Привлечение инвестиций. Бизнес-план и инвестиционный меморандум

1

Привлечение инвестиций. Бизнес-план и инвестиционный

меморандум

Константин Пигалов Марчмонт Капитал Партнерс

2

Ис

то

чн

ики

ка

пи

та

ла

Образование Становление Рост

Собственные

сбережения

“3F”:

Friends

Family

Fools

Микрозаймы

Общественные и

государственные

фонды

Долговое

финансирование

Фонды прямых

инвестиций

Стратегические

инвесторы

IPO

Бизнес-ангелы

Цепочка роста капитала

Венчурное финансирование

Чаще независимые частные лица

Сконцентрированы на начальных

стадиях жизни компаний

Вопрос о финансировании решается без лишних

формальностей

Для «ангелов» важно:

• наличие взаимоотношений с

предпринимателем

• вложение самим предпринимателем в

дело каких-либо средств («3 F»)

3

Бизнес-ангелы

4

При оценке кредитной заявки учитываются факторы:

правовые правовые

залог финансовые нефинансовые

залог залог правовые

Комплексная оценка кредитных рисков банком

Долговое финансирование: банковский кредит

Эмитенты:

Крупные предприятия с

устойчивым положительным

cash-flow

Финансовые институты

Инвесторы:

Банки

Небанковские финансовые

институты

Частные инвесторы

Корпоративные инвесторы

Посредник:

Инвестиционные банки

Главное преимущество

привлечения посредника:

наличие устойчивой клиентской

базы и прочных связей с

операторами рынка =>

максимально эффективно

осуществляет поиск инвестора

5

Долговое финансирование: облигации

6

Продавец

Лизингодатель

Лизингополучатель

Имущество

в собственность деньги

деньги

Имущество

во временное

владение

и пользование *

* Договором лизинга может быть предусмотрено, что предмет лизинга

переходит в собственность лизингополучателя

Долговое финансирование: финансовая аренда (лизинг)

13

Предоставление средств в обмен

на владение долей в компании

Отсутствие процентных выплат

Отсутствие условий по срокам и

возвратности

Отсутствие требований о залоге

Активное участие инвесторов в

управлении

Планирование выхода

Предоставление средств в долг

Наличие процентных выплат

Наличие условий по срокам

Важно:

• залоговые возможности

• кредитоспособность заемщика

• кредитная история

Отсутствие участия в управлении

Фонд прямых инвестиций: Ключевые отличия финансирования фондом

от долгового финансирования

Банковское кредитование Фонд

Поиск и отбор

компаний

Due Diligence Осуществле

-ние сделки

Управление “hands-on

management” Выход

Term-Sheet/ Инвести- ционный


≈ ½ - 1 год ≈ 4 года

Фонд прямых инвестиций: Процесс инвестирования

Описание компании и перспектив бизнеса

Квалификация и опыт высшего руководства

Описание и обзор рынка продукта/вида услуг

Обзор отрасли и потенциальных конкурентов

Описание системы сбыта продукции

Финансовые отчеты и финансовые прогнозы

Оценки предполагаемых источников получения средств и их

применение

Имена партнеров и контакты лиц ответственных за проект

Условия о конфиденциальности

Фонд прямых инвестиций: Инвестиционное предложение

Компании с максимальным потенциалом роста

Критерии отбора

Источники информации о компаниях:

выставки, пресса, специализированные

ассоциации, бюллетени и брошюры, личные

контакты менеджеров фондов и компаний


компаний

Due Diligence


management”

Выход



Осуществле-ние сделки

Фонд прямых инвестиций: Процесс инвестирования: этап поиска и

отбора компаний

Отрасли с потенциалом развития:

• Отрасли, улучшающие КАЧЕСТВО жиз

• Отрасли, которые не доступны через

рынок ценных бумаг

Основные критерии отбора компании

Потенциал роста компании

Уровень профессионализма

менеджерской команды

Способность убедить инвестора в

значимости проекта

Понимание позиции компании на рынке

Эффективная бизнес-идея

Фонд прямых инвестиций:

Этап Поиска и отбора компаний

Основные критерии отбора компании

Понимание возможной стратегии

выхода

Потенциал роста объема выручки

Уровень финансовой прозрачности

Уровень корпоративного управления

Ценная интеллектуальная

собственность и механизм ее защиты

Задачи Due Diligence:

понять бизнес и помочь оценить его стоимость,

оценить риски,

проанализировать финансовое состояние,

оценить перспективы бизнеса и конкурентную среду,

оценить способности менеджмента по эффективному

управлению бизнесом

Фонд прямых инвестиций: Процесс инвестирования: этап Due Diligence


компаний

Due Diligence


management”

Выход




Основные виды Due Diligence:

Финансовый и операционный

Налоговый

Юридический

Рыночный

Результат Due Diligence - отчет, используемый для принятия

решения об инвестировании средств.


