Минфин + вшэ + анх - про оптимизацию бюджетов и министерств

1. , 2013

2. ............................1 .......................................................................................................................................................................4 1 1 , ........................................................................................................................................................6 1.1 () ( . ..).....6 1.2 (. ..)..................51 2 2. ..................................................................................................................................................75 2.1 () (. ..)...............................................................................................................................................................................75 2.2 (. ../ ..)........................................................................................................................................................107 3 3 .................................................................................................................154 3.1 () (. ..). .154 3.2 ( . ..)..................196 4 4 ..............................................................................................................................291 4.1 () (. ..).............................................................................................................................................................................291 4.2 (. ../ ..)............................................................................................................................................................................326 5 5 ........................................................................................................................437 5.1 () (. ..)437 5.2 (. ..)..............484 6 6 .............................................................................................................................533 6.1 ................................................533 6.1.1 () (. ..) (. ..)...........................................................................................533 6.2 ......................................................613 6.2.1 () (. ..).................................................................................................................................................613 6.3 ............................................................719 6.3.1 () (. ..)................................................................................................................................................719 6.3.2 (. ..).....798 2 3. 7 7 ..............................................................................................................................................849 7.1 () (. ..) .....................................................................................................................................................................................849 7.2 (. ..)....................965 8 8 .................................................................................................1001 8.1 () (. ..) ...................................................................................................................................................................................1001 8.2 (. C..)..............1080 9 9 ..........................................................................................................1194 9.1 () (. ..) ...................................................................................................................................................................................1194 9.2 (. ..).................1208 European Environment Agency (2007) Size, structure and distribution of transport subsidies in Europe........................................................................................................................................1335 10 10 , ..............1367 10.1 (. ..)..........1367 11 11 ...........................................................................................................1423 11.1 () (. ..) (. ..)