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[시세판] 시황 애널리스트의 세상 이야기, 그리고 판단
싸이, 방탄소년단, 그리고 다음에 대한 고민
또다시 미국과 중국 간 무역관세가 부과될 예정입니다. 실제 발효되는지 지켜봐야겠지
만, 1차와 2차 관세부과 사례를 봤을 때 발효 가능성은 높습니다. 그런데 시장은 이전
처럼 민감하게 반응하지 않고 오히려 상승하는 모습을 보였습니다. 이제 추가적인 관
세부과 우려보다는 ‘불확실성 해소’로 대응하는 모습입니다. 무역갈등과 관련해서 최악
의 상황은 지나가고 있다고 판단하는 이유입니다.
한편, 주식 외 이야기는 방탄소년단(BTS)를 이을 차세대 아티스트에 대한 고민입니다.
싸이와 방탄소년단이 글로벌 시장에서 인정을 받았으나, 아직까지 우리나라 아티스튿
들이 글로벌 시장에서 인정받기는 쉽지 않습니다. 그런데 싸이와 방탄소년단의 성공
에 ‘필리핀’이 큰 역할을 했다는 주장이 있었습니다. K-POP에 익숙하면서도 영어를 공
용어로 사용하고, 해외에 진출한 자국민이 많은 필리핀이 싸이와 방탄소년단의 글로벌
시장 진출에 기폭제 역할을 했다는 내용입니다.
2018-09-19
# 주식 이야기 : 무역전쟁 이슈, 끝이 보이는 것일까?
∙ 미국과 중국이 상호간 3차 관세부과를 결정. 24일에 관세부과 발효 예정
∙ 그런데 9월 18일, 오히려 대부분 국가들의 증시가 상승함. 이전과는 다른 모습
∙ 또 한 가지 중요한 소식은 트럼프 대통령이 중국산 수입품 전체에 대한 관세부과를
강행할 수도 있다고 압박한 점
∙ 실물 경제 관점에서는 향후 경제적 영향을 재검토해야겠지만, 일단 금융시장에서는
오히려 ‘불확실성 해소’로 받아들이고 있는 것으로 판단
∙ 다만, 채권시장에서의 변화에 대해 주의할 필요 있음. 미국채 10년물 금리가 3.0%
를 돌파했는데, 최근 WTI 유가는 횡보하고 있는 상황. 즉, 무역 관세부과가 소비재
영역으로 확대되면서 인플레이션 압력이 상승할 수 있는 가능성을 고려해야 할 시기
라는 점 시사한다고 판단
# 주식 외 이야기 : 싸이, 방탄소년단, 그리고 다음에 대한 고민
∙ 방탄소년단에 대한 관심이 지속되고 있음
∙ 방탄소년단과 유사하게 글로벌 시장에서 성공했던 가수로 싸이가 있음
∙ 시장은 싸이와 방탄소년단을 이을 차세대 아티스트를 찾고자 함
∙ 일반적으로 싸이와 방탄소년단의 글로벌 시장 진출 배경으로 SNS가 큰 역할을 했
다고 알려짐
∙ 싸이의 강남스타일이 글로벌 시장에서 어떻게 성공할 수 있었는지에 대해 분석한
논문이 있음
『Video Pandemics : Worldwide Viral Spreading of PSY’s Gangnam Style Video』
∙ 흥미로운 점은 ‘필리핀’이 강남스타일의 글로벌 시장 진출 진폭제가 됐다는 것
∙ K-POP 문화에 익숙, 해외에 진출해 있는 필리핀 사람들이 많다는 점, 영어를 공
용어로 사용한다는 점 등이 근거
∙ 방탄소년단 또한 한국과 일본을 제외하면 필리핀에서 압도적 인기를 누리고 있음
∙ 싸이와 방탄소년단을 이을 차세대 아티스트를 선별할 때 중요하게 봐야 할 요인
→ ‘필리핀 시장에서의 성공 가능성’
Analyst
하인환
02-3773-8887
Market Analysis
Analyst 하인환 [email protected] / 02-3773-8887
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# 주식 이야기 : 무역전쟁 이슈, 끝이 보이는 것일까?
