組員:張家豪 4A170057 吳柔曄 4A170016 傅詩容 4A170037 黃怡文 4A170039 林怡均 4A170048 朱信昌 4A170060 蔡倖嘉 4A170061 劉冠廷 4A170913 鄭博睿 4A170914

班級 : 企管二甲 ＆ 二乙指導老師 : 楊雪蘭 老師

中華電 VS. 台灣大 - 財報分析

中華電 vs. 台灣大－ 101 年共同比資產負債表 中華電 台灣大資產流動資產　現金及約當現金 11.26 1.26　備供出售金融資產 - 流動 0.51 0.22

持有至到期日金融資產 - 流動 0.99 0應收帳款淨額 5.31 7.23應收帳款–關係人淨額 0.39 0.04其他應收款–關係人 0.00 2.06存 貨 0.44 2.12其他流動資產 1.88 0.89

流動資產合計 20.78 13.81基金及投資備供出售金融資產 - 非流動 0.74 0

持有至到期日金融資產 - 非流動 2.75 0以成本衡量之金融資產 - 非流動 0.52 0.05採權益法之長期股權投資 2.61 37.42投資 2.61 37.42其他金融資產 - 非流動 0.23 0

基金及投資 6.85 37.48

固定資產成本

成本及重估增值合計 202.13 76.54累積折舊 (136.52) (47.58)累計減損 - 固定資產 (0.35) (0.10)未完工程及預付設備款 4.14 2.81

成本合計 69.40 31.67 無形資產

特 許 權 1.05 4.88其他無形資產 0.23 8.18

無形資產合計 1.27 13.06其他資產

閒置資產 0.20 0.02存出保證金 0.46 0.41遞延所得稅資產 - 非流動 0.08 0.53其他資產–其他 0.96 0.05遞延費用 0.00 0.72出租資產 0.00 2.27累計減損 - 其他資產 0.00 (0.03)

其他資產合計 1.70 3.97資產總計 100.00 100

中華電 台灣大流動負債

短期借款 0 10.66應付帳款 2.45 5.17應付帳款–關係人 0.88 0.07應付所得稅 0.72 0.86應付費用 3.87 5.85其他應付款項 0.00 2.8預收款項 0.00 3.37一年或一營業週期內到期長期負債 0.00 4.35其他流動負債 4.43 0.75

流動負債 12.35 33.88長期負債

長期遞延收入 0.62 0應付公司債 0.00 9.78

長期負債 0.62 9.78各項準備

土地增值稅準備 0.02 0其他負債

退休金準備／應計退休金負債 0.59 0存入保證金 1.14 0.42其他負債–其他 0.13 1.85

其他負債合計 1.86 2.27負債總計 14.85 45.93

股東權益股本

普通股股本 18.07 37.2資本公積合計 39.50 13.52

保留盈餘法定盈餘公積 16.50 19.64特別盈餘公積 0.62 0未提撥保留盈餘 9.30 17.42

保留盈餘合計 26.42 37.06股東權益其他調整項目合計

累積換算調整數 (0.02) 0.00 未認列為退休金成本之淨損失 (0.23) (0.03)金融商品之未實現損益 0.06 0.11 未實現重估增值 1.34 (33.79)

股東權益其他調整項目合計 1.15 (33.71)股東權益總計 85.15 54.07 負債與股東權益總額 100.00 100.00 母公司暨子公司所持有之母公司庫藏股數 ( 單位 : 股 ) 0.00 794.57

中華電－共同比綜合損益表趨勢圖

97年 98年 99年 100年 101年05

101520253035404550

營業毛利 營業利益 本期淨利

中華電－共同比綜合損益表

中華電 - 共同比綜合損益表趨勢圖

98年 99年 100年 101年 102年0

10

20

30

40

50

60營業毛利 營業利益 本期淨利

台灣大－共同比綜合損益表

台灣大共同比綜合損益表趨勢圖

中華電 vs. 台灣大 - 10 １ 年資產配置

分析：中華電固定資產占 69% ，雖然相較於台灣大的固定資產才占 32% ，但流動資產率中華 21% 還是優於台灣大 14% ，另外台灣大比中華更樂於投資，因台灣大的投資收益占營業外收益中的 87% ，比中華高出 24% ，台灣大有可能正在準備擴充營運規模，及企業多角化經營，以提高營業淨利。

