Survey of Russian innovative companies: Top-management and IROs views at Investor Relations practices in Russia

www.irconsulting.ru © 2005 - 2012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис 1

Investor Relations в инновационных компаниях

Small- и Mid-Cap:

СОПОСТАВЛЕНИЕ МНЕНИЙ Руководителей и IRO

Март 2012

Станислав МартюшевГенеральный директор

ЗАО «Интерфакс Бизнес Сервис»

••••••••••••••••••••••••••

© 2005 – 2012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 2

Проведенное исследование: формат

Респонденты:

•Генеральные директора инновационных публичных компаний, акции которых обращаются на РИИ ММВБ-РТС;

•IRO инновационных публичных компаний РИИ.

Цель исследования:сопоставление мнений руководителей инновационных компаний и IRO о требованиях к IR-функции и к IR-персоналу в компаниях российской «новой» экономики, о задачах IR, об IR-инструментах и имеющихся проблемах

Способ проведения: выяснение мнений респондентов путем опроса c последующим анализом

Период проведения: март 2012 года

••••••••••••••••••••••••••


ПОЛЕЗНОСТЬ И НЕОБХОДИМОСТЬ

IR-РАБОТЫ ПРИЗНАЮТ ВСЕ

РЕСПОНДЕНТЫ

Цитата из ответа респондента (директор одной из компаний):

«Я считаю, что IR нужен независимо от того, размещаются компании в России или за рубежом, потому что IR – это не только то, что Вы транслируете наружу, но и то, что Вы делаете внутри»

Однако, разберем тему подробнее …

Проведенное исследование: основной результат

••••••••••••••••••••••••••


Каков должен быть результат IR-работы? Top-3 ключевых целей?

Топ-менеджмент IRO

I – Создание оптимальных условий кредитования и выгодное привлечение инвестиций

II – Своевременность получения информации руководством, выгодное преподнесение её инвестсообществу; отслеживание современных тенденций в сфере раскрытия

III – Установление постоянных отношений с потенциальными инвесторами, аналитиками, брокерами и т.п., мониторинг настроений и отношения к компании всех вышеуказанных лиц

I – «Достойное аналитическое покрытие»: упоминали все опрошенные IRO

II – Рост доверия со стороны инвесторов (как институциональных, так и частных) + рост цитируемости информации о компании

III – Создание специального инструментария для облегчения общения с инвестиционным сообществом (регламенты, документы, качественная презентация, качественный IR-сайт)

ВЫВОД: Есть единственное совпадение (постоянные отношения, рост доверия инвесторов). Для руководителей установление хороших взаимоотношений с инвестсообществом – не самоцель. Им не важно «как» (например, посредством хороших взаимоотношений / качественных документов), им важно «что» - привлечение инвестиций.

••••••••••••••••••••••••••


Какие IR-задачи следует ставить перед компанией?


I – Полное и своевременное раскрытие информации, в том числе и по международным стандартам (иногда отмечали необходимость выстраивания схемы обмена информацией между подразделениями для оперативности и согласованности действий)

II – Общение с инвесторами и построение оптимальной базы «понятных» инвесторов компании

III – Наработка хороших взаимоотношений с инвест.сообществом, СМИ, брокерами и т.п.

I – Создание благоприятного информационного фона, работа непосредственно с инвесторами

II – Полное и оперативное предоставление информации

III – «Формирование круга лояльных компании аналитиков как основного канала продвижения инвестиционной истории», «управление ожиданиями рынка» и «объяснение стратегии ключевых точек роста»

ВЫВОД: Все опрошенные уверены, что раскрытие важно. Только для руководства важно полное и своевременное раскрытие информации, а для IRO создание «положительного информационного фона» вокруг компании, а уже потом общение с инвесторами и выстраивание с ними доброжелательных отношений. Между тем, «информационный фон» должны все-таки создавать специалисты по PR, а не по IR.