미국의 중국산 수입품에 대한 2,000억 달러 규모 관세 부과 결정에 대응해 중국 또한
미국산 수입품에 600억 달러 규모 관세 부과 결정을 내렸다. 양국은 9월 24일 관세
부과를 발효할 예정이다.
지난 7월 6일 각각 340억 달러 규모의 수입품에 관세 부과를 하고, 8월 23일에 또다
시 160억 달러 규모의 수입품에 관세 부과를 한 데에 이어 세 번째 관세 부과 결정인
셈이다. 미국의 관세부과 대상 품목의 규모는 2,000억 달러로, 1차와 2차를 합친 금액
보다 4배나 많은 금액이다. 중국 또한 물러서지 않는 모습을 보이며 600억 달러 규모
의 미국산 수입품에 관세 부과를 하겠다고 밝혔다. 무역갈등이 갈수록 심화되는 양상이
다.
무역전쟁도 끝나가는 것일까? 금융시장이 받아들이는 방식
하지만 금융시장의 반응이 흥미롭다. 아래 그래프에서 17일(Y축)과 18일(X축)의 주
가 상승률을 보면, Y축에서는 과반수 증시가 마이너스 수익률을 기록한 반면 X축에서
는 4개 증시를 제외한 전 증시가 플러스 수익률을 기록했다. 즉, 미국과 중국의 관세부
과 결정에도 불구하고 증시는 하락 후 곧바로 반등했거나(미국과 유럽, 남미 증시), 곧
바로 반등한 것(아시아 증시)이다.
[그림 1] 9월 17일과 18일, 글로벌 증시 상승률
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
-1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5
타이완
X축 : 18일상승률
Y축 : 17일상승률
아르헨티나
러시아
상해종합
일본
브라질
나스닥
자료 : Bloomberg, SK증권
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또 한 가지 중요한 소식은 트럼프 대통령이 궁극적으로 중국산 수입품 전체에 대한 관
세를 부과할 수 있다는 입장을 밝혔다는 내용이다.
[그림 2] 무역전쟁 관련 언론 기사 발췌(연합뉴스)
트럼프 대통령은 중국으로부터 만족스러운 무역협상을 끌어내지 못하면 궁극적으로
중국산 수입품 전체에 대한 관세를 부과할 수 있다는 입장이다.
트럼프 대통령은 이날 성명에서도 중국이 미국에 대한 보복 조치를 하면 "우리는
즉각 약 2천 670억 달러의 추가 수입품에 대한 관세인 '3단계'에 돌입할 것"이라고
경고했다.
- 연합뉴스(2018.09.18)
자료 : 연합뉴스
연초 무역갈등 이슈가 처음 불거지기 시작했을 때 단기적인 이벤트로 끝날 것이라는
의견이 지배적이었던 점을 생각하면 트럼프 대통령의 행동에 대해 감히 예측하는 것
자체가 무의미하다는 결론을 내리게 된다.
G2 간 대규모 관세부과가 실물경제에 어떠한 영향을 미칠지는 다시 한번 점검해봐야
하는 문제지만, 일단 금융시장에서는 실물경제에 미칠 영향보다 ‘불확실성 해소’에 좀
더 주목하고 있다고 판단한다. 최악의 상황이지만, (금융시장에서는) 오히려 최악이 아
닐 수 있음을 가리키고 있다고 판단한다.
다만, 채권시장에서의 변화에 대해 주의할 필요는 있다. 최근 WTI 유가가 60달러 후
반에서 횡보하고 있음에도 불구하고 미 국채 10년물 금리는 3.0%를 돌파했다. 그리고
장기물 금리의 상승 배경에 무역전쟁 이슈가 영향을 미치고 있을 가능성이 있다. 무역
관세부과가 소비재 등으로 확산될 경우, 인플레이션 압력은 불가피하기 때문이다.