компаний

Due Diligence


management”

Выход




Фонд прямых инвестиций: Due Diligence

Описание условий

инвестирования

Описание механизма

осуществления инвестирования

Описание механизма

последующего взаимодействия фонда и реципиента

На основании данной

информации инвестиционный

комитет принимает решение

об инвестировании

Фонд прямых инвестиций: Процесс инвестирования: этап Term-

Sheet/Инвестиционный меморандум


компаний

Due Diligence


management”

Выход




29

Подписание Соглашения между акционерами

Инкорпорация бенефициарной и холдинговой части

Выбор фидуциарных компаний

Подготовка учредительных документов

Назначение членов Совета директоров

Осуществление транзакции денежных средств


компаний

Due Diligence


management”

Выход




Фонд прямых инвестиций: Процесс инвестирования: этап

Осуществление сделки

Представитель фонда входит в состав Совета директоров

компании, присутствует на регулярных заседаниях Совета

и принимает участие в разработке стратегических решений.


компаний

Due Diligence


management”

Выход




Фонд прямых инвестиций: Процесс инвестирования: этап Управление

“hands-on management”

Фонд увеличивает капитализацию

компании за счет:

Вложений в уставный капитал и

финансирования задолженностей

Содействия в развитии инфраструктуры

Консультаций по созданию компаний,

юридическим и финансовым вопросам

Фонд прямых инвестиций

Участия в работе советов директоров

компаний

содействия портфельным компаниям в

создании стратегических альянсов и

партнерских отношений

поиске профессиональных инвесторов для

финансирования на последующих этапах

развития компаний

Выход

Первичное размещение

акций на бирже (IPO)

Продажа стратегическому

инвестору


компаний

Due Diligence


management”

Выход




Фонд прямых инвестиций: Процесс инвестирования: этап Выход

34

Стратегический инвестор нацелен на:

развитие своего текущего бизнеса

получение выгоды от приобретения доли в той или иной компании для своего текущего бизнеса

По этой причине стратегические инвесторы стремятся:

приобретать контрольные или мажоритарные доли

поглощать потенциальных конкурентов

Инвестор, заинтересованный в приобретении крупного пакета акций, для того чтобы участвовать в управлении или получить контроль над компанией

Профессионал в своей индустрии с долгосрочными целями роста капитализации своего бизнеса

Нацелен на развитие своего текущего бизнеса и получение выгоды от синергии

Стратегический инвестор

Что важно стратегическому инвестору?

Доля на рынке, перспективы ее роста

Динамика роста бизнеса и его прибыльность

Наличие брэнда

Наличие каналов сбыта

Прозрачность бизнеса

Адекватный уровень корпоративного управления

Отлаженные бизнес-процессы и инфраструктура

Система управленческого учета и бюджетирования

Финансовая отчетность по МСФО

Стратегический инвестор

36

Преимущества

Высокая оценка стоимости

бизнеса

Финансирование развития

компании

Может передать компании

свой бренд, опыт и ноу-хау

Нацелен на развитие

долгосрочного

сотрудничества с компанией

Доступ к новым рынкам и

каналам сбыта

Недостатки

Заинтересован в

приобретении крупного пакета акций для того чтобы участвовать в управлении или получить контроль над компанией

Возможна смена высшего руководства компании

Стратегический инвестор: Преимущества и недостатки привлечения

стратегического инвестора

Первичное размещение акций – это процедура размещения ценных бумаг, обычно обыкновенных акций, на открытом рынке

IPO предпочтительнее для компании, которой:

• нужны большие денежные средства на длительное время

• необходима сбалансированная структура капитала в долгосрочной перспективе

• необходимо получение рыночной стоимости бизнеса

IPO (Первичное размещение)

38

Преимущества

Привлечение средств в акционерный капитал компании

Обретение объективной рыночной оценки бизнеса

Улучшение имиджа и рост доверия к компании

Недостатки

Большие расходы на

подготовку

Длительность процесса

Раскрытие информации,

которая ранее считалась

конфиденциальной

IPO (Первичное размещение): Преимущества и недостатки IPO

Основная площадка LSE

Около 3-7% от объема привлеченных

средств

Точная цифра зависит от:

• Объема размещения

• Способности торговаться

• Суммы комиссионных, которые

уплачиваются Банку - организатору IPO

IPO (Первичное размещение): Расходы на IPO

AIM LSE Около 10% от объема привлеченных

средств

Из них:

• 4 – 6% - комиссионные брокеру

• Остальные – комиссионные юристам,

профессиональным бухгалтерам,

аудиторам, NOMAD

Business

Привлечение инвестиций. Бизнес-план и инвестиционный меморандум