Strategii de finantare Start Up

09-04-2009 GECAD .mind for innovation

Strategii de Finantare

Radu GeorgescuAprilie 2009


.Procesul de finantare

• Construieste un model pentru business

• Pregateste documentele pentru investitori

• Cunoaste investitori si discuta cu ei

• Construieste-ti prezentarea

• Negociaza dealul (Term Sheet)

• Finalizare


.Ce finantezi?

• Pierderi (P&L)

• Dezvoltare – Capital - hardware software

• Stocuri

• Datorii ale clientilor


.Modelul Business-ului

• Dimensiunea pietei• Definirea produsului• Pretul produsului• Modelul de venituri si costuri pentru o unitate de

vanzare• Model de costuri pe departamente• Numarul de angajati modelat corespunzator

dimensiunii businessului• Planuri pe cel putin 3 ani


.Completeaza toate situatiile financiare

• Creaza in mod coerent: P&L Balanta Cash Flow

• Foloseste CashFlow pentru a determina de cati bani ai nevoie

• Asigura-te ca finantezi TOATE necesitatile companiei


.Analizeaza alternativele de crestere

• Joaca-te cu diferite rate de crestere

• Vezi daca o crestere mai mare consuma: Mai mult cash pana la breakeven Mai putin cash pana la breakeven

• Ia mai multi bani de la inceput daca e cazul.


.Cascada riscurilor

Primul ClientCash Flow Breakeven

Primul ProdusInceput

Timp

Cos

tul C

apita

lulu

i


.Etapele finantarii

1) “Search Fund” Familie/Prieteni

2) “Seed Financing” Familie/Angels/VC

3) Lansare pe piata Angels/VC

4) Crestere VC

5) “Mezzanine” VC/Private Equity

6) Initial Public Offering Institutional (bursa)


.Pregateste intalnirea cu investitorii

• Estimarile financiare

• Planul de business

• Un rezumat al afacerii (Executive Summary)

• Prezetarea in PowerPoint

• Detalii despre echipa de management


.Ce cauta investitorii?

• O oportunitate buna Piata de peste 1 miliard USD (RO?) Veniturile companiei sa fie peste 100 mil. USD (in RO probabil

peste 1 mil. euro)

• Crestere sustinuta sau bariere de intrare pentru noi afaceri

• Un model de business profitabil• Un avantaj competitiv sustenabil• O echipa de management cu experienta, dar inca

motivata


.Cum sa gasesti un Angel Investor

• Cauta printre prieteni si cunostinte• Socializeaza cu profesionisti care se afla in legatura cu

oameni bogati: Consultanti financiari Avocati Brokeri

• Socializeaza cu executivi din industria in care activezi (sau cu cei care sunt furnizori ori clienti pentru companiile din domeniul tau)


.Cum sa gasesti un investitor de tip Venture Capital

• Asociatii de Venture Capital

• Cercetare pe Internet, urmarind: Site-uri agregatoare de informatii despre VC Articole si comunicate de presa Website-urile unor Venture Capitals

• Focalizeaza pe industria din care faci parte

• Nu uita: Partenerul conteaza mai mult decat banii


.Ritualul intalnirii

• Abordeaza-l indirect, daca e posibil• Trimite-i acel executive summary pregatit in prealabil• Suna-l in 1-2 saptamani si fii perseverent• Solicita o prima intalnire• Expune pe scurt afacerea ta, in baza prezentarii in

PowerPoint pe care ai pregatit-o• Urmareste planul de business• Obiectivul tau: o alta intalnire

• Valorile “esentiale” nu trebuie sa lipseasca din prezentare: Proprietatea intelectuala Avatajele competitive, cu argumente solide Ce probleme ale pietei rezolvi cu produsele tale Beneficiile pentru clienti, cuantificabile

• Explica modelul de business• Nu forta estimarile referitoare la cresterea afacerii• Nu fi defensiv• Obtine obiectii din partea lor, iti vor folosi mai tarziu


.Prezentarea / The Pitch


.Procesul de auditare in vederea investitiei

• Examinarea cu atentie a echipei de management• Verificari ale referintelor si sigurantei firmei• Analiza majoritatii documentelor companiei:

Toate actele referitoare la existenta companiei ca entitate juridica si structura actionariatului

Toate contractele Toate acordurile legale incheiate de firma

• Verificari asupra portofoliului de clienti si furnizori• Analizarea industriei in care actioneaza compania


.Cum alegi investitorul potrivit?