中華電 vs. 台灣大 10 １ 年負債與股東權益配置

流動負債11%

其他負債合計2%

長期負債1% 負債總計

13%

股東權益總計

74%

中華電

流動負債 ; 34%

長期負債 ; 10%

其他負債合計 ; 2%

負債總計 ; 46% 股東權益總

計 ; 54%

台灣大

分析：光看負債台灣大就至少有 80%，然而中華也才佔 26%，負債比台灣大 43%跟中華的13%比起來根本是天差地遠，但值得注意的是雖然台灣大在負債方面比重較重，流動負債卻也佔了一半的負債，對台灣大來說未必是壞事，表示台灣大信用良好，廠商不急著收取貨款。

中華電－資產比較分析

台灣大－資產比較分析

結　論

組員:張家豪 4A170057 吳柔曄 4A170016 傅詩容 4A170037 黃怡文 4A170039 林怡均 4A170048 朱信昌 4A170060 蔡倖嘉 4A170061 劉冠廷 4A170913 鄭博睿 4A170914

中華電 VS. 台灣大 – 流動性分析

班級 : 企管二甲 ＆ 二乙指導老師 : 楊雪蘭 老師

中華電 - 營運資金流動分析單位 : 新台幣仟元項目 101 年 12 月 31

日100 年 12 月 31

日 變動量流動資產 89,172,217 93,619,620

流動負債 52,995,619 54,629,962

毛營運資金 89,172,217 93,619,620 -4,447,403

淨營運資金 36,176,598 38,989,658 -2,813,060

分析：因 101 年現金及約當現金遠低於 100 年，使得毛營運資金呈現負成長；也因此連帶影響淨營運資金的變化量呈現負狀態。

項目 101 年 12 月 31日

100 年 12 月 31日 變動量

流動資產 12,702,556 10,307,087

流動負債 31,158,254 29,800,200

毛營運資金 12,702,556 10,307,087 2,395,469

淨營運資金 -18,455,698 -19,493,113 1,037,415

台灣大 - 營運資金流動分析單位 : 新台幣仟元

分析： 100 年及 101 年因短期借款金額偏高，流動負債金額高過於流動資產，使得兩年的淨營運資金皆呈現負狀態。但 101 年現金及約當現金及應收帳款及票據，遠高於 100 年金額，變動量正成長。

項目 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年流動資產 110,286,77

3104,568,5

95107,901,3

3593,619,62

089,172,21

7

流動負債 67,369,671 56,510,528

68,280,800

54,629,962

52,995,619

流動比率 163.70% 185.04% 158.03% 171.37% 168.26%

中華電 vs. 台灣大 - 流動比率中華電

台灣大項目 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

流動資產 11,055,600 13,530,729

23,819,685

10,307,087

12,702,556

流動負債 23,717,197 18,833,732

25,621,285

29,800,200

31,158,254

流動比率 46.41% 71.84% 92.97% 34,59% 40.77%

單位 : 新台幣仟元

單位 : 新台幣仟元

中華電 vs. 台灣大－流動比率分析

0.00%

50.00%

100.00%

150.00%

200.00%

250.00%

300.00%

163.70%185.04%

158.03% 171.37% 168.26%

46.41%71.84%

92.97%

34.59% 40.77%

流動比率比較 ( 中華電 vs. 台灣大 )分析：中華電2008 年至 2012 年流動比率皆維持在 150% 以上，由此可知，中華電之償債能力是不錯的。唯有 2010 年之其他應付款項金額偏高，使得流動比率為這五年間最低。台灣大2008 年至 2012 年期間，因短期借款站流動負債比例偏高，導致流動負債高於流動資產，使得流動比率皆未能大於100% 。 2010 年智慧型手機的大量興起，大量投資造成流動資產提高至 92.97% 。故流動比率提高相較之下，台灣大之償債能力明顯較差。

項目 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年流動資產 110,286,773 104,568,59

5107,901,33

5 93,619,620 89,172,217

流動負債 67,369,671 56,510,528 68,280,800 54,629,962 52,995,619

流動比率 163.70% 185.04% 158.03% 171.37% 168.26%

中華電 vs. 台灣大 - 流動比率分析中華電

台灣大項目 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

流動資產 11,055,600 13,530,729 23,819,685 10,307,087 12,702,556

流動負債 23,717,197 18,833,732 25,621,285 29,800,200 31,158,254

流動比率 46.41% 71.84% 92.97% 34.59% 40.77%

會計科目 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年現金及約當現金 77,137,903 68,393,379 84,700,525 61,283,240 48,319,111公平價值變動列入損益之金融資產 - 流動 258,076 6,677 34,278 6,094 2,702