..........................................................................................................................1423 12 12 ...........................................................................................................................1548 12.1 () (. ..) ( ..).........................................................................................................................1548 13 13 .........................................1584 13.1 () ( ..)........................................................................................................................................................................1584 3 4. .. 12 2013 . -257 15 2013 ., 19 2013 . -13-1008, 5 2013 . -13-1872 , , . 13 , : 1. , ; 2. ; 3. ; 4. ; 5. ; 6. , ; 4 5. 7. ; 8. ; 9. ; 10. , ; 11. ; 12. ; 13. . . 5 6. 1 1 , 1.1 () ( . ..) - ( ) . (, , , , ), 60% . . 1 ( ), ( ) 2018 ( ). , , -, , , , -, . : 1) ( ), 8 2010 83- ( 83-); 2) () (). 1 4 2013 293-. 6 7. , , , , , , . , , . 83-. , () , . , , , , , ( 4.1 ) () ( 5.2 2.1.2 2.1 2 ), . : - , ; - () , ; 7 8. - ; - () ; - ; - () () ; - , , , , , ( ); - ; - . , . , . , , . . -, . , , , . , , , . -, . , 8 9. , 2016 . - ( ), , 2016 . : 1) , 2 ; 2) : - ( 2016 ), - ( 2016 ). , . , . , . - ( ). ( 2016 ), (2013 ), (2016 - 2018 ) . , . 2 4.1 , , , . 9 10. ( ) ( ), . : - ; - ; - , , - . : , . (). , , , , , (). . : - ; 10 11. - ; - , , . - , . , , - (). , - . , ( ), . , , , , , , - . , , . , . , . , . . 11 12. . ( 6.1) : ( ) () . , ? () , , , , . , , , , () . , , , () , , , . , : 1) , ( ) ( ), 28 2010 81 - () ; 12 13. 2) , ( 1.1); 3) , , , ; 4) , , , . 1. . , , ( ). -, . , . , . () 5.2 2.1.2 , . , 13 14. . , , . . () . - . , , , . ( 2012 ) , . , , . , , , , . , , , . , , () , . . ( ) - - . , 2016 , , 14 15. , , , . , , , , . . : 5.2 2.1.2 , () () ( ) 2016 . 2. , . , , . , . , - , . 15 16. : 2 2010 671, , - , . , , - 1. , , , - . , . , () () ( ). : 1) () , () ( ); 16 17. 2) , . , , , . ( 4 5.2) , , - , , 210- 83- 3 . , , 83- ( ) , . , . , , , , . , . . - () 3 2.1.2 , . 17 18. , . () () , ( ) . , , 69.2 , () () () () () . , , . . , . : , : 1) 1 2015 2015 ; 2) (), () , (), ( ) - (); 3) () () 18 19. () , ( ) () () ; 4) 83- ( ) , 2,3. 5) , . ( 2.1.2). , , , , . 2. . () . 6 : () - , , () (), , () ( ). , : ? 69.2. 1 () ( ) : , () () ( ); 19 20. , ; . : , ; ; () , , () , . . , , : ? 6 69.2 . : 1 2014 : 1) 6 () ; 2) 69.2 . , 69.2: , () () ( ). , , () , . , , . . (), , : 20 21. - (); - : (, , ), , ( , ). (), , : ) : - (); - : , ( , ); ) : - (); - : , (), ( , ), . , , , , , . 3. () ( 21 22. , ) . : 5.2 2.1.2 2014 . 83- , 1. , ( ) , . . , , . , 78.1 , , , , . : 5.2 2.1.2 , , ( ) , . 2. . 22 23. . : 24 16.07.2010 . 72, , , , . . ( 2016 ) (2013 ): 1. : - , ( ) , ; - , ; - , , , ; - , , 23 24. , . 2. 5.2 2.1.2 , ( ) , . 3. 24 16.07.2010 . 72, , , , . ( 2016 ) 1. 2016 () () ( ). 2. ( 2014 ) () () ( 2015 ). 3. () . 4. 5.2 2.1.2 2014 () ( 24 25. , ) . () () () : 1) ( ); 2) ; 3) ( ). ( ) , , () (). : () () (), () ( ), () , , ( 6 ). : 1) , () () () , 25 26. () ; 2) () () () . , (). , 27.07.2010 . 210-. , , , , ( 2 ). . () , , , () . , , : , , , , , , ( 1 2 ). , , , 26 27. ( ) , , ( 1 9.2 ). , , ( ) , () (): () () - (), () ( ), () , , , . , , : () , ( ); , 4 , : () () (), , () , . , , , . 4 , , . 27 28. : 2014 () , 6 , () (). () . () () , . , () . , , (), . : 2014 , () (). , . , , , , . , . 28 29. , . , . () (). , , , , . , , , , . , . ( ) . . . , , () , , . ; ( ); , . , , 29 30. , , -, () (), , -, , , . , . , : 4.1 , 2015 , . : , 2016 . ( ) 1. , . , , , , , . , , , . , . , , . 30 31. : , ( () ), , , : - ; - , ; - . 2. () () () . : () () ; , , ; . , . : 5.2 2.1.2 , () (). 31 32. . ( 2016 ): 1. 2014 : - 6 , () (); - (). 2. 2014 , () (). 3. , 2015 , ( () ). 4. 5.2 2.1.2 , () (). (2016 2018 ): () - () () 4.1 , : 2015 , ; 2016 . 32 33. , . , 10-15%, , () (), ( ), () () () ( () ), . , , () () (), , 2018 3-5%. , . 1.1. , , 1.2. 33 34. 1.1 , 1 - ( ) 1. 2. () (). ( 2016 ) (2013 ) : , ( ) ; , ; , , , ; , , , . 2014 6 , () (). 2014 (). 2014 , () (). . 5.2 2.1.2 , () (). 