din nå
72
72
Hvordan sparer jeg i praksis ? Jo, jeg kjøper andeler i DNB Aktiv 100. Da får
jeg alle gode ideer i ett produkt.
73
65%
globale
aksje-
fond
35%
norske
aksje-
fond
ca 80%
brede
globale fond
ca 20 %
spisse
globale fond
ca 80% brede
fond
ca 15% spisse
norske
fond
DNB Finans
DNB Tech
DNB Helse
Termin på den
Japanske børsen
DNB SMB
Hvordan bestemmer vi spisse fond
• Tema i markedet
• Prising
• Produkt
• Egenskaper
Akkurat nå vurderer vi emerging markets, er blitt billig men …. 74
Hva om horisonten ikke er lang nok til å kun bruke aksjemarkedet eller like
lite at det sparepengene svinger i verdi
75
Vekst
aksjer
Verdi
aksjer
Defensive
sektorer
Sykliske
sektorer
<------------> <------------> <------------>
Stats-
obligasjoner
Investment-
gradeHigh Yield
Små
selskaper
Store
selskaper
Kort løpetid <----> Lang løpetid
DNB Aktiv 10 - 30 - 50 - 80 - 100
Renter Aksjer
Norge <----> Globalt Norge <------------> Globalt
Hvordan løsningen oppfører seg i praksis
76
Aktiv 100 Aktiv 80 Aktiv 50 Aktiv 30
85
95
105
115
125
135
145
155
85
95
105
115
125
135
145
155
22.09.10 01.06.11 08.02.12 17.10.12 26.06.13
Riktig spareløsning
77
Noen velmente råd på veien:
• Realistisk målsetning
• Lag en fornuftig strategi
• Stå løpet ut
Litt om norske renter
'09 '10 '11 '12 '13-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
Source: FactSet / DNB Asset Management
prisstigning kjerne år/år prisstiging importerte varerinnenlandsk prisstigning
Obs…. Vi er jo på inflasjonsmålet samtidig som Norges Bank trukket i nødbremsen……
Kredittspreader
Kilder: DNB Markets, DNB Wealth Management Oppdatert 07.03.2014
1.755 %
2.920 %
5.506 %
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Norske renterEffektiv rente på obligasjoner med 3 års løpetid (High Yield 5 år FRN)
Statsobligasjoner Investment grade High Yield
Disclaimer
81
This presentation has been prepared in accordance with DNB Asset Management AS' General Business Terms. The presentation was prepared for internal use as information for our clients and is not intended for public use or distribution. The information contained herein may not be reproduced without DNB Asset Management AS’ prior consent. This presentation was prepared on the basis of publicly available information. DNB Asset Management AS does not warrant that the information in the presentation is exact, correct or complete. The opinions expressed herein reflect the views of DNB Asset Management AS at the time. DNB Asset Management AS reserves the right to change its opinion without notice. Any written material distributed must be seen in the context of the oral presentation. DNB Asset Management AS will not accept responsibility for direct or indirect losses incurred as a result of the interpretation and/or use of information in this presentation. This presentation is not an offer or recommendation to purchase or sell financial instruments. Investments in financial instruments are associated with risk, including the possibility that all or part of invested funds may be lost. Historical returns are no guarantee of future returns. DNB Bank ASA and/or other entities in the DNB Group or employees and/or representatives of the DNB Group may trade in or hold positions in the presented or related financial instruments and may give financial advice or provide banking services linked to such financial instruments. Rules regarding confidentiality and other internal rules limit the exchange of information between different units and group companies in the DNB group. The employees in DNB who prepared this presentation may thus be prevented from using, or be unaware of, information held in other units/companies in the DNB Group that may be relevant to this presentation. DNB Asset Management AS is an entity within the DNB Group registered in the Registry of Business Enterprises under Enterprise Number 880 109 162.
Oslo
DNB Asset Management AS
Dronning Eufemias gate 30
Building M-12S
N-0191 Oslo
Bergen
DNB Asset Management AS
Folke Bernadottesvei 40
P.O. Box 7515
N-5020 Bergen
Stockholm
DNB Asset Management AB
Kungsgatan 18
SE-105 88 Stockholm
Sweden
Luxembourg
DNB Asset Management S.A.
13, rue Goethe
L-1637 Luxembourg
Chennai
DNB Investment Advisory Services India Private Ltd.
No.2 Leith Castle Center Street
Santhome High Road
600 028 Chennai, India
Hong Kong
DNB Asset Management Asia Ltd.
99 Queen's Road Central
3305-3306, The Center
Hong Kong
Recommended