備供出售金融資產- 流動 14,161,391 16,684,380 1,030,500 1,974,606 2,190,392

持有至到期日金融資產 - 流動 769,435 1,099,595 1,963,608 1,201,301 4,250,146

應收帳款淨額 10,190,150 11,065,325 12,948,183 20,526,988 22,789,253應收帳款–關係人淨額 343,016 383,218 466,422 867,782 1,668,584

其他金融資產 - 流動 2,187,324 1,771,949 2,094,714 1,913,684 1,996,341其他流動資產 4,246,869 3,977,550 3,543,081 4,394,147 6,049,990

流動負債 67,369,671

56,510,528

68,280,800

54,629,962

52,995,619

流動比率 163.70% 185.04% 158.03% 171.37% 168.26%速動比率 158.50% 182.94% 156.39% 168.71% 164.67%

中華電– 速動比率圖表分析

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年0.00%

50.00%

100.00%

150.00%

200.00%

250.00%

300.00%

163.70%185.04%

158.03% 171.37% 168.26%

162.23%182.94%

156.39% 168.71% 164.67%

流動比率 速動比率中華電– 速動比率圖表分析

分析：中華電 2008 年至 2012 年期間，衡量每一元的流動負債中皆有大於 100 元的速動資產來償付，因此中華電這五年的償付能力是良好的，其中以 2009 年償付能力最高。

會計科目 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年現金及約當現金 1,544,375 1,057,042 3,880,881 877,518 1,155,355備供出售金融資產- 流動 174,008 177,821 201,322 217,351 205,397

應收票據淨額 14,139 16,772 378 0 0應收帳款淨額 5,817,239 5,538,852 5,493,572 5,866,574 6,649,602應收帳款–關係人淨額 219,641 22,668 85,823 43,675 35,065

其他應收款 251,410 157,737 370,390 95,996 25,274其他應收款–關係人 2,067,754 5,608,315 12,251,892 1,378,824 1,891,092其他流動資產 160,487 39,795 3,543,081 4,394,147 20,420

流動負債 23,717,197

18,833,732

25,621,285

29,800,200

31,158,254

流動比率 46.61% 71.84% 92.97% 34,59% 40.77%速動比率 45.31% 69.56% 88.81% 29.79% 34.51%

台灣大– 速動比率圖表分析

台灣大– 速動比率圖表分析

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年0.00%

50.00%

100.00%

150.00%

200.00%

250.00%

300.00%

46.61%71.84%

92.97%

34.59% 40.77%45.31%

69.56%88.81%

29.79% 34.51%

流動比率 速動比率

分析：台灣大 2008 年至 2012 年期間，衡量每一元的流動負債中皆未能大於 100 元的速動資產來償付，流動負債太多，這是短期週轉能力出現問題的警訊，其中以 2011年流動負債太多，以至於速動比率更低。

中華電 – 現金對流動資產 / 負債比率之圖表分析會計科目 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

現金及約當現金 77,137,903 68,393,37984,700,52561,283,24048,319,111

分類為流動之金融資產 94,514,129 87,955,98089,823,62566,378,92556,758,692

流動資產 110,286,773

104,568,595

107,901,335 93,619,620 89,172,217

流動負債 67,369,671 56,510,52868,280,80054,629,96252,995,619

現金對流動資產比率 155.64% 149.52% 161.74% 136.36% 117.84%

現金對流動負債比率 254.79% 276.67% 255.60% 233.69% 198.28%

分析：中華電在 2012 年的流動資產中可以看出現金相對較少，而現金對流動負債的比率又為五年間最低198.28% ，表示該年度短期還債能力相較之下較差，但現金對流量負債比率高也反應企業流動資金沒有充分利用。

台灣大–現金對流動資產 / 負債比率之圖表分析會計科目 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