••••••••••••••••••••••••••


Основные критерии эффективности IR работы


I – Количество удовлетворенных информацией о компании акционеров и инвесторов

II – Количество привлеченных инвесторов и соответствие стоимости компании тем результатам, которых она добивается

III – Грамотная реализация IR-стратегии компании

I – Регулярность выхода пресс-релизов и наличие годового отчета

II – Состояние сайта компании вообще и раздела IR в частности, его наполненность всей необходимой информацией, регулярная актуализация

III – Количество встреч с инвесторами и рост цен на бумаги компании

Некоторые IRO отмечали в качестве критерия - улучшение репутации топ-менеджмента.

ВЫВОД: Стороны говорят на разных языках. Одни называют конкретные результаты, а вторые – возможные пути достижения результата. При этом опрошенные IRO расходятся в понимании роли IR в повышении положительного имиджа руководства компании (на самом деле – это опять же в большей степени задача PR, а не IR).

••••••••••••••••••••••••••



I – за 1 год до IPO

II – менее конкретные сроки: «с момента принятия решения о выходе на IPO», «заранее, но свыше 1 года»

III – за 2 года до IPO (один ответ)

При этом все опрошенные говорили неуверенно.

I – За 1 год и больше до IPO«Чем раньше, тем лучше. История IPO многоступенчатая, информационный поток начинается задолго до непосредственно IPO. Начинать заявлять о себе нужно раньше, нельзя начинать IPO на пустом месте».

II – Не менее чем за 3–6 месяцев до IPO«Срок определяется задачами на рынке капитала. При частном размещении вряд ли IRO нужен. Многие средние и малые компании привлекают IR-щика через полгода после IPO, когда понимают, что им нужно это сделать. Если IR-щика хотят сделать спикером на роуд-шоу, то не менее, чем за полгода».

ВЫВОДЫ: Либо руководители компаний более осторожны, либо IRO очень уверены в своих силах, поскольку называют более сжатые сроки. ВАЖНО: руководители, УЖЕ имеющие личный опыт вывода компаний на рынок, называют более длинные сроки подготовительной работы (включая запуск IR-работы), чем их непубличные коллеги и чем даже IR-специалисты (исходя из опыта ИБС).

В какой момент запускать IR-работу?

••••••••••••••••••••••••••


Какими IR-инструментами следует пользоваться компаниям для достижения результатов?


По этому вопросу был получен единственный ответ.

Были названы: встречи с инвесторами, IR-календарь, вэбкасты

I – Встречи с инвесторами: личные, на конференциях, в ходе круглых столов. Этот момент был отмечен всеми опрошенными

II – Рассылка пресс-релизов и регулярное обновление информации на сайте компании

III – Годовой отчет, презентации фин.отчетности по МСФО«Главное, чтобы маленькая компания не выглядела в глазах инвестора доморощенно. Здесь важна смычка PR c IR, преемственность и непротиворечивость предоставляемой информации, наличие магистральной линии. Публичная компания должна отвечать за каждое свое слово, за каждую цифру. Обязательно нужно пользоваться вэбинарами, вэбкастами, конференц-коллами. Объявляя результаты, это нужно делать обязательно, не важно, сколько людей приходят на эти мероприятия. У нас на вэбинарах выступает гендиректор. Потом ему пишут вопросы, и он в режиме он-лайн на них отвечает».

ВЫВОД: Руководители компаний мало интересуются тем, что делают их IR-службы, они лишь ожидают результатов.

••••••••••••••••••••••••••


Какие IR-инструменты Вы считаете «продвинутыми новинками»?


Был получен единственный ответ.

“Управление информацией на форумах, это неформальный инструмент, создающий дополнительную ликвидность на рынках. Некоторые компании контролируют все источники обсуждения акции ее компании и корректирует мнение и так далее. Используем вэбинары”.

Ответы были очень различными.

Были упомянуты: • электронный годовой отчет,• версии IR-документов для iPad, • проведение вебкастов, • работа в блогах, в социальных сетях.

ВЫВОД: Опрошенные IRO ничего действительно нового не назвали. Либо этого «нового и продвинутого» пока не существует ни в отечественной, ни в западной практике, либо респонденты не захотели делиться знаниями с конкурентами.

••••••••••••••••••••••••••


Каковы примеры успешной IR-работы в российской практике?


Для всех опрошенных вопрос оказался довольно трудным.

