2015年7月23日星期四美股美股美股美股� 蘋果、微軟的財報令人失望，衝擊科技類股下挫，費城半導體指數更重挫至去年11月新低。道瓊工業平均指數週三終場下跌0.38%。� 蘋果在週二盤後公布的iPhone銷售量、蘋果預估本季

(2015年7-9月)營收將介於490-510億美元，遜於分析師預期的511億美元，衝擊其股價下挫4.29%。� 蘋果概念股聞訊重挫。iPhone音效晶片供應商凌雲邏輯、手機射頻模組供應商Skyworks Solutions.與零件供應商安華高科技分別下挫4.95%、4.16%與3.66%。� 微軟週二盤後公布的第4季度財報出現史上最大虧損，衝擊股價下挫3.68%，創7月10日以來收盤新低。微軟雖購入了諾基亞(Nokia)手機部門，但旗下行動事業卻依舊毫無起色，導致Q4的虧損額創高。� 科技類股以外的企業仍有部分公布了亮眼的成績單。機械手臂微創手術製造商Intuitive Surgical Inc.以需求上揚為由調高了2015年的獲利預估，帶動其股價逆勢大漲8.87%，創4月20日以來收盤新高。歐歐歐歐股股股股� 歐股連兩日拉回整理，泛歐Stoxx 600指數週三續挫

0.59%、收在400.28點，重災區集中在原物料與科技

1本資料由行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。資料來源：瀚亞活力早報/鉅亨網

0.59%、收在400.28點，重災區集中在原物料與科技類股。� 蘋果財報失色、展望看淡，全球蘋概股陷入陰霾。蘋果晶片供應商戴樂格半導體有限公司、英飛凌科技公司分別收低逾5.2%，行動處理器設計商安謀更因獲利低於預期而重挫6.6%。� 原物料類股亦殺聲隆隆，分析師認為這與美元轉強、中國需求轉弱脫不了干係。英美鉑金公司收盤時下殺

5.59%、必和必拓收黑3.64%。� 希臘國會週三將投票表決第二批改革法案，齊普拉斯總理所領導的政權將再次面臨挑戰，但預料這次遇到的阻力會較小。在國會就第一改革法案進行表決時，執政黨有39名議員倒戈。亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股� 受到眾家科技巨頭最新財報不如預期的影響，美股週二走低，影響亞股週三表現。包括IBM、聯合技術公司(United Technologies)的財報均不如預期，造成公司股價大跌。MSCI亞太(排除日本)指數下跌1.1%。� 陸股方面，上證綜指週三連續第5日收漲。分析師指出，雖然週二股指站上4000點大關，但由於多頭優勢不明顯，投資人對後市看法存有較大分歧，因此在量能無法放大之下，預計大盤短期繼續維持震盪。

2015年7月23日星期四

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受到中國市場反轉重挫與希臘脫歐危機的衝擊，新興市場股市第2季大跌一跤，平均跌幅超過8％，基於相關利空已完全反映與未來幾年新興市場都將維持寬鬆貨幣的政策環境，新興市場股市後市看漲。希臘脫歐的利空已經提前反映，因此未來不管希臘會不會脫離歐元區，歐元區股市理應都會上漲。

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美國6月成屋銷售創8年多來新高，房價亦寫下史上新高，反映需求強勁，促使待售成屋存量下降。同時，6月成屋價格中位數達23.64萬美元，締造追蹤以來最高，年增6.5％。根據美國的全國不動產經紀商協會周三公布之資料，美國6月成屋銷售經季節調整後，年率為549萬戶，較前月增加3.2％，刷新2007年2月過後最高紀錄，明顯優於經濟學家預測。

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根據內情人士透露，歐洲央行周三再度對希臘銀行提高緊急融資9億歐元，這也讓ECB透過緊急流動性援助(ELA)計畫，對希臘銀行業提供總額超過900億歐元的緊急資金。在希臘本周開始償付債權人數十億歐元欠款，並且重新開放銀行營業後，國際信評機構標準普爾公司已把希臘債信評等從CCC-調高兩級至CCC+。