35. 5.2 2.1.2 , ( ) , . 24 16.07.2010 . 72, , , , . : () . ( 2014 ) () ( 2015 ). () . 5.2 2.1.2 35 36. 2014 , . (2016 2018 ) () (), 4.1 , : 2015 , ; 2016 . 36 37. 2 - ( ) 4 - () . , , . : 01.12.2010 157 ( ), , , , () ; 23 2010 . 183 ; 03.12.2008 N 423 , ( ). : , 38. 02.07.2010 66 ; , : (1) () ; (2) - - ; (3) ; (4) , , , .. 25.03.2011 33; , : 03 2006 174- ; 22 2010 114 () () ; , , : (), , ( ), , 38 39. 14 2 03 2006 174- ; , , . , - . : 01.12.2010 157 ( ), , , , () () ; 23 2010 . 183 . 5 2011 . 33 , , () ; 15.12.2010 N 173 " , ( ), , , , 39 40. () ; ( 31 2000 94 - ); ( ) ( International Public Sector Accounting Standards). 40 41. 1.2 - , 1 03.11.2006 174- , ( ) , , 2013 . 2 () 2013 . - 2014 . () () () 1 1) 6 () (). 2) (). 2013 . 2014 . 2 , () , , (), 2014 . 41 42. () . 3 () 2014 . 4 , , . 1) , , , , ; 2) , , , ; 3) . , , () , , 2015 . 42 43. , 1 - : 1.1. () () 21 2005 94- ( 05.04.2013 N 44- " , , "). , . . , . , . . , , , 21 2005 94- . , 43 44. , 94- , .. . , . , 21 2005 94- ( 05.04.2013 N 44- " , , "). , , , , .. () () , () . 1.2. () () () , ( ) , . () 44 45. ; . : ( , ); ; () . () . . , , , , () , , , , , . () ( ) . 7 2012 () ( ). 45 46. ( ). ( ). , : ) ; ; ) , - . : ) (, ); ) ( , ). , . : , . : ( ). www.bus.gov.ru . - . 46 47. . , . , . , : ( ) ( ). , - . - , . . , , , , . () () , () . () . , () , , . . , . 47 48. () () . - . . , - . , , . , , . , . () . 7 2012 601 2018 90 . 21 2012 1199 48 49. . . , : 1) () () , - () ; 2) () ( ) () . () : , () , (); () , () . . : () () , - () . () , () , 49 50. () . () , () , www.bus.gov.ru. () . () () . , ( ) 2018 , () () . 5 ; . 5.2 . , , . 50 51. 1.2 (. ..) - . 7 2013 . 104- ( 104-). () . , . () . 20102012 . , . , 30 2010 . 1101-, , 104- , 2014 ., ( ). 20142016 , 51 52. . , . , , . , , , . , - . , , . . , , 1, 45 , . 16 , , . , , , -, (), , , , , , , , , , . 52 53. 2013 ( 2013 2014 2015 ) 12 . , -, (), , , , , , , , , . . , , . - 2014-2016 . , , . , . . , , , . , , - , , 53 54. , . , . , , . , 2014 2015 2016 , , . , . : 1. 114 , , , , , , . , 54 55. . 2 2010 . 588, , : , . , , . , , , 23. , , , , , .. , , . , , . , . , , : 55 56. , , , , , . 2. 2009 . - . , 29 2007 . 1010 . , , , , . , , , , , , : - ; - 56 57. ( , , ); - ( , , ); - ( , , ). 3. , - 2013 . . , , 2 2010 . 588, , 26 2012 . 817 ( ) , : 57 58. - : : ; - : : 5 . . , , , . 4. , . . , . , , , , . , (), . 5. 58 59. , . - , . , - . . , 45 , , , , 15 , . , , (, , ). . . , , 59 60. , , , , . , , , . . , , , 2 2010 . 588 . , - , . . ( ). . 60 61. . 6. . , : , . , : , ; (); , , , ; ( ) (), , , . , . , . 61 62. 7. . 104- 1 2014 . . ; , , . . -, . , , - . , , , , . ! , , . , , , , , . , 2013 ., , 45 , , 6 62 63. . 1 2014 . . , , , , , . , , , (, ). : , , . . , , , : . , . : 179 ( 104-), , () ; 179 ( 104-) : 63 64. , , , .. 25 104 . 8. 28 , , . . 34 , . , , , . , . , , - , ? 29 , , . 39 , . 47 , . ? 51 , : ; ; . , , . 64 65. . 9. ( , , , ) , : . 10. . , , , , . , . , : . , . 11. , . , 65 66. : ? , . , , , , . : 1) () , / / ( ). , (, ) (, , , , ..). 2) , , : (), ; ( .. ) ; 66 67. ( , ) . 3) . 12. . , , , . , , , (, ). . , , , ( 6 ) , ( ) . , . , . , 67 68. , ( ). 13. . , . . , . , . , . 14. , . ( ) ( , , ). , , ( ). (, ) ( , ..). 68 69. ( ) ( ). , () , , . 15. . , , , , (, ). . , , ( , ) . 69 70. 16. , . ( ) . , . 1.3 - / - , , 3 2010 . 552 70 71. . : , , . , , () ; 179 ( 104-) 104- , ( ) , . () , , , , ( 23), , , 71 72. ( , , ..) , . 29 2007 . 1010 , , (, , 5 .) 2 2010 . 588 26 2012 . 817 , (), 2 2010 . 588 2 2010 . 588, 72 73. 26 2012 . 817 , : 2 2010 . 588 , : 2 2010 . 588 () , / / ( ). , (, ) (, , , , ..) , , , , : 1 2004 . 260, 28 2005 . 452 73 74. (), ; ( .. ) ; ( , ) 26 2012 . 817 , ( , ) 20 2005 . 777 74 75. 2 2. 2.1 () (. ..) , 1) . . , , . ( , , , ) . 2) ( , ) . , , . 3) (, , ) . , . 4) , . 75 76. , . 5) , , . - , , , . "" , , , , . 6) , . . 7) . . , , , . , . () , , , , , . 76 77. 8) . 9) , : , , . 10) , : , , , ; ( , , ), ; ; ( , , , , ); . 11) , , . (, , ) , . . 77 78. : , . : . , . , (.256-259). , (. 251, .1, .. 3.4), , 50% (. 251, . 1, .. 11) , , , (.252- 255). : , . . , . 