Upload
others
View
7
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
������ ��� � � ��� ������� �����
�� ��� ������ �3
������ ����� ����� � ��� ���� ������������ ����
���: ��� ��� !"����
#�"$���:
���� %� �� ��� & ��� '� �( )'� *��+
����������
��,-� ��./� 0�1 2 �3�� 4�5 �6 78 *��� '� & !"���� ��� ���
9:; : ��� ��� 2 ������ ���6<
=< 0�� 6�.>� 3��: ?@8<�A��:
���� ���� � / �� �� �����
B C=D �E� �$'� ��$�:
� . ����� ����� �� .......................................................... ����
� . �� �� ����� .......................................................... ���/�
� . ���� ������ .......................................................... $�F
� .�� ��� �� .......................................................... $�F
� .����� ���� �� .......................................................... $�F
2011- 2010ا����� ا����
������������������������
���������������� �� �� �� �� ������������ ���� ������������
�������������������� ������������������������
��� ����� � ������ � ����� ��� !" #$�� � ����%� ���� &��'(�
)��� *+���� ,��-� .�/��0" ������ � ����1�� � )���12�� �3�1�45
6����� +7�8�� /91:��� �8;�<� �(�/& ����� +�0= /��<� >�2/
?����� �!" ��� *@��0�� ���: ����� +�: $�� �(�"��4 � 6���4
��94 $� >�= � $� � �� &�'(� ��� +����� A�7�91��� . � 6��� ����
+BC ����� � D�%���� D5 ��� 6�!E8� �� �C.
8���G��
ا���ــــ�س
IV
�������...........................................................................
���� ��: �������� ������� �� ������� ��������................................ 17
������ �� :�������� ������� � ��!"..................................................... 18
�� #�$��� :�������� ������ � ���......................................................... 18
�"�%�� #�$��� :�������� �������� ������ � ��................................................ 23
���%�� #�$��� : �� ������� ���� ��� ����������� ������..................................... 27
������ �"�%�� : �� ��� &���� '�( )�$................................................. 33
�� #�$��� :��� ��� ����� �� ��............................................................ 33
�"�%�� #�$��� :�� ��� ����� �������........................................................... 41
���%�� #�$��� :��� ��� �� �!�� �����"��...................................................... 55
������ ���%��: �������� ������� ����� � ��............................................... 59
#�$��� ��: �#�$� ��%& #� ���............................................................ 59
#�$����"�%��: #�$� �' �� #� � #� ����................................................. 65
#�$������%��: #� ���� (��)��$�.......................................................... 70
�����"�%��: �������� ������� �� ������� �$�����............................... 78
������ ��: �������� ������� ����� � �'*�"�� �$�����................................. 79
#�$��� ��: ������� � ���................................................................ 79
#�$����"�%��: �������� ������ ����� *��%�.............................................. 85
#�$������%��: �� ���+�, �� �����+� ���-�� #'+'��������� ������......................... 90
ا���ــــ�س
V
�������"�%��: ����'+� �$���)���(�� -� .(................................................. 94
#�$��� ��: .���/0� ��� � ���)���'�� ��,(.............................................. 94
#�$����"�%��: ��� ���%�.���/0�.......................................................... 96
#�$������%��: ����� 3��& ��� �'�......................................................... 99
���������%��: /����� ������ ������� �$�����.............................................. 104
#�$��� ��: ��+�, (�� *�%�� ( ' ��4�� ., �4�................................... 104
#�$����"�%��: �������� ������ ���+�, �� *�%�� ��� 56�............................... 118
#�$������%��: ���+�, �� *�%�� ����� ���'� ���7�������� ������..................... 121
�������%��: ���"�� �� ������� �$����� ���(� ����� �������� �������....... 127
������ ��: �$��� ���(� ���"�� ����'+�)���(�� -� ...(................................. 128
#�$��� ��: ����� ���'� �����������/0�.................................................. 128
#�$����"�%��: �� ��, ��� ���8� ���'9���� :+, .��5���!................................... 133
#�$������%��: �� �'';�+� ��+����� (���������/0� ����� ���'�............................ 138
�"�%�� ������: /���� �$��� ��$0� ���(� ���"��......................................... 155
#�$��� ��: �������� *�%�� ����� ���'�� ��+�����........................................ 155
�"�%�� #�$��� : ���8�*�%�� ����� �� �!�� �������� (��� .,............................ 156
�� #�$����%��: ���8�*�%�� ����� .������ (��� .,...................................... 164
������ ���%�� : ��� �� �� ��� ���( �$��� ���(� �$������ ��� ��" ��1�+� ��������...... 165
#�$��� ��: �� ��� ���'� ��!+�� ��� ���'���� $�......................................... 165
�"�%�� #�$���: ����� ���8� ���+���� ��� �� �0� ��� ��� �������............................... 169
ا���ــــ�س
VI
���� &�����: ���(� )�$ ������� ����� �� ������� �$����� �� �������� �'�2���... 182
������ �� : �������� ��������'�2��� ��................................................... 183
�� #�$��� : � �����/�-��� �������� ������ �� �� �'�� .�!2000 :�72010..... 183
�"�%�� #�$���: �������� �������� ���/�-������ ��� ���&���0�............................... 193
�"�%�� ������ :&34� �������� ������� �� ������� �$����� ���(� ���'�2���................ 205
#�$��� ��: �������� �������� ���+���� �'����� ����� ���<�............................... 205
#�$����"�%��: ���8����/0� �����.......................................................... 209
#�$������%��: *�%�� ����� ���8�........................................................ 218
������ ���%��:���(� ���$��� ������� �((5� �� ��� ��� 6��$�" () ����$�*"�� 7������.(. 222
#�$��� ��: �'';���! *������.............................................................. 222
#�$����"�%��: ��'���8��� ��+�, �'';��� ��................................................ 226
�������........................................................................... 232
&������ ��'�4.............................................................................. 237
����� �����
��� ���
VIII
1 � ������� ��
������ � � ������� �����
1�1 ��� ����� ��� �� ������ �� ������ ����� ��� � 24
1�2 ������� ������ �� ��������� ����� ��� 25
1�3 ��� ���� �� ��� �� ������ �� ������ ����� ��� � 26
1�4 ������� ������ �� ��������� ���� �� ��� 27
1�5 �� �!� �"#������ �� 28
1�6 ����$!� %� %��&� ��� ����'� (�������(������� )����� � 52
1�7 *�'�� ����� )������ ����� 55
2�1 ������ ������� +,�� ��� �������� 100
2�2 )��$&� ��'$ +,�� 101
2�3 ����� ��-� ��." 123
3�1 ��� ���'������,!� �� �� 128
3�2 *�'�� /�$ %����� ��0��� ���� 135
3�3 %����� �'$ )���� 137
3�4 �� �� ���� 1�� �������� �'�� 144
3�5 *�'�� ��� �� ����� 1��� 146
3�6 ����� �� � ���� ��� 1��� %$ )�2� 147
3�7 %��� ��� � ����� 1�� %,��3�� �3�� %$ )�2� 148
3�8 �� �� 4���� 1�� ��� �� 148
3�9 �����,!� �� �� ��� �� ����� ). � 5� 151
3�10 � .�����,!� ��� ��� ��� �� ��'��� ��� � 154
3�11 ����� �� 6����� 1���# 159
3�12 ����� �� 7��� ������ 160
3�13 %� �8���' ��� ������ ��'�9��� �"#������ ���'��� 162
3�14 ����:��� %��� �����.�!� ������ ���� 172
IX
4�1 %� ��� �� (����� %�3��� ����2000 /�;2010 186
4�2 ��� �� )< �������� ������ ��.����2000 = 2010 190
4�3 ��� �� )< �������� ������ ��.���� 2000 = 2010 192
4�4 ������� �� )< �����&� ����!� � �,�3�� %� (����� %�3��� 2000
– 2010 194
2 � ������ ��
����� � � ������� �����
1 �1 ��� �� ������ �� 79�� ����� )���� 34
1 � 2 ��� �� ������ �� ������ ������ )���� 40
1 � 3 %��&� ��� 1�� ����� ���'� 42
1� 4 (������� )����� ���$ �� 45
1� 5 (������� ����$!� ���$ �� 50
1� 6 ���>�� �� )>��� �>��$ �� 63
1� 7 ������ *�� ���$ �� 67
1� 8 4��9��� *�� ���$ �� 69
1� 9 ������ �.?� ���$ �� 71
1�10 ���3�� )����� ���$ �� 72
1�11 �>��$ �������� ��@� *�� 74
2�1 ��� ��� ������ �"# 81
2�2 ��� �� ������ �� ��� &� ���� 86
2�3 ������ ��� �� ������ ���$ )���� 91
2�4 �� � *����� ��� ����� 120
3�1 � ?��� ���� )��� �'�� 147
X
3�2 �����,!� �� �� ����@ ����9�� ������ ����$ 153
3�3 �������� ��� �� �.��� ���� )������ 161
3�4 �����.�!� ����� ����&� ).9�� 171
3�5 ��� %� ����'��� )�����@rating 175
3�6 ��5� )�$ ��BOLERO 179
4�1 ��� �� ������ ���� 187
4�2 �� ���� (�������� �� ������ 188
4�3 ��� �� ������ ����� ������� ���2000 189
4�4 ��� ��� ����; ����� ��.8�� �5���� 226
�������� �������� �������� �������� �������� �������� �������� ��������
ا��ــ����
أ
��������:
� ����� ������ �� ���� � ��� ���� ������� ����� �� �������� ���� �� ���� �
� � �����!� "#�� "#$ %��� ��� ������� � &���� ��'�(� � ) ������� ���)�� �)� ������� � �
��� *�������� ��.
�,������ ���� ���� -� �� ����� �./ ��� � �0� 1./ �/$ �� ���2��$ 3�("� �� ����
�'�� �/ %��� �� �4���� � �� ���� 5 ����� ����� ������ 6(���� 7� �&���� 8�� ���� 9�� ������
���� �� 7$ ��)� ��� � ����� 0,��� ����� �� � � ������ ��$ ����� ������ ���'���.
�� �./ �� �� $ ��( ����� '� � ���� ������� ���� �$ &�� !��$ �) �# ��)� �4�
��0 ����'�� :���� ����� 9�. !� ��;� � �� ���� 5 ����� �� ������ ���� �$ ���� � � 5 ��#
����'�# ����. �) �� ������ �� ���� �"<� ��� �� �� = �$� � 4�� �� 7� ������� ���
����� ������ ���$.
��# 2�-��� �� ���� �������� ��) ��� 8�� ���� ��/ ���)� �� � ������� ��� 2 �
>� ������ �./ �� � 6(����$ %� 7.�� "#$�������� ��(��� ��/� �?� :��� 3��� ����� �� 6(
� 2�-���� � �/<���� ���� �� �� �� ������ �,������ ��� �� $ ��4��� �.
���� �� �$ 5 �0 �/ 2�-��� �� �� ���� 5 ����� ��� �� �#)�� ���� ��'(�� �/
�#)��� !�� ��������� � �< &���� ��@( ��$ ������ :��� �� �� ���� �������� ����.
ا��ــ����
ب
� ��A� �./ �;���B�# ���C��4 #�� ���� D)��� ���#� E�,� - �:
����� ���� �������� ��������� ������� ���� �� ��� � ����������� ������� �������
� ����� ����� �
����!�� ��" #�:
���2 �� �2�?� !� ���2-��� ��'( ���#�A� 1./ ���2-� &���� ����A� �(� ���� !�) �
������:
G H �� ���� 5 ����� ����� � &���� 6����� �/ ��
G ������ ���)� #�� ��#H �� ���� � ��4��� ������ �� �� ������
G : � �/�� � I��0 ������ ���� ������ �� ���� 5 ����� ���� �� H
G ������ ���� ��� ��# ������ �� ���� 5 ����� �� 2�-��� �H
$%&�� ���'�(:
��� � �./ �(")� %��� !�� ���A� �������2 �� ���#�A� ��� �2�?� �� J��� �� K �J(:
• "L� ������ ������ 5 ���� �C � 5 ���� '� �� �� ���� 5 ����� ���� �� !��.
• � �/�� ������ ����: � ���('� ��� ��*� ���� M�(� 3�� �� ������N � ��(���
��L�� � ���� �,� ��4��� �$ �� �����.
� ����� �����:
�/� O�;���� ��'�?� � ��3� ��� ��� (������ �$ ����� O�� �� #�� ���� P������ � I�
� ���� ���!� 3���� = �$ �� � � �� � �./ �� ���� 5 ����� ������� ������ P������
���� �� ���('��� �/�� �� ���� 5 ����� ������� ���'�� 3�("� ������ ������ .
� �� @ �@ �� Q����) �� ���� 5 ����� ����)� ���� (�#��� �� �� ��� 1./ ��/$ �#�
������ #� ��� � :���� ��4�0� �)( ��)��� � 7��4�0�� R��J(�� .
ا��ــ����
ج
$%&�� ����� � )�*�:
��/�J��� !� : ���� �(� �J4��� S�(��� !�� D)��� O�;��� �(��� � �,� � �(�����
�� ����?� 5 ������ ��� � �� ���� � ������� ���)� K *� ����)��� S�(��� !�� �(����� ��# �
� � ����� ��3�4)A� ���(��� �"��� 3��� � ��" � &0�� !�� ����'� �� ���� ���� ��L���
�� ���� 5 �����.
D)��� �� �������� ����?� ��$ �� �"���� '������ ��3�4)A� ����� ��� � �� ���� 5 ������
������ 5 ������ ��� ��� � �'��� !� ��; �O��'��� '������ �(��'��.
$%&�� +��*, ��&��-:
��"�� �����4�� ���� �(����� �� �./ D)��� ��5 �( &�� ��� ���� � O�;���� �./ ����(�
���0 ��;A�� !� ��� ��#����� � 6�#�� 0 ����� 4�� ������ ������ ����� *���� �� ���
� @( "��)�� �O�;���.
$ ��# � �� ���� 5 ����� ���� �� ���� ���� � 2�-��� ��L��� &0�� � ������ ��)�
���� �� "��)�� ���('��� ������ �� ,��0 �$ ������ � ��(� �� ��� 1./ -��(A �'2�� �"��
����� � � ����� !� ��2�� <��� 7$ ����� ��*� �� ��<��� �$ �#(��� ���('��� !�� � �"# �����
�"��� 3��� &� ������ 5 �� �� : ��� ����� K � !� �(���� �� �./ � � ���� ���)�
�'������.
$%&�� � ��:
�0 �#�?� R � �� T ���� � �'�(��� ������� !�� @��)��� �./ �(")� �,� � �(���)
!� D)��� ���'�� �(�0 9�.� ��#�A� �� $ ��4�:
�; ��( !� ��?� �4J�� �� �2���� : � �.# � ������� 5 ����� �� "��)�� �������� &����
������ �$ !� �;�$������ ����� 6���� �� �� ���� 5 ���.
ا��ــ����
د
�(�"�� �4J�� �� � !� : ����� �(�0 �� ������ ������ �� ���� 5 ����� #. !� �(� � �"
���2�� ����)������ ���(� 4��� 4���� ������ ������ !� ��;��� �.
� D��"�� �4J�� ��$ ���('� � %�� �("�)� �' ���� ���� ���2��)������ ��� ( � ���('� �.#
���� � ����� ������ ���� ���� ���� �(���(� ��?� �� � � 4�� ���� ��*� � ����
������ �(� �#��� ��������.
&�� �� �4J�� �� � ��$ � �(0 �� !������� ��� �� � �,� � 7 2�-��� &0���� 5
�� ���� ����� ������ ������ ���� &0��� �"� �$ ������ ������ ���� �� �"��� ����� ��"� �(
9� ��(�� ��L�� 7 ����� ���(�� �� ������.
���� �������� �������� �������� ����::::
�� ��� �� �� �� � ����� �� ��� �� �� �� � ����� �� ��� �� �� �� � ����� �� ��� �� �� �� � �����
���� ������ ������ ������ ��
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
17
���� ����� :�� ���� � ����� �� ������ ��������
���� ���� ��� �� ������� �� ���� ���� �� ������ ��� ���� �� ���� �� ����
���! ���"� �� � � �#��� $��� $� ���%� .�'()� $*�� �� � ������� ����� �*�+ $, - ��
-�. ( ���! ����/� .+ � �#��� $��� $� �������� ���� $� ����� �/��� 0�1 2��
3��, �4� $� � �4� $� �����! �� � �� �%��� � � ������ �� 5��� � 0�1 �)�*��
�(��, ��� ����/�6 ���'���� ���4�� ����� �� -���� $*�� � )��� �����������.
���7�� �� � $8 ���9��������� ����� ���� �� ��� ��� ��5/� �(��,� :���8 ��%*�
$�� � 7��� .+ � ���� � ���'��� � �)�*�� ;� �4#�<� ��� ����� ������� �)���� ��
� 7"� =�� �� �� ����/� ;�<� �� .+ � � ��/�/� �����4� 1 ��� �� ;� .��� ����� .+ ��
����( ���� 0�1 �4� > 9� �*�"� �� :���� > �<��.
?�� -��� ����9�/� ������� ������� �)���� �� �"���� ��� � ��(�� ��%@�� �'� �
0�1 7���� ��� ��<� .+ �� ���/�� 0�1 7���� ������� ����� �� ������ ��/�� ���� �*�+
� ������ ������� ������+, � ���4�� ���'��� � �)�*������/�6 �� A�. � �4�*(� ���
B(�����! B��%� B(��� ���, � ��� � 2� � �C���� 7�� =��� ���%� B(��� ��, B (��
7�� $�������� ����� ���/�� �����.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
18
����������: � ���� ���� � ����� ��
$, ��� >, 2���� ���.� D�<�*� ����� E�4���� ���� $� �5�� F�� , 2����� � �4� ���'� $� A�. � -���(� �� �* H��� $, �4�*�� � -�! �/��� �� � �/��" ���� A�. 7����
>����� � ���� ���+, �4'� ��+ $� � A�. �4� I��� � �� ����� � ����J�� � ��C���.
�� �������: � �� ���� � ����� !�"�
����� ������� :�� $� :��� �/� � ����� =��� ��� � ���<�� ������ ��� � (�������� B�( , �4��%��� �� �* ���)� ��� ����� �� ���1 � ���� >.� � ��� $�� $� /� �%*, �, �4�
��)� ���� $�� $��! $�� ����� $������ �� �� ��</��� B�( 7/�� ���(� 2/�� ����� ��� ���
K�9�� ���! ��� � (� ������� /�� �� 0�1 /� ���L B�(� ��� .+ ������ . 7�� M ��� ���,�
�� ���� (�1.
1 �� ���� � ����� #� ��:
��� � A��+������� ����/� �� �/� �� �4��:
• �+ �� ��� $� �* ��'��� ���� ��'��� � ����2.
• K�9� � ��! � 2/�� ����� �� �/%���� �%)%� �+��� �� ���� � ������� �)���� ���'�� � ����*( $�� �, �</��� ������ � (� �� $����� ��, $�� @"�� ����!
�</��� ������ � (� $��� �� ����3.
• >����� � ���� ��/�� � $�� �</���� E���6 ����� $� �+��� � ��� �� � 2/�� ��� ���� ���! �� ���� 2���� 7��(� � 4� ��� .4
• �+ �/��� I��� ��� � �� ������ ;C�<� $� ������4 ��� � �, ������ �� �3��, �� �K<� ���� ���(� 0/� ������� ��� ��� ��� E��(� ��4��1 ���� � 2����� �4����1 ��/(�
7��(� �, D�<�*� ��.� �� ��4����1 $� ��� �, ������ �� �3��, S.+� ���! �����+�� � ;C�<� $� ������4 �� ���4
1 K�� � �"�"�� 5�4�� ������ >�C5�� �� ������ �� ����� �� �' ��()�6 "� �*.� ������� ��. ��/� �� ����� ):��
�����( ,��/* ��/� �� ����� ��/�� ������� ���� ��C5�� 1999 �<�<� ���� ��'��� � ��'��� $�� ������� ����� ����(.������/� ������ � � �%��%� ����. ���� �+���1993 =W36 2
3 ���� �"� $���, �������� ����� �. 0��� ����� ������ � 2�5��� � �"�/� ����� � .$��� �$ �! 2000 = .12
.��'� �� > �( .����� � ����� ��� ��� .7�"� D�+5 ���*������� 7"� � 1996 .=:.18 4
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
19
• �+ �*�( 2/�� =��"!� K�9�� ���! ��� � (� ������� ��� � �� 0�1 ��� >,�3��,
�+ ���� >���� 3 �� � (� ������� ��� /� B�( � �� ��� �� ;C�<� $� ������40�1
��� 3��,. • �+ "I/��� =�� �� ����� � ���� ��/�� ��� ��� ��4�� ���� � K�9�� ����!
>, ����� K�9� ���! �� ���� �</���� ��� ��� �X���� �����,�� �� ����� ����������� � 0/� $, ����� ������� ���� $� ��"�� >�"�� �C��� 0/� K��, � ���� �/��
�� ��� �#�,� A��+ $� 3�� , �4� $��)� $�� $��! $�� ����� $������ �� �� ��</���
K� � >, ����� 2/�� ��� ��� � K�9� ���! $� ��� 0�1 3��, 7�� M ��� ���,��� ����"1.
• +� " �%)%� �+��� �� ���� � ������� �)���� $, ) K�9�� ��� �� � 2/�� ����� =��"! � ���! ( �, ����*( $�� �, �</��� ������ � (� �� $����� ��, $�� @"��
�</��� ������ � (� $��� �� ���� ���'�� . ��/� ���� 0� ���� � ����� ��(�� �� ,( �� �%������! �(�� ��*� 2� B "2 .
>����� � ���� ���/�� �/��� $� ���� ������� ����� $, H����� ������ ����� $� �</��� ������ � (� $����� ��, $�� ���, K�9� �, ��, �, 2/� ��� �� D�� ������
��*�� ����( ��*, :��"1 � 4� .��+ $�����, $����� $� ������� ����� $�*�� � : � �� �����4������ � ��� .
2 ��$ � � ����� �� ����::
���� ����� ������� $� �+, 5C�*�� �����! ��� ��� �4�/� ����� > ����� >! � /�
���� ��* 5�+ ��� ���� ���� $�� 2��� �� ���� . $,� $���/�� $������! �� ����� �������
�� ��� ��+ � ������ B�( $����� 0/� � ��� ;C�<� $� ������� ��/�� ����� ��� $�� �/����� � 7������ ����J��3.
1 �� ���" � ��� " ����� ;�� � 2� , > ����� :>�C5�� 2��� ��� " , �*.� ������� ��/� �� �� ����� ) ��/(�� :��
> �����( ,��/* ��/� �� ����� ��/�� ������� ���� ��C5�� 2006 =8�9 2 . >� �� ���� , ���� � ����� �� ���� , 2�5��� � �"��� �����/� ���+ � , �C5��2010 =12.
3 �� ���" � ��� = 7��� 2��� �9.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
20
• �� %����:
I/���"� �� " �(� ��� �� � 2/�/� ����� ?��� $� ��/���� 2��� ��/�� $���� �����$�/����� $�� (� ���" 7�� �����! 7��!.
�,�� A/� �+ �� ��� �/ �� ����� ��J� ����� ��C�4� �<�� �4� 9� ��� 2/���� ��/��� ��� 3��, �<�� �4���� �, /�/� ���/�6 � (� �� ���� $�* .1 ����� ��J� 0/� �'�� ;J� /��
$��� �� ������ ��� ��� 2/�� 0/� �����, ���<�1 �� ��� �%�� . ��! ��5 0�1 > 9� >.������ �� � .�/*� 7�<�Y� � � �� ����� >,.
���� A�.� �� ��� ���# $+� I��� Z����� �*� ����9� H��� 2/� ���� �� .*��$�#��<���� D����. ���(/�� 0/� ���*� �� ����� ������ ?�� $, $�*� A��+ ����� �� ��
E����� ��� ��� ��� �#���� ������/� . �*� ���� ��� �� ����/� 0/� ����� ������ 2���
��*(� ���� ���� �� ���� ��� � 0�1 7��� ?�� @�� * $� ����� ��� ������� 2/��������� �� ��/�.
A�.*� ���� ���� �� � �� ��� > �<�� ;� ����� �, D���! ��� $*�� �4��*��.
7��! ������ ������� ?�� ����� 0/� B�(�� ;����� $� ������� >�. D���! ���*���
�X���� ��/��� �� 7��� .+� ���! ���� ���� ��4� �4�� Z��� ��/�� �� ��� ����� ����(
$��5� ��#� S /�� ����� $���� A�. /�� ������)$���� �A����� $���� �E����� ?C�# (...���(/� � 0/� .+ :��� $� ����/�� ?�� �)��� $� $�/����� $�� ���� K<�� A�.*� /��
���J� �������.
• ��% ����:
�+ ���� $� ��/�� ��� 1 0�1 /� �� ������� ������, >, �+ D�" 2/� ��� �� E���� $�
�4��� 1� 0�1 7��� ������� A��+ $����: W � ��� ����/�� [2/���* W � �� ��� ����/� �/%���� �� ��� �� ��(����1.
����/� ����� ��J� ��C�4� �<�� �4� 9� ��� ��� 2/���� ��/��� ���/�� A/� �+ � �����-���� �, ���/�6 � (� �� ���� $�* .1.
1 �� ���" � ��� ," = 7��� 2���10.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
21
� �#�, � ����� ��� : A�. �+ E���� �� ������ ��� ��� 2/�� 0/� �/(�� 7�<�6�/*� 7�<�6 ���� $� ����� �����, ��! ���C�"� ��� $� D5� ?(� 0�1 7�<�6 A�. > 9� B�(
E���� �� �� S �5�� �� � �� 7�<�6 ���� $� ���#� >.�.
� �4� �+��� �� 7��(� ;C�� �� $5��� �>����� �� ���� ��� � ����5�� =����� 7�<�60/� � ��� ������ �� -���(� $� � �� �%� �� � ������ ����� 2/�� ��*)4��� 2/�� � �%*�
����� 2/�� ��5�4��.
3 !��& ���'( �� ���� � �����:
�/*"�� ��.� 0�1 �� � $�� ������� ����� ���� ?���, ���<� 2��� -���� �� �, �� ������� ?���! S.+ �+, �%��� � ������ � �� �/*"�� $�� �����:
- ��� �� � 2/�� �* E���6 �<*� ��� �����*�6 K<� ��� �*� K��. - �C��� �)��� �'� �</���� �� � $�� 2/�� E���1 ����*� �)��.
- 3��! ��� $� �������*�� 3���� �)��.
- ��.� D�<�*� 7��(� ����*�1 � �.
- E���6 �� ;C�� ���.
- ������� ����� $� Z���, 0/� ���(�.
- �"��� 3���� 2��1 .
4 �"�� � )*��� ������� � �� ���� � ����� ��+(:
4,1 �� ���� � ����� ��+(:
��� 2���� >, �� ����(� ������� $� ������� ����� ��/� ���� �%��� ���+, $� �4�: W $� E���6 ;C�� ������ .<�� �+����� 0/� ��5 ;�� �4#� 2� ������� � �� � ���
��/(�� 7��� ���(. W .+ ������ A�. � ��� � 7��� �� �������� � ������6 �� � � � 0/� ���+�� �"9� �+�����
���6 �����*�6�� �"9�� �4�� � � �4�� ��� � ������� � ��� ��� 0/� ��� � � �� �(���� ���
1 7��� 2��� ���'� �� > �( .= :16W17.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
22
0/� ��%L $� -� �� � �����! �)�� $� ��� � ��� 0/� -/* A�. K�*� � ����� 0/� A�.*>����� $5���1.
W ��/(� �4����1 �� �� ��� ��, �4�</*� 2/� 0/� ���(� K��, 0/� ?��*�� 7��(�. W ��/� ��� � ������ � =���� 0/� ���� ����� �� � ��5 0�1 > 9� ���� � �����2 W 5�5� � ������ ��� ����� D��� �� �<� ��� �����! ����/�� � ��������*�� ��� ��/��
�/��"� ������. W $�� $5��� 7��(� ����� ��/� � 7��� �� $5��� 7��(� ?/�� � ;�� ����*. W ����(� :��"1 � ������ � ���/���� ���* 7��(� � 7�.!�� D�����. W �4� ������ 3��! �� � 2� �� �� ���)� � �� �� ���)� ����1. W �%�� ���� ��� $, ���(� ��� � ������� ����� � � (� ��56 0�� ��� ������� ����� ��
� � ����3.
4,2 �� ���� � ����� �� � )*��� �������:
��+ $�����, $�/��� ������� ����� �%@��4:
-�( , �%���&-� ������ .��'�:
��@��� ���� $, .1 ������� ����� ���� �� ���+ �� ?/� ���� .+ $, B�( 0/� ���( �%*, �4/�� �� ��� � > ����� �+ �� K*� ������� ����/� �� ���� ����� 2#�
����� �� ������ ���� -� B�( ����� �� ���� ��� �.� � ���� ����� ���� �� -�/� ��(� ������� �����.
����) , ������� � ������ %���&-� /�0�(:
(�� ������� ������ � �/(�� ����� �� �%9� :�#�! S.4� -����� ����� �*� � �/ -���(� �� ����� ������� ����� 0�1 ��� � @�/� .� ����� ��� Z)� 0� ���(� �4� ��/� � B�( $� ��� /� ������� ����� ����� � (� �� �� �*)4��� ?/�/� $, ��*� ������� S.+
2�� A)4�� �. �� 2/� $� ����* ����.
1 ���� �"�$���L � .7��� 2��� .=:13. 2 ��'� �� > �( .= �7��� 2��� 20 . 3 �$��� $�( �� ����� ���� � ����� ������,. ��! D5�� �0��! ���� ��"�� � $ �! $��� � 2000 .= :57W58. 4 ����" ����,"��+�� ���(�� �' �� ���C5�� ������� �����1989W2004 "" , �*.� ������� ��. ��/� �� ����� ) ��/(�� :��
> ����� ( ,��/* ��/� �� ����� ��/�� ������� ���� ��C5�� 2006 =08.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
23
$� ��, 0/� ��� � 2��"� -��" $� )%� ��5��� ?/�� ���J� $8� ��� � � ����� �����3��, �4� $� �4*)4�� �J# .* � ��(�� $� �� ��� ��( ��51.
���)�� �� ��� :������� �� ���� � ����� � �
��X��� ����� ������� ����� ���� ��� �/��� �/���* �� ���/� �������� ��� ���
B� (� � �� ���� ���� 0/� ����� ���)� ������� ������ 2� ��"�*� �E���� ����L �%� (
�� ��� �� �E���6 7/�� ����9� �+��� �� ��4�� ��*�( 2/�� ���!� ,�X , 0�1 ��4' 7��,
2����� ��"��� 7��� ����� �������.
�� ���� �+�' ����� ������ $�� ��� $� �%*, �)���� ����� ������� � �</����
Z��<� 7��! �%*� ?/�� ����� 0/� 2/�� ��� ���. �� ������� ������� �� ���� �������(� ���� �� -�/� �+ ��� �*"� 0� �/�� $ 0� � ����� .
��� �'� ��� $5�� ��J� ������ $� �� � ;� -���� ,��� �� �4�� ���� , � �4� $� .+ ���4�� � ���� � ���'��� $� �* �� ���� 3��, �4� $� . ����� 0/� B ( >.� ��J����
-���� �� ��� K�� ���������/�6 �, �� ����J�� ����#�, 4/*�+ ��� 4#�� �� , ����� 2���� �� � ������ �</*� $� ��/�� .* � �C)� C�� � � 2� �� ��� 0/� �4������ 5*��� ��� �
��� �� A�.* � ����� ��� �� ��� 2�� 0�1 3 , ���� .
1 � ������ 1�'�� � ����� �-%:
���� ������� �� � �� 2/�/� ������� �� ���� ���� �J/� �� "150 �/��� ��� ���/� 0�3000 ? �%*, >, ��������%� ���4� �� ��� ���/�20 �J/� � ��16000 �� ��� ���/�
2010 $� �%* >100 ��"2 .
1 ������ �#4�� � �������� ����� ������ ���� ����� ��2000 = = �14W15.
2 J. paveau F. duphil ,Exporter Pratique du commerce international, les éditions fouchers 22 Edition , paris
2010, page13.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
24
��%� !& 1,1 �� 1�'�� �� ���� � ����� �� !����� 2 ��� #����
3� %
4 ���� \� ��(�%
�����'�� ��%� �����'��� ��%� 2008
�� 5�� ��� �( 42 48 41
��� ��� %���-�:
/������1
!����� �&�� 7����
37,4
37,5
17,5
����8�� �$� ��) ���-���
�%����� ,�%�$ ,;�'$���(
19 16 13
�& 8�� ��� �( ��%
��'�
12 9
4,5
������� �$� �� ��% 7 4 3,8
��'() � ���� �'� =�> ��0?��
�%�%��� �%��@(
12 26 27,7
������� 3,5 9 5
����� 1,3 2,5 9,1
%�"�� 1 0,6 1,1
��4� �� 2,3 2,1 2,3
'�-� 2 8�� 1,6 2,2 2,5
J. paveau F. duphil , "op cit" source de données l’OMC page13 %����:
$, �� �� .+ $� $���������, ������ ��(� ����J�0��! ������ ������� �� ���� �� �4� $� � �4� $� .+ 2/�/�3��, ���"� �� B ( >.� ����� ���! �� /������! �
����� $��� �4�� ����1,3 % ������� �� � �� B�( �/�� 0�1 ����9,1 % ���2008.
1 � �� دول ا����د ا�ورو �� ����ر� .أي $� #�"� ا��!�د�ت ا�
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
25
��%� !& 1, 2 ������� � ����� �� �%������ 1�'�� /��
3�%
%����� 1990 2000 2008
��A��� %����� 12,2 8,8 8,5
������ %���
��� ��'-�
14,4 13,7 22,5
������ %����� 70,4 74,9 66,5
�4��� ��%�� � �--� 35,7 42
���$ ��� 9,4 9,2 7,8
B�'��� 3,1 2,5 1,6
'��-� 3,2 3,2 2,3
��@�"�� � ��$��� ��%��
����-�
8,8 15,4 9,9
�C���$�� %����� 10,9
����� � %�%��� 3,7
J. paveau F. duphil , "op cit" source de données l’OMC page 15 %����:
2, � ������ ���%��� � ����� �-%:
��� ��2008 � ���� ��( ��������6 ��� �/�3800 \� �� ����� > ��� ���/�4 2/�� ��( $� ��� , ��( $, '()������, 2��� .+ � ������ �+ 0��� ����J�0�1 ���%*
�� � S.+ $�� �� �� ���� , ���� �� ������<�! �(���� � ������ ��� ���.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
26
��%� !& 1, 3 �� ���%��� �� ���� � ����� �� !����� 2 ��� #����
3� %
J. paveau F. duphil , "op cit" source de données l’OMC page 14 %����:
� �� �� .+ $� ��*, �+ 0��� ����J� ����, $, '()� �� ��� �/� ����� � � ��\� ?���� ����� ����50% ��* ��4��� ���� �� ���� ?��(� .+ � ��( $, ��"� � ��
�+ (� �����* ����� �(��30% $�� �� �� ���� $� � ��� �/� ������ ����� $�D�#�� �� �. �� �� �%��� �4� �� ����� ��� �� :�� $� ��, ����� �� :
4 ���� 1990 2000 2008
����8�� �$� �() ���-���
�%�����– �%�$–
;�'$���(
20,2 20,5 15,9
������� �$� �( 3,7 4 2,9
�� 5�� ��� �� 51,8 46,5 51
��'� ��� %�� 2,2
��'(:
- �������
- �����
- +� E�$�
17,5
5,2
0,8
2,5
20,5
4,3
2,2
2,9
22,7
3,9
3,9
2,4
��4� �> 2,3 2,1 2,3
'�-� 2 8��� 1,6 2,2 2,5
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
27
��%� !& 1 , 4 ������� � ����� �� �%������ ���%��� /�� �%��� /�� �� �"���1990 �� �"���2000 �� �"���2008
�4��� 28,5 23,3 23,6
��'�� 33,8 32,1 25,2
. ��� � ����� ���%��� 37,6 44,6 51,2
J. paveau F. duphil , "op cit" source de données l’OMC page 15 %����:
���)�� �� ��� : �� ���� � ����� �� )�%��� ��"����� !+(
$1����/�6 �)�*�/� �+ ������� ����� �� �%� (� ��4����, ��� � $� � �� �� ���� �����<� 7��� $� �4��� ���� ?����� ���(� ���� ���'�� ���1 �� �, ����/�1 .+�
������� �� ���� ���� ��5� , �����"� �*���, �, �����, �� * �� ��� �� � ��! 7/� D�����, �� * ���� 7��� �� �� �,.
1 � ����� ���&���-�?�����& �( ��"���:
�/� ���� �%��� � ��*", �����<�� S.4�� :
- > ����� $���� Coopération économique : 0� �����<�� $� :��� .+ � 4� ��4�� � ���%����� ����� 5��(� ;� ��51 2� D�#�! �� � $�� ����� ��4��
�� � S.4� ������ ��*�"� ��� .
- �(� � ���� 7���� Zone de libre échange :�(� ��51 0� � 4� � ���/� 5�D�#�! �� � $�� 2/�/� >����� , >����� � ������ ����� ����"�� 0/� D���6 2�
�� � ����� ������� .
- ��*���� � �(�� Union douanière : $���� 2/�/� >����� � ���/� 5��(� ��51D�#�! �� � , (�� ��*��� �<��� ���� 0� ���#6��.
- 7��� �*��"��Marché commun : $���� 2/�/� >����� � ���/� 5��(� ��51 (�� ��*��� �<��� ���� 2� D�#�! �� � , ���� � � ��� ���( K��*� A�.*�
���� � =��"!� ��� �� � 2/��.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
28
- �� ����� � �(�� Union économique :� 2/�� ���� ���(� 5��(� �* ��51 D�#�! �� � $�� �� ���! � =��"!� ��� �� , ��C��� � �� �� ����� ���� 2�
�*��"� �/�� ���� � �*��"�.
0�1 �4/��� �� � 4� ��#��� ��� �� @"� ���4� �� ���� ����<� � $ ��"6 � ��� �*.� �� � �� � $�� ��� �� � 2/�� � ��� ���� ���" $��(��/��� �4�1 :
��%� !& 1 ,5 &���-� !+( �)������%�� �� 4 ���� ������� �( @� �� 2���-� /�� ������ ��%�� !���� #%"��
����� �* ������ � $���� ��'���� ����� OCDE
« Organisation de
coopération et de
développement
économique ».
> ����� $���� $� �4/* $�%)% ���(������ �� �
������ �� �� �� �+9�"�1 �� �� ��"��� ���� � ���� ������ ?�(� � �����
����%� , ���� �(��, � ����/�� � ���� 5*��
3����� ����� �� ����� .
��*���! ���� �*���], �� ��'��OAS
« organization of
american states »
> ����� $���� �*���, �� �* � �*���, �� $�� $���� �( ����� D�"�1 0� � 4�
�*���, �� �* $�� � ���/�.
>����� � ���� ����� ��*���� �(�FTAA
« free trade area of
the americas »
�( � ��� �����
, � (��� ������� �*��0����
CBI « caribbean
basin initiative » �( � ��� ����� ?���*� �5� , $��
�� �<��� ,������ ,����*�� , K�� �+ ,
������ ,$����.
S.+ 2/�� Z���� �4� + > $� � ��� � $ /�� �����/� 7��( � ����
��*���! (���
�*���, �����"� �(� ����� ����<� �����"� �*��, �� �NAFTA « North
American Free
Trade agreement »
E�� �� �( � ��� ����� > ����
(��� ������ , �* , A��*�
��*���� 7��(� ��51 ��^�����01W10W008 �4� +
����%��� ��5 ���C�� ����( � �*��"�� 7��(
������� ��*/��.
������� �*���, Mercosur
« mercado comun
del sur »
�*��� �(�1 $�����, ,��5�� , >����� , >����,
7�� 0� ��(�� -� +, $�D�#�� �� � $�� �*��"�.
1 J. paveau F. duphil , op cit page18 et 19.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
29
���, 7�" ?��� 7�" ?��� ��, $��� ���,ASEAN «
Association of
Southeast asian
nations »
��� ����<�1�� ��/�#<� � ?���� �� � ��"� 0� ���#��� ���, 7�"
$���.
�� � ���� 0� � 4� ������ �� D�#�! � �������� � �� �����
�����%� � ������ .
�����, � ���/� ������� ����� �(� AELE
« Association
européenne de
libre échange »
D��%���� �( � ��� ����� ��()<� ���
�/� , H���� ,����� ,$���"��"�.
�� � $�� �(� � ����D�#�! , ?�.� �*� �4�, �1
�����! �(�� �� .
������, �� � �*���� �(�� ������1 ?���SACU «
Soutern african
customs union »
�*��� �(�1 ������1 ?��� ,������ ,���5�� ,������� ,
, ��5�� .
5������ ?���� �� =��
�� � �*��"�� 7��� ?��� � 7�"
������,COMESA
« commun market
for eastern and
southern africa »
�( � ��� ����� 19 � 7�" $� ��� ?���������.
>�. ������, �� � 2��� �</��� �� ���� , 0� � 4�
�/��� �� � ���� ��"��������.
J. paveau F. duphil , "op cit" page 18 et 19 %����:
2 ���%�� ��������� ��C�"��:
�#��� $��� �� � .�� , ��� ���5�� �( �� A�.� ���� � � +��� $� � � ���� �� � +��� S.+ �%* 2� � ���� � ����� �)��� $� D�"�� ��� �4�� ����� � �� � $�� ����
�� � ���� S.4� ��/�� 7����� 0/� �4�� ��C�+ � ���'�� D�"�1 ��� �5/�� .+ �� �4�+,������ ����� ��'�� �+ ����� .
2,1 � ����� ������� ������ :
�*" D�"�1 ��'�� ������ ����/� �% ( ���+ �� ^���� ���)� �� ����� �+������� ���� � ���� � �%��%� ��'�/� > ����� ����� � � �� 0�1 ?��� 7� �� ��� ���� � A��� ���� � �
�+������� �#�, ! � ���_ �����! ����/�.
S.+ � +� �(� � ��� D ��� ����� ���� K��, 0/� $�* ����/� ������ ��'��� ��4' $1 � ���� ?��� �*� �/��"� ���J�� �+ ��'��� , ������ ��'��� D�"�1 :��"� Z�� �� ���
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
30
��� ���1 �(� ����/� ��� ��#��� � ��� $� �(�� � -� ��/� (���1990 ;�� �� �� $� ����� )��5�� ������ ��5�15 ����/� ������ ��'��� D�"�1 �*� �C5�� �4��� $� ���
$� ?�J���� F*�� ��� � �� >�5�� :����� �� -�/��12 0�15 ����1994 � -����, �� ����"125 �#� ��� ������ , ����/� ������ ��'��� D�"�1 �+�% 0/� �� �1.
�@"� S.+ ��'��� ���� � ����(� 0/� K*� "��J�," ��� ���* ����<� 0������ ����9� ��'�� ����� ������ ��� �(��� �/���� ���(�� ����� ������ � 0/� ��"6 �(
���)�� �#<� ��'�, �%*, ��/��� � �%*, ��5�1 �����.
• � ����� ������� ������� #� ����:
��� �����<�� 2��� .�<�� 0/� ��"� $� ��9��� 5�4�� ����/� ������ ��'��� � >�����, ���� ��#��<� �4�� ��<�, ,��/������ ��#�<�� ���� $� �4����9�� $� )#�.
��'��� ���� $*�� ��*�/���� ������� �<� �. ��'�� �4� 0/� ����/� ������ , �%�� �+� ������� >������ ��#��<� �4�� ��<�, ��� �����<�� ���* >��(� >.� ���'��� ���� ���*<� ��*/�� 7��( � ��� �� � 2/�� ���� 0/� ��"��� =��� � ���� �� ,
�� �����<�� $� )#� �\������ ����� �� ����.
3��! ���� � ���'��� $� �+��J* ���� ��'�� �+ ����/� ������ ��'��� $1 , �4�*� �� ���* D�� �4C�#�, �* ���, >����� ����� A��� � ��� � ��� 7� �� $� �/���
$������� $����9�� �%� �4�*��"� ��( ?�( K��� �� ��� � ���2.
• !�"� ������ ������� � �����:
���� HC���� >�����! � ��� �4��#� 7�<�� 2���� �� .+ $@"� $8� ��4� ��'��� �+ ������*3:
W 6��" 0/� .�<�� ����<�� ������� �� ����! ��� �'�� ������� ���)� $�� �� � �D�#�! � ��4�� .�<�� � � 1 �����<�� ��%���� $� >�����! ����.
1�< .د �� ���� , ���� � ����� �� ���� , 7��� 2��� , =107.
2�< . د �� ���� , ���� � ����� �� ���� , 7��� 2��� , =108.
3 � �� ����� ����� �' �� ���� � ����/� � �� ��+���� �>���"( �(��(���, S���* ��� �� ��/� �� �����/� 4� � ��
��C5�� ���� ��� �����2006 = �145.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
31
W ����� ��#��<�� ���� � ���(�� ����� ���� � �� ���!.
, ;� ���5���� ���� � ���� 7/�� �)������ ������� � �4����� 7�� K�! ��� �4� ( �����<� "��J�".
, ����� ������� ������� ���� � � 3 � �4����� 2� �� �� 7�<�� -�/� �� ���9� F*��.
, $���� 2� ���'��� ���� � 3��! 7� ��* ��� ��� � � A��� ��� � D�"�Y� � ����� � ���*�� ����� ��4� � 4� 7��(� ��*, � � $*�� $� ������ � $5��� �� ��/�� 2��
������� �� ����� ���� �.
• #�%+( ������:1
$*�� ���� $, � 4� ���C�� ��'��/� �+ ���(� ����� ������ � �� .+ 0�� ���6 ��'�� ����� ������ 0/� 7��(� � +! ������:
• 7/� 2#� ������ ����� �� ����� ���� � ��� 0/� D�<*� �� ����� =���� �� ����.
• ��5 �� � ���� �� /� ����(� � A�. ��'�� �� � ����� � 2�� �"��� �������.
• ��5� �� E���6 � ����� ������ � � ���� �%�! � ��'��� ���*� ������ ���/� �� ���1 ������ �� ����.
• 2���� D�"�1 ����, � � ������ ��� ��� � � ��5 7��� ����� ������. • ����� �C��� ������ ������� � ��C)�� �����/� �� ���� � ��5� �� ��( � �����
���%���. • A�"1 �� � ������ � �4��� 1 �� ��'�� > ����� ����� � �� $� �4�*��"� �)� ��
����� ���� �. • ��5 � ���� >����� ��� � � -��'�� 0/� K�, � ��� ���� >�����! �����<��.
1 � K<�2��� = �146.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
32
2 ,2 . �-� ���%�� ��C�"�� � ��������:
���� � ��C�4� �'� 2�� �+ �#��� $��� $� ���%� ���/� ��()�6 �+, $� �� (��� ��! ��'�� ����� �(� . �(� ��1 ��C�4� � ���'��� �"�� ���� � ����� ���� �<�
��� 7� �� A�. 0/� ��%� ���� .��� �� ���� ���)����� 2���� � (��� ��! ��'�� ����� ����/� ������ ��'����* �4� $������ �"�� $*�� ���� �/���� �, ��� � A���� ��� �
�(���/� ������ ��'���� ...��C�4� S.+ $� ;� �� ;���� �/� ���� �:
• ���%�� %4��� 2�%��: ��� d"�, (��� ��! ��'�� ��C�+ $� 5 �� $��� ����<��les
accords de brettons woods ���1944 -� +, $� $�* � > �� ��'� 2#� 0��! � � ��� ,��� � > ��� $���� K��*� , ������� �� ���/� ��5��� ��5 0/� ���
���� � ,���� � � ����� 0/� ��� , 5�� ���( $� �*"� ��� �� /� ����� �� ��$��(�� �5��� ��"� A�. � ���� ������ �4�����( .
• ������� ;���� �����: (� �� � �4�� �* ���� ��C�+ � $� ������� $�*�� � : o ������ � ���G� ���%�� ;����BIRD : �� /� ����� � ���� �� ��� ���� �4�
������� ��5 � ������ ;��� ����� ;��� �4(��� ������. o ���%�� ������ $ 8��SFI : . ����� :���� ����9������ � D�"�1 0� -���
���� K,� �� �"���� ��+������ �, ;��� �4(��� ������1. o ������ ���%�� ������AID : $� ���4� �%* ���"� � ���_ �/��� ;��� � ��
������ � ����e� ��� � A���. o �%%��� �&���-� ��)�'-� ���0� #� ��AMGI : ����! ���%��� 2��"�� ����
������ ��J� ������ $� ?���! $���%���� $��@�� A�. � . o ��)�'-�� ����� ����@��� ��'�� ���%�� @$ ���CIRDI: 7����� �<*��
���� $���� � �� � $�� �� ���%����� ����� ���5�� ������ � +��� �� $�:5�� ������ ��*(��� 7������� A�. � 3��, .
• ���'�� ������� ������: � ������� (��� ��� ��'�� �4� �/*� ����*( ��'�� �����(���� ����� ,��(���� �������� ����� �C���/� ���� ���%�� �+ �.
• ; ����� ������� ������: ��4�� ���� A�. � ��*���� ������� �(�� � �9)� 2� $������ ����/� ������ ��'��� .* � ����*(� ���'���.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
33
������ ���)�� : ���%�� 1�%�� �C�'�� 2
$ ?�� ���� 2� ����� ����� $1� 2� �/��� (� $, �� $�#L��� ���.���� ;�/>����� , ����� $�� A�.� , ��C�"� $�*� � 2� � ������ $�� �� ��#��<� $� H��� �+ ��
������)>��"�� ( � ��� �)2C��� . (2� � �� @� ���� ��+ >.� �*"�S.�@� 2� � ���%��/����� )A�"� , ������ ����(... , S.+ �4� ����� ��� ������ �4� 2� � ����� ��, ! )
���� ���(�� > ����� � �.(
���� �� ��� : ���%�� 1�%�� ���%(
$1 �C��� 2� � �/����� �� ��'� �)���� ������� ���� � �4�<� �+ ?��J� �� ��� � �� �/����� )A�"� ,7��! ������� ,���(�� ( �4����� $*� � 3����� 0/�
�5/��� �+ � ���"� ;� -� ��� ��D��1 ���� , $����� ��! 7/� D�� ������� ����( � �/� � ��� ��, ���� ���� �����<���1.
1 ;�8�� :
" ��, ���%� $� ���� �+ � ������� ���� ?��� 0�1 ��"�� �%*! 2� � �C��� $�� $� �+ � �<���� $�*� � � �-�/� ��(�� f/��/� �<���/� >��<� 2� ��� -�/� ����*� � ����� ���"
-/��(� ��(� A�"� $�* .1 ���� ��� $�*� � � �A�"� �� -��. $�� ��/�� $�#�� S������� ������*� -�"� �+� ���, $� ��! �� $� ���� �+ A�"��� .4� �
<���� � A��� �� $�*� >.� -�/� ?�(��� � ?��(� ?(�� �, ?(��� =��", �%)% �."
���� 5���� -� �1 ������� ������� �� ���� �� �� � $� � � �� �/���� 2� �/��� �+� �� �) $*��$, ����%*, A�"� � �1 $� $�����, $�0�1 -�(�� ���� ��5+�� ����
� ��� ��� $� (��*�� �C��� � �� � � . �1 >��"�� >, S� �� 0/� $� �%�� -� 2� � ��� $� � A�" ���( �� �, �� � � ����� $� -�� �<���� ��(� � -��, � ����� $�
���5�� � :��#�2 . A��� A�" ?/� $*�� A�.�« chèque de banque » � � ����� $� ����(/� A�.� ��, , >,��� ��� � ��� $ -�� �� �"��� �<���� A��� ��� $�.
1 J. paveau F. duphil , op cit page 341
2 G. Legrand , H. martini , management des opérations de commerce international importer-exporter, edition
DUNOD 8ème
édition paris France, 2007 page 96.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
34
�$8�� 1,1 , �)����� � ��� � ����� �� ;�8�� ���� ���� :
1 ;�8�� ��' >
5 %�� �� !��
7 !�%4� %����-� 2 ;�8�� !�%4�
%���'���
3 ;�8�� �%��>
6 ;����� ����� �%� �� �����
%���� :J. paveau F. duphil , op cit page 348
;�8�� ���� � ���@�1 :
���@���:
• ��� ������ �����. • �#<��� �</*� ..
������:
• �����/� �+ ���(�� � ���
• �#+�� � �<���/� ?(�� �</*� .
• � ���(�� ��4�/� ����� $*��. • ���, � �� �� -/��(�� ����� �D��� ����� ��%.
1 J. paveau F. duphil , op cit page 349.
"ا������"ا����رد "ا� ��" ا���ر
�� ��ــ� ا�ــ
��� ا����ي
م -4�� �� ا� ا�"�!
)و$)'(��� %�ا$#
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
35
• 3��, 0� ��� $� �/��� A�"/� ������� 2#��.
2 ���%�� �������
$1 �)��(�� ������� ����� �%*� 0/� 3����� ��� � .+� ?��� ���4� ��4�����A�.*� ���� 2� � B�( ��� ���(�� ����� ��! -� �� ������ -*��� ��� -���( ?��(� ��� �
� ��� ��C .
���(�� ��� � �+ ��/�� 2�� �� $�� ��C�4� ��*��� �, �� �C�4� ��*��� �4�<� $�� $����($�</���. ���(��� ��� � �+ ��� ?��( ���, $� f/�� ���� �$�� ���#1� .+ f/��� ������
0�1 ?��( ���% . �� 2�� A�.* $����( $�� K<�� =�"� �, ��C�+ �� A�� (� �, $�*��
$��</���1.
�� $�*� ���(�� ��� � )��� ��4'�/� �, ��� �� �4� I��� ���J�� ���/�� ������ �, �� �������(�� ���! $� =�" ���_ $� � ��� � ���� .� �4� ��/�� ����* �����(� ��� ���.
�*��� ���(��� ��� � �� ���1 ����� ������� �+ ���(� ���! �/���� �����!)����( �,
�/�� $� ��/(�� ?��( 0�1 ��L $� ��� A�� ��� ��@� $� ������)$� �� ( C�<� � ���)$C �.(
2,1 ���%�� ������� ���� � ���@� : ���@��� :
- -����� �4� [���J/�
- ��'� �)��(�� �J�"�365 ���24 /24 ����
- ����( $� ����� �:��#�� ����#� �#<� �D��1 ������ ����� ����
- 2���� ���� �/*�.
������ :
- ��, ���(�� A��� �����/� ���. - �'+�� � ���(�� �, ?(�� �</*� .
- � �%�� ����( $� ���� � � 2� � �1 .1 �� ��� ����1 2C�#��. - � ��(� � ��� $� ����� ����� �� ���( ���(�� �/���� ����.
1 �� ���" � ��� " ����� ;�� � 2� , > ����� :>�C5�� 2��� ��� " , = 7��� 2���20 .
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
36
- ���� ���� ��4'�/� , ������C �/��� S����� $*���.
• ���%�� ������� 2 :
��� � ���(�� �� �/����� 7��� �+, $1
2,2 ������� ���%�� �� 2� %� ���:
d/� ������ 2� �*. ����/� � ��� �4����1� 2� ��� A��� >, $, ���(�� 4�S. ������ �/�/������� A�.� 2�� ?���e� ������:
W 7�J��� � $� $�5� ��,� $��#.
W �� �<��� ������ �/4�� � ��� ����� � ��� -�/� $, �'��� �/4� ��� -���( 0/� f/���.
• ������� ���%�� �� 2� H$���� �( #� 5����:
.+ :��� $� ���(�� ;<�� ��! ;�� ���! �%*,� $��# .�K*/��� �/���:��, $�
����6 � ������ I���� ����(� ����*� $� :��#� ������� $*� ����( 0��� :��� D���, ��
�����*� ?��� ����� 7���.
• ������� ���%�� �� 2� ����'swift :
��'� �<��� « SWIFT : Society for World Interbank Financial Telecommunication » �, ���(�� �(� ��* ���� �� ����� A���� $�� �� ��� ���(� ��'� �+����C ������*��
���, �*�" ��� ���.���� � ������ . A���� $�� �� �����*�� ���(�� �+�� �! ��%*! ���� �� �����1.
�<���� �+ �*�" ������ �� $�� A���� �4� + �+ $��(� ����� 2� � ���� � .+� K����� ��� 8�
(�� ���)/� ������� �4������ ����� �)�6 ���_ � ����+ "��*��� " �+ ���'� @"� ���
03/05/1973 ��� $�239 � > �* �*���, A�� �����,, ���4� 0�(2003 �� ���( 7000 ����� ���9������� ��'�� .+ ��� �%*! $�197 ��� � � �� �7,5 ����� $��/�
1 J. paveau F. duphil , op cit page 345.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
37
���� �� ����� , ��� .�� �2002 ��'� B (1 ��SWIFTNET >.� �*�" ��'� ����� ������ ��� � �� ��'�� 0� �� �� ��'�/� �/*� ��(��� $� D�4�� ���2005 1 .
�5���� .+ ��'�� $� ������� -����� �������� ����(�� $� �:��#� ;�<��� �</*�� .
�$� $�� ���/�� ��� ��'�� .+ � �����*.� �4�� �)��(� �� $�� �A���� ���/�� ����� ���/��;���. �,���/�� 3��, �%� I�� ���� > ���� �, ��, D�" 2��� 7��, �����.
3 � ����� 2� �-�:
$1 �� 7��! ������� )���<�� ���� ��! ($�4��� � -� �� ���� � ������� �� ����� �� �4� :��" ����� A/� 7��! �� ����� � �����( :���� � � D��� $� �� �/�!
�4����� �� 7��(��� �*"� �� $��� �+ ��*1 W2 � ��* -�, $� �+, ���� ��� � ��� 0/��+��"�� '�/���* D���/� ��!' �+ �� A���� �4C�"� $� �4/��( ���!) .+� �+ ����.(
3,1 ���'�� :
���<�� �+ ���� ������� �/��� �� �/� $�#�� � �� ��, $� =�" 0��� ?(��� �4���
0�1 =�" ��, >.� 0��� ?�(��� -�/� $@� 0�1 2� � =�" B��% 0��� �<����. �<����� ��
?��� $��(! $� .+ 2� � �+ � ��� �, �-*�� B�( $, 2� � � $�*� ?/�� �(� �, ��!. ���
���(� ����%� $�, $�*� 2� � ��! ���<���� +� ���� I��� ��� � $� ��, 2� ��� �4���(�� ��
$� ��� � ���.
$.1 ���<�� �+ ���� ������ �+� ?/� � ���, �� �� ?(��� ��!, 3 (6 -��� � ������ ,0� �� ?�(��� -�/� , 2� � f/�� =�"� B��% 0� � �<���� .+�S. ����� ������� �/��� $�
A�"� B�( �� 5�����4'��� �4��/���� ���(�/�.
�4�5��� �+, $� ����#6�� 0�1 �+ A�. :W ����� $� ��� ?(���. W �4� ��'� ��� �;���
B�( 0��� �4���� ��/�! ����% �� ��J��.
1 Y. simon D. lautier C. morel , Finance Internationale 10 édition ,Edition ECONOMICA, France, 2009 p 859 -
860
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
38
• ������ ��$��� ���'�� :
?(��� : �+� ���� ����! >.� ���� ��/�� D�"�1 ���<�� ����� ��<�� �������.
�<���� :�+ A��� =��� ������ >.�� ���� ��/�� ���<�� �� ^���� �+ ��� � , $ $�*� ��4� � ����/� $� ��� ?�(��� -�/�.
?�(��� -�/� :�+� A��� ������ >.� ���� ��/�� 2� ���� ���<�� ��� ��� $� ���� ��<��A��� ���� � ��@� -�� ?�(��� -�/� 2� � f/��� 7(���� 0�1 ��, 0�1 �$�� �<����. $*��� � .4
���!$, ��(� 0/� f/��� 7(���� �)� D��/��� ��/4�� 0�1 ��� '�<�(� �, ����� S.+ �4�
0�1 ���� ��! (�� 7<��� -�/� �����.
��* -�*�� $, �4��(� 0�1 C�� �<��� ��L $� 7��� ���4'�� �+� ����* �� �<���� � �� 0/��4' �����2� D�#�6 ,I���� ���<�� A�.� �/��� �� �/� ���#6�� ��4'�/� ����� .
$*�� $, ?/�� �<���� "$��# ���<�� " $� ��� =�" �B��% $�#� 2� f/��� -� 7(���� ��
���( .1 5�� ?�(��� -�/� $� � � ��� $�� �#�! $, ?/�� $��#� $� �� >��"�� D�#�1
� �� �� ���(��� 0/� $��# $� -*��.
$��#�� �� ?��J� �+ A�� ?�(��� -�� >.� ?�*� "I�(� $��#�" 2���� -�/� ����� A���
A�.� ?��, ����� ����.
• ���@� ���� ����'�� :
���<�/� ��5� �4�/� �/��� 2� �/���� �%*� �� ����� �������� ���� �� ���(�� > ����� ������ > �����
� $� $�� ��5��:
- � �� ���<�� ��@� $� �2C��� �������� �-�/�� =/���� $� ���� ����. - $*�� �4�� � $� �<��� ���_ � ��� �$�� � $� 7��� �+��4'�. - $� �)� ��� ���<�� ��� 7��(� $� � ������� �<���/�. - $���� ���<�� ^���� � ��� �)�� ���_. - =/�� �<���� $� �)� ?/� �$��#� $� ���� � � 2� � .
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
39
?��� ��,:
- ���J� ���<�� ?/��� ���� �)��� ?��� �� � � ����9� ����� ���'��� ����� � ���)�4���� (�% �4����1 ��� ���� .
- �� ?��� $��# �A��� 8�) � ��J� ���� � � 2� �. - ;��� ���<�� ����5�/� ����� :��#��. - �/*� ���<�� �%*, $� �A�"� ��� ,) ���� �$���� $� ��, ������ $�� ��, ����(,� � � ���
�%)% ��� (�� ���( $��#�) ����� ������ ���(�� �� ���(� f/���.
��*� �*.� $, �'�� ���<�/� �/��� $� /� ���_ �4� $���� �� ;� �� � $� ��� ������
����� � $�*� ������1 �� �� 3��, �%� ����� ������,�.
3,2 %�'�� ��:
��� ��! ?��*� $� ��� ������ 0� �� ?��*�� -�5��� ���(�� f/�� $�� ��� ^����
=�"� $�� ��, �+� � ��� 0� �� �<���� �, ��!.
��� ��! $�#�� $���" ��+ : ?��*�� �%���� �� ������ �<����� �%���� �� � ���
A�.* �+� ���� $� ����� ;��� �+� � �� �� ����� �� �)���� ������� ���� �.
3,3 I��( #A��-� ��� ���'�� %�'��� ��1 :
���'�� �'����:
- =��", �%)% �4�� : [ �<���� � -�/� ?�(��� � ?(��� - ?(��/� 0�� 2� ��� ��, �+
- 2� ��� ��, 0�1 ��#� 2� ��� ���� �4�� )-/��� -�/� ;�� .1 �1 -�/� ?�(��� �5�/� ��.(
- ������ ��C ���� �+
��! ��/� ������� ��,:
- ��� $���" �4�� : �<���� � 4���
- �+ 4��� ��� $� 2� ��� 4�.
1 �� ���" � ��� " ����� ;�� � 2� , > ����� :>�C5�� 2��� ��� " , = 7��� 2���19 .
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
40
- -�<� �+ -�! ����� E��(� �) ��� >, (2� ��� 4�. - ������ I��� �4�*� ��� � ���� ��!�� �+ ) �4���� (, $�* .1 >����� $����/� 2#��
������ ��/�� �4��#�� � ����.
