Sprint 사의 전략적 매수에 대해서

2012 年 10 月 15 日소프트뱅크株式会社

代表取締役社長

孫 正義

16%

그 외

T-Mobile

10%Verizon

32%

AT&T

30%

계약수 Share

미국

제 3 위

※ 出所 : Wireless Intelligence(2012 年 6 月末時点 ) 2

3

1 억 1,100 만1 억 500 만

5,600 만

3,300 만

NTT ドコモ

6,100 만

au

3,600 만

소프트뱅크 イー・모바일

3,500 만

430 만

누적계약수

Verizon AT&T Sprint T-Mobile※ 出所： Wireless Intelligence 、 TCA 及び各社開示資料。미국は 6 月末、일본は 9 月末。소프트뱅크はウィルコム含む

Verizon AT&T NTT ドコモ4

1 억 1,100 만1 억 500 만

T-Mobile

3,300 만

6,100 만

au

3,600 만

일본미국최대급의고객기반으로

9,600 만

누적계약수

소프트뱅크+ Sprint

※ 出所： Wireless Intelligence 、 TCA 及び各社開示資料。미국は 6 月末、일본は 9 月末。소프트뱅크はウィルコム、イー・アクセス含む

이동전화 판매고

3.3 조엔

2.1 조엔

2.5 조엔2.4 조엔

1.3 조엔

2.8 조엔

세계 3 위로+ + +

ChinaMobile

Verizon AT&T Vodafone NTT ドコモ KDDI

소프트뱅크그룹

Sprint

2.5 조엔

5소프트뱅크

＋ SprintDeutscheTelekom

1.9 조엔

※2012 年 1∼6 月期※ 出所 : 各社開示資料を元に当社作成

본건 인수에 대해서

6

자본구성

소프트뱅크

70%

일반주주

30%

Sprint

연결자회사로7※ 完全希薄화ベース

개요

본건인수에 대해서

Sprint 주식의 70% 를 취득

총액

( 詳細は 2012 年 10 月 15 日付プレスリリースをご参照 )

기존주식취득증자인수

8

9,469 억엔

6,240 억엔

(121 억달러 )

(80 억달러 )

(201 억달러 )1 조 5,709 억엔※ 完全希薄화ベース

신주($5.25/ 주 )

기존주식($7.30/ 주 )

9

(80 억달러 )

기존주식취득

9,469 억엔(121 억달러 )

취득주식에 대해서6,240 억엔

1 조 5,709 억엔(201 억달러 )

( 전주식의 70%)

※ 完全希薄화ベース

신주($5.25/ 주 )

기존주식($7.30/ 주 )

10

보유자금+

차입

취득자금

(80 억달러 )

기존주식취득

9,469 억엔(121 억달러 )

취득주식에 대해서6,240 억엔

11

소프트뱅크주주 여러분께・취득자금조달을 위해  신주발행・전환사채등의 Equity Finance 는 일절 하지 않습니다

・배당방침에 변경없음・부채를 조기삭감

통신사업의 가치EBITDA 0.9 조엔 1 배

NET 주식가치

야후재팬

알리바바그룹

그외 상장기업

※ 소프트뱅크の時価総額は 2012 年 10 月 15 日전場終了時点  소프트뱅크통신 3 事業直近 12 ヶ月の EBITDA 12

소프트뱅크의 시가총액시가총액

2.5 조엔(321 억달러 )

1.6 조엔(208 억달러 )

0.9 조엔(114 억달러 )

6,700 억엔(85 억달러 )

8,700 억엔(110 억달러 )

800 억엔(10 억달러 )

13

영업이익 감가상각영업권상각

+

수익・기업가치평가의 국제기준

EBITDA 라는 것은[ 상각전 영업이익 ]

( 비현금비용 )

미국시장에 대해서

14

※ 出所 : Wireless Intelligence

거대한성장시장

15

휴대전화계약수

2001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

3.5 억

1.4 억

16

스마트폰 이동대수

※iOS 及び Android 搭載端末の稼働台수※ 出所 : Flurry Analytics, Active Devices during July 2012

중국

영국

한국

일본

독일

프랑스

1.7 억

1.3 억

스마트폰최선진국

0.3 억

0.3 억

0.2 억

0.2 억

0.2 억

미국

4,454 엔

4,330 엔

1,057 엔

926 엔

825 엔

336 엔

277 엔

미국

일본

브라질

러시아

중국

인도네시아

인도

17

ARPU

ARPU세계 No.1

※ 出所 : Wireless Intelligence (2012 年 4∼6 月期 )

※ 누계계약수上위 7 カ国のランキング

후불비율

일본

미국

브라질

중국

러시아

인도

인도네시아

19.6%

19.6%

15.0%

4.1%

1.6%

99.0%

78.3%

높은 후불비율( 신용결제가 침투 )

※ 出所 : Wireless Intelligence(2012 年 6 月末 )18※ 누계계약수上위 7 カ国のランキング

그러나 ...