78 79. , . ( , ; , () () ) , , . . , , , , . , , , . () , . , , . , . , 5 . , , ( ) , ( , ). 79 80. , , . : . ( ), , . , , . , . . 10 15 25-35 . : ( (), , ). 2012 2022 . , , . , . 80 81. , , - . , . , . , 65 - . . . , , . : , . , , , : , ( ) .. . .. , , . - , 81 82. ( ( , ) , . , . . , . ( ) - - . : , 10%. , . . - . : 2,2% , . , . 82 83. : , , , .. ( , ). . , , . , 2013 , , . , , . , , , , , . . : , . 5-10 : 83 84. ; ; . , . . 5-10 , . , - - , ; - (2011-2019 .) ; : ( ) , . , - - , . , . , . , , . 2005 6,3 . ., 84 85. , . , . , . , , , , . . 15% . , 5 . . , (, ) - . - , " " - . , , , - , 85 86. . , . . , /. , . , () . . , , , . - , , . . (, , , , ). 86 87. . : ; , , ; ; , ; , , ; ; . . 10% - . 10% . 2012 . 87 88. 2.1 - III 2012 . / - - - - 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 : 44,6 42,9 41,1 40,1 37,1 35,3 30 27,3 23,5 16,7 : 8,5 7,4 6,7 6,2 5,6 5,3 4,2 3,7 3,2 2,2 0,7 0,6 0,6 0,5 0,5 0,4 0,4 0,4 0,3 0,2 3 3 2,9 2,8 2,7 2,5 2 1,9 1,6 1,3 2,3 2,4 2,4 2,4 2,4 2,3 2,1 1,9 1,6 1,2 12,4 12,7 12,2 12,2 11,2 10,6 8,8 8,4 7 5,2 2,2 2,2 2,1 2,1 2 2,1 1,6 1,7 1,8 1,1 7,3 6,9 6,6 6,3 5,7 5,5 5,1 3,9 3,3 2,3 2,9 2,8 3 3 2,9 2,8 2,4 2,4 2 1,4 0,8 0,7 0,6 0,6 0,5 0,4 0,4 0,3 0,3 0,2 1 0,9 0,8 0,8 0,7 0,6 0,5 0,5 0,4 0,3 , , . 3,5 3,3 3,2 3,2 2,9 2,8 2,5 2,2 2 1,3 0,6 1,3 1,5 1,5 1,7 2,1 3,1 2,1 3,7 6,2 1,2 1,3 1,4 1,6 1,5 1,6 1,7 1,6 1,8 1,5 26,1 28 29,3 30,7 33 33,9 35,7 39,4 40,1 52,3 : 88 89. / - - - - , , 9,4 10,2 10 10,4 10,5 11,1 11,1 12,1 10,1 6,9 , , 2,5 2,8 2,9 3,3 3,7 3,5 4,2 3,5 3,6 1,9 0,3 0,4 0,6 0,6 1 1,4 1,7 4,7 6,6 28,9 , , 2,1 2,6 3,4 3,6 4,5 4,9 5 5,7 7,4 5 0,5 0,7 0,8 0,9 0,9 1,4 1,7 1,4 1,7 1,6 3,6 3,2 3,9 3,8 4,5 4,1 4,1 4,1 3,9 2,6 1,5 1,4 1,4 1,3 1,1 1,1 1,2 0,9 0,7 0,5 , 5,1 5,3 5,1 5,3 5,4 4,8 4,8 4,4 4 3 1,1 1,4 1,2 1,5 1,4 1,6 1,9 2,6 2,1 1,9 27,5 26,5 26,7 26,1 26,7 27,1 29,5 29,6 30,9 23,3 89 90. : . 2.1 , 10%. , 18%, , 10% , , , . 2.2. 2.2 - 18% ( ). , 10% 43,3 42,1 40 39,2 36,7 34,5 29,9 27,1 23,5 17 18% ( ) -3,1 -3,0 -2,8 -2,8 -2,6 -2,4 -2,1 -1,9 -1,7 -1,2 . 90 91. 2.2, 10% . , , 18%, 7,3%. 3,1% , 3% , , 1,2% . , . , , . 10% - . 2014 ( , , ). 2.3. 2.3 - 10- ., .. 74 374 74 483 109 % . 102,1 101,9 -0,2 106,5 106,8 0,3 ( ), . . 26 105 26 105 0 91 92. % . 104,5 103,6 -0,81 105,5 106,3 0,83 , . 381,3 377,6 -3,7 % . 106,8 105,8 -1,0 , . 32,97 32,74 -0,24 ( ), % 5,91 6,52 0,61 , .. 4 268 4 444 176 , .. 14 719 14 842 123 : . , . . , . , . , , - . 4.2. 2013 . 212 24 2009 , , 92 93. , 2013 , , , . , 65-75 .. , . . -, 2013 . 2012 2013 650 . ( 20% ). , . , , . , . -, , , . 2013 , 2013 , , 2,4%, 2012 . , 93 94. . , , . 4.3. . . . , . , , , , . 2011 2012 . (/) . , . 2.4 2012 2011 2012 , . . 2.4 - ( %) . 94 95. 2012 2012 -3,1 4,5 0,030 0,2 5,6 0,015 6,8 8,7 0,013 -0,4 11,3 0,059 9,4 4,6 0,019 -3,3 24,6 0,083 -22,8 5,5 0,000 0,2 9,6 0,134 -0,2 2,5 0,004 5,3 5,6 0,000 -7,7 11,0 0,001 -6,9 7,9 0,010 2,7 6,2 0,003 -19,9 2,3 0,015 -7,9 2,5 0,002 0,4 13,0 0,000 -10,9 -0,7 0,000 20,8 6,2 0,002 3,4 5,0 0,005 . 2,6 2,4 0,014 . 3 . , , 2.1 , 2012 2012 2011 , . 95 96. 2.1 - . 2.1 X 2012 , Y . X Y . , 4 , , 2012 , , , . , , , . 2.5. 2.5. 4 3 2 1 96 97. 28 12 12 12 6 6 5 2 34 18 17 14 , , 4 3 . , 63% , , . 17 , . , , , , , 5 . , . 5 ( -). 97 98. 2.6 - , 2014, 2015, 2016 . (/ ; / ) , .. () . 510% . , ( 1.1.1) ( 98 99. , 2014, 2015, 2016 . ) . . , , 1% . ( , , ) ( ) , , . , 99 100. , 2014, 2015, 2016 . 1.4. : . (), . () . () . () 1.4.1. , : - , , , ; - ( , , ), - ; - ; - . 510% 100 101. , 2014, 2015, 2016 . (/ ( , , , , ); - . 1.4.2. . ( , , , , , ) . 1.4.3. ( , , ) 101 102. , 2014, 2015, 2016 . ( ) . 2. : 2.1. , , , , 2.2. , 102 103. , 2014, 2015, 2016 . (/ ; / (. 251, .1, .. 3.4), , 50% (. 251, . 1, .. 11) 2.3. 2.4. , , 2.5. ( , ; , () () ) . - , . . 103 104. , 2014, 2015, 2016 . (/ ; / ) , , , . . 2.6. ( .. ) . 2.7 2.8. , , 2.9. " " " " , , 104 105. , 2014, 2015, 2016 . , . 2.10. 10% 2.11. 2013 . . , . 2.12. , 2.13. , , " " , 2.14. 105 106. , 2014, 2015, 2016 . 2.15. 2.16. 106 107. 2.2 (. ../ ..) , , , , . , , , , - , . , , . . , . : 1) ; 2) ; 3) . . 107 108. . , .. , , , , , . , . , . 1) . , (. . 3) ), .. () , , , . , , , . . ) , , , 10 , .. , , (, , , ). , . ) , 35 , 108 109. , . , , : , ; ; . 