�$8�� 1, 2 , �� ���� � ����� �� � ����� & ��� ��� �:
%���� :J. paveau F. duphil , op cit p. 352
4 ��� �$�-� 1�%��:
2� ����� >.� ,�� 0/� �������*� �)�6 �� B (�� �C��� � � �h �%*, ��C)� ����� ���/���� ����� ������*�6 �4��4<�� ���"� >.�� $�#�� D��1 ���* :��, �)����
������� � ����� 7��� �����*�� ������� ��� �� �, ������ �*�" ��� A�. � ������*�6������ ���* ��4� � /�� $�* ��4�.
%����
"���'��"
% ��'���
"I��� ���'��"
�� ��� ا� أو ا���ر
��� ا����ي أو ا����رد
ا��� ا��ا$.�
1, � � ������ ��' >
�����$��
إ5 دة إر$ ل ا��2) � ��1 ا ��ل -2
8, ��8>
%���1� ��
%�� ��
3, �����$�� ��' >
6, ��8>
��'��� ��
%�� ��
5, !�%4�
%�� & ���
2�4��'-�
7.1 ���(�� ?��( ��
4, �����$�� ��' >
7.2 ��'� �� �������
%���'���
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
41
�� �/%���� �C���� S.+ $, �1������ $���C� ,������� ��*.� , ���� ������*�6, ��*�"�
������*�6 , ������� �)���� �� ����� ������ ��� �� >, $��5� � ���9�� $���� �)������B to C �� �, �4� ��� � ���9� �, $����9� $���� �)���� �� -����� $*�� � �
\� ���B to B 1 . �)��� ����� �� �4� ��� $*�� � ��*.�� �C���� $� A�. � f���� �.0�1 ���#6�� ���* � � $��# ��(�� $� �� ��� 2� � ��(�� $� K�� $����/� ����* �����# ���
��� �#� � 2� /� ������ 0/� ������ �4� �, �C�+ ��� $� ���, ������/� �*�" � ��� � ����� � ����� � 7C�%��.
�� .+ � � ��-��1 � ���� � 2� /� ����� �*�" �, ��� D�"� �� ���'��� �, �� � ;� A�. 0/� ��%� ������ 7C�%��SEPA (single euro payements area ) �*�" � ���� ���
�� � ����� ����9�� $�� �)���� $��# � ��4�� �� �����������, ��� ��� �� � ��"� S.+ �� A��"� �* ) ���4� ��2009 D�#<� .+ �#32 �� > ��� 27 ������/�
����� 0� ���#6�� ������! , $��"��"/� , H���� , �*���� � �/�1 ( A��+ .+ 0�1 ���#6�� ��'�BOLERO ������ ��� ������ 7C�%�� � ���� .
���)�� �� ��� : ���%�� 1�%�� ����4�
������ ��� 2� � 7��(�� ����� �D��6 A/� 2� � , �4� ����� ��� ������ �+ .1 �� ����� �/�� ���* ��4� .+� 2� � ��/�� $��@�� .+� 2� � �/��� , �� ������ �����1 ���
������ � � ��� $�� ��%� � ����� ��� � ���� �1 �+ �� ������� ����� ���/�� ������ �*� ������� $��! ��� $��� ����� �*"�.
1 G. Legrand , H martini , op cit, p 342.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
42
�$8�� 1 ,3 , � % �'� 1�%�� ����4������.
%���� :J. paveau F. duphil , op cit p. 353
1 �'��� �������l’Encaissement Simple :
+�� > ����� ����� � ���(�� K*� 0/� � ����� 0/� ��� � ����� , �� 0���#�, 2� ��� �, �(� ����<� 0/� � ��� ����� ����� ���( -� >.� �+ >��"�� $� , $, ��8�
���/�� ����8� �, �� �� D @� ����� � 2� ��� � ?/�� �� �������� 2� � $�*�"� >, � ����<� �)�� " $8� A�. ����� 0/� ��� $��! ��� �4�<�# � �#<��� � �� ����.
� ( �� � 2��� ���� 0/� ������ =�� ���� �� � ;� ����"� $ ��� ������� ���� , �����( ��J� ����� ���/�� ��� > �<�� �������� 2� � � ��� $� ������ , � 4�
���� �/�� ?��4� 0�.
2 L%��'��� �������:
�� .+�� ��%� $� ��� A��+ I��� ������ � �� $�� ������ ��)� ����� �� �� �� > ����� ���(���� ��� ������� ��4���/�� ����6 �/4�� ���� ����� ������� ��4� I���.
ا�:�)# ا��)'Encaissement
simple ي�����:�)# أ�ا
Remise
documentaire ا;��5 د أ�����ي
Crédit
documentaire
در?� 5 )� %< ا=% ن
Sécurité élevée
ن � %< ا=1A)@در?� %
Sécurité faible
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
43
2,1 L%��'��� ������� !�"�� :
-*��� � ��� �4�� � �� ��/�� �+ > ����� ���(���/�� ����1 � A�.� , � ����� �, ���! .+ 2� ����� �����/� �4���� ������*� ��, ���(�� ������ 2� �4�/� 7<���
������*� -���� 1. ���(�� -� ����� >.� A��� 0�1 2C��� $� � �� ��, > ����� ���(���� $�� f/��
����� �, �� ��1 �� ����� -��1 ������ ���#�� $(" � ���� -��/�� ����� >��"�� $�������*� 0/� >��"�� 2���� � ���(�� �� $*�� 4� �* �.�� -/��� ��, .�<�� A��� 0/��
� � �� -/"� ���( �� �5��1 >, -�/� 2�� �� ����9�� ��, ��(�� � -�, ������(� � 0/�� ���(�� ��, 0/� �4������� ���#�� �� �� ��/�� ����� � ����� -��� $, A��� ���� ����� ��#����� ��"�*1 �, � ����� S.+ =(� �� A��� 0/� ����9�� ��� � -�, �1�
���� ���� $�� -����� ��� ��, .4�� ���#�� ���* �, :���.
���(�� � ����������� ���(� �� ������� ����� ���� �� > �����2:
- >��"�� � � �� ��% 2C��� 3 �S ��� �/�. - � ������� ��(! �����1�� ����� ������ /� ��.
- 0/� ��� ��, ��� � � ����� /� �� ����� ��� �%�� ������0/� �, ��� ���#E���� =���� ����...^�1.
2,2 (L%��'��� ������� ���� #� :
> ����� ���(�� ��/�� �� ���, ���, �� ���3:
( , ��/�/� d"��� ���� ) �����(�� �, 2C��� �, � ( >.� �+� � ���� �8� �������(�� ��, �4� ������-� ����� >.� A��� 0�1 �4�/��� ���(��.
� , ��(�� A��� ������ >.� A��� 0�1 �4/���� 2C��� $� � ����� �/��� >.� �+� $@"� .+ �� -��1 � ��� ����/�/� ���� ���(��.
M , �� ���� >.� �+� ��(�� A��� 0�1 �� ��� � ����� ���� ���( �� >��"�� �, $� -��1 � ��� ����/�/� ���� ������* 0/� -���� �������(�� A���.
%, -��1 � ���� ������ �, >��"�� ������*� �, ���(�/� � ������4�����.
1 Y. simon D. lautier C. morel , Finance Internationale 10 édition ,Edition ECONOMICA ,paris 2009 p. . 699
2 7 �� �( �: ������� ������� �� , � �"��� �����/� ?��� � �+������ �� 2001 � =30 .
3 = �2���� K<�31.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
44
2,3 ������ ������� 2 ��L%��'��� � :
�� ����� ���"� ������� � ��� $�� ��(�� ���#�� 2�� �� $�#�� ��+ $��J�� 7�� $�*� �+� ���#�� ����:
( , ���4� ��%��'���1�%��:document contre paiement
(� S.+ ��� ���� $, ����� $*� � ����� �/��� $, -/%�� >.� A��� �, ������ 2����� �����#�� f/��� �� �/<� � �����1.
� , 3�����$�� ��3�& ���4� ��%��'��� :document contre acceptation
$� E��6�� ��(�� A��/� I��� >��"�� ��� .1 � �����– -�/� ���(���������*� W $�� Z���� �� �� ���(�� $�*� ������*� S.+�� �4�/� 2����� � �4�����30 ����
�180 ������� �� $�� ^���� �� �, :)�6 � ���� . 5��( >��"�/� $*�� ���(� S.+ ���/<� �� ��� ���#�� � ��(��� � $, -�*�� A�.�� �� � � ����� ���(� S.+ �� 2C��
S.4� � ������*� S.4� ��, A�� >, �, ��(�� A��� $��# 0/� ���(� >��"�� $� ?/�� -���( ����� $��#* �4� �� �,�-� ����� >.� A��� 3 � ������*� ���� ����� -�*�� ������
A��� $� �����C ��4�� 0/�2.
2,4 � �'L%��'��� ������� ��� :
������ �(��/� ���� > ����� ���(�� ��/�� ���: - $����� ���� )� ���� ������ ( � ��� ����� (�� �>���� �� ���8�
> ���� ���(� �����. - ������ /� 0�1 ���#�� � ��� ����.
- ���#�� ����1 ��%� ��� 7C�%�� ��/��� � ��� ���� -*�� 0�1.
- ������ A�� 0�1 7C�%�� S.+ ���(�� � ��� A�� ����.
- 3���� 0/� -�/� ���(��� ������*� ����� �, �� ���#�� $�% 2� � ������ ����-*��.
- -/��� 7C�%�� ��/��� ������ A�� ����.
1 � �C5�� ������� �������� $�� �A���� ������ �F��� �+���2001 = �120. 2 7 �� �( � : = � 7���� 2���� K<�33 .
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
45
- $(�"/� 7C�%�� -�� �� � ���#�� ������ �/���.
- ������*� ���(� �, �� D���� ��� A�� 0�1 f/��� ���(�� ������ A�� ���� $� ������� ������ ���.
- -/��� ?��( 0�1 ���#�� $�% ���(�� � ��� A�� ����.
��� �(��� I#�� ����� �*"��> ����� ���(�� ��/�� ���� ���:
�$8�� !& 1 , 4 , ������� ���� �' L%��'���:
%���� :P. Guarsuault S. Priami : les opérations bancaires à l’international , banque
– éditeur, Paris ,1999, P 109.
�-ــ�ــ,رد �ـ+ـ(ر
�1 ا�,�0/.)2� �7�89 56�4م �
ا�!;�:�
ا�(#< =2(ا أو >!,ل ا�?$!����
ا�(#< =2(ا أو �-1�9 ا�?$!���� �2!,��
�-1�9 ا�,�0/. �-1�9 ا�,�0/.
Aـ@ ا�$+(ر Aــ@ ا�$-�,رد
إر�5ل ا�!;�:�
�ــ�ري:2( �
�C ا�,�0/. ,��)4(
ا�(#< =2(ا أو �-1�9 ا�?$!���� ا�2$!,�� )7(
)1(
)2( )9(
)8( )5(
)6( )3(
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
46
2,5 L%3��'��� �3������ ��3��� ���@3�:
�*.� D��� 0/� � ���� ������ $� �*� ��5�� $� � > ����� ���(�� ��/�� �����4��1 :
- �</*�� �/�� �������� 5���� > ����� ���(�� ��/��. - >��"�/� I��� ) ������ ( � -��1 ���("�� ���#�� ������ ���� �, �4����
���� $�( 0�1 ��9� �� $, ��* ��4��% � ��� �� � � ����� �������#��.
- ���� 0/� -���(� ��1�2C��� ���� 0/� ����� >��"�/� � ����� ��/�� .+� ������* 0/� -���� ����� 2� /� � -C���1 �, >��"�� $� ��� � �����
2C��� ��% 3 � 0/� �����>��"�� ��. ���, ��/�� S.+ $ � A���� ��� $� �5��1 >, ���� � �4��* ?��� $� �/��
7C�%�� ������ ����� �, � ��� I���� 2� � $��#� D�� �$����� $� >, I����7�<�)� ������ I���� � ���(� ����� 7C�%�� ���(� 0/� A���� �� ����� ��
0�1 > 9� ��� �4��%: - ��� $� ������*� ���� � � �, � ��� � � ������ � ��� ;��
���#�� ����1 � ������. - � ����J� ;� �*�� ��� 2C��� $8� ���#�/� >��"�� ;�� ���( ��
������ � �, ���<�� $� ���#�� f��<� � � ���� �%� �������$��@�� $�5��...^�1.
�� ������� ��@��� 2C��� $8� ���#�� ���� �� ���@� B ( .1 -�, ��*�)�� ���#�� ����.
3 L%��'��� %����-�:
3,1 �� #� ����L%��'��� %����? :
�/��� �4�� ����� � > ����� ����Y�:
1W ������� 7C�%��� � ����� A/� �4� ��� > ����� ��, � ;�� �4� ��� ��+ ����6 ��/* $1 � -�. > ����� ����6 ���� B�( $� ��, � ;��� .+ 7��� $� ������ ������� ��/����
1 7 �� �( � : = � 7��� 2���34 �35 .
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
47
� ��()��6 ��(��� $� A�.� � (�� ��4<�/� $�����, $�<��� $�� 5����� $*�� ��(��� $� ������.
$����A �?� ������ ?/� 0/� D��� A��� -(�<� >.� ����6 A�. > ����� ����6�� ��� I�<� ��_ ����� I���� D������ �, ������* ����� $�* D�� � S.�<�� ����� ���* ��, -/���
�� ���#�/� �/%��� � ����� 5��(� $��#� �+� � ����6 � ����e� � �, 7���� ��*�� ����� $� D0"�� ����1 �4� 3��, ����� ) $�*�� ( A�� ��! � $��%1 $�/�����
�� A�.� ������� ��<�� ���� ��(� >.� � ��� A�� ���%�� � 2� ��� 4�� >.� ����� $�</��� $� /�.
$� ��,��4��� ������ �� > ����� ����6�� �%*! �/���� �+� � � ����� ����� 2� � � D��� � D�#�6�� �5��6 :�� $� ;�� ��/�� �4� � ������� ����� ���� �� �����1� ����"
������ ?/� 0/� ) ���#�� >��"� ( �� A���� (, $� > ���� ����1 I�� ?/� >.�� $����� $�*� $, � � � ��� I���� �� � 2� �-/���<� �*� �� ���" 0/� ��\<�1
����� � ��/� $�� f/�� 2� � A��� ���� �5��6 .+ ?����� � -(�� >.� ����6 :�� � (� �� �(� 2/���� ��/��� 7C�%�� 5��(1.
2W /��� ?/� 0/� D��� ����6 I��� A��� 0��� A�� S� �� ?��*� 4� �+ > ���� ����6 �-\ �<���� 0��� B��% ���� S�#���� A��� .+ 4�� ) � ��� (� ���� �, ���� �, 2� � $@�
�� .+ ���"� ������ � ����� A/� ���* ����� $("� � ����� ��(���� ������*� ����2.
3W > ����� ����6 �����)���credere � ����� 7C�%�� 7� �� �, ����� ��� A��� 4�����! .+ � � �� .1 �<���/� (� f/�� 2� � -����� �4�� 7�%�� ���� � ���� ������ >
>��"�� ������3.
$, ���� ��)��" ������ A�� �4����� ���� ��� ��/�� A/� �+ > ����� ����6�(� �(� $, >.� A��� 7��� $� ����! � ��� I���� -� �� � ��� �5��6 �� ������
1 K������ 7(� �� : � �C5�� � ������� � ������ �������� $�� � ������� A���� �� 5����2000 = �86 .
2 ��(� �� ?/��� �� :���� �*�6 �2�5��� � �"�� � �����/� ������ � � � �4�� 1 � �4���/�� �/��"� A���� ����2000 =248.
3 J. paveau F. duphil , op cit page 358.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
48
���#�� ������ )� ��� � ��� $, 0/� � � ��� � ����� �, 7C�%�� �)�� ����� -/%���4�/� �����."
3,2 L%3��'��� %�3���?� #� 3 ( :
�, ���, > ����� ����6 .�<�� �� �� A��"� �+ �� :
( , % �3�'���: A�. �4� $�*�� ����6 I�� ?/�� ��� ���9�� �, =�"� A�. �+� 2��� $�#�� $, ?�� �� .+ � ����6 I��� A���� ������ $�� �� ?����
-�. ����6 ����� :�� $��� 2� � ��� 2� ����� 7�<�6 ���� ���".
� , %�3���?� N3��� ;3����: � ����6 I�� ?/� -��1 � �� >.� ������ A�� �+� �, �������� ���� -�. A��� ��� $� ����6 ?��� ��#�� ��/(��� ��� � �� I�<� .4� �"��� �<���� f/��� ����6 I�<� �������� ��! 7/� .1 � K*�
��L A�� 7��� $� ?��J� �� $�*� >.�� � -(���� A�� �, ����� A�� �+�� ���.
E W �3'� ��� ;��: �\���1 I�<� ��"1 ����� A��� ��/� �� B�(� � � ��� A�� �+�A�. $� �, S �*@� ���#8� D�� �<���/� -J�/��� S�� � ���� -�/���� (, I���� ) $\*��
��/�� �� A��� �� A�� �� �(.
%, %3���'���: =�"� �\+� -(���� Z��<�� ����6 $� �<���� >���� �, ����� >, ) � ��� ( �� ��� ����� � ����Y� ������ (�� �� $�# �� ���" .�<��� �����
��/�� ����1 ��� ����� A��� 0�1 ����� �/� �������� �����#� � ������ ) ��/�� $("�� �� ���(1.
3,3 � 3�' L%3��'��� %�3���?� 3���:
0�1 > ����� ����6 ��/�� ��� �(�� ����� $*��4 �� �(2��� �� ���1 ?�� , �� �+� :
1 K������ 7(� �� : = � 7��� 2���96W97 .
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
49
- L%3��'��� %�3���?� N3�� )1: ( ������ �(��� 7�� > ����� ����6 I�� ��� :
1. ���� ���� -�� I#�� >.� ����6 I�� ?/� ��_ 2��� ������� �(#��2��� �� �� � ��� 2� �4�/� 7<��� ���"/� ���� ����#�1.
2. �)� $� D�� � �5)� > ��� D��J� ����� 2����� -/��� $, $� A��� 7�(��������C1 �)�4�� �)� $� �, -� � Z��<�� -���(.
3. �/� 7<��� �����#� �� �� ��( -�5��1 .�<��� ���� ���� ��� j)�8� A��� ���� � �4 �<���� ) � ��� ( A�.� � S /� �� ����� A�� ����� -(���� ����6 I�<�
0�1 ���#6�� � ����6 ���"� ������ �* $�#�� >.� ����6 ?��� ����8�A�.� ����/� ���� �� �� ���( �� ����� A��� ��� $� ����6 �*@� ?/�.
4. =� $, $� S�� � 7�(�� -(���� ����6 I�<� -*�� ��� $� �<���� j)�1 �2��� �� �� -�/� 7�<�6 �� ��� ������ ����6 ���"�2.
- L%��'��� %����-� �����'>)2 (:
.�<�� �� ���! �* :�"� � ����6 ?��� �� ��� ���"� 0/� � ��� ����� � �4���5��1 �/� ��* ��/��:
• $(" 0/� ���� ��� � �%�� >.� $("� ���� �/���� ���#�� � ��� $("� ������ S����� ���#��.
• (�� �� �)� ���/��� � ����� -*��� � ��� � �� ���"� ����� ������#��� � ��/*"�.
- O����L%��'��� %����-� 2�4�� �( )3 (:
7�� ��� =(<� � � ����� ������ ���� �� ��� *9�� A��� .�<���7�<�6 ?�( � ����6 I��� A��/� � ����� ���� ��()� � ( $�# �� �� �4�, $� S�� � 7�(�� >.�
���� �4�/� ��� ���"� �C��� ������� �4�,� ����6. - L%��'��� %����-� ��'�)4 (:
���� ����6 I��� A��� ���(�� *9�� A��/� � 7�<�6 ?�( ����� f/�� ���� �/�� $@� ��/� � A��/� ? ����� ���#�� �/�� $� $*��� 0�( -/��� � ����� ����6 I��� A���
1 P. Guarsuault, S. Priami : op-cit, P 131 .
2 P. Guarsuault, S. Priami : op-cit, P 138 et 140
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
50
� ��/��� �������� ����� 2� � �5/� ������ ���� � �8 ����6 ������� ��, �<���� � � ��� 7��� 0/� > ����� =(� � f�/����� �����.
�$8�� !& 1 , 5 , L%��'��� %����-� ���� �':
%���� :J. paveau F. duphil, op cit page 363
3,4 L%3��'��� %�3���?� 3��+(:
����6 $� :��� .+ -�/� >.� ���(� �� � �� ����, $�*� > ����� ����6 ���+, $1 �*, I���� $� -��(� ��� � ������� ����� ����� ����1 $�*�� ��/�� ���, ���*� 5 ���� �+
�/� :
�رــا�� ا���@)�
ا����رد )ا=%�(" D ا;��5 د
EF ا;��5 د ا��� G ����(آI�و ا J(.��ا
�ــ�@K ا��� ا
ت %�M# و ا �2)�ا(��?�. ت أ�Mى %�M) >(%IF(...
ر�� -O�ت ا Aو ا�@ �ام 1 �ـإ� -- �%�Pا K(@�F
M رج ا�1.) ت ا��2)�
ا;��5 د و ا�����ي
1-E�G: D.Sا
ز 3O� :إا����� و
إر$ ل تا�����ا
1-E�G :Uل ا ر$
1 E�G: �(آI�ا
ز 3O�إر$ ل : إ ا�����ات
4 ����F :#��:F ة��ك ا=ر���ا >(� %
2 : ل ا�1�$
W�� F ا�����ات
ز 3O�: إ �G�ا ,
��Yل أو ا�@ وض
[.5 � آ��)
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
51
( . L 3�8��� 3�'���� ) % �3�'���(1:
- �+� $��� $�*��� (� ���� �� �+��"1 ��� ���#�� �/���� -�@� *@�� � �1 �4��% D�<�1 0/� ���� $� -�1� � 2C��� 2� -�/� 7<� ��� ����� ������
���*� -�)�� ����6 ���� ���"� ������ �+ ���� �4�/� ��� � �����. - �� ���� � -�, .1 � � ������ ���#���� ����#� ��*�� �)�4�� $� �<���
A��� $� � ����� -�/�� �� ����� ���1� � $("� ����1 ��� $�%� 2� �.
- �)�� �4������ �4� ����� ��� A���� ��� $� �<��� 7�(�� � ������� �4�� $��� -��� ��<�� ����6 ������ �� �� ����# $�9�� ����� ���� �� k���
2C���.
- � ��*��� ������ 7��� $� ��C��/� A�. ��� �� ��<�� ����6 ����� � A�.*�� ��/� ������� ��(�.
�. 13C���� 3�'���� ) %3���� (2:
- > ����� ����6 7�( A��� �+� ���� $�( B/% ��� ���1 �)� $� $��! ���(� �, ;�� $� $*��� .� � � ����� ���� 2� � 2C��� ���, �5�/� >.� >�����
����6 �� ��� 2C�#�� ����. - 2� � $� ���! .+ $*�� � �� �����/� ������ ���(� D�� ����� $� -�<� ��(�
.
- � ��% 0/� $�*� ��+ � ���( �� ����/� ;�� ���� ���� -���#� $�% $@���� ���,.
- >��"�� 0�1 ��� $, ���� $("/� �4��/�� � ���#�� $�% ;��� $, 2C��� 2��� 3��, ���/�� ������ �4���(� � ��� �� ��� ������ -� $�@�� A�.��.
M .;�3���� 3�'���� :
- $� > ����� ����6 ���� ����� ���/�� �� �/%����� ������� A���� �C�'� (, $�/����� $� � � ��*, ?/� 0/� $�*�6 � � ��� �4� �% $�� � ������� �����
-(���,� -/� � � �� ���� -�! $ ��� .+ �� 3.
1 > �4� ��/� � �"��� $���, :�/� � ��! D5�� � $���� � ?��*/� �%� (� ���9�� � ��/�� 7���� ������� ���1998 = �89 .
2 �� '�<(� � $�#�� ��5 : ����� ��+���6 � �"�/� �C� � � A���� � 1 ��2000 = �151 .
3 K������ 7(� �� : = � 7��� 2���88 .
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
52
- � S.�<��� ����6 I�� ����� > ����� ����6 ���/�� $� A���� �<��� C�<�� 2C��� 0�1 �4� ^���� $� �4� � ��� f�����)� ��� ( �4C�<��� ^���� ���J�
I�� �� >��"�� �4��9� ��� 0��! �� � ���%���� A�.*� ���� $� �+ ���1� ����61.
> ����� ���(�� � > ����� ����� $�� �� $��� ��� � ������ �/� ���� �: ���% !& 1 ,6 ����� � % � �4� � ��%����-� L%��'��� L%��'��� ������� �
����4��� � ����%���� L%��'��� ������� L%��'��� %����-�
���331C� ��! �<����
�� ;��3 1C�� ��/��� A�� �*@�� � f�/��� A��
;���� �� L �8��� ;��
�'� ���
� ��� A�� I��� A�� �����
L �8��� �<���� ��!
E����� 2� �D)��>, f/�� $� ��* �� �� ���*� f����� 2� �D)��20000 ���,
��$��� �<�# ����� �<���
;���� �% K�� � � ����� ����8� �/*�2� ��� �5�����
����� I��� A��/� : ���� ��J� �5���D�J�Y� 2� ���
f�/��� A�� : $� � ����� f/��>, �5��
*9�� A�� : ���� ��J� �5���D�J�Y� 2� ���
��%��'��� ��& � A��� ����� $� �1 �� �� �(� ��� >��"��
D)�� ������ ��� $� ����� ���" 0/� � ����� �� A���
�4� � ������%*, ��"�/� ������� ���+, >
1������ � � 5� � ,2����� D��%, 7���� 2� �� .1 �1 � , �1.1 0/� 7�<�� ��$, �� ��� ����"� � ��� $�*� 5���� ����
1�%�� !%� � � 5� �� ���� ������ ����( ���( ����(0�1 f/�� ����� :�� ?�( ���, *9�
G. Legrand , H. martini p 154 %����:
1 > �4� ��/� � �"��� $���, : = � 7��� 2���91 .
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
53
3,5 L%3��'��� %�3���?� /��3�( :
������ � ���� �� ����� � ����Y� ������� � A��+ $� �+ � �4�+, �*.� B\�(A�\��� �5\��1 �\�� :
• P�35�Q� �3��4�� L%3��'��� %�3���?�cre. doc. Révocable :
A�� ���� �� �� ����6 $� :��� .+ �4'� -���5 I���� > ���� ����1 I�<� ������) ������ ( > ����� ����6 $8� -�/�� � D�"� -���, �5�/� $, $� $*�� A�.� � ��� �)�1�
>, �� 0J/� $, $*��� $�� � � ��� S��� ������ $�� ������ ����* ����# � � D�J�Y� ����� .+ $� ��� ����/�� S.+� � �'(������6 � �� �� ����� � ����6 $� :���1.
����� I#�� ��� > ���� ����1 >, ��� ���( ��� ) -��� ( ��� $� ��C��/� � -�8� ����� � ����Y� ���� � ����� ��*(! -�/� ��� �� �+� � D�J�Y� �/���� �� ����� � ����6
����� �4� �� ��2 . • ��?�P�35�Q� �3��& �R L%��'��� %�� cre. doc. irrévocable :
.�<�� ��C�4� ���� ��5�/� $�*� ����6 I��� A��� $8� �<�� S.4� ����6 � �� �� �� � ����� $�*� $, ����" � ����6 I�� �� �� �4�/� =����� �� �� �, ����� �, 2� � ���"
���� ����� ������ �� �� � ����� S 4� $� 2���� $, -�*�� � ������ A��� � ����6 ���"� A�� 4� 0�1 S 4� ��#� � �<���� /�� ����� A��� $, ��� � ���! �* ����� 0/� ��(��
������ A�� 4� 55� � -�, >, � ������3 . �+@� �% $�� ����6 $� :��� .+ 5��� �� �� ���" �� ���J�� ����*�1 $, �+ > �����
7<�� 0��, ^����� -��()� � � (� $� )#�� �� ���, �#��� 7�<�8� ���+�� �4CJ�1 �, 7/�� ���� ���� �<������ 7(/� $, $*�� ��� ��#!�� ����, 7/�� �4� -C���� $� ��,�-�/�
-�. /�� ���� ��C)�� � � ���� )� > ����1� ����� �� ( 0/� ���9�� ��� A���� $, B�(� ��� ���� �+.���1 ?/��� ��� �D��Y� A�.� .�<��� �� ����� � � $� )#�� ����! S.+ �%�
.�<���4.
1 F��� �+��� : = � 7��� 2���116 .
2 K������ 7(� �� : = � 7��� 2���90 .
3 7 �� �( � : = � 7��� 2���17 .
4 K������ 7(� �� : = �7���� 2���� K<�91 .
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
54
• �'��� %����?��%$*��� P�5�Q� ���& �R L%cre. doc. irrévocable et confirmé:
> ����� ����6 $1 -��� ;��/� ���� ��� ����6 ���( �� $�*� ��%�� �, *9�� 2C��� ���"� ) �<���� ( 5�� A�. �*� � ������� �/���� ����� D���� -� $�#�� $�% A�� �� �
$�/���� $��5��1 $� �<��1 $�*� .4���-�/��� ������ -/��(� 0/� ����C��1: - � >, � ��� A��� �5��1�� � �� ������ A�. - E���� �� � ��� A�� >, ������ A��� �5��1.
-��<� ����6 �<���/� ����# �%��� � ����Y� S �*@�� S5�5� D��� ����� .�@� ���%� A����� ��_ A�� ?/� .1�� ���( �� -�, �����1 0/�� ������ A�� $� ����� ) ������ ( ��L A�� $�
��1 ���%1 ���� ��5��1 ��/�� S.+ I��� ����%�� ��/�� 0/� ���! .+ 7��� D�J�Y� ���� ��� S �� ��%�� A��� ��� $�)55�� ( 7<��� � ����� �� �� ���� 0�1 ��_ A��� �5��1 0�1 ���#1 �
����6 .�<��� �4�/�, �� � �� -��1 @�/� > ����� ����6 $� :��� .+ $1 ��� $)����� $�*� �� ��4��� ���� ��%� $ �<� �,� ��4�/���� ��4��"� ���� �� ���� ���� ;�� ��4#�� $�����
� ��� ?��� $� �����)2C��� ( A�� $�* .1 �� ���( �� ���%�� 0�1 A�.* @�/� $, $*��� ��* � ����! �� ���* ���� 2���� � �, ���� ��� ������ $C��� ��� 2C��� $, �, � ������
A�.*� ������� �, �� ����6 ��#�� ���* .1 �� ���( �� ���%�� �, 5�5�� A�.* ?/����-��1 3 � S ����1 ���%� ?/� 0�1 @�/� ��� � ��+ �� �, ����� ��� ����6 I��� /�� �� ����! ���(�
. 0�� ������ 0/� ��( .1� � -*�� (�� ���� �� ��<�� ���� 0/� ��(� $, -� $*�� -�, A� ������� $��#�� ��%� ���� �� 51 �+ ����6 .+ 5��� �� �+,� � ����� A��� ���� $� $� :��� .+ .�<��� � -�. ���� �� �</*��� $�5��� ������ �4� -C���� $� ��, � ���� 2C��/�
���� ?/��� ����6 ����� 0�1 @�/� �� � �'� $@� ��/� � 3��! :��!�� ������ ��*, �</*�� ����6 $� :��� .4� .
4 S 4�� ��' ����C-� �( lettre de crédit Stand By « LCSB » :
7�"� $ /� �� A�.* � �����*��/��� $ /�� �� ������ ��%* :��� .+ �� � ����! ��� 0�1 �4�@"�1936�.
;��� ����� 2��� $���C� �, « Stand by » � $�� �� ��*��� �����#/� 5���� =C��� � ��4'1 � $�� f/�� 2� � A��� ���� B�( ���� ��� �5�� �4�, .1 �> ����� ����� =C���
.��@�� ;��/� ������ � ����1.
1 Marlin C. , Delierneux M. , Les garanties bancaires autonomes, éditions Bruylant, Bruxelles Belgique, 1992,
p81.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
55
���#� $� :��� .+ �����$� �� ��� $� �� ) ������( � � �2� � � � ��� $�#� �4�, .1 ��%)% 5����� � ������ S.+ ��()3 ( �� ��5�� ���� B�( ��+� �1 ^���� $� �4", ) ���4��
������ �( ��� f/��� 0/� ���(/� A��� 0�1 ��<�/� ���%�� � ����� � �� $, ?�� � -�, .1 �4�</*� ;<��A��/� 2� � ?��, ��� � B�( �.
�;��� ������ $���C� �, Stand by �� ����� $ /�� �� ��*�� � ����� �<�� �)������ ���� . > ����� ����� 0��� $�( �� �.�<��� �� ���� � �)�4�� $� -� 5���� ��*)�*��)*� (
�J� $C��5/� ���*� ���/�� �� ����� $����� �) � ( ����, �. $ /�� 2� ������ ���/�/������� ����, �, �����.
��%� !& 1 ,7 �����'> 2 ���S 4�� ��' :
%���� :G.Legrand , H. Martini , le petit export 2009/10 , édition DUNOD ,2009, p. 39
���)�� �� ��� : �$���� �����0�����%��
��� ������� ������� �/����� �� ����� ����� ������� �4�8� Z��� �*"� �� � � $��� � 2�� � � ������ � �� D���� �4��� ,���(�� ���� ���/�� ������� �4��� �5����
'�<(�� 0/� ��% $�/����� $������� � �� ������ I����� A��� $��5�� .@�/� 0�1 A���� 2#�
2 ����� �����'-� .%�
����J� �����, ����� ���� �� �����
����� � ����"� �����, ������ B� ( D��1
�* � (��� ������ ���* �����1
�����)� �*���, ����� ���� �� �����
������1 ����� ����� ��� � � ��
���, 7�" ?��� ����� ���� �� �����
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
56
�����# ������ 7��(�� ����� X�� ��� ��4�� �����/� �, � ��� ����� ������ �4����@� �/4�
����� $��@��� S.+ �� ���� ������� �������1.
�$��#� � �6 $������ A��+:
�"��� ��*�� �����# ��1 :A��� ���� ��+ � I���� �"��� $��#� � �8� � ����+ � ���, �%)% �� �� ������� � �<����:1 .��_ .2 .��_ A�� .3 . �<���� . S.+ ���
������ A�� �� ����� ���(�)$��#� ( -���� =(� � .+ � � �����/� $��#� ��/�� 0/�� $8� -�/�� �����! A��� D�#�1 $� *@�� � 0�1 $��#� A�� ��� $� $��#� ��/�� ��/�
;�� �% ��� ���� -����� D , $� S5�� � ��_ K)�1 ��( �� .1 �����9�� >@� -�5/� � �<���� �*" >@� ��9�� K�� -�! �� �� $��#� A��/� 5��� � � �<���/� $��#� f/�� 2� ����! A���
��*"! $� .
�, ��*�� �����# �"��� ���: �4� $� $� 4� K��, 0/� �����#� $� :��� .+ ���� �<���� I���� �"��� 4� $��#� � ��)$��#� ��. ( �#�� $��#� A��� �3��, �4� $�
$��#� S��� 4��) �#�� $��#� ��.(
$��# 0/� ��(� �� �� �<���/� $��# �� �� -�*�� � $��#� A��� $, .1 A�� ��� $� �#�����! ����� $� ��<� ?/�� ��/�� S.+ ��� �� ���)� ��� A��( ����� 0/� >��(� � �
-�� �� ?�� >.� $��#� :�� 0�1 ���#1 � ���� ���, .* � ��.
�4�� �*.� ���� � ��*��� ����#� $� � � A��+�:
• �&����� ���0Garantie de Soumission 2:
$� :��� .+ �� �<���� �+ � ;�� � �� S��� -���5 $� ?/�� �#�� $��#� A�� 4�� �4#��� 0/� �� $��'��� $�.� � �$ /�� �/��� $� $������� �� �#��� 0�/�� .1 �$��#�
D���! ��� �<���/� �� � � $, �. �������� -�� � �����e� $�(� �������� 4�� >.� � =���� ;��� $�� $� �<���� ����� )
$��#� $� �<���� �+ ������� $� $/�� �%�� >.� ( .1 �� ���( �� -����� ;��� -��������
1 �� ���" � ��� " ����� ;�� � 2� , > �����: 7��� 2��� ‘ =28 �29
2 Legeais D. , Suretés et garanties du crédit,éditions Librairie générale de droit et de jurisprudence, Paris France,
1996, p 56.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
57
�� �, ��</�� ����� � �� ������� $� ?(��� $@* �-������ $������� (, ��, .1 �� ���(-�/� ���,)����� -�/� 2��( �����#� ���� 0/� 7��� $, �, �>����� �� 2��� $, ;��� � �
�+��� �, .�<��� $�( $��#* . �� ��� ;��� I�� ��� $� D �� .�<��/� )��� $��#� .+ $�*� � ��� ���� 0�1 ��<�� >��� 0��� �)6 (I�<� ��� � �4",.� � ����� ������� � ������� � D�4�
����8� ��/��� -���5���� ���� $, ������ ;�� ?(�� 0/� ?�� �� ��� ;��� (,>����� �� D�#�1 � 3��! �����#�.
�4��� $� � ��� ������� $��# $8� ��+����� ��� �� ��� � �� ��� 3��! ;��� ?�(�, ��,�(��� $�*� S)�, ��*.�� �� � .�<��/�);�� I�� � �4", ���.(
$� Z���� $��#� f/�� $8� ���! �� �1 0�115% ;�� f/�� $�.
• 2��'��� /�� �'� ���0 Garantie de restitution d’acompte
+ -���� �7����* � ��� 0�1 ���� f/�� �� ��� ������ ���� ���(� S.+ �� ���� $� ���! . �� ����� -J/�� Z���� >.� �7����� :����� $��# 2#�� -�/� � � � ���� ���#�� �, �� ��
$��5 0�115% ���� 5����� � $, ?�� $*� �7����� f/�� -���� ��J� .1 �>����� �� f/�� $� $��#�15% 5�� A�� ����� $, 0/� �>����� �� f/�� $�������1 �C .
�<���� ��� $� � ��� 7����� $� D5� �, �* ;���� -��� 7����� :����� $��# ����� � ��� �� D�� �� ���(� �� � -���5���� � ��� ��, .1 �� ���( �� ��J"! , � ��� �, ����6 ���
-�� >.� >����� �� . ��_ ?��( $� .�9� $��#� f/�� $1)���� ( 2#� .1 �� ���( ��.�<��� 5�(3
(La mis jeu de garantie) ��_ A�� �� � $��#� f/�� $, �� .4� �) �#�� $��#� A��� ( .�<�� ��� ?�(� ����� � =����� 7����� :����� f/�� � �$��#� �� �� $��(� $���*�
�4��� ��� �� ���� ���5���.
• !����� �'� �( O������ �'� ���01 Garantie de bonne exécution
����� $�( �, .�<��� $�( $��# 2#� .� �-�/� ?�� ���� ��� $� >����� �� D�4�1 ���� � ��� -� � �� ��� ���! .+ �� .1 ����� (� f/��� ������ ;��� 0�1 ����, � 4�) �, �/�
�� � .(
1 Guyonar André et Etienne Moin, commerce international, deuxième édition, France, 1992, p 200.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
58
� �� �� �� � �� � 2/�� ������ 7/�� ��� �� ���� -���5���� � ��� ��, .1 �� ���( �� $, 0/� $��#� f/�� �*� �, D5�� ������ $��#� A��� 0�1 -���� $, ������ $�*�8� $�* ��� ���
�1 ^���� $� D �� $��#� .4� ��� , �� .1 �$��#� f/�� -�/� 5����� � 0�1 �(��� 0��� � S� $, ^����� .4� $*�� � �$��#� .+ -�� ���� >.� ���� �� S � (� ?�� >.� D�J�6 ^���� ���� ���, ��� $� �#(�� 0/� D�#�6 �� .1 �� ���( �� S ��� ��� $��#� �J/� $, � ��J��
����) ������ � � ���.( $�( $��# $, 0�1 ��"6 ?��\� ;<�� .�<���:50% ���� �� � ��J"e� ��9�� �)��� ��
��,50% �4� �C�4�� �)��� �� �������. �� ��� ;��� I�� � A�. � ���! .+ D�J�1 �� �������� $��# 2��� �� ����� $��#� .+ �
.�<��� $��# �� 0/� D�#�6 ��� .
• ���0��� ;�'�?� ���0 Garantie de retenue de garantie :
.�<�� $�( $� *@�� ���� 0�1 $��#��� '�<�(� �����/� $�#� B�( �����#� ��L ���� .�<��� $�( 0/� �*(� $, 0�1 2�� .+ � �$���� �, ���� �� � �� ���� �� )%� �:��"��
-�� *@�/� � ?����� .� �<���/� K*� ���( �� � .1 �-����� $� D5� �� � ;��� �� 7( ���( �� -#��� �����/� $�#�� .�<��� 5�( �� � $��#��� A���6 $��# f/�� 5����� $, $*��
����� >����� �� ���� � ��� �)�1.
• 1�%�� ���0Garantie de payement:
f/�� 2� ���@� ������ $� $��(! ;� �� � ��� ?/�� 7(� ���� �� �� �, ��<����'��� ����@� �,.
D��/� �#<� � ��� $, �1 �����, �%*! ���� � 2� � �C��� $� ���� > ����� ����� $, ��� � �+����� $*�� $*� ������ ��� ��! ��! �4'� $, $*�� ��#�� S.+ �3��, 2� �C��� 0�1
���� ����� M���� 0�1 �'�����4�� > �: W �����6 I��� $� (� 0�1 > 9� ��� -�</*� :�<��. W 2� � ��/�� ��9� ��� � ����� ���� @�� ���. W ���#�� ���� ��� ��� �> ����� ����� I�<� ��"6 ���� ��@�.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
59
� � ��� $� ���! .+ 5�� > �<�� 2� � $��# ������ $� � ��� ?/�� -�/� � .+� $� -���5 5�� ���( �� ��4���(�� ^���� �� ��<�� ���� � ��� ������ A�� 4�� $�*� $��#� 2� � $��# ���� ��, ��� �� �, ���#�� f/�� � �� $� *@�� ���� 0�1 ��<�� >��� 0��� � �A�.
�** ��<�� f/�� ��J�. 0/� ?�� .�<��� 5�( 2� � $��# 2#�� � $� ������ 5�� �4�� $��� 7C�%� �� �� � ���
0/� �� ���� -����� 2��� D @� ��� -�, $��� 3��, 7C�%� � �� 3��, �4� $� � �4� $� .+ �2� ��� ��� �����# �+ :��� .+ $8� .+ � � �����/� �4� 4� ��� � -�� ��*,.
������ ���)�� : �� ���� � ����� ������ �����
$1 ��� � ��"�� ���9�/����� ���/��� -� ���%���� �)J��� ��(�� $� , $�� A�.� :��� .+ ����� $� ��"�� �5/��������� ������ D�� � ��! 7/� ��� ��, �� ������ ���<�
$*�� �, ��3��*� 2���"���* �� ���� ���.
���� �� ��� :����� ��& ������
$� ��, �� ?��J� �� � ���� �/���� ;��� �+ �12 �4" �� ���9�� ��� $� � �����4���5� $5�� ��6 �, �� ��� ��/��1:
- B(�� �/(�� �� ��1�� ��/� � � 7��, $�. - , 2����� $� ������ ����*�� ���J�� �, ��/��� �� � �'� ���<* �������� $� ���� ��
������ � >��"�� ���. - $C��5� (, $�� :5�� ���( �� �,.
1 S� &�� �������2�'�: Crédit de préfinancement :
�4���<� ����� $� $*��� 0�( � 7��� ����� ;��� � ��� ���9�� ��5� �� A��� �+��� $� ������ ��C��%��� �, ������ >�� ��� �4��"�.
$�*�� � �����, 7��� �4��� ���+ ����/� �1� 5�4�� ��4��� -��� ;���� $� :��� .4� $��(! ;� �� ;���� S.+ ��1 � �� 7���� ������ ;���� ��� �� �+� � ���% � ��
����������� ;��� �,.
1 G. Legrand , H martini , op cit, p 157.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
60
�������� $�* � ������ $� :��� .+ ���+, �4'�� �, �� 2���� �� � ��� �4#��� ��� ��/� �%9� ��� � �� 5���1 ���<� $� kD5� �1 �� ��J� � ��� �� �1 �, E���6 ��� �)�
��%_ S.+ ���J� $� ������ S.+ $*�� B�( � � ��� ���5� 0/�1.
�"��� � �� ��� ����9�� 0� ;���� $� :��� .+ I��� �� � �, �4/� � �4��������4��� �.
2 S� &����� Crédit de prospection :
�� ��� � � ������ 7��, $� B(�� ��� ����9�� 0�1 -��� ;���� $� :��� .+�4�/� .��� �� �, 2/�� � �� ���9�� B(� ���5�� ����� 0�1 ;��� � 4�� , ?��*� $, ��"
� $��@� �(�� S.+ �����/��2 .
���� �� I�� �, ���� �(� ?(�/� =���� �*" 0/� ��1 ;��� .+ $�*�7� ���ligne de caisse ���� �/���� ������� �,3 .
3 �%���� �� C8���� ���%�� C���� ����� S� 4��les crédits de mobilisation de
créances nées à l’etranger :
:��� .+ $������ ��� /�� �*���� $�*�� $� ���#�/� �/<� E������ ������ $�
A��� 3 � ���/� �/��� �4��*� $�� � �C��� ����� ;������ 0���� � $� :��� .+ =��� $� �5� � � ��/� )�, �4�C��5� $�� ��� �4�� I��� ��� �� ��� ������18 (* �4"
��'�! �%*,� �0��,������ ����<� ��'�� �+ ������ $� :��� .4� � �� �� �� A��� ���"�� S.+� �S.�<��� ������ $� :��� .4� =�� �� >, ���1 �� :��"� ��� ����/�� ;�
=���� -�� 0/� �+ ����/��: - $� � f/��. - � ��� ���#�� :��� ����. - S /�� ����! >��"�� ��. - ����A������� ����� ^���� A�.*� ��/��� ^. - ��/�/� ������ ������ ^����.
1 P. Guarsuault S. Priami : op-cit, P 181 – 184.
2 Y. simon D. lautier C. morel , op cit, p 721.
3 G. Legrand , H martini , op cit, p 158.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
61
4 ����� ������ ��4��'���les advances en devises :
�� �� ��/�� ���� ��� ����9�/� $*�� ����� A��� $� ?/�� $,�������� ���� �/����)
� Z���� 2���4�C��5 I���� � ��� ���@(� S.4�� $� �<��� $, � ��� ���9�� 2����� ��<�*�� �4���5� ��.J� �� �������� S.+ ����� ���� 7�� �� 7����� f/�� $� �5������ ���� B�(
������ �/�� � �4�/� ��(� ����( ���� �/���� A��� 0�1 f/��� .+ � ��� ���9�� S.+ ������6 ^���� �� ����! $��5� $� �� � � ��� 7����� $�* .1 ��<�*� S.4� ��/�� S.+ ����� 7��(�
���<� ��/�� �4� ��� ��� �/�� �+ ���* ��� ���� �/���� )��<�� �4� ��� ��� >,.(
-�� ������ ����! $��5� ���� ��� A/� ��� ��� �/�� ����� ��� 7����� $�* .1 ��, $8� ��4������ �+���,� ��� ��<�*��� �4���5� ��.J� 0�1 @�/� $, ��C �4�*�� � ��� ���9�� � $*��
7��(��6 ^���� �� ���� ���, 0/� ��*(� ��/�� ���� $,�� �4������(1 .��� $, �4�/� ?��.
�� � 3 �� $, $*�� � ���� �/���� �������� � $, 0�1 ��"6 � ��� � ��� $�� ����� ������� � �/<� ����6�� ����9�� ��� �� �� �������� S.+ ��� $, 3��, �4� $� $*�� ��
����! $��5� 0�1 ���#�/� � �� � ��*���� 7C�%�� ����� ��*��� 7C�%�� �*� A�. ���%1 $*��� �� ��� ��/�� ���% 0/�1.
5 � ������ ����� ����l’affacturage (factoring) international :
�� ���� ������� ����/� ��! ���� ������ �� , $� , ����<� ���(� ��/�� ������*)4��� 2/��.
• � �3����� �3���� 3���� !�3"��:
������ ���9� �4����� ���� ���L �+ ����<� ���(� );�� ���9� ��! ?��� ��( �� ����! $��5� 0/� � ��� �4*/�� ��� $�� � D�" $� � ���(�� ���9�� S.+ ���� B�(
�* ��(�� �4� A�.� ���� ���C � �� � ��� �(� �(� �4� .4��� A�.� ����� $�( $��#� � ��� � � �����( $� ������ ����! � �<��� ����� 0/� ��(� �4�8� A�. ����� $*��
� ����) $�0,8 % 0�2,5% (2 �� ��� ��/�� $� H���� ����6 ��� $�.
1 ���� ������ : � � �� ����113�115.
2 G. Legrand , H martini , op cit, p 163
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
62
$�� ��� $, �����8� ��! ���� �����/� �5���*�� $� ���� �+ ����<� ���(� ��/��� $� :��� .4� ���� ��� ������� ����9�� ��� $� ����� ��<�� f/�� 0/� $�/�(�
� ��� ��, ��/( ��� ���/���4", � 3 �� � >.� 1. �������� ���� $�� �"��1� � 2���� $��� �C� .�� ��/��1 �� ��'�� .+ @"� �� ��1 $, B�� �� � ��*���! (��� ������ 2� ����� �� ���* ��"� �4� $�* $�.� $���������
� � ��"�� A�. � �"��1 �% �/�� ����� 0�1 3��! ��*)4��6 ������� $� .
• � �3����� �3���� 3���� #� 3 (:
������ ��)� �4��� ���� @"�� ���, �%)% ��� ����<� ���(� ��/�� ?/���: ���� # 3 ��: ����<� -�5�( �� $�*� >.� ���� �+� � :5��� �, 2���� �, ����� �+�
��"�� .+ �� ������� ������ ����9�� �4���"� ��� � �4� � ����� ��� ������� A���� (, �,������� �� �� S.+. �3��)�� # 3 ��: ��! ���/� $� �� ���� -� ���� ���� �+�.
3 �� �3��)�� #: ��� ������� A���� (, �, ��"�� .+ �� ������� ������ ����9�� �+���"�� .4� �4��1 4� ���� �� �� S.+ �4� � �����2.
1 F��� �+��� : = � 7��� 2���115 . 2 7 �� �( � : = � 7��� 2���44W45.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
63
�$8�� !& 1 , 6 , � �3����� �3���� 3���� �' :
%���� :G. Legrand , H martini , op cit, p 163
�/� ���� �� �� S.+ �4�)� $� 3 9� ��� ������ �(��� =/����1:
- 2C��� ����)� ��� ( �, >����� A��� 0�1 ����<� ����8� ���#�� ��/�� ��� ������ ���9���������.
- 0�1 ��� ����<� ���� $� ���� ���� �� A��� ����80% �+ .+ � 2C��� 0�1 �� �� $� �/����� ?����.
- $��@� �*�" 3 � $��@���� ������� ������ ���9�� �, >����� A��� ���� � ��� � � ����� 0/� ������.
- ���(�� A��� ���� ����<� ���� 7��(��1 ��� ��100 % $� ����<� ���� $� 0�1 ���#� �)�� � ������� ��� � 2C��/� ������� ����� � ���� >��"��
���� � $�� �� ��<� $� ��/����� �� �� ����� � ����! C�<� ��80% 0�1>��"�� $� �4/��(� ^���� � 2C���.
1 ��(� �� �, �/�� �"� A���� ��� �� ���<� � 6� >���"� ���*�� �/�1998 = �200.
ا����ي ا=?��! ا���ر أو ا����رد
�\$�� ا��� أو ا ���P��ا �( ا�
[�آ� ا�I%)< 5.] ا �وض
>5 �" P% �(S^F >(%IF آ��] _��"���P�%
ا�G� أو 4ا�����
��5 `.�ل
1 #��:F 5 ــ� ا@ �Fرة
3 �G�ا ��_ا�
ا�.�1 إر$ ل ��W %�2ر 2ا@ �Fرة %� ذآ� أن ا�G� و
Wا�� E � ��$\� ���P��ا �( .ا�
�ام ا1 �ـإ� 2
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
64
• � �3����� �3���� 3���� �3��@� :
- $1 A�.� ������ �4�/*�+ $��(� $� � ��� ����9�/� I��� ����<� ���(� 5+�� ����� 0�1 �/�L $�� ���(��.
- � ����� ������ =�� ���� � ��� ���9�� 0/� 0�/�� D?� ��<��� $C��5��� ������� ��</�� ;�� >� 6� ����(�� .4� 4� $@� A�.�
��, �4� 0�1 ������ $� :��� .+ �� ������� ������ ����9�� �+ 3���/��1.
- 2��� � E���6 ���/�� � ��� ����9�� ��� ����� � ���/�� A���� A��� 0/� �������� �4���5��� ���(�� 7���� ��J� ��� $�* .1 ���� � ��� ���9�� ��� $�*� $� �����.
- ���9�� ���( ����*�1 0�1 ��� ;��� 0/� � ���80 % ���� $� ���(�� ���/�� ��'��� $� ������ C�� ���@� ���(�/� 5+��� ����<�
��/<�2. - � $�#� -�, .1������ �� � �� -C�" �� ������� ������ A��� ��(��
�� 0�(� � ��� ���9�� ��� � $� ���/��� ������ ���(���� �+5�� ���(�4��� � D���� $� � ����� ������ ?���� $� � ��� ���9�� �<� A�.��
$�� /� �C��� A�*"�� (� � ����� $� )#� �4� � ��4� C�� -�<�� A��� 7� $� ���* � '�<�(� �#�, 7�(� -�8��-C)�� $� �+�#���� ��� C�<�
D)��3.
6 �%��'��� �����$�� !�� Escompte de la traite documentaire:
(�� ^����� �� ����� D @� -�/� ?�(��� 0�1 ?(��� $� ��, �� ����� ������*� �%�� >��"�/� I��� ��� ���#�� �)��1 ���� ��(� ^����� .+ $�*� ����(,�� �<���� 0��� B��% =�"�
^����� �� ����� �� �4<���� (�� ���� ��� �����/� -���( ���( �� 2C��� 2���������*.�� :��, �%���� � -� ����� >.� A��� �, ���� ���� (, 3 � �4���� ���� $, ������*� 7��(��6
�/����� ���#�� .+ �� �� ����� ������*�:
1 F��� �+��� : = � 7��� 2���116 .
2 ��(� �� �, �/� : = � 7��� 2���200 .
3 7 �� �( � := � 7��� 2���55 .
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
65
(, ���� T� �� �� 4��'��� �����$�� : :��� .+ 5����� � ���"� -�@� ������*� $� $�� ��<� Z������ ����� 0/� �+�'� ���% ^���� � ���� ��� �)� � -����� ��(���� �����
30 �, 60 �,90 ���� �� ���* ���%� 5���� ������*� $� :��� .+ $, ���� $*�� .�������7��(��6.
� , /A ?� % ��� 4��'��� �����$�� : �� ��� 2� /� �4���(���� ������*� S.+ ���� >��"�� $�*� $1 ��+ :)�6 ������4�/� :)�6 ) ������ ( :�� A��+���4/��� �4�/� 2/�1 �
L��� ��� � �4���� 2� � >��"�� $, ��� .+� �:)�6 � ��(���� 0��� �4�� �� $�� Z�30 �60�,90 S.+ (, �� 2� ��� �5��6 ��� � A�.� $�*� B�( �4����� �4�/� :)�6 ^���� $� ����
^�����.
M, ��0��� ���� %�� 4��'��� �����$�� : ����� ������*� $� :��� .+ ������ ���� $, B�(�� ������ 0�1 >����� � ���� :�#�� ���#�� ���� $� 2C�#�� ����
$� :��� .+ 7��(��6 (� ^���� 2#� $*�� � ������� -�8���� � -�� 0/� S � (� ?��������� ��� �� � ;� �'� �4�� $� ����� �� �� ��� �� �1 � ���� � �4� .��� ������*�1.
��� ���� �* �� ��/� �(��� ����*�1 �� ����� ������*� ��� $1 �4�(� �� ��� ������*� �C A�� -�/� ��(� >.� ��/*�� �� �%��� > ����� ���(�� �� ��! $�* .1�� ������ 0/� ?/�� �� ����� ������*� ��� ���( �� -�8�� ������ 0/� � ��� $� ���(� �� � ���
-� �4���� 2� � ���� >, � ����� S.+ -� ���� $, -*�� $� � ��� ���� 0�1 ���C � �� -/(� �(�� ;���� �%� ����� $� �/�� � ;��� $� :��� .+ $, 0�1 ��"6 � ����7��(��6 ^����
�� ��.
���)�� �� ��� :���� '��� � ��� �������
��/�� $11�� 0�1 E��(� � � � �5�4�� ��� 0� ��� �� ���� ���10 ���� , � �</��� �� �� ������ A�. : 2������* usine clefs en main �, 2���"���J"! ������ ,
� ������(�� 0/� ?������� ����...2 ���� ����� ����� 0�1 E��(� ���/�� S.+ �*.
1 % ���� S &:
1 )!: )G5أ HG9I )�$��ص : ا ، . �5 >MN�191 -192.
2 Y. simon D. lautier C. morel p cit p 722
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
66
������� ���' �� �/� �*"� 5�� ;��� .+ $1 $�.�� $�� ����6 $�/����� $�� ���� � �� �/%�� ���� ��� � �� �� 0�1 �4C��/� A�.� �4���, 0/� '�<(� �, � � 7��, ?�* $� ���
������� ��<�� ���� � �� ��/�� �)�4�� � $�/����� $� � ��*, I�� �� $� )7��!.(
• I3�� ��:
�/(�� ���/� I��� ;�� �+ $� ���� $*��� B�( � � ��/� ���L ����! �����/� I�� >.� ���#�� ��/�� �� ����! ������ �4� -� $� � ��� f����� ���(� ) ��/* �, ��C5� ( $.1 A����� �
���� ;�� ����� ��, ��+ $�������� ���/� ;��� I���1.
� ����L $� 3��, ���L �+ ���� ;��� -�/�� � ������ 3 �� 0/� ������� ����� ���� d"�� �+ ;��� .+ $*���-�� �� ������ � ��/� ;�� I��� A��� ���� �)� $������� I���� � ��� I��� �� �� ��, 0����� ������ C�<� � ��� �4(��� � ��/� �/4� $� K��!��
�/� A��� 0�1 @�/� � ��/� �/4� ����! -���5 ������ �#�� -(��� ���! .+ ���� ����*�1 ��( ;��<S.+ ������ 3 �� 0/� A��� ��� $� $�� � D�" -�, 0/� ���� ;�� � �� A�.����� ���2.
0�1 ;��� .+ � ���)07 ( 3 �� ���( �� ����������� �)10 ( 3 �� ���( �� ����� ����� �� $� :��� .+ $��# ���� �%� ������ ��C�+ ��� $� ;��( COFACE ) ��� �����( HERMES ) � � ������, ��( SACCE ) ������1 ��.
����� A�.*� � ������ B��*� ����,� � ������� ����! ���J�� ���! S.+ ��������(�� � �.
• I3�C���3:
- 0�1 ���#6�� $�#�� � (� �� ���1 ?/��� ���� ;�� >����� ?���� �#�, ����� �� $�#�� -�, ��� .+� � �4/���� 7��� ���" ��<�/�.
- �����/� � �� � I�� >.� � ��� 0�1 ���� ;�� I���.
1 P. Guarsuault :op-cit, P 199 .
2 F��� �+��� : = � 7��� 2���124 .
3 F��� �+���: = �7��� 2���125.
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
67
• 3������ 3�':
����� �*"� ����� ���� ;�� ��/�� ��� I�#�� $*��.
�$8�� !& 1 ,7 , % ���� S & ���� �':
%����: H. Suberge P. Maurer, Financement Et Assurance Des Cerdits A L’exportation,
Edition Dalloz , Paris France , 1985, P103.
• % �3��� S 3& ��3��� �3��@�:
- ���%� � �8� ���� ;�� ������� ?�*� A�.�� (�. - ������ ;��<� >.� �(�� =�"� -�, ��� ����� ���(� ���� 2����. - ���(�� � $��@�� ����*� ������ ��(��. - ������ ��� $� � ��� � � ����� �4�+, ����� ���� -���. - $, B�(�>����� �� ���" $� ������ ���" ��� �����/� $*�� � ��%*�
$� ������ $� ��/�� ����� ������ ������ ���"� ��*, ���+, $���3��!1.
1 Guy Omar André : commerce international, édition Dalloz, France, 1992, P 165.
)6 (O��( #� ��ر)-� ا56���2ق ا5�4م ا�-9< وا�
)5( )�)-� ا�
) Q9!$�ت –ا�,$G�ا(
)4(
�1 ا�,ر>� )2�1+S9�
)3 (T-7 �� ا����� ��Nر ور>� أو :(ة أوراق ���ر
A@ ا�$+(ر
ا�$+(ر ا�$-�,رد
)2( )<�G�2( ���ري ��( ا�: ��#NV�ا(
���W� NYآ� ا�
)1(
)"G� ) ���;�ا(
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
68
2 L �8��� S &:
$� �"��� I��� ;�� �4� � ���� ;��� ������ ��/�� ��(��� $� ���4� �%*, ������ S.+ $1 2��"� � 4� ����! >��"�/� � ��� /�� ��� ������ ���9� ��� �� ���.
• I3�� ��:
-/���� B�(� � � ��� /� A��� $� ������ �, $�� A�� �4����� ���� ���L $� ���� �+ 5����� ��<� >��"�� ;�� I���� � � ��/� �� ��<�� f/�� � ��� ���! .+)18 ( ?/�� k�4"
��� A����� ������ $�� �� ��#��<�� �� ����� �� � ��� S.+ ;��� ��/�� ����1 ;�J� �� ����� ����� �)�4�� $� ������ �<��� B�( ;���� $� :��� .+ $� $ �<���� $����� )*� � � ��� 0/� -���(� A�.� A���� S.+ �� � $� � ��� �<��� ��* � ���#�/� ��_ -�)�� 2�
��<�� f/��� ������ ��� $� >��<�1. � 0/�� ��(� ��� $� ��/* 0<� $@� � ��/� I��� >��"�� ;�� � ���� ;�� $� K*
-�/� ��(�� >.� ;��� �)� $� -� 2� � ������ $, ��� � ;��� D���,. • I�C���:
$�/���� $� �� D�#�8� ;���� $� :��� .+ ���: (, L �3���� %34���:
.�<�� ���"� �4J����� 2/�� ����� -�� $��� 2� � �D��1� 2C��� ���" (� �4� � ��<�� >��"�� ��� $� 2C��/� >��<�.
� , S 34�� %34�:
C�<� �� �� S ��� ������ ;��� ��� �%� S5���1� ;��� ����1 ���" -�� $��� 2#�� A���/� I��� �4� � ������– ���"� ;� �(�� �5)� ����� �� W ��#� f����� ���
– 2� ��� >��"�� ���5��1 ?�(– ���! .+ ���� �(�. � �� �� -���5��1 $� � ��� -��( �� ?�( :5���� E� ���� $�*� $, ������ ���� �/� $*��
�����6 f/��� $� D5�� 2� -/���� �C5� ����1 �* $, >,2. ��C�4� ��� $� A�.* � ;���� $� :��� .+ $��# ���������� �������.