19

※ 出所 : Cisco VNI Mobile 2011

모바일 실효속도 (2011 年 )

1.1Mbps

0.7Mbps

0.1Mbps중국

일본

영국

호주

이탈리아

미국

독일

２ .0Mbps

1.5Mbps

1.4Mbps

1.1Mbps

미국의통신속도는 느리다

20

상위 2 개사의 과점시장

그외

38%

30%

계약수 Share

32%

상각전영업이익 (EBITDA)Share

44%

36%

그외

20%

21※2012 年 6 月末 ※2011년도

※ 出所 : Wireless Intelligence

1.

2.

3.

4.

미국휴대폰시장의 특징거대시장에서 스마트폰이 급성장높은 ARPU 、후불 중심통신속도가 느리다두개사의 과점시장커다란 성장 포텐셜

22

+

23

Dan HesseChief Executive Officer

24

25

미국휴대시장에서의 Sprint

$66

$64

$62

$60

$58

$56

$54

$52

$50

후불가입자（미국） *

Sprint

그외

T-Mobile 8% 14%9%

AT&TVerizon 30%39%

후불 ARPU（미국）

2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12

26

• 후불제 3 위(3,300 만가입자 )*

・ 선불제 2 위(1,500 만이용자 )*

・ 매출제 3 위(340 억달러）

・ 통신수입성장률제 1 위( 전년동기비 8.2% 증가 )*

• ARPU 성장률제 1 위( 전년동기비 7.4%)*

※2012 年 Q2 時点 他社の계약자수は当社推定

3. 이익성장•네트워크비젼에의한 매출증대이익성장

2014+

2. 투자・ 세계수준의 NW 구축•NW 중복코스트검토・ 코어사업에 집중

2012 - 2013

1. 재건•브랜드개선•가입자수 순증가로• 매출증가로•코스트 삭감•투자 Phase 를준비한 자금확보

2008 - 2011

2008 年부터 실적회복３개의 Phase

27

고객만족도의 대폭개선•총합고객만족도 No.1 （미국주요통신사업자중）

•과거 4 연간개선도 No.1 （미국기업 47 업종중）

•최하위에서 No.1 으로（미국전산업중 과거４년간）

휴대전화서비스고객만족도Sprint:３기연속 No.1 （ 2012년도제 2 사분기）

휴대전화서비스고객만족도Boost:２기연속 No.1 （ 2012년도제１사분기）

휴대전화커스터머써포트만족도Virgin:２기연속 No.1 （ 2012년도제 2 사분기） 28

29

브랜드력지수(넷 프로모터 점수 )

과거최고

※제三者機関よる調査

•미국사업자중에서 유일한 개선（ 2012 年전년동기비혹은 전기대비）

•전미후불휴대폰브랜드중에서２년연속Ｎ o.1

2006 20072005 2008 2009 2010 2011 2012

5,400 만

5,800 만

5,000 만

4,200 만

Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2

계약자수과거최고수준 (2012 年 6 月末 )

30

4,810 만

5,640 만

환경에의 공헌

• 그린기업 전미제３위• 상위 25 사중 유일한 통신사업자

Sprint 는북미다우존스・ Sustainability Index(DJSI) 에서휴대폰통신섹터리더로서 2년연속으로 등록 31

※2007 年比 32

・ 년간현금지출삭감 47 억米달러 *

•2012 年제 2 사분기의조정후상각전영업이익은14.5 억米달러（전년비 10％증가、전사분기대비 20％증가）

Cash Management

요금플랜의 간소화로 85％삭감고객서비스의개선으로 코스트삭감을 실현

Customer Care 비용(과금업무의개선을 포함 )

