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施 静施 静

20102010年年 44 月月

建立前瞻性的基金投资观念

目录目录

1

2 如何建立前瞻性的基金投资观念

投资基金的困惑及原因分析

一、投资困惑及原因分析

财富故事的主角总不是”我”

投资困惑投资困惑

原因分析原因分析

近五年市场的走势与投资量的高度相关性

市场点位越高投资量越大

上证综指 2004 年 1 月 -2008 年 12 月

数据来源： Wind 资讯

2004- 2008 ( )年股票型基金平均发行份额 亿份

62. 02

26. 3715. 47

22. 51

5. 65 6. 6917. 97 13. 93 19. 03

60. 51

30. 24

60. 04

83. 48 88. 84

112. 33127. 19

26. 2910. 91 5. 88 3. 57

0

20

40

60

80

100

120

140

亿元

( )平均发行份额 亿份

投资缺乏前瞻性，追涨杀跌，最终导致投资信心的丧失。

结论

二、如何建立前瞻性的投资观念

① 把握时机，拒绝随波逐流；

② 敬畏市场，分散大类资产；

③ 简单起步，分散投资时间；

如何建立前瞻性的投资观念

把握时机，拒绝随波逐流

在投资中应该顺势而为，但要拒绝随波逐流。

认识周期性

上证指数日 K 线图 1990.12.-2009.12.

股市的上轨与下轨

下轨：“称重机”上轨：“投票机”

流动性决定股票市场的短期波动方向

投资时钟与资产配置

判断投资时钟的位置

利率： 当利率底部的时候，也就是经济的底部，加息过

程也就是经济复苏的过程 当利息在高点的时候，就是经济最热的时候，降

息的过程则是经济衰退的过程

一年定期存款利率历史数据

数据来源：广发基金

当前国际经济形势

世界经济增长速度长期会在低位徘徊全球将摆脱通缩 , 未来通胀压力较小 , 大宗商品价

格可能还会走高 , 但升幅不会太大全球贸易复苏将非常缓慢

中国当前的经济周期

长波周期：上升期中长波周期：主动城市化的起点中波周期：复苏中的调整短波周期：出现反复

2008-2009 年季度 GDP 增速走势图

2008-2010 年 2 月 CPI 、 PPI 走势图

1.9

1.7

2008-2010 年 2 月新增人民币贷款

活期化趋势与股市的关系2010 年 1 月 29 日， M1 同比 38.96% ，上证综指 2989.29

2006 年 11 月 30 日， M1 同比 16.8 ，上证综指 2099

2007 年 8 月 31 日， M1 同比 22.8% ，上证综指 5218

2008 年 5 月 30 日， M1 同比 17.9 ，上证综指 3433

2008 年 11 月 28 日， M1 同比 6.7 ，上证综指 1871

2009 年 9 月 30 日， M1 同比 29.5 上证综指2779

2010 年 2 月 26 日， M1 同比 34.99% ，上证综指 3051.94

敬畏市场，分散投资品种

整体资产：固定收益类产品与权益类产品

权益类产品：主动投资型产品与指数类产品

主动投资型产品：新基金与老基金

股债平衡的新基金 : 广发内需增长基金

广发内需增长基金

混合型基金 仓位灵活，适合震荡市场投资内需 见证经济转型基金经理陈仕德 从业十六年， 09 年福布斯十佳

基金经理（在现任 477 位基金经理中选出任期超过 4 年的基金经理 95 位为候选池）

投资要有前瞻性，把握大概率，防范小概率发生的崩溃性后果。

小　　结

简单起步，分散投资的时间

从简单做起，坚持定投，可以养成前瞻性的投资习惯

何谓定投？

定投是定期定额投资的简称，就是指在固定的时间（如每月 8 号）以固定的金额（如1000 元）投资到指定的开放式基金中，是分批买入的特殊形式。

单位净值 申购金额 获得份额第 1 期 1.50

第 2 期 1.00

第 3 期 0.5

合计：投资成本 ( 盈亏点 ) ：

一个简单而极端的例子3 个月内市场大幅下跌：

避免选时风险，降低投资成本

９ 00 / １１ 00 = 0.818 元

300 元300 元300 元

200 份300 份600 份

900 元 1100 份

后端收费模式

熊走了吗？牛来了吗 ? 能投吗？

现在经济形势并不明朗，这个月投了，下个月可能就亏了，还能投吗 ?