A�. �� ?���� � ���� f/��� B�( $� ���4� ���<�� ������ �� >��"�� ;�� I��� ;� �4#��� � �����/� ����� ���! 0/� ����6�� ���+! S.+ �%�� ���<� ����� $,
1 F��� �+��� : = � 7��� 2���123 .
2 Yves Simon : op-cit, P 529 .
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
69
� S.+ �%� =���� 0/� � �� ������ $�*� $, �� � 0/� ��*�� K�/� � 7C�� $, ��* � f���� 0/�� � ���+ ���@� ��! 7/� .1 ���� �/���� �� S.+ �* �'��� $, -�*�� � S�� � � ���
D��� ( 0/� ������� � ��/� ��� ��� >��"�� ;��� K��! .+1 . • 3������ 3�'
� ��/�� ��� I�#�� $*������� �*"� ����� >��"�� ;�: �$8�� !& 1 , 8 , . �8��� S & ���� �'
%���� :J. paveau F. duphil , op cit , p433
• L 3�8��� S 3& ��3��� �3��@�:
- ���� ;��� ������ �/��� $� �� ������ ;��<�� �. - � �� �� �4�/� 7<��� ���"/� ���� �� f/��� 0/� ���� ��(��
���� $� 0<� �4� A�.�� A��� -/�(�� 2� � � � ��� $! ;��� ;����.
- 2C��� -/�(�� �/�/� >��"�� ���� � � ���2.
1 F��� �+��� :2��� = � 7��� 123.
2 Guy omar André : op-cit, P 167 .
ا����ي ا=?��! أو ا����رد
ا���ر
��9$G9� $$,ل�ــ@ اA!�ا
إ��ام ا1 � 1 ريO�ا
ت ــا���) 2
����F ا��� 4
ا�G� ا@�ري 3
1% ه�ة ا �ض 1
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
70
���)�� �� ��� : ������� 2 . �-�
1 ��� �� %�$V�Confirmation de Commande :
� ��� �5��6 .+ 0/� D��� ���� B�( � ��� 0�1 -�5��1 A��� � �� ���_ S.+ ?���� �, � ��� # ����� >@� ���� $, �5��6 .4� -�� �� � A��/� 7(� �� � � ��� 2C�#�� f/�� $� ?�� >! � ��� S.+ ���� � �� $� ������ 2���1 ��� 0�( � .+ -�5��1 $� 2���� $,
� ��<(�� � ���(� �5��6 .+ ���, $*�� � )%� S����1 ���( �� ��* ?���! A��� $8��������� .1 �1 ���! .+ I���� 2� ��� ���� ����� � ��� $��� -��� �C��% 7�<�1 ��� ���( �� .+�
������ ��� $� �4���� �� �� ������*� 0/� ��(�.
D)�� � ( -� $��� ���� �����#� ����/�� �* 2��� A�. 0/� ��5 ���� ��* ������)solvabilité ( ������ .4� ) �� 0/� ������ � �.(
( 0�1 -�"�� ������ 0/� � ��� $� � D�" ��/�� �+������� � S.+ ���/�� �*@� ���L� �1 I��� � ���/�� �*@� ����� $�* �� �1 $�</��� �������� �+���*. ��� ����<� ���(� ���L ���*
� � (�� ����! ;� ������ �1.
1 F��� �+��� : = � 7��� 2(��121W122 .
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
71
�$8�� !& 1 , 9 , ��� �� %�$V� ���� �' :
%���� :174 G. Legrand , H martini , op cit, p
2 ���@��� �������Forfaitage :
������* �, � �� 2�� $�#��� � ������� ����� ����� �� , $� , ������ S.+ ���� $�� ��� (, ���� ����� ������ ���5��6 S.+ @"��� � >��� > �� ����� 0/� ���(� ��, $�
� �� ����� ����� 0/� ���(� �� � ��� $� ����� � ��L /� �� ����� 0�1 2/� 2��� $� � :���� 7( $� ������� ������ ����9� �, A���� (, 0�1 �4��� ���� -�8� � -�5�( �� ��� �)� �� 7(��� ���� ������ ������*� �, � ��� � ��� �/�� $@� 2��� .+ ���� � 2C��� $�
0�1 ��� ����5 ���)05 (��� $� � >��"� 0�1 ��<�� ^���� $� ���� �4���� 0/� ���(� �� k���1. $������, $������ �4'� ��5�� ������ $, '()� ����� .+ �)� $�:
1 7 �� �( � : = � 7��� 2���35 .
ا����ي ا=?��! أو ا����رد
ا���ر
5-� ��W� �# �++Sآ�( Z�
�!9V�ا
إ��ام ا1 � 1 ريO�ا
�5 إر$ ل 4c�ا
ا����ي 2�IF D.Sآ)� >% �(�.Sا
"�ف ا�\$�� ���P�ا
ا�G� ا@�ري 45 �G�ا
ل ?e �
3 �(S^F >% �" P�ا"�ف [�آ�
���P�% >(%IF
[�آ� ا�I%)< 5.] ا �وض
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
72
=����: ������ ���<� $*�� �� ��� ���/�� ������ I��� ;���� S.+ $, �� �%���� .
���)��: �, � ��� ����� �� 7( �* �<� $�� � $� :��� .+ >��"� $, ����� S.+ 0/� 2������� ���� $�.� =��"! ) $� � .+ �*/��� >, ( ��4� .+�
?��� $�*1.
��/�� ��� I#�� ����� �*"��.
�$8�� !& 1 , 10 , ���@��� ������� ���� �' :
������ : �� ���� : � �� ����37.
1. ������� � ��� $�� ������,�� �/�� 2�� ��. 2. �����/� ������ �/�� ��/��. 3. � ��/� ���.6 � ��� ��/��. 4. ������ �4�� � ��� $�� ��5�� ������ �� . 5. ������ �4�� ���.6 � ��� ��/��. 6. ���� ���� =��� � ��/� ���� �.
1 ���� ������ : � � �� ����126 .
ا�$-�,رد
@A ا�$-�,رد وه, ا�!A@ ا�;���
C�,$� M"� ا�
ا�$+(ر
)1(
)3( )2(
)8( )3( )7(
)7(
)8(
)6( )4( )5(
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
73
7. 7��(��6 �� �4/��(�� ������ A��� ���.6 � ��� �� �� . 8. ���� � 7��(��6 ^���� �� � ���.
�/� ���� �4�+, A.� $, $*�� ��5�� $� ���* � 2���� � ��/� I��� ��5�� ������ $11:
- �� �4���� 0/� ��(� $, 2����� � ��� �4� ��� ��� �/�_ ������ $1. - #� $��(�� -���5� ��.J�� � ��/� I��� �� ����� S.+ 0/� ���(� $1������ -�� .
- ��� ��5 ����� $C��5� ��� =�/��� A�.� -���5�� �/*�+ ��8� �#�, � ��/� I��� 5+��� ������ .
- ������ $� =/���"AC�"� " D�"� ��� >.� A��� ������ .4� 4�� B�( �$C��5� �/��$� �.
- � ������� ������� �/��(�� ����e� ;��� ?��� ��������� ���/�� ����� ������. - $�� ���� ���, ���J� $� ������ ���� ����, 0�1 ;��� �����( ?���
������ ������ ^����� ������� ��<�� .�<�� ^����.
3 ���%�� �3��?� S 3&Le leasing international :
�����/� ���L $� ���� �+� 2�� �� ��/�� S.+ $��#� �%���� � ������� ����"� ��" S.+ ���@�� ���! S.+ ����� � ��� � K<� �� ���@� �*�"� �4���� ��� � �� ;� �� ��� �� �� � ��� ���@�� �*�"� �*�/�� �'� �4�, ��� � 3��, ��� �� ����, ��@��� 0�1 � ��
! �'� ��� � ����6 ��� ���4� �� ;<��� ��� ��9�� � �� D�"� ��@���� ���� ��( � ����6 �� � �4���� � ���J�� � � �� �� �4�@* S.+ ���@�� ��/�� ���� .4�� � ���@��
���( �� � (� ��� �/����� ���@�� B (������ �C��������� ��C��/� ������� ��(� �+ ��* � � �+��@��� ���3��, �� $� �� � ;2.
5�J�� �<�� ?����, ����� �%� ���*� ������ ���/�� ����� �� � ����6 S.+ � ���� ��*$<�� D����3.
1 F��� �+��� : = � 7��� 2��� 126 .
2 7 �� �( � : = � 7��� 2���61 .
3 ������ � � ���� ���� : � � �� ����141 .
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
74
�$8�� !3& 1, 11 , ���%�� ���?� S & 3���� �' :
%���� :179 G. Legrand , H martini , op cit, p
• I33����� 7�33��@�1
- >��"�� 2� � � ���� ���� ���� ;�� ��� � ���. - 2� � $, -� �<*� � ������ ��� $�% 2� � ���! ��� $, -�/� K�� ������
$*�� ��� ����6 ���������� -��#� ?�( $�5� �� � �� $,. - >.� ��! ����� ;��� ����*� $� �<��� ���� �<�� $�*� ���6 ����*�
D���, � ��9�� �5�4��� $�% $�#�� ����6 f/�� $! A�.� � A��� -(��� ���@�� ;�� �*�"� I��� F��+� �)J��6.
- �*�"� ��9�� �*�"� -��� � ������� ����� ������ � �4� $� �����#� �������3��, �4� $�.
1 Y.Simon , op-cit, P 246 .
�*���
% ��'���
%����
�(?I�آ� ا�] ا=?��)�
�(?I�آ� ا�] ا�:.)�
4 �eل ا إر$
7 %�%'�
�����?�
=��
���?� 5 %�%'���
2 �� �� ��' >
6 � 5ا �ض رO�Uا
ي
3 eا �ــ�) �
1 D."ا �ض
ري O�Uا
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
75
4 S 34�� �3 � ) �-�3$��� ���: (
���*������ ���� ) ;��� ���� (� ����*(� )*" ��*��� ��*", $� >��"�� ;��� A*��� � �� �%� ���#� 2���"�� =�� ��� �5�4��� �� �� ������ -��� ���� �
(��� � 1.
( . 3���$��� �-�3$��� ���)3���$��� S 34�� �3 �(
�� ��� ������� D�" ��4��� �#��� ����, /�� ;���� /�� ���*( I��� ;���� S.+�#<��� �4�</*�.
� . 3�$���� �-�3$��� ��� ) #� 3 �� �%%3��� S 34�� �3 �(
�, A�� 7<�� ���*( ��*����� �#�� �� �� ��� � A���� $�� �� ��*����� 0/� A��� � ���" � -�/� 7<��� ������ ����� � ;��� ��� � �����)� ��5)� ������ �D��1 � (� -�� S.+ ?��� 0�1 � ���/��� ���<*�� �����#�� ;��� �</*� � 2� � �����(�� � 2� �
� ��� $, $*��� ���� ���*������ ���*������ $� �/���� �<�� �#�� ��*�� �����<� ������ ����*(�2.
1 Michel Jura : Technique – Financière International , Edition Dunod, Paris France, 1999, P 354 .
2 Yves Simon : op-cit, P 539 .
����� ��� :�� ����� � ���� � ������� � �����
76
��A �����:
�� � ������� ����� �� � �� ��4���� �+, 0�1 ��<� .+ �� � �� ������ ��
���� >.� ���6 � (� � ��'�� �� ������ ���'���3 � �� � $�� ������� ���/�� -��
A�. � �% � �(� � ���� ���1 �� ����9�� 0�1 7���� �����, � ���� ���� 2� � �C���
������ ������� ����� �����.
�, �� 7�� ��� �- � 2� � �C���� 7��� �)�� 0/� ������������ �8 ������ �)���� $
����� �� ������� �/��� ��� ��$��! �/����� ������ ?�( � $��, ��� I��� ��1 �4�
����� �� ����� 2� ������ 5���� K*� 0/� �, D����� 5���� � ����� �� ����� 2�� .+ �* �
��� �� �)�� � ��/�� ���� $�� ���J� � $� ������� ������� �)���� =C��� 0�1 $��
/�� ��/� � ��/�� ���,... .
7/� D�� ������� ����� �� �/����� ����9�� $, �� A�. �' ���!�� �, � ���
����������� ����� � ��/�� D��1 �� ����� $�� 7����� $� ��C B(� ���L 2� � �� �
� ��� �4�)� $� $�#� ��� ������ ����� � ����� �4� ������ ��, 2� � � � ��� > �<� �
�4���� $� *@�� � �/�� �/�� ���� 0�1 � ��� ���@� $� B(��.
������ ��������� ��������� ��������� ���::::
� ����� ������ �� ������� ������� � ����� ������ �� ������� ������� � ����� ������ �� ������� ������� � ����� ������ �� ������� �������
��� ���� ��� ���� ��� ���� ��� ����
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
78
����� ����: � ���� ������ �� ������ �������
��� ���� � � �� ���� �� ������ ��� ����� ���� ��� �� ���� �� ���� ���� ������� ��
�� �� ���� ������!� � ������� ��"��� # ��� ��� �� ���� �$ %"��� ���� � &�� �' �� ��"����
# ������� ��' ( �� �) � ��"��� �* �$ +,�� � ��� ��' ( �� &, �� � -�.���/, � ���� �
� ,�, ��, � ����0��� �$ ��"���� ���� �� %1���� � �&��", ��, �2,���� ��(��2%1��� *�� �
%����.
�� 4�) �5�� � � � �","� ��� ���� �* ��� ��6!� 7 +�8 ) ���� � �����, �59����
��"��������� �$�� �� # &� � ����8� ���'� �* ��"��� :�"��, ��8� ;"�� .���������� .
�(� ���� ( ��< (�� �� ���� %"���, %������ ��=�� � ����, �� �� ���� ��"�$ �$
���� ��� ��* >',�) :5 #( �� �5��� ���� � ��"���� �� ���� &(� �� � � ��� ��� �� ���� ��� ;���
%���� �� �� � ������ :�$ �� �� >� 5�� � �( 5�� ��5',��� �,$ 4� � .
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
79
������ ���� :������� ������ ����� �� �� ��� � ����
� ��8� ����� � &(�� ���� ��� ��� ���� -1� ���� � �� �� ��$ ?� ( �' �� ��"���� �* &������ ��)� �* �)�� @* ��� ��� &��'�� �� #�� �� @� ��6��(�( 6 �* �* �����()� �*
�� � . � �� ���� �$ ��< (�� �� ���� %"��� ��$ �,6#���� ��� �( %�� ;�� �������� :�&=� A� =�(�� � �� $ �=�,.
!� �������: � ���� "�#��
�� ���� �,6 � B������ � ���� C�' ����� :� =� �� ���� � �� �� ����� ��� ;����A� =�(�� %"��� ��� ;������ ���"� �� < =���� ���( �* �� '(� #���� ���.
1. %��&�� ����:
�6 ��",2��� ��� ��'� &(9, �� ���� %���� �)���� ���� �������� ��6��� ��D �� ���� %��* ;�2'� �"$ �5�� �6 �, &� ���� ��D� ����� � ' �� @��� �6� #E �(, �=(� �"$�
� 5F �"$� &�"$ ������� �� �)���� :�$��� � �"$ . +2� �������� ��'A�1��1.
��,(� H,�� �* � ��'� 4 ( �* ��� �� �,, ��� ���� ��") ��<� �� � �(��� ��$�( �� . � �/� 9�� ���� -�,5, �=��� � ��'!� � �5� � )�� ��� ���� ���� �* 4� �(��� #���� �,(�
��=���.
A(* �)�)�� �I(�� ��� %���� ����� �� ��$ ��� 2:
o �� ���� '(��)*� +�&��� : ��D �* ���� L< >��' ��( )�� &(9, ��� �� ��") %���A�� C�D��# �)�� @�� L<�� �(�� -6��� B=( �� ���* C,������� A�=( . � � "
���� @�� ;����� �$ %��'(!� � ��'� ��+�� ���� �� '����� �(��9� �* ��6��� ����(" - �1��� �6�� &(* �"$ &��� �I(� �)�� �6����� � C�"���� � ������ ��, �� ���A5��'.
A� I�(� ���* A(� �� �* A��' �� �* �� ��� �"$ ���'�� ����' �� �)9��� :�$ �� ' � � N ���� �� �*���8� ������ . @� ��6!� � ���� �� ��� ���� :�&=� #* ;,� �� �&I� �
:�$ � ��� ��'!� ��)� ��' �����)9��� A� ������ �� ��� ���' ��.
1 �,����� ��&� ��'� ,���1�P� %� ���� �� �� ���� ����� ,���1�P� %� ���� : $ :�",�� -��+ '� 2007
2 �. � �", �, #�"$ - ��������� ����� �� ���� �� -1� ���� ��� ��� # �"�� >' ,�� ��$07 ,2009 ��� � %"<�� �331 .
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
80
o � ��� �� ��,���� ����-��: � ��� ��'� >� ' 7�6�#1,2��� �* ��"' ��* ��D ����
Q� � ����� ���6 ����� �6 4"&� .�<�� #A,,�, �* >�'� ��+ A(�.
o � � ��� �� �#�� �,� ���.��� : �">� ' �,2��� ���'� 7�6��� ! %6��� �"$ ����� @* ��
������� ��"�� :� �&(�, �2���#
o � �� ��,���� ����� : %��� ��� ���� �� ��I(��� �� ��� 9,&( ��( )�� >��' %��'(� ��
�,2����� >�', %"��� ?���(�� C�D���� �� &2�2'� �$ � �6���. �*":�$ �)9��� �� ?� (��
�� ��� �� �,2����� ���2� N��� ��=�� @� ��6!� �� �+ '�� �"$ B �* ?� �( ����� 4�"�
�� I�� ����,��� �� �+ ���
o � �� ��,���� ��)��� : �� �&�� �I(�� ��, 6��� %��� ��� ���� 9,&( �5�� � 5R� ��D
�������� ��< (�� �$ >��'* ��",2��� ��6��� �* ��D ��6��� �5�� �"$ ��',� %����� �*
������� A� ��*��.
�� �،و �� �)�� �* ?�(� �� ���� ���� A���� @* ����� &��<(*� �� ����$ ���� �
��"���� .��"�� �)<�� �� ��� �"5�* :8 � ��8� ��� (�� �$ N #������� �) H+�� �* ��,
� ��8� �6 ?�(� �� ����$ ��"��� ���� �� # �� �� �� ,� �&I� �"����� �� :����. �)��� &���2�
�5)* ��� 7��(* �� � ��8�) #���������� #��� � ��"�0<�# ����,...T��(.
81
� ����:
-1� ���� ��� ��� " �"�� >' ,�� ��$
&�* :
• ����/ ��� � ����:
• - ��I(���
• �� 25��
• ����!� B"�� �,�)��
• ������ � ����:
• ��� =�� � ��*
•%����
•� ���!�
��,� '��� �, 6���
- ��"���� : I(
������ � ������� �������
�0 �� ")�2 11 "23 ���4� � ����
�, #�"$" - ��������� ����� �� ���� �� -1� ������� � %"<�� �332.
� ��� %����: ����$ %�(��� #�� ���� �����( ��� �"� &�*
��������4*� � ���:
� ������� - 2�����
������� � >',��
@�)=�� � ��� B��
��,� '��� �, 6���
- ��"���� : I(
����� !5�43
����� !5�43
�����( !5�43
����� ����: ��� �� ������
�(����: �. � �", �,07 # 2009 ��� �
2. � ��� %���� ( ;��
��� أ��ى •:
د •�� ا
• ������ ادث ا� ا
ردون•� ا
• ���� ا
•���������4*� � ���
• ��� (���
•�� , �� -���0�
• .1���� - ,"�
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
82
6*�3 : ��� �� � ���� 7���3 #�&�� 1 :
o � �� 9�4��: �� �� ;���� � �� ���� ��� (�� �$ - )�'��� ���)��� �� ���2�� ��6����
� V: ��* � )#:&� #�(� #��6 �"�$ �* ��"� (�* �2$ ;�<� �,��� ���8 , �2, ��� ( �"$
* � � � ���6 � ��6��� �2�"� ;�<��� �,��� ���, #���* &(�: ��� ��8� �'� #�6 ���� ����
A,"2� # � ��* ��� =�� ���� �2��� (...�* � �� �� ���� )����� ����'��� ���� ��(� ��
������� &�� �� �� ��� ����( C"2�� � ��8� �� #;���� �� ��<� �� ���� ��� (�� �$
C"2� � ��* ��� =�� �$� C"2� � ��* :&�8� �� -���8� ��� ��� �=(���� ��+ �I='�
#��� ���� �� ����� ��� (�� �$ C"2� � ��* ��2�� �$� C"2� � ��* �"��� �� ���� - , �'
�������.
o � �� ����*�: %��� �� �� � ���!� A��, : $ ,&(9 �� ���� ��< (�� �$ � ��'� :�$ . ��
�'* %���8� A� �� �� , 2�� ���<"� ;=���� وه� ا������ ا������� ��� ا���ف " *�. $"�&
�� �!� � ".ا*(� '� ا�)'�ء ا%�"$ا �ت ا�"
o � �� ����4�� : � �� ���� ��,����� � ��' , �* A���� ������� C$ �� �� �����
����8� �� 1�� �", 2�� �� ���&� )�2'����� (��I�& N �� ���� $ ��( ! ������
������� ��,"� - �� ��!� ��� �� - $����, �� ��$��� �2���, �� �� �� >�' #�=")���
@* �5��� �� �$ ������� �$ ��,�� ����8� �� 1�� �=")�, ��� $ .
o � �� :;���� :@��(� ;���� Q �(��� ���� &������ ������� �� B �6 �� ���� �*
���� &� �"$ -! ��'� #9���� �� ?�(� A($ �� �� W��* � �� �� , ��� ���,�� ���� ���� &��
������� �5)* ���2�� �� ���� C,�, �� ' 1�� ��2�.
o � �� ��<=���: �)�� �� ��"� �* 9<(� %$ +��� C,�, � +6 ��.1� -1� ����. ��
����� ���5) � >�'� ��($ C� �� %���� �, 2��� �����, �� � ����( �"� �� �(��� �2���
*��� -( ) �5)* �+�$ �� ��"� �� � ) ("�� A($ �* C,�, :�$ E ��P� �� )�� �$ � 5F
��6����� �* �<=�� �� ��� ��,����� �'������ �'�'���..
1 �. � �", �, #�"$ � ;, � ����334 .
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
83
�� N #�� '�� �/� %���� �, 2��� �6 ���� �"� ���� 1�* �* �6 ���� W�$� ���'"� �"$ - +����. ��� ��' �* -�.���P� ��(�( 2�� -��� ���� �(��+� . �$P ���� #�����"� �/�
� ��'� �* ?�(� �$ 4� ��'� �� �� �2,� X �� 6. o . � �� ����&�� ��/ ��� :�,��� �� �� ��0<��� �� -�������� �� :� $ ����� �� ����
#�5��'�� �� �(�� �� ���� ��� (�� �$ �<=�� �� � <(�� �"����� -�.����� �, 6���. ��<� �
7�(�� �� ���� ��"���� �������� �� - �"���� ������� #�����"� !� ��+�� �� $ ���� #H,�"�
������ � �� �* ;2'� �� �� ��� ! # &22'� :�$� ��&I ��* �� �� - �"��"� ! �(�� :�$
���� @* #���0� ��� :&��� ����Y� �"��� �)9�"� �� ���� ?� (�, :��2�� ��"'� �� ��
#- �"���� ��<�� �� �� - �"���� � �"�: � ��'!� �� ��� (B1��!�)# #��� ��� %�� �
#-1���� �6���� #������ :������ ��(���)�P�. o � ���� �����-��: �(��� �� �� ;�2'� �� �� ����( �<=�� �� - �"���� ��(�( 2��. ��
. ��� , �)9��� :�$ �� W��* %���* �� ���6 �� - �6 =�� �� ������ �$ ��< (�� �� ����%���8� N N �� - �� ��! ,.
6�� : # ���� ��� �� � ���� 7���3�44>���1 :
%�(���� �&� 2��Z ������� ���I( �� �5��'�� Q �(�� A�"$ ����� @�� %�(���� �� Z :�� &� ����� ���� �� ���� :��2�������� � #�� ���� �� ���$���� ���:
o ��,��� � �� :
�� ���� �� " �� ��� " ���� &� ����� ����- ������ �$ �I(�� %��, ;��� , �� ��������� V �)� �* :�'�� �* 7�(�� >�' ����)"���. ..T�� �� ���� N 9<(�� V �$
N �� �"���� C��� 4��� #��� ���� �* ��� ��6!� %��I�� �5� # �������� �=� &� -���0��;���� �� �� �* # ���(�� , &,(�� �)�� ! ���� �� ���� +�* ���� ��� # ���(�� , �� ���� .
�*- ������ =�� , :��� ������I�(��� �� ���� 7 # 4"� �- ������ ��� �* X �"� ?�(� ���� . Q �(� - )�< �5�#-������ ;���� . <(� -!� 2� - )�<�#@� ,)��� ���� ���� - )�<���
&� ��,� A�� :��� @�� -6��� �� #����6!� �,�( 7 =�� , �� ��� &")�#������� , )�< �5� -�������. ��� �� +�- ������ �$��, ����� �* ���'� X �"� ?�(� ���� X �,�( ���0���#:� 2�"� �5�
1�"$ ��'� �"$ ��'� , ������� �� ���� - )�<�� �� ��� ��� �� ���� ����� ) ���2�� :�I��� ���� ( , ���� �"$ ���'"� ���2� �� ���=�"=�� ���)� ,�� 2�� ��� �,2005 , �09 �10.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
84
����,�)�� Q �(� - )�< . N �5� �=�- ������ ��� �� :&�8� � ��*� E ,�8�� - ��,��� ��)�@� ��6!� � <("� : ��� W����"� . ���� ��I�(��� �� ���� �,�( �=��� ( ��� 4"� �5� &� �����
- ������.
o ��? � ����,���:
�� ���� ��" �� ��� " �9<(� A���� ����#�(��� 4"� %��I� �� ��� ����(�������. ���(��� ���������� �"$ � ��$! , �� ���� 4"� C(�� �* ��=�� �)��� . �� ���� +�* ���� 4���
=�� �� ���� �* #���(�� , &,(�� �)�� �����(��� �9<(� ��� &(* >�' ����. ���2� �� �*- ������ �� ���� �,�( 7 =���� # ��I�(��� �� ���� �,�( � =�( , :��� ���� 4"� # ��I�(��� ��D- ������ ����� ��D X �"� ?�(� ���� . N �5� �=�- ������ � ,��!� ��)�
@� ��6!� � <("� : ��� W������ ��,� :&�8� � ��*� E ,�8�� - ��,��� �� �) ��, %��+ .
6� :������&��� ��4����� �@���� ��� �� � ���� 7���31 : A���� ���� �� ���� :��2� �)�� A(* ��,�� W��������� ��� ��"���� ���� (��� � ��"� X �,� ������� ��� �'(�� �"$ #�� ���� �� ���$���� ��� &��� ����:
o ������ � ���� :
W�� ������ ! -���0�� �$ ��< (�� �� ���� ��������� ��� ��"�� ���� (� � �� &($ # �"$ C���������� �* # &,(�� �* # &���0� ��8 �� ���� N ����P ���� - ��������� �,�� �*$ ������� &�" . ��� ��6� ����$ ��* �9<(�"� ;2'� ! �� ���� N ��'� �8 . &� B�� �� �� ��
A�� ���� @�� ;��� , �,��� &()�� # �9<(�"� �� �8� � <(� , ��< ,� �61$������� .
o � �������:
�"$ C�� ���� �� ���� 4"� ��������� � @�� �� �8� � <(�� .��* ��8 &"�'� # A�� ��� 4"��� �*� �,!�������� N &($ 9<(� ���� -���0��"� �,�(� , ��� ��"���� ���� (��� �� ��� ��,
� <(, : �2"� ��� �* �� ($ �5�� -���0���� N �* � # �� ����������� ���2(�� - 2����� ������ # &, . �* �$ X1+�������� �� ���� N ��'� �, 2� ��� ��6� ����$ ;2'� .
3. �#���� !��43� ����:
4 ( ��$C�� �* �)�� &������� �� �� ���� �� ��� ���� � &�* �)(�:
1 �"$ ��'� �"$ ��'� , � ;, � ����11.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
85
Z ���-�� ���: �� ��*���������� &��� �I(�� �0,(� . ����� ���� �� (�)9� �6 ��)( �* ��,�A���* B �2, (�6�# "�"2� �* �") A� ����� ��* �,��( �* �2�(��� �� A��� A�� H,�� @�� �'��
��� ��6� �="), � ����I(� �� ��, A�&���� �)�����2��.
Z ��)��� �� ������ �3 � ���: ����� �� �5��� ���� �)� � &�� ����� ��"2� %��* ;�2'� &2�2'�� ��� � �� �� � ���� ,# C�)���>���'�� ��( )�� ��"2� �* ;��'�� �'� )� � %<) � &�*
&, 4� ;�2'� �)�� ���� �� ���� ��, �1. 9<(�� 4� ����( :�$ �,D��� �� �&���� �� ��
�(��� # �5� 4� C(�� � �5��!� �� . $� @� ��� ���� ��+=�� . $� @� ��� ��F �6* ����� # :�$� .��< �� �� C(��� >���' -�� ����.
:D�� �* �� �� �'������� � �'* C�� �* �&���� #����� !� A(* ��� ,�"�* �,"� B���
�, ��� �� �� ���� �� #� ��8� �8� :�2��� ���<�� :�2���� @� ��6!� �1) C"��� �� ���� ��
� ��8� �2���, #��, ��� �/� � C�"�8� ��, ,�"�* ��D C� (� �� �� ���� �� ��5) �� � ��8�2.
Z �-� ����� �3� ���: - ,���� �� , �(��� � ��8 (+��� ��"2�� �"��� �&� +�2�, ��'�� ��* %�� A(� �. � �* A") � ��8� N .C$ . ������ �)�� ���� 4�:��,/, ���6 �� ���<
��+�� �* �� ���� �* ��������� �� �(��� 7��(* �$ ������� ��* %�� �"$ ��=� . �5)* ��7��(* �(��� �� �� ��'� �"$ ������ ;���� >�' ���9��� � $��< @�6 ���� ����� ���'�
A� ������ A���� ��6 �, 2� ���'�3. 4 ( �� � <* ��� ���� ;�� �� ��"� �� #�� ���� % +9� ��� �� (��� �515�� �2, ���#
: ��6� ��� ���� @��� �(�� ��,6 ��, �� ���� ���'�� &+�, )@* �* N ���������P� ���� ��,
C(���� �2(��� ( �� +P ,��� ��'+��� �� �� ��"� �2( A(�) �� ���9��� �$ %"��� @�� � ��'�����( )�/, H,���4.
!� �������: ������� ������ � �� %����
���� ��� �� ���� - �"�$ �� %���* ��$ ����, H���)#������ ��������# �������)�����# #������ �)�����. (.. � �� %1��!� 4�)� ��"���� %���* ��, ����0��� ��,"� ��I(
1 5�656 ا���34 ا��21 ص
2 �. � �", �, #�"$ � ;, � ����336. 3 # � �) E ,�� � �)���� ��' ����� ����� ���=)��) ��(#����� ����� ��� ���� # ���� ;<�� #�5� .57ص , .5�� ��,���2007
4 �. � �", �, #�"$ � ;, � ����336.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
86
�"����� ��(��2���",�� ��,������ � �������� ��# ��� ���� - �"���� �� �5)* �� �� ��$ ���'� �&��'�� �", �� ��� ���.
C�' �* A22'� W�� �* ����� 7�+�� C�' �� ��� �� ��$ C�' �� ���� N %(�� �� $�%�(���� � � ����� ���,� ! ����� �5)8�1.
�* �����( � �)(05 7��(* � &���,� C�' � ��8� N ���: �� ")� �0 2 12 – %���� ���� ��� ������� ������ ��
�(���� :228p G. Legrand , H martini op. cit ,
1 � ������4�4��:
: �6 �) � �������� �",� @� ��6!� � �� ���� ���2��!� :�$ �� ' �� ����� � >�'���,12(� -���5 #��,(�* �* ��"* C��'...T�� . �* - )�<�� �+ ��(��6 �������,(�8� �* :��9�� )
+�* ��)"��� 7 ( �� ' �� �)�<"� �"����� � <( -"6�$��,(�8� - 6���,��� � �* ��(�( 6 ���,� -� ��� ,� �*. ��(��6 ����� 4� �"$ � 5� �$ �� $ ����, ��,(�8� - )�<"� H,��� 7 +�/, ����
1 G. Legrand , H martini , op. cit, p 228.
ـ��ــا���
��4�4 � 5� : @��� � �", �� C12(�
��� <��� �) %�6�� ���.
����)� � 5� : :�,��� ����� �2$
��( 2"� ;, �� ��D����"� �"�����
�(��)�� � 5� : �� ��� =��� �� � ��
����$ W�'�Q �(P�
�55��� � 5� : �"�$ �� ���� � :��2�
�* ��2��� ��D �$ �� ' ��, B1�� �*
������0�� � 5� : �����()� �(,�
���1� ��D
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
87
��"'��� - )�<��# �* ���������� �"$ ��� $ - $ ��6� ���C( �8� �"$ ������� >'� 4� ����"'� � �$ %�I��...
�� ����� �+ ������ ���� - ����� %"��� ��, ;�=( �* �)�� ��,(�8�: Z ��D ���� - �"�$��"�+=�: ��"� ����� :� ��C( �8� ��$ ���� -���� . (, �"$�* ��� ��6� )
B����# - �=<���# ;��...(# �* ��(2� �* ������ C� (� �� ���"'� �������� �����.
Z ���� - �"�$��"�+=�: C���+ 7 ��6��* �� � :���.
Z ��"�+=��� - ,�2����* �� ������ : � �5��� �� $� ���E ,�8�.
Z 7 (� �'��: 7 (#��)"��� :��9���.
2 � ������(��)*�:
�"$ �"� '�� -������ , ;"���15� �"����� @� ��6!� W������ : ��"����� � ��8� 7 =������( ������ �","�� �"��� Q �(P �� 1�� ��� �8� ������ �=")� �* � ���� . ,$8 C2����� ��D 7 =��!������"� �&����� . ��D � ��8� �0�� �2��� ��+� �� � �� ' �� �� ���� ������ ��'��
�����"Prix ferme et non révisable ." ����� �� @� ��6!� ����� ���"� �����( ( �� �� ��P� � ��, "� ����� E���6� ��, � ������� ����� �� �=")��� ��� 7 =��� A5�'� @��.
���"��� :����� , ����� � ��' �� ��"2��� �����(: - ��2� �+� ��)�(, ( ��!�, ��,�� ��� 4�, ��'�� ����� ������ �"$ �(� @� ���� �2��� ��
�$ ��� (�� %�� )��� �� ���0���?�(��� �"$ A") �* ��� �� :�6 ��'� �� #�2=��� 7�+��A�'"�� :��� ! @�� �2��� �� �(,�� 4� �,6 �� �������� ;� $.
- �� ���9��� ��� .��"�� ��@� ��6!� ���� , �2"���.
3 � �����������0���:
�� ���� - �"�$ �� %"��� �� �"������� �����()��� C6��� �* ������� �"$ : "� ���� ���;���8� ������()� ��� �� :������ �! 4� � ���� ��� @��� #�="������ �����"� �22'� �� �� .
D �����()� ������ ����� 4� �"$ � 5�CFC &��(� ��"-��<'�� ��,� " # N����� ���� ���� &������� ����( ������ � # ����� �� ������ �� ���I'� �����()��� N �! 4� ������ ! �&�
�� �� �� �2�� �����()��� N.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
88
4 �����-�� � ���� :
� ������� � ��� �"� ��� ��� ���� ��:��,� ������ :�"6� Q� � %���* �� ����� ��2$ , C�� 4���* ��(��2�� 4�) � ��2��� N �5� �"$ �2,���� ������� ��(��2� , �� � ����� �"$ ��)�
��, �� &� ���(� ���� ����� �� �2,�����* ��5����� � �5��� �'��,(�8�. ���� � ��#��(�( 2�� �� � ���� ��� �� ���� �� ������ �������"5�8� �"$4�:
- ��( 6 ��2����������: ��2$ ���#��,�� ���'� ��2$# �����()��� @� ���� ��5����
- �� ,��� ��( 2�� : ��6 =�� �����* ����� ��, ��� ,� �� ��%���* ��� ���� ��"����
- ��( 6 � @� ���� ��( 2�� - )�<�� : �2,���� ��(�( 2�� �$��2�� #�"'��� �� ����� - �� �����,(�8� ������� �"$ �� � B��9��� �($:��,� ��� ���� ��2���...
- @� ��6!� ��( 2�� : � ��,� , � ��� ���<��� � )�'!� � ��� (�� , �� ��� - ���<��� 41&��!� ��( 6 # �'��� ���<��� # � )�'!� - �� ���� �"$ � �� ����) - ��"����
# %�"0��� # ?�(�� , �� ���- ( �+ ���<��� ��( )�� # ������ �"$ �, 6��� # ��,�� ��, � �� 2���(....
- ��$ (��� ��)"��� ��( 6 : 7���� -�.���� ���<��� � ��� ���� - �1��� � 7����!� -�.��,��"2��� ��2, � ���.
� # ���&����� ���"� - ���<��� � ��(��2� , �� � ����� �"$ ��)� �� ������� �"�� 4���6 ;,�� ���� � '�� �* ��� ��6� �$���� ��� &� ��(� :�$ �� �)9���(�(�A � 5� 4� �"$ � '�!� ���
8�����, .
5 ����5��� �5��� :
��<� �(� � # ��� ��� - 2����� ����� �"$ �2� ���2� ! # �����"� ������ �� ��� ������� �� ��� ��� ���2�� �) � �10��!� ����( �"$ ��59� �* �61$ &� ���� �� ���� %"��� ����� +�*
�����"�.
��� # ��� =�� ���� # %���� �� �� � &�* ��� ��� �� ���� �� ������ L<(� ������� � <( �� ����������8�# � ���!��* :�$ ������.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
89
�)���* �� ��, ��=( ��( ���!� �� �� � ��� ��� ;���� �����8 � ���� - ,"2�, ;"��� ������ ��� � ��� =�� ���� � %��������8� # �<(� @�� ��'��� � ��, � , ;"���� �( 5�� �*
A��)�",�� �� ������( 1 :
- %���� �� �� : �� ��,� , �� �����"� ������ @� ���� � <(� ��< ,��� ����(�� � � Q� ���)������� ( �* &��(��. (5* Q� ��� �� .��<)������!� ( ������ ����"��* ������
�� �� 1��Q �(P� . �����"� ������� ��� ��� - �"���� �$ +�* ?�(� � �"��� , ���6 �� �,�����* ������� ��� ��� ;���� �� � �5��!� �($.
�($ A�"$ ;=���� ����� ��, � ������� ;�=�� �� ��'�� %���� ��� �* �"���( A(� ����� � �* >�' #�=(��� ��, H,�� @�� ����� � �2=��� :��,� �,�� �"��, ��'� �
�,�(� , ������� �"$ ����� �2� �&� � #A�"$ �5�� ���� ;���� -���0��� �+��: o %���� ���� �� � �� ' �� ������"� .
o %���� ���� � �2( �� ' �� ����"� .
- ���� �� ����� =��: ���� ���6 � -�� �5��� �� ��� ��� - �"���� :&� � �"� &��� �� �������������� ��� ��� ;����.
- ������ ��� �� ������8� : ������ ��� - ,"2�, ;"��� � �����8� � ������� ;���� �� �+�� (� ��8� ������ N - ���, - ,"2� ���) # ����,� ) �� ����.(...
- ������ :�$ �� � ���!� �� �� : �$ <(� � ������� A���� ���� �� ���� :� � � %������R� �� ����� ���6 :�$ ������ ' �� � � ���6 ���� A� ,��� �=(�,:
* A�"$ � ������ ����"� ��� ��� ������� �2(. *�� �$ H����, ����� �* �=(��� :�$ �) <� �$ :�(� ���� ����"� ��=����� - ����
�2=� : ��� :��� ��2�2'�� ��������2��� �&� �� �. �","� ���� ���<� �� ���0� >�'� �� �)�� W��* �&� �� �) >��' �� # Q� �"� -1��'��� �(�)
�",�� �&, ����,� >���) (...��� ��� ��'� @�� �� .
� � :����� �"$ ���� ��� �� ���� �� ��� ��� �� ���� �� : ��!� � � �"���� ��I(��� �� ��)� � �=�,� � � ���!� �� �� �"$�* %���� �� �� � ������ :�$ � ����!� ������ ��� # &(8 ��"�$ ��� �� ��< ,� �5��������!� �* �������2.
1 Y. simon D. lautier C. morel , op cit, p 849 et 850.
2 G. Legrand , H martini op. cit ,p 227.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
90
!� �������: �� �4�4�� ���@�� ������� ������ ����� �� � ���
��� ���� -!� ,��� ���9� ��+� ���� �� ���� ����� #���� ��� �� ���� ���� �� :D�� ,������� � ������!� - �"�$ �$ :�(� �6 �="��� �� �� ��$ 4 ( ��( #A�� ��'* �"$ �������.
� �� �$���� A���� ���� ��� ��� ���� - �"���� �� ���� ���� ������� �/� �� $ �=�,� ��8� �&��� �� L<(� ��� �� ��) &� �� ���� ��, �� # �2��� ��D � ����<$ ��'� ��
A$�6� � ��'� � A������* �&� �� � �&� �� � �����"� �,�(� , &, �' �)�� � 5* � &�6��W��* 4 ( ! �� ���� ��, 7�6��� �"��'� ��D � &(� ;2'��� �)�� .
������ ��,�� ��"�$ �� ��� �* �'��� >15 B �* �"$ �� ���� N :��2� �)�� �: 1 ��,"��� �,6 �"'��
2 ��,"��� �� �"'����� :�"����
3 :�"���� ��, �"'��)� ������� /����� �*(
:����� �"$ ��� ��� ���� ��� �� ���� ��"�$ :�� ;�������� �� ��� :
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
91
���0 ")� 2 13 ��(&�� ������� ������ ����� �����
�(����:231 p G. Legrand , H martini op. cit ,
1 ���� �� ��) �����:
�)<�� �� �"5���� �'����� �,$2 Z3 �,�(� , �� ���� ���'� ��'(�-�.���Y� &, :�2� ���� �,6 �������.���� ��,"���N ��<� � � >',�� �"'���� :��2�������.
111 ����� :
������� �� C"��� ������� ��"�$ ��.���� ;���� �� >',�� ��"�$��,(�8� ��� �� 4�� ���'� ! :� &��_� W��@* �� ����F ���� ����� ���� � L,�� ������� � � 4�� # �"��'���
�&� ���<,�� � ��� ��� �������.���P� .
ا���
� ا����� ا��ض
ا����ج
و ا������ �ا�����
ا�ر��ل
ا ���م ا�#"ـ!
ا�%�$
���&&��� '#م &��� ا����ج ا��� ا�(#اد
&#ة ا�+��ن
ا�����ل ا��.�- ا��(/و��� ا��#��� ���.�- �
�5# ا ���م &4 ا������ ا�3 ا ���م 2�1 ا���0
ة ا�"2 :
ا���>);� )ن$>�
أآ�#�8 ا�7ف &����8 ا�7ف
ا��#ة
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
92
;���� ��.1� :�$ �� ' �����,(�8� -� 6 ���� ��� ��� �����"� �� ���� ��'�� ������� � � �&I� ( �� � # �����, ������� . �"� � �� $ &���0�� � # >',�� �� ����� 7�(�� � ���9���
����� �� . �)�< 4� �"$ � 5�Coface 9��� - ����� �� 7�(�� � :�2� ���� >',�� �"$ ���)Assurance Prospection ( W�,)�� - )�<"� �,�(� , � �.
�����"� �,�(� , ��"���� N �,�� ���"�$ �* Q� ��� �� )����� ��. <(� Q� ��� �� �� ��
- )����� Q� ��� �� : �����"� �)���* �",�� �� )�����,(�8� #.���/) ��"�$ �,�� ��, 4� � >',���)9��� �)�� ��"���� N � ;���� N �$ �( ���* %�� �� ����
��� ��� - )�<. - B��9� Q� ��� �� �� ���� : �",�� �� �� �� ���)� �����"� �)�� - �,"��� �2"� �,6
�,(�8� :�"��"� ��(� �� ����� ��"2� � ��&��� 4� ��* � : I( �� �� =��1� ���� �)�� :��) �� ��� , �� ��� �� ���� 4�) � ��"���� N ����� �� �� E��� �� ��.1� �5)*
�$ +,�� ��,�* �� ��� , ��,��.
112 "�(-�C��&��:
�,6�* :�� ������� �"$ C�� # �(��� ��6 (�� 7��<��� �"$ ���'�� �* - �,"��� :��2� �� ������ :��2�� �� ���� ��$ ��� ��� ��� ������� %�� �� :� ��� �, 5�, �,��� � �
�,���� �"��� , ��)� @�� ��,���* ��� ���'� �� ������ W���� �"$ � 0<8� �=(� ��� �����0�� %����) �)<��2Z3 N1$*.(
2 ���� �� �� �����+�D "��4���:
211 ���� ��:
�"'���� N �� @* ��,"��� ����� � ��P� �� �� ��$ ������� ��'��: - ������ ��� 7 =��� ����( �=")��� ��� 7 =��� �)������8� ��;���8� ����( �* ���� ���
%�� )� �� � Q �(P� ) ��� ��6� �� �� ( �($ �����"� �)�� �� ���� N @� =�� � #:��,� :��2� �� $� �(, �� +� C"� �2���� ��8� � A(� !� # %���� ���� -! '�� �� ������ �
��8� �* 4��* �(,�� � ��$��<� :�$ �"$ �(� �","� @� ��� ���<���.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
93
- �� ' ��,"��� %�6�� : ��:��,� �2������ �� &(A� �� ��� ���� �� ,�� ��)� ���6 ���� �$ >�'� �6 �� ���>��'� # @��<��� �", �� ����,� >���) �* ��� ���* T�� �$ ��'
�� ,�$� �2$ A��� �� #�* �� ' �� # ��, �� B1���* ���)' ���6 �� ' ��.
212 ���&��� ��4�E�:
�����()��� ������ :D� ��� ��� ������ ���,��"� �"������� � ���� ���'* !� %�"0�"� ;�����* �* �������� � ������ �"$ � � �&� �$�(�� � ����$ �2,� `��=��� � �2(� , �� ��� �� ����
� ���< �', ��"���� N �� ��� ��� , ���� @� ���� « Incoterms » ����� 4� � C� (��� �$ +,���* ?�(���� �9, ���� �� ' �� ���� ��������.
� � �6 (�� �* �2��� � �� $ >�'� @�� C���� �$ ������. (5* �"$ ���� � � �2(�� !� ���� ��2, >���'���* ���2� =2� ��'� 4�) � �6 (�� ������� ��'� �2("� ������ ���<���
��"��� ���6 � C� (�� ! ��)� ������� � � >� ' 7�6� �� ' �� � # �=��+ - ����� �� ���������� %��+ �,.
213 � "=�4� ����� ��(&��� "�(��4�"G��0�� H�� ��� ���":
-���� ��,�� �2$ � �� �� �&�� #������ %��"� �,�(� , �� ��� �� ���� ��, 4 ( �� ��� -���* ������ �"$ �� =) ���, :� ��� @��<��� C"���* � 7��<��� ������� ��I( �� ,��
��'�� �=(��� � �+, ����. �)�* :�"�� �($ �&�(� ! �� ,"� ��(���� ���������?�(��� �* ���� � 4 ( �(� � # ��,�� �($
"Q��(�"� ��(���� ��������� " ����� -! '�� ��, �� ���� ������"� �)�� #��� (� ��������* Q��(��� �� ��=������* ���� �� ' �� &(� ��=����* ?�(��� �� C�$ �&I � ��.
) ��* � �)�� �����"�* ;"��� ��� +� �� �� ��'�� &� <��, �* ��"�$ . (5* Q� ��� �� &��� <� � )��� ��$ �� -������ ��� � � �=(����� -+��� ���� >���)�� �� ' #;��'�� #�6����
����,��� ... � ���� %�� �� �,)����� . ��8� 4��) ��* � 0<8� . (5* -!R��* $ :���'� :� B�� 2��� :���'� :��) ���6 ���� - ,������* �� C�$ ��&I ��������� ������.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
94
3 � (&� ������ "��4�)(�(4��� 3� H�(��( :
� #��� ���� �"�"��� �� �"'�� ��F ����� �,���� ����"� ��� ��� ��� , ���� A(/� :�� :� # ��� . �$� .��� ���� ���� ������� � � �&����* !� ����"��* 4� :�$ ��� �� �� � �, 2�� ,
������@* ��)� �� C ,�* ���� � ���� � ��,"��� �=(� ��, ���"� ��� &(�� �* ��� ��� ������� :�$: - �����( !�43 : C �D #� �$_� ������ ��, ���� :��, �� ,�� �� &�� >�' #������� , �� �
��D ���� � �* @� ���� �2����'+��...T��. - ����� !�43: ���'��� � �)P �,���� �"���� ���� :��) N�",� �* �������� ��� ��� �� '��
������"� ������ ���(�� C,�, ����� ����� �*.
����������: � ����*� � �)"(� (�(4��(
# @� ���� �2��� �* �2=��� %�6�� �� �'� ������ �/� :�"���� �,6 � �,"��� ��,6 ��,�* � �=��+ &��� :� ���� - 2�,���� -( ) �") �,)* ��)� ����� � � # Q �(P� ��� +�* ���� ) �� '
��� '* �=�, �2��� T�=, :�2� �������� .(�D <�� �0<�� � � ?�(��� :�"�� �($ �* � ����� � ����"��( ���!� ����� @* ������ :�$ ��� ��)� (.
!� ������� : ����*� � � "�#��:
11 (�(4�� "(� �3 ����*� � � %��&�:
�5�� �,6 &�1��� :� �� (� �, 2� 1,2��� ��'� T�� � �� A��� :��� � ��� �� 0",� � ���!� ���� � ���!� ��� � � 4�� � 4���� :�$��� &(�� �* ��� ��� ������� �� ���� �� �(��� - ����
�"��'��� ����( �����"� .1���� ����* ��'��� -6��� �� � �� )� , ����� ����� �$ :&���6 :�$. ���� � ����� � +�* %���� �����8� %���� �* �(�� ���8� �=(�, :�2� �� �2��� ��
@* �2��� 4� C���, A�"$ C�������1�P� A� �� �� , ���6 ����. �* ���� ��� �� ���� ���$ ?�(� ��( ���!� �� ���� �/� ����"� �,�(� , ������ :�$ ���
N�=(� ��,A� �� ��! �4� %���� ���6 :�$ ����(��8� ;"�� .�����8� A�1�/, �* %��I� ��I( Q� � �$ A6 �( )���2��� :�$ ��� �� %��I �� �������� �",. (
�� ���� � � � ���!� �� �� ��+�� #� ���� �� � �* @� �� � <( @* �� %���� �$ ��< (�� ��� ���� �* A� �� �� , . ���� A()�� ! � B1�� �� ' �� ��8� %���� �* ��� ���� �� ��8�
%���� �$ �, 6��� � �� �� 4� �(�� �������� ���� ��( 6 �! ��I( ����8� ���'�, E ���� :�$.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
95
�� �$ ,� - � ���� ��, ��"� ����� %1���� - 0"�� %��I��� !���� ��6 � ��$ ���!�� ��� ���� #���"�
�5�� ����$ ��� �* ���� ��2�� @�� A&���� �������� @��� #����������� �)�� �"���� A(�
�� � �* �") �$ ;��� ���9� ��2�� �* �����, W�'� - �(2� ������� ����� �$�(���� ���� H(�� ���0�
��� =�� �� 7�( ��R1. �� :�$ : ��� #����� �6 �5�� ����, ��< ,� �"$ ���+� ������� ������� &����� . C�'�
- �� �'� ���*��,# �/� �,� - �=�� - ������ � ���0�� #��������� ���� ��� �$ �* ��, 7 (���
�* ��$ #�� , �$ �����. ( �'*� ! �. ��� ������ �$ C6����� ��� ��� ���� �6 ?�(� �� .��� :�$ ����� ��, ��
�������� ��, !� �* ���� #�� +,�� �* ��($ ��'� �$�� #; 2'��!� E��� � ������ ���9�� ����
�"$ ������� �* :� �+� �* :� B��� � ��'� &+��� �&� ������ !� ��=�) A���0�. �"$� #:�����
�/� ���� :�$ #����� 9<(� ��, � ��� �� +,�� �* �=(� ������ ;=���� # &�"$ A($ ?�(�� :�$ ���0�
;�2' ������ ���� &)"�� �"$ A(�, �,(�8�.�,���� ��� :�$ ������ �$ ���� �"a)�� �* �� ���
��, "� �$ N����� A(��� �� -6��� #�b�'��� N �� �� '�� :�2� 4(,�� C'�, ������� �(����� �$�+����
� �+) 4(,"�. �� ������ ;"��� �� '� , ��� ��� ��, "� A� <(�.
21 ��((�� ��� "(� H�(��2:
�=�, #�� $ ��)� ���� ���� :�$ ����� ��!�, �515 #-���'� � �� �� :6� #� �$8�
#�� , �� �� �� � �F ������� �'�(���� �� , "�: - H�@�� ")� �����:
�� �)�� -��� ��� �"$ ��$ ��"6 �� #�� , �� �* �� �2�(� �����0� #���'� �5�� ����� ���'� :�$
����� . �&� )����� :6 =� �� �6���� -��05 �) <�� ������� ������� �� �� ' �$ 7 (��� �* �'*
�� , �� (���� ����� :&�"$ �=�, ���,) ) �$ ������� . �")� -( ) �2�(��� �� , "� �����0��� ����������
#���'� �") �� � ��'� �59� ������� - � 8 , ��� ��6!� ��� ����� >��'�� �"��'���. -�,5*�
- �, �� �� ��, - ������ #������� �* �,��6 80 % �� :6� A� �$* #� �����, ;2'�� 20 % ��
�� , �� #�2� �")� �=�(� ��$ �� , �� ���� ����� :&�"$ #������� �") � ��'� �=��� &+���
����"�.
1 �,$ �$ < �� 2�� " � ��$!� ��6 � ��� ���* @�(����� :@��� ��� �6���� �����" , � ;, � ����23.
2 �,$ �$ < �� 2�� " � ��$!� ��6 � ��� ���* @�(�����: @��� ��� �6���� �����" , � ;, � ����24 �25 .
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
96
- ���@�� L���:
�,� N �� ���� �� �1� :�6 - 61��� �� #��, �� �/� � ) �� , ������� �������������� �($ ;,�� �� ���� #:&�� % �� ��' ������ ��)� ��!�, :�$ >���'�� )>���' ����� ( ����
;,� &$�6� �� �+ ��� # �� �) �'�� #:&(� #�2� ��I( �25"� �,��)��� :&�� . @*� �61$ #����� �����
���� �� ��' ���� ��2�� �����"� #������� � ��$ �� � ) ��, "� ��&< #���� $ @* %���� A(*
;�5��� A,.
�� . <(� ��, �� ��� �2�(� �����0� #�(��� B�� ��+$ ���($ # �� �' ������ � ��������� �","� ��, �
@�� ���(� #A��� ��,� ����� &��� ��(��6 #�� � ��� ;"��� �)�', B��� #����8� �&<� �* :�$
���2��� �� �� #:&� �* �+��� >���)"� ����,��� �)<, ����� …#T�� 4�)� 9<(� �6 A($ ��9� �*
7 (��� �$ �����. %+* �� ;,� ��2( ���,�, ��, �� �� � ) ����$ �* #� � �/� � ) �������� �,(�8� ����������$
�* ��� #����)' ��, � ����"� �/� ������ ��)� �6* #��' �, �* - ������ ��=��� �������� �� :$�
#������ �� �� ,� ��� ( � �&<� # &�1�� A�� � � ) C,� 7 (��!� �$ �&� #������� �,��� �����
# �� �� �)�� A���0� . �* �� �� ' ����� #�� � � ��' � :�$ #����� ��)�� #�=��� ��!�, >���'��
�"� '�� �� �,6 .
�� ����� �� ����� �����$ �* ��� ����)' �* #����� �,��� �6* #����� �) ;,� � ,�$ , # (�)�
���,� �� ����� A�� �. �)� � &�8� �������� ,� D � C"�� � �F #�����"� ,� D � #�"��� ��)� �� +�
��� ���� �� ���� ��,����� ���,�, c (��� �� ���� ��, ����� #������� ��������� ������.
- ��M (�(4���:
��* ������� @�� :� #A+��=� �5�� 1�� �"$ ���+� ������� #�(����� �")� -� � ���#; 2'��!� �") -�� ��' ���� ��2�� . �1�� N #����� �������� �6 ����� B1�Y� �� 8 �*
#��� � �* >�'� - ,"2� #��� �� A�(�� �� �=(� A�� ��� ���� ,.
���� !� ��� : � � �(������*�
�F �� I =�'! , � � ���'��� ���9� � � ���!� �� �� ����� �� ������� %�&�� �� ����� ��, �, �'��@� ����. � ����! �� ���� :��2� � ���<� C�� �&��5�8� ����� - �(2��
. @��<��� ��� ��,(�8� C �D �$ ����� ����+� , B�� �� ��� �� A�"$ �� ������� ���� �* C�� �� ���� ����� � ��* ��<����� � �� ��W��* ����, �* � L<(��� >�'�� ���'�
��+"� @��W�* ��� ���'��� ����� �� ������ :�$.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
97
�� ��'� ��D ����� � ��' :6�� �,�( =��+ � )� �$8� ����( �"$ �5�� ;2'��������"� �10��!� ������ � �� ��� � ����� ��&� � � �������.
��� �� ��( ���!� �� ������� &��� ����� ���� �� � ��� �� �� ��� �� �� �� �� &� ��,� �'8� ��� ��6� ��)(, �.
11 �(�������:
��, �� ��� � �%��� ����� ��� ��� %�&� ��* %��� �* A�1�� �� ' �� >�'� �
4�) ���, " ����"# �� ������ �,����� ����, ���+��� ��� ��� #������"� �� ��D A"��� �� 6
�"$ �=(� A� �� ��� N ��� #������ �,������ 4�) - ����, ��, �� N ���(� . �6� ��)� C,�, � B1��
�* ���� �� ( �$ :�$ ���2�� �"$ . ���� #������� ���� , �* C,� &��(���� ���,)�� ���� ������ . �)
��<� ������ #@� ���� T�� �2��� %�� �� #�������� �* A+�� : ��� #����� C ,�8 ��D ���"��
��D� #��(�( 6 @* ���, :��2� ��2�2' C ,�*. ��)�� ���� ������ @� ���� A,,�� �������� �*
A$ +�* ��� ��� @���� ��� :�$ ������ :1��� �� )� A� 2'��� �� � �R� ;=���� &�"$ ��� &�* �
�"�:1
- N=�D (���4��� �3 O�4�D �3 P����� : �(��� 4� ���� �� +6 :)' A�1�/, �* :��,�
H"� �6�� �� B1�P� �* @* .���� �� +6 @��(� �"$ %) ������ �� �$ ����� #A����*
4�)� �� -��2� A��=�� �,� �� �� ' A(�) ��< ��(�� #!� ��)� �* ��=���� ��2� &,�� $� :�I(��� �* Q ��(!� �� ��< @�(�� ��F ��� �* �5�� �"$ 4� ;�2' #��(����� �)�
� �� A(9< �* @��� ������� , ��� :�$ A��� A(���� ��$����� �� ;=���� &�"$. - 7���� (���4��� �� (�(4 � 9��4� P��� �(���� : �(��� 4� :�$ . �� ��������
)@��<��� ( � ;'��� A�"$ ����"� �* N �$ �$ 4� :D� : �6 � ���8� . ��� , ����,A� �� ��� N ��� @��<���.
- C�� '�� ��� "=�4� ��Q��� ���� ��� : �(��� 4� ��� @��<��� �* A$ (��� �$:1��� -��(��� �$ +,�� �(�'<��� :D� : �6 ������ . ��� , ����, A� �� ��� N ��� @��<���.
1 �,$ �$ < �� 2�� " � ��$!� ��6 � ��� ���* @�(����� :@��� ��� �6���� �����" , � ;, � ����26.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
98
21 �(���4�4� :
�"����� � �� ���� ���2��!� :�$ �� �� &� �)�� # ��"!� C��'�� � ������� -������� � �(����� ��� - �"���� . � �,� � ����� �� �� ' �� � -*�� >���' �"2��� �$ ����� ��, �� A�(�� #
�� �=(� :� ��� ����� .Q��(� ��+ ����� �� ���� ��$ 7��(* �� �� ���� �: - ����� �� ���� : ��� @�� �,��� 7!�( , #C��'�� #-���5�� � �$* C0<�� #%(����
- ,12(!� ��� ���� …T��#
- ��� >���)�� ����,��� �,����� 7�6�, #� ! �� - ( +�=��# #��� $8� � �=(� ��)��,��
…T��#
- -����6 - ��)'�� �5� 7 ( ���� ������!� �� #��, �� ���'� �* ��"2� ���) �� +,��#��������� ���� �� ���� �� ���� �(���#
- ��� :�$ ���'��� : :D�� , �� �* �������� : 6 ������ , �� N�", �"��� , #��"'��� !� �*
������ !��'� �"$ #A� � C,�, C$ �� #��� ��6� �5� ���( �"���� #�,���� �* -�.����
#��"'� - ���<�� �(�� �* �'� �� �)�' ����8� ��� #Q� ��� �* ���� &"��'�#
- ��� �$ �������� #������� �, A(* ��=��� �� �� �' :$�� #������ �/� A$ (��� �$ #�����
��=� ! ,� D C,�, �2�2'#
- ���� %���� �,�(� , #����"� �/� �� $� :��2� �"���� ��,(�8� �,�(� , �"��"� #��"'��� A(/���'�� �"$ ���) �6* �� �"���� ��"'��� B=(� ����� �"��� , ��,(�8�.
��2�� �� ��� , ��� ���� 4"� �� ���� ���� Q��� �$ ����� �������� ���� ��)� ���� �* - �"� &,,� ��2�� #�������� �* - �"� ��6 #��,��� +�*� 4"� ���� ��)� ����( - ,���+� �� $ �*
�� 6� �(��� �&<� ��2�� ��������. �(��,� ��F � �� ���� ��� (�� �$ �$ �������� �$ ����� C,�, ����$ ��� �� H"���� �� ������� ���� ��0� ,( � ���� �� �� ���� �:
1 Z . 0�� ����� ������!� �* A� 2�� �* :�$ N����� �� %�� - �"� ��2�� #�������� �(��
����8� N � ��� �$ +,�� ��� # &�+��* � �� A(9< �* ���� �������� �(��� �$
������!� �� ,"� B)�(� �"$ �b����� !� A���� ��� �, -���&�� : �2"� ��"��� ,
���������#
2 Z �(� - �"� ���� �������� �* ���� #��,��� ��,$ �$ +,�� �,$ &��"6� � C��� �"$ 4�
��� &���� ���� @��<��� �* �� � - 2=( �"$ �'( ;�� #�b�����
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
99
3 Z .1����� - �"� ���� @��<��� �* ���� ��,��� �"$ �$ +,�� �(�'<��� �* �' �*
�� ��!&�� #� � @��� ��� :�$ ���� �$ +,�� ��� @��<���.
- � � 9�&�� ���� (=��� :
�,��� � ������ �� C��* �� ���� A� �,��� ���+�� , ��� ��6!� ��� ����� ��$ ���!��#�1,"� ! �)�� A���2� �* ���'� �6�, ����� %"� ��2�� A� � ��� ����� ������� 4(,���.
�&"� 4(,�� C�� �* ��)� �"$ ����� %��I, ��"����� ���� ���� #�","� �� ����� ��,���� �� � ��#� �5��!� �� ��� �� ���� ���� ���.