Более половины не знают примеров успешной IR-работы на отечественном рынке.

Среди названных: зарубежные хайтек- и интернет-компании, способные продавать свои акции с огромными мультипликаторами, ИСКЧ, ЮКОС (!)

Ответы респондентов существенно отличались друг от друга.

Среди названных: ИСКЧ, Лукойл, Сургут, Ростелеком, Уралкалий, МТС, Армада, Роснефть.

Два респондента отметили, что IR хорошо работает у всех компаний «голубых фишек».

Один специалист затруднился назвать хотя бы одну компанию.

ВЫВОДЫ: Незнание конкретных успешных примеров IR-работы связано не только с закрытым характером IR-деятельности как таковой. К сожалению, такое положение дел напрямую перекликается с отсутствием ярких кейсов на фондовом рынке среди отечественных компаний, причем не только из инновационных секторов.

(см. также итоги Исследования мнений инвесторов/аналитиков о РИИ, Дек 2011, http://www.micex.ru/markets/stock/emitents/rii).

••••••••••••••••••••••••••


Взаимные требования и ожидания сторон

Топ-менеджмент

Вопрос: каковы Ваши требования к IR-специалистам?

IRO

Вопрос: с какими проблемами в области IR Вы сейчас сталкиваетесь?

I – Знание всех тонкостей и нюансов раскрытия информации. Причем в некоторых компаниях требуют обязательной аттестации в ФСФР, а потом дополнительно экзаменуют специалистов своими силами

II – Ответственное отношение к работе

III – Развитые навыки общения с инвестсообществом и стрессоустойчивость

I – Проблема взаимоотношений с руководством: от первых лиц компаний ожидается большее содействие IR-службам в плане участия в выступлениях, во встречах с инвесторами, в ответах на вопросы

II – Проблема недостаточного финансирования IR-деятельности

III – Необходимость решать внутренние проблемы компании, которые не относятся к компетенции IRO (недостаток других компетентных специалистов)

Один респондент отметил также проблему налаживания правильного взаимодействия со всеми департаментами для своевременного получения необходимой непротиворечивой операционной и финансовой информации.

ВЫВОД: По сути, наблюдается порочный замкнутый круг – имеющееся недоверие руководства компаний к своим IR-специалистам осложняет им достижение ярких результатов.

••••••••••••••••••••••••••


Топ-менеджмент

Вопрос: что мешает активному внедрению IR в российских малых и

средних компаниях?

IRO

Вопрос: Чего вы ожидаете от Вашего руководства с точки зрения обеспечения

IR-работы?

I – «Затрудняюсь сказать» и «Недостаток знаний, в том числе и инструментов IR среди руководства»

II – Отсутствие на российском рынке «длинных» инвесторов и постоянно меняющееся российское законодательство в сфере раскрытия информации

Помимо указанных выше проблем, один опрошенный упомянул отсутствие штата младших сотрудников.

ВЫВОД: Представители IRO либо постеснялись, либо для них действительно проблему составляет только финансирование (которое, кстати, уже называлось). То есть иной помощи от руководства кроме денег они не ждут. А вот ответ «топов» очень показателен.

Таким образом, основная проблема заключается в различном понимании предмета обсуждения, то есть IR, взаимном когнитивном диссонансе, если хотите.

Взаимные требования и ожидания сторон

••••••••••••••••••••••••••


В качестве заключения …

Суть проблемы и возможное

решение


Нынешняя ситуация

Желание быстрых конкретных результатов в привлечении инвестиций

Стремление сделать хорошо хотя бы то, что возможно, в ситуации: • неготовности компаний раскрываться,• неучастия IR в принятии стратегических решений,• низкого статуса IR в компаниях + авторитарности руководителей,• непроработанности внутренних бизнес-процессов в Компании,• скудного бюджета, • отсутствия младшего персонала либо аутсорсинга, • иногда - недостатка IR-опыта.