46%

일반판매관리비

49%

마케팅＆Product 비용

32%

IT&요금관련

34%

인건비

33%

경제적효과

33

• 로밍비용삭감• 영업비용삭감• 설비투자의효율화로 최대 50％삭감

네트워크비젼・ Nextel플랫폼정지・ Sprint플랫폼고도화・ LTE 네트워크전개

• 네트워크중복해소로연간 15 억달러の코스트삭감

Nextel 으로부터 Sprint 로의 이행（후불）

해약수

400 만

300 만

200 만

100 만

이행률80%

60%

40%

20%

0%2008 2009 2010 2011 2012

Nextel 의해약수

Sprint 로의 이행률

34

35

2. 투자・ 세계수준의 NW 구축•NW 중복코스트검토・ 코어사업에 집중

2012 - 2013

1. 재건•브랜드개선•가입자수순증가로• 매출증가로•코스트삭감•투자 Phase 를준비한 자금확보

2008 - 2011

Phase2 를 향한 순조로운진행３つの Phase

3. 이익성장•네트워크비젼에의한 매출증대이익성장

2014+

36

본인수로 인한 효과

・미국시장에서 경쟁력 강화• 재무개선로 인한 Sprint 의 호조트렌드를 지속• 새로운 성장을 위한 재무의 유연성을 확보

・소프트뱅크의 V 자회복의노하우• 경쟁력향상및 재무개선의 실적• LTE 기술의 Leading Companry

・주주가치향상을 위한 최선의 방책

37

+

38

Sprint순증가수

-132 만

162 만( 만 )

150

100

50

0

-100

-150

-50

2008 2009 2010 2011

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 ※ 出所： Sprint 開示資料

※Sprint Platformと Nextel Platform の合計 (Postpaid 、 Prepaid 、 Wholesale and affiliate を含む )

반전

39※ 出所： Sprint 開示資料※ リテール후불ユーザーの ARPU

( 日経 QUICK予想 )50

60

55

(년도 )

Q1 Q4

2011

Q2 Q3

2012

Q1 Q2Q4

2010

Q3Q2

60.88 달러

순조로운증가

65

( 달러 )

Sprint ARPU

40※ 出所： Sprint 開示資料 ( 조정후 OIBDA)

13.1 억

Q2 Q3 Q4 Q1 Q2

(년도 )

( 달러 )

14.0 억

8.4 억

12.1 억

14.5 억

Sprint 상각전영업이익

2011 2012

반전

1

3

2

LTE강화

스마트폰전략의 강화

41

Sprint 주가추이( 달러 / 株 )6

5

4

5.04 달러(10 月 10 日 )

2011 年 10 月iPhone 4S 발매

02011 年 6 月 2012 年 10 月

2012 年 7 月네트워크비젼(LTE 본격전개 )

반전

2008 - 2011 2012 - 2013 2014+

1. 재건•브랜드개선•가입자수순증가로• 매출증가로•코스트삭감•투자 Phase 를준비한 자금확보

３개의 Phase

2. 투자・ 세계수준의 NW 구축•NW 중복코스트검토・ 코어사업에 집중

3. 이익성장•네트워크비젼에의한 매출증대이익성장

42

2 개의 의문

43

의문 1

이 투자는 성공할까？

44

자신이 있습니다

45

이미 실적회복중

55

50

60

( 달러 )

65

Q4Q3Q2 Q1 Q4Q3Q2 Q1 Q2

60.88 달러

(년도 )

20112010 2012

ARPU

Q4Q3Q2

2011 2012

Q1 Q2

13.1 억14.0 억

8.4 억

12.1 억

14.5 억

상각전영업이익( 달러 )

162 만

-132 만

(년도 )

순증가 수

2008 2009 2010 2011

150

-50

-100

-150

50

0

100

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4

( 만계약 )

200

(년도 )

46

전략자금소프트뱅크의공헌으로 인한추가경쟁력 강화

47

소프트뱅크의공헌 ( 자금 )

증자자금 6,240 억엔 (80 억달러 )

・네트워크강화・전략적투자・재무체질의 강화

48

소프트뱅크의 공헌 ( 전략 )

그룹 시너지

・스마트폰전략・ LTE 전략・ V 자회복의노하우

49

스마트폰누계판매대수 ( 신규 )

2008 2009 2010 2011 2012

NTT ドコモ

au

※外部調査会社による主要量販店での판매台수調査

스마트폰 No.1

50

SoftBank 4G

docomo LTE Xi

UQ WiMAX(KDDI 그룹 )

모바일실효속도

18.2Mbps

속도 No.1

51※ 出所 : 株式会社 ICT総研 次世代高速データ통신 통신속도実測調査 (首都圏平均、 2012 年 8 月 28 日 )※首都圏 18駅ホームにおいて各々 3回ずつ測定した下り통신속도の平均値