- ��� � ����-�� :
�,��� � �* �� '� , �* ���+��� ��(�( 2�� �����"� � � �)�< -� ������� ����'� �*�)�< � �<* �* -� :&�* 4�� H�+��, � � <(�� �$�< �* ��D �$�< �� ��' (�� 4(,� � ��(�( 2��
:�2� �����, ���+��� ��(�( 2�� #�����"� ��=, ;� 5� ��(�( 6 ��)"�� ) �* � ��P� @� ���� ������.
��� +P , ��� �$ ?�(� �� �)�� ������ :�$ ��� � � �� ���� N1: - �� �� ��� ��6� :4� �,�� � ���+��� ��"����� ��� ��6!� �� �2( # :�+�� ) #
%���� - � ��'� � �",� # Q� ��� �'( ����8� ���'� �� ��9��� ��� @��� N �) # - 61��� �"$ C"�� , �5�� ����8� �2(� �"$ ������ %�� �� ��, 6� C�� �* �+� 4�) ���� �"$ �5�� � �",� ��� ��6!� ���+��� � � :����� �"$ � ���� ��� ��� ����
-1� �����",�� � ��� � �� ��� ����.
- �� �� �)(,� : �* C"�� , �5�� @��<��� 4(, �� � 4(,�� ��� �� �$ � %�+ �� %�� �� � ����� - � ��� � - ( �+�� �� ��� 4� �� �) Q� ��� ��� ����� �=(� ;���
4(,��.
���� !� ��� :� ��� N�) ����4�
�"$ @* ����� B �6 - ����� ���'� .�< �) �,6 C"��� �(��� ����� ��(2� � ���� �� ��, �� �� �61��� W�����* � # �(� C2����� - �"���� � � �(��� - �"���� � �� �� �� �����
;���8� W���� �"$ ����* � # ���'��� ��, �� � @��<�"� ��(�( 2�� ���+��� ���'� ��' ( �� 4�)�"��'��� ;���8� � &�� �� �����.
1 J. paveau F. duphil , op cit page 376.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
100
�� ;���8� � ���� ��, �� ��� A(/� # ����� ���� � ) �&� A(/� �� �&� # &�� �� ��� ���",�� ��� � ��, �� �� �61��� W���� �"$ ���"� ������ B �6 :�� �* :&� A( �.
11 ���@�� H� �)=&�� G��4� +��:
%"��� :��2�, :�2� �* @��<��� �� �� =�"� ������ ��+'� �($ ������� �"$ C���2�"� &���,� �($ � #N����� �"$ &���6 W�� � �� ���� ��"���� �=(� �,6���, :�&� �* C��.
111 �@����� ����&�� 1:
� �$!� ��2$ � ��� ��� ���� ��� ��� ���� - �"���� ��, ��( �* �)��.
� ��(&�� ������� ����&��: � ��)1&��!� �� +,�� ��� ���� - �"���� � � : ��"�� � -������� ���� �, �"� :
��(� ")�2 11 ����&�� L��� ��� ������� ���������(&��:
L����� R�; �� S���
- ���@ �,��� +�� (��&� �44>��� �. - �� , �� �$ ��� ) - ��"�� ����
- #���@ H� ����4� � ����( �)=� #�
- ���=� �(� � '����� C����� ���������) C�&��.
- � ��� ���) ����&�� ;���� �(�
- �� C�� ! �� ���� ���0� -�.���� �+� � �$!� � -�.���!� ;��� �* ����
��� ����.
- ����4� � ����( ����� ((� ���@ !�� - �� , �� �"$ ����� ���, - ��"���� ������� :&� �"��'���.
- �((&�� ������� ����&�� - -�.���!� �� %�=�� �����!�.
- �(�(�� :������ R=�2� �(�. - �� �6* ��)� �� C�� �'�(���� ��2�� ���3 7 ,��� Q��(��� 7�( C�' � � -��(�.
- ")� �� �Q���� ��4� ��� ����&�� ���)���*�.
- ������� � �' ��&� ! ������ :�$.
J. paveau F. duphil , op cit page 377 �(����:
1 J. paveau F. duphil , op cit page 377-378.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
101
� (�-������ Contrat d’affaire: ��� <� �� � -���� ��� - �"�$ � ����+ `� ,� -� ��2$ �� ��� �� � � �(��� - ��� .��8 ��2$ �* � 0<_� W�,).
��(� ")�212 L��� �������� (�-�:
L����� S��� R�; ��
- �(��� ����� - ���"� :��2� �� $� Q �'� ��"�$ �) .
- ����� +�D :��� � ���� C����� ����� �0�� ) �0� T R�� ��
��� �4�(...
- ��"�$ C�' ��)� ����� ���0� ��� ���� - +� =���
- ;������ ���� �(� +�D :��� - ��� � ��* ��&I ��( )��) ���)����� �* �2��� %�6�� ( - L� H����
- ���� R=�2*� �(� - ������� �* ��2�� ��� ����� E�(���� �� �5)* @* W���� ���� ��3
-��(�.
- �(���� ���) � ����) ������ ����&���&����.
- � �' ��&� �� �)�� ������ :�$�������.
J. paveau F. duphil , op cit page 378 �(����:
112 ���@�� H� �)=&�� ����� :
• ����*� ��&���� �����-�� ��&Q���:
�* �)��� ��� �� ����� � ������� �� ����� ��, ��(1:
- ������� �� ����� : % ) ����� �* ��� ) ����� �"$ ����� �&� �� ��� ������� �� ' �=� ��,"�"�) ����)'�� -!�)����,� , ����� �� ' ( ��$�( � ����� �� �� ��, ���� &(� !�
1�!� �* ��� ��� �� '�� �61$ A� B�� ( ����� �! �� �� ���� � �, �� ����� B
1 G. Legrand , H martini op. cit ,p 244.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
102
@� : ��� 7 �2"� ��, � ��� �� �)�< �* �����$ �'"�� �* ����� �� $ � ( �� ����� ����� ��, �6�=��� C���� �� H,�� ( � ������� � @� ���� ������� ������
�� ���� �� -����6 ��� ������ � ��'� �� ����� �����'� ��� ���� � � �� ���������� N&� �������� ��"���.
- � ��� �� ����� : � ��� ��� A�'� W�� �� �)9��� C��� � ��� �� ����� ��� ��� �*� �� +! , ������� - ������ � - ��&�� ;��� �$ - ��"���� ���, 4� �/� 4� ��
�� ������ :�$ �$ 7� (�� �� ' �� ����� ;�� �� A6�2' �) ������ �* ������ �������2��� �=(� . (5* 9<(� %1�.
• ���@�� H� @��*� (�) ����&��1 :
���� � �$8� :��2� � � 4�� # &(� , �) �� ������ � ����� �61$ :�2� ������� ������ �� �=(��� ��6 � �� N ��� �)�� � � ����� :��2� �� (��=� �� �)�� �,(�8� �� �
�� ���8� � �� -�.����4��<� � 5��� ��,� �"$� #4� �� ������� H� �� �� ) H� ���� ��� &(� �) ��, �� %�� �� ������ ��$��� :���'� W�� (���� �,� '��� �'"��
�2� �� - ��"��� , ��� ��� � ��� �����"��'��� �� ���� :�.
• ���@�� ����/��� H)����2:
�� �� ��� �� C��� # ����,��� >���)�� ��5), ���� �", �� �2� �,(�* �� ��� �! �"$ C"�� , �5�� �� ��, �� ���2� ��( )�� 4 ( �! @� ��� ;�� �* ������� ;�� �����
���� ��� @��� �",�� � �� �)(,�� : I(�� ��������.
��, 4� �� �� # �'���� �",�� �� �� , �� �� �� ���� �� %1��� ��)� �� �)�� �) �,� � #-6��� �,$ ��, �� �� �,��)��� �25�� �� $ 4 ( �! . ��2�� � ����� ��"� ����� �� ���� ����� ��,��� �� $ �/� ����� �"��� � ���� �� �� � � �� ���� ����� �� 4�
, �� ��4� ����'� ��.
1 J. paveau F. duphil , op cit page 377.
2 G. Legrand , H martini op. cit ,p 244.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
103
• H�(�� ��3 �������� �(��� G��4� +��1 :
�� �") � � �&� - 2'����� ���'� �� ������� H� � �� B�� �� $ -6��� �,��� ���'��� �� �,����� �� � ����� �� �") ����"� E�(���� -6��� ��( )�� 4� ��� %+
����� ��"�$ �"$ �5�� ��� �� >��'� ���' �� ��, �� B1�� . ����� ���* �,� ( � �,(�!� ��, �� �� �61��� :
Z 4� � A� ( ���� ���� ��=�� ��� �, 2�� , ������ ��+� ��, "� ���* ��� ��� H(� �� ��� � ��� B�� A� � ��'� �� �� �
Z �� ��9� �)�����"� �10��!� ����( �"$ �< ,� ��59� A� �����
Z ��� � &� �+� ��� @��� �� �)�� �� �� ��'�� ������� � � ����� :�$ �� ' ��
113 ����� ")� H�@��2 :
������� �$ >',� A(! ����"� �� ��� ����� �� �� ��� %�&� ��� �� , �$ >',�� �� 7 +�* .��� �"��'� �� �� �� ' �� �2=� .���* B)��� �"$ �* ��,(�8� ;���8� ��, �� �,��
�=��� @� ��6� ��( � ���� �� �� - ��,� . 7�(��� � � � �( ���!� ����� ����� �� �� !�������� �� ��=��� �=")� @� =�� � � �� , �� �� � ��,(�!� ����� �� ���'� ��$ ���.
21 G��4� +�� ���(�� � �:
D� �� ��� ��� A� �� �� , . ���� �,(�8� 4��<"� �)�� W�� @* �"$ ��� ������ �� �",�� ��� �� ��"���� ��� �$ ��< ,� ���59� �5�� ��� ���� � ��� ��� � ��� ��6!� ���+��� �! �",�� 4"�
6��� .����� ������ ��� :��2� �* ������� �"$ � � 4�� #�,(�!� @��<��� �* ��, �� �"$ �� � �,�� $ ��� ���� �����3.
�� ��($ �,��� #��� �� - 61$ ������� A�� :�2� @�� �",� ��� ��6!� � ��� ���� ���+��� �� C�' � � ���<��� ������ ��2(� ) ������� ��2(��� �)�< %�� �� ( :6� 7 �� ������� � �
��� &(� , 4�) � &� �$*03 % (�*4 :
1 G. Legrand , H martini op. cit ,p 245.
2 G. Legrand , H martini op. cit ,p 243.
3 J. paveau F. duphil , op cit page 377.
4 G. Legrand , H martini op. cit ,p 244.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
104
- � � � !�? 4����� � ���-�� G(��� +�� (��� :�,6��� � �� ���� ����� ��, �� ��",�� � �� �(��� � �$8� :6�"� �,�(� , # ������� %�� �� :&� ��D �)(,��.
- �(�&� (�� � � (��� : ����� 7�+�� ��)� �* C�� �",�� � �� ;2'��� � �$8� :6� �! � � : ��� C"��� � ������� %�� �� � �)(,�� � @� ��6!� � �� ���� �����
%"��� ;�,��, H��� �� # � $�( %��+ ��)� :����� �"$ A(� !� # �2�2' � �"���()���� ����� ����� - �(2�.
- ��� � � �; (�� : � � �� '�� N �� � W���� �"$* �"$ �� ��"� ���0� �+� C�� ����� �� �5)* - ( �+ A� -��$* �� !� �� ���� �,2� ! ������.
� :����� �"$ �,6 C�� � ������ ��� � ��, �� ��$�( W���� � ,�$!� ���, �!� C��
��� ���+��� �2��� �2���, ����� ������� ��"�$ �� ����� �&� �� �&� �� � ��, �)� ��� ����� ��� $ ��� �� ��)� ! �� ��< ����� ��� �� � �$* ;�2'� �����"� ��=��� �� W��*) C��
�)�<V) ������� ������ ��� ��2(��� �)�< �� <��� ���� ...)NSE , BERI (1.
���� ������ :%���� ����� ������ � ����
����� ������� ���� ��� �� ���� - �"��, :�2� ��($ %���� ����)������� � ������!� ( # A���0� ��=�) � %���� ��� ����� ��� ;����� �,6 � ����8� ���'�) ������� ��� ��� - �"���� �*
����� � B �6 - ����� � %���� ;���� ��� � ��$ ��� ;����� C��.
!� ������� : "�,�� �� ��,���P��� 9� � %��
&(�, ��� -1���� %"��� �� ,� :�� ��($ �&I� ��"�$ �$ �� ,$ � %���� . &� ���� �)� ��"����� ����� - �"�$ �� ������ # �� ��� &�"�$ . -1���� � ����� ��� ���+�� �&I� �
�� ����� ���� ���� - )�< ��, ��� � �* ��� �� - 61$ :�2� ��($ ���� ��� ���� - )�< A�� � .��������� �"��� ������ ������ �", �"�$ ��� ��������� - )�<�� Q �'� �.2 � � W��* �"�$ �� -��'� ���, �(��� �"�$ �� -��'� ��$ ���'� ��"�$ %�����
����� �� &������� :��� � ���� �� &� �' �* &�"$ ���'�� :�� ���� �� ���� �$����- �� ��� � %���� @* � �'�� N � #W��* ����� - $�����,(�8� ��2("� ;�+�� :�&=��� �� ��'(� !
1 G. Legrand , H martini op. cit ,p 244.
2 d��� � ��� : � # ;, � ����95
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
105
��,(�8� �5�� ���� ��� ��� ;���8� ��<� �(� �- �� ��� '�� �5� Q� ��� ��� N ��� �������� -!�� #-! �,�)�� Q� ��� �"$ �,�'����1.
����� %���� :�&=� ����� ��� '� �$���� ��"� �� � :
- %���� ��I(*
- %���� ;��
- %���� ���
1 %���� ��,�3:2
�'� � ����!� N � # &�"�$ %�� -!���� ��'� �� ����� N����� @�� : I(�� � � ��6!� W������ �"$ ���2��1� ��&� �"��� A(! ��(���� �������� - �"��� �,6 �� ��,) : ���
������ � # �")�� :�$ �� ����, ��'� : I(�� � e N� ���� :�� %�� : I( @* � ( E��� @������ : I( ���� �� �� �$���� �����, %���� � ��* ���0� :�I(� ��* �� �5)* �* ������ ��,
���� � �(���� � ��6!� �� �� C�', ��'�� ���� : I( � ���� �* �) # ��(��2�� � �$��2����6!� ��'��� � )<!� �'* ���� ��! @�2(�� : I(�� ��� �* �)�� ( �� � # ��� ��� �� ��� � @�
��� ���:
111 ���� %���� ",�)FIXE : (
: I(�� A(� �"$ A=���� �)�� @�� W��* �,�� �"��, � ��(�� �"�$ �,� A�� :�� �"�� �* -, 5 %�� ����, �,�� -1�$)���� # ������ # �!��� ) (... ���� � # �,���� �"���� 4� � ����
�������� ��, ��� ���� - 61��� ���,� ���.
���� � ��� ��� �� ��� , : I(�� �: • �,�� -1�$ ��� ��(���� �"���� ���'�� -, 5�� %���� ���� ��'� ���� � ���2(�� - �"���
�2�6� �=�, ������ � ���'� ��)� � # ��,(�* ��6 =� , ��2� :���� d� W���� ! ��,��2� �* ���2()15�+ �*– 1% .(
6� ، أ�Hر �F<��ت A!� ا��ف و � ا�E ا���2AB ا%D"�د:� ��)ا4�"�� ;��� �2AB ا��<@ �2?�ة 1�<� E!2ا� ,��)� ����� � ��. :�"���
��� ��6!� ) ����� 7��- ������ ( ,��") :�"��� ��� ��6!� :�"$� #������� ��� � # �(� , 2006 �06. 2 ، �Eا���� JKا(Fا� L>� ف�ر ا��!Aات أ�EM� �Hرق ، أ�� �D(O��)� ����� � :�"��� �� ��� ��6!� ) �,� '� ���� (��") # :�"���
��� ��6!� :�"$� #������� ��� � # �(� , 2009 �9 Z11.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
106
• ����� �� A�"$ @ )���� 4(,�� � � # &, E������ ���'�� N ;�� �"���� ���6 -��0� �� &���6 7 =��� %�6�� ��* �� A�"�$ .��< �* ��,, %���� ;�� �� ��< ,��* �) # &+ =�(�
A()��|��,(�!� ����!� B��� ��� ��� ��� =�� ��� �����, ��< ,� ��D �2���, ����� �*.
• ' ��, 5�� �, 2��� �$ 7 ���� �� &�,D� :�$ �* ���2(�� - �"��� ���6 :�$ �� #��(���� &�"��� - ���2�� N ����� &�"$.���/, ��=���* �"���� ���6 ��� �,���� �"���� �, 2� ��(����
������ �"���� @* &, ��,�����.
V, H��� A(* : I(�� � - �, ��� �� �:
• �� ����� :)'��� @��� # ���'� ��0� � d� &, -, 5�� %���� ����� ������� -!� ,���-������� %�� )� C �' � -��� �"� ��2�2'�� -������ ����� ���.
• �� ����� :)'��� : I( �� �' �� ���2(�� - �"��� ����/� � ��61� ��� �!� -���0������0���� N&� ��� ����� ���� ���"� H��� -, 5�� %���� -� ) �� ���� #� ��!�
��(� ����.(...
� : I(�� � - �,"� �$ �*:
• C�� �� �� ��)� �� ��* �� ��� ����"� �� �� � ���6 @ )���� 4(,�� -1��� ��)� �� �!� �� # A�� C�D���� %���� ���� ;�2'� ����!� B��� ���* � ,�$!� ���,C�� �) #%���� ;�� �� �'������ �� ��� %�� - � ��'� 41��� +�* A�"$
���� ��� �� ���� �� �"����� ��D ������� �� �"�) ��)� �� �� .
• ���9) ���2(�� - �"��� %�� �� &� ����� �)�� ! � �� �� ��D ��)� ���2(�� �� ����-� 6 �/� # ��(���� �"���� &, �,��� ���� ������ �� ��, �5 �� �� ���� N # :)'�"� N
C�� ��� 4� @��� %�� ��� =�� -!��� ���, ����!� �� �� , � ����!� B��� � � # ���� �� � ����� �� $P %���� ;�� �� ������ @ )���� 4(,�� �"$ ��=�
� ���2(�� �"�)�� ��&� : I( � � A(� � @� ��6!� � <(�� � =�(� �� �� , � ������ 4"��� -, 5�� %������� @� �"$ �'��=� ���� @! ���2(�� �� ��� ���12��� ���� :�$
����!� B���.
• @9� � ��61� ��� �!� -���0���� �� ��( ��� ��D - ����� �� %���� ���� �* �)�� �� ' �=� # ��� )�� ��D ��� (� ;"�� %���� -!���� �� 1�� -1������ .����8 ���9�
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
107
����� - ������ ���2, ���2��� �$ >��' ��� @��� �� �� ��� ����� %�� �� �� ���� ���2��!� :�$ �� ' �� �,)* ����� ��9�"� ��)� � # ��(���� ���"� ��� �.
• �� ��0� @* � ) �� ��� @* ���, � �"�$ �,� +��� # -, 5�� %���� ���� : I( ��"� �", 2�� -1���� �+ �,� +��� - ��&� #A� ��'� �)�� ���2�� :�$ ��� @��� ��=��
-( ) �� �'��� ���+� �� � �"���� :� &� @�� C� +�� � #%���� ;�� ���2��� &����� �)�� -1������ N �"���� N -�� 6 �� �* # ��&� ' ,�* ;2'� �"�� , � 2,��
�2� �2=��� �=")� !� ��'�� 1� ������� � �,2� :� �.
112 �3 "�&�� %���� ",� �����)flottant ou flexible :(
�2��� � )�* # ;, ��� : I(�� - �,"� H'��� . � �2� . � �2� ��,"� ��* ��'� ! : I(�� �&� � :�$ �� �5��� ���,) ��,"� : I(�� � W��'� A(� � # C"��� � ���"� �,� �"���� :��2� 7��
�� '� # %���� -!��� ���2��� ) -1���� �,)* ������ � �!��� ... �� , &(�, ��� ��,��� ��D -, 5 %�� ���� � : I( ��9� #��6 =�� ������ �"�$ . <(� ��, ��< ,� �<1� ����� N A����$�
��������,.
���� � ��� ��� �� ��� , : I(�� �: • :������ ��( 6 ;�� �2� ��'� %���� -!��� A�� ��)� @�� � : ��� �'�� � �����
@ )���� 4(,"� ���� @* ����! # ������ ���� ��6!� ��"� ����� �,6 �� C"���.
• ! ������ �* : ��� ��D :������ ���� ���� � %���� ;�� �� @ )���� 4(,"� @� ,�� �1� �� A�"��� %���� -!��� :�I(�� �26�� �=�, � �'!� ��, �� ������ A()�� �)�
-1���� �2' �* C'� ��(���� �,���� # �=�, ��)� �* �)�� -1����� N �* �) W��* �� )�� 4�(, �� - �6 =�� ����( �* �����=(�.
: I(�� � - �, ��� �� �:
• ;�� �� &�1��� �! %�� - � ��'� ���)� ��� ��$�� -��� �� )���� 4�(,�� ��D %������� ,�� .
• �* �"���� ���6 ����� ���2��� . ��* �� �� :&� C,�� �6 ��,� +��� �,6 �� &(��'��� .
• . (5* 2��� B�� %���� -!��� ���2��� �! ���12��� �5)* � ���"� ���2(�� - � ���� ���$�.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
108
• �=� # ��)� ����* �5)* �=�, - $������ ��(� �� � ��� ��� @��� %���� � ��* -���0�� -1���� �"$ C"��� ��� � ���� �� ' � ��(���� �"���� � =�(� ��� @��� �� �,���
�"��� � �����"� �&����� ��"'��� �"��� � ��* 7 =��� ��� @��� � ���,(�8� H,�� �,�(� , �"D*;���_� ���� �� ' �� ��) �� �=�, ��)� ������� � # ��"'������ .
� : I(�� � - �,"� �$ �*:
• ���� �* �)�� %���� -!��� �� ���� �$ �,"� :�+� ��� @��� �� ���,) -���0� @��� �� 2,�� &, �,(��� �)�� ��D %���� -!��� �* �) # -�� �5��!� � ��� ���
%���� ��� ���.
• A($ ��(� �� %���� ��� ���0�, �� ��� - �"��� , �2'"��� �=")��� �� �)9��� :�$:�+�"� :�$�� � � ��!� �� 7 =���.
2 9�4%���� :
211 %��&� %���� 9�4 :
# %���� ;�� ���� � �� %���� ��"�$ :�� �� ,� :�� ���� � ���� �* � )��� � � �������� - 61��� �),< A, ��2� �(� � ����0� �', ���'� B�� � )��� �� # �="����� -1����
%"��� �,��"� ��� :� ��� �,$ ���<�(��� ;���� �1.
%��"� ��� ��� ;��� , %������ ( �)�� �forex exchange �� :�� � �� �� ���� ;���� :�� %���� ;���� N ��� # &+�,� -1���� ���'�. 2��� C"� �� ��,"� �,���� -1���� ��$
�� ,��� ��"�$ .���P -1���� �, 2� ��"'��� �"��"� %���� � ��* ���'� ��, 4� � &���<.
����� %"���� ������� �� �� 4� �(�� �,���� -1���� C"� � ��$ . 2"�� � )� � ;���� �* �, ���'�, H��� -1���� %"���� C"��� � ����� ��, . 2"�� �&� W���� ;���!� �) �� � �) � #
W��8� �, 2� ��'���� -1���� %���� ���.
������ ��� ;���� � :�2(� �)��8� � �� A�� -1���� ����� :�� @�� @��"2��� %���� ;�� �$� ���2( %�� - �"�$ �)< �"$)�"� $ ( ;�� �� �5���� �( 5�� ;���� �* # �"�* %�� - �"�$ �*
1 ��)�,, H"��� ����� �� ' &�&����� ��� ��6!� ������� ��,��� � %���� ��� - ,"2� � 5* # �( ($ ������ , ;, � ���� �06.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
109
�2�<��� - ��(���les produits dérivés) ( ���'� &���6 ��)� ��� � �� �� �� ,� :�� ��� �"�8� ��2��� �� � �* �5��� �,���� -1��� , %���� - +� 2� �) � %���� -�� �� � %��"�
SWAPS .
���� ��� <P� � ��* ;�� ��, -1� ���� :�' >�' �� ��( 5�� �,����� ��'� %���� ;�� �* A()� � ��� =���5)8� � �����8��5) �=� # ��"������ ��$ �* ��������� - ��(��� >�' �� 2�$2004
�� �� � ���� ����� :�1900 &(� �!�� � �"�600 � ���2(�� -1� ��"� � �"�1300 � �"� -1� ��"��"�R� C( � ��� #140 4�) ���� �2�<��� - ��(��� �� �!�� � �"� 1.
212 %���� 9�4 �� ����&���� :
�� 7�(�� � ��;���8� - � <(, ����2� ��"���� :&�* �)( ��$ -�.���� � :
212 11 R�����:
:* �� 4(,�� �,�����"� ��� �� �� 4�(,�� �� ��$�( ��, ��=�� �)�� � %���� ;���*A���,� C�' �) ������ �&()��2:
31 ������� R����� : �� 1�� �)��� �)� � # &(� , C �'� �* � ��� &, �'� .��� ����� �� ����� �)<, ������� ��)� �� C�� �,���� -1���� �� &(� , - �� ' ��,"� ;���*
#%���� ����� �� �� 1�� - �( )�P� %�I�� �$���� � 4(,"� %")� � ������� � �* !� ���$� � �,� (� ��� � � ���<,�� �� 7�(�� �&� � � � )� - �"�� ) �* %���� ���D
- 2=��� .( .1)� ��$�� %���� ;���� �� 4� �"$ ���� 2�� � � �������� 4�(,�� �� � %����)LES CAMBISTES ( ��=(� ���� : � �* �)�� � # ���0�� 4"� �� - �"����
�� .1)��� .!� ��)�:
• 9�4�� �0��� )MARKET MAKERS (� ���� ����� �=�, ��(�+� ���� : ������� ;���� ��:&(8 ��,) ���� ��,�� �* .��<"� %�� � ��* ����� �=�, ��+���
�,���� -1���� ��.
• �� , �� .1)�(LES SALERS) :�� , �� - ,"�� �, ���!� �$ ������� : ���� �.
1 # ;, � ���� # ��� ��� :���2�� �"$ %���� � ��* -���0� �5* # ;� � �6�< �12.
2 # ;, ��� ������ B=( �13 �14.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
110
��!� �� � 4�(,�� N �* ( �� <!� �)�� �) .���� &()�� ��� ��� &�, �, ���� - ����%���� ;���* �� +�2� �� ���5��� &(�) � ��� &, �'� - �"�$.
! 1 ��@0���� R����� :&� # @�2(�� �* @� ��6!� ; ���� �� A�1��� ��)� :I(��� ��� C�"� �� �� # 2,�� ��'� � �� ���� �� �(��� ���' �� � ��� �"$ I ='"� %���� ;��� �1
� %���� � ��8 N���� @�� N ��!� C�' �,���� -1��"� %5)��� ��,�� �� .��<�� � �� %���� -!��� �1� �� ��(���� &�"�$ �"$ I� '� �� &()�� ���(�� B=(,) �� ���6�
%�I�� ( ����� �* ����&�� :�2� �&� :����� �"$ � :
- -����P �� ��� ��� &(� , ����* �=(� %"��� � ��,(�* �� )���� 4�(,�� # �����$������� ��� ��� - ��&��.
- C ,�8 .��� �,���� -1��� , �(� 2� ��(���� &�"��� %���� � ��* -���0� :�I(� %���� : I( � �� �� -, 5�� �, 2��� �"$ I ='"� �* ��"����� ��� ��6!� &�� ��, �"���
-, 5��.
212 12 < 4��� )COURTIERS/BROKERS (:
: � @��<� ��'* ����� ��, �,�� , ����2� �(� � � ��� :&, �'� ;���� �� ��"���� !��8� �2=��� :�' �� ����� �,�(, �� $ C�'� 2,�� &�"$ ;=�� ����$ :&"��� �$ ��+ 2�� � #�� ,.
2��� �����'� . ����� .!� �,����" �� �&� ���� ��,�"� ��;���* �* �� ���� �� .��� %����:&(� , � - ��"�� ���2�) %"���� &, ��,�� �� .��<�� �)�� ���� � ��!� ��' , :&(��"�� :&�# ��������� �,���� -1���� �* .��<�� ����* ��� :&()�� :&�! ��! ��,)�� :�'�� �+=,� 4�) � 4�(,�� �� ��,) ���� ��,�� # ��2� :&��� �=�$�� W��, � � :&��6���� � - �"���� .���� �� :&�
�(&��� N� .��8 � �����+�� � �=���.
212 13 ���@��:
. ��� �� 4�(,�� �� �� ;��� �$ �, # %���� ;�� �� �< ,� ��D :&"��� ��)� �� ��� � �5��!� - ���� # ���0��� 4�(,�� � ��� ���� � ��$ (��� - ������ �� $ :� # %����
����8� � . ��� -1� ���� �� ��,) � <( &� ���� � W�,)�� - )�<�� � - ������ �* �� <P� ���� �
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
111
� ��< ,� ������ ��* �� # �� ��� &$�� W�� �� � %�� %�D &� ���� %���� ��� �%���� ;��.
213 %���� 9�4 �� '��� ���� ����&��:
����� W���� ��)� ��* %���� ;�� �� ����� �)�� ���� - �"���� �� 7��(� >15 4 ( :&()�� ;���� N �"� �� �� �) # ��!� �$ %"��� ��'�� �)� �,� +��� # ���0��� - �"�$ .����
(� , C �'� �* � ��� :&, �'� :�)'��� �:&.
213 11 �� /��� �����)HEDGING: ( :* � ��* � �C ,�8� ���� �����"� ��� ;�� %���� - �"���� %"��� A"�'�� ���� %���� ��� ���0�� 4� � # A�� ��"����
��� ��� � ��� ����.
213 12 ���Q���)LA SPECULATION : (���� N&�� ��"%��* ���8� �$ � �� %"���# %�&, ���"� ��$��� A�=( ���� ( �� ���� � ��, ��� -���0� �� E ,�* ;�2'�
%���� � ��8 . T�� � �� %���� � ��8 �",2����� ��'��� ; ,��� �� �5��� � � � =�(� �6�� �� ��,�� �� �����+��� W�'� ��� C� +��� � � 4�� � ���� ; 2'���
�� �6�� �� .��<�� �* � ��8� �� ��� ���� ���+��� -( ) �&� � # � ��8� 7 =�����'� ��D �� ���� � E ,�8 � C� +��� �.
213 13 "�0����)L’ARBITRAGE: ( .1)� &, �� ,� � C �'� %���� ��"��� ���� 4�(,�� ��� @* ���, E ,�* ;�2'� �� �5���� # :&�� ��"� ��� ���� �� , �� C �'� �� &,
�� ����� 4� � �&� A�"$ � 4�, � � &� �� �'+�� %�� � ��� �I'�� 4"� �(12$ �� ��� @* %���� - �"��� '+�� ��� L<(� &(�)� �,� +� ��"�$ -��� :�)'�� � # ��� �"$* �($ ��,�� ��2� � �=�(� ����� �* A� ��,�� ��($ .��<�� ��2�
%���� ;�� � ���� �� I( �� $ �.
214 %���� 9�4 7���3 :
�($.���� ;���!� �� 7��(* ��$ �� ��)� �&� %���� ��"�$ �� �5��� ���� �:
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
112
214 11 '(-��� %���� 9�4)MARCHE AU COMPTANT OU SPOT:(
;�� +�* �$��spot ! ( � # �,���� �"���� 4�(,�� A�� �� ,�� @�� ;���� � � ���� ����� ��, � �"��"� �2�2' ���'���"�8� 4�(,�� - , �' �� �����) � �(� � �"���� �,' � �* . �
� )� A� B�� ;�� � � ��!� �� �� �����, ��,�� :&+�,� ��"��� A�� ��"� ����� �(� � ��'� ��� ���) B)"��� #%� &�� .(... 9<(� C"�"� �,�(� , # C"��� � ����� �, 2� �� 9<(� �&� ������� �*
�"�"� @��<��� �� �� � �'( ��&������ ��(������ �� E ���� # ��,(�8� �"��� , ���'� ���� =, Q� ��� ... �� +,"� �������� �$ 9<(�� ����� �$ �* � E ���� # �,���� �"��� , ��+��2��� #
Q� ��� �� :&��� �5��� ��,"�� ���� ����5����� # �",�� ��� ���� 2�� C( �8�....
��,��� ��"�$�� %����2( �"�$ �� ,�� ����� ��, � ; =�� -1�$ �� �"�$ �, 2� -1�$ �* �� �5)!� �"$ �� ,��� � :�� � # ��'� ���, � �48 ��* ��� �)(, C �' �� ���'�� , �$ �
��)(,�� �� �� �� �, �'�� ���2�� , ����� � � ���(����1 .
C"��� � -1���� ���� �,� :���� �1� ������ , ��0�� %���� ��� �* ( �� <P� ���� �# &�"$ ;"��� ��� :����* �=(� �"$ ����� � -���0��� N&, :&(� , i1,/, %���� .1)� :�2� �
, %���� - �"�$ .���/�,�� ��� � .��<�� ��� � ����� ��, � �6�=��� ( :&��� �� ��.
�� ��'�� ��'� .��<� 4(,�� &���� ���� ��"'��� �* ��(���� �"���� �� -��'��� ��$ � .��<�� ��� �"������,(�8� �(�, # ��'�� ��'� ��,� 4(,�� &,"�� ���� ��"'��� �"���� �� -��'��� �&� ��,�� ���
� .��<�� ��� �� �,)* ��� ��,�� ��� ��)� � ��,(�8� �"���� �� H,� d� �&(,� ;�=�� �5��4(,�� . ���� �"$ E��=� � ;���� � ��24 �"$ �$ �24 ��$ ��� ;���=�� � $��� �� �$ �
%"����;���8� �����()� �+=, � # ���(��� � ��$�,�8� ����� : �* ��$ � :� ��� �,$ ��� ��� �������� � ,�8� -! )� �) � �������� � ��!� �� ��� �5�Reuters , AFP…. ���0� @9�
W��8� ��� ��� ;���8� �6 , �"$ ��' �5�� �� � ;�� ��2.
���� ��� <P� W��* �"�$ �� -1���� W�'P %�� ��� 4 ( �)� :� �� A(* (�� ��(� (, �2����&4�� �& -���� &, �' :� # W��* �, 2� �"���� %���� ��� � � ��� B �* �"$
�)��<� �"�$ �, 2� ���"���� )�)���8� �!���� �� $ �=�, (3 . &� ��)� �5� 5 �"�$ �$ >',( @*
1 G. Legrand , H martini , op. cit, p 331 et 332.
2 # ;, � ���� # ��� ��� :���2�� �"$ %���� � ��* -���0� �5* # ;� � �6�< �20.
3 G. Legrand , H martini , op. cit, p 411.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
113
�) # ���'��� ��"�$ �($ ������� � ��)� � ���"��"� %�� ����� ��0�� %���� � ��*� ��� � ) �� W��* �"�$ �, 2� � �"�$ ��� ��'�� �* �)�� 4�� � ������ , �"���� N %���
�� �6* ���=�� ����, �� ����� � ) �� ������ ��)� � # &�� &( �� ��� �� �,)* ���=�� ����, ������� C�(, �+ �� ��&��� �* ��'��� � C �' �)�� � &�� &(.
214 12 R����� ���� %���� 9�4 7�(�E� �3)MARCHE INTERBANCAIRE OU DU DEPOT (:
�* ���6� �)< -'� �,���� -1��� , �(� ��� - �"�$ ��� �� A�� :�� @�� ;���� � � B���� ;�� � � # ��� =�� C �' -���� � -!���"� �2�6� �$��6 � ���� , ����6�����8� �"$
W���� ���2����8� #��* :�2�����'� � :&(�, ��� - �"��� , �)(,�� 7 �2��: I(�� �� . � �& �(� �� ) W��* ��� � - �� � # ���2�� - ������ �"$ ���2� A��� ������ ��)� ��* @�2(��
�� )���� 4�(,�� # ��������... ��, %���� - � ��'� �� ,� :�� - �"���� N �� . &�(!� �($ # T�����,�� ;��� �$ �$ �� �( �� ���� 4�(,�� � ����� 4"�� ���� 4�(,�.
214 13 %���� 9�4 ���)MARCHE A TERME : (
��, ���� ��, � ��� -1���� :1��� � :�"���� � ) �� ��8 &(* %���� ��"�$ �,���:��,� %���� ��� �) � �,���� �"��� , �2=��� `",� �� �) ���'� :�� T�� ��� � �($ A�"$ � # �2=���
����* � T�� ��� 4� �($ %���� ��� � � ������� T�� � �� ��� �2��� � �,��� A(� � # ;'1�� �� ��)� :�"���� � :1��!� �)� �2��� :��,� T�� � �($ ��)� �� (��� N �"$ ; =�!� �* � 2"0�
;'! T�� �); 2'��!� T�� �.(
@� =�� ���� ��� �� ���� �� �"� ��� - )�<�� %�� �� ������ %���� - �"�$ �� 7�(�� � ��� ��8� >�' -1���� %�� � ��* �� ��6����� ��D �"��'��� - ,"2��� �$ ��� (�� ��� �*
�I'� �� ��� %���� ��� � :1��!� � :�"���� �($ ;,���� %����:��,� %���� �2$.
:�(� �6 @�� %���� ��� � =� - )�<�� N&� H��� ���� ��� �� ���� ��2$ :��,P �2����� N �� %���� � ��* �� >�'� ���� -���0��� �$ ) �"������� %���� ��� ���0� - �(2� �'� � .( �
�"���� �� ��",2����� - ������ - � ��'! �, ���1� � A(* ( A�I'1� ��� ��,(�8� ������ �� � �"���� B=( � ���2�� B=(, `� ,��� 4� ����� %���� ;�� .1)� �"$ C���� �� A( � &� �� ��� � � A�"$ � # 4� �� �5)8 ���� �6 �) : �8 ���� �6 T�� ��� � �* � �� � ; 2'��!� T�� � B=(
��2( %�� ��"�$ �� .���,� �'��� ��$ �"$ ��"���� @��� ��)��� � �"�* %�� ��"��, �$�,�� �
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
114
����* B=( � #�2=��� 4"� ��� ���0� � ��'�� � ; 2'��!� T�� � �($ :1��!� �* :�"���� :�� ���'�, :�2� >�' ���� ��� �� ��� , �� ��� - �"���� N&, :�2� ���� - )�<"� �,�(� , I'1� .�<��
���� � 4� ,'� ! @�� &)(, ��� �������� ,(��A.
3 %���� �&4:
�6���� �� %���� ��� ���'� :�� -1���� �"$ C"��� � ����� ��$ 6 �"$ �. (, ��"� ��9)! � ����( !� -1���� �"$ C"��� ��)�� �"��� �"$ C"�����,(�8� �� ���� �* ��( �� �� , �
&�� ,� :�� ���� - ����� � �"��� :�6 ����� ��* �� %���� - �"�$ : �6 ='� ���� � ���� ���.
311 %���� �&4 %��&�:
%���� �)�� &��� C����� �(��� �"�$ �� -��'��� ��$ A(* �"$ ��'�� ��'� �"$ ���'"��"���� ��� �� #W��* �"�$ �� ��(���� �"���� �, 2�, ��,(�8�. ���2��� 4 ( �6��� �� � ������
�< ,��� ��D ������� � �< ,��� ������� � � -1����.
�"���� �� -��'��� ��$ �&� �< ,��� ������� �*��,(�8� ���� ��'�� ��'� �"$ ���'"� &��� C�� ��(���� �"���� �� . ��"6 # ����� -6��� �� � �< ,��� ������� �2��� ������ �� ����� �� . :* �
A�(��� B 2� # ��(� �� �� ��� )���� �� �( ���, � �2����� N ������ ���� ������(�����P� �) �"� :1 A�(��(������ =1.85 �!���)���*.
��D ������� �*�< ,��� �&� # ��'� �"$ ���'"� &��� C����� ��(���� �"���� �� -��'��� ��$ ��,(�8� �"���� �� ��'�� . ������ :� ��� �� ����� :I��� 4� �� �, ������� �� �2����� N
� (���� �� -��'��� ���, �)���8� �!���� B 2�� ��� ��� :1 �)���* �!�� =73.58 � (�� @��� �1.
�2����� �� #��"���� �,���� �"���� ���� ����� ���� � ��� =�� ���� � %���� ���,�,���� �"��� , ����6!� � ��2�� ��"��� . � � ����� �(�� � ��+� ��6 =�� 4 ( :����� �"$ �
� 5� ��,�� �� � ���� �"���� �� ��'� ���6 �5�� : 2��� ��* �, �' ��) �)< �"$ �"���� :��2�,EUR/USD �!���� : �* ������ ���6 �5�� ����� �* �(�� ()�!���� �, 2� ���� ��2( � ( #
1 d��� � ��� : � # ;, � ����96.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
115
USD/JPY #���� �, 2� �!���� @* ��� , �!���� ���6 �5�� ����� �* �(���* %���� ���EUR/USD V,1,325 �(��1 ���* =1.325 ��!�1.
� 5� : ��� A)(, �� C"�� ��, EUR/USD 4(,�� :�2� # ��2(A� �$/, �� ��� �������40 /1,3430 �*1 ���* =1,3430 – 1,3440 ��, ������ A(� ��, "� �(�� � � �!��1 ���* :1��� �1,3430 .��< �* # �!��1 ��� � ���*1,3440 # �!��
�� �* C"��� C( � ���� � �"���� �� ��'��� ������� A, ��,� @�� ����� � W����� �&���BID ���� � 4(,"� �,�(� , .��<�� ����� � � +�* ���������!�. C( ��� �*���8� ����� �5��
�"���� �� ��'� �� ����� A, @��<� @����� �8� �* ����� C( � ���� �OFFERT ON ASK # ������� ��� +�* ����� 4(,"� �,�(� , ��,�� ����� � � �* ��, � ;�=����� ������� ���� �&�
SPREAD .
� 5���* : ��� ��� ��� ��� - ��"���� (��� �"� �) �)���!� �!��"� %���� ���� � ����: 1 ���* =1,3210 – 1,3218 �!�� ��"��, : �2�� ������� -���* �� ���2, ������� :300.000 �!��@* A", 2� �:
300.000/1,3210 =227.100,68 ���* �� �* : �2�� -���* ������ , ���2�� B=(� @* A", 2� � :
300.000 /1,3218 =226.693,23 ���* %���� ����$ C �' C�� 4� ��� �� +� �) �� $1/1000 (�� ������� �� �2(� ������� N �
� � � ������� �� ' �($ .��<�� %�� )� �� �������!�.
- �($������!� : 7������ `",��� ��)� =227100,68 ) *1,001 = (227327,78 ���*
- ������� �($ : A�"$ ��'��� `",��� =226963,23 ) *0,999 = (226736,26 ���*
�)( 7��(* ��$ %���� ���� 4� ��� �� +P ,2:
• %���� �&4��4*� : �"�$ ��� �# � � ����� ��, . 2"�� ��"�$ ;��� �$ ��'��2� ��'�� �"�$ �� �� ,��� :� �� ��� (5 �61��� ��)� � #%���� ;�� �� C"���.
1 G. Legrand , H martini , op. cit, p 412.
2 ، 1�A 34� ، �Eا���� JKا(Fا� L>� ف�ر ا��!Aات أ�EM� �Hرق ، أ�� �D(O �20.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
116
• ��4*� %���� �&4�-�-���: H����� ������� �"$ � ��$! , C�'� %�� ��� � )�< �="��� -1��, �(� 2� � ����� %���� � ��8���� ���� &�.
• ��&��� %���� �&4: ����� � #��,(�* �"��, �(� 2� ��(���� �"��"� ��"�=�� ���2�� ���� � ,�$!� ���, ���� # W��* ����, �(� 2� � ����� � ��8� �� ��� (��� ���� B)��
�)�' � ���!� %���� ��� ����� ��8� � �(���� �",�� ���6 , :� ��� . ��,��,��* ��2�� �)��A(9, B �2�� ��8� �(� 2� ��"'��� �"���� ��9, �"�����,(�8� $ # :�� ��(
��'�� �"��, &���2�.
• ��&��� %���� �&4�-�-���: ��,(�* -1�$ �"�, �(� 2� ��(���� �"��"� ��"�=�� ���2�� �#�'��� %���� ��� ���� � ,�$!� ���, ����� � �9�#���!� � ��8� W���� �
:� ��� �6 , � ��(���� ������ 4"� �� �� $ �=�,.
312 %���� �&4� >�����1:
����, �,(��� �* :D� �* !� # :� ��� %���� : I( �� �� � �� 0"� C�� %���� � ��* �$ �� �$��6 �+� �* -�� ' - ��I( 4 ( �,(��� �"$ �� '( � ���="��� ���"��� %���� ���,�*
�� �� ���I( � �����I( � ���� � �� ���(��� =�� -!��� �� �� ���I( � �����<�� W�2��.
312 11 ����� �� G�-�� �(&� ���,�:
�"$ �(��� ���� ��, ������ �� ��� ��� :�+��� -!��� �5�� # ���I(�� N C�'���=�� 4"� ��, �������� ��� ��"��� ��2( %���� ��� .� ��$ 2)#�� $ �"�$ ���6 �=�(�
�",�� �"�$ �, 2� ���� �",��8� �,)* ����� 4"� ��, A�� :�+��� ���� � ) �� �(��� ��� ��, �",�� �� ����� B=( ��, :�+��� ���� ��#�( 5�� H�'� B)��� �.
��: � ��� ��� �� �!���� %���� ��� � ) ��61,96 � (��. �� :�+��� ���� � )� �(� ��, ��� ���� 9,6%# � �(� ��, ��'���� - �!��� �� :�+��� ���� �(�,2,7% .
N ��#�� '�� �'( ��0�� %�� � (���� �, 2� �!���� %�� ��� � �#7 =��!� ��)� �(�, �, 2� -+=�(� �6 � (���� ���6�!����. �* �)��� ���"���� ��, ������ %���� ��� C�'�
�� �� )1 �!�� =61,96 ]1)+9,6 % Z 2,7 % = [(66,24 � (��.
1 � ��� d��� : � # ;, � ����103 �104.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
117
A(* I'1( � @� �� �'���� �!���� � ) ���,61,96 ��, :�+��� W���� 7 =��� � � # � (�� ��'���� - �!��� �� A($ ��� ��� �� �(� �!���� ���6 �� � ��� W�* �6)� =�(� ���6
� (���� ( >�' # @� �� �(� ��, �'���� �!���� H,�*66,24 � (��.
312 12 &� ���,� �(���� �*(&� �(:
��� �"$ �(��� ���� ��, ������ �� ��� ��� ��� =�� -!��� �5�� ���I(�� N C�' ���=�� 4"� ��, �������� ��� ��"��� ��2( %���� . ��$ 2) �#�� $ �", �"�$ ���6 �=�(�
�� �(��� ��� ��, ��* �", �, 2� ���� �",�� 4� �� ��� ��� ����� 4"� ��, ��� =�� ���� � ) �",�� �� ��� ��� ����� B=( ��, ��� =�� ���� �� �,)*#��8� H�'� B)��� �.
��: %���� ��� � ) �� �, 2� �!���� @������� 4(�=�� �1,9459 . ���� � )� �� �� ��� ��� =�� ������ � �(� ��,4,87 % ��, ��'���� - �!��� �� �� ��� ��� =�� ��� � � 4�) �(�5,67 % . N �=�#�� '�� � � : �* �=�(� %�� �!���� %���� ���
4(�=�� . �, 2� �!��"� ������ %���� ��� C �' �)�� � 4(�=�� �) �(� ��,�"�:
1 �!�� =1,9459]1)+4,87% – 5,67 % = [(1.9303 @����� 4(��
@� �� 4(�=�� �, 2� �!���� %�� ��� � ) ���, A(* I'1� �1,9459 ���� 7 =��� � � W�* �6 ��'���� - �!��� �� A($ �(� ��, ������ �� ��� =����� �, 2� �!���� ���6 � =�(�
! H,�* �# 4(�=�� @� �� !� �(� ��,1.9303 4(��.
�� ��0��� ����=� � �"�� ����'��� ���� �����I(�� ��� �* ��� �� <P� ���� ���8� �� � � @� ��6!� �+��� �"$ �� � )��� W��* -����=� 4 ( �, �(��� ���� ��, %���� � ��* ���� �)� - $������ �� �� �� ' � �� ��� @� ��6!� ��(�� -!��� �5� ���",�� %"���� �� ���
%���� �� ��'� �+�� ... ;��, �( ���!� ��� �5)9� �5)* A��� 4�(,�� � � W��* �&� �� � �,(�"� W��*� ��* ���=� %����#�(��� �,�� :����� � ����� ;���� :* ��, �� � (� ��, �� � �
-������ ��8� �,2����� �� &�6�� � 4� �1� ���"$ . (, -������� N.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
118
��� !� ����: %���� � � �. �
����� �$ � 5�, 4� ����� �)�� %��� , �� ��� ��� )<P� � &IP��,���* �� �0�<� -���� ���� � � ���� ��� �� ������� ���2, ��)���8� ��'���� - �!��� �� ��, 250.000,00
C ��2� ��� ��� H(�, ������ :�2� � # �)���8� �!��06 �&<*) ���6 �)�� �1 � �!��0,86 ���� ( ���'� :�� ; 2'��!� �$�� �($215.000,00 �, 2� �!���� ��� ��0�� :� �� ����
� %���� ��� ��0� �� �* # ������ ��� � 5��� ��,� �"$ �!��"0,80 8� ������ � � ���� �,��� �"$ ��'��200.000,00 C ��2� �� ��, @* ����15.000 ����1.
��"��, ;"�� .��� %���� �� ��� �+�� ������� �* ��2( �* �����( ��,��� � 5��� � �� A($ ��' ?�(� ! - ,"2��� N �* !� #������!� �* ������� H,� &($ ?�(� �* �)�� �, �� ��
%����.
1 %���� � � %��&� :
%���� ��� %���� �)�� ���'� �* �,)* `",� ����� ��� A(*� ���� �$ ?� ( �� �6*��(���� �"���� ��D ��,(�* W��* �"��, �� ����.
C� D �� :&� ��0�� � � %�� �� A� �� :�� � �'8�#���(���� �,��� � %���� ���� A�"$ � -!��� -���0�,#%���� &(� :�� ! � ��(���� �"���� �$ %"��� �"��, �� ���� :�� ��($. ��"����
&�I'� ��)��8.( �"��, �,�� �"�$ ���'� ��"�$ �($ �6��� ��D H,� �* �� �� ���� @�� ���� , A=���� �)�� �)
�8� �"$ ��)� ���� � ��� �8��� �="�����)�� , �"����� ������ � ;�2'���W��* �,���� �".( *�, ����� � ���� � ��$� (� ��&I�� :� ��� %���� : I(� ��8 ��<(* �) A�$ � # %����
# Q� ��� �� ��� � - �"��, :�2� ���� - ������ �"$ ;,�� � ����� �&� �+��� ���� ��� �� ���� �� �� ��'�� �* �)�� �) # &�"��� %���� � ��* ���'� �1� �� E ,�* ;�2'� �$ >',� ���� �
"$� # ���� (��� &���6 �"$ �5�� �� B)��� >�' �� ���,) :�$ -! ', �,��� 4� �) �* ��( A��)9���2.
1 Y. simon D. lautier C. morel , op cit, p 440.
2 ، 1�A 34� ، �Eا���� JKا(Fا� L>� ف�ر ا��!Aات أ�EM� �Hرق ، أ�� �D(O �28 .
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
119
����� � �� �� � � �,���� �"��� , ����6!� �� ' �� %���� ��� <(� �* �)�� � �)�� A(* �) ������� ��� ���� - �"�����* ��� �* 7�=�� � :8� �)�<�� ��, � ��� ��� - 2����� �� 9<(�
��� ���� - �"���� .��� �* &(�,1 .
2 %���� � � (�(��(���4��� � �(���� ��4���2 :
211 ��4����(����:
��$ :��2�, ������ :�2� ��($ ��6 (� � �� �� @� �� ��)� �&� #�,���� �"��� , ����� # ! :* �"�� �2$ �* �2=� ����� � �� 9<(�� � ) �� %��� ! A(8 %��"� ����<$ ��� : �*
��,�� �"$ ;,�(� � � ����� ��� �"�� ��� �� � ������ � Q� ��� �� :���6 �* -1�� �"$����� N �� %���� ��� - ,"2�"� ��I(.
:�� # ; =�!� �� ' �� � - +� =���� ������ �"'�� ��,:��,� ������� ��, � @� ���� �2����� N �� �"�$ ������ H,�� �I' �+��� �'� �� � �� �5����� %��"� @� ��6!� �����
����$Q �(P� �"'�� �� �6 (�� � �:��,� �2������ �� &(�� �����.
212 (���4��� ��4���:
�� "� �&� #�,���� �"��� , ����* ���� �* ��(�� %�( - ��(� ����� ������ ��($ �� ' �� � # ������ T�� � � ���� =�� ���'� T�� � ��, %���� ��� �����,?�(� ��(�� �� ����
��� (� �� �2(� �� �=")��� ��� �� �� � �* �)�� ����� ����� .�� �/� # �� &(�� ?�(��� � ����?�( .
3 %���� � ��� C�&���:
�� :)'�"� ��=�)� �"� < ��I( &� ��)� �* C�� ������� �/� %���� �� �� �� �� ���� �N������ �2��� � ���� ��� ����� �&� ������ ��� ��' ( �� #%���� �� ��� ������.
311 � ��� C�&��� �(�3 :
;���� ����� ����, �� %���� - ,"2�� �+�� ������� �� N ��� � # ��2������ ��"���� �� ;���� �� >',�� ��"�$ � ���2�� L<(� ���� ������� �"'�� ��, � %���� ��� �� - ,"2���
��,(�8� ���� (��� &���+� �� ����0� #@� ���� ����� ���$� . (5* �"� �&I� �6 ����� � �.
1 G. Legrand , H martini , op. cit, p 338.
2 G. Legrand , H martini , op. cit, p 337.
3 J. paveau F. duphil , op cit page 400 et 401.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
120
%���� ��� � � # �,(�8� ��, �� %�� �� C"��� .���� ��' �8 # ���'� ��� � ������� � ��� �� A(� !� # &+��, �� �"� C �D ���2��� &� "� ��59� A� B�� :� ��!� � � ��"�� . ��
%���� ��� �� �"�=�� ������ � C"��� :��2���)8� ������� �"$ C�� ( � #�8� ���, ����� ����,�� �� %���� ��� � ,�$!�)���'��� ����� ���� ( ���� ����� � ���� A�"$ C�� ��.�,�
����� ����� &��. %���� :�� ���8� ��)��� :�A� �� ��� �"��� , %�� )��� - ,"2� ���� ����� ������ � ���6 ����
�,����. %��"� @� ��6!� ����� �� ��'��� ��2( ��� ���� =�� ���$� ����� #�,� '��� ����� �&� �5�� �&� �� �� )� N�=(�� ����"� �,�(� , ;�2'�� �9<(A� �� ��� � � W��* �&� �� �9<(
������"� �,�(� , �����=���� `",��� A"��'� �* ��, �� ���, ���"� ������ ���� �&�(� � # ��� A�"$ ;������ C �' . � �� � %���� ���� ������ ��� �,� @�� �)< �"�:
�� ")� �0 2 14 1 %���� C�&��� �(� ���
J. paveau F. duphil , op cit page 401. : ا��7#ر
1 �4��(
9�4�� 1 ����
S�����
!� �� "�(-�
%� �� H�(�����@��
C�&�� "�(-� �4�E� ������� (�(�D A�BCD اE&Fال
�55 �(5550>� ����� � �
ــ�8 �ديـــ ا7�2ــــ�8� �Hــ&��
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
121
312 � ��� �� ���(�� ��+�D %���� � � ���4� :
������ ����� � ���� ��� � ��� ������ ������� �� # %���� ��� ����� �,��� ! # ���� (�� , ���� �,���� �"��� , ��$ :��2�� ���� %�� . ����� � �"$ I ='"� � &(/� C���*
;,�� - �(2� �������%��� , �� ��� �� �� �)� �,�(� , ����� C�� 4� �� �)���� ��"�$: - %���� ���+� ���6 .
- � � ����� �� ������ T�.
- ����� �� Q����� T�� �.
���� =�� � ,2��� �($ &�"$ C�� # 4� &� �(���� ��* - ��"���� N ���'� �2���, ����� # ��,"��� &(8 �)���* C�� 4� @� =��� # ��),� ���'� ��� �� ��)��* H��� ����� ����� - �(2� ;,��
� W��6 ���� ����� ���0�, &�����" .
!� �������: � �� ���4� � D������� ������ ����� �� %����
%���� ���+� C �', ��8� ;"��� ( � �����"� �,��� ���� �$ ��<�� %���� �� ' -1� ���� �� :����� �(��� �"��� �,�(� ,���� ���.
1 %���� ��&Q�position de change:
111 %���� ��&Q�� %��&��� :
�� %���� �) �"��� %���� ���+� ��,(�* �(���) &� ���V,PCH (# ��, ;�=�� &(* �"$��'� ; 2'��� T�� �� �"���� N B=(, ������ � �"���� N&, ;�2'��.
��� ��� �61�� , ���� T�� � �� � �(��� �"��� %���� ���+� C �' �)�� �1:
��&��� ���&�� ���@��� ��&Q�)V����� R�; �� �������� ����4�� + ( ������� X����� 7���� ��&��� ���&��– ��&��� ���&�� 2(�(4� (����� X����� 7���� =PCH ��&��� ���&�� ��&Q���.
%���� ���+�� ;�2'�� ��)� ��($ �"��� %���� ���+� �* ��2( � -1��� ,��,(�8� ; 2'��!� T�� � B=(� -1���� N&, ������ ;�=�) ���+���< 0 .( &($ ��2( � �� ����6 &(*
1 J. paveau F. duphil , op cit page 402.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
122
������ �� �6* ��,(�8� -1��� , ;�2'�� -( ) ; 2'��!� T�� � B=( �($ -1���� N&,) ���+���> 0 .( ��,(�8� -1��� , ;�2'�� -( ) �� ������ �* �2"0� &(� &($ ��2( � N&, ������ @� ��
; 2'��!� T�� � B=( �($ -1����) ���+��� =0.( %���� ��� �)�� @���* �* �2"0� %���� ���+� -( ) �� A�=( B�� � ������� A� �����
#�'��=� �) 4� ��)���"�: • ���+��� -( ) ��#�2"0� ���� �+��� -��� �������#%���� &6�2'� �� '�� N ��
-1���� ����,(�8� ��'� ; 2'��!� T�� � �($ -1���� N �� &(��� ��0�.
• ���+��� -( ) ��#�"��� @�2(�� %���� � ��* � =�(� ���� �+��� ������ �#�",2����� `",� ���'�, 4� :���� %��� ; 2'��!� T�� � �� � =�(!� � >�' �� �"��� , �6* ��"'���)����� ����� �� '(.
• ���2(�� %���� � ��* 7 =��� ���� �+��� ������� # ����6 ���+��� -( ) �� ��",2����� �,)* `",� ���, 4� :���� %��� ; 2'��!� T�� � �� 7 =��!� � >�' �� #
��(���� �"��� ,)��������� ������� �� '.(
112 ��&Q� !4�%����:
: "��� %���� ���+� C �' ��"�$ �� ��)� �* # �����"� ������� �(� �� , %")��� �� -1���� - 2���, �� ��� - ��"��� , �� � �����,��,(�8� �) # �����"� &(* ����� +�* �$�� �"$
������� �"$ C�� 4�� # - ��"���� N �����* � 4� �&�� - ��"�� : I( �+� +�* ��� �� C�� � %���� ���+� C �'� - ����,�� � ����* � B�� 2� >15 �"$ �����:
- �25��: : I(�� �� �� � - ��"���� �* @*�69, ���.
- ��� =<�� :������ , �(�'� � &�"$ 71�!� �)�� ���+��� �* @*.
- >��'��� :%���� ��� -����� � ,�$!� ���, �8 � � :�� �) C�'� &(* @*.
(, � ����� �� ��2� ������� � � 4� �"$ �. �) -1���� -1���� � ���� �* %���� ���+�,��"���� C�' ������ �6 ,�� � 4�� �2� ��&���.
�� �� � :�� �) �&I� %���� ���+��* �(�� ��� � %���� ��� ��, � ;� =�� �� ��� (�� ���6����� ����� ��"�$ A��� �� ;���� ���� �"� � %���� ���+� C �' ��"�$ ��� ������� #
%���� ���+� C �' �,�)�� ��,�:
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
123
��(� ")� 213 %���� ��&Q� ��0�2 ���:
C %���� ���+�USD ���2�� : �*31/03/200n A!ـــــ� ا�E)م
� �����,��,��� �
����&�� 7�� X�����!USD
X�����!EUR
%���� �&4 �� ���-�� ��-�31/03
/+1 ���-��
���0��
1Z ��� ���� - �"����
Z ��)�� ��0�� �� (���
�� ($ �"$ %���� ���+� ��)�� ��D
Z ��)���� �� (���
���� =�� �"$ ���+�
'����� %���� � �
2Z ��� ��� - �"����
��� ��� - �"���� �"$ ���+�
3Z �,���� �"��� , �(� ���
�(� ��� �"$ ���+�
&($ ������� ���+���
4Z ���0��� - �"�$
���0��� ���+�
���0��� ����
J. paveau F. duphil , op cit page 403 �(���� :
����� �.��6 �� # �"�$ �)� �,�(� , 4� ��)���� �,�(� , )�� �)�� N1$* ������ �� ��� #������ %���� ���, C�'� �&� �"��� , ���2�� �, 2� � ��,� '��� ���2�� ��, � ;� ="� �* �.��6
��&� ����� # �,���� �"��� , &"��'� ��I�(��� - 2����� ���6 (���� ����$ ������ �� � =�(� ��)��� ����� ��&� ���� � ������� �,���� �"���� �� - 2���, ���� �#�����.
%���� ���+� C �' �� �,����� - ��"���� �$ �* �"$ ��������:
- %���� ���+� C �' T�� �, ��2( %���� ���.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
124
- ��"'��� �"��� , ���2�� �, 2� ���2� :�� ���� ��,� '��� - ��"���� `� ,��� ��) #���� #;�2'-������ (�,���� �"��� , &($ �,��.
- ��(���� �"���� ���2, ��,� '��� ��0�� - ��"���� �(!� ��6 - �"��"� �,���� �"��� , �)������ # ��, �� - ,"� )����=� ��D .��< � ��,( .
- ��� � ��� ���� ����"� ��,(�8� �"��"� � ��"'��� �"��� , ���2�����=���.
2 %���� � �� ���4� �� ��44�� %�(2��:
%���� ��� ����� - �(2� %�&� �* C�� ���:
- %���� � � <�)E �;2 � �-�/� ��&Q�: %���� ��� ����� �� *�,��� � � ����� @* !� #��)��� %6���� �(,�, #����(� %�� ���+� ��� ������ �"$�* ���+� ;"D
%���� �� H,� � ��'� �� ������� :�'� %����.
- %(#������ %���� � �� ���4� �� ���� �2���&4: �� �� ���� �������F �'�� %�� ��� A� ��+� ��(2� � ����#�(�* �) �� �� =��!� �� A()�� 4�) ��* �� . �
��"�$ �� H,�%����. �������� �* �$ >',� �&� �'� @�� �"$* %���� ��� �� �'�"���� ���6 �2( �� �� =��!� �� A�(�� ! -6��� B=( �� � ��(������ A=�� )� 7 =��� ��.