13 . ) , 13 . 2) . , , (, ). (. ). , , , , , , , . 3) () . , ; 109 110. , , ( ), , . ( ) , , , - . (. ), , , . , : ) , ; ) , , ; ) - ( , , ..), , ; ) . . - ( ), , , , , , . 110 111. ( 2014 .), . , , () . 510% . , . : ) , , ; ) 3 ; ) , . : 1) ; 2) , ( ); 3) ( ); 111 112. 4) ; 5) . , , , . . . : ) ; ) ; ) ; ) ( , ). (. ). . , . , , , (, ), . 112 113. , , . . , , . 83.1, . . 1 . 56 6 . . 83.1 , , , . 1 . 56 , . . 1 . 56 , . - . , , , . , (, ), . , / , . 6 ( ) , . 113 114. , . , , . , ( , , ) , , . / , , ( , 1-, 5-, 1-, 5-), , ( ). . , , , , . , . , (1-) , , 114 115. , , 5-, . 217 . . 217 , , , . , ( ) . 217 . . , . 26 . 2 . 16.1 . 3 . 149 19 2007 . 195-, 1 2008 ., , , 1- 2008 . . 2009 . 2008 . . , ; , , . , 5- , , , , . , , , , , , 115 116. () , , . , , , . , , , , . 2.7-2.13 , , 20072012 ., , 20072011 ., . , , , . 116 117. 2.7 - 20072012 ., . 2007 2008 2009 2010 2011 2012 , "" 10 . 1 . 246.1 / / / , , . 3.2 . 1 . 251 / / / / / / , , 2009 . . 3.3 . 1 . 251 / / / , . 8 . 1 . 251 / / 3369,2 3774,1 6578,0 4167,1 , , 50% , 50% () . 11 . 1 . 251 / / / / / / 117 118. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 , , . 18 . 1 . 251 / / / / / / , . 19 . 1 . 251 / / / 0,8 3,0 0,1 , () . 20 . 1 . 251 / / 25,5 6,9 4,4 3,5 , . 22 . 1 . 251 / / 159823,4 1253,7 1236,4 1386,5 , , , ( 2010 . ) . 23 . 1 . 251 / / 195,0 2,6 9,2 0,4 118 119. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 , . 27 . 1 . 251 / / 500,1 294,7 754,1 876,3 , . 28 . 1 . 251 / / / 710,8 2727,5 2159,0 , , . 33 . 1 . 251 / / / 1147,8 1474,5 3312,6 . 34 . 1 . 251 / / 0,0 242051,4 300066,7 , . 36 . 1 . 251 / / 705,5 8357,5 934,7 , . 36.1 . 1 . 251 0,0 0,0 0,0 , - . 38 . 1 . 251 / / / / 119 120. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 , . 40 . 1 . 251 / 0,0 77,8 0,0 , , . 41 . 1 . 251 / 76,4 110,3 174,3 , , ( , ) . 7 . 255 / / / / / / 120 121. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 5 , , . 12.1 . 255 / / / / / / - , . 20 . 255 / / / / / / - ( ) , . 6 . 259 / 7,0 33,9 29,1 . 2 . 1 . 259.3 / / / 0,0 0,0 0,0 - - . 3 . 1 . 259.3 / / / 0,0 35,5 42,0 121 122. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 , . 4 . 1 . 259.3 / 56,6 140,9 111,1 , . 1 . 2 . 259.3 / / / 5619,2 8844,1 12617,3 , - . 2 . 2 . 259.3 / / 0,1 127,7 78,9 . 3 . 260 (. 324) / / / / / / , . 4 . 2 . 262 / / / / / 1,5 . 7 . 262 75,2 240,0 937,0 723,9 122 123. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 , , , . 38 . 1 . 264 105,1 91,6 66,9 66,2 42,6 63,5 , , , . 39 . 1 . 264 294,4 307,8 543,7 595,3 604,9 611,0 , , , , . 39.1 . 1 . 264 / / / 0,1 0,1 0,1 , , . 39.2 . 1 . 264 (. 267.1) 398,2 62,2 11,7 30,7 128,8 18,0 , . 48.3 . 1 . 264 / / / 10,3 207,6 461,3 123 124. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 . 266 / / / / / / . 267 / / / / / / 1 . . 1 . 273 / / / / / / , . 4 5 . 1 . 284 27872,0 41467,5 38450,3 50688,8 63723,0 63061,8 0% . 1 . 3 . 284 28716,4 23484,4 35510,7 82399,6 83152,7 , , 0% - - . 1.2. . 284 / 0% . 1.3 . 284 15% , , 1 2007 . . 1 . 4 . 284 / / / / / / 124 125. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 9% , 3 , , 1 2007 . . 2 . 4 . 284 / / / / / / 0% , 20 1997 ., 1999 . . 3 . 4 . 284 / / / / / / 0% , . 4.1.. 284 0% , , "" . 5.1 . 284 / / / . 288.1 886,8 977,5 1317,6 2070,3 2991,6 3727,97 125 126. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 , . 324.1 / / / / / / , . 1 6 27.12.1991 2116-1 . 2 6 2001 . 110- 11,5 11,88 24,8 38,4 47,9 / 0% , . 2.1 6 2001 . 110- 12079,2 11545,1 8790,3 10411,8 15291,9 21211,6 . 5 31 1999 . 104- 1,7 / / / / 15,2 , 41649,0 83179,9 236678,1 113318,7 438941,2 499006,6 : . : , , , . 7 : , , - - (. 1.2. . 284 ); , , "", (. 5.1 . 284 ). 8 2008 2011 . , (. 5 31 1999 . 104-). 126 127. 2.8 - 20072012 ., . 2007 2008 2009 2010 2011 2012 . 4 . 217 / / / / / / ( ) , , . 6 . 217 / / / / / / , , , , . 7 . 217 / / / / / / , , , - . 8.1 . 217 / / / / / / . 11 . 217 / / / / / / , , . 12 . 217 / / / / / / 127 128. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 , , . 13 . 217 / / / / / / () , 5 . 14 . 217 / / / / / / , () . 14.2 . 219 / (, ..) . 15 . 