現金及約當現金 1,544,375 1,057,042 3,880,881 877,518 1,155,355

分類為流動之金融資產 174,008 177,821 201,322 1,094,869 1,360,752

流動資產 11,055,600

13,530,729

23,819,685

10,307,087

12,702,556

流動負債 23,717,197

18,833,732

25,621,285

29,800,200

31,158,254

現金對流動資產的比率 15.54% 9.13% 17.14% 19.14% 19.81%

現金對流動負債的比率 7.25% 6.56% 15.93% 6.62% 8.08%

分析：現金對流動負債的比率為每一元的流動負債有多少現金類資產可以保障，因此台灣大於 2010 年比率偏高，表示其短期償債能力也越高。

中華 – 短期涵蓋比率

分析：中華電在短期涵蓋比率上，雖然 101 年有明顯下降，主要來自於平均每日營業支出增加急速動資產降低。如不改善101 年度可能會使順達面臨資金調度及流動性較差的問題。

民國 100 年及 101 年 12月 31日單位：新台幣仟元

101 年 12月 31日 100 年 12月 31日

速動資產 87,266,519 92,167,842

平均每日營業支出 407,497 400,326

短期涵蓋比率 214.15 230.23

台灣大 – 短期涵蓋比率民國 100 年及 101 年 12月 31日

單位：新台幣仟元101 年 12月 31日 100 年 12月 31

日速動資產 10,753,221 8,876,765

平均每日營業支出 160,869 143,459

短期涵蓋比率 66.84 61.88 分析：台灣大哥大在短期涵蓋比率上，雖然 101 年有明顯上升，主要來自於速動資產提高、平均每日支出上升。防禦區間比率上升，對企業來說是一件好事，以免突然的意外，造成產業的衝擊。

中華 – 存貨周轉率、存貨周轉天數年度 存貨週轉率 (次 ) 存貨周轉天數 100 147.25 2.48

 101 114.70 3.18

分析：中華電在 101 年度整個存貨周轉率處於偏低次數，使存貨周轉天數偏高，這表示中華電在存貨及回收現金所需要的時間愈高，代表資金運用效率不好，存貨變現能力低。

台灣大 – 存貨周轉率、存貨周轉天數年度 存貨週轉率 (次 ) 存貨周轉天數 100 52.85 6.91

 101 43.48 8.39

分析：台灣大哥大在 101 年度整個存貨周轉率處於偏低次數，使存貨周轉天數偏高，這表示台灣大在存貨及回收現金所需要的時間愈高，代表資金運用效率不好，存貨變現能力低。

年度 應收款項週轉率(次 )

平均收現日數 100 10.901 33.483 101 10.771 33.887

中華– A/R周轉率、平均收現期間

分析：中華電之應收帳款週轉率有一年比一年差的趨勢，代表其平均收現天數增加，收現的速度更慢，發生呆帳的可能性就會上升，帳款收不回來的可能性就會提高。

年度 應付帳款周轉率 應付帳款遞延支付期間99 5.296 68.91

100 9.963 36.635

中華– A/P周轉率、遞延支付期間

分析：應付款周轉率越低，遞延支付天數就會增加，代表財務上比較有彈性，但中華 101 年應付周轉率較 100 年高，資金變現能力提高，故遞延天數變短，彈性提高，流動負債降低。

中華電信 - 現金循環天數

97 98 99 100 101

-40

-20

0

20

40

60

80

中華電信 - 現金循環天數 ( 年 )

應收帳款平均收現天數 應付帳款平均付款天數存貨平均銷貨天數 CCC天數

分析：圖表可知，在 100 年後現金對流動資產的比率降低，現金對流動負債的比率也有降低的趨勢，但仍高於 100% ，故還不必擔心短期還債能力。

年度 應收款項週轉率(次 )

平均收現日數 100 11.137 32.773 101 8.8816 41.401

台灣大 – A/R周轉率、平均收現期間

分析：台灣大之應收帳款週轉率有一年比一年差的趨勢，代表其平均收現天數增加，收現的速度更慢，發生呆帳的可能性就會增加。

年度 應付帳款周轉率 應付帳款遞延支付期間100 12.342 29.573

101 10.408 35.069

台灣大 – A/P周轉率、遞延支付期間

分析：應付款周轉率越低，遞延支付天數就會增加，代表財務上比較有彈性。

101 年度 中華電 台灣大應收帳款天數 68.919 29.573

應付帳款天數 36.635 35.069

存貨銷售天數 5.606 9.010

綜合比較

分析：兩者的存貨銷售天數短了一點，付款的速度差不多，主要的差距在於應收帳款天數，可以看出中華與新台灣大的應收帳款天數，台灣大整整減少了一半，有此可顯示出，應收帳款週轉天數是越短越好。如果公司實際收回帳款的天數越過了公司規定的應收帳款天數，則說明債務人施欠時間長，資信度低，增大了發生壞帳損失的風險。

