Page 1

MERCADO DE

DIVISAS y el PERÚ

FINANZAS INTERNACIONALES

ESCUELA DE ADMINISTRACION

Universidad César Vallejo

Autor: Demetrio QUIROZ REATEGUI

Page 2

Mercado de Divisas.

Regímenes de tipo de cambio.

– Tipo de Cambio Nominal y Real.

– Teoría de la paridad del poder

adquisitivo.

Oferta y Demanda de divisas.

CONTENIDOS

Page 3

¿QUÉ ES UNA DIVISA? Es una moneda extranjera

escogida por Bancos

Centrales de cada país como

patrón para constituir sus

Reservas Internacionales.

Aceptada como medio de

pago internacional.

Utilizada para mantener

ahorros externos de

empresas e individuos.

Aceptada como medio de

pago internacional.

Convertibilidad:

Puede intercambiarse

libremente por otra.

Estabilidad relativa.

Las relaciones económicas

internacionales exigen la

materialización de pagos en

una moneda aceptable por

ambas partes, que

generalmente se llama

Divisa.

Page 4

Una transacción internacional típica requiere de dos

compras distintas. En primer término se compra la

divisa extranjera, y, en segunda, dicha divisa se usa

para facilitar la transacción internacional.

Una moneda doméstica se vuelve internacional mientras mayor sea el

volumen de transacciones que tiene

un país con otros países, la moneda

se vuelve más aceptable.

Page 5

Marco institucional donde las personas, las empresas, los gobiernos y

los bancos compran y venden divisas extranjeras y otros instrumentos

de deuda.

Este intercambio de divisas es derivado del intercambio comercial

que se realiza entre los países del mundo.

El factor principal que determina el valor de una moneda frente a

otra, es el intercambio comercial realizado entre los dos países

emisores de una moneda.

Un mercado es la ocurrencia de demanda y oferta dominante en el

mismo.

MERCADO DE DIVISAS

Page 6

El volumen de las transacciones.

La liquidez extrema del mercado.

El gran número y variedad de comerciantes en el

mercado.

El tiempo en que se desarrolla - 24 horas al día.

La variedad de factores que generan los cambios.

El volumen que se negocia internacionalmente de las

monedas extranjeras, con un promedio diario de US$1.5

billones diarios.

CARACTERISITICAS

Page 7

¿PARA QUÉ INGRESAR AL MERCADO DE DIVISAS?

Cobertura de Riesgo (Opciones , Swaps, Futuros & Forwards).

Invertir (Carry Trade).

Especular (Forex).

CARRY TRADE: Los tipos de interés en Japón son

históricamente bajos (0,25%), y esto anima a

muchos inversores a tomar dinero prestado en

yenes para colocarlo luego en países donde el

dinero se remunera mejor, es decir, los tipos están

mas altos, mas rentables… en esto consiste, en

tomar prestado en yenes y colocarlo en $, por

ejemplo.

FOREX: Es una plataforma electrónica mediante

el que se puede acceder desde cualquier parte

del mundo al mercado cambiario. Cualquier

persona puede acceder. Es la Bolsa de Divisas. Se

pone en juego las estrategias para ganar

rentabilidad en la compra venta de monedas

internacionales en todo el mundo. Es mucho mas

sencillo acceder pero es muy riesgoso sino se

sabe operar en el y se tienen un dominio de la

información.

FUTUROS: A cambio de recibir la cantidad acordada en la

fecha de negociación, el vendedor entregará el activo en

la fecha de vencimiento.

El vendedor se beneficia de una caída del precio del

subyacente en el futuro (puesto que lo ha vendido a un

precio de negociación superior).

La otra parte del contrato es la compradora, que tiene el

derecho a recibir el activo subyacente en esa fecha de

vencimiento del futuro. Se beneficia de una subida de la

cotización del activo.

SWAP: Operación llevada a cabo principalmente por

entidades bancarias y que consiste en una venta al

contado de una moneda combinada con una

recompra en el futuro de la misma. Se trata de una

combinación de tipos de cambio spot y tipos de cambio

forward, o bien de operaciones forward a plazos

distintos.

FOWARD: Se trata de un contrato de compraventa a plazo, es decir, un

compromiso entre dos partes para realizar una operación en fecha futura. El

precio se pacta en el momento de la firma del contrato pero la operación

se efectúa en una fecha posterior.

Page 8

Oferentes y demandante son los bancos que

intervienen en el comercio de divisas, en quienes se

concentran los encargos.

Estos encargos son realizados por quienes tienen

intercambio comercial con otros países para cubrir

sus obligaciones en la moneda del país al que le

compra, o por otros motivos entre los que podemos

destacar los políticos o de especulación.

¿Cómo Opera El Mercado De Divisas?

Dependiendo del peso

económico de quienes

toman éstas decisiones,

será la importancia de

su participación en el

mercado.

