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Aula 2 da Disciplina de Projetos Avançados de Investimento da Pós-Graduação MBA em Controladoria da Uniderp-Anhanguera, apresentando os métodos de avaliação de projetos.
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Aulas
06/03/2010
20/03/201027/03/2010
Relembrando - Projeto
Empreendimento temporário que busca entregar um produto
singular dentro de restrições orçamentárias.
Elaborando seu Projeto
• Feito:
– Justificativa;– Objetivos;– Cronograma;
• Faltando:– Orçamento;
Orçamento
• Definição dos Recursos
Orçamento
• Estimativas dos Custos
Orçamento
• Orçamentação dos Custos
Orçamento
• Elaboração do Orçamento– Global
Orçamento
• Elaboração do Orçamento– Cronograma de Desembolso
Orçamento
• Elaboração do Orçamento– Baseline do Custo
Receitas do Projeto
• Estimativas das receitas
– Previsão de demanda (fatia de mercado)
– Estimativas de baixo para cima (conta de padaria)
Receitas do Projeto
• Estimativas das receitas
Análise de Viabilidade de Projetos
• C/B• Payback
• TMA• TIR• VPL
Relembrando - Por que decidir?
ou
Relembrando - Investimento como um Fluxo de Caixa
Qual é o melhor projeto?
Qual é o melhor projeto?
Começando pelo caminho fácil...
B/C – Análise de Custo-Benefício
Pontos Fortes:– Cálculo Fácil
Pontos fracos:– Não considera o tempo como fator no retorno– Somente pode comparar índices de projetos de
mesma duração
B/C – Análise de Custo-Benefício
Fórmula:
B/C – Análise de Custo-Benefício
Projeto A
B/C – Análise de Custo-Benefício
Projeto B
B/C – Análise de Custo-Benefício
Escolhido o com o maior índice.
Projeto A
Projeto B
B/C – Análise de Custo-Benefício
Agora é com vocês!
Payback
Pontos Fortes:– Fácil Entendimento– Considera o risco de fluxos de caixa mais distantes
Pontos fracos:– Ignora o valor do dinheiro no tempo– Ignora fluxo de caixa após o Payback– Desvaloriza projetos de longo prazo
Payback
Fórmula:
Acumular a soma dos saldos
Projeto C
Payback
Projeto D
Payback
Projeto C
Payback
Escolhido o menor prazo.
Projeto C
Projeto D
Payback
Agora é com vocês!
Qual é o melhor projeto?
Qual é o melhor projeto?
Agora o caminho mais difícil...
Relembrando - Valor do Dinheiro no Tempo
=
TMA – Taxa Mínima de Atratividade
• Custo de Oportunidade
• Risco do Negócio
• Liquidez
TMA – Taxa Mínima de Atratividade
Qual é a taxa mínima de atratividade?
DEPENDE!
TIR – Taxa Interna de Retorno
Pontos Fortes:– Considera o valor do dinheiro no tempo– Fácil de entender e transmitir– Não necessita da TMA para ser calculada
Pontos fracos:– Não permite analisar projetos com fluxo de caixa negativo– Não permite fluxos de caixa não convencionais
TIR – Taxa Interna de Retorno
Fórmula:Projeto E
No Excel =TIR(seleção)
Entre parênteses, selecionar com o mouse a linha do saldo, e pressionar ENTER.
TIR – Taxa Interna de Retorno
Projeto E
TIR – Taxa Interna de Retorno
Projeto F
TIR – Taxa Interna de Retorno
Projeto FProjeto E
Escolhida a maior TIR
VPL – Fluxo de Caixa Descontado
Pontos Fortes:– Considera o valor do dinheiro no tempo– VPLs podem ser somados– Permite fluxos de caixa não convencionais
Pontos fracos:– Resposta rápida quando comparamos alternativas
mutuamente exclusivas, de mesmo prazo– Mais complicado de entender que a TIR– Necessita da TMA (as vezes difícil de se estimar)
VPL – Fluxo de Caixa Descontado
Fórmula:Projeto E
No Excel =VPL(taxa;seleção)
Após o “;”, entre parênteses, selecionar com o mouse a linha do saldo, e pressionar ENTER.
VPL – Fluxo de Caixa Descontado
Projeto E
VPL – Fluxo de Caixa Descontado
Projeto F
VPL – Fluxo de Caixa Descontado
Projeto FProjeto E
Escolhido o maior VPL
TIR x VPL
• TIR é mais usada pelos empresários• VPL mais usada pelos acadêmicos• Para projetos independentes e de mesma
duração, ambos os indicadores apresentam a mesma resposta
• Para projetos de duração diferentes ou mutuamente exclusivos, há diferença no cálculo do reinvestimento
Perpetuidade
Mesmo cálculo do VPL, mas considerando mais uma coluna no fluxo de caixa e 3% ao ano de crescimento.
Risco de Projetos
Exemplo para entender a influência do risco
R$50.000.000 de ganhos por R$2,00?250.000% de retorno?
Retorno
Total de ganhos ou perdas de um investidor em relação aos investimentos realizados
Incerteza
Dúvida ou insegurança em se obter um resultado.
Risco
Potencial do retorno variar em relação à o que é esperado
Tipos de Riscos
•Do negócio•Do empreendimento•Econômico•Financeiro•País
Respostas à Riscos
•Evitar•Transferir•Mitigar•Aceitar
