Girişim Sermayesi

Cem SertogluGolden Horn Ventures

csertoglu.typepad.comtwitter.com/csertoglu

2

Cem Sertoğlu

» 5 yıldır yatırımcı – iLab ve GHV

» İnternet yatırımlarına odaklı

» Melek yatırımlar – grou.ps ve wikimart.ru

» Türkiye’de girişim – mondus.net

» ABD’de girişim – SelectMinds

» csertoglu.typepad.com/sortipreneur

İş Deneyimi

3

Golden Horn Ventures

» Türkiye’nin ilk ve tek bağımsız girişim sermayesi fonu

» 15M USD sermaye

» Bugüne dek 4 yatırım

» 500K – 2M USD yatırım başına hedef» GHV I genel olarak Türk teknoloji inovasyonunun global

pazara açılımını finanse ediyor.

» 2010’da GHV II’yi bir araya getirmek için çalışmalar başladı.

4

Girişim Sermayesi Yapısı

Yatırımcılar (Limited Partners)

Fon Yönetim Firması (General Partners)

Girişim Sermayesi Fonu

SermayeYatırım YönetimiYönetimÜcreti ve“Carry”

YatırımGetirisi

Şirket 1 Şirket 2 Şirket 3 ...

Sermaye

5

Fonun Amaçları

» 2010’da GHV II’yi bir araya getirmek için çalışmalar başladı.» Riske oranlı yüksek getiri» 8-10 yıllık fon hayatı; 4-5 yıl ortalama ortaklık» %30-35 getiri (net IRR)» 4 senede %30 ortalama = 3X kazanç demek» 10 yatırım varsa:

– 2 10X, 3 3X, 2 1X, 3 0X = 10 yatırımda ~3X

6

Yatırım Süreci

Aday şirketlerin belirlenmesi» Yatırım temaları çerçevesinde,

proaktif olarak» Ekosistem’de görünülürlük» Referanslar

1 | Aday şirketlerin belirlenmesi

2 | Yatırım tezi geliştirilmesi

3 | Teklif

4 | Due Diligence ve Dokümentasyon

5 | Yatırım

6 | Takip, Katkı ve Satış

7

Yatırım Süreci

1 | Aday şirketlerin belirlenmesi

2 | Yatırım tezi geliştirilmesi

3 | Teklif

4 | Due Diligence ve Dokümentasyon

5 | Yatırım

6 | Takip, Katkı ve Satış

Yatırım tezi geliştirilmesi» İş planının anlaşılması» Yerel ve global pazarın,

oyuncuların ve stratejik yaklaşımların sindirilmesi

» Öngörülen riskler ışığında değerlendirilmesi

» Giriş fiyatı ve hedef yatırım modelinin geliştirilmesi

8

Yatırım Süreci

1 | Aday şirketlerin belirlenmesi

2 | Yatırım tezi geliştirilmesi

3 | Teklif

4 | Due Diligence ve Dokümentasyon

5 | Yatırım

6 | Takip, Katkı ve Satış

Teklif» Yatırım komitesinden teklif

kararı» Yatırım detaylarının teklif

olarak paylaşılması» Teklif üzerinde pazarlık ve

değişiklikler» Termsheet imzalanması

9

Yatırım Süreci

1 | Aday şirketlerin belirlenmesi

2 | Yatırım tezi geliştirilmesi

3 | Teklif

4 | Due Diligence ve Dokümentasyon

5 | Yatırım

6 | Takip, Katkı ve Satış

Due Diligence ve Dokümentasyon

» Hukuki inceleme» Mail inceleme» Hisse alım sözleşmesi» Yeni ortaklık anlaşması

10

Yatırım Süreci

1 | Aday şirketlerin belirlenmesi

2 | Yatırım tezi geliştirilmesi

3 | Teklif

4 | Due Diligence ve Dokümentasyon

5 | Yatırım

6 | Takip, Katkı ve Satış

Yatırım» Yeni ortaklık belgelerinin

imzalanması» Anlaşma uyarınca

yatırımın transferi

11

Yatırım Süreci

1 | Aday şirketlerin belirlenmesi

2 | Yatırım tezi geliştirilmesi

3 | Teklif

4 | Due Diligence ve Dokümentasyon

5 | Yatırım

6 | Takip, Katkı ve Satış

Takip, Katkı ve Satış» Anlaşıldığı şekilde değer

katma sürecine dahil olma» Yönetim kurulunda görev» 4-5 sene içerisinde, karlı

şekilde hisse satışı

12

Tipik Yatırım Şartları

» %30-50 arası hisse alımı

» Yönetim kurulunda aktif rol

» Kritik kararlarda mutabakat

» İmtiyazlı tasfiye hakkı

» Sermaye artırımına katılım önceliği

» Yönetim kadrosuna hisse opsiyonları

» Birlikte satma ve sattırma hakları

13

Yatırımcınızdan Bekleyebilecekleriniz

» Tecrübe paylaşımı» Dışarıdan bakan bir göz» Stratejik konularda yaratıcı fikirler» PR ve tanıtım» Ekosistem’den destek» İş geliştirme odaklı bağlantılar» Yetenekli takımların kurulmasında destek» Uluslararası büyümede destek» Çıkış optimizasyonu

– Danışmanlar– Stratejik alıcılar ile ilişkiler– Süreç ile ilgili tecrübe

Teşekkürler

Cem SertogluGolden Horn Ventures

csertoglu.typepad.com

twitter.com/csertoglu

cem@goldenhornventures.com