2015年7月23日星期四

債券市場展望債券市場展望債券市場展望債券市場展望

� 歐美日公債：美國就業及房屋市場堅實，零售銷售及消費信心下滑，CPI符合預期，葉倫國會證詞表示以謹慎漸進方式，今年底前將會升息但步調緩慢，獲市場認同，美債上漲回應，歐元區ECB會議維持利率不變，重申貫徹執行QE政策，並提高緊急流動援助(ELA)予希臘銀行，同時歐元區財長批准過渡性貸款，協助希臘得以償還到期貸款，市場紛紛擾擾暫告段落，歐債上漲，展望未來，國際負面因素解除後，市場焦點將重回成長展望，經濟數據表現將成為市場趨勢的指標，美國續向升息靠近，美債壓力猶存，保守看待。殖利率區間預估:美債2.0~2.6%，歐債區間0.4~0.8%，日債0.30~0.5%。

� 投資級公司：美國經濟數據不錯，物價指數持穩，符合葉倫今年升息的目標，歐元區希臘危機解除，市場紛擾消退，投資等級債信用風險降低，上漲作收，聯準會升息之前，利率風險較高表現震盪，然預料下半年發行量將減少，加上殖利率走升後，有利投資級債長期表現。展望未來，升息議題效應對投資級債衝擊仍存，建議謹慎面對，慎選投資時點逢低配置為宜。

成熟市場公債成熟市場公債成熟市場公債成熟市場公債/投資級債投資級債投資級債投資級債

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新興市場債新興市場債新興市場債新興市場債

� 美國經濟表現符合預期，葉倫國會證詞表示今年升息恰當，歐元區工業生產意外下降，ECB會議維持低利率，表示貫徹執行寬鬆政策，希臘國會通過撙節的紓困要求，歐盟同意釋出資金協助渡過倒債危機，正面訊息帶動新興市場債收漲。

� 中國零售銷售、工業生產、及第二季GDP均優於預期，持續的鬆綁政策奏效，一掃市場悲觀的看法，此外推出多項政策改善地方債務，提升進出口，全面性的穩定增長，不遺於力。

� 上週資金流向呈現淨流出，當地貨幣小幅淨流入，難以彌補強勢貨幣及混合幣別的淨流出，市場氛圍謹慎，資金動能維持小幅震盪範圍之內，未見恐慌性賣壓，展望未來基本面衰退及美國升息的壓力，波動難免，謹慎面對，逢低買進。

2015年7月23日星期四

債券市場展望債券市場展望債券市場展望債券市場展望

� 印尼：央行連續五個月維持指標利率在7.5％不變，與市場預期相符。

� 中國：中國第二季GDP較去年同期成長7%，優於市場預期。

亞太債市亞太債市亞太債市亞太債市

� 希臘債務危機緩解，帶動風險資產反彈，而中國第二季經濟成長年增率持穩於前季7%，明顯優於市場預估，中國財政部副部長朱光耀更明確表示，中國堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，預期全年7%可望實現。此外，觀察近期亞洲高收益債與投資級債利差高達309個基本點，大幅超出歷史均值約87

個基本點，利差收斂空間可期，且亞高收益債目前殖利率高達7.25%，亦明顯高於亞洲投資級債的4.1%，特別是當前低利率環境下，充沛資金在尋求收益的驅動下，具健康基本面及高利息保護效果之亞高收債將較其它債券更具吸引力。

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高收益債高收益債高收益債高收益債

� 希臘紓困過關帶動市場風險趨避情緒改善，儘管新公布之零售銷售略不如預期，聯準會主席葉倫仍不改其今年將升息的言論，加上油價走軟，全高收債指數通週小跌作收。

� 希臘第三輪紓困案過關加上中國第二季GDP成長達到7%，過去一個月市場擔憂會影響全球經濟成長的風險已淡化，根據JP Morgan統計上週高收益債券資金淨流入12億美元，為4月以來最高；未來3個月市場主要焦點為美國何時升息，根據彭博調查，市場仍有近70%研究機構預期9月升息。觀察近期高收益企業表現，多數產業表現依然平穩，在市場資金回流高收益債市場下，高收益債未來表現依然看好。

� JPMorgan統計，截至7月17日，美元高收債券發行公司平均違約率2.23%*。