TCC TCV

OPERADOR

COMPRA M. FORANEA OPERADOR

VENDE M. FORANEA

Intermediario

Financiero

Page 9

El dólar es una moneda fundamental en este mercado. Muchas

transacciones entre monedas se hacen con la intervención del

dólar. Por ejemplo: si se desea vender pesos colombianos y

comprar reales (moneda del Brasil), la transacción se haría de la

cambiando los pesos por dólares y luego esos dólares por reales.

Debido a esto, al dólar se le llama, a veces, la “moneda

conductora”.

Un ejemplo

La fortaleza de una moneda frente a otra

depende directamente de: La cantidad de

comercio internacional realizado entre los dos

países, y cuál de las monedas fue la más

demandada.

Page 10

Empresas no Financieras: (exportadoras, importadoras, etc.) o bien, turistas, inmigrantes, inversionistas, etc.

Corredores de Cambio: son los sujetos utilizados por los Bancos Comerciales para influir en las actividades bancarias.

Empresas Multinacionales: realizan sus transacciones en función de lo que se ha denominado moneda vehicular.

Bancos Comerciales: actúan como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas

extranjeras.

Bancos Centrales: De éstos depende, no sólo el tipo de cambio, sino, también el régimen o sistema cambiario, como un todo, es decir son los que predeterminan los tipos de cambio, modificando los ingresos en dólares convirtiéndolos en moneda nacional. Control del Tipo de Cambio y su margen de fluctuación.

ESTRUCTURA DEL MERCADO DE DIVISAS

Page 11

Funciones del Mercado de Divisas

Se ocupa de la transferencia de fondos

o poder de compra de un país y su respectiva divisa con respecto a otro, brindando la posibilidad de efectuar

pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. El precio de una moneda en términos de otra.

Realiza una función de crédito en el

sentido de que gran cantidad de las transacciones internacionales se

efectúan empleando las facilidades de crédito que brinda el mercado

cambiario. Facilita la cobertura , y la especulación .

Otras Funciones

FACILITAR LAS TRANSFERENCIAS

DE FONDOS O PODER DE COMPRA

DE UN PAÍS Y MONEDA A OTRO.

PRINCIPAL

Las transacciones económicas en un país se realizan

en su moneda.

En las transacciones internacionales, el agente que

compra y el que vende poseen monedas distintas,

→ hace falta un medio por el cual puedan cada

uno obtener la moneda que necesitan.

Page 12

Los centros cambiarios más importantes

del mundo son:

Londres con el 31% del total de las

actividades.

Nueva York con el 19%.

Tokio con el 8% y

Singapur con el 5%.

Los principales centros secundarios son

Zurich, Francfort, Paris, Hong Kong y

Sidney.

•Dólar estadounidense

•Yen japonés

•Euro

•Libra británica

•Franco suizo

•Dólar canadiense

•Dólar australiano

Page 13

Pekín (Peru.com).- (EFE).- Los principales bancos del mundo, reunidos en Pekín, señalaron que el dólar seguirá siendo la divisa

principal de reservas internacionales por mucho tiempo, a pesar de las sugerencias a buscar alternativas para enmendar futuras crisis

financieras.

"Si la pregunta es si la creciente importancia del yuan (moneda china) llegará a reemplazar al dólar, la respuesta es que no creo que

ese sea el objetivo que buscan los funcionarios chinos", respondió Charles Dallara, director gerente del Instituto de Finanzas

Internacionales (IIF, siglas en inglés) en conferencia de prensa.

El IIF, que representa a los 390 mayores bancos del mundo, celebra desde ayer y hasta mañana su reunión de primavera.

Dallara reconoció que el yuan (o "renminbi", "moneda del pueblo", en mandarín) está adquiriendo importancia como respuesta a "una

creciente integración de China en el sistema financiero en la economía global".

William Rhodes, presidente de Citibank, reconoció sin embargo que es muy probable que el "renminbi" se use cada vez más en

transacciones comerciales entre China y países de América Latina o África, aunque "esto va a suceder de forma gradual".

"Para mí, la última consecuencia de un sistema financiero globalizado es una divisa internacional", opinó Paul Volcker, responsable del

Consejo Asesor para la Recuperación Económica de EEUU y ex presidente de la Reserva Federal, en su discurso previo al banquete

de los banqueros en el Gran Palacio del Pueblo de Pekín.

Esa divisa internacional está "lejos de la realidad en un sentido formal. En su ausencia, el dólar ha facilitado un acercamiento

pragmático y manejable".

El hecho ante este problema, concluyó Volcker, "es que no hay alternativas prácticas hoy y por muchos mañanas" al dólar

estadounidense como divisa internacional.