3 %���� � �� ���4� ����4�
\ �"��� , ��"�$ �) ���,(�8� %�� ���+� H�=� %�� �� ��,"� # @� ���� ����� # �,(�* @��<� ... ����� �� �� %"��� %�I�� C��� 4�� # ���'�"� ��,(�* -1�$ �5�� � �)
- ������� N �"$ �� ���� . %�&� %���� ���+� *�,� ����� - 2����� �� 2� � - �"���� ����� �"�'��� �,���� �"���� ��)������� ��� ( ������� �)�� �������!�.( ����� ;�,�� �)�� A(� �)
!� # ��' �"$ ��"�$ �)� �� �����* 4� N���' ��� �� ' �� - �"���� ��$ �� � �* �� �� � ��+� # - 2����� �� 2� �� %���� ���+�, ������� � ���� � � ��5 ��� Q� ��� �"$ E �=(!�
���� ��� �� ���� - �"�$ �� %���� ���� �=��+ �* ����(� �=")�, ���0�1.
1 J. paveau F. duphil , op cit page 403.
����� ����: ��� �� ������ � ������� �������
125
��=� �����:
��� ��=�� � ����, �� (6��� �2��� �� ���� ��"�$ �$ ��< (�� �� ���� :�&=� ���� � ����
&���,� C�' %"��� �6 )#��� �� #��� ��6� ��� �(.# # :5 ���"�$ ����($ :* ��� 4� ��,
��� ��� �� ��"�%���� ��� � �( ���!� �* ������ :�$ �� �� �� �15����� �.
C�� ���� ��(2��� � �2����� ����� �� (�$ �� �6 ���� C(����� %"���, %������ (�� ' �6 �
������ :�$ �* �( ���!� ���� � #����� � ���0� �� &� �������'�� ������ ��,( �, ��� �
%���� ��� ���� � �* ��, ����8� �",�� ��� � # %���� ��� �* �(2� �"$ ������ �="��� -
%���� ��� - ,"2� �� :)'�� ���� %���� ;��, �,��� �.
�� ���� N ���0�� � � �)�� �����" � ����� - �(2��� �� �$���� 4� � ���,� C�'
��"����)����� �* ������� (����� ���� � .
������ ���������� ���������� ���������� ���� : : : :
�� ������ ������� ����� ������ �� ������ ������� ����� ������ �� ������ ������� ����� ������ �� ������ ������� ����� ������
������� ������� ������� ������� ������� ������� ������� �������
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
127
����� ����� :��� �� ����� ������� ������� �� ������� ������ ��������
����� ��� �� �� �� ��� ��� � ����� ������ �� ��� �� ���� ���� � ��� ����� �
�� ��� �� ����� � � � �! �"� � #!� �$��� %&' �� ��"���� ���" ( ��� ��� ��� � &) �*��)
�� *��� �� � #�*+ #�! ��,��! - �� � �� � .� � ���� �&� �) ��� �*�/ �� �� ��
���� � '� �� �,�� �'� ��� ���.
�� �������& � ����� ������ �� � ��� ������ 1+� ��� � 1 +�2�� �3 �*4��� �) "�
+ �� .&�-*' �$��� ��� & ������� ����� ����� � ��� �� ��� �'�� �� *��� -� .�2� �!
�� *��� $���� �� 1���*' �*��� 5-"�� �� 1� �.&�� 5-"�� �� �!+ & ������� &) �'� 1�
� &�� �&�� �� ') ��"��� � ��� %�� .&�*�*' 5��� 5-"�� �� & �$��� ����� � ���
3 �� �� � ������ -) 6��"���" �-"�) ��� � &� � *&����� �� �� � � ��� ��&) 1+) �3 ���7
������ .&� �� ��''8�� � " � &� ������ %�� 1+) �� 1& �.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
128
������ ���� : ����� ����� ��� �� ���!"� )� $%�%�%��(
���� � �&* �� 19:�� ���� � '� � �,*� %�& �&� �*������ ���� � '� �3 - �� �, ��7� ��� �4&� ;2* �� & �2��� .4�� % ��� ����� ���� ��"��� ��� �''8��� � <��!
���� �� � � ���.
���� '�����: ���( �� ���!"� ����� �����
.&� �3 �� �� ������� '� ��� ���&� ��" 8"*�� �� .���� � � � $�����(�� ��� & �7 ) � �� � 6!+ �7 � ��'� & � � ����� =&� � &) ��-����� �,���� ��� ����-�� ������
� �4&� .� ��)�� �� ���7 �� .���� � *��� >����'� ��� <��4 �+ .�� ��� %&�- �� 9(� �!+ & ��-�'����� ����& $�� �� ��&�� ��7 & � .�?�� �@� � &+ & ������� ���� �@�
���� *������ ������ � ��� . � ���� �� 9(� &� .�� .�* �� -�� �� � �� �� ���� ��� & ��&��2� . &-� ���? &) #*"� ���Affacturage ���� . &-� �� �� �+ & �� ��� <*) ��� �
��� � �,� � ��!� � ����" ��' �� #! & #! ��� ��"�� �&� &) ��� ��3 ��3 ���� �!+ .�-� ������ . � *������ ������ � '� �� *�� $���� �� �� A��* �) � ��'* %"' ���&:
��%� $)� 3 *1 � ���!"� ����� ����� ��� �� ���:
�� ���� ����� ����� +�� � ����,
� �4&� C ���&� ��"
C � � &) =� � � �-� *�
C � � ! 2*� � "���" � ���� �*������ � �@�� ���? �3 9&���"1 . &-�� C #&*"� ���
C ��&��2� . &-� ����? ��� � ��!� � ���� C �����
C .&-� � �� 9(�� ��
J. paveau F. duphil , op cit page 379 �%���� :
1 �*��� E���� �� < 3 %���* $&' � �@�� % �� �� � ���� � �+� ��F*.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
129
=�� �� � �� *��� 6!+ .��� ��� �,� ;� � ��� ." �,* " �� � ���� � '� �� #��?��*������ .
1 ������� � ���)���:
1*1 �����-���� ���)���:
1*1 *1 ���%�� ��� � �����-���:
� �*� �� #! .��� & � 1 ��� �"& � ����" G�'� ��� � � �*�� � *�� .�� �'� �*+ ��� &��&�� ����� �� ��&�� .4�� �� ����4 �� #! E ��� 1� �" .� . & ( ��� �"& �" � �� ��� 6!+
&� �,�,� E �� �� ��&� � <�& �*+ .�� ���� � ���&� �� ;� 4�,����� �,*� 5 - � "�� ����-�& �4& �� � �� + & � ���4� � � �� � � '� ' <�&) �� .
�"� �� � ��2?� ���*� �� ��*� &+ � �*�� �!+�%&'� � ����'�� � � ��� ��� &� ����? �"'*�" ��,� �,*� ��� � 1,�����4 !���� �� #! �3 �&���- � �@� ����?& #&*"� &
�� �!+ & ��&��2� . &-� ���7� �� 4 -�. �*�� -� �� ��� �'�� . �-�� & �� � �� �3 & ��� ,� E'- $��� � ���,*� �
��� ���3 �� %"�� &� � �"� ��� 1 �� �� ����? �&�� �� ��� �,*� H� � � �*�� �!+ �� $�+�� � �.
�� #! ��� .��� � � '*�2� ���? <-����� �@� COFACE 1: � ���?� �@� COFACE �� ����� � � � E'- �!+ & �"� ���� .��? 1 �� I����7 ���&���: C 1����� 4 �+ ��� ��2�� &� ��� $4& �� < ��� H!� �'� '� .�� �.
C �" �� ��� � ��* ���.
C � ����� <���(�3 �,��&� ��� �"� ��4
C � �-�� ��� � �� 4 �� �- =�2�*� ���.
C ��*"� (�,�� ���F* ���.
C � ���4�� $&�F� �&+� ���.
C .��� �� �4 �� �� � �� ��� ��� � �������.
& .����� J�*� �� � ����� E*�&�� .�? � � �� ��� 1 ��� �!+ �3 1 �� �� 19:� ����� &� � ��,*� ����*�� .�� �� ����K�.
1 J. paveau F. duphil , op cit page 380.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
130
�3 ��&�� ��&��� ���'��ENSEMBLE KNAEPEN &)knaepan package ��� �� % "��� ( - ��� �*'1999 ��F*�OCDE $ *�� �-& ��&4 I���� 5 - � .&�
� �,*�� �� &+ �*+ $,� & � $ *�� �3 .&�&� �� .� � ��� �''8�� �� � � �-&� �� ��� ����? #!� & � ����� ������� �@� �&� ����� �2 *�� . E A��� $ *��� #! ��� .���
��F*�OCDE � 4�2�� E'- �� ��KNAEPEN �� �9��"� ���� �� �� &�'� � "' �� L�� ��� �'� '� ���� 1� *� .�� H!� �2����� ��� �! �" ��� �!3 � "' �3 � �'&���.
$ *�� �"'*�" ��)COFACE ��'��@rating �� &,� � .&� $&�-�" ��:� 9���� ��� � * �:�A $�-� �� � � & ����'� � ���4� & � '� '� ��-� �"'*�"D � -� �� �" H!�
H���4�& �'� ' ���� ��� &! 1�4�) ���73 #� ��� ��1 ��4 ��� � ������ A� &+ & ���)1 � �4 9�' $���(1 .
�*' 1� �*������ ���� ���� $ *�� .&) �31919 ���& $�� ��MOODY’S
� � ����. �&� ��� 1 �� %&'� ��� �� '� � �*� ����& 5:� #�*+ 1&� � ��� : C Standard &poor’s � "�� I&���� �,��-40 ��45 % ��� � %&'� ��.
C Moody’s �� �,��-30 �335 % ��� � %&'� ��.
C Fitch �� �,��-20 �325 % ��� � %&'� ��.
�"'*�" � ���?���,� � � &�� ����?� � ��) ���? ��)FITCH ( ��� & �� "&�&) ���? �,��� ' ��� ����?� 6!+ � �*�� � �� � %&'� ��� �,�. ��� ����?� 6!+ .� � & .� ��4 1 ��
���� 1, � �*� �!+ & � H� '� ���� ��� 1 �� & A��� & ��&�� � � �,��&� ��� �&%�&'�� &) � � &��� �� �� � �� 1+ � !� � � ��� ��� & � ������3 " �� � &+ & . &��� L� �
.��-� �& . &�� �2��� �7 ) & �&,'2 . ��?�"� � P ��&� � �"� 1 ��� �!+ �) �3& � P� ����� ������ �� .�� ��� �"'*�" � ���
� ����? = " #�*+ ��� #!� �@� � �� ������� �@� ��-� �� �," A�� � �*� I���� �*������� � ��� ���� 9��&� ��� ���� &/ ���? 6COFACE ��� ��,*) I���� �� ���� ���&� �
���&� � ����� & �*������ ����" ���� �� �*� #�!� & � ����� ������ �� .� � ��� ����?� �!+& �'� 1 " ���� �����-� & � ���-3���7K�" �3 �"� ����3.
1 J. paveau F. duphil , op cit page 381.
2 Y. simon D. lautier C. morel , op cit, page 521 et 522.
3 Y. simon D. lautier C. morel , op cit, page 538 .
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
131
1*1 *2 .������ ����� � �����-���:
��?* �31:�K� � �&&*��� .��'&� �� ��2�'� H�����1:�R �"� &,� � .����� & ���� ���?* <"���� ����? & #&*"� & ��''8��� �@� .���� �!+ �� .� � ���� ����& �� & �
����?� �� ���� �2�" �* -� ��*� " ���4 &) ���&� � #���� 1� � .&- �2����� ������ �� & ���� 9��&� �� �,���4 �� ���? #! ��� .���D&B inforisk �� ��*� " ���4 �, 100
1� � �� ���? �& �� %&'� �'�� .��� �� .� �. � ����? = " �3� �@� 1 �� ���3 �� �!+ & � "*��� ����?� �� � *� " ��&4 #���� �*������
�, � � ��� �� ����)�,*��"( ( �� � ��& �� �� 1�� �� ��� & � ����� ������ �� �&�� � !� �4& H� �� �, �� >:�K� 1,*�� �"*��� .�� ���.
���3 �� ���?� ��� <*� �����,��?* ��� �) ��� # �?� �� �+ �� ��� ���&� �� E��� .�� ���< � %� � 9�&'���� #*"�" &) � ����� �,�:�& ... �,�:�� �� � ����� �,��"? ���3 �� � ����&) 9����.
� � ����� �,��"? ���3 �� ���?� �� �, �� .�-��� ��&� �� � �&* �� ��,�&�,*S� ��"�����4 ���� ��� ��" ��� ��,*� �@�� E �� �� &/ ��8� � P �� 4 ��! . ;� � ��� & � ���
?� %� � 9�&' � ���� ��"���� � "'�-� &) � ���� ���&� �" �&�� �� ����� �� ����"(� ���''8�� L � �&� �� � ��� ���" A��� ���� �&�� 1� � �*-*�� -� �� ��,�.
1*2 �� �����%�-�� �� /�-�� :
�� �� & � �&* �3 H����� =� � � �-� �P� � #!� &�� � -� &) � �4&� ��� :� ������. �+ & �*������ ���� � '� �� ��?�"� T���* �, ���*� � "�) #�*+ ���� & : ��
� ���� ���7 � � ��� & � ����� &*"� � " �4�2�� � � � ! 2*� � �" � H����� =� � � -:�. C =� � � -:� ��H�����: � H��?�� ��- �3 A���"& �&�� ����� ���&� �� <��-"
=� � � ����� �&�?� � �(� -� ��� & � ��� � �,* ."4 �,� �&7&� �� �2� 4& �=� �.
C U� � ! 2*� �� >&�?�: E� � � �3 �) �� ��� - ��� �� �*�V� ��"��& �+ �� & �� � �"� *� � ����� ��(3 �* � ��� "'� �� ��&�7 &) H*�'�� ������ G�� E�� ...
� � ! 2*� � �" � ���� ��(��� �&�?� -� #!" 1� &.
C � ��� & � ����� �&�?� � " �4�2�� : 1���-� �� � � ! 2*� .��?� �� >&4&� E*�� �!+ & ��� .-��� ��� � �8� �� ��� ��� � �*� �� .��?� &� � *��� �� �&�� . 6!+ �3
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
132
����&�� 1� �� E �� �� ��" ���� H��?�� $�� �� �, ���"*��� �7 � H!�� ��* ."����".
C � ���� ���7: ��7 "� �!+ & 1��� ��� 1� �� �3 >�"�� 9�?� � ��� ���"� . <*� �3 �&� �) E� & � #!" $�� �"� ����� �&*��� �&� �� E� ��* � �!+ % "��
�'� 1� ��- �� < " ���3 &) 6(�- 1� � � T�*� &� ���7" ��2�� >&7&� . �� ��) :� ���,�'� ����*� &� ����� ��-#! ��� .
1*3 �-���� ��0�� � %�-�� :
*�1��"3 ��2�� &� � � � "��� ��� � 1���-� 1� ��- �� <*� � L&�4 � �+� < �� �� �& ����(��� ��&� ��4��-�'��' ������ �� ( <*� ��* � 9&��� & � �'� .��� E� �!
.��'&� �� 9&��� �& & �*��� �2��� .4@" & ����(*� .- � 7&�2� %��"� ��7��.
2 ����� �����:
���? <" 1&�� �� #! ��� .��� � ����� �4: � W��� � ��) $�� �3 .&- ���� �*+ & �&"(� E�'- � '�" �,2 ��� 1� ��� �+ & ��&��2� . &-� . �, � .��� �� �� �� �� ��� &)
��� � ��� ��7� L��) $���) ) =��� *' &) H*�''�� ������ � �� �stand by . (
2*1 "� ��, ��� �� ��1�� � .% ����� %����:
�� H!� H��?�� �*+ &���� �*+ & H*�'�� ������ G�� % �� �� ��� ���7" 1&� � �"*��� H��?�� ;:�3 ��- �� H����� ���� .�-� H!� &+ #*"�. � �"� ��� &�& �� &
���&� �� �� 5-" ���� ��� #!& � #*"� ���"���" 1�(�� �'� '� ���� ��� H!� . .�-� ���� $��� �� H����� =� � � "!�� �� A�* %��� 6!+ .�� �'�" � ���� �� �3
�&"(� �� ��(� �� �:�� �� ��� ��8 ��� � ���) $ ���.
2*2 �������� ����� :
���� �� %&�- . &-� &+ &-� ���? ������ � �� �''8� �3 �� H� ���&��2� . & ��- %��-�'�� *� ��� ��7� & . �-�� � �� " 1&�� ��� � ���?� 6!+ �3 <4&�- � " ����
$��� $��� *����� 9�&'��48� ��� &��.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
133
��� & &-� �''8� L �&"(� ��"�'- � '� .&-� �) �''8�� H) �) H�2� #! & ��&��2� .�&"(� �� �?�"� .�?� . ����� ��&�7 �''8�� �� E��� �� ��&��2� . &-� ���? ��� <*� ���
$����"*��� � ���� ����? �� .�-� &+ ��� � . . &-� � ��� �� %���� %"' ��� #!'� �� �� �7 ) �,� � . &�� �� �� �+��"��� ��� ��&��2��*������ ���� � .
3 ����0�� ���2���
�+ & �*������ ���� ��?�"� �''8�� .�-� �3 H8� ���- 5:� #�*+ : ��- � '� � �� E�"'� � �*�8� � P A�- � '�� �����.
C �!��� ���� ����� : �*�� & � �' �� ��" � �� � 9���3 ��� <�(�� .�� ��� ���- #�*+ % "�� #!" ��� #! � �* � � ���� ���� �� ��2�': #! & ���� . &-� ��) .-
��?�"� ���� .�-� ��� .�� ���.
C ����� � �3� ��4 5�� : �2�" ���� ���� � � ���� ���? ��� .�� ��� #��?K � ��! � ��� �*+ �&�� & .�� ��� %��� ��� �+ ��- ��� ��"� ��*3& ������ .
C � �����6����� '���� ����0�� ���2�� : #!� & ���� 5&- ����� & � ���-�� ��F-:��"� ��! � ��� �'� ' % "�� �3 �''8��" H8 �) ��� ���� . &-� �2��� ��F* . �,*�� �
$ 7 �*����� ��� 1, � !� � ��� ��� ��� #! % "�� . ��� ���� �"�4� % "�� &&��& �&"(� ��"�'- ����� ��- �� �*8� . �?�" ."����" 1 . ��� 1, � !� � ��� ��� ���
�� � ���� &����� . &-� �, � � � �2��� �*�����< L #! ����� ���?.
� ��� '�����: ��� ���2��� $%� %�%�� ��7��� /���� 8��
E����� *�� �@� ' � ����� ������ �� .�� �� ��� � �� & ���� ���? �3 <� &-� 1� �� �@� �-*� �� &,� ."����" & ��'� 1� 5�- ��- �� �3� �@� � ���& #!" 1(� �� �@� ��"
%��-�'�� *� �'� 1� 5&- ��- �� = & �. � .�� �� �� �3� �@� � �� � ���� � ��� ��3 � � �� � � �&* E'- $���� �*������ �� &) .����� &�� ���3.
1* ����-���� �� ���� �� ��7� :
*� ��8 �) <*�� � ����� ������ �� .�� ��� �3 , 9��'& � �@�� ����? &) � �@�� ��?�"� �*������:
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
134
* �� ���� ��7� : �� �� �� 5-"�" �&�&� 1+ & � � �@�� �� � ���� 9��'& 1+ & ����� &� �"'�*�� . &-� &� �*������ � �@��" ���� %� � 9�&' � 1,*��"( ���2 ���:�
�, � �&��� � � !� � �@�� ����? $�� �� ��&�� ��&:� ."��� #! 1� ��� & ��&��2�� �@�� T�*� �, �& " &�. �� � �� & 1 �� ��7 ��� � � :��'�" 9��'&� 9�8+ ( ��
�� �� ����?�'��,*��"( E'�*�� T�*�� �� �.
* � ���!"� ��7��� �,�9 :� �@� ���� 1�� �+ ������ �� � ��� ��� &) 9��'&� ��?�"� . �4 %&' &+ & L�"� ����? ��� '" .���� �!+ �� � �@�� %&' ( ��� � �����
�'��*��1 .
�*' �� �9��"� ��&* �-��2*� ���� 4&1997 � ��' �*� + $� � ��(�� � �� � %&'� �� �306 �+ & L�"� ����?2:
• EULER �,��- � ��� �&�� �+ &25 % ���? >�� �+ & ��� � %&'� ��AGF .
• COFACE � ��� � *��� �+ & � '*�� ���? �+ &.
• HERMES GETING INSURA NCE ���? �� >�� �+ &ALLIANZ .
• NCM ���? �� >�� �+ & � *&+ ���? �+ &SWISS RE
• CREDITO Y CAUCION �*�"'� ��8� .&) &+ &
2* �� $�-�� ���"� ��%�-�� ������� /���� 8�� ��7�:
� �� �& �3� �@� �&�?�" %� ��� E*��� �� �&��� ��� & � � � 1� � ���K� -� ��� �+ � �� ��� %"� H!� ��� � T�*� ��� ����� �&�?� &� &*"� A� � �*��� E*��� ��) � *�8��
�!+ �� ���� ����- �� � �@�� ���? & � ����� ������ �� .�� ��� � "�� ��7&�2�� ��.����.
�+ & � �@�� �� �&�? -� ��� ���* � �� >&��� #�*+ 1&� � ��� & : .����� 14�� ���� � ������ �@�� �� �& � ' �� �� �� �� & ��9�*��'�� � �&�7�� 9(�� � ����.
2*1 8�2��� ����"� $)�:
�3)"�� �+ � � � &�? � �� �'�'��� �@� � ����� ������ �� =��� ��� �� 5 - �� �� - � �@�� ���? ��� #!" & � � �@�� ��� <���) 14� .��� >�7�S" �"�� .�� ��� �����
� � � ������ � '� < ��7 )"�� �!+ & � 1,� �&� ��7 & . � .�� ��� ��� =�2 &,� - -� ��� #!� � � ��� H) 9���3 ."4 #! & ���� $��� ��� � �@�� ���? ����� ��&�7
1 J. paveau F. duphil , op cit p 382.
2 Y. simon D. lautier C. morel , op cit, p 730.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
135
� *�8�� � "�� �'��*�� ��F* <*� �3 ����"(� L ��4��-�'�� �� 4 �� ���) �F*� �� ��� <*��)"�� �!+ �� . ���? $�� �� � *������ ������ � ��� &- � "* �) � ��'* ���� .&�� ��&
� �@��. ��%� $)� 3 *2 /���� 8�� ���� �� ���2��� %�%� ���:
������ $)� ���� ���2��� %�%�
����� .����� 14� %&'� �� � �-�� �� "�� ����� & � ���� � �@�� �7��.
� ��� .����� 14� � �@�� �7� � ��� .����� 14� �� 9(�. U�" .� �� .����� 14� 14� < � �7� H!� �"� �� ��� ���� ���
� �@�� .����� .
J. paveau F. duphil , op cit page 383 �%���� :
2*2 ���2��� �������:
&! �'� 1� ��- �� = & �� &+ �*+ $,� 5 - � �'� 1� ��� �� .���� �+& �&�� �*+ � ���� �� ��� � � �@�� �� >&*� �!, �'�'�� $,� &+ & � �'� ' &) H���� ���
� ����� ��4: � A���� & ���� � �&* E'-. &�2� ��?* &+ H����� ���� ��� � �@�� �� �� & %&'� �) �3 � &� �'��*�� ��� I
& ��&� E�'- ���� �!+ ��8� ����?� �S� 1&� � ��� � �� �&-� �'� '� � �@��" ����� �&� � "��& .� � �+ . #! ��� .���COFACE � '*�2�DUCROIRE � � ��"�. ...
���? �S� � &� � ��� ��-� �&+� ��- �� & �� -� &) =��� =��� ��� � �@�� & � �@�� ���3 ��*��7 1 ��" ��-� 6!+ �� �&� .��� ."����" & � ������ � ��� �� 1,����(�� � �,*��"( ��� =� � �,*S� #! �� ��(�&��" & �,� ��� � �@�� ���? �� � ��� ������ �!+
� 9��� � � ��� � �@� �� �& E����� �� ( �� ��8�� G�' �!+ & �&� $�� �� ����� ��*��7���� � ��� �� 1�(��� $�' . ��( �� ��'&���& L���� ��''8�� 1�� ��9���K� 6!+ ���&
� ��� H( 2-� 9���S� #!& � ��� ���(��.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
136
2*3 � ��1��� �: � �3��� �����:
-� �� .�� ��� � �@�� ���? #�?� ���& � P 9(�� & <*�8 H!� ���� �� 9(�� �&�7�� . �� �&�7�� 9(�� I&��� ��� & ���� 5&- ��- �� = & �� . � ���� <*� H)
80 �390 %. 2*4 ��;� ��"�:
-� � ���� ��� � �&�?� �� =��� ��� � ���� �� 2�'� � ��� ��9�*��'�� . ;�- �) E� .�� ���� ��!* .���� . "' ��� & ���-� 6!+ �� >&4&� 1� ���:
C � �� � ! 2*� �3 ���� � ���� E�"'� �!+ & %&�-�" �"����.
C %��-�'�� 1���-� 1 " ��!*3 &) 1:�3 E� P.
C � ���� >����'� & � �� %- F2-� ��� ��9���K� !���� �� .��+3.
C &*��� ����(��� $�' (&��� �� �-������ � ��� ���3.
��F* � ���� � ��� �� ����*�� .&� A� &,� � ���� �� 1��"� �4& ��48�� ��9�*��'�� ��) �48� 9�*��'� �"� � �,� �� $�F.
2*5 ������ %�� ��� �����:
= & � .�? ��� >����'� �*�8�� �''8�� I��'� &+ =��� ��� � ���� �� $,� �3 �� 9(� �&"(� $�� �� ��&�� � �� �,4&�- . ��� � ���� ��� � �,* *� �� = & �� �!+ &
5�-� . L ��� �,*�� ��� ��,� & � �"����� � ���� �� �&& ��8�� E'- � �� < � �� ���U�90% < �� ��8�� %��� ��� &+ �4�"� ��) ���� �� ��8�� 9(�� �� . E� � ��� �� .� &
���� .&�� E'- .-��� � "�� -�:
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
137
��%� $)� 3 *3 ������ %�� ��� ����� ���:
1 C ���7� � ��� �7&
� "� � � 1��"� ."4 � � 9�7�3
��&��2� ��� & 1 �'�
��&��2� %��-�'� �&�
2 C ���7� 1���'�
3 C = & ��
4 C ���'� .���-�
�� & � �@�� �� 1��"3 �'4 ������� �� �� � � ��*��'� �� �� �
1�� � � :& .� A� � ��� .����� 14� �*+& � H��?� .� & ����3 E�� E�
H��?�� L ���?� ����.
A�� � � : & A� � ��� .� & � ��� .� �& E�� E�
���7�" . �,&"4 1� �!3 � "� �� 1��"3 �S� �� �' �� H8
���7� . ���7� �� �' � �"
��UU� �UUU�
1�%��-�'�� *� �'� 5�-�" G ����
5-� ; '@� �� )�* � �� ��(
= & �� �� ) 9(�� . � &� �"'* �� ��-�'�� %&�-� X�"�
�&�7��( 9(�� '� ���3 ��-� 6!+ ��
� ���� ���? ��'��. ��� ���? ��� � .�� ��� = & � " .� � � �
%&�-� ���'� ���.
J. paveau F. duphil , op cit page 682 �%���� :
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
138
�+ & � ���� �� &) �� �& .�� �� �� ( �� ���* � �� ��&��� 1&� � ��� #�*+: C � � 1��"3 *� ���7� ���S" $ � ��.
C '� �'4��8��.
C ���� $��� ����3)H��?�� ���.(
C H��?�� ��'�3 �* � ��- �� ���7� .�� �'�.
C .�� ��� = & �.
3* /���� 8�� ��7��� $�-�� ���"�� ����"� %��-�:
�� � ' & � ����� & � '� '� ������ .��� �� � L�� . &�& �'&�� � �@�� A� &+& �� ��" ( �� &+ & ��� � � ��?�� G�� ���� ����? $��:
C �7� %��5�� � : 1�� �,� ��*��7� ��� � � � �@� �� 1��"� �,*� T�* � ��� .� H� � ��� ��9����� %�&:
• � ���� ���?� ���7� E�� �� � � >&�?� .�'�3.
• ���7�" �& �&� .&"4 G*�.
• ���7� .& 2� � ' E�� & � ���� �� 1��"�.
• ���7� % "��.
.� ��&: � E�'- 1� & ��8�� X�"�� �� �"'�*� �!+& � =��� �� & � � ! 2*� �� E'- ������� =� �� �� &.
C ���2��� ������� : � ��� ��+�-� &) �'� '� & H����� ���� � ��� ���� .�� ��� �3 � ��� A���" & � � ��� ��*��7 �3 ���-� �� �� ( ! 2*�� �� & � �� � � � . &
�:���� ��2� E�� &) � � $ 4&� ��� . �� �"�� �*&�7�� ��-� �&�� �� ��� &�� .�) �� & � '� '� ������ $�� �� ��*��7 �� 2�'� � ��� ���?� ��� ���� � �
�&�.
��� '������� : �� ���3��� �����%�� +����� ���!"� ����� �����
� ����� ������ �� .�� ��� �3 1��"3 *� H) � �� � � �" !*� ������� ����� �3 =� � �S� #! � ���,*� ��� % �-� �3 � � ���S" %� � �� ���� & � *������ ������ ���3 ��?*
���� � �* " �F-� �� E� � �"*��� �&"(� �� �4: �.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
139
1 ��<�� =� �)>-�� ����� ���%6:
1*1 ��<�� =� �)>-�� ���%6 ���( �:
.�? &+ & ���� ���'� �� �� � �&� � �2���" & %�- <*� &+ ���� ���3 �� $,� �3 � "*�� :�"'�*� 1 �� %�� �7&& � ���:�� � ���� & � ����� ���&� �� ��� �� ��� & % �-�.
H� �� 4 �-& �7&)Tableau de bord ( E�'- � '� ���?8� A��� =�� 1� H!�"(�� ��� ��9���K� !���� =��2 & �&1: - �''8�� G��� $���� $��� �-� < 7& & <��� � " ���"(� $�� 9�?*3 &) ; '@�
) W��*�� ��"'�-�� �H�����,,, ( & ���� �&�� �&"(� � ��K� ���&� �� �&�� �) E� &� .����� Z ��� �� ���'�� ���&� �� .�� �'�" �!+ & ��* � �� & �&"(� �!+ �� � 7��
. "' �� � � ��� �!, �2���� � ����� �-����" $���� $�� �� �*&�� ��F-:�� ��� 1� �� H) ��� �� 6��@� A� �� � �&"(� �� � ����� �4: � Z ��� �S� .����
.�� �'� �''8�� ��� ����� ���" ! & �&"(� � �*� I���� ��� ����� 1���'�" # �� L��) ���&� � ���73 ��� ��� �&"(� �� ����2� �:�� �� �� ���'� ���&� �
�&"(� �� �:�� �� � �+),
- & � ���� ���&� � ���� �3 9&���" �!+ & �&"(� �� ���&� �� ����� �''8�� ��� �� �� ����� ��''8� �� ���� ���&� � &) � *&*�4 ���&� � �+ 1 �� H) ���
� ����� ���&� ��, ���? #! ��� .��� � ���� �''8� &) #&*"� ����&�Coface ���) �� �,*� %&�&� ���&� � 1�� �� ���54 1� � �� �''8� �& ��.
.�-� �,� � ����� ���&� �� ��) � �''8�� � ����� �4: � �� ��'� � ���� ���&� �� �3 6!+ .� � �''8�� � ��V� � ��� ��� �� &) H����� 1:�K� �� ������ ��� ,� �� �,*�
���� ; ��� �* � � ���&� �� . ���� ���� 1 �� ����� � '� �� ���� �2�" #�*+& ��+ �*�� : A��� ���� A� �� � .&��
�4&���" �&"(�" A��� H����� ���� A� �*��� ;� ��� ��) �"� ���" <2 � � 1� �� &)�"*��� . �� �� �,*� ��!* %�� �� #�*+ ;� ��� �!+ E�'- &scoring � �*� ��� �� � ���
&��� G���� �"�'-� �'&��� E�'-" ���� 6!+ -� 1� � �,*� �� ��" & �� � �� �� >��"���� � " 6!�) 1� �� � &) ��*� .�& �&"(� �"'*�" � �*� 1�F* % "�� 1� 1� � � � �� . &
1 G. Legrand , H martini , op cit, p 245.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
140
G ����" �!+ & � �*�� ��&4 . � #! " 1� 1� � 9���� ���"(� ��� � �"� �� <�"��� ��� � A��*3 &) �� (�"�*'� �� ��� .4�� ��� ���&� �� 5 -�� 1� & � �* � � �1.
$�� �� �� �� %��-�'�� ��&� E'- �!+ & ���"(� 1 �� �� �� �-& �� ��� ��� ���2� ���� E'- &) �''8�� 1�- E'- �!+ & �''8����&(&��� E'- &) �� &) %��-�'�� ��&�
��� 1� E"' E'-2.
1*2 .������ ����� $���� ����-� ��<��:
�+ & �&"(�" A��� ���� 1 ��" G�'� ��� ���?8�� = " #�*+: C -������ ��� ��9 ��� : ��?*�" ����� ���* � �� ��&��� ;�'� ��� 1 ��� 1� �*+ &
�+:
• ��9 �� ������� :?*� �&� � � �&� & :� ,� & ��F*� =� � ��� �!3 ����'� �� ( �� �!+& � � 2��� � �� ������� & �:��� ����� �*�� �!3 ���'� � P
��?*� �� >&*� �!+ �� H����� ����.
• ����� ��� �%9��: $ 7 �� (� & G"�� [��+ �� A�*� �'��*�� ��7� �3�� ��� ��''8��.
• ��� ������ ����� ,: �� ( .��� �&� �� ��� � �&&*��� �� ��?*� 1�4@� �3H����� ����.
• +����� ��,��� �% : �!3 � ���� <*(�&� ��� �"& �" F��- �"*��� .�� ��� �3��-*� ��- �� &) � "?� %�&') �� .� ���.
C -���� ����� ���3��� �����-��: �� .���� &:
• � ���%):���3��� ��,: �+ � �,���) 14� & �, 2F&� � �+) & �''8�� � �4) �3���� �� A�*� .��&�.
• � � ���� �(�,9: ���� �: ,'� �, �&�� �''8�� ��� �*&*��� �,��? E'-. &��� ���".
• !��<�� %%�: �, ���) .�� &+ ���"(� �� � "� � ��� .����� 14� � (&� �3.
C � ����-����%?�� � $�@ ���� ���: �� .����:
1 J. paveau F. duphil , op cit p 387.
2 G. Legrand , H martini , op cit, p 246 .
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
141
• �(����� ���%): �� � $�@ ��� �� ������� : & ��� ,� 1 F*�� �� ���'�� � ��� �3�2��� H���� ��� �� �" &+ �''8�� H� '� ��.
• %����"� � +�%���� : �� &� % ��� �� .�-� &+ ��� �* � ��"�" $������ �3 L� �,F � ������ �''8�� � *,�� & � ����-��.
C �������� ��)>-��� ���� ����-� : �� .����:
• ���< �� %%� � %�%���� �� ��7��� : #!� & ��� �?8� &+ �'� �� ��@�� �3���"(� �� ���-�� �� � � ���� �" � "'* ;��� & ���(*� . � A� �� �.
• �)>-�� ���%):: :� �� �" � �+���) .��� �"� � #!� & � ����� �4: � �".
C ������� �����-���� ������ ����-� : �� .����:
• $������ � ����9�� : �� 1 ��� ��&�-� & � "'�-�� & � ��� ��*�'�� �?* �3�"�� 3 �?8� �+ ����� ����& % ��.
• ������� ���93���: ���� �(�&�� ���?8� & � *& �� . � -�" G�'� �+ &.
2* ���( � ��<�� =� �)>-�� ���%6 �������� ������� ��:
2*1 ��<�� A�� B��7�:
��� �� ��� &+ & � �&"(� �� �4: � � '� �� 1,� ��*� �"� �&"(� $�� �7& �3 �� ���&� �� ��*� "� ���4 �''8�� .�,* -� �� 1+�' � � "��� ��� � � ��� �� .��� .� & .
���� 9��&� ��� <��4 & � ��� <��-" ����� ���&� �� .� ��� �&"(� $�� �3 : ���� ?3��� 9���K <��"�� � ��� �� ��@�� � H&��?� � ���(*� � � �� . ... �&"(� � �&�� ��F* &
�"*��� � �&* �� �?��� ���&� �� 1�F* � &�� & �� ,� 1(��' �) E� �&"(� ��� � '� �S� ��&"(� �!+ � �&�� &.
2*2 ����<��"� A�� %�%��:
�+ & �''8�� � ����� & � ���� .��& � E'- -� &: C ����� ��� ������ :� '��*� �� .��� &+ �''8�� <-*�� ��� ������� �� �3 =� �
��� #! � . &��� �� ���-� = 2�� �� �� �� ���� 5-" �"*��� �&"(� �� �H�����
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
142
��� =� � �� ���� .&�-� & %&'� �&�? .�-�& ;�� � ��� �� G*�� �� ."4 �''8�� ������ �&�? �,*��"(.
C ���3��� 8�� ������� ���%: �''8�� ����S" ��� ���) .�� 1�(��� $�' �3&) � �@�� ����& �� �,����? ... ��7&�2� �� T�*� �� � �� �+ & � �&"( .� �,��-� ���
� .����� 14� ��� �� ���� �� 5-"� �&�� �� �� ��� & � ����� �-���� � "�� � ��� � '� & -� .&�- &,� � �*��� ��)�*������ ���� �*��� �2��� .4@".
� ��� & %&�-� �''8�� -�' ����(��� & 1� �!+ & ������� �� 4 -� &) . �-�� 4 $��� & .����� ���&�� E'- <� ���� 1� & �&"(� E�'- G�� *� <����-3 A� �� � �&"(�
'�� .� ��� ����� -� & $�'� �!+ �"� � & -� 1� & �* � ���� �� �&"(� E�'- � ��� ���"(� ��"�'- ��� �" -� �!+ � ��� & � ����� �-���� $��.
��� & �&"(� � �*� ��*� "� ���4 �����'�" . �-�� 4 %&�-� �� � ����� -� -� ��� &���� 1:�K� ����? *� ���&���*�8�� *� &) H�������� ��� � . ��� �&"(� >:�3 E� &
-�� *� ������� $�'��"��'� . � .� ��� #!� & . �.
2*3 ����� ����� +�� ������ :
� #*"� �� �= "� ��,7 "" ���"��� ����� � '� �� �� �� ��� & 1�(�� $�' -� �3�& �'� � P � ��&��2� . &-� ���? & � ���� ���? ���� �� L&�'� H) .&"�" . ��� �) ���. &-�� &� =��� ��� � ���� � *���3 �� A�* �2���,
%"�'� ��" �''8�� ���4 �!3 �� ��- �� & �&"( .� �� � "� ��&4 -� 1� ��-��� 6!+ ���� ��7&�2� =�2 ��*� ��3 �&"(� E'- ��� �,2 �� �,*�� � "� ��� � �&�?� �� <�&�?
�� �� �� (�� �,*��"( ���� �-� 9�7�K #! & �,�&�? G -��" 1&�� �''8�� �) &) 9��?� #! & ���� �� �� �� ��� < � .�� ��� �&"(� E'- <*�� ���� �S� L��) �"'* -� ��'�
. &-�� .��� ��*��) ����� �3 �*��) .4) ��Swift U"x �K� Z ��� 1& ��� �� ��� 6!+ .�' �*�� �!3 ��(�� �&� H*�'�� ������ .�� �'� ;� � ��� & �4��-�'� ���) �&"(� �� �," .�� ���&"(� �"� �� �����'�� 1� � �� � �- �� & ��,� �� 4 �&"(� >&* E'- H) � �� ���� ���,
� .��� ��� %�2��� � �� � ! 2*� �� 9"� ."4 E� & � ���� �� �,*� %�2��� & � "� ��� � �&�? ���,*� %�2��� ."4 �''8�� ��� �S� #! �� ���� ��(�� #!" G"�� & �,� �&� ���-� = " �� � ��'� � *�&�� �� � "� �-� �� %�-�� .�) �� �*&*��� & H����� .���� �� � ���� ���?�'�
& H��?�� �& �� .& 2���&"(� �� � �� ��*��7 E�� ��� ���-� = " �� #!,
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
143
2*4 =�%�� �%��� ����-� :
�� ��@�� �3 & � ��4��-�'�� ��&� � ��& � "���" ��-�' �&"(� $�� & ��*� "� ���4 �3 �� ��3 #! ��� � ��� & ������� ����� �� ( ��� : .��" &) �&"(� �� �4: � ���3 $��
��) �*&*�4 >�(* G�2" &). C ��<�� =� �)>-�� ���6 �� : �&"(� � �!� � � 2��,� & � *&����� .��'�� & .��'�� �3
��� ���� F�2-�" �!+ & � �&) � �!�� .� �'� �� ��� � %��-�'�� ��&� �� 6��@�" �&"(� �� �4: � � �&* . 1� &� ������ ��- �� ��� �&� �*��� � �!�� ��� � �"���'��
�&"(� �!+ �� >�(* G�� �� � �2�� �� � �- ���@".
�,� �''8�� �"'*�" �� ��&* �" � & �2��� � ��� �+ < �� ��" �&"(� �"���� � ��� �3 �"�� � ��� .�� �'�" &) �"���� =���� � �-� �� ���� �� *�� .�� �'�" ���� � �*� E���� ��
�&"(� $�� �� �,�:�'� �3 T�*�� &) ���7"� .�'�3, �� 1�-�� ��7� ��� & �*��) ����� ��� �� '& ����� � ����� �,�:�� � �� �''8�� ��� ��� &
� ��� Z ��&����7K�" & �3 #! <*S� E-� � �@�� �� %-�'� � �@� ��"&�� & ��&� ��� �� �&� �� H!� 1 �� <*� �3 � '�� �&�? & � "� %�2�� �� �,*� A&�*� �&��& � %��-�'�� Z ��
� ����� ������ �� #! % "�� E ��. �&"( .� E'- �"���� �� ��+& ��* '� = " �� ��) .���� �!+ �� ��� &1:
E'- H) �&"( .� E'- �"����" A�� & ��* ' �7 ������� ���S" $���� �3 ����� $ *��#! ��� .���:
1 G. Legrand , H martini , op cit, p 251.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
144
��%� $)� 3 *4 ��� ����� A� �� '�� �������� �����:
����� C���� /�� � ��<�� ���
��� �< .���� �:15
��� ��� ����� ��<�� ���
����8> ��� ��< 15
��� ��� ���, ��<�� ���
�)�> �8
�%��� �������� ���� �� - �&�� �"���� �&� . 4 � "��� �-� %��-�'��
.�'�3 .�? E�'- $?�
� ��&2� A�� �'� 4
- � "���� �"���� �� �&��10 1� )
� �" �&� �� ��) %��-�'�� � *��� �"����
�&��30 �� 1& %��-�'�� � �".
- �&�� �"���� �&� . 4 � "��� �-� %��-�'��
.�'�3 .�? E�'- $?�
� ��&2� A�� �'� 4
- �� �"���� �� $��,� % ��
15 � �" �� 1& %��-�'��
- ��'� .�'�3 �� ���" ��!��
30 �� 1& %��-�'��
- �&�� �"���� �&� . 4 � "��� �-� %��-�'��
.�'�3 .�? E�'- $?�
� ��&2� A�� �'� 4
- �� �"���� �� $��,� % ��
03 � �" �� 1� )%��-�'��
- �"���� ���3 $��,� % �� ��
��10 �� 1& %��-�'�� � �"
- ��'� .�'�3 �� ���" ��!�3
20 �� 1& %��-�'��
251G. Legrand , H martini , op cit, p :ا��ر
<*) ��� ��� &&�� ��"���� � " !�@ �) E� �"���� % �� .�� �3 E'- � '� ��� ���420/80 #! �* H)20% .��� ���"(� ��80% .�� �'� . & �&"(� �'� 4 ��
���"(� �� $*�� �!, �,7 2�� >�2��� �� �*'- �� '& &+ � 2��,� �"����, U ��)80% �� ��� ���"(� ��20% �"���� % �� �� �"���� .�� �'� �'� 4 �� 4 ��
� �?� �+ & L��) �3 �''8� �� $���� �"���� �� �� �� � ��* �� � �� �� '& �+ � "���� �� ��� 6!, � ����� ��� �
C ���3��� � ��: A�� ��%�� : . �-�" 1� �� �A��� ��� $�� = &2�" �''8�� 1&��� %&�-������� ���?� &) � ���� ���? % �� �� ��� 1� 5- �* � " �'� � �.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
145
C � � �) D�< E��: �*&*��� >�(*� �� ��"��� ��9���� & %�� �3) ������ ���-�� � � �43 ( � "� ��� � �&�?� &� � "� �� �� �,*� A&�*� . >�(*� ��� � � � "�� �2� &
-�� &) �*&*��� >�(*� 1� �� ��� ��� � ����� ����-� E���� % �� �� �&� �&� 1 �#! �,7 &2� 1� ��� ������ . �-�� ���? &) � ���� ���? � �''8�� �� �"� *.
2*5 ���3��� B���� � ����� 8�� ���)���:
���� �''8�� 1� � =� �� �� ���&� � �* � � � ���"(� �F2-� ����-K� . �-�� �3 . 14� �� �� A�* � .&� �� � �"�) ��� >(&� .���)���� . &) �" H���4�� ��-� �&+� ��F*&
� � �*����� 5�- E4�& � � H����� ���� �"'*�" �7 ) G -� �!+ & � �* � ���*� �� ��� �&-� � �� �&��� ���"( �F2-� < .�� �� :�-� ���� �&� .
���� ��� �"�4�� �� �� � ����'�� = " �� �� � &: :* �������� /��� �������� �%��� �����:
���3 �� #! .��� � �"4��� %-�'� .� '�� � ��� ��� � �� ��&��2 � �,�*���� & �&�?�"� ��� & �� �'�� � ��� &) ��2�� �� �, �� %2��� �'� .
#! ��� .��� : �� �'� � ��� ��� �&�? ���� G*� 30 �,?� ��/ ��& , ; �� '� ; �,? ��&��� ���+1 ��!3 �� ; �� �+ '� 1�+2 �&�� 1� ) ��? � >1 E'�-
� �@�� �'&�� ��U"5 1� ) � ��) � *��� � �? � �� '�� 1� �!3>2 ; ��+2 ��"��� ��� � U" � �@�� �'&��15 ��& )10+5( �!�+& �; U ����� � �? � �� '�� 1� �!3 ��-+4 �� H)
<�"�� 85 � �@�� �� 1& .
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
146
��%� $)� 3 *5 ��� '���/���� ���-��� �%���:
���-� /������ F�����
�(9�� $)�
������
��
��������
B+1 B+2 B+3 B+4 B+5
D1 D2 D3 D1 D2 D3 D1 D2 D3 D1 D2 D3 D1 D2 D3
��������
$)�1
1000 1000
��������
$)�2
600 600
,,,,,,,,
,,,,,,,,
��������
$)�
2400 400 2000
D������ 100000 9000 31000 10000 9000 8000 10000 5000 3000 3000 2000 4000 3000 3000
* B+1 B I+2B I+3 B I+4 = �������� ��� ���� �(9��
* D1 8��"� $��� �9-��– D2 �� ��� $��� �9-��– ����� $��� �9-��
246G. Legrand , H martini , op cit, p: ا��ر
�!+ �� & .&�� �) T�*�'*9% �� 14� ��� �,?� .:� <���&� 1� H!� .���� �-� 1< � � � ��� ��31% U" �'&�� � �@�5 1� ) �10% U" �'&�� � �@�"15 1& .�! �S�) E� �''8��� ��� �� ��@�� �� ����*� � ��� �2���� �� = 2�� � - -�� ��9���3 !���.
)& %�� � " E'-� � ��� �2���� ��� H&�'� � ��� �2���� ��� � '"�� : � �� X�"�� �'&�� �'�X ���2� . �X ��� 1� ��" ��@�� /360(
' * ���� �%��� �� ��7��� �%�� ����-� ��<�� ��� :<�'�� ��� ��� �� � �@�� ��� � �3 ���&"(� �-&*��� ��� � -�* . �&�?� �� ����*� �&"(� �-&*��� ��� � " �4�2�� E� �*+ &
�, �� %2��� � 4� �� �&�?� &) � "� ��� �)� ��*��'� &) � �� ( �� T�*� ��� & �7&�2�� ��� &�� � P ��-���"� *� �� .�� ��� 1� 9��� &) �&"(� $�� �� ��� 1 " � ,
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
147
�,9�� $)�3 *1 ���7��� �%�� ����� ����� ���:
G. Legrand , H martini , op cit, p 247: ا��ر
�� �*���� ���-� $���� A ��� ��� & ���� .����: ��%� $)� 3 *6 =�%�� �� ������� �%� '��� � ���
��<�� D� ���� �,�9D %������� D<���� ���"�
� "� ��� � �&�?� E'- ��)1( ).�'��� Z ��� �� 1� ��"(
60 60 30 30
E'- �-&*��� ��'&��� ��� ���"(� $��
60 90 33 30
E'- �-&*��� ��'&��� ��� ���-�� ��&��2�) � " %��2�.�'��� & ��&��2�) (2(
64 99 36 33
�7&�2�� ��'&��� ��� �� ��4��-�'�� . �@� E"'" �� � ���� & H��?�� $��
���)3(
+5 +11 +24 +7
��� �F-:�� ��� �)2+3 ()4(
69 110 60 40
1� ��" %��2�)4C1( 9 50 30 10 G. Legrand , H martini , op cit, p 247: ا��ر
�� ��� � ��� ��� ��� (&���
�&-��
ا���ة ا�������
ا���ة ا����و��
���� �"! � ا���وط ا�
ا���وط ا�*�(� أو ا'&%$��# � � !"�
: 5"4 32 ا��2� 0�1/ .- ا��,�ر .�م ا�%�ام ا���8: 9 ا��8% � - .<= 32 ا����0رة –
5"4 32 ا��2� �- ا�A@�ن
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
148
L* !��<�� �@���� ����-��� %%-���� 5��9���:
� � � �� %�& �!+ & ���"(� �F2-� A �?� ! 2*� ��� ) (��*K� 4 �� �� � �&"(� ��&�.����� 14� & ���"(� 1 '�� & �-&�" ( 4 %&�-� � (&� �� ���&� �� A�� ���� .&�� &
& �����4 �� ��'� �) ��� ��� & ���� ��&2�� �* � ' �!," & �,��� � 1� �) " . �-���'� 1� ��� � ��� �'� '.
.���: ��%� $)� 3 *7 � ����%��� '�� !��<�� =�<�� �%�� ���) �:
. �-�� 4 9(�� �� 4 0 – 10000 10000 C 20000
20000 C 50000
50000C 100000
>&����
��� $ 7
��
���"(� � 12 28 23 11 74
. �-�� 4 84000 420000 920000 880000
���$ 7
���"(� � 60 86 44 10 200
. �-�� 4 360000 1118000 1320000 700000 ���
�'&�� ���"(� � 45 65 24 16 150
. �-�� 4 225000 715000 600000 1060000 ��� �2���
���"(� � 5 15 10 6 36
. �-�� 4 25000 225000 400000 360000 G. Legrand , H martini , op cit, p 248: ا��,�ر
��&2�� ���"(� �F2-� A �?� 9�*" ��� .&�� �!+ �� & � ���: ��%� $)� 3 *8 ����� C���� '�� ������ ���
L&�'�����
9(�� �� 4 4
. �-��
0 – 10000
10000 C 20000
20000 C 50000
50000C 100000 >&���� E >&����%
����� $ 7
���"(� � 12 28 23 11 74 16,1 4
. �-�� 84000 420000 920000 880000 2304000 24,5
E% E'- � �&*����
3,6*% 18,2% 39,9% 38,2% 100%
E% ��
4 >&���. �-��
0,9**% 4,5% 9,8% 9,3% 24,5%
������"(� � 60 86 44 10 200 43,5
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
149
$ 7 4. �-��
360000 1118000 1320000 700000 3498000 37,2
E% E'- � �&*����
10,3% 32,0% 37,7 20,0% 100%
E% ��
4 >&���. �-��
3,8% 11,9% 14,0% 7,4% 37,2%
����'&��
���"(� � 45 65 24 16 150 32,6 4
. �-�� 225000 715000 600000 1060000 2600000 27,6
E% E'- � �&*����
8,7% 27,5% 23,1% 40,8% 100%
E% ��
4 >&���. �-��
2,4% 7,6% 6,4% 11,3% 27,6%
����2���
���"(� � 5 15 10 6 36 7,8 4
. �-�� 25000 225000 400000 360000 1010000 10,7
E% E'- � �&*����
2,5% 22,3% 39,6% 35,6% 100%
E% ��
4 >&���. �-��
0,3% 2,4% 4,2% 3,8% 10,7%
%�-��
>&������"(�
122 194 101 43 460
UU"% 26,5% 42,2% 22,0% 43/460 100% 4 >&���. �-��
694000 2478000 3240000 3000000 9412000
UU"% 7,4% 26,3% 34,4% 300000/9412000 100%
*84000/2304000 **84000/9412000 G. Legrand , H martini , op cit, p 248: ا��ر
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
150
A� �2���� ���� �) .&�* �) � ��'* ��&2��� 6!+ �� &36 �� �&"(460 H) �&"( . �"7,8% &10,7% . �-�� 4 �+ ��� %&�-� �"'*�",)1010000( 4 A� &+ &
�� .4) �-&�" . �-��50000 �� ��� $�* H)20000 �350000. H&! ���"(� � ��4 �3 & & ��'&��� ������ ��2� 6!, �"�) �"�4� �7&" G�' � 2��� �����
."�� �� �!+4/1 &) �"�4� .��'& �7& E� <*S� ��2� 6!+ � �+� ��F* & . �-�� 4 %&�-� � �*" �� *�� .�� �'� ��- &) ���&2� ���? �3 9&��� ��- &) ��*������ 6!+ ��� � �@� �� � �2��
L��). �� �) ��� � $ 7* " ��&2��� �3� ���� �4&�� -� #! & ������,
3* �� ���!"� ������� ���%? ����9 ����� =1�:
A� �!+ & ����� � '��" �!+ & ���� -� �,� �� �+ ������ � '� � '-� �3�''8�� .��� . � !� 9���?� & �� *��� �� ��� L��) �,� �� &���� . &-�" �&-�' .
3*1 ���3��� E���� A���� B���� :
� '�� �� �3 ��''8�� �� � ��� �-���� �� -:� �� �+ � �*������ ���� ���3 �3 5-"� �''8�� ��� �! � � ����� � ����� � �� � .-��� .��� �� 1�-�� �� T�* ���� ��
"�� ���� .���� �"�) �� ����� ����� &� � ��� G����" ���� %� � 9�&' � �,-��� $���� � .� ��� ������ � '� �� �2 F& .� � -:� L� � " ���� .&��&.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
151
��%� $)� 3 *9 � ���!"������ ����� �� ����� �, ���@� ���:
�2 F&� ���� � '� �"'*�" ��?*� 1�,�� � ��� �2 F&� C 1� � ���� 1 ��
C � '�� �� .&�- 1 ��
C 1�(��� ��4 -�
C �* (�� �(�&� � �@�
C ���� � '�
C ��?*� � & �� �"4��� � *&*��� �2 F&� C �&�?� $ �� & . �-�
� "� ��� �
C &� � ( ,��
C ����(*� � "���
�� ���� & %-� ��� �F��-�� �*&*��� � ��
� ����� �2 F&� C 5-"�
C ��7&�2��
C � "� �� 9�?*�
C �&"(� �� �4: � � '�
C ���� 1 ��
C ���� �� � �4&�
C .��?�� .-
� �'�&�� & � *��� �2 F&� C � *���
C � ��� & � �� 1���-�.�'��� �&�?
�''8�� E *�� �� .&�� ��� �&� H���� >�(*
%&�-� �� $:� �� "�� ���3 C � "��� ��� �
C %���&� & ��*�'�� � �-� C � �� � � ' �"4���
C .��?�� .- � "'�-�� �2 F&� C ��4��-�'�� � "���
C . �-��
C �&"(� ��"�'- 9�?*3
& � ��� � �2 F&� 1:�3 1���-� 1� ��- �� � �����
��4��-�'��
J. paveau F. duphil , op cit page 682 �%���� :
3*2 � ���!"� ����� ���%6 ������ A��-���:
3*2 *1 ���-�� 5!�����:
����� 6!+ �� ����� ��,� $�� �� ��� �'�� �� *��� & =� � �&�� �3 �7&" G�'� � �+ � '�') A���� 5:� ��� �� � �*������ ���� � '� ���� �'� ':
C �������� : �� ���� �!+ & � ������ � '� ��?*) $���� � "�� �" ��� �� 2�'� �''8�� � &�? ���@" ( ��� ��� =&� � � �&*.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
152
C ������� :�� .����� & ���&� �� � �&&*�� .�� �'� �3 ��!�* & �*&����� .���� & %&�-� ������ (���� ����?� � "���� .,'� � � *������ ������ � '� ��9���K�
��-�� %&'� < � ��" ���"� .� ���-�'��.
C ���,��� : = 2�� <*� T�*� ��� � &� ������ -&��� '� �� �''8�� 2�'� �) ��� � ����� � ���� $ ��� ��.
3*2 *2 ������� ���%" ���9�� ������� �����:
�� .���� ��� & ������ ���� .��?� � '�� �� ��,� .��&� #�*+ �� � "� %"' ���: C �� ����'�� �&�� ����� ���&� �� : � �''8�� � ���� ��?*�� �� � 4� ' �� �!+ &
����� & % &'��.....
C .,'� �� & ����? �*���� �7& �� .,' �+&8� $�� �� �7&� �� ����� .��� � ���2� � ��� �� ��2�'��
C '� �,�'� ' -� �''8�� �!+ �� & ���� � '� W���K� ��� -� & � ���� � �� �!+& � ���"(� #!� & %&'� A���� E'- �!+ & ������� �� L&�4 ��� �����
L��) �,� �� �, � 1�-�� ��� �,�9�2� & � ��� �+��&� & �,�.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
153
$)� �,9�� 3 *2 � ���!"� ����� ���%? ����9�� ������� ��� � ��� :
J. paveau F. duphil , op cit page 392 �%���� :
3*3 ������� ���%� ������ :
���� . &-� �� �7&� �� ����� $���� � "�� �� ���� �� .�� ��� ��'� � � � #�*+ � � '& �� <�&�� &) ��&��2� . &-� ����? & � ���� ����? �� ��?�"� .�� �� ��3 ���� &,�
�� � � �� 6!+ .����& : C ���&� �� ��� ��� <��4 L�& � ���� E-�� ��"? �&�� L� <�9�2� ��� & � �����
�& �� 1 �� ��.
C L� �� �+� �� ��*�& � ��&��2� . &-� &� � ���� ��� ��� ����� � ������� ��� � ��� � ����� ���&� �� 1 �� ��� & � ���� �� ���� �-�� A �?� �� ���� E-�� ��4
"(� ����'� � "��� � ���� �� �* -� & .�� ��� � *V� � �,�� ���.
ا������
ا���"���ت ا�%�Cر:�. 1
3 . 4:�E%ا� �Fدر
�� ا����ن �� #�""! ا� �
��0آ�E0 - A:� ا��Lف - AC0#� ا���IJ �� ا�A@�ن إدارة ا'#%��ن
ا&دارة
cashا�!�N أو
Management
�E0:4 ا����0رة
- �O%ا�
��Cل ���5ت �E0:4 ا�*<� . 2
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
154
C ;�') ��� 1 �� �7&� �� ����� >&* : %&�-� '� �� � ������ ��"�� ��� �� �� $�� �� 5�-�" G ���� *� = & �� '� �� � ��&��2� . &-� ���3 �� �&-��
� �@�� ���?.
& � ���� � � � ;�') ��� ����*�� &� ����� 6!+ �� ��� 1� & H) � �"'�*�� �2���� �!� ����� & ���2�� .&�-� 1�� & ���� � '� �"'*�" ���� �-�� A�?� �) E� ���� �3
���:� . . &-� �� &) ��8�� .����� 14� ��� %"��� . �� ��"��� ��� #! �3 ���7K�" �*���� ���*� �+ ��&��2�.
3*4 �� �� ���������2���:
'� �3 � ��*������ ������� �2��� .4@" & � �"'�*�� � *��� .���� �� ���� �� @?* � �*��� . ��� �@� �� < .���� �� ���� < �&� ��� #!: ���� .&�� �� �+��!* :
��%� $)� 3 *10 �� ���!"� ������� ����� �� �� ���� ������ ���:
�� ���� ����� � .% ����� %����"�
/����LCSB
/���� 8�� ��7��� �������� �����
���� H8� #*"� � �@�� ���? ��&��2� . &-� ���?
1�(��� >&* &) .�? ���" ��*" 1�(�� ���7� 9(� A� = & � �� %&�-� .� ��
.�� ��� ��"����)����.( G�� ��� H��?�� �� .&�-� &) H*�'�� ������LCSB
�"*��� $��� ����� ��� .&�-�
�&�? %"��� ��� %���&� 1 ��H*�'�) ������
& �*������ ���� ���� � '� ��- �� ��8�� �3 9&��� 1�
�'� 1 �� 2� 5&-�.
%&�-� � ���� � '� #�*+ ; .&-��,�&?* *�.
J. paveau F. duphil , op cit page 393 �%���� :
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
155
������ ���� : A���� ����� ���2� � ����� ��� ��
&) � ��� �� *�� & .��'& $��� ����� � '� �� .� �'� �''8�� �3 .�� �'� �,*�� <-���� �� E'- �!+ & � � ���� �3 9&��� &) � �*" �� *��$��� ����� � ��� �� �� ��� 6!+.
'��������� : A���� ����� ������ �����%�� ��� ��
%�&'� &) #*"� �� 9&��� �& $��� ����� � '� �� �� *�� �� .� �'� �� ��� �''8�� �3 �� .���� & ������:
1 ������ �������� ����:
�3 � � �� $�� .� ���� .��& " �"��� ��&��2� ���� �� ��� �(�&� E'- #!� & � �<* " �&�� . �"'*�"������ �" ��&��2� ��3 �3���� . &-� <*� T�* � *�&� �� ��� $���
H��?�� %����"*���.
� '�� & ��&��2� ���� =�2 �� �� � � �&�'�� �"'*�" ��) & ��� �" ��&��2�" <&"4 *�� $��� ��� =� �� #!" ."� &,� �" ��3 ��3 &) . &��� A�� %�& �&� �) ��� 6�� ���
$��� �"�4� ��� A�� �&*��� <7�2 �� &) ���2� . � E'-.
2 ���������� �: ����� ����%���:
�''8�� 1&�� & �� �'�� �� ��� (�*� ��� ��� ��-�'� �* � %&�- A ���" � � ��� ��� � ;2* �� E*�) �&� ��� � '� � �" �� ��� �" �&"( . �& � <*� #! �� T�*
���� &�& 1� �!3 �:� � $�� � ��� . & %&�-� � "�� %��2� �� I��� � ��?K� �) �3<� &�� � 2 � & �& �.