台灣大哥大 - 現金循環天數

97 98 99 100 1010

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台灣大哥大 - 現金循環天數 ( 年 )

應收帳款平均收現天數 應付帳款平均付款天數存貨平均銷貨天數 CCC天數分析：圖表可知現金循環天數波動逐年減少，表示存貨修受速度越來越快，手頭上的現金也逐漸充足，近三年的趨勢也逐漸穩定，前景相當看好。

為了判斷公司的應收帳款是否恰當，依據台觀大哥大與中華電信兩間同業公司平均來比較，台觀大哥大的應收帳款周轉率 8.816 低於中華電信 10.771 ，這表示台灣大哥大的收款率較不佳，或是客戶財務狀況不佳。

此時，公司應提出改善對策1. 增加現金銷售比率 2. 減少賒銷比率 3. 縮短賒銷期間 4. 加強收帳的管理

應收帳款

經由台灣大哥大與中華電信兩間公司比較，可以看出台灣大哥大 1 年內償還的次數 10.408 比中華電信9.963 多。但如果跟其他行業的公司比較，會發現這兩間公司的次數皆沒有很多。也因為這樣，反而對公司而言比較有利，因資金越晚支付越能減緩償還應付帳款的數度，公司在財務運用上的也會比較有彈性。

應付帳款週轉率應同時與應收帳款週轉率進行比較，觀察期趨勢變化，及負債比率之轉變，才能提早策度公司最新營運情況。

應付帳款

中華電信 - 現金循環天數中華電信

100 年 101 年存貨週轉天數 2.48 3.18

平均收現期間 33.489 33.887

應付帳款遞延支付期間 68.919 36.63

5

營業週期 35.971 37.069

現金轉換循環 (32.949) 0.434

分析： 中華電信的轉投資勢必會影響到公司的投入資金，進而使應付帳款遞延期間下降，企業在市場的影響力及議價能力轉強後，其可以用較寬鬆的付款條件支付貨款。 101 年整體經營環境，全球經濟因歐美主權債務問題惡化而日顯疲弱，歐債問題擴及西班牙及義大利等重要國家。美國經濟改善速度也在 101 年第 2 季陷入遲緩；而中國大陸經濟更出現成長率下滑現象。上述因素對全球經濟造成嚴重衝擊，連帶使得台灣經濟表現大受影響，出口數據連續多月呈現衰退，購買意願降低，存貨週轉天數上升，現金轉換循環提高。

台灣大100 年 101 年

存貨週轉天數 6.91 8.39

平均收現期間 32.773 41.401

應付帳款遞延支付期間 29.573 35.06

9

營業週期 36.069 49.958

現金轉換循環 6.496 14.926

台灣大哥大 - 現金循環天數分析：台灣大今年現金轉換循環比去年多出8.43 天，都是出現在應付帳款遞延支付期間的增加，以至於整體比去年高，推估原因為以下三點：

1. 注重人性化設計，提供最佳雲端匯流服務。台灣大 101 年度應收帳款週轉率 8.8816 %< 應付帳款周轉率10.408 % ，代表企業發生資金週轉困難的可能性降低，因營運活動現金流入的速度較流出為快速。

2. 企業多角化經營，台灣大以往產品專注在消費性 電子領域，為避免客戶、產品過度集中，這 2 年也積極研發新智慧型手 G、產品分散策略，加強軟硬體設備功能，故其他投資增加。

中華 v.s 台灣大 – 現金循環轉換比較分析101 年

中華 台灣大存貨週轉天數 3.18 8.39

平均收現期間 33.887 41.401

應付帳款遞延支付期間 36.635 35.069

營業週期 37.069 49.958

現金轉換循環 0.434 14.926

分析：從數據上來說，台灣大的現金轉換循環比中華少 12 天，單看 101 年台灣大現金轉換循環較中華快，台灣大面臨黑字倒閉的機率也比較小，中華則較高，但中華電是因為投入智慧型手機產業及投資最後一哩實體網路線的開發、製作、與銷售，現金轉換循環受到影響，此未必不好。然而中華電的轉投資是在為了在電信產業能夠創造更多的利潤，因投資最後一哩實體網路線的金額過於龐大，幾乎是無其他競爭對手可威脅中華電，未來可望享有獨占的利益，是中華電信最大的競爭優勢。

The End .