217 / / / / / / , . 16 . 217 / / / / / / , . 17 . 217 / / / / / / , . 17.2 . 217 128 129. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 , . 20 . 217 / / / / / / . 23 . 217 / / / / / / . 25 . 217 / / / / / / . 27 . 217 / / / / / / 4 . . . 2 . 28 . 217 705,5 665,6 656,6 753,8 802,6 / , , 4 . . . 3 . 28 . 217 21,3 20,3 16,6 16,6 15,5 / , , 4 . . . 6 . 28 . 217 14,9 25,8 25,9 20,3 20,4 / , . 29 . 217 / / / / / / , , . 30 . 217 / / / / / / 129 130. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 , . 32 . 217 / / / / / / , , . 34 . 217 / / / / / / , () . 35 . 217 / / / / / / . 36 . 217 / / / / / / , () - . 37 . 217 / / / / / . 37.1 . 217 / / / . 37.2 . 217 / / . 38 . 217 / / / / 130 131. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 , , 12 . . . 39 . 217 / / / / () . 40 . 217 / / / / , () . 41 . 217 / / / / , . 42 . 217 / / / / , , () . 43 . 217 / / / / , . 44 . 217 / / / / . 47 . 217 / / / / / / 131 132. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 . 1 . 1 . 219 27,0 64,1 65,5 48,8 53,6 73,2 . 4 . 1 . 219 / 34,1 120,6 162,0 121,8 127,5 . 5 . 1 . 219 / / 31,1 43,2 , . 2 . 1 . 220 26551,2 32438,6 47181,6 44010,5 56001,6 74951,3 9% 1 2007 . . 5 . 224 / / / / / / , 27319,9 33248,5 48066,8 45012,0 57046,6 75195,2 : . : , , , . 132 133. 2.9 - 20072012 ., . 2007 2008 20099 2010 2011 2012 , . 2 . 2 . 143 / / / "" . 1 . 145.1 / / . 13 . 2 . 149 546,1 475,0 1655,7 1464,5 2162,4 2466,2 - () . 16 . 2 . 149 6,8 11,3 -11,3 -42,4 73,9 0,9 . 25 . 2 . 149 3332,9 1814,1 6734,1 15166, 8 25842,9 40740,9 , . 26 . 2 . 149 / 6436,0 8369,3 12298,3 16400,7 9 2009 2010 . 1 . 133 134. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 , . 9 . 3 . 149 16125,9 17341,8 10663, 6 12428, 0 7001,2 7111,4 . 10 . 3 . 149 3455,7 1568,7 -303,7 412,8 159,8 -0,8 , , , - . 11 . 3 . 149 753,8 6295,7 1172,0 275,0 2033,4 2850,2 , . 14 . 3 . 149 556,9 732,9 720,5 539,2 490,4 495,4 , . 16 . 3 . 149 32112,9 24591,6 43269, 5 49453, 0 51955,0 61012,8 , . 16.1 . 3 . 149 / 1867,1 3407,6 2755,3 3411,3 . 20 . 3 . 149 34,7 215,5 47,8 73,7 31,9 15,6 134 135. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 () , . 27 . 3 . 149 / 1114,3 -12,3 12,7 5,3 . 28 . 3 . 149 / / / 4,5 5,9 972,2 , . 7 . 150 / / / / / / . 8 . 150 / / / / / / 0%, , . 6 . 1 . 164 14458,2 13778,8 / / / / (10%), . 2 . 164 77451,7 76200,0 / / / / (10%), . 5 . 164 47903,1 42517,9 / / / / , 196738,7 185543, 3 73365, 6 91539, 7 104823, 1 135482,1 : . : , , . 135 136. 2.10 - 20072011 ., . 2007 2008 2009 2010 2011 . 1 . 2 . 372 15166,0 15476,1 14644,5 15408,1 16560,1 , , , . 2 . 2 . 372 3503,4 3575,0 3383,0 3559,3 3825,5 , . 2 . 2 . 372 101724,0 103803,8 98226,5 103347,7 111074,9 , 120393,5 122854,9 116254,0 122315,1 131460,5 , , , . 1.1 . 373 / / / / , , . 2 . 4 . 374 / / / / / ( ) . 3 . 4 . 374 , , . 4 . 4 . 374 136 137. 2007 2008 2009 2010 2011 , - . 5 . 4 . 374 . 6 . 4 . 374 , . 7 . 4 . 374 , 1 2013 . . 8 . 4 . 374 - . 1 . 381 / / / / 978,7 . 2 . 381 / / / / 376,8 . 1 . 3 . 381 / / / / 47,7 , . 2 . 3 . 381 / / / / 105,6 137 138. 2007 2008 2009 2010 2011 , , , . 3 . 3 . 381 / / / / 14,1 , . 4 . 381 / / / / 46,4 . 5 . 381 / / / / 1140,9 , , , . 9 . 381 / / / / 639,4 , - . 10 . 381 / / / / 371,9 138 139. 2007 2008 2009 2010 2011 , , , , , . 11 . 381 / / / / 168184,4 . 12 . 381 / / / / 354,8 - . 13 . 381 / / / / 37,0 , . 14 . 381 / / / / 7,5 . 15 . 381 / / / / 968,5 - () , . 17 . 381 / / / / 429,2 , . 18 . 381 / / / / 303,4 139 140. 2007 2008 2009 2010 2011 , " "" . 19 . 381 / 4,3 , , " "" . 20 . 381 / 2,3 , - . 21 . 381 8,8 - - . 22 . 381 . 23 . 381 , . 381 114760,1 129975,7 151857,2 166283,0 174021,8 0% . 3 . 385.1 / / / / 550,9 140 141. 2007 2008 2009 2010 2011 ( 50%) . 4 . 385.1 / / / / 0,0 , . 7 . 346.35 11770,8 13331,5 15575,8 17055,5 17905,7 , 246924,4 266162,1 283687,0 305653,6 323388,0 : . : , , . 141 142. 2.11 - 20072011 ., . 2003-1 2007 2008 2009 2010 2011 , . 1 . 3, . 4 . 4 136,3 113,9 122,1 155,3 130,7 , , . 2 . 1 . 4 1,4 1,8 2,7 3,3 4,0 I II , . 3 . 1 . 4 405,9 528,5 791,3 966,4 1177,1 , , , , , . 4 . 1 . 4 28,3 36,9 55,2 67,5 82,2 , - , , , , , , , . 5 . 1 . 