3 =�%�� �: %�%���� ����� ���2��: Termaillage :
� '� � ��� .,'� ��4��-�'�� Z ��&� �� 1�-�� �3$��� ��� ��� .� � ��� � � ��� �� & � '�� Z ��� & . �-�� &) ="�� Z �����,* " � &'�� � ��� . ,'� �!+ �� & �,� ��
& %&�-� . �-� ��� � �@� ���&��2� ��� � �� ( �� ��2�': ���� 1&� �) ��� � *�� �,�
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
156
�� <'2* � � �&�'�� ��) � =�2�*� ��� �!3 ;� �� ��?K� �� ( #�*+ �*�� �!S� � � '� � ��� 1 �� .&�- &,� ��� �� �� -�& �) �� 2�' �) ��� &H���� 1�.
4 Maillage (netting ) A���"� �%%-��� ������� :
9���) &+ & L�"�� ����?� �� <" .� � "�� . &-�� X�"� & � =2� � ��'� ��� ����� >�2� ����? . >�2� ����? � "�� '�� �&� < � & >&"') .� - Z ��� #�*+ �� ��� � �� ����� %"��$����� � ���� �"��&� �" �� ��� � X�"� �� = 2�� 1�� %&�-� & �& �
�!+ &9���K� �� �� 4 .&� �� ��" 1� ���� �� L&�'� �� = 2�� �� G�'� � *��� 6!+ &� ���� $ ��� & $��� ���.
5 %� � A������%)�-���:
& �� �� &�� ��� �� � ��9�) (��*� & �����.��?�� �� �� &� �� �,*� T�*� �) ��� #!� & ��7&�2��9�*�) ��� ��" <�"� *" <*&"( ��� =�� �3 @�� ���� �S� #! � ! 2*��
& �< � � $�' �� ��� &) � ��� $�� � ' �� ��� H) $��� %&' ���&�� & $��� � ' &�� �� �&� &*"� �� >&*� �!+.����� ���. �3 �� �?�� $�� �� ."�� �� ��4 &*"� 6!+ �3
���"� � ���� .
6 swaps de devises:
��� .�� ��� � � �2���� � ��� " & H&�'�� X�"�" � 7�4 � � ���? � "�� .�"� <" �� & $��� � 7& %�P < ���� �� .�� �� .����� $��� ��� ��(3 �!+ �� & . %��-�'� *� &
1&� =��� ��& ��&�� E'- ��&2� ��,* " �� .�"� �� =��� �� < �� �� '�" $�� .� . �3 ���? & 1�� ���?� � "�� �4: � �� $��� � 7& � '� �� �?���� ��� � ��� � �� � 6!+
>�2�.
� ��� '����� : ���2�A���� ����� +��� ���� ���� ��, ���
<7&�� �3 & $��� ��� � '� �� �''8�� 1,� # �? &+ #*"� �3 $���� .���� �!+ �� &) L�"� ����? &) ��'&��� & L���� ��''8�� ���� %� � 9�&' � ��''8�� ���� �-� E'-
W���� �� >&�� �, ����?.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
157
1 ��" A����:
$�7 & � .�� ��* $�� � ' ;�') ��� L��) ."��� ��� " %��&��" .�"� ��� �� � �+& Z ��� �� �� .�"��� 1 �'�� �� � � 7& &) �-"��� ��&�� ��� A�* &) ���2� . � �� %��2�
< �� %2�� %-�1. � *�� �+ & � <*&"(& #*"� � "�� � � .�� �:�� .�"� �� &+ & �� #&*"� .� 1� � �!&�*
� ��� %�&'�� . ��� &� � ��� � 7& �� E'�*�' & .�� � "� ��3 � ��&� ��� .� &+ & <*&"( �� ��� � �� ��7&"�� %��-�'� �� &+ H!� . �&�'�� �� E'�*� H!� .�� 9��? &)
6�&� '� ���� &�& ��7 H!�.�� K ����� �* & .�� � '2: .�� � ' = ��* &� H�&2� � '� + &) C ���2� �� � �� %��2�)�-"��� &) � 7& ��3(
9���� ��� �!+ �� & .�� � '� E& � & � �(�: • ���<���:
C � ���� *� $&� � & �&�7� � '
C #*"�" .����� ���" � ' ��� � � ��' �&"(�� �?�"�& � '".
C � *��� � �� �" � '�� �� $ ���.
C �*) X�"� &�&� 1�
C . � �"�� ) %��� �� ��2�'�� � *���3���2�
• '��-��
C �4" %��-�'�� �&� ��� � �� W��-
C � �"��'�� &� ����-�� ������ � ��� �� 1�4��� � � *��� 6!+
C ��� � � ' �� � "�� � �� ( �� .�� ��� 1�- �!+ � '� � "��
C $��� � 7& �� 1�4@�� � � *��� �' ��� �� "�'� � �� 1P� ��� &.�� � *��� �+����� � *�� �+ & ��� �'�� '�')
$��� ������ � '� .� ��.
2 ��-��� ���-��� +������ � /���)"�:
# �?� &+ #*"� �3�'�'�� 1 ��" � ����� ������ � ��� �� & � �''8�� . &�� �� 1(:� . &��� ��� .&�-� �: ,'��9���K #! 1� & � �� � % "'�" 1&� 5 - �" �� ��� �"
1 J. paveau F. duphil , op cit p 406.
2 G. Legrand , H martini , op. cit, p 340.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
158
�" ��3 #*"�$��� ��� � ���" G�' �� #! & � �� � �� 4 � . 1� � . &���" 1&� &� ������="�� *� #*"� '�" 1&�� & �,�7��4� ��� �" �� �� � ��?�"� . &-�" �''8�� 1&���.
��� �" % "'� �� 5-�* �**�� � ��� .� ������ � '� �� ��� #!. $��� � 7& � '� �� ��)�" �� ��� �" =���4��" � ��� � ��� �,�1.
E& � & � �(�" � �� � (��� & �����: • ���<���:
C �� '" � � *��.
C . &��� & $��� ��� � '� .- -�& �) �� 1� .
C $��� � 7& � '� #!� & � ��� .� ������ � '� �� � *��� 6!+ 1�4@��.
C �*) - �& �.
C �" �� ��� � ��� =2�� . � �� ��2�'�� � *���3.
C � '� �� �� "� �*&��" ( ���$��� � 7&.
• '��-��:
C �"� � � �� � 6!+ �� � � � P �''8�� � ��� � 7&� �*�� �!3 ��- �� . &��� � &-�#*"� �"'*�" ����.
C ��"��'�� $��� ��� � ���" � ��� ���:� � P � *��� 6!+.
C �� ( �� 2�'� � �''8�� < ��& � #*"� $�� �� ��"'� - � '�� '� �� � "�� �.
3 ���-�� 8�� ��������-���:
� ' E��� ��- �� ��) � �?�"� &� �8� ��� � ��� 1�:� �+�' 1� H!� %��� �3 =�� ��- �� &� � & ��4�*� =�� ��- �� � ��* � P G"�� %��� 6!+ ��� � $���
��"��'� ,+ & $��� �� � �+ � *�� �& ���� �!+ � ���� & %&'� � "�� 3 �� ( �� ��2�': �!�8� � P &� �8� ��� $�� ��� � ��� &2.
� � *���3 �� � � � ' ���7" G�' �) &+ $��� �� � 9�*�4� �� $, G"� �� ��2�'��$��� ��.
1 J. paveau F. duphil , op cit p 408.
2 G. Legrand , H martini , op. cit, p 341.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
159
��%� $)� 3 *11 ���'���: A���� ���� ;� �)�:
���-���� �-��� D� A%(��
���� �*� � ' �� - ��� �� =�2�*� ��� .��) *� �" �� ��� �.
�&�'�� ���) � ' ��� � �� 4 �� ( ��� �� - *� �" ��.��) �&�� '�
�"*���.
J. paveau F. duphil , op cit page 408 �%���� :
3 C1 :%���� :
<"-�� %-� �� H!� $��� ��� � ��� �� '& �+ $��� �� �)�� �� H��?� ( &) 1:�'�" � '" ���� 1 �'�).�� �'�� &� �'����� � ' ( % �-�" �� ���� G*�" & < �� %2�� %��-�'� �� &
�� �� ���" ��� = & � �!+ & �&:� �� E� �� �� H��?� � � &) � �� �.
�� �3?�� �� � 9��?" ��(�� ; &+ & �� �� �!+ .�� �'� �� %-� < $��� �� � H� � '" �*+ ��' & �� �� � - ��CALL .�� &� � "� �� � ��) ��' PUT � '" ��� � � " �� %-� <
< �� %2��� � '�" ��� � � " <"��& �� ; & �� ��.
3*2 ������ � A���� ����� ���2�:
�3 � '� �� ��2�'�� <-*� H!� �� �� 1���'� � "�� 1 �-� �7& �� &+ �� � H��?��&) %2��� �� �� �� ����� . � ' ��'* & &) �'�����< �� %2��� � '� .�� �'��.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
160
��%� $)� 3 *12 A���� ���� M��� �����) ���:
������ '���� ���� ��
����� �� ����� � ���� �+) �&" G"�) $���. �'� .�� ��� 9��? �2��� �� ���&: � ��' �� &)
�� ���) &+ %��-�'�� Z ��� �� ��* � '��� �� .�� �'�� � '.
�� G"� �� 2�' .�� ��� �2��� <*� $&!-� $���
�� ��. �� �� 1���'� %��-�'�� Z ��� �� %&'� �� $��� � '
.4) ; � ' �� � 2* &) �'����� .�� �'���� ��.
� '� �� 2�' .�� ��� H!� �� ��" �&�7�� �*�� �&: � �2��� <*� $!- 1�
��&���.
J. paveau F. duphil , op cit page 409 �%���� :
3*3 ���-�� 8�� ������ ����� 5!���:
#�*+� ��� ( �� ���&� �� = " �� �� �+ & : C �� �� >&* : 9��? &) � " ��3 &+put &)call .
C ��� � W&( : %&' �� �+ L�"�� �:� � 1F � �) ���?K� �� & � ���� A� �� ��$��� ���� ��.
C X�"�� : ��3 �&�� ��� ��� � �� 4put &)call .
C %��-�'�� Z ��� : -� Z ��� < �� � .�.
C %��-�'�� >&* : *� �3 <����'� �&� � "&�&) �''8� �� ��� �� �� �&� ��*� %��-�'�� Z ��� . H� �� <�� �'� ��� � �� ��) �� �� ��� �!3 ��� 9��?� Z ��� � " �4&%��-�'�� Z ��� &.
C � ' &� �'����� .�� �'�� : �&�7�� � '� &+ & �� �� .�� �'� 1� �!3.
C � �&: � . :�� �� X�"� ��� � "'* �"'-� �:� �� �� �� H��?�.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
161
3*4 �������� �-� �����6:
<�� �' H!� X�"�� - �� �� �'����� � ' �3� ."��� ����� �� . & � '� ���� H!� &,� .�?� �� � "� �+& �'����� � ' L&�'� �� 1�-�� .��&� #�*+ & �&: � X�"� �� #!" - &+
����: $)� �,9�� 3 *3 �������� �-� �� $,��� ���� ����-�� ���:
J. paveau F. duphil , op cit page 410 �%���� :
���&���?K� ���� ' � ��� � .� � ���� &+ & �@��" <*�7 �) %&'� � ��' H!� � '� &+ �� �� .�� �'� ����, � "&�&�� ���� �� ��- �� �!+ . �� ��)���� � ��- .� �' � � � ��)
��* � '�. 3*5 ���-�� ������ ������ � ���<�:
� ��� � 1 �'� �� .��-�� $��� ��� � '� �� 1�4��� �,� � � �(� �� �, ��� � ���� � �3��� � �� � "�� � �� ( �� ��2�'�� .�� ��� G �� �+ & � ���? .�� . % �� �� 1�� � �� � �3
&') �� #&*"��"��7�� �� ����� %�. • ���<��� :
C �*) � ' ���7.
C ��� � � "�� � �� ( �� ��2�'�� � *���3.
C � ���:�� ��.��-�� ���� � '�.
C $��� � 7& � '� ���:�,
C �� �� � " � *���3.
� +�ق ا�!ف )'� �,- ا&+�./,ق ا�.�د
��#J� �$ا����ر&� أآ ��& ��& -� Q:ق .�� �0ر�Sا�
ا'&%�8Eق و @%T"�� اآ!�
�� ا����ر&� ا�* �ر &ا�Xي :U". V2�E ��دود:�
.ا���" � ا�%�Cر:�
ا��3,ر�� ا�2!وط�"4 4�
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
162
C � *�( �� W��� � '� ��) �"� �.
• �������� : C =&�2� �*) X�"�.
C � � %��-�'� Z ���%&'� $�� �� =&�2�.
C . &�� ��) �+��"��) ��� �.
C � �� � �2���)�&:� ��.(
4 ������� ����9���:
$!-" G�'� & � � �� �+ � ��� ����?�� =&��& � #&*"� � ��� �'*,� �� �* �+ & � & �* (� � ' H!� ���� ���� �,�&� �+ & � L���� �� *��� �� �� "�' .& �� �+
�:� � � �� �� � ����?�� 1+� �� �� � & $��� � 7&& �:
��%� $)� 3 *13 ��%�-�� ��� ���� � �(����� ��� ������� ����9��� $N: ���:
��%�-�� ��� ���� ������� ����9��� �( � A%(��
H� � .�� $��� �� ( �� .�� $��� �� (� �� 9(�" ��2�'����� � � "�� ��.
� ��� .�� $��� %��-�'�� �"�� �� ��-��-�� & �"���.
��� �" =���4�� & ��� "'�� �" ��
�:� � �� ������ �� � '�� �*&�� ���) � ��� �&� ��?*�
H� � �� �� ���� �� %2* �7& ��9���� �2���� =2�� ����.
J. paveau F. duphil , op cit page 412 �%���� :
4*1 �%��<� ��� A����:
� .�� ��� & � �"�� � '� �S� H� � .�� $��� �"'*�" �� ( �� %��-�'�� *� 2�' ��� � ����-� . ��2�'��" G�' �&: " .�� $��� =�� �S� �!, $��� G"� �� 9(� ��
) �"'* E'-�� (� ( &" .4) � ' ."�����" �� ��� � � " *� =2�*� &�.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
163
4*2 ���2�� %������ ��� A����:
�&� *� � �� � �2�" -� �3 W��- .�� $��� �3�%��-�'�� �" �� ��� � � " � . �!+ . �" H� ���� �� ��* � � '�� ��- �� &� .��-� ��� ��- �� ���� � P &� E � 1�(���
$��� � 7& ���'�.
�''8�� ��� � � ��� .�� $��� �� &) .�� .�� �'� � *���3 �3 %��� � '" � " �� �� .��*�3 �4& H) �� & X�"�� �� 9(�� ��� �,� ���� 6!+ �� ��2�': & � � � %��-�'� Z ��� �
�4&� ��� � "'* �"&'-� ����*� ="4 &) $ ���� )PRORATA TEMPORIS ( 9(�� �� . � �� %��2� . 2" �!+ & � � �� .� �'� � �� *� � � ���� >&7&� ��� � � "�� ���2�
"-' E� X�"�� >&��� ��� %��-�'��<.
4*3 �>�-�� %%-���� %����"� ��:
��� � �S� ��� �" % "'�� ��- �� . &��� � �" *� �&-� %��-�'�� Z ��� & X�"�� � . �� ��) �:� � .� �� E-'" �''8�� G�' &+ & L�� � �4 �:� � ��� ������ �� ��-
�,���� �-� E'- �&�&�� . & . &�� �� �� &+ & I��2*� ��� �, �''8� $��� ��� 1�� � '�W���� ��� � ��.
4*4 �������� +�:
�� ��&* �F+�" $��� �� � � ��� �2��� �3 � � %&'� �� �"�� �'����� � ' - .�� �� ���� ��� �F��-�� &+ ������ � '� $+ �3 .�� ���� � #! ��� .&�-� *� & � �� � � &��
."� $��� � ��� ��� �� �� =��2 $�' -�".
� "�� ����" &��&��� �&: �" �,� &'� 1� �,*� .�-��� �&: � �) 5 -" � �� �� � " & 9��? . � " �� � '� �� �� ( �� ��2�'�� � *���3 < G �� ��� & �� *� �&:� ��! � ��� �7 .�� ����
���) � ' & �*) � ' .&+ & � '� - �*�� �� &+ ��� .:��'�� � ��� �� �&"�� 6�� H!� �7& �2��� �� 5 -" ��� � � "�� � �� ( ��- �� $��� G"� -� #! " ."� & H� � �� ��
��& � G"�� %2*�.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
164
�� ����� '��� : ���2�A���� ����� �� +��� � ��7�
9��&� �� .�� �� $��� �3&) � '� ��� �� �� � � 7�� &) � ��F �&�� � � � �" ��� $��� ����� �� ��� . & � � ' .�?� ��� .� �� & � � &� � �*� %&'� � � � �+
6!+ �� $�� ���'� &� G"� <*� T�* H!� �" �� ��� �" � ��� ��� $��� � 7& E'- ��� '� E � ��� & �� ���� $&�F� ��4 � ��� �+ � ����" $��� ��� �� � ��� �S� � �,*�
�&� E�'- &+ =� �� 1F � & � �&�� ��. 1�� ����?� ��� �� � �� &� �� � �&*��? .��� . "' ��� &� � ��� ����*�� � � �@�
COFACE � ��+ �� '*�2: C =&�2�� ���2 $��� ��� � ����
C ��� � ����$��� ��
.����� &�� ���3 �� ����?� &) � ��� � �?� �����?� <�&� ��&) �+ &.
1 ��1������ ;� : ������� ���2�:
�� =&�� 1�� ��� ��''8�� �3 �,�&� �+ & ���3 ���� ��� H&�-� & ���+ &�� ��7&�2���� &� � �@�� �!+ �� $,� & �� .� .��-�� ���� � ��� �+ =&�2��.
C ����,O��� :
��8�� E*��� -�" #! & =� � 1 �'� ."4 ���7� E��" 1&� < �� � <* �@� � H!��&�?� #!�& � < �P %2��� � '� -� �� ���7� �� � � ���� ���? �<� ����
�&�7�� &� ��8�� $��� � ' E'- =� � 1 �� <*�� .�� ��� . 1��"3 *� & � � � .�� ��� 1&� 1:�S" � ���� ���? .���7� ��-�� �,* #!&.
$��� �� %��2� E�'-" ��8�� 1&� %��-�'� .� �� &) G"� 9�&'����'� � " #!&� &'�� Z ��� �� E&'-�� � '�& � �&�7�� � ' �"&'-�� �� ��.
* ���N:� P� � ��7��:
� *��� �� � ���� � '� �� ���73 T�*� &+ =&�2�� ��-�� �� � ���� �� �& �3 � �*"� $ ��� &) � *��� �� 1�-� � �,*� � ��� �� E���� �,*� �&-� �+ .��-�� ���� � ���
<��� ���� ��� � �!+ .� & �* �.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
165
& �?�"� & � '" .- �,� � �@�� �� �& 6!+ .�� ��) �� & < � 1�-�� .,' & $��� � P �� � �&�� & $��� ��� � � � ��� �"�4�� .�?� �� ��- � ���� ��� � ����� �,��
=&�2�� � ��� 9�*�).
2 ��7� A���� %��:
� ����� ��7&�2�� � �,* �� � ��?�� A�� � ���� �� >&*� �!+H) %�2��� 1� H!�-�" G�'� �+& �, �� $��� � ' $��� � ' �� � �� � ���7� �*+ & � � 1��"� *�.
� �@�� �!+ �� ��2�': .�� ��� �3 �, � � " � � �@� �� �& E��� ���K� 1� � �� �� � ��� ����"��'�� X�"�� � ���7� �� � ��� � � �� . � ���7� E�� .�'�S" ���� 1&� � � � 1��"3 *�
�� % �� �� #! '��" 1&� � � ���� ���? $�� �� < �� ����&�� & <�'�� "��@�� H!����7�" ����� �&�?� ��7� .���7K�" �3 �� .�� ���� #! ��� E'-� ��� �-*�� X�"�
��� �� "*��� ���7� *� >� &, $��� � '� � " %��2� = & �� 1� & %��-�'�� ���� �� $��� ���'� �� � ���� 1�
�� � � � '� & �&�7�� .$��� G"� '�" 1(�� .�� ���� ��� � �� �� ( ��- �� &.
���� �������: ����� ��� �������� %����� ��-�: � ������� ���,�"� �����-�� ����%��
�� ��?�"� ��8� ��� � ��� ������ 1+) �� $��� ��� & �'� 1� ��� ��"��� ��� �''8�� �"'*�" �� "� � �+) � &�� �&�� �� ') ��"��� ��� �) �3 � � ����� ������ � ��� � '
� ' �) ��"��� ��� � ����� ���"�� � ��� � ' �� ��?�"� ��8� & ���&"� �+-� �&�� 6!+� ��� �,�&�� & � &�� �&�� 6!+ �+����*3 .�� ��� ����*�� &) �&�� 6!,.
� &�� �&�� �� ') ��"��� ��� � '� � 2 � �3 �&) 5-"�� �!+ �� %���*' �! 1��� E���� �� .&�*�*' ��"��� ��� �*&����� .���� �� �� & � ��� ����� �� ��) ��*� �*�
�:�� �� �� >&*� �!+ �, '�� G"�) ��� � �+��.
'���������: ��� ����� ������ %����� ��-�: ������
1* %����� ��-�: ������ ����,96������:
W��*K�" ���� %� � 9�&' � &�� �&�� �� �� "� � �� ��� & �&�'� �''8�� �3&) =&�2�� &) .�� �'�� )G���� � �:,�'� �&� ��� � ��2* (... & �&�� 6!+ �� ') �� 1�-�� � �+
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
166
���� �!+ & � � '� ��- H!� �, � E��� & =� � �4:� & �&�� 6!+ ���&" �3" #! �''8��� ��� �&�� �� '�� E��� <��&�� &) �, �� �&7&�2�� &) �,��*��,�� �' &�� &+ ��8
� ��� �� �*� �� E�'�"1.
�&�� ��"��� ��� � '� &� &�� � ��� ��� ��� ��&��� � ��� ����?�� .�� �'� �3 &���V� &� � �,*� ���� & � ��� %�&'�� �� �� �"��'�� & ...& ��� $� � ����,*) )&� � ���
� * �� .&��� �� 4 �� �,�� 4 %�?�)� � >&7&� .��� ��� H) ( � " �� .&��� 6!+ >&*�� & �:� � & ��'� & ��*'� & 1,'��� "*���.(..2 . . &�&) �� ��� �'�� � ��� ����?�� 6!+
��"��� ��� � ������� ' &� � �+���V� & �� - �,�� �'� �(� �����F* #! �� <" ( ��� ���� ����� <*) 1� ��?� �'��� ���� !*� � "��� .&� �� �+� &�� 1� 4.
2* ��-��� ��� ����� � ���Q� %��-��:
�+ � &� �&�� �3 &� � �, � ��� �'� ��� �&�� .&��� �*�� 1& � $� � �+ & ������ '�& ��� �'�
2*1 ������ %����� ��� +����� A��-���:
H�*� %&'� �� �!+ & �?� �'��� ���� �'& �� &P�� ? �� �@?* ���V� &� � �3 �4&� #! �� � ���(�� �� � � ���(� �&���&*�� �!+ .- 1� & � "� �� ') E!"!� �� �&*�
.�?�� � � ��" &� � 9�?*S���V� � �"��'�� ����?�� >&*� �� � �"� �� �*�� &)Forward ( � �"� �� -� � ' �� ��&�� ."4 �*' E&"-� �&��? �&*�� � 7&�2�� �� . #! "& " &
� ��&��� �3 &� � �� >&*� �!+ 1 '�� ��� #!:
C !� & � 7&�2��� 9��?�" 1�(��� HG"�) � '� ���7� " �� � ���) H!� &&� � ���V�.
C ��* H) &+ ��� � �" �� �-� &) �� 2� ����*�� � "�3.
& ���" ��+-) ����� 6�7���" 1(�� �� �,*) ��� ���V� &� � $� � &���� 9��? &) � " H��?� ��� %�2�� �+ & � < �� %2�� � '" & :"��'� -� Z ��� �� � �' &) � "*�) ���� &) � �� ��)
1 Y. simon D. lautier C. morel , op cit, p 637.
2 . (&( �" �" ���� ���� %"�' A338.
3 Michel Jura , op cit, p 223.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
167
� � ��"��'� �4& �� .�) � " &) 9��? ( ��� �� '" ���?� �"� � �+ & � � � ' ."���� ��� A�����":
C �*&���: H��?�� & ���"� �� :� �) �* �!+ & 1,� #! � � �&�? ��� ��7&�2� �&�?� -� & $���� � �- �&���� H� � �'.
C ����?��" �*���� �& '�" ����� ��L���� �!S� -) EP�$����� W&��� %�2��� ��.��� & <�-� .- ��) ���? � �) �3 W��- <*��."� �) < � � � " 1� .
C ���'�� & G"�� -� � �� 2� %&'� � ' � " �4: � .:� �� ��?�"� .��� � � �� ���� � " %�2��� .:� �� � � �� <* �7� 1� H!� ! 2*�� � ' & 4� �� .-� .�a.
C � �" *� ���&�� �&� � & � � � -:� 9�,�*� Z ��� �� ��� .��� � � �� 4 %�-� &�* H) �&� � #!� & � � � -:� 9�,�*� Z ��� ."4 ��) �3 $�� �� �,� &-� 1�
� �1.
� �2 F& �, � &�� �&�� ����� %&'� �) ���?�� ��� & : � ��� & � &�� �&�� �� ') -��� '�� E��� ��� 7 � ���� �� � ��� ���.
��) �"'*�"%�&'a �� . & �,*� � 9�?*3 1� �� �� �&� �� &P�� ? & #�& & * $&' �,�+)* ���&" & �-��� 1+) �"� � ��� �%�&'�� � "�&�� =&�2��� �, �� A �&�� & �� ��
� &4��� �&�� & � -:2�H�* %&' &+ <*� 9(� �� < � �� 2� 1 �'�� 1� ���.
2*2 -��� '��� ��� %1 ���2��� �� ���Q� %��-�� ��%��2 :
" � &�� �&�� � ���� � ��� 1�� H(�&��� �&��� & �� 2� &) H�*� %&'� �� �� 'a �) <*�� � .�� � '� �) 1� � �� �� 'a � ���� � ��� .,' H!� &+ ����V� &� � %&'�
&) H�*� � '� �� �" �� �-�. �) �� '�� E��� 7 � ���� � H!� .�� ��� ��� �!, & &) ��7� � 7& ���V� &� � %&' �� !�@ � 7&� � '�� � � 2� %&'� �� �,��� ���
����*��)Marché des produits physiques.(
1 . (&( �" �" ���� ���� %"�' A338.
2 Y. simon D. lautier C. morel , op cit, p 639 – 641.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
168
����) H�*� %&'� �� G"�� �) H) � �F�*� ��&) �"� � ���V� &� � �� ���'�" =& �� 2� %&'� �� ���'� <"-��� ��7� �&�� .� �3 ;� � & ���V� %&'� H&�'�� G"� <7&
&� � %&' ��.
� &�� �&�� E�'-� �-� � " .�� ��� �) .��- �� '�� �� �� (� ��� �� � ��-� �!32� %&'� �� �� �4 ��'� � 7& �� &+ & � �,��� � ��� !�@ �� E� <� 7& � ��� & ��
��'� & �� &� � 7& !���� H) &�� 9��? #! �* & � ���V� %&'� �� �� &� � 7&)long
hedging.( !�@ .�� ���� �>�2��� �"'*�" �,'2* �+ � ���� %�� & ��&�� �S� �� '�� =�2�*� ��)
� 7&� ��7� � 7& ����� &� � %&'� �� #:��� 1(��' &+ & ��� 2� ����*�� �,��� ��� � 7& !���� % �� �� � ���� 1�� & H�*� %�&'� �� �� &� � 7& �� &+ & �&�� �&(��
��'� & &� � � " H) ����� %&' �� �� �4short hedging ).( �� & � .��� & �� 2� � " �� '" �4��� %�-� � �� � ��� ���� & ��F�*�� � 7&� �&��
� %��-�'�� �� ;2* �, & � � �&*� ;2* �, �� & � �&�� H&�'�� 1�-� �&� �) E� <*�� ����� �� .���� G"�" =& � � � 2� ����*�� %�&'�� �� ���'� .� �) H) � ����� � &�'�� � ���� �*+ &
���V� &� � ��� %�&'��. ! � P �4�&� �) �3 $:��� #�*+ <*) �3 ���� �!+ & � ���� X�"� �� ���� $:��� �& <*�� #
�� �� � & &� � %��-�'�� �) �� ���� �� .� �'� ��� & �,� ��� 1� ��� �&�� � "�� � �&*� �� <*) #! �3 $�7 & 1�F*� �!+ .�� ��� .�� �!+ .� & � � &�'�� �' ��* %&'� �� ���
� 4&��� �� '�� �� .�� � '� � � �� � �� � �� � ��� ��� = " .�� �) . ���� ; �!+ .� � P �"� � & �4�&� �� �,� &-�" ( ��� �+ & � G"�� ��� �&� �) < ��� � � "�' T���* <
.�� ��� �,-*�� ��� � ����" �*���� ��,�. " � ���� � ��?3 I�� ��� & � " �� .�� �� �* :�� ���� .�?� ��� �� '�� >�2��� �"'*�
�� :"��'� 1 �'��" 1(�� � &) �&�3 &)6 ��-� 6!+ �� & � �'� 6!+ #�� �) �&" � :�� �,?) <03 � ����� <���(��" 9��&�" <*��� ���� �:
C H) � �"� !*� �&�� 6!+ 9��? .&�� .���-�� �"�� <*�� ��� �� & �,* (�� & E��� *� 1� �) ��� ��&�� $�� ����� & � �@�� $ ���� & � (��� $ ��� .�-� & �+ '� ���
�, �� %2��� ��� �� �&�� 1 �'� *� H) %-� �4& �� 6 '�.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
169
C ) 1 �'�� Z ��� � �P �3 � � 2� ����*�� 9��? � �@� &+ �*��� .���-�� � <�"4 .�:4 1� @" & � &+ �!,"& ;� � 5- �� ��� <*� �3 $ ���� = 2�� &) � '� �� =�2�*� %�"�'�
��2�� �� ���'� .���-� H) �� '�� �� >�2��� .
C � *��� 6!," & �� 'a � ��� � ��� �7&& � � 2� �&�� 9��? �� � �@�� &+ 5��� �� ��E'�� .�� ��� �S� & �� 2� %&'� �� �+8�*�4� 1� H!� �&�� �� '�� >�2��� 7 � ��-
�� G"�" �,������ 1� ' � � 2� %&'� �� ����-�� ���'�� �3 ."����" & �,� �'� �!+ & � �� � 6!, �* � X�"� ��� & %�2*S" 1&� � ���� ��� � �� � 6!," & � ���V� %&'�
�4&� ;2* �� ��&�� ."4 - &,� � ���� � ��� .�� �'�" & � �&�� $�� ��� .�-� ���-� �,���- ��� �&�� 9��?� �� ').
& �� '�� �� =�2�*� ��- �� .� �' 1( *�� �� ;2* & �� '�� >�2��� �"'*�" �!+ ���7&� ��� ����� &� � %&' �� ���� 5-" .�� ��� ��� .� ��� �� �,��� ��� � '� � �
�� 2� %&'�.
'����� � ��� :����� ����� ��� �� �����-�� �� ���,�"� ����%�� �������
���* �"� � � *&����� ������� � � ����� ���"�� >&* �� P � �-� � �� � ��,�&�� �39��?� & � "� ��9���3 $���� � �&* . . & �,��&*) $���� � *&����� �:�� �� �&�� �3
E $� �� &) �&"(� �3 �''8�� �� ���"�� &+ �,*� $&� ��B to C >&*� �!+ ������ �� �3 .�� &+ & � �&&*��� � *"� �&�� E'- L��) �3 �& �� 6�&�� �� � �"� 10 % ��
� "�� &) �''8� �3 �''8� �� � ����� ���"�� &+ �� �-� �&��� ��) � �*��*�� ��� �:�� �� H) ��''8��B to B .�� >&*� �!+ &90% .� �� H�7600 �*' ��& �� ��2005 � &
� *&����� %&'� �� �:�� �� � �@� &+ �:�� �� �� >&*� �!+ , H!� ������ 1+).
1* ������� ������ �� ���,�"� ����%��:
1*1 �� ���,�"� �����-�� $�(�� �(��,9: �1:
�"� � ������ � *&���K� �� 1+) ��*&�� .����� � *&���K� ���7K�" �3 ���K� � *&���K� �+& .���a �$� ��� �,*) ».�? �� .��?) .�"�� H�����. 1���'�" ��"?
1 . �&* � �&&*�� � - �*��*K� . +@�& �''8�� W��*: �� ���4�� ��� �C �� �'�� ��- �''8�� � ���(�� C�-&��) � ����
��7 ��"���� . * ��,? 6��&�� �& �� 1&�� � '�� �(, � �� 1&� � � ���4�� 1&��& �� '�� � ��� ����(�� 2006/2007 A 136
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
170
�������. ����?� � " �� � �,* " � "& ����?� �,*��"(&. &��� �7 ) $� � �,*) "� " &) 9��? ��' &) ����� �� �''8� ."d4 &) ��� ������" ��� � ���&� �� ��"?�."
$� �& #!� ��� �,*) ">&��� �:�� �� ��� � ����� 1��'� � ��- �*��*K� E&�'@� 1 ���� "��� . �� �� - ��� �) 1�� �� ��� ��� 1 �'��&. %���" � ����.
��& � " A����� ��� ( ��� �," ������ � *&���K� ��!*:
C ��*:�K� �� ��'� �����&.
C � �&� ���&� �� �� ��'� �����&. C .��2�� =&�2��& � " ���"� H��?��&.
C �� ���2�� 1��"3& &� �.
C �' ����(��� � ��� �, �&.
C �� ��� � (&� ��'�.
C 1�� �*2� ��'� ��� �, *�� �&"(�.
C .�"� ��*� "� � *&���3.
��� & �F*� �3 ������ � *&���K� �� .:� �� �.��?) �� �,�+) ��!* �� �� :
C ������� �� ���,�?� � ���3��� 8�6 M�(����� :�+& G�'� 1 ��" .� >�&*) ��'� ������& G�'�& #�,�'�� =�� �'�" ��'� �-���� ! 2*�& � ��� 9��?� 1� & ���
�2���� %��" 1���'�� ��4��"� � �*"� &) ��� ?� � *&���K� &) ��* *� �1 �'�� &) � @" L��) �� ��. � ?*& �3 &�& � ��� �� ��''8�� ��� .�� �� E'- �!+ .�?� �� � *&���K� ������. ��2� �&�� �+ ��''8�� ���'�� "��''8�" ��ef*� �*�'K�& "
�+& g �h ��''8�� �� � ���� �� ���7) �3 �,����?* ��&��� �� ����?*� ��� ��� .��) ��2� �,� � *��� ��''8�� ���'�� "� "�:�" � ���� "�+& .� ��''8��
��?�*� �� ���3 ���4��. ��4�� ���& (���� ��� �*��*K� 1� �� �,����?*" �2�����.
C ������� �� ���,�?� ���� �� ����3��� :�+& .� ���"�� � ����� ��� H��� � " ���''8�� �� � . "' .���� 1�� �''8�� �3 �, �&� �� "�� �9��?� 1��'� � ��&2�
� �� " 1&��& 4& ��� 1'4 P. Kotler �3��'� � ��*�� ��� ��� �� .�� �� ���"�� �� � � ����� � " ��''8�� �3 ��'� ��&�-�� T�*��" ���,*� <'2* � ��'&
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
171
��� ��( ,��� .�� ��?�"� �� � ��� �W��*K� ��'�& �����& � ��*�� ��� .���� ��" � P ��?�"� �� � ��� W��*K�.
1*2 �� ���,�"� +��"� � ��@ :
$� �� �3%�&'��" ��?�"� �!+ & ��''8�� � " �� � � "� & 9��?� �:�� � .,'� � *&����� �"� &� ���'�� �*�� ��,� �!+ & �*��*�� ��� . &� � "� �,�&� �&�� �) ��� %�&'�� 6!+ �� ���
��,� ��&�� $� � ��� �!+ & ���� �� � �@� #! & ���"� & H��?�� � "�� ���� &) 9��?� & � *&����� %&'� 1� � .�?� �� �� �:
$)� �,9�� 3 *4 �� ���,�"� +���� ������ �,9�� ���:
�%����:311 p G. Legrand , H martini op. cit ,
� ��?S" &) -�& 1���+� .&- � ��"� & � ��?�� -&� �+ � *&����� %�&'�� �& �31,��?* A�� �-&�.
�) ��� & & ���*�� >���� ;2* A�� � &�� ��3 � � *&����� %�&'�� �� � �&* � "�� ( �* ����+ 1��-) ��� =&�2� ����� �+ & L�"�� ����?� $�� �� �+8�?*3 1� %�&'�� �� >&*� �!+
��?*� �!, ���� ���"� 1�� �,*) ���. �?*� ��� �+ & � ���� %�&'�� &,� ��*��� >&*� ��) �*� �� & 9��?� ���3 �� �''8�� �2 F& ��
�� ��*�� & 1:�K����,?K� � ��*�� �&�*�� ... �3 ���*� ��� �''8�� -&� %�&'�� 6!+ &�''8�� �2 F& ���3 �� �-�& � ��?3 .- �3 $,� ��� &2���� �����4.
,56ا���
,56ا���
ا���,56
��"!ا���ق ا&��9!و78
ونا��رد
ونا��رد
ا��ردون
��7��� $�@ I =�%�� ��7� $�@ I +%���� �: %,3��� A���� T������ $�@ I /���� 8��.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
172
.��'&� G*�� � ��� &) � &�� � *&����� %�&'�� �3 � *&���� �"�&" ����� $��F&� &� ���?�� � " �� .����� .,'� . &� H��?��" ���� %� � 9�&' �, �� �'� ��&� �� �� � �+&
���"� : & ���'&� &�& 1 � '� �� A�* � �:�� �� $ ��� �� = 2�� � � ��2?� � ���'� -�& �) �� ���&��� =&� � �*���� .�� #! �� G"� �� 2�'� � *&����� %�&'�� ��� �'� �
� ���� &� � &� � %�&'��" ���� %� � 9�&' ���'� �(� �� �,*S� �!, & ���� �� ��( & �4&� . �+ & � ����� �:�� �� �, � 1� ��� ������ ��"��� ��� $�V�" � *&����� %�&'�� � � �"� � &
�&�� $� ��,* " �� � W��*� $� � �,7 " �) ��� ��(.
��%� $)� 3 *14 ����3��� ���� �� ���,�"� ������� ���� ���:
��& �� �� U" � V��� 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
������ $)�
�����-�� 100 167 580 900 2500 4600 12500
�%���� : p 313 G. Legrand , H martini op. cit ,
2* �>��-��� ��7�B to B ��% ����� � �)� ����,96� � �� "� 8��:
2*1 �>��-��� ��7� +��B to B � �� "� 8��:
& ��''8�� � "�� .�"�� & ��& � ,� �� ��*��*�� .72" .����� A�� � ��� �''8�� � ��� �� ��?K� <��&�: C ( ��� �) I&7&�".
C � 4����" ( ��� �).
C � '��*��" ( ��� �).
1�� ���- ��'&��� & L���� ��''8�� �� � "� � ��� �3 � �-� �� �&-� %&'� �3 �� � � %�&') �2?��� ��� ��''8�� 6!+ I��* :��� G"�) & � �*��*�� �"� ���+ �7��
� "*�) .& . �� ��� <*� �3 ���? �� �''8�� 9���? .&�-� = " (�"� �*+ & ;� � 5- �3 ��''8�� 6!+ ���'� �� $,� ��� & #*"� � � �@�:
C � ����� 9���?� �� %�-��" � ��2?�.
C &) ����� ��� + $�� �� ����?� 1 �� 1 ��" & � ����� 9���?� � "�� ��� �7& 1��� H!� $ *�� (�� 9���S" 1 �'�� & � *��� � 4� �� ��� 1,��4...
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
173
C � ��� �:�� �� � �@� .
* .������ M��9�� � +����� �� �����9��:
.��� �� .�� ��� �3B to B % �� �� �3 #! ��� � �*+& � # �?� �� %�-�� �� ���� 5-" �&� ��� �!+ & � �@�� (���� % �� �� # �?� �!+ �� $� �� &) %�-�� �!+ ��7 ��) $��
A��� $�� &� =��� ��� � �@� ���? &� #*". $�� �� ����� .&�-� .���� . "' ���IDENTRUS F*) �"� � �+ & � ��� %�-�� ��
=&� & �+��&� ���� &) �,��?* >��4 ��� ��,� � ���� $��� �� �@��" �, �� �'� G�'� ����) .�" � �� �� ��� 9���3 & =&�2��" G�' �!,� ���� � '�" �''8�� 1�,� �) .
�*' 1�F*� �!+ ; '@� 1� 4 &1999 � ��� ���� � '�" �''8�� G�'� �+& H����� ��?*�" % ����� ��"& �� ��(S" G�'� �+ & � � ��� �,�''8� �*�8� �4:� % �� �� �!+ & �*&�����
1� � �� �, ��� �� � " ��� �4:� �7&" . 1�F* � �&&*��� & � *&*��� � *"� �3idenbtrus �� ��?& .��� � '�& �-&� �:�� �& ��&�� �� ��&��� ��� ���,?� % �� �� ������ .�
1� � �� ������ ����?� & �,*��"( & � ��� ��''8�� ��� �-&�2� �+ � *"� 6!+& � � �4��. 1�F* .72"&ID GLOBAL 1�F* ��� <" $�� ��identrus =� � �) � ��� �''8�� ����
� (�&� .72" � �*��*�� �"� ������� � *���3 �,*��"( ��� �&�7�� �*&����� % ��� &) ��4 . �:�� �� �� $�� G"� #*"� �*+ &B2B � 4� ��� % �� �� ���7 1� $���.
� & � �4�� % ��� ���,? � (�� ����? � �-� � *" 1�� �+ &ABNAMRO- BANK OF
AMERCA – DEUTSCH BANK ���" � 7&& 1�F*� �!+ .� �'� �� .&� ��+ ��B2B 1����4� % ��.
���? < �� ��4) �� .���� �!+ �� ��!* &COFACE U� .��� ��B2B (����� ���4 ��� ���,?� G*� & ���3 ���( *�� � �� 1�-�� #!" & � *&����� ���,?� 9���3 �� ���'�
>�2� �,���? % �� �� #! & �� �4��CERTPLUS W��*3 �� ������� � � �4�� ���,?� 9�?*S" ���4 �,*) ���@rating ��''8�� � � ��� �&�� �"���� .�- � �*� (�,� �"� &+ &
(�,� #�*+ #! �3 ���7K�" � ��''8�� � " �� � *&����� ������ .��� �� ��?�*�PKI
(Public Key Infrastructure) &ICP ( Infrastructure à Clé Public) $ � �� &+ & ��'�� .'�� ��4��.
� .� �'� ��''8�� �� � �� #�*+ &� �, � .�� ��� �''8�� �� %�-�� �� � � � (�, . �� ��� U � �4�� ���,?�" $�� � 1� � �"� ��''8�� �� � �� #�*+@rating �� �,��� .��� & :
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
174
� �4�� ���,?� ��"�� ��� ��"4��� � 9��3 � ��"��� =�� &) .&"4 � �''8�� ���&� ����,?�.
�*��! ��� �,� ���,?� ���3 A� �� � ��)�2*) �3 CERTPLUS ��-" � *�� �2 F& .�? H!� : ��8� � -� �� ,� � �*&����� $ � �� ��4��"� W��*). ... ��''8�� �� � �� �� ���?�� ��� &
� ��,? 6!+ E����, � .�� �� �� ����� � �4�.
* ;���6 ��� ��� ���-���� �������� ;�,�9�� ���� ����:
�:�� �� �� �&��� .72"B2B H��?�� &) ���"� �) �3 &- �&" �-"�) �:�� �� ��� �'� 9� �'� 1� ��� 1 �� ��(:� ���&� �� & < � .�� ��� � �&* �� ���� . . �3 � �*��*��
!���� �� �"�� &+ .�� ��� �� � �+ � � �� ( <*�� ." � ����� ��4: � � ��� .��?� .� .-��''8�� �� .�� �� =�� &) .&"�" ��?�"� ����� . � ��� �� ��?K� I��� �,� #!:
C �, � ���� ��� �''8�� � 4���
C # �?� �� ���� L�B2B
C ���� �� � ��- L�
# �?� ��� I��2*: �� "� ���� ��''8�� = " �&�� �) ��� � *&����� ������ & ��& � �3 � ,� G"�� �� ��� �,*� �3 � �&� . �� ���� ��� �''8�� ��� #!B2B �,�:�� � �� .� �'�
� �*� 1�F*@rating � 1� � �� .&�� 1�F*� &+ & ��� #! � � *&����� & � ���� ����� U �2 *��� (��� ��� .&�-� � '� ��''8��@rating ��� �,� *���3 ��,F� �� '& &+ & �
# �? �,*) ��� & ��� � L&�'��B2B $ � �� �''8�� ��?�"�� �� ��� �+ & ����" � � �,��?*" .���&� � & � �*� ��& 1�F*� �!+ & �� ���) ��54 ������ �� ��?�* �''8� �& ��
� *&�����.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
175
$)� �,9�� 3 *5 A�� � �������� ������ ���@rating :
�%���� : p 317 G. Legrand , H martini op. cit ,
�2 *��� (��� ��� � <*� %&�&� # �?� 1� � �� $� � �) �� �''8� H) �3@rating
�,����(��" �,���& L� ��� � �� ��� <*) ��� � #!" G�' B2B #! & ��� ���?�'�� ���" ��*� " ���� ���@rating � ��� � 4���" ����� �''8�� �� ��� . � ��� �''8� �� ��*� &
� ��-� .� �'� �,� �,�:�� �@rating �'� 1� ����� �� �* �@� =� � ��� . $, &@rating&+& � � ����� �,*& '� ��� �''8�� ���4 1 �� �� �-&*��� ��� �� 1�4@�
�'�. <7� �� �3@rating �,*� � ���4 ���&� � �+ ��*� & ����� !���� .�) �� ���&� � ;
� �*�� �!+ ;�') ��� ��*��7 I���� . �� ��?�"� �, �� .&�-� 1� ���&� � ��� �� &+ &� ����&� �� 1�F*� % �� �� H� ��?�"� � P &) �''8�� � ���� ����? -&�� ����
commun risk system . � �*� �� &@rating ���5 �+ �� &�'�: @@@@ �'� ��� �� � �� ��4 �* & ������� �� �� � �� � �&*.
@@@ 9��&� �� �� �'- L&�'�.
:8 9 ا��8رة ."U ا���2ء @�'�%Aا��ت ا�%���I:� و ه�
:*] ا���رد أو ا�!�#�
:8 9 ا��8رة ا���� � و ا��8رة ."U ا���2ء و @�'�%Aا��ت ا���� �
هXا :*] ا���%�ي
- �O0 U". 4��:ا�����Jت ا�%�Cر:� �S&\� �� ةACا���
] 8�0 -� � �%S0@rating
^ �,0 Aر�@rating
إ_��ر @�'#%��ن @rating
�:��Eا�@rating
rating@ا�Eـ4
و هXا :�Aز �8a ا�!�#� -T�: ^ �,%ا� =S�
U". - �O0 ="d ا��8ض 4e�@�:��Eا�@rating
f0< � 5<� .�م ا��Sاد ."U ا�*[
@��Cد ا���8
�a8 و ه� :�Aز ا���%�ي
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
176
@@ � ����� ����(�: E&���� �4&� �� 9��&� ��� �&"�� ��4 � ������� �� �*'- � �&*.
@ ���:� ��� ���� & ������� �� �&"�� � �&*.
X $ 7
NR .�'� $ 7 H� �&" .�& � �� �� � P �''8�.
9���? �� ��)@rating ���&� �� ����? & =��� ��� � �@�� ����? 1,� #&*"� � � ����� �� ����� H&(� �� ���7��" ��&��2� . &-� ����?&B2B :Gentplus �� ��� � ����
� � *&����� ��4��"�KOMPASS � � � &'�� ���&� �� �� ����tradecar d.&�� �� � ��� � � *&����� ������ �� ��� ��"?SGS �-�� .��� �� ����� � �4�� ��,?� �� �"�4�� & %.
�� ���@rating &) �&� � �*� #�*+ �''8�� � �*� �3 ���7��"@rating G�' �!+& � .&� �&� � '� '� & � ���& � ���4�� �� ���� ��� �" . � "��� 1� &140 ��&��� �"� #!& �&
�+ 1�'4) � "' �� �2*��� ���?8�� �� :
C � 1 �� �&�� ��:� : C 4 � � ! 2*� &� ��� $4&� �) ��� ��� � '� '� .��& � (��*��C �� ���" H!� ���&��� ��( � ��() �� ����*� �" �� ��� � !�2* ���
. &-�� 1� ��- �,*� T�*�– � ����� �,����(�� �,��&� ��� �&� ��4. C A��� L���� ��:��: C i��2� E-' 9��� ��� � i��2� = 2�� ���3 ���
���a– ��*"� >���� �� � ��F* ��() ���– &�*� 8��"� ���. ������ ���3 �� �-&*��� ��*��7� �� ���'�� ��"�� ;� 4 &+ ��*� ��� ��)
� ��� L�� ��� �� �� � �'�.
* =�%�� �: ������� �>��-��� ����:
�3 ������+��� �"� �*��*�� ��� �� �@� �) &+ �� ��&��� #�*+ .���� �!+ �� & � ��� �� �:�� �" ����� .&�-�B2B ��� .��'& .�� �'� ��� � �:�� �� �� >&*� �!+ �� �� �
� ��� �� ��� �'��B2C ���� �F2-�� � � *������ �4��"�� �&"(� �� �''8�� �� H� � *&� ... <-��� �� ��+ ��� �'� ����� & ��� � �@� ���� .&�- #�*+ #�!GENPLUS &
TRADECARD.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
177
C =�%�� $�@ TRADECARD :
�� ��� �� ��� �3B2B �:�� �� <"?�B2C .�?� ;2* �, ) <7� � �� ���P ��� �TRADECARD #�& &*" �+��� � � ��) =�4 ���? �+ & . �� E� 1�F*� 6!+ �� ��2�':
�� &7� �&�� &) H��?�� �&� TRADECARD ) H&*' #���?� #�*+ ( �&�� ��� E� & E ��� �&�� �� #���?�� �3 ���7K�"150 �-*� �4&� ;2* �� .��� � � ��� .� ��� ��&
�3 .� �) ��� H!� ��8�� 9(�� ��� � ���100.000 E�'- 1� & � �-�&� ���� �� ��& E'- �&�7�� &� ��8�� 9(��� 1 �@rating H)100% �*�� �!3 ���*� ���@@@@ &
@@@ �50% � �*�� ���@@ &20 % � �*�� ��� �!3@.
�:�� �� �!+ & ��8�� �&� ���" G�' 1�F*� �!+ �3B2B �"� &+ & �*��*�� ��"? ��� 1 ��� 1�F* �� ���@rating � ��� .-���� �"� 1� &:
C �&�� ��-��� :�� 9���3 9��?�" ��.
C �*��� ��-��� : ����&�� ���3 & ���"� $�� �� � "��� .&"4.
C ����� ��-��� : 1�F* % �� �� 1:�'�TRADECARD �� ��F2-�� $������*�'��.
��F2-�� =� .�) �� ��7&�2� ���"� & H��?��.
C � "��� .-���� :F2-� H� �& � H) �,�- 1� ��F2-�� .� . $�� �� 1:�'3 �� . &-��" �� ?� ���"� $�� �� 1:�'� & ���"� $�� �� ���" �� ?3 H��?��
#*"� $��.
&� � �@�� ��� �?� 1�F*� �!+ �� � ��) 9:�� .�� �) � ��� H��?�� & ���"� �3 ���7K�" #����� ...&'�� �� ���'� �(� �� 1�F*� �!+ 1���'� �) ��� ���? �,*� ��!* � *&����� %�
FOOD SALER �� ���� ���� ���14000 $ ���� �� �&� & T�*� .INDUSTRY
SUPPLIERS � ��*�� �� ��" A�� � *&����� ������ �� � &�� � �-� � *" .&� &+ &� "&�&��.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
178
* $�@ GENPLUS :
� *&���� ��4��" .�� �'� .&- �*"� 1�F*� �!+ &GENPLUS .&- �&-�� (�,�" �''8�� &(� �9��� : �*&����� 9�7�K� � ���" � � *&����� �4��"� ... � *&����� %�&'�� �� �,�&� �+ &
� ��� $��F&� 1�F*� �!+ ��7 & .�� �� �*�) �� '&� �!+ &:
• �� �4��" .�� �'� .72" � 4� ��� � &+ �� %�-�� & % ����*&����� $ � .
• $ *�� (�� 1 ��@rating �''8��.
• ����(��� 1���-� 1� ��- �� &� �'� 1� ��- �� ���� ���� �� ���7� 4� ��.
2*2 �������� ������� ��% ����� � �)�:
�) �-��� 1��� ��F*� �"� �� �� ���) .��� � ����� ������ �� �� � ��K� �2���420 .� �� H) ��& �� ��7 % 1���'� �� ����* $ ���� 6!+& � � ����� ������ .��� ��
�� �'�� &) � ��� � ��� .:� ��*�'�� . ���� & � *&����� ������ 1�- �� ( �� &B2B H) ���*�� �� <*�� � ��''8�� � " ���) �� � ����� ������ 9:�� = " ��2 <*�4� .�"�
� ����� %���&� .
�*' ��1998 ����? ���4SWIFT &TT CLUB )Thought transport mutuel
insurance association ( ���? 9�?*S"BOLERO INTERNATIONAL LTD �7& �!+ & �3 $,� � ����� ������ � *&���3 � �-� � *" �"� ������� � &�� &:
C �@� ���� =���*��*�� �"� � *&����� ������ �� .��'�� 1 �'� � .
C �*&����� .�? ��� �!+ & H*�'�� ����: ��*�'�� 1:�'� � �@� ���7.
� �� #&*"� �"�) �3� % �� �� �� 1�F*� �!+ �� ����?�� �� �,� * & �,&"4 ���) 1 ���?SWIFT .�'�K 1�F*� �!+ ��� �'� ��� & �3 ���7K�" 9�?*3 1� ��*�'�� ��� � & .
� �� ���?�BOLERO � 4� �� %���&�" ��' �� � '� �3 $,� �+ &RULE BOOK ���.�� �'� 1�-� BOLERO.NET.
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
179
$)� �,9�� 3 *6 $�@ ��� ���BOLERO :
�%���� : p 326 G. Legrand , H martini op. cit ,
�!+ .�� �'��1�F*� E� �) �� &7� .�� �� �&� BOLERO.net G�'� � &7 � & ��&�" ��8� &,� � -�� ��) � $ � � 14� .� �'�� G*�"RULE BOOK & %&�- - H!� &
$�� .� ��"��& � �� ��)BOLERO �-�� �&�?� ��&�'� ��� ����?� . �'� ��7� ��RULE BOOK.
)� ���� ��� ���?� $�� �� �7&� BOLERO international LTD .� &+BOLERO.net �� �&�� &+ & % �� �� .�'�K� 1� ��*�'�� ��8� H(��� ��'��� 1�F*
�� ���"" F�2�-�� � �"'�*�� ��&�&�&�"�" 1 �'�� ���7 #!� � �*&����� 9�7�K� & � 2?�� �� � *&����� �� �&�5 1�F*� � �� �'�� � " ��2��� .�"�� �� .��2�� & ��&*'.
&� .�?� ��� �-?� �� �& $��F& ;2* �, �*�4�� �-?� �� �& =�� �� <���� .����& & �4� � ���� ���,?� L��� %���& #!� ... ��� ��� ��� � '� � $����� $���� 1:�S" G�' �7 )
%���&� ��� �"�4�� � �-?� �� �& �� 9����.
� ��FBOLERO ge0200 �e.
و �SWIFTـ 40%�ـ % 20
BOLERO_�آ�
international
LTD ودA�ا�*���ت
��"� ا���hم %S�: N�@ �#�!ي و ا��%�ا��
...، _�آ� ��0 -
RULE BOOK )/� ا�;��,ت
����� ����� :��� �� ���� ������ ������ � ������� ������ ����� �
180
��>������:
�3 .�2� �!+ � �" �� �*4��� � �*&�-& ��*������ ���� � '� �� ��� �'�� �� *���
��� �� ��� �� ��� �� �''8�� � �- L� & ����� � '� %�� $���� G 7&� #! .:� ��
� 7�� �+��� ���) ��� �,-*�� ��� & �2��� .4@" &) �"'�*� �+��� �3 %���� 1� #! " 1� �
*�� �� $��� ��� � ��� �� *�� � ��?3 �*&�*� 1� �� �@�� &) � �*" �� *�� &) �''8�� � ��� ��
���"�� � ��� � ' �� �+� �@� & � &�� �&�� � ' ��"���� �) &� � ��- %�� �3 %���� 1�
��''8�� � " �� � *&����� ������ �� � *&����� � ��� �� �� �.
K� .�2� �!+ �� �*&�- 4 & ;�-� �� ������ � ��� �� �� *��� & %��� $����" 1��
� ��� � ' �� �?�"� � �@� �, ��� ������ 6!+ .��� A� �� � #! & � � "�� ����) 9���3 ���
� ��� &) �� �'��" ���� %� � 9�&' � ����� ������.
�* �� *��� 6!+ 1+) �� :-� �� ���� ����� �� � �4&�� ��!� � ���� ����� . &.
& %"' ��� � ����� ������ �� ���� ��� ��''8�� �) �* ���(�� ���� %� � 9�&' ��
&) ���" ��,�� ��� ���3 �� ��(�� �&�'�"������ 6!+ ��� � ���� �� *�� .�� �'� �3 9&���.
������ ���������� ���������� ���������� ����::::
�� ��� �� � ����� ������� � �� �� ��� �� � ����� ������� � �� �� ��� �� � ����� ������� � �� �� ��� �� � ����� ������� � ��
������� �� � ������ �������������� �� � ������ �������������� �� � ������ �������������� �� � ������ �������
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
182
����� ����� :�� �� ������ ������ �� ��� �� � �����
� ����� ������ ��
������� ��� �� ��� �� ����� �� ������������ ������ ��� � ��������� �����
�! ����!" �� #���� $% �� ����&'�� ������� �!��( )�! �� ��� #��� $% � ���*��
� ��+&(� ���*+,�.
�'�� .�+!� �(� ���� /������� ������ ����! �� ������ �+���� ����� �� 0�+�� #��
�!���% � ������� ������� ������� ������ �� ����1 �(�� �(� ����� 232000 �
2010 / ���� )%3 �� ����� )��4( #'�� �! .�4� +���� #��'(������ � ��5(�
������ 2$� )�6� ����� �5(� 7$% 8� �����1 )�5(� �������� ����� �.
#*&� $% �� #�1 9'��� �(**� �((:� ;�$� �! ��5( .�+!< �� ������� ������
/����� )�(� ��� #��(������ ������� ������ ����! �� ������ �+����/������� ��3 9'���
� 9����� =*�������� �� ������ �+���� ���� �! ��,��+� ����.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
183
��������� : � ����� ������ ��������
��*' ��> ������� ��6 ����% ����(� ����� )�� ����'� �� /#�,��" �!� �6�(� 9 �� /������ �++�� #�? �! ����?" @6(�2��*��" ��(� . )��A�� ����� ��� �,� 8��!�B���� �!�(*� �! ����!" $� � ����'��.
������ ����% ���!:� �(�(���� ���6( #�� C�?� �%����� A� )� ������ 7$% �3 ��>/����� � ���1 �� �6� �� �� ��� ;�$ � +&(� � � ��%�� � ���&� 7$% �� ��� B��3 �6� ��
�� *� ��� � �� ������ ��'� ����� +&(� �! ��� � ��� 2$� 2����� ��*��" #�'� �+,( #�? D * E+ (� �� #*� / �6(�' A��� ����� ;�� ������ ����� ���% �� ����&� ��! )��� ��
���1. ����� !����: ��� � ����� ������� ������ �� ���"��� # �2000 $�%2010
1& � � �� �'�":
� � �6���� �� D�' ����� ��� ��" �6��,�� �(+��/ ��� ����� �6�&( ����+� #��'��
�6������ ��!����" ����*��"� ��� �6���� �! �6 � 2��� ��". ����� ��6�� ��1 �� � �+,�
�� )�5(�� �!����" 2��*��"� ��> #�� � 2$� 8���3 ���< ����� ��"�� /�� D�� �� �����
���,� F�3 ����� ���&� �6��+!< ��(���< ����� G��< #�'�� 2��*��" D��+�� ������� �C����� �� ���! ���� ��(+�� ��;��3 ���� �� ����� ����(�� � ����'�� ;�$� �
)��A� �?��� ��!�(*� C�+,�� �(��� �.�?(� !��� ���(+ �4�� ����� ������ E�*� �������
�������.
�$(� ;�$ /��'���3 ��*��" 2����� �6��� ���� # �� �� ��� 8������3 .�6(� ;�&� ��*��" ��+��� H��*�� ���(�1 $ � ��+� �4���� 2��� ��" /.�(� �!�(* ���!�� �� F���� I�*< �!��� #�,��"� �! G���� / �(� �% 7$%���'�� ����� ������� ��6�(�� .
� ��� E�6� ��?(�� �� D(�� #�*�� �� )�'� �(+� �� ���� #������ ���� B���� �?� �
����� �% ����� ��� ��! ���� �� =�� #J?� ���������. ��� )� ��+�� ��� � �� �++���
��(+�� ��� �*�� ��� 1967 �� 1977 E�%1 7$% �� #�*��� . )� 8( �����+�� @��(��
I��+ �� C�+� ����'�� ������ ����� �����+� �� #����� � ���J �� ��+ � ;�$ � ���4"��,�+( �� � ���� �(� 1980 )���3G ����� ��� ��(����� �������.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
184
8( "����� �� 1984 / ��� ���� #�� �� ��� � �� *� ���A��� �� ���*� +&(� ���
����� �6�&( �� �4� " H��� �����"�� �� ��� +���3 ��(����� /������� ��� �(� 1986 ���
���6( �� �3 +&(� ��� E 4 ��*��" 2����� ����. �(� �� .��� �1988 A�� ����� ��
����� �6��(���� ������� �(�� � @��(�� H�'*�� ����6� ��� �(� ��,� �A��� �� 25 ����� �"��
�� ���� �(� �(� ��� D'*� ����! ������ ++�� ���!� ����% .
� � 0��+� H�'*�� ����6� �,�( ��(����� ������� �� 32,2 ����� �"�� �� 16 ����� �"�� �(�
2005 ������� �� ;�$ / ���! ����� ����� ��'� ���� �(�� ��*�� 0��� �4�� ���K �� ��?�
����� �6��� )!�� ������" =��� �(+�� H��� #���� )��3 F��� #��1 ���(�1. ��� $% �A?�
)� E��� ��� ��� � �� ��(�,�
�0�,'�� ���J�� �4��&�� # &� @��(�� H�'*�� ����6� 8����� 2��*��" /����� �6�(
�'�*� ��! �L "�'�*� #��� �(���" E�6� )!� ���(�� /����*��" 7$% �'�*< ��'��
#�'1:
O (��)"*� �� )���+,� ����-�� :���!3 $% E�6� ������ G����� �� �� ��� C�+,� ����'��
���'�� B���� �?� � ����� . �:� ;�$�0�&� �?��� �� ��'�< /�����1 � 4(")�� ��
��5(� ������ ����� � ��? /�����3 ��4� @��(�� )!� P� (< 2��*��" <��'�*
��,� �� �&�� ���� ������� E�6� ����� I��&(" ���� ������� �������.