[그림 3] 미국채 10년물 금리와 WTI
20
40
60
80
100
120
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
14 15 16 17 18
미국채 10년,%
WTI,%
자료 : 연합뉴스
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Analyst 하인환 [email protected] / 02-3773-8887
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# 주식 외 이야기 : 싸이, 방탄소년단, 그리고 다음은?
방탄소년단에 대한 열기가 뜨겁다. 방탄소년단이 빌보드 차트 1 위에 오르며 승승장구
하면서 주식시장에서도 관련주들에 대한 관심이 높아진 상황이다.
방탄소년단의 글로벌 행보를 보면서 떠오르는 가수가 한 명 더 있을 것이다. 지난
2012 년 글로벌 음악시장의 핫이슈였던 싸이이다. 강남스타일의 YouTube 조회수가
10억뷰를 넘어서면서 화제가 되었고, K-POP이 미국에서도 성공할 수 있을 것이라는
기대감으로 이어졌다.
싸이의 강남스타일이 글로벌 시장에서 성공한 후, 6년 만에 방탄소년단(BTS)이 또다시
성공적인 행보를 이어가고 있다. 하지만 방탄소년단(BTS)의 행보는 싸이의 성공가도를
넘어서고 있는 모습이다. 이에 국내에서는 우리나라 음악시장이 발전과, 향후의 해외진
출에 대해서도 낙관적인 기대가 확산되고 있는 상황이다.
[그림 4] 강남스타일 – 빌보드 [그림 5] 방탄소년단 – 빌보드
자료 : 언론참고 자료 : 언론참고
방탄소년단의 성공은 자연스레 금융시장에서도 화제가 되고 있다. 즉, 빅히트 엔터테인
먼트에 대한 관심이 급격히 증가한 것이다. 빅히트 엔터테인먼트는 비상장사인데, 이로
인해 빅히트 엔터테인먼트의 지분을 갖고 있는 넷마블, 그리고 엔터주 등이 빅히트 엔
터테인먼트를 대신해 주목을 받았다. 게다가 2019년에는 빅히트 엔터테인먼트가 상장
할 예정이어서, IPO 시장에서 또다시 큰 주목을 받을 것으로 기대되는 상황이다.
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그런데 여기서 한 가지 고민이 있다. 방탄소년단과 빅히트 엔터테인먼트는 누구나 알고
있는 투자 기회이다. 하지만 방탄소년단을 이을 다음 아티스트는 누구일지에 대해서는
아무도 알지 못한다. 막연하게 한국 콘텐츠 시장의 성장 가능성에 대해서 얘기하지만,
방탄소년단의 뒤를 이을 아티스트가 누구일지에 대해서는 전혀 예측할 수 없는 것이
현실이다. 즉, 냉정하게 방탄소년단의 성공이 다른 한국 가수들의 성공으로 확산될 수
있을지 생각해보면 쉽사리 답을 내릴 수 없다고 생각한다.
방탄소년단의 경우 작곡가 출신인 방시혁 대표가 대표로 있는 빅히트 엔터테인먼트 소
속이다. 그래서인지 멤버들 각각이 작곡과 작사를 할 수 있다고 알려져 있다. 이들 멤
버가 스스로 작곡/작사한 곡만 수 백 곡이라고 한다. 분명 실력이 출중한 아티스트임이
틀림없다.
하지만 다른 아티스트들은 그만한 실력이 없을까? 가수들의 실력을 비교할 수는 없지
만, 방탄소년단 외에도 충분히 뛰어난 실력을 갖춘 아티스트들은 있을 것이라고 판단한
다. 하지만 방탄소년단은 미국 시장에서 성공하고, 다른 가수들은 성공하지 못하는 이
유는 무엇일까?
우리는 싸이와 방탄소년단의 성공이 YouTube를 비롯한 SNS 효과 때문이라고 생각한
다. SNS를 통해 Viral Marketing이 되면서 순식간에 글로벌 시장으로 확산된 것이다.