4 2,9 3,8 5,7 7,0 8,5 142 143. 2003-1 2007 2008 2009 2010 2011 , , "" . 6 . 1 . 410 73,0 95,1 142,4 173,9 211,8 , , , - , 20 . 7 . 1 . 4 97,5 127,0 190,2 232,2 282,9 , , . 8 . 1 . 4 1,5 2,0 3,0 3,7 4,5 , . 9 . 1 . 4 6,0 7,8 11,6 14,2 17,3 , . 2 . 2 . 4 4437,8 5778,0 8651,6 10565,9 12868,8 10 , . 143 144. 2003-1 2007 2008 2009 2010 2011 , , , , . 3 . 2 . 4 25,9 33,7 50,4 61,6 75,0 , , . 4 . 2 . 4 10,0 13,0 19,5 23,8 29,0 , , , , , , , , . . 5 . 2 . 4 0,1 0,2 0,3 0,3 0,4 , 50 . 50 . . 6 . 2 . 4 10,1 13,1 19,6 24,0 29,2 VIII.1 / / / / 737,9 144 145. 2003-1 2007 2008 2009 2010 2011 , 5236,8 6754,8 10065,7 12299,0 15659,1 : , , . 145 146. 2.12 - 20072011 ., . 2007 2008 2009 2010 2011 , . 356 4425,3 5141,7 5887,4 6208,3 6575,2 , , , . 3 . 357 / / / / , 5 .. . 1 . 2 . 35811 / / / / 4,2 , , 100 .. ( 73,55 ), () . 2 . 2 . 358 / / / / 26,3 . 3 . 2 . 358 / / / / 1,7 , , , . 4 . 2 . 358 / / / / / 11 . 358 . 146 147. 2007 2008 2009 2010 2011 , , . 5 . 2 . 358 / / / / 92,7 , , . 6 . 2 . 358 / / / / / . 8 . 2 . 358 / / / / / , . 9 . 2 . 358 / / / / / , 4425,3 5141,7 5887,4 6208,3 6700,1 : . : , , . 2.13 - 20072011 ., . 2007 2008 2009 2010 2011 , . 2 . 387 669,2 1169,5 1324,2 1199,6 1320,4 147 148. 2007 2008 2009 2010 2011 , , . 2 . 387 421,0 731,6 836,3 766,7 841,9 , . 2 . 387 182,5 314,9 364,2 338,7 370,9 , . 2 . 387 20109,1 35644,0 39400,2 34595,9 38333,4 , . 2 . 387 1148,5 2043,2 2244,4 1954,2 2169,3 , 22530,3 39903,2 44169,3 38855,2 43035,8 10 . . , , . 1 . 5 . 391 13,1 10,5 13,2 12,3 12,0 10 . . , I , , II . 2 . 5 . 391 62,9 50,1 63,1 58,9 57,6 10 . . . 3 . 5 . 391 3,9 3,1 3,9 3,6 3,5 10 . . , . 4 . 5 . 391 15,6 12,4 15,6 14,6 14,2 148 149. 2007 2008 2009 2010 2011 10 . . , ", "", . 5 . 5 . 391 8,7 6,9 8,7 8,2 8,0 10 . . , , . 6 . 5 . 391 0,3 0,2 0,3 0,3 0,3 10 . . , , , , . 7 . 5 . 391 0,1 0,0 0,1 0,1 0,1 , . 391 104,5 83,2 104,8 97,9 95,7 149 150. 2007 2008 2009 2010 2011 . 4 . 395 716,9 918,9 1249,1 1546,3 2204,4 . 1 . 5 . 395 46,4 59,5 80,9 100,2 142,8 , . 2 . 5 . 395 6,7 8,6 11,7 14,5 20,6 , , , . 3 . 5 . 395 2,8 3,6 4,8 6,0 8,5 . 6 . 395 5,3 6,7 9,2 11,3 16,2 , , , . 7 . 395 3,0 3,7 5,0 6,1 8,6 . 9 . 395 8,9 11,4 15,5 19,1 27,3 , " "" . 10 . 395 0,5 0,7 150 151. 2007 2008 2009 2010 2011 - - . 11 . 395 , . 395 790,0 1012,5 1376,2 1704,1 2429,2 , 23424,8 40998,8 45650,3 40657,2 45560,7 : . : , , . 151 152. , . , , , . , , (. ) , , . , , 3 , . . 184.2 . . , .. . , ( , , , , 152 153. 3 , ), ( . 1 . 56 ), - , ( ) , , . (20142016 .). . , , 11,5% . 153 154. 3 3 3.1 () (. ..) 88,3 . , : 18,5 . , ; 18,0 . ( ); 12,0 . ; 9,4 . ; 7,0 . ; 6,3 . (., , ); 6,1 . ; 2,8 . ; 1,8 . ; 1.1 . ; 0,7 . ; 0,4 . ; 4,2 . . , 93% , ; 5% 1% . , , , - 162 . ( , .. 250 . 88 . ). 2012 . 37 . . 154 155. - ( ) 90 2018 . , , 35%. 1 2013 . 1368 (). 2011-2012 . 190 , 77,8% , . 190 19 - (). 567 3-5 . , , , , . , , 2012 . 5,0 . . 11 . , , 4,8 . . 2010 . 4,6 . . 2011 . 1 2013 . 20 246 (). : 430 . , 72 . , 32 . . , , , , , 12 . ., 100 . . 83 4 203 , 51 . . 155 156. , , 2012 . 3,7 . ., 7,7 . . 12,3 . . 2010 . 11,2 . . 2011 . 3,7 . . 2012 . , , , 2012 . 5 8 . . : - ; - , ; - ; - . 80% 2014 . , , , , . . , , . , 2012 . 247 . . 207,2 . . 156 157. . 88,3 . 45 . . . , 3-5% . 2018 . . , . , - , , . 99,9 . , 2012 . 60,3 . . 60,4% . , - . , , , , , . , , . , . 157 158. 2012 . 345 . ., 89,0% . , , , , . . , , - , . , 1 2013 . 683 , . () , , . , , , . 5 ( 2018 .) . . , , . . , . 158 159. , ; , , . , -, . , 2013-2018 . 21,0 . . . . 2018 . . , , . , . , , , : - 159 160. , , , ; - ; - , , ; - ; - - ; - . ( ). , 24 2008 . N161- . , . . . 90% ( ) , . , 160 161. , (). 90% . , . . . , . , , . , . , , IPO-SPO . , , (), REIT . REITs: - , ; - , , ; - . , , 161 162. .. , . , , . , , . - , , , . REITs . - , . , , , -. Real Estate Investment Trusts (REITs). , . 2000- 162 163. , . , . , , , , , . , REITs. (), : , 2000- ? . -, , , . , , , . , -, . 163 164. . -, IPO SPO. IPO SPO , , , .-, , , , , , , . , . . 10% , . . (REITs). REITs 1960 . Real Estate Investment Trust Act. : , , , , REITs, . REITs , . REIT 164 165. , , (Internal Revenue Code, sec.856). REIT . REITs , IPO ( 3.1) SPO ( 3.2). 