Возможные шаги навстречу

Изучить инструментарий IR для большего понимания его возможностей и ограничений

Системно строить работу в области IR (ежегодный цикл «план-выполнение-анализ-план»), объяснять руководству компании свои действия, обосновывать связь между процессами и результатами

••••••••••••••••••••••••••


ВЫВОД: Компания получает менее квалифицированные IR-услуги, за которые переплачивает. Аналогия: это как если бы Ваш менеджер по продажам не привлекал клиентов, а только лишь готовил документы

Сохранение status quo – путь в никуда

Вариант «оставить в IR всё как есть» опасен для бизнеса целым рядом последствий:

• Международные инвесторы так и не начнут воспринимать компанию всерьез

• Завышенные ожидания руководства по возможности привлечения топовых фондов

• Аналитическое покрытие Компании так и будет состоять из одного отчета инвестбанка (да, верно – того, что размещал акции компании в ходе IPO)

• При общении с очередным инвестором Вы каждый раз вынуждены будете объяснять базовые сведения о компании и своей отрасли

• IR-служба превратится в «проходной двор»:

o IR специалисты быстро понимают бесперспективность работы в этой Компании и уходят, IR-компетенции не накапливаются в Компании

o Компания постоянно тратит время и деньги на обучение часто меняющегося IR персонала

o Каждый раз с увольнением очередного IRO прерываются контакты с инвест.сообществом, никто в компании не знает предыстории отношений

o IR-текучка указывает на несерьезное отношение руководства к инвест.сообществу, что ослабит конкурентные позиции компании на финансовых рынках

• Спрос на акции компании по-прежнему ограничен и, значит, следующее SPO под вопросом

••••••••••••••••••••••••••


КЛЮЧЕВОЙ ВЫВОД: Создайте IRO условия и предоставьте ресурсы для решения стратегических инвестиционных задач Компании

Запуск назревших изменений: первые шаги

• Перестаньте тратить деньги Компании только на техническое раскрытие

• Убедитесь, что Ваш IRO в состоянии внести вклад в решение стратегических задач Компании

• Снимите с IRO рутину обязательного раскрытия и общения с акционерами-физлицами

• Договоритесь с IRO о критериях оценки успешности его/её усилий

• Совместно с IRO разработайте годичную IR-программу действий и утвердите её в виде IR-стратегии

• Поддерживайте статус IR в коллективе, участвуйте в запуске/доработке бизнес-процессов, предлагаемых IRO

••••••••••••••••••••••••••


ИБС: опыт компании

Интерфакс Бизнес Сервис - в течение 2005-2011 гг.

более 70 клиентов в 3 странах СНГ из 10 отраслей:

Международная информационная группа Интерфакс – крупнейший источник информации о России и странах СНГ в мире. Агентство состоит из сети национальных, региональных и отраслевых информационных агентств, работающих на всей территории России, стран СНГ, а также в Китае и ряде государств Центральной и Восточной Европы.

Партнеры Интерфакса:

в области развития отношений с инвесторами

в области международного информационного раскрытия

в области оценки кредитоспособности компаний и банков

в области работы с кредитными историями

в области анализа частных компаний

В январе 2009 года ООО «Интерфакс - Центр Экономического Анализа», родственная ИБС компания, выиграла открытый конкурс Минфина РФ на оказание консультационных услуг по информационно-аналитическому обеспечению работы в сфере управления государственным внешним долгом и по поддержке международного кредитного рейтинга. Интеллектуальный ресурс «Интерфакс-ЦЭА» используется нашей компанией при работе над сложными IR-проектами.

••••••••••••••••••••••••••


Контактная информация

Станислав Мартюшев

Генеральный директор[email protected]

ЗАО " Интерфакс Бизнес Сервис"Первая Тверская-Ямская ул., д. 2127006, МоскваТел: +7 495 250-8036Факс: +7 495 250-9457Россия

www.irconsulting.ruwww.e-disclosure.ru

"Интерфакс Бизнес Сервис" предоставляет эмитентам комплексные услуги в сфере Investor Relations (IR). Этими услугами пользуются компании, которые хотели бы повысить свою привлекательность в глазах инвесторов, создать инвестиционный бренд, добиться увеличения стоимости акций, снизить стоимость заимствований, повысить известность в России и за рубежом, укрепить репутацию.

Business

Survey of Russian innovative companies: Top-management and IROs views at Investor Relations practices in Russia