定投赚钱的原理是什么？

投资的过程亏损不等于结果赔钱

在 01 年 4月份上证达到 2245 点之后开始暂停定投，到05 年 7 月998 点之后再重新恢复

定投

收益率相差

50%

2009 年 12 月 31 日，上证综指为 3277.14 （ -46.49% ）

广发旗下基金 6124 点以来定投收益率

基金名称 定投起始日期 定投计算截止日期 扣款次数 定投收益现金分红 红利转投

广发聚富混合 2007-10-16 2009-12-31 27 14.14 14.14

广发稳健增长混合 2007-10-16 2009-12-31 27 16.32 16.5广发小盘成长股票（ LO

F ） 2007-10-16 2009-12-31 27 20.64 20.56

广发聚丰股票 2007-10-16 2009-12-31 27 19.71 19.71

广发策略优选混合 2007-10-16 2009-12-31 27 12.21 14.97

广发大盘成长混合 2007-10-16 2009-12-31 27 17.1 17.1

广发增强债券 2008-6-16 2009-12-31 19 3.94 3.97

广发核心精选股票 2008-10-16 2009-12-31 15 31.64 32.17

广发沪深 300 指数 2009-1-16 2009-12-31 12 20.22 21.16

广发聚瑞 2009-9-16 2009-12-31 4 3.66 3.66

广发中证 500 2010-1-8 2009-12-31 ------- ------- -------

数据来源：广发基金管理有限公司；截止日期： 2009 年 12 月 31 日，上证综指为 3277.14

基金名称 基金合同生效 开放申购 定投起始日期定投计算截止日期 扣款次数 定投收益率 年化收益

广发聚富混合 2003-12-32003-12-

312004-1-1 2009-12-31 72 146.99% 16.26%

广发稳健增长混合 2004-7-26 2004-8-26 2004-9-1 2009-12-31 64 131.06% 17.00%

广发小盘成长股票 2005-2-2 2005-3-14 2005-4-1 2009-12-31 57 110.36% 16.95%

广发聚丰股票 2005-12-23

2006-1-4 2006-1-4 2009-12-31 48 73.29% 14.73%

广发策略优选混合 2006-5-17 2006-8-17 2006-9-1 2009-12-31 40 36.34% 9.75%

广发大盘成长混合 2007-6-13 2007-8-17 2007-9-1 2009-12-31 28 15.51% 6.37%

广发增强债券 2008-3-27 2008-5-30 2008-6-1 2009-12-31 19 4.24% 2.66%

广发核心精选股票 2008-7-16 2008-10-15 2008-11-1 2009-12-31 14 33.79% 28.34%

广发沪深 300 指数 2008-12-30 2009-1-16 2009-2-1 2009-12-31 11 21.89% 24.10%

广发聚瑞股票 2009-6-16 2009-9-15 2009-10-1 2009-12-31 3 4.46% ------

广发中证 500 指数 2009-11-26 2010-1-8 ------ ------ ------ ------ ------

定投三年以上偏股型基金年化收益率 10% 以上概率很大

10% 的收益能带来怎样的财富增值

每月投多少合适

判断自己的现金流状况

现金流充沛时期： ( 年收入—年支出 )/ 年收入>60%

每月定投额度可以接近每月最低节余的 60%

现金流缺乏时期： ( 年收入—年支出 )/ 年收入<30%

每月定投额度可以接近每月最低节余的 40%

结论

在经济衰退走向复苏的经济周期中，正是收集便宜筹码的好时机，但要关心筹码的质量。

投资的周期性：首先是种树（低位收集筹码）阶段，然后是收获摘果（兑现投资收益）阶段；

投资的最终收益一是取决于种树点位和摘果点位的价差，二是取决于低位种树的数量。

建立前瞻性的投资观念

结论： 拒绝随波逐流，建立专业的、具有前瞻性的投资观念，让自己成为资本市场的“少数”。

分散资产如何配

均衡之年中庸之道

固定收益类 + 权益类

权益类包括核心资产：股债平衡的新基金 ----- 广发内需增长风格资产：小盘指数基金 ----- 广发中证 500

分散时间选什么

子女教育金准备： 主动管理的股票型基金 + 小盘指数基金 比如：广发核心精选 + 广发中证 500

养老金准备： 平衡型基金 + 大盘指数基金 比如：广发稳健 + 广发沪深 300

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广发客户服务专线： 95105828

公司网址 :www.gffunds.com.cn