China, principal tenedor del Tesoro de EEUU, teme una devaluación del dólar que haría perder valor a esos activos, en una moneda

que constituye aproximadamente un 70 por ciento de los más de 2 billones de dólares de la reserva de divisas china, la mayor del

mundo.

EFE

jueves 11 de junio del 2009

Banca internacional defiende prevalencia del dólar como divisa reserva

Page 14

Page 15

La Teoría de la Paridad del Poder Adquisitivo dice que el tipo de cambio resulta de la relación entre el coste de los productos

nacionales y los productos extranjeros, llegando el tipo de cambio real

al equilibrio (tipo de cambio real igual a uno) cuando los productos

cuestan lo mismo independientemente de donde se compren.

TEORÍA DE LA PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO

El valor de cambio de una divisa tiende a apreciarse o a

depreciarse a una tasa igual a la diferencia entre la inflación

interna y la externa. Por ejemplo, si la inflación anual de EEUU es

4 puntos superior a la de Suiza, el poder adquisitivo del dólar

bajara 4 puntos en comparación con el franco suizo, es decir, se

depreciara 4% al año. Por otra parte, el dólar se apreciara frente al

franco si la inflación de EEUU es inferior a la de Suiza.

Page 16

El día 30 de enero (día de la encuesta de The Economist) una Big Mac tenía un precio

de 8.06 nuevos soles, que equivalían a 2.54 dólares.

Dado que en Estados Unidos la misma hamburguesa

costaba ese día 3.54 dólares, significaba que nuestra

moneda estaba subvaluada (respecto de su nivel real) en

28%.

En términos sencillos, ello implica que, lejos de tender a la caída, lo que le corresponde a nuestra moneda es incrementar su valor frente al dólar, en busca de su

precio de equilibrio, que, según el semanario británico, rondaba (a la fecha del estudio) los 2.28

soles por dólar.

Semana Económica, viernes 13 de febrero de 2009

Page 17

Fuente: Economía internacional Escrito por Robert J. Carbaugh

Page 18

Se refiere al modo en que el gobierno de un país maneja

su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como

se regulan las instituciones del mercado de divisas. El

régimen cambiario influye decisivamente en el valor del

tipo de cambio y en las fluctuaciones del mismo.

REGÍMENES DEL TIPO DE CAMBIO

Page 19

DEFINICIÓN TIPO DE CAMBIO NOMINAL

El tipo o tasa de cambio expresa el valor de

una divisa o moneda extranjera expresada

en unidades de moneda nacional.

TIPO DE CAMBIO REAL

TIPO DE CAMBIO NOMINAL

Es precio de los bienes

del país extranjero

expresado en términos

de bienes locales.

Ambos llevados a una

misma moneda.

Corresponde al precio de una divisa en

términos de otra. El tipo de cambio nominal no

tiene en cuenta el precio de los bienes en

los distintos países.

TIPO DE CAMBIO REAL

TIPO DE CAMBIO

Page 20

Es el número de unidades de moneda nacional que

entregamos para obtener una unidad de moneda

extranjera, de manera inversa para las ventas.

Por ejemplo necesitamos 2,95 Nuevos Soles para

comprar 1 dólar estadounidense. Hay que tener en cuenta que estas operaciones

deben realizarse en casas de cambio y que cotizan tanto con un precio de compra como un

precio de venta.

APRECIACIÓN de la moneda nacional se produce cuando necesitamos menos moneda nacional para adquirir otra, por ejemplo dólares estadounidenses. Si decimos que la moneda nacional se apreció, es igual a decir que el tipo de cambió

bajó. Todo a la inversa cuando hay una DEPRECIACIÓN del tipo de

cambio nominal, sube el tipo de cambio.

TIPO DE CAMBIO NOMINAL

Page 21

APRECIACION REAL: Por ejemplo, comparando Perú y Brasil

podemos decir que hay una apreciación del tipo de cambio real

en nuestro país cuando nuestros bienes se hacen relativamente

más caros, y cae la cotización de los bienes brasileros en términos

de bienes peruanos. Entonces cae el tipo de cambio real.

DEPRECIACIÓN REAL: Cuando nuestros bienes se vuelven más

baratos en comparación a otros bienes. Entonces sube el tipo de

cambio real.

TIPO DE CAMBIO REAL

Es el tipo de cambio nominal más el precio relativo de los

bienes del país extranjero en respecto a los bienes locales.

Las variaciones del tipo de cambio real pueden deberse a

variaciones en el tipo de cambio nominal o a variaciones

en los precios de los bienes locales y/o extranjeros.

REAL MULTILATERAL: se ponderan los tipos de cambios reales de los países en igual

proporción que representa el comercio de

nuestro país con los distintos países.

Page 22

Fijo: Cuando el Banco Central de un país determina el valor de su

moneda en referencia a una moneda extranjera y realiza las compras

y ventas a ese precio para mantenerlo fijo. Hoy en día la moneda de

referencia es el dólar.