O � +� ��.��,� � ��� ����/���: �%� E�% ��'��� #�' C�+� ������ ���J*�
�+������ 2$� � � �'��� �����3 ��(�� 2��*��" #J?�� / �4� �! E�6�� ������ ���J*� �+������ #�?� ����3. ��,�� �4�3 �� ��+� @��(�� )!� P� (< 2��*��"
@��(�� ���!< #�%A� ������.
=�� ���� ��3������� ������ #'�� ��! ��! �,� / �,�A�� ����� $(� #�,��" ��
����� ����'� ����'"� 2����� ���� $% )� )�� �" ��! �(� .� �� �3 ��! ����� ���,� ��
�6����� ��� �+��� ��� � ����� �� ���'� ������ ������� �! 0��+ #��,�� ������� ���,��
1 ���� KPMG #��� / ����� �� ������"2006 / �����( � �+2006 . =27.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
185
����< ������ �! .��< �����,�� ��� (�� )�'�� �� "�����6 ������� ������� �������� ��
������ ������� ����� #'�� �%1:
• ��'�� 1 : ����' ������ ������� �� E�+ ��� ��" 9�' ���� ���*� ����3 �� ���(�� ��!��� ����� /����1 ��3 ���� ����� �� ���� ����6��" ���$J�
��!�(*�� "R� �����4� S�!����
• ��'�� 2 :�% ��'�� ����' ����� ������� ������� ��3 ��� ����� )�5(� ������ /������� 9�' '�*3 ����! ���*� ����� � 4�� /������� 3��(� �&�5� ������ �������
������� ��(+�� S ��� ��� ����� +�+��� ������ S�������
• ��'���3 : ���!� )�5(� ������ ������� ����( ����� D�+� �! ���� ���(�1 =,(� �� ����� ������ �� ��� � /�� *� E 4� �!�(*� /���'�� $�� ����� ��� ��������� #���� �� �'�*� ����*�� ���!< )�5(� ������ �������.
2& 0������ 0����� #�� ��� ���:
��� �� ��+�������� ������ 2����� �6(��� ��+� ��� � D�� ������� .B�� 23 ����� ���*� ��+J� ��� �� ���&�� 2����� ����� ��+� #��� #��� ��� �� �� �2000 ��
2010 :
1 ��! �!�? ���,� , = 0��� ����15 �16.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
186
��)� 1+4 &1 : #� ����� 0����� #�� ��� ���2000 $�%2010. ��'�� :610 �����3 �"��.
�(�� 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
����CAF)*(
9 173 9940 12009 13534 13338 20357 21456 27631 39479 39294 40473
���*�FOB(*)
22031 19132 18825 24612 24756 46001 54613 60163 79298 45194 57053
2����� ����� 12858 9192 6816 11078 11418 25644 33157 32532 39819 5900 16580
��+J�� #� �)%( 240,17 192.47 156.76 181.85 185.61 225.97 254.53 217.74 200.86 115.02 140.97
)���� : ���-�� � )��� 3����� ��4� 15�*� � �� ����6� �"���� �7��� 83�����)CNIS(
)* (CAF =���� :������� ���� ���' �� ���A�� � #,(� �,&( F��3 �! D�'� �� ���!. FOB =���*� : F��3 �! D�'� �� ���!���,� ��*�� ���� ���' �(!.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
187
�7;�� 1+4 & 1 � ����� ������ ��� �.� ��'�� :610 �����3 �"��.
)���� : ����� #��� ��+ � �! Z����! D��+� ��!� ��2�����. 5'�( ��,���� #�?� � #����� �(���'� #�� �� �� D��,� #�� 2����� ����� ��*�
�(�2000 ��2004/ ��� �� [�&�( 8����2000 ��2002 �� F��'� C�&�� ;�$ D, � �(��2003 �2004 ��+J�� #� � �� ;�$� �65� �� �% � ����� �!181,85 �185,61 .
Z����� Z���� [��&� $% �6? )� �(� �� ����2005 23 #� �����3 ��124 % �� ������2����� ����� #�?� 8(�� ���4O2 7�(�3 ;�$ � �� �(� ���> 2008 � ����� F� � �� �%
���&� 7$% #�� ���� ����� �� ���3 ���(� ���*� �(� ��! �� �2008 ���� ��� . ��� �(� �� [�&�( ;�$2009 �� �+��� �� 8���! �� � ����� � ���1 ��!�� �� ��� ;�$ �
����� � ������ /)� 7�� 0�&� �����181 % �(� ��2010.
128589192 6816
11078 11418
25644
33157 32532
39819
5900
16580
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
60 000
70 000
80 000
90 000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
ا��اردات
ا���درات
ا����ان ا���ري
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
188
�7;�� 1+4 &2 �.� � ����� ������ 0�"��� ����� <�%
)���� : �� ����� #��� ��+ � �! Z����! D��+� ��!�2�����. 5'�(�3 �(�� #�� ��+� ��! ������� ������2000 �2005 �(� �� ;�$� �2010 �*�� ���� � #����� � � C�&��" ������� ����'� �6����! ��� ����(�� �++���
� ++��� /2��*��" P� (< ++�� #�� /��&��� � ��'�&� ���(��� �(+� "��� H�� �� ���4� /2����� ����� �� ����� ��1 8� ��� ��� /�!�+,� E���� �� ��(�1 � ��'�� ������"
/�++��� 7$% �6���'� ��� )��� ���� � ��!�(*� ��6��� ������� 0� �� �� �*�� 2$� ��*�� Z���� Z� �� +!3 ��*��" ����� � ���(�1 ���?� ��+� �� 8,�,'� ���3 �� #�� �� �
�&�&�� �!�(*� [ � � �������� ���(���� 0� �� ���� �*�� ���*�� ���?� � �(+��.
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
���ر ا��اردات 0,10 8,36 20,81 12,70 -1,45 52,62 5,40 28,78 42,88 -0,47 3,00
���ر ا���درات 75,94 -13,16 -1,60 30,74 0,59 85,82 18,72 10,16 31,81 -43,01 26,24
���ر ا����ان ا���ري 282,91 -28,51 -25,85 62,53 3,07 124,59 29,30 -1,88 22,40 -85,18 181,02
-150,00
-100,00
-50,00
0,00
50,00
100,00
150,00
200,00
250,00
300,00
350,00
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
189
�7;�� 1+4 &3 �.� � ���"��� � ����� ������ ��� �"�2000 <�%
)���� :��!� �� ����� #��� ��+ � �! Z����! D��+�2�����. 5'�( �4�3�3 ��+� #� � �(�� �(��,� ������� ������2000 �*�� ����( ����� �� �%
D �&�� 2$� ���� #� �341 �(� �� ���2010 �! / �%���� �!F�! ��� ���*� �(�� #�� ��$�$�� [ � ��!2001 /2002 /2009 ;�$ �� =��(� �� =�1�� ��
+&(� ���! �� �� ���?< �3 ���*� ������(� ��2010 (�� �� ���� �(���� �(��,��L158 ���.
3& ����� � ����� ������ ��7 =�� :
�6,,' ��� ����(� )>� ��*��"2����� ����� �� [��� �� 2����� #�&>� ���� " 8(:� ���! �! ���� ��� � P% ��*�� 8(3����'�� 0�+( G��� ����� ���* Z��3 � �� )� $� /
����'��2 �"�� ����� ) �!3 �(� �� ��� B����2008 ��,� �1,937 �"�� �����.( • ��)���� ��"���:
#��6� ='&��� ������ �� ��A� � ����'�� �! ����3 ��� � �6(3 ��( ������� ���*���R #���� 7�65� �� $% � � (*�� E*( ���(�� ��(���:
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
���2000ر ا����ان ا���ري ������� ���� 0,00 -28,51 -46,99 -13,84 -11,20 99,44 157,87 153,01 209,68 -54,11 28,95
��ل ���ر ا���درات ������� ���� �2000 0,00 -13,16 -14,55 11,72 12,37 108,80 147,89 173,08 259,94 105,14 158,97
��ل ���را��اردات ������� ���� �2000 0,00 8,36 30,92 47,54 45,40 121,92 133,90 201,22 330,38 328,37 341,22
-100,00
0,00
100,00
200,00
300,00
400,00
500,00
600,00
700,00
800,00
900,00
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
190
��)� 4 &2 : ����� �5� ��)���� � -���� �� 7���2000 & 2010.
��'�� :610 �"��
�(�� �����
2000 2001 2002 3200 2004 5200 2006 2007 2008 2009 2010
���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(�
���$J� ���� 32 0,15 28 0.15 35 0.19 48 0.20 38 0.15 67 0.15 73 0.13 88 0.15 119 0.15 113 0.25 315 0.55
� ���+�����'��
21419 97,22 18484 96.61 18091 96.10 23939 97.27 24123 97.44 45094 98.03 53429 97.83 58831 97.79 77361 97.56 44128 97.64 55527 97.33
)��� ���� 44 0,20 37 0.19 51 0.27 50 0.20 79 0.32 134 0.29 195 0.36 169 0.28 334 0.42 170 0.38 94 0.16
E*( ���(�� (*�
465 2,11 504 2.63 551 2.93 509 2.07 469 1.89 656 1.43 828 1.52 993 1.65 1384 1.75 692 1.53 1056 1.85
��6��� ����'�&�
11 0,05 22 0.11 20 0.11 1 0.00 0 0.00 0 0.00 1 0.00 1 0.00 1 0.00 0.00 1 0.00
��6��� ����!�(*�
47 0,21 45 0.24 50 0.27 30 0.12 37 0.15 36 0.08 44 0.08 46 0.08 67 0.08 42 0.09 30 0.05
��> ����6�� ������$J�
13 0,06 12 0.06 27 0.14 35 0.14 10 0.04 14 0.03 43 0.08 35 0.06 32 0.04 49 0.11 30 0.05
C����� 22031 100 19132 100 18825 100 24612 100 24756 100 46001 100 54613 100 60163 100 79298 100 45194 100 57053 100
)���� : 3����� ��4� 15�*� � �� ����6� �"���� �7��� 83����� ���-�� � )���)CNIS(
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
191
� �� �% ��� ����� ���* 0���� #���� �� H4�� ��L�(� �L(���� �L� �L��396% �L� /����'�� �� �� ����� 23����'��� 2����� ��*��" / ����� 7$6� ����� � 0��� ���,� � �65� ��� �� �,�( $� /�(+�� ��*���� �?6� �� 4��21419 �(� �"�� �����2000 �L&,��
�� 45094 �(� �"�� �����2005 �� )�77361 �(� �"�� �����2008 �� ��� ;�$ � / /#����� �� �3 �� #%$�� C�&��" � ���*� ���� �5'�� ���� ���G��� �6(3 ��( ����'��
�) B� �� ���( ���(�B�*� �%3,9 % �(�� 7$% #�� L����C� ���L*�) �6���L�� )L��(�2002 ( 8���� �� �31937 �(� �"�� �����2008 .
�% � "3 ���J�� ��6� �+,( �(! E,( /#����� �(���'� �(! Z����� � : �� ���&�" #� � � �� �� �� �%��*�� �,� ����� �6� ��� ��� �'�*< � ����� �,(� 0��(* �,�+� 8�?
#��� D�� $� /����'��� : ��� )� �3 )� \ ������� ������ C�+� �! �'�*< ����� (�� ��\ 2����� ��*���� � ��� ���+� ��,! ����� ����'� �'�*< B�J�1
• ��)���� ���"���:
�6�� ���$J� ���� #��� #�,��" $(� � ����� ��� (�� �,�B���� ���(�. ;�$ ���6�� 7$% #&�� 2$� �'�&� C�+,� ���� � E 4� �� �. �� ��+��( ��R #���� #�� �� � G��(
���&� #�� ����� ���� �����6� �������2000 ��2010.
1 /���� �(�(? = / 0��� ����70.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
192
��)� 4 &3 :����� �5� ��)���� � -���� �� 7��� 2000 & 2010.
��'�� :610 �"�� �(��
�����
2000 2001 2002 3200 2004 5200 2006 2007 2008 2009 2010
���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(� ���,� ���(�
���$J� ���� 2415 26,33 2395 24.09 2740 22.82 2678 19.79 2715 20.36 3587 17.62 3800 17.71 4954 17.93 7813 19.79 5863 14.92 6058 14.97
� ���+�����'�� 129 1,41 139 1.40 145 1.21 114 0.84 137 1.03 212 1.04 244 1.14 324 1.17 594 1.50 549 1.40 955 2.36
)��� ���� 428 4,67 478 4.81 562 4.68 689 5.09 577 4.33 751 3.69 843 3.93 1325 4.80 1394 3.53 1200 3.05 1409 3.48
E*( ���(�� (*� 1655 18,04 1872 18.83 2336 19.45 2857 21.11 2719 20.39 4088 20.08 4934 23.00 7105 25.71 10014 25.37 10165 25.87 10098 24.95
��6��� ����'�&� 85 0,93 155 1.56 148 1.23 129 0.95 144 1.08 160 0.79 96 0.45 146 0.53 174 0.44 233 0.59 341 0.84
��6��� ����!�(*� 3068 33,45 3435 34.56 4423 36.83 4955 36.61 4903 36.76 8452 41.52 8528 39.75 10026 36.29 13093 33.16 15139 38.53 15776 38.98
��> ����6�� ������$J� 1393 15,19 1466 14.75 1655 13.78 2112 15.61 2143 16.07 3107 15.26 3011 14.03 3751 13.58 6397 16.20 6145 15.64 5836 14.42
C����� 9173 100 9940 100 12009 100 13534 100 13338 100 20357 100 21456 100 27631 100 39479 100 39294 100 40473 100
)���� : 3����� ��4� 15�*� � �� ����6� �"���� �7��� 83����� ���-�� � )���)CNIS(
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
193
*� #�?� ���� ���� 5'�( /#���� $% ��+ �� ��� � ��5(� #�� �� #�� 2�!� ���&�2000 �� 2010 ��� 9�' / ���� ����9173 �(� #�� �"�� �����2000 Z"�*� ��39294 �40473 �"�� �������(� �2009 �2010 / ���� ������ � 5'��� �� �
��! ��� $% � ��J�� [ � ���&� 7$% #�� �� /��6�(�� ����(�� ������� �*�� ���� $% #��� ��� 2$� ���$J� ���� ����� #� � =��26% �(� #��2000 2$�H�*3 �� #�3 #���
15% �(�� ��2009 �2010 � ��!�(*� ��6��� �� ����� B��3 �6� �� � �6� �� $% ��,� ��� 2$� � (*�� E*(� L�33% �18% �(� �� ����� �!2000 / ��*�� �� ���3
38% ���(���� � �!�(*� ��6��� ���25% %� � (*�� E*( ���(��� 7���&� ���� �� $���!�,� ]?(�� � �!�(*� C�+,� ����'�.
�"�.�� !����� : � ����� � ����� � ��)�� �� +���,� � � ������
1& � ����� ��,� �7�;�� �����:
0L�+� � +����� D�(�� #�� 7��� ��+����� �������� ��� �� ������1 �(��� 4� ��L'�" � #��L� 7$% ��� ��' �,+(� 0�� �� E�6� ���?�� ���&� �4� #�� �� ������ 7$%
�����1 . Z�����% �,� ��� #��� �� ����� (�� �,� � #��L� �6����! ��+�� � +�?(� #�3 �� +�?(� ��J� �6'(�� ��� [��,� � ������1 ������" � �(� �� �� ���&���� �����1 ��'�"
�%��*��1. �� � /����L*��" ������1 �!����� #�� B�� ���� � ���%3 �6��,�� � � ����� ����
/�� ��+ ���� �� 8� ���� ��� Z�5( ��L'�" �L� 2��L*��" ���L ��� 0�&��� +��� �,� ;�$�1���� �(� �� 8���� )� �1975 �� ��� ����� � 2��*��" ��� �� � 2����� #����� )5(� ���(�
����� )�,� �3 ��� �����1 ��'�" #��� ������� ���*�� ���� H(� 0�&�" ;�$ ��4�� � /1 ��'�" #�� ���*� ����,� �������������� �.
D�(� � 0�? �! ��'�" I�+ �� � #'� ���(��� ��� ��� ��� ����� �J�* +����� �'��/ �,���� ����&�" #'� ���� #�?� � / �6���' �4��&�� ,�+( ��+�( 8�? �J�* �!3 �
1 ��'�" ����� ��+� �� ;�$� ����,�� � ��!����" � ����*��" � ������� "�������� 7��� � +����� �'�� #��)�(��?�� ��!�.(
1 / ���� �(�(? = / 0��� ����76.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
194
F��3 �! #����� 3��� �����1 D(��� �6'�+ ��� F�1 (�4� ���6� � #����� ���� �� ��!����" � ����*��" ��� � ���+� � )!� / 2��*��" ��� �� � ��'�� D��(� ��+� �,+(� .�?(� � / ����+� ��� ������ ���'� #�� �� �����1 ��'�" � ���� #� ��� �(�����
�'�� ����� ������ / ���'� ��(�� ���� #�� ��' ����� � ��?���� ���(�1 ������" � ����(�� ����� �!��� )��,�1.
1&1 �7 = ������ )���*� ��) �� � ����� ������
"��L��� )L�' 8L����� �� $% � /������ ����1 ;��?� �����1 ��'�< #�� ��� � ����� �� � �� ������� J�� 9�' ���*���� ����� 28009 ���(� 2 �"�� �����49 %
�6���� �#�� � �� 20704 �"�� ����� ���(� 2351% / �L� �L*'� 7$% �3 ���?" ���� � �(� �� 8��! �� �! 4&�(2000 ���� � ���*�� ����� �! (�� 9�'63% �57 %
������� ������� �� ���� �% ���: ��)� 4 &4 :����� ��+� ���&� #�� �����1 ��'�" � ����� ��� 2����� 2000 & 2010.
��'�� :610 �"�� ���"���
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
��)����
13792 12344 12100 14503 17396 25593 28750 26833 41246 23186 28009
��)����
5256 5903 6732 7954 10097 11255 11729 14427 20985 20772 20704
0����� #�� ���
8536 6441 5368 6549 7299 14338 17021 12406 20261 2414 7305
� �>��� ���" 162,40 109,11 79,74 82,34 72,29 127,39 145,12 85,99 96,55 11,62 35,28
)���� : �"���� �7��� 83����� ���-�� � )��� 3����� ��4� 15�*� � �� ����6�)CNIS(
�(���'� �(! 7$6� ���� �3 ��( .�*'< ���*� �� �����1 ��'�< � ����� ��� ����) ��(� �� [�&�( ��2001 �2002 ���*�� ���� [�&�(�� ��� .( 7$% #�����
�3 5'�( 8(3 "� /�����+� ���� �� ����3 ���*� �� ����� ����� C������ ���(��� 8�*' �� [�&�(63 % �(�2000 ��49 �(�2010 #��� B��3 ����*�� 0+�(� D��' �! $% �
# ����*��" ���(�� � ��� �� ��5(� #�� � ���3OCDE ��1 ��'�" G������.
1 *+�,-�. /012 , ������ �� ���� ������, 0��� ���� , =177.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
195
����� ���� �� ���� ���� �3 ��� F��1 $% �! � 0��� �� ���� ���� ��� �� �&�� �����15256 �(� �"�� �����2000 � #*��20704 �(� �"�� �����2010 /
�� 4&�( 8�*' �3 "� ���,� �� ����� $% �� 8(:� /���*�� ���(��� �5'��� F&(�57% �(� ��2000 ��51% �(� ��2010.
�������� ���� �! ��3R ������1 �!����� �� ��� �! �6� F�!���*� ����� ������� / �����(� ���$J� ���� �� ��1 ������� ;������ � ��������� ���� / ��'�&� ���� ���R � /
����(�����.
1&2 � ������ � ����� ��,� �7�;�� � +���� #��?�1:
���?� ����&� 5'� �� � / ������� ������� ����,� �� ���� )���%�� )���%" $% ���,�� �� ��� � �,! �� D���� �! �!����" � . �!3 ������ #�� �&����� ������E�'1�� �� ����&�" �! ��"19 ������2001 � � $% � #������17 )��� �4��&�� �� ����
�" �� #�*�� ���6(� 0�& ��22 #���32002 ���(��&� . �+����� ���� ����� H�*� ;�$� � ��'�" �� ���? ����&� )��3 2$� ����������1 . �� ��! �� ����� � ���!13 �����
1993 ��'�" �� [��&�� �� �6��>� �!�����1 #��� ��> �! / ���? 0�&� )��� #�3 �� )�� $�&(�� ��' ���?� 0�&� #�� �� � D�J�� � �*� � F(��� ��+����� ���� �
01/09/2005.
�����1 ��'�" �� �*��� #��" F��� 0��� ���?� �� ���?�� �����1 E�%1 #���� � �� #�*�� =�� ����� / ����(� [�>1 � ���� � ������(��� #,( / ������" 0��"
��*��" 9��'�� 2���4� �(,� � ����� )!�� �! #�*'� . 3��� �! ���?� 0�&� )�,� �1 ��'�" #�� / �(��� ����� �3 �' / #����� ���� ������ � / ����� ���,�� #�� �� �! �
����� �6���� ����� [�&�� �� ����� ��J�� H�*�� �������� ������1 ��!�(*� ���� �! ��D ���'�� ����,�(" ���� ���6(12 0��+� ��� ����� / $�&(�� ��' 0�&�" #��� _���� �� �(�
������� ��!�(*� ����� ������ .�&!< �����1 ��'�" H(�� / ������� .�&!< 7$% ������ �������&�"�� #� � .�.
1 *+�,-�. /012 , ������ ������ �� ����, 0��� ���� , =178O 181.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
196
��'�" � ����� ��� ���?� 0�&� �������1 ���'�� ����� �� F��1 ��' ���� 0�,'� �,� ��� ����� � ����&�" �� ��! �� )��4(" ��! ����� )����� / 2����� 2��*��"
��5(� �� )��4(" ���+�� �� 0���� ��� ����&� ����������� � ������.
2����� )�,� ��4� � / ���?� ����&� ��+� �� ���1 �*( � ���� #���� ���'� #��� � #'�� ���� F��3 �! ������� )���� #�� ������� ;��&�� ) �%�*�3 ���� #�� ;�$ �12
�(�: (
• ��1 ��'��� =��.�&!< �" #��� #�' ������� )���� �� ���(��� $�&(�� ��' 0�& ���������1 ���' #��� ��� �25 % ��'�" �� ������� ���� ��1����� � /
����?� ���,� ���'� �� 2���� �� $%.
• B�� �! C������ � �+�� ;��&�� =�� �6� ��(��� ��'��� ��35 (�� ) 2320 % �(� #� ( =�� �% � / $�&(�� ��' 0�&�" #��� � � ���(� 8�� C�?�� 2$� ����(�� E*(� #��� ��� � / ��!�(*� ��6��� � � (*�35% �� ������� ���� �� ��'�"�����1.
• #��� ��� � / ����6( � (*�� ���(���� 0� ��� / ������ ��'��� ��340% ���� �� ��'�" �� ������������1 ���(� ������� )���� =��,� )��� 9�' /10% � ���(�
���! / �(� ��?! �����3 �� � / 0�&�" .�4�� � � ���(� 3��� ;��&�� �� ��'��� 7$% ;��&�� ���(�� #���������< 0��3 �� "�2017 ����� �,+(� 8(! ������ 2$� � / ��'� �
���� "��(� )��,� D(�� �� ��!�(*� ���(���� 0� �� ���� �'� #����� �! =(� ��� � ��5(�� �!�,� �,�+ ���$J� ��!��� ���(�� � 2�'�� ��*� � ��'�&� ���(���� 0� ��
������� ����� �.
1&3 ����� �.@ ������ )���*� �� �7�;��:
� ��4�� ���" ���?– 5'��� �� 8(3 "� / ����+� ��� H��*�� �� ��� � ������ H��*� �3�� ���?� 7$% ���� �3 #�,� ���� )� �� � / ����� @��*� �� ���3 ���� ������" #��� ���
����" ��'�" #�� H��*�1.
1 *+�,-�. /012 , ������ ������ �� ����, 0��� ���� , =186.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
197
• ���� ���� �7�;�� #� �A�"��� � ��� *� �.4�� 1:
0��� # � �� E�6� Z���5( �����1 ��'�" � ����� ��� ���?� 0�&� ���4� �� #%��� ������� ���(�� )��3 aZ$&(� /������1 0��1 � ������1 ���(��� Z� ��� �������
� �����(�� ���,� $ ������1 ���(�� ����(�� D%A��� ������� ������ F� � �� �% � /���� �&*� �(+�� ��*��" �! � /�*�� �&*� ������� ������ �! ������< ���R �� ����
��� ���� �%����� ���� /���!:
1O �'�&� #��� �&� ����&� ��� ��!��� ����1 ������ �,� ��� ����" ����� [ � �� ����� � #��� �'( �%���*� ���� ��� �����" =*' ����� 4�� �,� #��,�� �� � /������1
#� �� ����� ��&�� 9�' /�(+�� G��(< ���( ��!�� �� /D��'� � D��'��� ��!�� �(� ����1976 ��*� ����(� � ��!��� �6�����(� ���*�� B��3 ���� �� ���4<�� /
)�5( ����! #��,�� �� � /2�'��������1 ����� =*'�. � �� �$% ���� ) #�?�� 0�&�"2000 ����� �4�� E�� ��� ������1 #��� �� ��R � ���� ;�6��" �$ �!�� G��(�
������� ���'�� ���� . � ���� 7$% �� �3 �! ��?��� �&*� � Z������� ���� �� �% ����'�� 0��� �� ����(��.
2O � �� �1 ��'�< #�� �� ���?� 0�&� )��� H�� �,� /�!�(*� #������ �� [�&�� �� � ��+� �� #��� ��� � (*�� E*( ���� � /����1 ���� �� ������ ������� )���� D�(
���(��� G��(< �&��� [�&�� �� )%��� �3 8(A? �� $% � /�������� �!�(*�@�(��� /2�����2$� $% �� � �����1 ��'�< #�� �� �������� ����1 ���� �! ����� ����� ��� �
�� �6���( #*� ����3 ��� �! ��� � ������� �!�(*� �3 �� ���?< ���� ��*�80% �������� �6�� . )� �,� �!�(*� C�+,� #�%A� � ������� �!�(*� ����' #�� � #�3 �� �
�� �4� ��� �� E�6� 2$� ��� @��(�� ��+� �� ��(&� � ������ �!���� �6���3 ����? @� E�+� ��!���� ����� ����,�� ��(&� �&*��� � ����� #�� �� 2����� G��(< ������
1���� �+!3 � /������1 0��� �� �(��� #��'" 2����� G��(��� =�&� H��� ��� ���[�J� $6� �6�&( ��4'�� ����� ��� ����.
3O /������ ;��&�� �� * �! � B�� �! ������ ;��&�� )�� �3 �! 0�&�" )� �,�12 �(� �(� �� 3�� /�����2004 ��(+�� ��!�(*� ������� ���(��� ����� ��� � ��� ���� 7$% #�� �
1 /���� �(�(? = 0��� ����81 .
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
198
1 ������ ����(� �! B�,� � )��A�� �� )�,� �3 ������� ������ �! ��� $6� /��������� #�?� � ������� �6�&( ��4'��.
4O ;��&�� �� ������� �4�� ��� �����1 ��'�< #�� �� ����� ��� ��� ���� F�! �!�� ��� ��� �6 �� �! #���� ������ .�&!< �� ��&��� ������� ���*� �:� /������
������1 0���. 5O /�6����(�� #,(� E����� [�&��� �6� H��� �����1 ��'�< #�� �� ������ ���J�� D�,� ��
����( $% � ������1 0��1 �� ������� ���(��� �����(�� �! ���,� �� ���� ��������� � ���*�� ���� � ������< �&���� [�&�(� � ����(� � �G��(��.
6O �� ��'�" #�� )!� ��� �� �����1 ��'�< �� ���?� 0�&�" �6��4�:� ����� (�� $� )��,� 0��+ �! �**��� )!� �� ���4<�� �?���� ������" � ����� � #�%A�� #���
��� @��� )!� #�� �� ������ ����'� ����� �!���MEDA %A� �� ��!����� ;�$ � #�������� ����*��" ������ . ����� 8��4��&� �� 2����� ���� )!� �! )���" )� ;�$�
������� ����� � ��5(�� �� )��4(" ��.
• $�% ������ 1��?"� #� �-+����� � ����� �.4��� �7�;�� ������ )���*�:
�� ���" ���?� ����&� ��(� ����– �� ��� � �! 2��'� ����&�" 7$% �3 H4�� ������ )� �� � / �����" ��'�" #��� ���3 D���� #��,� "��(�� ������ ���" [ � =���� ����
�6(� ��$( ����&�" 7$6�:
1O 2����� �!�(*� #��6� �! ����� ����� ���?� 0�&� �:� �!�(*� #���� =�� ����� �5( �!�(*� � A����� " ��� � �����1 �!�(*� C�+,� �6� ����� ��� ���� � ����(��
���� $ ������������ ����,� � ���� � �&.
2O �� *� �! ��(���� ������� ����� � �(���� )�'�� ������� 0�,'�� ������ ;��&�� �:� ��6� ���� )>� ���4 b���� �� ���(�� �! 2����� �!�(*� #� ���� � ;�6�����*�*� ������1 � ����! �������.
3O ����� �� ������1 ��!�(*� ���*� �! ������� 0�,'�� ������� ;��&�� �3 ���$ ������1 ���(�� �� ����� #��� �� ���' 2���� �%.�� ����� ���,�� #� �� ���� �!�(*� )��3 ��1 �, � �� �%� ������� 0��� �� �4&�(�� �� �1 � ���� � �����
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
199
�����(:� � ����,�� �����(� ��6�A� � �����(< �6���+ E*( �� #�A� #J�?� #5� ��� ��������&� 41.
4O 7$% �� ����?�� #���� ���,�� ��(&� �(� �� � ������ �!���� E 4 �3 9�' /����&�" b���� ��3 / �6 � �6�5 � ������ )�� �!���� 7$% �� ��� � C�����26 % �3 ��' ��
������ )� ������ ���(��� ������ �!���� �� ��� &� �,&(�30 ��� ���(� 2 ���3 �����L�18,2% ��� =�� ����O1 O . �� ������ ���&� =�� ���� ��396 O2003 ��� @��(�� �� O2O D�J�� � F(�� � �*�� / #��� �� ���'� ��! �� �����" ����� �5'�� �����
�! �%�'�� ��*'����3 ��64% 7$% �� 7��> �� ���3 ��&�� D�J�� � ��( 9�' / �� ���A� �����"27% L� �*� 8���20% L� F(�� )� /16% �6��*( #��� )�� ����� ��3 /
7$% �������" B��7,9% 2.
2& �* 1��?"$�% ������ ��A"�� ���-��:
6��6? ��� .��< � #'��� �3� ����� � ��5(�� �� �6���4( �� �� ����� )�5( G�6�( �! �6��! � �(�(���� ���3 �� ����*��" �'�*< ��?��� $(� ��� �������
� 0��� ��*��I��&(" ���� � ��*��" �!.
2&1 ������ � ���-�� ��A"��� $�% ������ 1��?"�OMC:
�� �6��4��&� ����� 3�� �,� �(� $(� ������� ����� � ��5(��1986 ���$� )��,� _����)��4("3 .(3 ��� ��6 L� �� ��� �� �4! ��� )�GATT ����*1 .�4!1 �� ��� �6(:�
� ��� � �(��1 �� ����� #���:� ��� ���4 � ;�� D����� � /������� ����� � ��5(��� ��5(�� ����� 0�� ;�$ � ���4 � D�� �� �6��( H4��21 ��� �6? �� ;�$ ��� � P��� ����&� ��
1996����*��" �� 4�� � ������� ������ �6�� I�?� ���$� ����� ��� 9�' /. �,� ������� ����� � ��5(�� �� �6���4( �*� ����� �64��� � �6�4�� ��� ��'��� ��3 3��
�(�1996 ����� 6�� 9�' ������� ������ ���$� )��,� � � ��?��� 23 /444 # �� "����5(���� .�4!1 #��� [ � E�+ �� #'�� 9�� $% � ��R��4:
1 ���� �(�(? ," = 0��� ����83. 2 2�� �� E��� , �� ���� ������ ������, 0��� ���� ,=193. 3 / �((��� �� � ������ #��? ����*�� ���� / 2����� ��*��" �! 2����� I��&(" ��3 / ����� 2����2005 =85 . 4 ���� �(�(? ," = 0��� ����94 – 96.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
200
$���� ������: �(� 3�� ��'��� 7$%1996 ��� �4��&�� �� ���� #�3 ,�+( 9�' �� 23 /� .�4!3 � ������������ ����� � ��5(� . /����� ,�� �4��&�� 7$% .�(�3 �170 �6��� "��
� /������1 ��'��� ��"�� E�+ �� �6�124 ����1 7$% 0� �� /�����1 ��'�< �� "�� � ������ )�5(� � ����&� ������ ����' $� � 2����� � 2��*��" +�?(� 8��3 E�����
*�� ����� 6�� ��� /���33 � ;�(�� �+�?( � ������� �����4� ��5(1�� �,� �� "�� [�3 �! ���(�1 ;�(�� C��� � ���?� F��A� +��? � #��1 F��� #,(� $� � �(��A��
��6��� ������ � ������ ��3 �����17 /"��09 (���� ����1 � ������ E�+ �� �6(� B��1 �������� E�+ �� ���.
����1 �! ����<�� [�J� $6� ���?�� �(��� ���� ����1 �� #��6� )�� $6� ����� �,�� � � ���� ������� ����� � ��5(�� .�4!A� 2����� ���� ��� .�,� #�3 ��� 9�' /������16 O17
�(� �� 2�&��1997�' P�,(� ��'� ��� � / ����< $� � /����� #�� �� ���,�� ���$�� # �� ���3 �6!���� b�� ����1 �� B��3 � �� ����� ,�� ��� /�'��+�� ����1 �!500
#�� . 2����� ���� ��� E�+1 ��� ��� �4��&�� �� ��1 ����� ��� �,� ���! �&*� � ���(� ��5(�� .�4!3 �1996 O1998( �6���� ����1 )5 � �! ����< �6��� )�.
� "�.�� ������: �� ���� ��� �2000O2002 �4��&�� �� ��(��� ����� �� �6��� C��?� )� � �(� ������� ����� � ��5(�� �� ����� )��4( �*�2000 �6���� ����1 �� #��6� �� � � ��
�,�� �5'��� � ������ �6� #�� �� ������� �,�� �6������ #�� � �! ����1 7$% ��! �� �(� ��� � � ����� ���$� ����� ��� �,� � � � /��5(�� #��2001 )%3 �� �6�� 0�+�� )�
��1 ��'��� #�� �6� ��� ��� /����*��" �'�*<. �&(�� �� �2002 �� B��3 �!���� ����� ,�� ���5(�� #�' �6�5 � �� D*� ����1
��&�� �� .6��&�� � #�' #*&� [� � �6���,�� ����1 7$% �! ����� ���3 �� ��� �������������� ����� � ��5(�� �� �6� #���� 2�(�.
� �� $� � �6�� ��?� � �6(�(�� �,��+� )� � ������ ��,�(" �� ��� � �6��� 6�� )�� � +�4 ���$�� �>��* ����� ��!3 $6� /��5(�� B�� ���� �� ;�� �� ����*��" � ������� ��+ �� .��'�� ��,�(" 7$% 0� �� � /������� ����� � ��5(�� #�� �� �4��&�� +��?�� �,�� ���,��
���'� ����� E��37 � ��(�(�,� f����� � ?���� " ��!�� ��5(�� #�� �� �6��! =�*(�0�,'� $� � ������� �&�� �� � ����� ������ ��,� �*��.
�����3 �6? �4��&�� E�(��� �(! �2002 ���'� �6(� �,�� � +�,(� )%3 �� ����+� 0�+� /�� �1����� ��*�*�� $ �?��� [ � � �����'� ���&(� �6(� ���� ���*� � ���'��
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
201
�6(A?� 5&'�� ����� #�� " ��� . .��:� �*��� 0����� [ � ����� ���� #��,���� [�! )��,� )� � ������� ������� ������ ���K )6&� �������� �(���� �� ��! $� � ���*��
�(� 2���� C����" #�� ������� ����� � ��5(�� �� �6���4(2003 E�+1 C��+( ��� �+,� [��&� ��4�A� "��,� 2����� I���" ����! �! �5&'�� [ � �� "��,� �4��&��.
����� � ��5(�� �� �6���4( �*� ����� �6�4�� ��� #'��� � �4��&�� ��+�� � � � ��� ���( ���� �3 [��&�� 2����� ���� .�4!3 ��!3 ������� )��4(" ���6(� ���,���
7$% �� �(��� ����� #�� ��,�� #� � C���� #�� ����� ������� ����� � ��5(�� �� ����� �(�� O2006 O �� ���� ����� �,� �� $� �4��&�� �� ���� ��K ����� �6(3 ��,�!" ��
����� � ��5(�� �� �������� .���?� [ � �� )!�� ������� . '�* ��� ���� ,�� ����� �3 ������128 ��"�� � �����1 ��'�" #�� �� ���� "��
������ 0�,' � �����" =�� )�5(� ����3 �,� �� ����1 7$% ������ � ���(��1 � ��'���" #��� ��> �! ����� 0�� H�� � ����4� )�5(� $� � ����&� ���� �3 � /;�(�� � #�*�
�'��+�� ���&��" �! ����g� ����1 ����� .��� ��*� [��&��. ��29 #���32002 �� !�? �4��&�� ��� ���� �6���� � ������ �6���� ��,�(" � � �
���> �� �� � E�(�� ����� �4��&� ����07 2��2002 . �4��&�� 7$% (�� �! ����! ��'�< ���� � /������1 ��'��� ��"�� �� #�� 2����� ���� �� .�,�� �� �����
1���� �'���"�� ��5(�� .�4!3 �(�� �4��&�� 7$% #�� �� 9�' /����� � ������ $� � � A�� C�(��" $% �� ��� /�6��3 �� [��&�� 0'��� ��� � ������� [ � )��,� ��5(��
)�5(� E��� ��� $� � /� &��� �%�� ��� � �(+�� G��(�� ����' D�(� 0� �� �5'��� ��� 2����� ���� �%��� ��� � 2����� 2��*��"05 �10 ��5(�� .�4!3 �%��� ��(�� �(�
���03 �07 ��,�(" [ � ,�� B��3 �6� �� � �6� �� $% �(� )�5(� =�*�� B�� 8(A?� [��&�� 2����� ���� )�,� )� 2$� ������� C�+,� $� � /������ � ������07
#*3 �� �!�+�12 �(��� �!�+�. �.��.�� ������: �����3 �� ��'��� 7$% ,�+( �2002 ��� �4��&�� �� ����� ���� .��:�
�� ����� � ��5(�� .�4!3� ����� �� ����1 I�+ ��'�� .�6�( � � �����07 ���2002 � / ����(�� �4��&�� �� #,�(�� /E�+1 ��� �� �4��&�� ��'�� ����� �� ����� ���� $6�
�� ;�$ ��� � ��5(���� .�4!1 #����� �6 ���31 �����32002 . (�� ������1 ��'��� ��"�� �3 �� ���?< �� )��4(�� ���6(� ���,�� I�+ 4��! ��
����g� ����1 �� ����� �6���3 #� �� ����1 7$% �3 ��� ������� ����� � ��5(�� �� �����
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
202
��5(�� 7$% �� �6���4(" ��!��� ���� � � ��,���< #��� [ � �! #� � ����� ��� /�6(! .��4(�� ����� � � )4� �� � ���� 2����� ������� ���� I�* ������� ����� � ��5(��� )
2���� ��'�) )!� ����1 $% �� )� $� �����1 ��'��� �� �6���4( ����� ����� �3 ������� ����� � ��5(�� �� ����� )��4( OMC.(
#�! G�� #�3 F��A� $(� #��+� �%��?� �� ����� � � �� �(�1987 ����� ���> �� � �����3 �� (�� ��� � �4��&�� �� � ����2005 � � ������� ����� � ��5(�� �� )4(� )� /
�� ��%�� �� �6� 8�� $% )>� � ��� ����' �6� ��� � �� ��� ����*��" "�'�� #� )>��6������ +���� #�3 �� "��� 7$% �� �6��+�?( #�� 7$% �+3 � f���� 8�4�,� �� 0�� �������
"��� ������� ����� � ��5(�� �� )5(� ��� ����� �� $% ��� $� . 3�� B��3 #�� ;�(% �:�
'� ���4(�� ��3 ���� �� ���� � ������ (�� � /��3 �� �6� 0,'�� ��� $(� )��4(�� �6�!��� �� ����� � ��5(�� .�� ���� ���� ;�$� � /�������149 �6���4( ��' �� 5'�� ���� ����� ,��� �
2&2 ������ � ���-�� ��A"��� $�% ������ 1��?"� �.@:
�� )��4( ������� ����� � ��5(�� �� ����� �(+�� ��*��" �! �&���� ���3 ;��� / E��� /������ � �������A�� ����� � / ���� �3 ���*� .�� ������� ������ ���'
������� ���� � ���(�� �! ����? ����(�� . �'�*" �� ����� ����� �?�� �,� � ��� � ����*��").��� ������� ����� � ��5(�� E�+ �� �� �� �!�,� �� ���� �' ��1 .
• ��� � ��� *� �.4� �-+��:
���� �(+�� ��*��" �! ������ ���3 8� ����� � ������ ��5(�� ����� )��4(� � ��� ���� �6�%3 �����2:
- � ��6� ����( ���� �6�� ;��� ���(� ���*�� ���3 =�� ������ )��4(" $% H��� ����� )��4(" $% �������� � �� ����� #�,�(" ����4�0��� ��*�S
1 *+�,-�. /012 , ������ ������ �� ����, 0��� ���� , =134. 2 F&( � ����/ =136 – 137.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
203
- D���� ���+�� ������� �!�(*�� ���� ���' ����� � ������ ��5(� �� ���4 � ��� � � �� ��'�( �� ����(� � �� H�*� 9�'� ����� � F���,�� � �&*����� �6���� � �6���(
S�����*�� ���+� ���(� �� 2���� �� $% � / ����� �
- ���� �� ���&��" �,� ��� ;�� �*�� ����(� #���� ������� ����� � ��5(�� �6��,� ��� � ;(�� � ����� �,(� 0��(*� ������ ���,(� � ������ ������ �� [��" ��6���
S���� �
- �'� ��*��" �!�� � )�%�&� 0��� ����� )�5( �(�� /" �6� �� [�&��� �� �� ���� (" ��� �3 9�' #�� �� �,�+� (�� ��� ������� ���'�� �6 �� �! �������
��5(�� +��? �� �3 ��� ��� /����*�� 8(� ���3 �(+�� G��(��� �����' ��� ;����� � �6!�+� �(�*! ;����� ���� �! D�� ���'� ��� � 0��1 H�� ������� ����� �
��R )�!g� ���?� 7���+� ����� � ��5(�� ��(�� � 0���� ��� /�(+�� �+,� B���� �!������� . ��*��" �! ����&��� �� � ��� ������< �*�( � ��� �� C�+,� $% ���� ����(+��"1S
- ���'� �� 0��� �� #����� D(��" ��������� )��3 #���� H�� � 2����� ��*��"�3 8(A? �� ��(+�� �! ������ F� (� ��� ��(� � ������ �� ������" ����! ����
������ �3 ���'�� �����'" ������ .�� 8��!�(* C�(� #�� �� �(+�� ��*��"�� �6(� ���*� 0��1 �3 ������� ������(��� #,( � ���,��� �����(" D����" D���
��*�� H���� ��� �6(�+�� ������ � 0��" �� �����(�� ���,� �� ���� �S
- #��� ��� ������� ��� � �! .�&4� � / 8� ��(�� �����,� ����� �� 2���� h�(� ���4.�4!1 ���4<�� )6'��*� � �6��,' �! C����� �!�(� [� ����� �(� ��" ��(��� �S�������
- ����� D(��� =�� ���� � ���*�� � . ��5(�� �� ����� )��4( ������� �� �:� ���� ������ ;�$ � C�+,� $% �� )��,� ����'" ��� � ����(�� ���,� ������� ����� �
��%��� ����������� � #��� 0��3 �� #�� ���2S
1 ���� �(�(? ," = 0��� ����102 . 2 ���� �(�(? ," = 0��� ����104 .
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
204
• �������� � ����� �.4�:
���R #�� �� 7��$ 0�� �� ��� $� ��5(�� �� ����� )��4( �� � ����� ������<�� ���R �� ��� � )��4(" $% �! ��(� E�� 8(:� ������� ����� �����'�� ����1:
- �,&�� ����� �:� ������� ����� � ��5(�� �� D,���� )��4(" � � � �!�(*� #���� ��! �(+�� ��*��" ����' �! ���,� �!�(*� �3 ��� /�*�� �&*� �!�(*� @��(� � ���
)��� ���� �! �6��>3 �� ����� �������)�������� �!�(*� ( �� #��� " ����� 7$% �/������� ����� � ��5(�� ���&� � E 4��� ����� 2����� �!�(*� C�+,� �:� 8��! �
C�&�� $� � ����(�� �! ���,� )�! D����3 �! 7����! �� ���4<�� G��(< E�����0����� ���� �� E 4 � ������ �� �����,� . �!�(*� @��(� �! ��4��� �� � ���
��� ������� ����� � ��5(�� #�� �!�(* )��3 ��(+�� 0��� H�� � � �*�� 2��������(� �����! ���� $ ���(�3 ���� 0��� 0�>� �( � ����� D��! 8� ����� ��� ����� ��
�� ����� #' �� )��4(" $% 2���� $� �*��� � ��� � ������� ������ �!��S����(�� �! B�,� " ��� ����
- ��4(" �! ����(� ������ ���R�� 0� �� ����) ;����� C�+� �! ������� ����� � ��5(���������� ������ Z����� ��A��� ����� � �(���� ��� ��� �� � ����! �6� � ���'�� ����
[�&�� �� .�4!1 #��� �6� )���� �3 D�� ��� �����" � Z��?��� ;�$� � /������� �(! ������ 9�'�� �� ;�$ ������� )���� ��������� ����� � ��5(�� �� �6���4( . $�
�> � ����� � ���� E����� ������� �&�� �� E,� )��' �6��! D�� $% ���� �� Z���SaZ�4&�(� E,��
- � ����� C�+,� �! ������� ����� � ��5(�� �� ����� )��4( �� ����� �� # � � F��� �� )�'�� ��� * ���*�� #�'� " ����� ��� �6���� �3 �6���� #�' �� #��1
2�,(� ����� ����� �� 2��� �� ����> ��� ���,(� ������ �! E�*� � � ����� ������� � ���+� ����*�� ���3 9��' �� D���� �� ��� �,�,'�.
1 ���� �(�(? ," = 0���� ����� F&(106 .
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
205
������"�.�� : �+�� � ����� ������ �� � ����� ������ �� ��������
0�+� �! 9'��� $% �� 0�+�(� ����� �� ������� ������ ������� ��� �(���(� �� � � E�� ���� .�� ������� ������� ����! �� �+���� ��+J� �� ��� ������+<�� ������� �(�(�,�
������� ������ ��� 0�+� )� ��� ����" �+�� �� #� ��+J� ��E�*� �+� � �(�.
����� !����: � ����� � ����� �� ��-�� ������ 1�-�� ��*�
E�! )�5( ��+A� ������ ������� "�'� ������� �4� ��*��" 2����� �� ��+� I��&("
)��� /� H�� � ;�$.�J�: ����' ����� ������� ������� � �����" ���' 3��� F���� �� ���*�� )�� ��1 ���*� ;�$ ���03–04 ���*� �� 19 ������ 2003 �,�+�� ��� � �!�,��� 0� ���
����� =(� 9�' /�%���*�� ���4�� ����� ����! �!22 8� �&����� )��'1 #� .�J�� �! 8(� ��(�� ���� "88–29 ������� ������� ����� ����'�� 0� ��� .� =(� �3 �! 8(� ��(��� �����
���' #�� )�� �%���*�� ���(�� ����� ����!) :��(� ����! ����� ���(�� �%���*��
���'� (...� ��� ����� E�4�� / �3 � ��+ =�? #�� I��&� ���*��� �����" +�?( �3 �!����*�� �+�?( F���� 2�( � .
����4�� ����! ���*� ������ ���(�� �� ����� E�*� ��" )��' ����"03O11 �� ���*�26 �2003 � [�,� � �,(��� 0� ��� �'3)�� )�� ����� ;(� )�5(07 O01
�� ���*�03 �����2007 �! �,�+�� �!�,��� 0� �� 2$���� �� � G���� �� �������� *� ��� ��� ����'�. � ��D�� � ���� ���(�� �������� �,��+� �&*���� �,� ��� ��!�(�
���(�� /�6(�3� �*�� ��(�,� )�� 09O 03 ���*� �� 25 2�&�� 2009 0� ��� �!�,��� ��� �
����'� ;�6���� P � �'�����/ )����� 2$�&(�� )��90O366 ���*� �� 10 �����( 1990
0� ��� )��� [�!� ���(�� ����(�� ��> ����J� ��(�,�� 04 04 ���*� �� 23 ��� 2004
0� ��� /F��,���� ��1 ���*� �� 15 ��� 2002 ��'�� 0�+� 0��+� �����22 �� ��(�� ;�����
0� ��� ������� ���� ���,��.
1& � ����� � ����� �� ��-��� C -���
)�5(� E�! )��07 O01 �� �! ������� ������ ����! ����� ;(��� �*��� ��2���� �,! �6��'� ��� ����� � ������ �3 ������ �3 #�?� ���� � �3 #��'�� ����! ��� � ��� / ������� ������ ���� � ��4 H��*�� �3 +��?� � / ����:
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
206
• ����� 0�,' � b����E�+< �� �������'� � ��(� � ��S
• ����'� � ��(� � ���� � ��(�(�� � #��'�� #��,�.
• D�� ����3 �, � $% ��?� � ��� �! #��(�� �3 ������ #��'� ��� �! ��3 �(� 23 �3 )�,� ��> ��3 � )�,� #�� �� ��� ����� �3
<�� � #�*3 �6(�4�� ��� ������� �'�+*�� C���� #�� �� ���� / ;�$ �� ���4E�!3 / ������ ������� ���J� �% ������ ��&�� � ��� / ;�$ E�� �! ���?�� =(� )� ��
E�� �� ;���6� ����� .
�,! =�� ���� �&(3 ���'�� ������ ���� � #� �3 / ���?< ���� ��� ������� ������ ���(�� ��+��� ���� � ������� �4�� ����� � ����� ���*�� �.
2- � ����� ������ � ��-� 1� D�� # �=/��� E��;��:
#�� �� ����� )�� � ������� ������� ��� �� +��? �� �:� / �,��� 8�� ���?" )� ��� ���'�� � / )�,� ��> ��3 � )�,� � ����� ��� �� #� ���'� D�� ������� ������ ����! =��?3
)�,� ��J�� )�,�� )�6&�:
• ������ �� ���-����� �����: ����� D�'24 )�5(� ��07 O01 ��� � 8(�� ������� ������ #��� �� ����� ���
• #� =��?1 ������� ��$� ����( �� �3 ��� ��+� �+�?( )�5(�� � ���?��� �,�+ ����*��8� #�� ��S
• ����� ����� � ���6� � ��<.
��� .�� 2�( � �3 � ��+ =�? #�� �'��&� ���*�� +�?( ������ �:� /;�$ �� ���+(
�����! ����� /������ /������ ���? /���� ... ���� �3 +�?� ���(�3 �3 ��(+� ��� .�� /_������ �� ����� #'� )6� .
• 1 �� >�� � 1 D��� ���-����: ��>� )�,�� �&* =�� ����� ����� =( ��( )�,��125 ��� ��� ��6�� � [�,�� �,(� ��(�� ��:
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
207
• 1 D���: �� ����*��" 8��+�?(� ������ ����� ���� 2�( � �3 � ��+ =�? #� �% #�� ������" �3 ������ �3 G��(< +�?( ������� )�,� ��(�3 �3 2���� #� 23 /�����
2����� D���. • 1 D��� F: 8��+�?(� ������ ����� ���� 2�( � �3 � ��+ =�? #� �� #����
����� G��� ����*��" . ���A� )�5( �� ��&��� "� ��*�� �&* $��� " �&��+� 7$6����*�� �(! [�,�.
3- �7"��� # ����� � ���:
���� ���*� � ����� �, � ��+����� �*,��3 ���� ;(�� B�� ��� � +��� B�� E�� H�� ;(�� ���! / 2������3 E�+ �� ��+��� )�� 8'(� �*� $% � /����� ������+��� ;(�� . �
����� �! .�(�29 ���$�� )�5(� ��7�!3 ��� / ����! #����*�� � �����" �3 ����� #��'� ���� � )��,� #�� +�?� / ;�(�� 23 ��� �� +���� B�� ��+��� �����< �4�� / �����
#�'��� �3 )���" ����! � #��1 �3������ =�����.
���� � 7$% �� (���� �:
• S��� � ����!
• )6�"�� ��" �������� �6� )�,� ��� ���*� � ���� S��*�?�
• �6� )�,� ��� ������!1 $� � )66�? �� � ����*(,� � �������������!3 �������+�� � )6���! �(! G���� �� ����� � ������ � ���?�.
• ���� /���*� ��� #,� �6���� ���,� �!�� ����,�b��� 100.000 G����� « FOB »S
• ��� /���* �(� � ���6� ����� ������� �� ���' #� &� ���4�S • ���� �� ���� �,,'�� �� ��+� )�5( E��� ������ S • ���*� ������ "� �� "�'� ��� )�(� �6(! ����� .�3 ����� �! 0��+ #�'��
�� � ���(�1S
• ���*� #��,� ���� ���,� #,� �3 2���� �� #�� � b��� ���� E�3 ��(�� )100.000G� (���� (��i� �! 0��+ ���� �����.
0� � .�� ��+��� ����! E���� � ���*� � ����� ���� � ��".
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
208
3 &1 ������ )���D�� ����� #� ��)��������)��� �:
�� C������ )�5(� )��07 O01 ����� 8��! =(� �� � ����� ;(��41 �! D�� /8(� �4�� ;(�� )�,� 9�' / ����� ����! #�� ���*� ��+�� E�� /��� � ;(� B�� H�� �������
#� �! ���?A� .��� �% � / �����" ����! �3 2����� �, ��� ���! �6� ���� ����&� #� �!D )��,� �������� H���:
• S���4��� ������ =����� .��� �� C��?�
• S)�,�� ������� E�+ �� ������� �3 ����,�� �(�� .��� ���4
• $�&(� ���������(�1 ��� ��� ������ � ��(�����.
8(3 ��� )��,� ���� " ����' ���' �� "� / 2����� �, � �� ��� ���� )��� �3 ����� ��A�(�� ������ �(���� � 0������ �+��� ;:
• S����6(� ����&�
• 0����#���< S�������� ������ �*��� ;�6��" �! [� �� ������ �,��� �3
• ����� ������� ���(��� ���(�� ����� ���6?.
� /���� �! ��3 ���*�� ��+��� �&�� ����� ����! �6�(� ���� � �*��� #��'�� � #�3 �� �����"7�*�3 03 �6?3 ������ $ ������� ��, �� ���(��� ���� �� ������ ������� ������
7�*�3 #�3 �� � /����&�30 ������� ������ )������1 ������ $ ������� ��, �� ���(���������.
3 &2 ��� ������ )���D����)�� � ����� #���)��� �:
���*� �4�� ���6(� ���� �(! ���� �� ������ �� ���*� ;�$� � C��< �(! �3 ���*�� ��+��� ����! ���&��� 7��$ )� �� ���� � 7$% �� & � � �� ���*� �� ���4<��
=�� )�5(�� �4�� ��� ����(�� ���(�� � ����'�� .� �� ������ �+�? ��� � #�'�� � �3 #�*'� #��'����*�� @��( �3 #��1.
���*�� �,! D�' ���� � E���� � ��� �� ��1 ���'� �&� /#�1 �3 �,( ���*�� 23�,( ������ " #�3 �� ���*�� �� ����(� ���< #'�� �3 ��*�� �! D�� /120 )��
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
209
< _���� �� ����! ����� ���' �� ��3 / ������ ���(��� ���(" _���� �3 ����� ���(��� #��� ������ #�3 �� �,'��� ���*��120 �! #�*'� � � "� ���*���� )��,� ���� " / �����*���� H��*�� E�+ �� =�����.
#�'��� )�,� �3 ��*�� �! D�� �� ���*�� @��(#��R ���'�� D�� � 23 ��������A� #�'�� D���� ��,�� ������� �� � #�'��� � ���� �����< �! �,� ���*� �! ����(�
��*�� 0��!.
�������� #�'��� E���*�� b��� � �����&� �� #���� b���� �� #� =������4< ����� ��" ���(! G��� " ���(! 7$% G�������1 � � �� ���� #�'��� �����< �4��� b���� ��4�� � /
����'� ����� � ���,! �3 [�� � #�.
��*�� E�*� '� �+��� ;(�� �4� ���*� �! ����(� ���< #�'�� 0�,'� ����� � ��A� ��:
• �� �6!��� )�� ��� � 8� #�� �� )�5(��� �,�+ 8��� �� � ��� �� *� ��� ��� �*'� 8���'�� *� ��� ���.
• #��(�� �����< � 4��� ���*�� �! ����(� ���< ��*�� ��(����� ���,� #��,�
�3 ���?< ���� ����� " ���'�� #��" � � �6��'�� )� ��� ;�� �3 �(+��� ��> ���*�� 0'� �+ ����(�1 ��� ��� �*'� �� ���&��" �� �6�'�*.
��"�.�� !���� : � �>����� #����,�
���� )�! �+� ���'���3 �� �5(� D�� [�,� .��� �#����� ����� ���� �� ���� ���� 2����� � ��?�� )�5(� ���1 ���� � / )� / �6� ����� ��� ���6� � ��6�1 �� 0�+��
������ �� #�� ��� ��� ��� ��(+��������� ���� ���� �������.
� #���� $% �� 9�'� )� ����! �� ������ �!��� /�*�� � �����! ���% �+� ���A� #��� �� ;�$� � ���� �� #��� �� ����� �� ���� ��� ���3 )��,�� ���*�� ;�$� � 8 � #�� �� #��'� �3 8 � #�� ��� ����� �� #� =�� ���� �� 7$% / ���� )�!
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
210
� ������ #��� �� �3 / ����� ��� �� 4� �! ����?� ���(��� #�'� �% ��� ���� ��CAGEX �COFACE ALGERIE.
1& ���)�� ��)�� ����� �)��-���:
�,� E�! )�� ����� ;(� )�5(07 O01 ��� �� �! �,�+�� �!�,��� 0� �� 2$� ����� �� ����" �� *� ��� ��� ����'� � G���� �� ������28 ���� ��&�� �! /8(� �� ��
�% ������� ������ ����!� ��) �G� C�-��� 3�� 0�+�� )� ��� 238��� �3 +���� #�*'��2�(���� ����!" � 2�(���� #�*'�� / �'� #��'��.
"��3 ������ ��(�� �(�� �������2009 ����� ��69 �� �� � 8(�� ������ ��(�� �� �(�� �������2011 ��' / ��&�� ����� �� ������� ����2�(���� ����!" 0��+ �! ;�$ �
�6�' �! C��� ��� ����� / ������ �,��+ (�� ��6� ;�$ � ���*�� ��+��� ������ �� / ��' ��� ���(��� ������������ � ���� G��(� / ���� ��6��� ��� ���� �3 �6� ���� #��� ��� ��� ��G��(< ��(*�� �� #��� �3 ���(�� ;�$� � �������" ���+� �6� ������� ��"3 �! /
2�(���� ����!" �3 2�(���� #�*'�� 0��+.
��� � ���J� C�+� ������ ��� �����(< ���?� (���� ��6�� ����� ��� ����� �� �%�!��� �6����(</����� +�?� �6���� ����� �� �?���� #��'�� #�� �� �6(���:
• �� SG��(< ��?��� =�� ���� 7$%
• ���(�� ����+� B� �� " �3 �,,'�� � � ���� b���4 ���?� 7$6� ��(�� �����.
���� ����?< ����� ����� �3��� ���� � b��� �! �6���� #,�100.000 G�"FOB" / ���� �3 ���� � .��< $6� �4�� " /����� � ���6� �6� )�,� ��� �����" ����! �� ���4<��
�?���� #��'�� 0��+ �!.
H(�� ������� ��&��� / 2�(���� ����!" �,��+ ����! �����3 �(��3 ��� �� �� �� #�,� � �+�� �5( � / ��(�1 ��*��� ;�$ � ���� )�! #+ � ;�$ ��� 2�(���� ����!" .��� .+�
#��!3 =�� ��,� �� D�� ���� � ���� � �(+�� #�� ��� ���3 . 2����� ��*��� ���(��� ��38� ���� )�! �+� �� ���� ��� /������ �� ���'� �,��+ �3 ��&�� ;�(% F�� 8(��.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
211
2& ��� ����� �����-��� 1 )D� �� �������� ��� G:
C�+� �! ����!" � � ���*� )��,� ����� �� .���� �,�,'� �6���� � � /����� ��� G��� ���*� ���+� �! �!��� #����� ��3 �4� �� /�� *� ��� �� ��'� ����� ����'��
��!���� ����'�� )6(� �*�� � ������� ������ �� ����� ��� �! ������� ����,�� ����*�� ;�� #�' �,���� ���� �� �! #�*'��� ��1 0� �� ���(! �*�� /���3 #�� ������ 0��1 )�'��
0��1 . $������� ���� �� �! #�*'� #��� �� �*�� �6��6� .�3 �� �%�!��� ��6�3 A?(3 /��� #�����:
2&1 � ����� ������ � +�� � "���� ���7��� :
����� D���� �6���A� )�19 )�� ��1 ��03–04 �! �,�+�� ��� � �!�,��� 0� ��� ���( �� ��*�?� �6� /2��� ���+ $ �����! ����� �%� /�%���*�� ���4�� �����
���*�� �4�� /����� #�,��"��������� E���� ����� . ����*�� ��!��� �� �6��6� #������� ;�$ ����� /2����� )�!< #��� �� ��������:
• ������� 0��1 #�' ��!�+�� ����? ����?�� ���� .���� ����� � 0��1 #��'�S
• ��(+�� �(���< #�' ����?�� ����*'< )�!< ���5(� �4� 0��1 �� ���*���;�$ ������ �������S
• �,� ��� ������� )�!<� #�*�" #��!3 ���+� �! �����*��" ����� ��� ��!����(����S���*��� �6���� ������ ���
• ������ #��� �� �6 ����� ����5� ��$��� �*���� ��?(�� ��*� �4��������S
• �� ��K ����� ���4������� ���� ��� ��(+�� ���?S
• ��(+�� 0��1 #�' ����*��"� ������� ������ �����S
2&2 ���"���� ������ � ������ ��>�� La chambre Algérienne de Commerce
et de l’Industrie (CACI):
��J� 7$% 2���� ��!��� �������� ���*� ����� �� �j�6� j��� ������� ������ �� ����� ���' �*�� �,���� ������� ���� �� �! #�*'� ��8 � #�� �� ���� ����� #�.
)� )�� 2$�&(�� )����� D���� ���J� 7$% .�?(�96 – 94 ���+ $ �����! ���% �%� /���� ��(6�� H��*���� #&��� �� �����1 �6��6� #���� /2����� �!�(* �6��� �� #��!1 #
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
212
����� � �+���)1( . �� �5(��� $%� �j�6� j��*� #��� �6� 8���� 2$� +�?(� $% �� �5(������ �������� �6��! ����� ��� ���� �� :
o � ��4�� 2$� ���� �� ;(�S������� ������ ����� ���� o �*�� ������� 0����� �!���� S�����*��" ����� ��� E����� o A?(�� ��6?� ��*� $ �(����S���*��� �6���� ���� E����� o �*�� /���*�� +�?( �6�� ��� �+�?(� #�� ��*� $ ���� ��� ����*'<
�!��� ��� �% ���J� �� �� /������� 0��1 �A?� )�,� ��� ���� �� ;�� �6���� ��0��1 7$% �! 9'�� �� �����*��".