Tip Business AngelsFonduri de investitii

(Venture Capitals - VCs)

Profesionistii: foarte interesati de ROI (return of investment)

Expertii & specialistii din industrie Misionarii

Persoane care cauta un statut de investitor N.A.

Cei care viseaza sa fie antreprenori


.Capcane de evitat

Intrebare: “Care crezi ca este valoarea companiei tale?”

Raspuns: “Acesta este treaba investitorului. Treaba mea este sa obtin cat mai multe oferte si sa o aleg pe cea mai buna dintre ele.”

Intrebare: “Cu cine mai esti in discutii?”

Raspuns: “Un grup restrans de fonduri de investitii atent selectionate. Prefer insa sa pastrez confidentiale discutiile cu acestea”.


.Evaluarea companiei: Teoria

• Valoarea actualizata a fluxurilor de numerar

• Multipli P/E (pret/venituri) pentru companii comparabile

• Procesul de achizitie, pentru companii comparabile

• Evaluare pe baza de clienti “abonati” (se aplica in anumite industrii)

• Portofoliul fondurilor de investitii• Modelul “barbierului” (cat de mult se

“barbieresc” veniturile companiei?) • Credibilitatea estimarilor tale• Pretul pietei: obtine mai multe oferte• Impactul factorilor ciclici• Importanta rezervelor de lichiditati in negocieri


.Evaluarea companiei: Realitatea

• Ce se intampla pe piata, in prezent?

• Greselile antreprenorilor:– Subevaluarea trecutului

– Supraevaluarea viitorului


. Evaluarea companiei : Astazi

• 1.000.000 actiuni emise• Oferta este de 3 mil. USD, la 3 USD pe actiune• Evaluare pre-investitie: 1.000.000 x 3.00 USD =

3.000.000 USD• 1.000.000 noi actiuni emise catre investitori a pretul

de 3 USD pe actiune• Evaluare post-investitie: 2.000.000 x 3.00 USD =

6.000.000 USD• Investitorii au preluat 50% din companie


.Matematicile evaluarii


.Perceptia procentului detinut

• Obiectivul managementului NU ESTE sa detina cel mai mare % din companie

• Obiectivul managementului este sa detina o felie din companie care sa ii aduca bani mai multi.

100%= $40,000,000 100%= $100,000,000

25%

75%

15%

85%


.Finalizarea

• Oferta este doar inceputul negocierilor, nu sfarsitul lor.

• Mai multe oferte iti ofera mai multa putere de negocire.

• Documentele ulterioare pot contine termeni modificati fata de oferta initiala.

• “Hartogaraia”: Negocierile continua prin intermediul avocatilor. Angajati intotdeauna un birou de avocatura cu experienta in

investitii, achizitii si fuziuni.


.Perioada pana la finalizare

SaptamaniConstruirea modelului financiar 4Pregatirea documentelor pentru investitori 6Identificarea/socializarea cu investitorii 8Prima runda de intalniri 2A doua runda de intalniri 2Procesul de auditare 4Oferta 2Negocierea ofertei 2Avocatii negociaza/se elab. prima vers. de contract 4Finalizarea (semnarea si primirea investitiei) 2

TOTAL 36


.Impactul asupra companiei: Avantajele

• O mai mare libertate de miscare; cresc lichiditatile

• “Buzunare-adanci”: fondurile pot fi interesate de suplimentarea investitiei si de finantarea datoriilor

• Cresterea credibilitatii si a ratingului companiei in vederea obtinerii de credite

• Disciplina impusa din exterior: consiliul director (verificari si bilanturi periodice)

• Relatii de business care vor ajuta ca resurse pentru vanzari, recrutare, generarea de business


.Impactul asupra companiei: dezavantaje

• Regula “aurului” (“cel care are aurul conduce”)

• Pistolul la tampla: firma trebuie sa aiba o crestere puternica

• Conflict de interese: Efectul de portofoliu

• Cheltuielile pot scapa de sub control

• Iminenta unei vanzari a companiei

• Mituri si realitati referitoare la inlocuirea CEO-ului


.Relatia cu investitorii

• Finalizarea tranzactiei este doar inceputul relatiei.

• Vei avea nevoie de ei iar.

• Lasa-i sa participe la business.

• Nu le rezerva surprize: Trimite rapoarte periodice

Comunica-le anunturile de importanta majora

Nu le ascunde vestile rele


.Discutii libere

$


.Radu Georgescu – date de contact

Radu Georgescu

GECAD

Telefon: + 40 21 303.20.50

E-Mail: [email protected]

Website: www.gecad.com

mailto:[email protected]

http://www.gecad.com/