El problema de elegir un

sistema monetario fijo es que el

banco central tiene muy poca

capacidad de influir con

políticas monetarias al

desarrollo de la economía ya

que debe mantener el tipo de

cambio en un mismo precio y

no puede emitir moneda en

forma discrecional.

Lo positivo de un esquema

así es que se restringen las

expectativas sobre el precio

de las divisas y los precios de

los bienes transables.

El banco central de cada país es el que

se encarga de definir el sistema

monetario. Puede optar por un tipo de

cambio fijo ó variable.

Page 23

Variable: la relación entre la

moneda nacional y las

extranjeras estará marcado por

la demanda y ofertas de divisas

del mercado.

Por ejemplo si aumenta la demanda de dólares en una sociedad, esta

divisa aumentará su valor respecto a la

moneda nacional.

Otro ejemplo: para que la moneda nacional se aprecie el país debe ser atractivo para las inversiones y al atraer capitales

extranjeros, se produce un aumento en la oferta de dólares.

Variable de flotación limpia: la autoridad monetaria del país no

realiza intervenciones en el

mercado de divisas.

Variable de flotación sucia: Cuando la autoridad

monetaria realiza operaciones en el mercado abierto para fijar una banda de cotización para las divisas

extranjeras. Por ejemplo, en nuestro país el Banco Central

no deja que la cotización del dólar caiga por debajo de los $ 3,10, por lo cual es un gran demandante de dólares

que además le sirve para acumular reservas internacionales.

Page 24

Page 25

Al cierre de junio el nuevo sol se apreció 4,0 % con respecto al cierre de 2008. Cabe destacar

que hasta el cierre de febrero se venía registrando una

tendencia depreciatoria. La reversión de esta tendencia se

inició en la segunda semana de marzo, explicada inicialmente por la mayor oferta de dólares

en el mercado cambiario debido al pago de la

regularización del Impuesto a la Renta y a la venta de dólares por parte de los bancos para

reducir su posición de cambio. Ello posteriormente se reforzó

por las mejores expectativas de los agentes respecto a la crisis

financiera internacional, llevando a inversionistas no

residentes a disminuir su aversión al riesgo sobre los

mercados emergentes.

EL TIPO DE CAMBIO NOMINAL

http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/graficos-dinamicos.html

Page 26

El tipo de cambio real

ha mantenido una

evolución estable en

los últimos años debido

a la fortaleza de los

fundamentos de la

economía peruana

tales como la buena

posición fiscal, bajos

niveles de deuda y una

cuenta corriente en un

nivel sostenible.

http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/graficos-dinamicos.html

Tipo de Cambio Real

Multilateral toma en cuenta las inflaciones de hasta

otros 20 países con los que el Perú tiene relaciones

comerciales y considera las variaciones de sus

monedas con respecto al

dólar.

Page 27

Del 11 al 18 de agosto, el tipo de cambio interbancario promedio venta aumentó de S/. 2,946 por

dólar a S/. 2,951 por dólar, lo que significó una depreciación del Nuevo Sol en 0,18 por ciento. El BCRP

no interviene en el mercado cambiario desde el 8 de mayo. (BCRP Resumen-Informativo-33-2009)

Page 28

Las monedas al igual que cualquier otro bien, tienden a aumentar

su valor cuándo son más demandadas, y a bajar su valor cuando

no están siendo requeridas, de manera que esto puede llevar a un

punto de equilibrio. Pero este equilibrio natural se puede ver

entorpecido por factores que le son ajenos al libre intercambio

comercial, derivados de las políticas cambiarias de cada país.

Oferta y Demanda de DIVISAS

OFERTA: Transacciones activas o créditos de la balanza

de pagos: Exportación de bienes y servicios, ingresos sobre inversiones del país en el

extranjero, donaciones y remesas recibidas por residentes o importación de capital no

monetario.

DEMANDA: Transacciones pasivas o débitos de la balanza de pagos: Importación de bienes y servicios, pagos por rendimientos de la inversión extranjera en el

país, donaciones y remesas enviadas por residentes y exportación de capital no monetario

Page 29

1

El comercio internacional de

bienes. Por la adquisición de bienes

en otros países.

2

La inversión. Las personas pueden desear variar la

cantidad de recursos financieros que colocan en el exterior, tanto en inversiones productivas

como en inversiones financieras.

3

Especulación. Basada en la adquisición de

divisas o venta de las mismas con la

esperanza de obtener una ganancia en el

cambio de una moneda por otra.

4

El arbitraje. Adquirir la moneda en un

mercado por un precio inferior e,

instantáneamente, venderla en otro

distinto por un precio superior.

Causas de diferencias entre la oferta y la demanda se

pueden deber a:

Page 30

GRACIA$