2&3 H�,� ��� G��:
& 0)�" # )���� # ������:(CEA )
�% ����! �! �� �� ��(+� $ ���+ ��> ���� �?(3 �� 30 ������ 1989 �� E�+ �+���
��� � E�6� ���+� ������ ������� ���*� ,��!�+,�� )� � =���� ;�$� �! 0��+:
o #���� ���� �� ���� � ��(,���
o .�,��" ��� ��� �� ��!1 �����*��"
o #�� �� ;��?�� ��� ���5(�� �� 2��(�
o C���� �! H��*� ����*��,��' ��*��" o )�!� �+��� ��� � #��� ��� � #��?�� ��+������� ������ �� ��,� =*' 0���
o )�5(� �!���� ��,���� ��(� �! B����� ����� � ������, I�+� �� �6���P��(�� #� #��?�� �+����� 8����� � ���+� ������ ������ ��� ��� ���?< � 2��(
�����*�� �������� ����� �� ����� �*�� �����!�
& � -���� � "���� # )���� # ������ (ANEXAL) :
3�?( _����� 10 ��� 2001�*� ��� ����� ��� ������ � � =��� �! 0��+ ����� ����#��?� ��� I��� ���?�� �, #�?� ��+� H4� )4(�� H��� H(�� ��(� ���?��� . ��4�3� �����$%� ���� �� E���� #��?�� ��(���� ��� ����*�� �6���� , $%� �! B���� ���� +�,( �����
���*�� .
1 O )�� 2$�&(� )����96–94 �� hk���30/03/1996 � G/�!�(k*�� ����l��� �k������ ���J� .�?(� �k�4�� /
�� �16 L�06/03/1996.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
213
����'� �� E�6� ;�$� ��� *� ��(���� )��,�� ���� ��+� �� 2���?�� �� �+��� ����� �G�! )��� �� E�+ ���6� ��( �� � ��%��� .� �� �� B��3 �6� �� � �6� �� $% ���
*�A� �' ���� ����� ��� �����*��" ����*�� �3 �����'�� $%� ����< .�3 ��'3 ���� ��
#��� ���*��. & �7;�� � ������ I�-��� )�����SAFEX :
�(* ���+ $ �����! ����� �%�! 2����� �65/ 7$6� ������ �� 24/12/1990 )�,� D:
o ����� )�5(�� ����?�� ������� �� �%�5�� ������ ��� )5(� �� G���� .
o ����� )�5(�� 0��1 [�� ��� �**���� [�� ��� ��!�(� $ ���+� �(+�� �3
����� �� �����.
o )��,� F���,�� ����*��" ������� ���6� ����(��� C�(� G��(�� D��+�� �*� 7���*�
#�6�� $��� ��,�. o ���� ���� �� �*��� $�&(�� @��(�� ���*�� �� ����� ��� ���(+�� .
o �+�� ����� ��� ���(+�� )%�!���� �! 0�,'� )6����* �%���+�� .
o ���� ���� �� ����*��" �������� ������ ����� ���� �����*��" ����*�� ���(+��
�6��� �� �%�?(�� .
o )5(� F��6� " ���(�� /����� " � "�����/���(��" ;�$�� F�6� "���(� ���*��" �%������ �6+�4�� �������.
o 0��(� ��� ����� ��� ��,'��� ��$� �����?� �� ����! ���*��.
o )��� ��� � "��� ���*���" ������� ���(��� E��J��� ��� ����� �6�� ���,�� F���,��.
& � ��)�� ������ CFLes Chambres de Commerce Internationaux :
��! �6� ���� ���+ $ �6(��� E�J� 7$% ����� �� �6��6� #���� /#��� E���� �� C��� ����!" ��(,�� �'�+*�� [ � I�? #�� �� $%� /�6&�(*�� ������ ������� ����,�� #� ���
�!�4�� �'? ��&��� ����� #' ��&��� 2�(����.
3& 1)� �� $�� # �J���)�)��� ������ �� ID�� $�� �K)��7;� � ������ # �J��
#��?� ��)����CAGEX :(
!�? ����� �� �(�� ����1 �� C���� ����� ����? ���(�� ���*� /����'�� G���
�5( ���%m� �*,� B ��� �6� �� ���*�� �� ���+� ����*�� /#��� /��� ��� �:� /�(�3� ���*��
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
214
" ���� �� �+���� 9��'�� ��> /� ����� ��� D�+�� ����� ��+J�� ����? . ���?�� .��� )��
96O06 0���� )���10/01/1996 #�?�� ��+< � ���� .�?(< ���?� ������� ���A�� ���4����*�1.
3&1 �J;" C�)=K ��7;��:
A?( ���?� D���� )����� 2$�&(�� )�� 96O305 �� ���*�05/06/1996 �%� ���?
����*�� /�����! �� C�( ���? $ /)6�3 b�� �6����3� �!����" 250 ��(�� ����� /2����
C��� �! 10 /���%��� #�� )6(� 10 %/ ��������� �� 5 ;�(� � 5 ���A� ���?
- ;�(�� �% ;(�� �'�&� ���(��� /��&��� ;(� ���(�� /���'�� ;(�� �(+�� /2����� ;(��
������ /2����� [�,�� �� ?� S2�����
- ���?� ���A�� �% ���?� ��(+�� ���A��� ���!�� /���A�� 0��(*� 2����� ���!< /���A��
���?� ������� /���A��� 0��(*� �(+�� ��� ��� /�'�&� ���?�� ������� ���A���.
���� #�� 8��! /�6����� �:� E�6� ����1 ���?�� �% ���A� ���*� ��4��6(/ ���4� ��:
• ��+J� �+���� �&����� ����(� �! ����! /���*�� ��� #�� ���� ��(*�� 23 ����+
_�� /�, � ��� �+�� [�,� �3 )�! ���� +����� .�� �+������ ������� �3 �+����
S�������
• [�� � ��+J�� 0�,'� ����(� �! ����! S���*��
• ��!��� ����*�� /)6 ��?�� ���(�� ���*� S�������
• F��A� ;(� ���� ��� �� ���# S2��*��"
• ���4 ������ �� ���' #�����.
���?� �3 ���F���� �6+�?( �6'��*� /=��� �! 0��+ �6��� �� �6���1 /�*��� ���
#� � '� ����� ����� /�6'��*�� �! 0��+ �6��� �� #��1 /����� ��+J�� �+���� �������.
3 &2 ��7;K # �J��� ���� �G��D� ���/���:
I��,� ���?� ���3 ���(�:
1 ��! �!�? ���,� ," 0��� ����= 29O 31 .
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
215
• ���A�� #��?� 2$� +J� ��,&*� ������� ������ �3 /������� �,� ��� ������
����6��" ������ ��� ������ ��� �64�� 180 S)��
• ���A�� 2��&� 2$� �+J� ����� ��,! ���� /����6��� /0��1 #�J?3 �3 ���� ������ ��� �64�� /�(� ��� �+J� �+�� [�,� �3 �+�� E�,�� S��(*��
• ���A�� [�� /2��?�� ���( � ���� �, � 2����� "��� [�,� /2��?��� �*�� $� ���
b���� S����
• ���A�� ����! D�,(�� �! 0��1 [�� ��� /�%�5��� $� ��&��� 8(� ������
��!�(*� �������� /������ �E�6 ���?� 9'�� �! 0��3 ����� E�� ��� ���(����
������� �� G����.
��'� ���?� ���(� /+���1 ���� =�� �+���� �(���� /�6���'� ��(�� )�,� ���� /������ �3 �(�� �(��A�� �! ���*��) �%� �(�� �6�3�� #��� �! ���� /������ E��� ����� ���4,� �*��� ���A�� ���*� I���� /#��'� #*&�� �� �� + ����*�� . (���� =�� �+���� �(����
D��'� �����. ��3 D�( �4�� �� ��,�� ���(��� �+����� ������� �L 80 % �� ���� �,&*�
���(���� �+����� ������� �L 90 % �� ���� �,&*�. ��� ���' C��� /�+�� ��A��� 8(� ��� ���� +��? $�&(� /���4� )���� ���?� ��[�� ��
������ 8� �� #�3 " ������ 06 /�6?3 $(� �� ?< ��4��� #*�'� .��� )>����� �� ��6��
���? ���A� ���4� /���*� )!�� +�?( /���*�� "� 3�6( )� 0�+�� �� [ � �+���� #�� �+�
E�*� �+�� D�,� /�� �1 �*�� �� #5 C�4�1 ����*��" ����� � /����'� �+����� ��?���
C�4�1�� �������.
3&3 #� �A" � ������ �7;�� ��+ #� �)��-��� ����;�� �D .���CAGEX :
������� ���?� ��(CAGEX) #���� ���'� ���� � �**�� ��'� ����? �,��� ���! /�������� ���*� ��&� ������� ������ ����� )��,�� ;�6��" ��� ���*� �3 ��� ��%� /����?� ��+J��� Z�'� ��� � (*�� E*( ���� �3 ��6��� ���� �,� ��� B��1 ���� ��� �
#,(� ��� ��1 �,�,' �� ������� ���?� �1 /���?� #�! �! 8�5'�� ���� 2$� =,(� ���� ���(�&� ���?� 0���� E�(*3 �'3COFACE 2����� �+�� ��+J�� ����?� �,���� �� �������
2����� ��> �+���GCP 0����� �� �%��> ��� � ��� �� ��%� � 0��+ �! ;�$ � )� ��� ��(,� ������ �� �6���2006 �,��� ��*�� I���� � E�6��GLOBALLIANCE �� ����� ��
E�+CAGEX . ������� ���?� �� 8����� /����� �� )�,�� ��*�� # �� �� �%�
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
216
CAGEX 5'�– ���4� #��� ���' ��– ������ ;�6���� �6���� ���� 7$% +,� ��+J�� �6 �� )�� ��� ���� � .�*�� �� j�,( ���� �3 ���� #��,� �(���� �+��� �3 #�1 �6 �� )�� ��� 2��?�� �� �����*�� ���� � 7$% )��� )��� .�� /������ �� �� 2�(���� ����!" �+���
��> �3 ������� ��+�1 �4 �j4�3 .��� /=��� 2��?�� �3 ���� � �������1. �� �%��> ��� 2����� A?(�� $ �����*�� ���� � #�� #��!1 )�� C����� ��+J�� )��
����� �� ���(�� ������ ��1 0� �� $� /G���� �� ���R ����. �4� �����*�� ���� �� ����?� ��+J��� �6'��� �� ���*�� �(! [�,� ���A� ���? ��
)��3 ���'� )��� ��+< $% ��� /E�+ #� #�� �� �6���' D�� +��?� �� �!���� ��*������?� ��+J��� ���,�� ���(�� +��?� 7$% � ��+.
K – )���� ��;"� ����;�� � �>��� ��;: D�+� D�+� $% 0���� 8(� D�+� /���A���� ��*�� D�+� ���*�� �(! [�,� ���A� ���? #��,�
K L� ��� ��"��?� ����! D�+2 "� +��? ���� � � ����!" $% �! �,���� 8����� ��,� �(� /�?��� ����� 8�'*����4� ����� _����� ��* �6� +�#��!1 )��� H��*��� /.
1 – 0�;��� )�����: 8�'*� �����*�� ���� �� #��?� ���4�� ���A�� ���? #��� ����?� ��+J�� #�� ��� �j4�3 �6����2 ��&(* ��� ���?� ���� ��+< $% ��� /��*�� 7����� �� �
����?�� ��: K– �;�0 ))��Acheteur dénommé: .�� 0��� �� ����� � ����?�� ��1 0� ��
���?� ��,� ��*� $% ��� /����+�� �%��� )6�� ����� =�� �3 ������! ����?� �(�� ��� ��&��� D�' /������� ��> ��+�1� ������� ��+�1 �� #� �4 n��?� #� ��+J� ��?���
����� ���� ��� ���� n��?� #� �6� )�,�8��� #���� ��� �. !– �;�0 ))�� FAcheteur Non dénommé : ��> 2��?�� ���� ���'� 7$% ��
)��,� �! E���� ��1 �1 5&'� #�� ���4� #�,� ���A�� ���?� �������� /��*��� ���(��� E�� �� �� 2��?�� $6� �������� � ���� ����� �3 �6�� ���� ���� �� ��*�� �� �*�� ����,� 0��
8�(�� �'( 8������ �6���� 8(��� ��� �� 8������ �6(� 0� � . �� #�� ���� ��+J�� �3 ���A�� �� ��'�� 2��?���� 0� �� ���(! ��+J�� ���( �! #,� ���(�� 2����� ��> �+��� 2����� �+��.
���A�� ���? ����! #�� �� 5'�(����?��2 B�� �6*�' ���� � � ��+ �! ����� ��� $� �� �Z,��� 8� ��'� �6(1 /��*��� ���(��� ����&��� �� �� 2$�� )6(��4 ��� ��$� ����?���
1 7 ?��6��# )� ����� دور ,�� +*(�) ا�'"ض %�# ا��$#�" ! ا����رة ا���ر�� ، ، إرز�� ا���ه������ =*�� )��! :/ ��(�,� ����� � ���
2�� �– ��� 2���� ����/0�,'2011 =289 .
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
217
" ��� ���'� �� �*�� /" )3 �%3�� ��� �����*�� 8����! ��*�� �'� �6 � #�� �� #*���#��,��� /0��� �� �Z��� � 2��?�� �6�� ���� ��,�� 7$��� 9�' �� 8 � #�� �� �� 8����� ��
)��'�� D��(��. 2 – #��?�� #� � M)�: [�,� ���A� ���? ���4 �� ���&��" ��*�� 3��� �� ( ��
��� )���� ���*�� �,! #��� )�� �� 3��� �����*�� ���� �� ����?� ��+J�� �� \���*�� �(!�(�1 2��?��� ��*�� �3 ����� ��*�� #���� _���� �� 3��� 2$�� $�&(�� ��' �� ��� �� )�,�� �
���(��� �3 ��*��� ���(��� .�� ;�$� ���,�� .��< #� 0��+� � � 2��?�� �� ����� $%� $�&(�� ��'�� ���*�� �,! #��� �� $�&(�� ��' ���4� �,! #��� ���� �������� /2��?���
� �% ����+� ��� �����" $�&(� #��� ��'��� 7$% ���*�� �,! #��� ����� 8(1 /D��+� ���A� ���?� ��*�� ��� )���� ���4� �,! ��'� �% 2$� ���� ���� 2��?�� )��� �*��
���*�� �(! [�,�. 3 – ������ 1+� N ����Déclaration de chiffre d'affaires: ����� �' ���?
)��� ���?�� I�*� �3 ��*�� �! D�� /���4� �� �%��� .�3 �� ���*�� �! [�,� ���A�G���� �'( �6���:� )��,� ��� ��� ���� � C����� #��!1 . ���� #��!1 )��� H��*�� $%�
#��15 $� [�,� ���� ���( ��+� B�� ���'�� �6� H��� /�6? #� �� ��1 �j��� #*'� 2�� ��� �� )�,�� 8 � #�� � 2$� 2��?�� �6��� �� ���*�� ����! #����� ;(�� �� ��*�� 8��! .
��?� �'( �'�(��� [��,�� ����� � ����� ���A�� ���?� H��� H��*�� $6�2 �! ���� ����+J�� #'� ��+�1 0,'� ���' �� �6��,�� ��� [�� �� ���( ��,� �6��4.
!– ����;�� � �>��� D��� #��?�� ���": �6���� �� ���*�� �(! [�,� ���A� ���? �� /�6��+J� ���� ��+�1 � ��+ D�' $%� /����?� ��+J�� 7$% ���( ��*��� ��'� #��?� ���4�
��� �� �! j����! ;�$� : 1 – � �7 #�7� , � �>��� ���": L� ���,� ��+J�� ���(80 % ������� ��+�1�� 0� �� ���� /
�90% ������� ��> ��+�1 =�� ���� . #�,� 2$�� 0��� �� E�� �� ��> �3 ��'�� ��> 2��?���� ��1 0� �� ���(! 8(3 ���$�� ��
������ " ��+J�� ���( �:� /8��+J� ���A�� ���?50 % ��+�1�� 0� �� ���� �+��� ;��� �������������� ��> ��+�1 =�� ���� ���(� 7$% ���'�� ���?�� �����,��.
2 – �G"��?� )���� ���" 3�: �����*�� ���� � ��+J�� ���,�� D�(� 7$% �� �5(��� /���4�� B��1 #����� �! 9'���� $%� /���4� �� �(� � ���( #�'� ��*�� �! 8(3 5'�( ������ ���� 7$%� /���� �&*� ��*�� ���4 �! #� � " 8(��4� �� ���*�� �(! [�,� ���A��
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
218
[�,� ���A� ���? �� 8���� � � �3 #�� .�� �j��� 9'�� ��*�� # �� $� /�6��! 2��'� ��� #��'� )�5( �� �3 ���(�� �(��4� �� 8����� ���4�� B��3 #���� �! ���*�� �(! �3 ����&�
2��?�� �� 8��A� �� 2$� �+�� �6��� �� 8��+���' $�3 �! #� � 8(3 �3 /2�(���� ����!" ����(�1 . /���� ���� ����( �&*� Z"� � �Z(��A� 8� ��� ���*�� �(! [�,� ���A� ���� � =,(� ;�$��
8�6��� D *� 2$� 2����� ��> �+��� ���(��� �*��. ��� ���A� �3 F��3 �! �����*�� 8����! ��+J� �� ����4� ���(� 7$6� ��*�� #�'� ���
���� �� ����� "� ���A�� �,��� ��� /)6� ������ ���A�� ���? ��� ���? �% ���! �&*� [�,�6� ����� #�'� #�� �� �65� ���?� 7$% �� �'�*���� 8��!� /�����?� ��$% ��� ��� � )) 23
���4� �� ����&���� (��+�1 �� �(� � ���(� . #�'�� �%� 8� ����� �3 �� ���'� 7$% �65�� �3 ������ 7������� 2����� 7�, � 8���� .�(�3 �$'�� �+�'� $�3 �! �j��� #� �� ���(� 7$%
� �������� /����� �&*� � ����� ������ 8 � #�'�� �� E�� 2$� 2��?�� �,��+� #�,� ��� $�3 �� ��*�� 8�(� �����*�� ���� �� ����� �3 ����?� ��+J�� )� � 3���� $% $��� �� B��3
�� n��?� �� #�� �� �� 7�$' . #�� �� 2����� �, � )��� � � �' �$'�� �+�'� $�3 ������ �+�� B��&�� �6�+��� ��� ������ #� $��� 8����'� b����� �Z,��� ��*�� ��'� �A� 0,'�� 2$�
� ��+ $�� /2���� ��> �3 �j����� ��� $� �+�� � ��+ ;�$ �� �j ��� �6��&(� ��� ��� ������8��� 8���� 2$� ����� �%���*� ���� ����� 2��?��.
��.�� !����� : C��� ���� � �>�
��'�� � ��(� ��� ���� �� "� ���� �����% ����� �� E�*� ����� ,�� )��'�*< ����*��" .
1& C��� ��� ������ ��:
��(���� f.��� #��'�� ����� ���.��� ��1991 $% � [�,� �,(� ��(�� ���*� ������ ���'� � �������)� � � ����! )�5(� E�*� #�?� ���' )��3 ��������� ����� ����
�����*��". � �(� �6? �,�1994 �(�� 7$% �� �*� �� � �� �1 ���'� #��� �� ���� �!����
�� ���'�� ���(84 �� ������������� ;�6���� �� �3 �?�� �� ������ ���� . �� $% ���� ���(� 2����� ��(��� [�&��40 �������.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
219
� ������ ��1995 �!���� ��* )� )�� /E�*� 0��� ���5(�� ��+" ����� ;(� A?(3 /���� ��� H���� 7$% ���� ��� /�6� ��5(�� ���� ��� H���� ��:
O )�� �'���95 O07 �� ������23 O02O1995 )�� �'��� #����� #�� �� �,� ���92 O04 ������ ��22 F���19992 ��(�" E�*� ����� )�5(� �,� ����.
O )�� �'���95 O08 �� ������23O12 O1995 E�*� 0��� 0� ���.
O )�� �'���78 O95 �� ������26O12 O1995 E�*� �� 4� �!�,� �,� ���.
O )�� ���� ��79 O1995 �� ������27 O12O1995 ����� )�5(�� �,� ��� 9�' /E�*� 0�� � �! �6(� ��1 ����� =(�: )�� �'��� 0��+�95 O08 E�*� 0��� �,� ���� 7�!3 ����$��
��'� ���� ������ ��� � +��?� ��'� ��� /;�(�� ��� �� E�*� 0�� ������ )�5(� ����!�6�� ���� �1 .
�(�� F&( �� � ���'�� 2����� 2����� ;(�� 3��� � �L��� 0L��+ �! E�*��� �� L� Fixing sessions ;�(�� � 2����� ;(�� �� ����?� �(�� �+��� � ������� �L�6�� ��� $%
;�(�� ��� �� E�*� 0��� �L��+( 0,'�� ;�(�� ��� �� E�*� 0��� ���� � ��3 3�� �,����02O01O1996 . ������� ;�(��� H�*3 �����(���� E�L*�� �� L4�� �����position de
change ����� ;(� B�� ����� C��� .��(�1 E�*�� ���* D����� )��,��� I���� )� ���2.
�� �� � ����*� ����� �(� 1997 �! ����� 8 �� ��(�,� ����1 0��(*� �,(� �����
������ #��'�� ��(���� ���(��� ���� �� ������ " � �� �6�� �1 /���� �4 � �� 0��(* �,(� �����
�4��� 7$6� ����� )��� )� � 0��+� ���� �! ����! ���� #��'��� �,� ��� ���� ��� ������
������.
���% ������3 ��!�( �� E�*� 0�� )�,(�:
O ���-�� C��� ��� �)D" �K : ��� 0��� �% #�� � E�*� 0�� �����L��� �6�� )�,����� � E�*� ���� � �L��! #���L��� ����+ 0&�� �6��� �� ���� � E�*� ����!�
�&L*� ���(�1 �� � )���� ����� /#�� � E�*� � � ��� � �� B��3 ���! #��,�
1 � ������ / ��'� ��! )�� � ���� / ��*��" �� ������� ���$� / 2����� ��*��" �! �"��� ��3 � �,(� ��,��� )�! #��?�
/ ����� / ����� � ��� / ������ � ����*��"2002/2003 =139. 2 �! ����� / �(��� �%�+� � ������ �� ��'�"����� �� E�*� � � ����� � ���1 :���D�J�� � F(�� �� �(��,� � " ,����/
D�'� � � � ��� /������ ��&�1 �� 2����� ��*��" #�' #�1 �(+��O ������– 2002.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
220
� �3 E�+m� ���� �(��'3� /���� � ���6(� � �� I����" �� �(��� )��� �� ���! L�! 0L&����� � ���6( _����� � �� I����" )��� �3 )��� F&(� �������� ���(�1 �� � )����.
O ��4� C��� ���: �L��� � �����L��� �6�� )�,� 0�� �! ����! #�R E�*� 0�����R E�*� .� �L��! #���� �! �6��� �� 0&�� ����! �% ���R E�*� ����!
�! #��,� �L(! ��L�� �������� �� � )����� /#�R E�*� � � ��� � �� B��3 ����'� �(� �' �3 �6?3 ���� ���� �3 ���� 2$� )�,�� 0�,'��" _����.
2& ������ �� C��� �� � ��7;% O� �>� �� �:
�(��,���� �� *� �� � �� �3 ��J� 8(3 �! E�*� �+� E� o� �� ��� �3 /��(+�� B��3 ���! �6�� )����� ����! �! @��( #�3 ���� #�*'� �3 ���3 ���� ��� #���' B��3 �J�*�
��(+�� ��� � ��>. #��� ���������� ������ �� �3 D$�$� ���' �� E�*� �+� 0,'���,! $L�&(� �� �?��� ��3 8� ����� 2$�� ����� � 0��1 �� �� � ����" �3 � /���*��
�� �6��! =�*(��� �6� .���� )��� ��� ��� � � � ��%��� 0� �� D$�$�� $% ��� $� �*�� �, ������ 2��?�� ��� )���� ���� ����� �3.
=(� )� 2����� C�?�� )�� ��1 ��(� ��4 ��+�1 �� C�(� $% ��+J� �! �����96 O06 ������� ���?� �3 ��� /���*�� �(! [�,� ���A�� 0� ���CAGEX ��� �� �6� ��
�6��+J� #��� �� ��*,�� ��+�11.
��*��� ���(���� /��,+(� ��3 � � $%������3 � ��� ��� �� �5( �����4 ��+J�� �:� �6� #�� � �� �������"���1 " ������1 ��� � F��(� '�*3 ���"�"��� ." �"��� )��3 ���1 ��%��� 8��!�
��(� ��4 E�*� �+� G��� D�� ��( ;�$� /�6(��4� �*���� ��(��A�� ���?� #��� �!�������(�&� ���*� ���4 ��(�� .�� /2����� ��*��� ���(��� ��3 )��3 ���(�1 ��� � ��%�� ��*��
��(��� . E�*� ����! �� #����� ��+�1 7$% #�� ��+J�� ��*��� H��� B��3 ���K ;�(% �3 )� #�1 Les opérations de change à terme =�*(�� )�� )�5(� �� �6��!91 O07 �! ���*�
����� ;(�)2( . ��! ��� �3 .�?� ;(�� �� ��*�� �� ��3 .�+!� �6(3 �! ���R 7$% E� ���Z&�� �� � � ��� �'4� �,��+� ��'� #� � � "� �%$�&(� )�� " ���� /�(� � . �! �j4�3 E� � ���
! ���,��� _���� �� B��3 ���! #��,� �� ���! #���� �! 7�4�,�� ����+� 0&�� �,! �6(3 F��3 ��, � )��� _���� F&( �� ����+� 8��! 0&�� #�K E�*� � � .
1O �(���� �����)08 ( ���*� ���4� ���A�� ������� ���?� 0���� ��(CAGEX). 2 O )�� )�5(91 O07 �� h���14/08/1991 �!�,� 0� ��8+��?� E�*�.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
221
�� � ��� #���� #� 8(3 �! )�! #�?� E�*� ����! E� � 7�!3 ���$�� )�5(� �3 ��� ���� � #� �6� #�1 E�*� ����! ��3 /�6(�� ���� �� *� �� � �3 ��(���� �����'� �� *�
.�? �3 ���� ��� � �� ��(��� #��,� �� *� �� �"#�1 � �" )���� ���'� 7$% �� )��� / ��6���� �3 ���������� ����� � B�'�)��(���� �� *� �� � ( #�3 ��� 0'" _���� ��
"0�,'��" ."����� ;(� �%��*� ���� �� #�1 E�*� ���� � ���,�� ���� ���'� )�� �3 �! .��� ��� �� #��K +�4� ���'� �! �6�� =(� )� ����� ;(� #�� �� ����! ���� � ��*
)�� ���� �� 8���' 9�' /���R91O30 �(� 9�� ������ "� �6?3 ���� �� ���3 ����)1( �� / )�� ���� �� ��( ��'95O79 ��'� �(�� )��3 9�� ��� #�1 ��' ��)2( .�3 )��,� )��� .�? ��
)6(1 �5( ����*�� )6(�� �� ����� �� )�,� 2��*�� #�� �� #�� #�1 �6 �� �3 �� � 7$% B�� ;�$� ����'�� G��� ���*��� 0� ��� �6,? �� ������� �������� �*�� ����� )6���
� 2����� #�?� ���� � 7$6� ������ �� ����*�� ."�%� /������� )6��(� ��3 ���( ���'� 7$% ��"E�*� ���� "����6( E�* ����! )��3 ���( ���'� 7$% ��� ����6( E�* ��,! �� �3 .
�3 �, � ����� ���� �A���� �3 ���! �3 #��,� 8���?�� + � �,! �6(3 �! E�*� ���� E� ���� _���� �' �� � �� �� � )�' .�?� ����� F��� �,' 7��'� _���� ��� 8��! 0&
��K �����3 �,�,'� �� ��� � 2$�� $�&(�� �3 ������� � � ��� �&�� ��'� � ��� 0�,'��"���R E�*� ����! �� �&(* F��� E�*� �+� ��+J�� )�� )�5(� �� 8��! =�*(� �% ���
91 O07 .?�� �,�� ;�$� ����*�� ;�(� �+��� "� ���� � 7$% )�� "���R #�: O � .�?�� ��3 )��,�� ��*�� 8�� ��� 2��*��" #�� ��� )���/ �� ��*� �� �� ���� �3
7$�&(�� #&��� 2$� 8�(�. O 2����� ;(�� b��� ���(! $%� ��(����� #�1 �6 �� �3 �� *� ��� � .�?� ��1 $�&(� )��
��*��. ��R E�*� ����! )���� ��� /0�,'��" �(! ��(��� ��� �3 ��(�(��� 2��� ��� �+��� ���
j.��� #�1 �� *� ��� ��� 2��?�� ��(����� D��'�� ����� D(�� �� ��,� �6(! D���� ��1 ���'� #�� �� ����� ;(�� ����� �� ��� �%��'� ��� ;�� �% 0�+� ��� �� �1� 8�(�� ��1 )��,� ��
#�1 �� *� ��� � .�?� �$1 $�&(� �(! 8� . D(�� �� ��,� �6(! D����� ��(��� ���'� �� ��3 �� ��� 0�� #�1 �� �1 0�+�� /#�1 �, � 0�,'�� �(! ��1 D'�*� ��(����� D��'�� �����
1 O Instruction N° 91-30 du 17/10/1991, Fixant les conditions et modalités d’achat à terme de devises.
2 O Instruction N° 95-79 du 27/12/1995, portant organisation et fonctionnement du marché interbancaire
des changes.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
222
#�1 E�*� ���� � 0�,'� �(! 8� #�� �� ����� ;(� 7��'� 2$� ����� ."� 7$% #� )�� .�?� ����! �! 0�+� ��� �� �1�� �6(� 0� �� �� ����" ����� ;(� ���3 0��+�� "� ���� �
����� ;(�� ����� �� ��� �� 0���� �3 D�� ��� ����� . ����! .�J�� �3 #�� � )�� " �3 �! ;(� ���� � �! j.�(� �%���'� )�� +��?� "� #�1 E�*������1.
)�� " ��� �� � #���� ����! �� ;�(�� )�'� B�� ��$� �&��� )�5(� ��� ���4� �� @�(���E�*� �!�� �� )�'�� 2$� ;�(�� ;(� 7����!�� ����� ;(� �� ���� � �! j.�(� "� . ���' �&� ��������
6� ���� /����� � 0��1 �� �� � 7$6� D$�$� ���� ��*��� ��� �� � ��+ �! �?��� ��3 � �� .���� �! ����*�� �(J� 2$�� /D$�$�� $6� ���4� #���� ���*� �6(�� ��� ������� ��������
�� �*���� ���A�� ���? $%#����.
����� ��.�� :������ �� � ����� � ��)�� ���/� ��3���"�� )�� ��;"0�����(
� � �3��+��( ���� " ������ �+���� ��+J� �� ��� ���� 0�+� � D����1 E���� �� � ������ �� �+���� ����� �! ��5( .�+!� �(% #��'(� / E�*� �+� � �(����" �+�
�� � ;�+�(��� 2����� +�?(� ����� �� ������� )� �����"��� �� ���?� 7$% 8���� ��� �5( �( ���������� +&(� ���*� �� �*���� �� � �� ���,�� ��?��� ��A�� ����3 ���� 7����! �!
�� C�(� $% �� #�� �� �3 D�� ���?� �3 � ��������+�1.
����� !����: ���/���� C -���
1 O #� � � �� �'�"P �J� �7;�� � "���� "���3�� :
� � #�,��" ��?��� 6�� ����� D�* C�+� ����'�� 2$� 3�� 8���%3 H4�� ��
��*��" /�(+�� ���� �� ����' ���?� ���(�1 )���(�&� �*��( #���� �+?(1 /��������
��� ����� .�?(� ���? ��(+� ���� ��� ����'" /���(�1 ��,� F��A�� ���?� ��(+�� �(��;�+ SONATRACH _����� 31/12/1964 / $� ��" #�� ���� ���*� #������ �3 ���� �6�
�6����� �������� ��,���� �6���?� ��(+�� ���� ����� �! ���*� �� 8�� ����'" ��'��
�6'��*�.
1 �(%��� #���� / ����/ 0��� =103 .
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
223
���� �� )�6� ���? (��� ;�+ )��,� ����� �+?(3 D�,(�� G��(<� #,(�� 0����� ����'�� �������. 7$% ���?� ��� 3�� ��(���:� ����� �*�� ��+< /������ !�+�� �3 0?� �6,��+ ��+��� H�*�� ���3 )%3� ���? �� ����� #� #�'�� �R ������ ��1 ��,���3 ������� 12 �� #��� #����� �����!.
D�� �3 ��?( 8(3 #�� ��� )��A�� ���6?� ��24/02/1971 (�� ����� �� �?��
����� ������� ��� ��" ������ �! /����'�� 3�� #,(��� "�3 )� D�,(�� G��(<� �,'" D���A�
���� $(� F��A� ���? (��� ;�+. �6(� )��,� #�J?�� D��(3 #,( #����� �� �(� 1966 )� .�?
0�,' P���� )������� (B. P.) �� �&(�� 1967 )��A�� #� ���? ������ �� �3 1967 / ���
��� ���� � ���? ���(� 51/49% ��1 �� �6!�( �� �����) ��� ;�+(�� ���?� "�>" ������1. �(!� ���6( 1967 (�� ����� E�?� �! ���' 75 % �� #,(� � 65 % �� 9'��
������� #���� ������ �! ������1 .
��! #,(� / G��(< / D�,(�� �� ����� � ���?� �� ;�+�(�� ���? '�*3 �,� )��� ��3�6��,�?� ����� ����'�� �� ������ / #��'�� / D���(1 . � ���(�� ��������� ���! ���
���+� / .���6���� ����'�� G��� ����! "��� �� +?(� �6� /����� �� ;�$� � ������� #��� )��(�� #�J�� � D�,(� / �'�� 7��� 8��'� . ��,���< #��� �� ��� � �� ������ �6(3 ���
) �*� / ���( / ����� (... ������1 �)��(�+��� / #�J���� /����+�� / ��(���3 ( ��(���� �����3) ����� .( D �6���!3 )�� ��,� �64,975 ����� �(� 0,'� �"��2008 ������ #�'� ;�$� �6�
��?! ��(��� � ��,��� ��3 )12 ( #��� �� +���'" � G��(< �� �����! ������ �% � /�����!� ��+� ��J�.
2& 3���"�� �7;� 0����� ��;"�� ��7 G�� 1 A"���:
2����� +�?(� ��� � D(�� �� ;�+�(�� ���? C��� �'3 ���,� +�?(�Amont � +�?(�2� �� Aval D���(1 ��! #,(��� =��� +�?(� �Transport par canalisations
F��� D��( ;�(% +�?( #� 0��.
1" )�� � ����/ ������� ���$� / ����*��" "�'�� #5 �� ������� ����'�� C�+� / ���,� ��! /�(��� � ��� / ������ � ����*��
�(���2007/2008 = /28 �29.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
224
����'��� 2�'�� #,(� � ���*�� ����! ���:� 2����� +�?(� )�6� �)��J� � +&(� ( �� $% ���� ��� / ������ 0��1� ��� ���� ��(+�� 0��� �� ������ � /�������� �,�?��� #�+&( ���? �
����4<�� �� )�,� �6� ;�$L�: O �4���������" )��,� ���!� #��� �� $% � ������� ��J� � )�� #���� �� ���(���
����� ���(�� � ����� � #���� � ��+�.
O ������� �4��&�� ���� ;�$ � ������ 0��3 �! 9'�� ;�$� � ��(�" #�� ��� �����(�� 7$6� )��,� ��'3 � ���*�� @����� � ���(�� E�6�.
��� �� �� #���� � ��&�5� � ����! #���% � 2����� +�?(� )5(� ���1 : ������ )���" �� #���� ���� � #���6�:
O )��� +&(� ���*� )��.
O )����J� ���*�.
O C��&� � ������ 0��1 )��.
O )��#��!1 ���+�� �.
�� )4�� ��&�5�� #���6� ��3 ���: O ������ �������.
O G$��(� � ����� ������.
O ���� �� ��5(3 ������.
O ���?�� ����� ������.
O #����� � ���< ������.
O �+���� ���� ������2.
O ����� ����.
O F���� D��( B�� �(��1�� ��&����.
O �(�(�,� ��?����.
O ������" � E�?���� ��?������.
O ����� ��"�� E���.
O L� E���HSE )health , security, environment.(
1 Décision N° 62/DG du 06/02/2004 concernant l’ organisation de l’activité commercialisation.
2 2�� $(� ;�$ �2005 .
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
225
3& � )� ��;"� C -�����)% ������:
����' ������� 7$% ��� �.�?(< ) 2�� ��2005 ( �% � ������ ��� $% �(��� �� �% � ��� ��� �&���:
O ���,� �� ;�+�(�� #���� ����'�� �1 @��(�� 0��+ �! $% �.
O �+�� [� �� "�' E���� ���� � ���'��� �1 ���� ����&��� �,� ���.
O ����?��� ����� ������ #&���)�,(�� /8����� ��'�( �� ������ / ����� +cash flow .(
O ����� � � ���� ��3 �4��+��� �(����".
O D�' C��?�� �(���� ����*� �������6� #�� �� �!�,�.
O D(��� � �(��'� � ����'�� =�� ���� �����'" ����� �! ���� �&*� � �6������ ����&� � ����?��� �(�(�,�.
���� � �!�� �+���� ���� ������ )�5(� 8�?� �0��m� �*������)salle des marchés ( � �%E�A�� ��: O ������ !�7��� N���� : E���� �� �� 4�� $����� E��� �% �0��1 ��� � �% �
0��m� ���'�
O ����� !�7��� N���� : 0��1 #��'�� E��� ��� �� D��' � )��'�� )��,� /p&l 23profit & loss ������ � I���1 �4�3 � Breakeven �������� ���!.
O ��+�� !�7� N��������: 0?� � / �(����" D(�� � / 0��� ��+�3 ������ E��� ���� �� �(�(�,�.
O !�7��� N����������: ��� � ���A� � ������ E����.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
226
�7;�� 1+4 &4 ��)% � )�� ��7 G�� 1 A"��� �.� ������:
.ا�4�5' و!'� ���023ت () إ%#اد ا���0/ :����(
�"�.�� !����� : ���/��� �� � �>��� � ��� �
��+&(� ���?� �! D�� / ����� ��+� �� � ����(� )��! �� 7$% 8��� �3 ���4� $% � "�'�������*� ��'� )��,� ���!� �! �6�� � / ������ �6�*'� �(�'�
�6����(�� . � �� �1 �+� ���� 8���/ B��1 ���?� ��> �! ;�+�(�� ���? �� �� ���,�� D��� $%0��1 � [� � ��(�� D(�� �� 8�� )�'�� ��� +&(�� ����� �
H��*�� / D�+���������� $% � /B��3 ����,���� #����� �� ��A�� )�! 8(! @�( ��.
7$6�D���1 ���?� ���9�':� �� ����3 E�6� ��� � �+���� ���� ������ ������� � �����(��� ������m� ���,�� �*��� ��+��� �1 0��+ �! ;�$ � )��� +&(�
��+J��� ������ �,�?�� ) ��, ����R .( (% � �� ��!�( ;���+�1 �%����� )�� ���:
O 0��+ �! ����� $% � ��'�� b��&�� � �'?� ��� ��� ����� 0��&� D��� �(��� �+��CIF.
O ���,�� =�� ���J�� �+���� �1 �� �� ����0��1 (����� �(��,� $% � ��� ��.
L� �('? ��! ��+J� )� �,� / ������� 7$6� ���� � ��'��� ���� $(� �Sahara Blend �% � ;�$ � / 2����� +&(� ����! �� �����1 ����� 7�����������. �� ���� � 7$% �� �� �
���R 0���) 0�� ��(�ICE FUTURES UK )��� +&(��brent ( �? � ��� �� � ��� ��+� ��J� � )��� +&(� 0��� ��+J�� ����!.
��������� ��)%
������ !�7��� ����� !�7��� ���� ��+�� !�7� ������ !�7���
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
227
� �>� #� �D ��� ��.� ����D���-�� :
(" �� �1 [�&�( =�� ��+J�� 7$% �8 ��� )� /8��� 0�+�� ���� � @�(�� ;��� ���?� ����3 0��� �� ���� �� �� 4�� $�A� )�� ��+J�� ����! �(% � / 8(������R �! /�� 4�� ���
�� &� 0��� �� ������ �6���� �� �� 7$% ���' 23��, � ���� �6� [�&�(" ���R. �� � ���� ���.�+!� ����� #���� : ��01 �� 7��� 8������ )�,� / ����(�� ����� �� ����� +&(� ���� ���?� )�,� F���03 3 �6?
�'?� �(�&� �6 +,� ��� ���� �% � ������� /������� ��� �� #�'�� ���� 7$% #�� 9�' [��&(� � #,(� � �'?� E����� ���?� �6���� ���' ��2$ #������ �6?� �� ��'�� . [��&(� �
�3 �% �'?� �(! #����� ����40$ � /� ����'� ����� 2��&�� � �� �1 �� [�&�( ���?� ?���3 ��,! ���� )�,� �6(:� ���,�46$ 1 ������' �6���3 �% � /)����� _���� ���' ��:
1 & �)��� Q'= �� �-��� I���"� ������:
�� 8( [��&( �01 ���� ��� &� ���(�� � ��, � �� �3 ���30$ ,,' $6� � #������ ���,� ����� ���?�10$ �6��� E�4�06 $ ���,� ����� 23 E������ ��16$ �6( "� / #������
)�,� ���,� ���3 ��,! .�?� ��� F&( ��30 $ #��,� ���,� �6 �� )� ��� ��, �46$ ��� ;�$� �� ���� [��� 0,'� ���?�,L� ��16$ $6� � �� &� 0��� �� ������ ������ #�� � �� $% �
" [�&�( �4 �6����! +> �� ������ �:� ���� ��� � � � ;�$ =��� ��� �� �:
O � �-��� ����� �� � ��-��:
��01 F���: ���,� +&(� �'?� )�,� ���?�40$ ��+&(� ���(�� �� �3 �� [�&�( ?�� �% � #������.
��01 ���: 23 )����� .�(�3 ���,� �% ���� ���� /+&(� )����� ���?� )�,�30$ #������ �&��� ��'� �% �
���,�6$ #������. ���,� ����� 0,'� �� &� 0��� �� ���� �16$ #������.
1 #����� ���� � � �%�40$ + E������)2$ X 03 �6?3(
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
228
O ���,� )�D-�� ��� �� � ��-�� :
��01 F���: �% ���� � � /��� �� �,'��� ���3 ��,! ���� ���?� )�,�46$ #������.
��01 ���: .�?� � � / �6?� F&( 23 ��� �� �,'��� ���3 ��,! 2��?� ���?� �% ��, ��30$ #������.
���,� H�� 0,'� ���R ��, � 0�� �� ���� �16$ #������.
���� � �>� �D�� ���,� ����� � ��-��� ����� �� # � ��-�� #%.
2 O �)��� Q'= �� �-��� R���� ������:
#���� #��� �! �� �1 �&��� )����� � �'?� ��� �� ���&� 7$% �� 8(3 ���� 60$ )� ��� / 0�+���6(3 23 )����� �(! �� �3 �% 8��� � �� [��� 0,' L� ��,� ���,�14$ )60 $ O ����
E������ � #�����)40$ +6$(( )����� �(! ��� � ��, � �� ���� =��( ;�(% ��� �� 23���R 8(1 D ���� )�46 $ �% � �� �60$ ���,� ����� 2314$ +J� )�� 2$� �� ���,� [��� �� 8��
���� ��+J� ;�(% ;�$� � �� &� 0��� ;�$ =��� ��� ���� �:
& � �-��� ����� �� � ��-��:
��01 F���:
���,� +&(� �'?� )�,� ���?�40$ ��+&(� ���(�� �� �3 �� [�&�( ?�� �%� #������.
��01 ���:
)����� �(! ���� � � +&(� ���?� )��� �%60$ ���,� �&��� ��'� �% � /6$ #������.
���,� H�� 0,'� �� &� 0��� �� ���� �14$ #������.
O ���,� )�D-�� ��� �� � ��-��:
��01 F���: �% ���� � � ��� �� �,'��� ���3 ��,! ���� ���?� )�,�46$ #������.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
229
��01 ���:
�� �,'��� ���3 ��,! 2��?� ���?� �% ��, �� .�?� � � �6?� F&( 23 ���60$ #������.
���,� ����� 0,'� ���R ��, � 0�� �� ���� �14$ #������.
���� � �>� �D�� ���,� ����� � ��-��� ����� �� # � ��-�� #%
�� �" ���,� ��+J� ����! =��� +���� #���� $% � �+���� ���� H��*� #�! � $% ��#���� .
�! �� � �' �� �*�� �� ������� 7$% �� �+�� ���� ����! �3 8��� ���?< ���� ��� E�+� �+� ������ B��" �+���� ��%3 �� � ���R ��, � 0�� �� �� �1 ���,� ��+J�
+�1 �� C�(� $% ��+J� ���%3 �65 �� � / ������ .���� ���� �3 ��1 ������ ���1 �� ����+�1 �� C�(� $6� ���?� )�6� �3 �6���� �� H�*3 � ������ .
�% �� *� ��� ��� #���� �6� ������ �3 �� ��� $% � E�*� �+�� �64� � ;�$� ������1 �"�����)��+&(� 0��� ���! (�3 D(��1 ��������� �� �,&* )��� ��� F&( �� �
������1 �,+(�� �� )6�5 � ������ �� #�� ��)���1 )6���!.(
�� C�(� $% ��+J�� H��� " )�6��� � ���� ;�(6� /������� ����6� )�5(�� �� ;�$ ���� ��� #��� �� ��(�1 ����� �� ��� ��� )�6� 2$� 2����� �6!�� �6� �� �(��� ����� /�+����
��J� � +&(� ���,� � 2� �� �6�!�� B��3 �6� �� �)AMONT et AVAL ( ����6� �$����,� $��� �� ����� ��,��� ��%� /#��'��� G��(<� D�,(�� #��� �� ���(�1 ������"��.
����� ����� :�� ��� ����� ������ ������ �������� ������� �!"� �
230
��5� �����:
�� #*&� $% ���� �� �(��+� �,� #'�� ;�$� � ������� ������� ������ ������
� ������� ����� � ��5(�� �� ������� � ������ ����&�" � ��5(�� )%3 �� ����� )��4(
)>� �3 8�&( [�&� 2$� ���� # � � /��+�������1 ���?� ����&���6��� �6���� ���
����� �'( �6���� ;�� �*�� ������� ������ #��� �� �6����� �!��( �� ��� )� ;�$ �3 "�
�� �6,� � �� �% � ����'�� G��� ���*� �����.�6(� �� ����� ���# ��+&(� ���*�.
�� 0�+�� )� ;�$ � � )� ������� ������� ������ �� ������ �+���� ��+J� ��(,� �(�,�
������� ������ ������� �(�(�,� ��+< ���'�� / .��� ������� �'���� ��+J�� 0�+ E���� )�
�� � E�� ��� ������� ���� �� ����� �� �*���� ���6� E���� ;�$� 0�+����A� $% ��
#���� /���4<�� �� �� 0�+��E�*� �����?� ����� ����+J� 0�+ � 7�+���.
;�+ �(�� ����� �� �+���� ����� ��� �! ��,��+� ���� #��(� ���1 �� �(���' �� �
���� �� �3 ���,� �+� �*�� ������ �3 ��( ;�$ #5 ��� � )>� "� �6��' ����6(3 )�
�4� �� H�(� ��+J���� H��� ��6�� ���,� �+���� �'��(�� �1 ��+&(� ����� �+�(����"�.
�������
������
232
�������:
������� ���� ��� � �� ���� � ���� ���� ������� ������ ��� ����������
������� � � !���"� ���#� � �������� ���$ ��� ��% &�$ ���'��(��� ���#� �)�� ����
�������� ����*�+ �$ ������+ �#� � (� ,��.
���.��� ���/ �0��� 1%���2� #� 34� �)�'��(� �� ��� ���. �"� �������� 1� �)���
������#� ���5� �+�����+ 2�$ *% ��� ���6� �� � �(���� �������� 34�#���� ��� ��+/ ��
������ ��+ � (��������� ������ ���.
�0���� ������� 34)� �)���6� ,��7$ �+�� ��� ��8���� � ��% ,�� � 9�+���$ ��%
��� ��/�1��: � �)��/�;+ ���% � 2�� ,.� �$ ���� �4� ���% � 1�+ �� �� ��� ��� ��(<� +�
����� = ����) � �)� ����� (� !� � ����� +� �)�4���� >+�$ ��� �?����� �"��� �� ����
!���� �0� � ������� ����� ������ ��� ����7:�� �)� 1�+ �0��� 2�� ���� ���� ����
�+ &�$ �)� 1��6���� �$�� 1$ �)�/�� ���� � � �������(��� ���� � ���������.
���$ ��� � �� ����+ @�+�� �4� ��% �A�$ � ����� � ������� ������ ����B ��% �����
� �� = ��� �8�� C���� ������ �7�� ���� ��/��� ������ D����� 1� �*��+��� ������� 1� �4�
&�$ �)� 1� � �)� ���0��� 1;� �+��E �� F���� ��% ����� 1� �9��+�� 1� ��$ ���� ���#�
������� �=���� ������)� ���" 9�4� � ����(�+������� �� = ���.
!7 !���G� ������ ������ = ���+ ������� ������ �)�� ���� � ������� 1� :��� ����
��� �� � (� ,�� ������� �������#� ������ �� �(+�$ ����*� ��� ��% ����� !� �4)�� ��
� �� �� �� !�$ 3�+��� � � �����8*��� =��� �� � ������� ������ ���)��" ��.
!7 ������� 9�4 �(+ �� � �����8*� ���� H�����+ � ������� ������ ��� ��
�=��� ����#� ������ �($ ��+ �� ���� �A�$ �� � �)���6� ������ 9�4/ ������ ������
��0��� 1�+ �� �����/�*� ������ �� �����/�*� ������� ��� �(��+ �
������
233
� ���$ ��"� � ��% �� I8�.��� C"������ ������ ��� H�� ���� 9�4 �����8*� ��� �
�� �4� � =��� �� ������� � � 1��:���)+ J����� �������� � K� ������ ���#� ���6�
8�.��� �� ���AG�+ � ��%�0� �� ���6��� �� �� � ��� 9�����.
���#� ��A<�� � 1���A<�� ��/:� ��% @�+�� H � �" � ������ �7:� ��� ����� ���� �
����� ��� ��A�$ ��� ������� ������ �� �� � � � ������� 1/�� ������� ������ �'��(� 1$
�$ ,����� � � 2��" !�� �$ 1�+.�� L'�;/ ���+� ���+��� � � ��% ������ 34� �(<+ ="��� 1$
��/ �� �(�� �� 70� ���+� �E ���+��� ������ � =��� ( ��+ �� �$ � +��+ ������ ����
����#�.
��% =�)� ���� � ����7�� ��A< � �+���+ ��$1$ ������ ���6� ������ � �� ���(�%
������� !��� M��� ,�% ��B������ �$ ����*� �� �� �'� �0� � �+���+ 1�� �+��G� !� ���
�+ �� ,�A � � ��A<�� 34� � � � ���� ,����+�� >�A�� C� ������&�� �� �0��� ���
1��$ ��� �)���� ���� � �< /� �":+ �$ �+��� ���� ���� ������ ���������/.
������:
����% 1/�� ���� D8�����)��% �A�$� ������ � ����:
O 1$ �'� ��.���� ��� ������� 1/� � 1���8*� ����� ���6� �)(��� >��� ������� C���� ������
9�4� ��5� 1� �� � �A� 7/$ �����$ 1$ @��+ �1���#� C��� �� ����� � ������ 1�+
����� �/ ?�.
O � � ������ �� �#� ='��� � 1������"*� 1� ��(���� 1�+ ���6��� �(+�� �� ��� � ������"*
�������� ���#� ��� �� � ���� !/���� !�� � � ��7�� H�� 2�� D��� �������� ������ ��� ��
2�� � ��<�� =��#� ���� P��A ��% �*���� 1� ���(�� �� &�0� ���.
������
234
O ��� ����� 1B �� �)� 1�A� � ��� ��� � � �����*� �*���� K(+ �� �0� � 1/�� �� !/�
�"'(�� Q��� +� �4� � � �+��#� 1�+. � ���(� ���% � � ������ �4% ���� �"$ �< /�+ � ����
������ �� 1����� ���% � �)+��/� !� ���� �'��(����.
O K(+ =� I8�.��� �(����� !� ��� 1$ *% �������� ������ 2��� I4�� ����� !E
��,��G� 2�$ *% �C�� � ����� � ��/ I������ �����*� K<+ C���� �8�� H�� ���� ���8�����
������ 1�� ������� �'��(��� 1� ��� �)� � �8���� 1� P���� �4)� ����(�� 1��#� ��� !E
��8�.��� ��0��� ���$ H� 1���� �� ?+ 1�/� 1� 1/�� � ������ ���(���� 7/$ ��(� ��.
O �������� � &6��� ��0� � �+���+ ���� 8�.��� �� ������� C���� .�)� �� H��
&�$ 1�� + �� @��� �� L/�.
��������:
,��+ � K(+ .��� D8��� 1� 2��% �� ��� �� � ������"*�:
O ��6+ ����� �������% CA� ��A ��0��� C���� ������� � &6��� ���+ �� �8����
������ ����.
O �0��� ����� ��$ 1� ������� 1��:��� ��/� ����� &��� � � ���'�G� K(+ ������
� � +��+ �� (���� ������� � ������� ���� (��� ���� ���� �� ���� �������� ������ �� �� ��
� 2+ !��� �� �E � � 9�4 � �+��#� ���(���� �$ 1�+.�� �/COFACE ���<��.
������� �)�'��(� �� 9����� �0�� ������� ������ ���% �� �(� ����� �'� 1�
�����"*� K(+ ��% �� ���:
O ���� (��� ����+ ���"��� ����+ ��% �����8*� ���� ��� ��% �� � ��� ��� ��+� ��A
�������) ����� ��8�� =� 1� ������� ���� (��� ���(�������(� &�$ �� ���(�� �$
���� �����/.
������
235
O ����� �������% ����% ��$ 1� =��� �� ����/�% �� ��� ����% ?�� P�� = ��� 1�+
���#� 1� P���� �4� ���6�� 9����� �/� .
����� ����:
�J��"�+ !��� ����� 1� ���� �4� �� �� �)����(� !�� !� ���� ����A����)�$ &� ����
�)�� @�+ �����/�G C�A��� 1�/� 1# > ��:
O ���� ������ ��� �������G� C������ �� ��� ) �$&+/��(.
O �+��#� 1�+.�� C� �"'(�� ���%.
�������� ����������� ����������� ����������� ���
������� ����
237
-1 �����:
� ����� ��� � ������ ��������� ������ �������� ����� ������ �!� "#$�� � � ���%���
� � ���&� � ������ �'�(��1998.
� *�+ �� &, �(� ������ -��$��� ������.������ "��/# �&��� ������� ��� � 1996.
� ��� �� ��� � ����0 � ��$����� -��$��� � � &���1��!�� � 2�#���� � ����� -������ ��
�,�&��� . ���, ��!� �2000.
� ������ ��( ,� -��� ��� ������ -��$��� �������� �!� "#$�� � ������ �� 1��!� � &��� �
���!� ���, 2000.
� -�$ +�3(� � ��4�� ��# �5��&�� -��6 7� -��� ��� ��/�$�8� ����� 9�� �� � ���, �
��!� �2000.
� �*��( 73�3, 7���*�+���� � ��+���� ��& ��$����� -��$��� � &��� ������&��� ������� ���� �
��'��'�� ���� -�/�:��1993 .
� � ;��� �/�����5��&�� ����:� � �9�#$�� � �� ��$�� ��,�&���� ����2001 .
� ��(�� &, �� � �� �������� 5��&�� ����� ��� 3�� -��8� � ��:��� �&��� �1998 �
� ���� ���&�� &,��$����� -��$��� ���������&� �� �4���� �� � ����&� ����& 2000
� �<���,�& �(�� &,����$��� 5��&�� 7� #�$��� � ������. � �� ��$�� ��,�&���� ���� �
� �9�#$��2000
� � ��(�� &, ������ &,������6 � �������, ������� 5��&�� � ����� � �,�&��� �� ��$�� ���� �
������8� �2�#���� ��� �2000.
� ���� �(� ������ ����:�� ����� � ������ �,�&��� ���= �� -�/�:������ 2001 .
� ��3���� ����$�� ����� ��� >�&�� � 7����� �( ������ -��6 1�6 ��� � &���
�'��'�� ���� ������2007.
������� ����
238
� �� �� ���� ,������ -��$��� 7� ����� 2�#���� � ������ �,�&��� ���/ �� �, �9�#$��
2010.
- Deschamps C. soichot J. , Gestion Financière Internationale, 2éme
édition, éditions EMS , France, 2006.
- Guarsuault P. Priami S. , les opérations bancaires à l’international ,
banque – éditeur, Paris France ,1999.
- Guy Omar André et Etienne Moin, commerce international, deuxième
édition, éditions Dalloz, France, 1992.
- Legeais D., Suretés et garanties du crédit, éditions Librairie générale de
droit et de jurisprudence, Paris France,1996.
- Legrand G., martini H., Gestion des opérations Imports – Export, éditions
DUNOD, paris France, 2008.
- Legrand G., martini H., management des opérations de commerce
international importer-exporter, edition DUNOD 8ème
édition, paris
France, 2007.
- Marlin C., Delierneux M., Les garanties bancaires autonomes, éditions
Bruylant, Bruxelles Belgique, 1992.
- Michel Jura , Technique Financière International , Dunod, Paris France,
2007.
- paveau J. duphil F., Exporter Pratique du commerce international, les
éditions fouchers 22 Edition , paris France, 2010.
- simon Y. lautier D. morel C., Finance Internationale, 10éme édition,
Editions ECONOMICA , France,2009 .
-2 ��(���!� � 9�����:
- � ��/���� �#�6��$����� -��$��� 7� ������ �, @�:�� ���A� ���0 �� ����� � �� �-���
B����� C��� *��, : �� � ���� � ��$ � ����:��– �#� #���� �������:(2011 .
������� ����
239
- <�� ����"�� #��$�� 7������ �9�#$�� 7� ������� �����.G� 7� + ��(H�8� "� -��I�
����$�� 7�. *�� �� �����.G� ,���� *�� �� �����.G� *��,� �������� � ��$ ��9�#$�� 1999.
- ، ����� �� ����د�� ��ا����� �� � ����� ا�� ا ����� ا�ف و ا�� أ)�ر &%$�ت ��� ا
�ة+�$� ,%� �-، ا�I� ����$�� *�� �� 7� ���� ������.G� *�� �� �����.G� *��,� �������� � ��$
�����& 2006.
- 7���� ���� , ��/���� �G�(��� + 7� ���9�#$�� ��$����� -��$���1989 �2004 ,-��I�
����$�� *�� �� 7� �����.G� ,���� *�� �� �����.G� *��,� �������� � ��$ ��9�#$�� 2006.
�� .�رق ، -�/� �� �ف �%2 ا &�ا01 ا� �ات أ���ر ا3 ��-، أ)�I� ����$�� *�� �� 7�
���� ������.G� *�� �� �����.G� *��,� �������� � ��$ � ����& 2009.
- &, ��,�� ��:�� ���,G� @�. � 2� -�� ������ :�9�#$�� 2.���� ����-��I� � ����$��
*�� �� 7� ���� ������.G� *�� �� �����.G� *��,� �������� � ��$ ��9�#$�� 2006.
- � �(� ��,�9�#$�� ���.G� 1�, �G��� �'� � :��� ���:��6 *, ���� � -����� -��I� �
� �9�#$�� � ��$ � ������� � �����.G� *�� �� ���� � ���.G� 7� ����$��2002 /2003 .
- � ��:� 1��,�����.G� �G�(��� + 7� ���9�#$�� ��.��(��� K��. � ����� ����$�� -��I�
� ����& � ��$ � ������� � �����.G� *�� ��2007/2008
- �����( �(������.G� ���� �� + 7� ������ -��$��� -�$�� ��/�$�G� ��(���� ��:�
��4 ��&���� �� -��� B����� ��� *�� �� 7� �����.G� � ��$ ������.G� *�� �� � � �
��9�#$�� 2006.
- �(� 7�, �(� 7�, �������� ��/����� ������� 7� ������� ������� -��6 ) *�+ �� ��
���:��(�3��3�� ���� �$� 1�, ��(�� ��:� ����� � , �-�/�:�� � ��$2005.
- ���� � �(��$������ �����8� �/A�� ���%��� R���H� 7� ���.G� 7��� �� �2� ���� ���(
���%��� ���9�#$��� �(���� � ��:� ��4 ��&���� �� -��� B����� ��� 7� *��, ��������
���� *�� �� �����.G� *��,� �������� � ��$ ��9�#$�� 2007 .
������� ����
240
3 � $����H � �H����� ���� ��:
- #�# �& �& �7�," ���$������� -��6 ������� 7� �H�� ��� ������� " ��$� S(�&�� ,07 ,
� ��$ ����� � 2009 .
- � �$�� ����9�#$�� ���.G� 1�, ��$��� >��3�G� �'� ��� ������.� ��$� �
� 7��'�� �� ��:���62005.
- � 7���# �/���� � ���#�& �& �(� �, �����" 7� ����� � � ����� � ���!�
�9�#$�� :��T��� � <��� 2� ����:� ���� " �9�#$�� ���.G� �( �!� 7����� 1:������
��'��'�� ��3�!� 7� � ��$ ��( � � -��&��– 2002.
- ��$�KPMG� �� �9�#$�� 7� ���'��G�2006� �&���� � &� 2006.
4� ������� �� �� � �������:
- ��G�03�11 7� �����26 ���2003 @�:�� � :���& �� ���� �.
- *.� ��!�03–04 ����� 7� 19 �����$ 2003 �����, 1�, �:&���� ��� �� ,��:��& �� ����
�/����� 29�4&�� ������.
- ���� 7������� ������� ����.2009.
- ���� 7������� ������� ����.2011.
- *.� �9�#$�� 5�& *�+�07 �01 7� �����03 ����&�2007 ,��:& �� ���� 1�, �:&����
��� �� �� ��&��(�� � R����� 2� ����$�� �H�� ����& ���.
- ������� ���4� ���A�� ���9�#$�� ������ ����� �9�'�(CAGEX).
- Instruction de la Banque d’Algérie N° 91-30 du 17/10/1991, Fixant les
conditions et modalités d’achat à terme de devises.
- Instruction de la Banque d’Algérie N° 95-79 du 27/12/1995, portant
organisation et fonctionnement du marché interbancaire des changes.
������� ����
241
- Décision Sonatrach N° 62/DG du 06/02/2004 concernant l’organisation
de l’activité commercialisation.
- Rapport Annuel Sonatrach 2009.
5� ���� ��������� ��:
- -��$��� ����� �� ��+���� 7������G� 2.����. www.wto.org
- ���9�#$�� 5���$�� 7������G� 2.���� . www.douane.gov.dz
- 7������G� 2.����� ����COFACE. www.coface.dzet www.coface.fr