5.5Mbps

4.5Mbps

2005 06 07 08 09 10 11 12

KDDI

최대의 성장률

0

942

소프트뱅크

Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1Q1(년도 )

( 억엔 )

※ 各社の開示資料を基に当社作成

영업이익NTT ドコモ

2,626

1,921

52

2000 01 02 06 07 08 09 10 11 (년도 )※ブロードバンド•インフラ事業を含む

-1,058 억엔03 04 05

고정통신사업 영업이익923 억엔

V 자회복

53

542002 03 04 05 06 07 08 09 10 11

4,292 억엔

V 자회복

763억엔

이동전화 영업이익

552009 年 5 月 2010 年 12 月 2012 年 9 月 ※PHS+3G

윌컴 계약자수

377 만

503 만

V 자회복

56

적자전락직전적자체질 경영파탄

2004 年 2006 年 2010 年

57

2000 11(년도 )

-1,058 억엔

923 억엔

V 자회복의실적2002

4,292 억엔

763억엔

11(년도 ) 2012 年 9 月2009 年 5 月

377 만

503 만

이미실적회복중

55

50

60

( 달러 )

65

Q4Q3Q2 Q1 Q4Q3Q2 Q1 Q2

60.88 달러

(년도 )

20112010 2012

ARPU

Q4Q3Q2

2011 2012

Q1 Q2

13.1 억14.0 억

8.4 억

12.1 억

14.5 억

상각전영업이익( 달러 )

162 만

-132 만

(년도 )

순증가수

2008 2009 2010 2011

150

-50

-100

-150

50

0

100

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4

( 만계약 )

200

(년도 )

58

59

양사의 시너지 창출로

네트워크스마트폰

Apple

V 자회복

2002

4,292 억엔

763억엔

11 (년도 )

60※ 出所： Sprint 開示資料 ( 조정후 OIBDA)

시너지로성장노선으로

(년도 )

13.1 억

( 달러 )

14.0 억

8.4 억

12.1 억

14.5 억

Q2 Q3 Q4 Q1 Q2

2011 2012

Sprint 상각전영업이익

0%

10%

20%

30%

40%

0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,0000%

10%

20%

30%

40%

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000

(2005년도→ 2011년도 )

휴대폰계약수( 만계약 )

61

(2011년도 )EBITDA 마진

( 모바일통신료매출비 )

50%

※2005년도 : EBITDA 마진は通期、계약수は 2006 年 3 月末時点※2011년도 : EBITDA 마진は通期、계약수は 2012 年 9 月末時点 ( 소프트뱅크はウィルコム・イー모바일を含む )

휴대폰계약수( 만계약 )

※EBITDA 마진は通期、계약수は 2012 年 6 月末時点※ 일본は各社開示資料、 TCA 。미국は各社開示資料、 Wireless Intelligence

모바일 EBITDA(%)

EBITDA 마진( 모바일통신료매출비 )

50%

의문 2

차입금의 변제는 가능한가요 ?

62

자신이 있습니다

63

대폭으로삭감리스 채무

부채 ( 리스채무를 제외하고 )

64

부채

2.67 조엔 (342 억달러 )

0.2 조엔

2.47 조엔(317 억달러 )

2006 年 6 月末

(26 억달러 )

1.45 조엔(186 억달러 )

0.65 조엔(83 억달러 )

0.8 조엔(103 억달러 )

2012 年 6 月末

65

Vodafone 매수자금의 차입잔고

07년도 08년도 09년도 10년도 11년도 12년도 13년도 14년도 15년도 16년도 17년도 18년도06년도

계획보다 빨리 변제완료

변제완료

당초변제계획( 미니멈케이스 )

실적

1.3 조엔 (167 억달러 )

※SBMローンの残高

JCR(A)

S&P(BBB)

무디즈 (Baa3)투자적격

BBB/Baa2

BBB-/Baa3

BB+/Ba1

BB/Ba2

BB-/Ba3

A+/A1

A/A2

A-/A3

BBB+/Baa1

소프트뱅크등급

창업후최고

662008 09 10 11 12（年）

2.97 달러 ) 엔

소프트뱅크 ※ Sprint 利子負債は直近수자の単純合算。 EBITDA は直近 12 ヶ月の単純合算67Vodafone 일본법인

매수시

부채 /EBITDA 배율

5.6 배

부채

조(381 억

연결 EBITDA

0.53 조엔(68 억달러 )