특히, 방탄소년단의 경우 트위터 활동을 통해 팬들과의 소통도 활발히 하고 있는 것으
로 알려져 있다. 그렇다면 SNS가 싸이와 방탄소년단의 성공 비결일까?
헝가리의 Ericsson Research 와 미국 MIT 대학에서 2017 년 발표한 논문『Video
Pandemics : Worldwide Viral Spreading of PSY’s Gangnam Style Video』에서 그 힌
트를 찾고자 한다.
[그림 6] 강남스타일의 글로벌 시장 진출 성공에 대해 분석한 논문
자료 : 『Video Pandemics : Worldwide Viral Spreading of PSY’s Gangnam Style Video』
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Analyst 하인환 [email protected] / 02-3773-8887
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위 논문에서는 싸이의 강남스타일이 글로벌 시장에서 성공할 수 있었던 이유에 대해
분석했다. 그리고 이들이 내린 결론은 ‘필리핀’에서 정답을 찾을 수 있다. 즉, 필리핀 팬
들에게 강남스타일이 주목을 받게 되면서부터 글로벌 시장으로 급속히 확산될 수 있었
다는 것이다.
위 논문에서 필리핀이 강남스타일의 열풍에 진원지가 된 이유로 3가지를 꼽았다.
1) 필리핀은 지리적/문화적으로 한국과 가까워 K-POP 문화에 익숙하기 때문
2) 해외에 거주하는 필리핀 사람들이 많아 세계에 문화를 전파하는 역할 면에서
수월하기 때문
3) 필리핀은 영어를 공용어로 쓰기 때문에, 그들이 SNS 에서 강남스타일을 공
유할 경우 파급력이 클 수 있음
[그림 7] ‘강남 스타일’을 언급한 트위터의 위치 정보
자료 : 『Video Pandemics : Worldwide Viral Spreading of PSY’s Gangnam Style Video』
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방탄소년단은 어떨까? 흥미로운 것은 방탄소년단의 인기 또한 필리핀 시장에서 압도적
이라는 분석이 있었다(2017 년 11월 22 일). 싸이의 강남스타일을 분석했던 논문에서
제시했듯이 필리핀 시장이 방탄소년단의 글로벌 시장 진출에 기폭제 역할을 했을 가능
성을 생각해 볼 수 있는 이유이다.
[그림 8] 방탄소년단 페이스북 페이지 구독자 국가별 통계 – 필리핀이 압도적 1위
자료 : 소셜 베이커스
K-POP은 한류 열풍을 일으키면서 아시아 시장에서 승승장구하고 있다. 음악 뿐만 아
니라 영화, 드라마, 예능 프로그램 등이 아시아 전역으로 수출되고 있는 상황이다.
하지만 미국과 유럽 시장으로의 진출은 아시아 시장과는 사뭇 다른 모습이다. 언어는
물론이고 문화까지 상당히 다른 곳이기 때문에 미국과 유럽 시장으로의 진출은 만만치
않은 모습이다.
제 2의 싸이, 제 2의 방탄소년단을 찾으려는 노력이 분주하다. 그런데 이러한 노력들
은 대부분 현재 국내에서 인기 있는 아티스트들에 주목하고 있는 것이 문제이다. 글로
벌 시장에 성공적으로 진출할 수 있는 요인은 국내에서 성공한 요인과 다를 수 있다.
단순히 국내에서의 인기 또는 아시아에서의 인기를 고려해 싸이, 방탄소년단의 뒤를 이
을 아티스트를 찾는 것이 아니라 필리핀 시장과 같이 글로벌 진출의 기폭제 역할을 할
수 있는 요건을 갖추었는지 먼저 파악해야 하지 않을까 생각한다.
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▪ 투자판단 3단계 (6개월 기준) 15%이상 → 매수 / -15%~15% → 중립 / -15%미만 → 매도
SK증권 유니버스 투자등급 비율 (2018년 9월 6일 기준)
매수 92.97% 중립 7.03% 매도 0%