매수후 : 純有

Sprint +

2.7 배부채

3.9 조엔(503 억달러 )

연결 EBITDA

1.44 조엔(185 억달러 )

68

소프트뱅크(Vodafone 매수시 )

※Bloombergデータより当社作成※EBITDA は直近 12 ヶ月、부채は 2012 年 6 月末の수値

5.6 배

Verizon

소프트뱅크(Sprint 매수전 )

건전한수준3.1 배

2.7 배

부채 /EBITDA 배률 ( 세계대형휴대폰사업자 )

Telefonica

Telecom Italia

Sprint+ 소프트뱅크

Bharti Airtel

DeutscheTelekom

AT&T

1.4 배

1.4 배

2.7 배2.5 배

2.1 배

2.0 배

69

부채 /EBITDA 배률 ( 국내대형기업 )

三菱商事住友商事

伊藤忠商事トヨタ自動車

JR東일본JR東海

三井物産

ブリヂストンJXホールディング

ホンダ新日鉄

三菱重工日産自動車

4.6 배4.5 배

4.2 배

4.2 배

3.9 배

3.7 배3.6 배

3.2 배

2.9 배

9.7 배

7.7 배

6.6 배

6.1 배

건전한수준※Bloombergデータより当社作成※ 時価総額 1 조엔以上の 41 社から배률降順で 13 社を抽出 (金融除く )※EBITDA は直近 12 ヶ月、부채は 2012 年 6 月末の수値

2.7 배Sprint+ 소프트뱅크

70

성장의 Double Engine

+

▲2011년도

▲1981년도

연결매출

71※2011년도の소프트뱅크の실적は  ウィルコム、イー・アクセスの単純合算

매출

6.3 조엔(810 억달러 )

▲2011년도 72※2011년도の소프트뱅크の실적は

  ウィルコム、イー・アクセスの単純合算

▲1981년도

EBITDA

1.4 조엔(180 억달러 )

연결 EBITDA

2005년도 11년도

4.2 조엔 (540 억달러 )

3.6 조엔(460 억달러 )

3.6 조엔 (460 억달러 )

+ +

연결매출

※ 各社開示資料より当社作成 73

2005년도 11년도

연결매출 + + +

74※ 各社開示資料より当社作成

3.6 조엔 (460 억달러 )

세계규모의통신사업자로

6.3 조엔 (810 억달러 )

4.2 조엔 (540 억달러 )

75

이동전화 매출 (1-6 月期 )

3.3 조엔

2.1 조엔

2.5 조엔2.4 조엔

1.3 조엔

2.8 조엔

세계 3 위로+ + +

ChinaMobile

Verizon AT&T Vodafone NTT ドコモ KDDI

소프트뱅크그룹

Sprint

2.5 조엔

소프트뱅크＋ Sprint

DeutscheTelekom

1.9 조엔

※2012 年 1∼6 月期※ 出所 : 各社開示資料を元に当社作成

2006 年 4 月 2012 年 9 月

1 억

누계계약수

0

+ +

76

6,100 만

3,950 만3,600 만

2006 年 4 月 2012 年 9 月

1 억

누계계약수+ + +

0

6,100 만

3,600 만

77※Sprint 社の계약수は 2012 年 6 月末

9,600 만

일미최대급의고객기반으로

Verizon AT&T NTT ドコモ78

1 억 1,100 만1 억 500 만

T-Mobile

3,300 만

6,100 만

au

3,600 만

일미최대급의고객기반으로

9,600 만

누계계약수

소프트뱅크+ Sprint

※ 出所： Wireless Intelligence 、 TCA 及び各社開示資料。미국は 6 月末、일본は 9 月末。소프트뱅크はウィルコム、イー・アクセス含む

79

정리1. 세계제 3 위 ( 매출 ) 의 휴대폰사업자탄생2. 미국시장의 커다란 성장 포텐셜3. 스마트폰・ LTE 전략으로 시너지4. Sprint 의 재무기반・경쟁력강화5. 소프트뱅크의 V 자회복과 부채삭감실적6. 양사의 주주가치의 향상으로

80

일본 , 미국의 고객님께

최첨단의 스마트폰최첨단의 네트워크경쟁력강화

81

모바일인터넷으로사람들의 라이프스타일을 혁신

+

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기획팀장 이창훈 작성

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