3.1 : NAREITs SIFMA 1990-2012 . IPO REITs 8% IPO , . 165 166. 3.2 National Association of Real Estate Investment Trusts - http://www.reit.com/ SIFMA REITs SPO REITs. 1990- 2012 . SPO REITs 15% SPO , , 19% , 2012 . SPO, SPO REITs. REITs . REITs IPO SPO . , REITs () , . REITs IPO 166 167. SPO , . REITs , . 1969 . REITs (Fiscale Beleggingsinstelling), 1985 . (Listed Property Trusts), 1994 . (Mutual Fund Trusts), 2000 . (Real Estate Investment Trusts), 2002 . (Real Estate Investment Trusts), 2003 . (Societes dinvestissement immobilier cotees), 2003 . (Real Estate Investment Trusts), 2007 . (Real Estate Investment Trusts). REITs . REITs - , NASDAQ, , , . REITs 2012 . 778 . . REITs 2011 . 82 . . , 46 . ., 37 . ., 30 . ., 38 . . REITs . REITs . REITs 1990-2000- , . Deutsche Bank Research (DBR), REITs . REITs - , . REITs . . REITs 167 168. , . REITs , IPO-SPO 29 2001 . 156- . IPO-SPO - , , . 90 99 , 1 2008 . 651, , , , . , 29 2001 . 156- . , , . , 168 169. , () , . , . , , , , . IPO , , , . , - , , , . , , , . . 10,4 . 2002 213 . 2012. 3.1 - , . 2002 10,4 2003 12,4 2004 17,3 2005 19,3 2006 25,2 2007 43,5 2008 53,2 169 170. , . 2009 10,1 2010 45,2 2011 79,4 2012 213 , 10 . . , , , , , , , , , . , , , , 25% . 12 2012 2083-, 29 2006 774-. - . , . , , , 35% . , . . , , , ( ), . 170 171. . , 2012 147,6 . , 70 . . 556, 3 . ( 1,2110 , 116,1 ). 302,5 . (347 , 52,6 . , 59, 4 ). . , 18, 1 , 90,6 . , 3,4 ., 17, 1 . , . , , 2012 , 2011 24,8% . 2012 25% ( 8,05 7,53 ). , 9,3 . , 2012 24% , 6,79 . . 2,4369 4, 1022 . . ( 3, 2 , 2,57 - ), , , . - . 141, 8 . ( 33% ), 171 172. 25,5% . 212,4 . . 1,18 . 556 . . . 4,865 , 46% (3,8 . , 1, 065 . ). 2017 . , , , . , , , . , , , , . , . . , - . , , , . . , . 172 173. . . , . , , . . . , , , , . . . 3,35% 2012 . ( , ), ( ). . , . -BP. 173 174. . , , Exxon Mobil. . , . -BP , . BP , . . -BP -BP. 90%. -BP . , , , . , , . . , , . 174 175. . , , . . . , 40% . , , , , , . , , . 3.2 - . 175 176. , . , , . . , , 80% , S&P, , 50%. , . , . . , . , , . , , . , , . . . , , . , . , , 176 177. , ( ) , . , , . , . , ( ). IPO. , ( ) . , , . , . , . . , , , . , . , , , , , 177 178. , . , . ( ) . , , 5% , . . , , . , , . , , . . , , , . ( ), . . , . , , ( , 178 179. ). , , , , . . . , , , . - , . , . ( ), . ( , ), , , . , . . , . , 179 180. , . , , , . , . , . 10% GAAP ( ), . 10% , , . , . 35% , . , , . , . , . . . , . , 180 181. , , , . . , . . , . - , , , , . - , . - , , . - , , - , . 2018 . , , . , , , . . ( , ). 181 182. , . , -, , , , - . . , , . , , . . . , . , , , . , , - , , . - , , . - , 182 183. , . , : - 35% ; - ; - , ; - ; - , , ; - . , . " " ; ; 183 184. ; . , (, ), , , . , - . , 9 1999 . 1024, . , , , , , . . . . . 2008-2009., 184 185. , . . - -BP . , , - . , 2000- . , , . , , , , ( , , - ..). , , . , . , . , , . 185 186. , , , . . , , . : , (, ) , ( , ..). , . () . , , , , , . , . , , . , , , . , . 186 187. , , . : , , . , , / / . . , , , , - . , , . , ( ), . , , , , , . . (, , ). 187 188. , , . , , , . , . , . , . : ( ) , , ( , , ). . . : 188 189. (, , , ). . : - ( ) . - . - , . - . - , , , , . - . - , . 189 190. , , ( ) . , . . : , , , .. , 190 191. . , . . . , . . , , , . . . 3.3 - , - ; - - ; - , - ; - - ; - 191 192. , ; - ; - ; - ; - , - ; - ; - - , - - -; - ; - - ; - ; - - - , ; -; - - 192 193. , - , - ; - - , - - ; - - ; - . . , . . -, . 193 194. . -, ( , ..) , . . . , . : 1. , , . . 2. , , , , . . 3. , , . , , , . , 194 195. . 4. , - , , ( , ..), , . , - , , , , . 5. , , , , . 6. . . 7. , , . 195 196. , , (, , .) 12 . 8. (, , , ). 9. , , . 3.2 ( . ..) ( ) , (. 23 2013 .): ; ; ; 196 197. - ( ); , ; ; ( , ). 1. (2013 .) ( 16 2013 . 191-) , . 7 2013 . , , 1999 ., , . - . 1999 ., , 16 2013 . 191- , , , 197 198. , . 1999 . .12 2 : 1. ; 2. . , , . , , : , ; , , ; 12 1999 . . 198 199. , ; . , , , , . , , , , . , : - ( , ); - , . , , . , , , . , 199 200. , . 2018 . ( 2015 .), 2018 ., 15% 2018 . ( , ), 30% 2018 . ( , 90%). . , ( , ), , ( , 20132018 .) 2012 . 4 . 2018 . , ( 10 )13 , ( ) 90%, , 35 % ( , ). 13 , , . 2018 . 57% 52% . 200 201. ( , ) 2014 . 80%. : , , 2018 . ( , ); , 2018 . ( , , ); . 2013 . 4 - ( , / ) ( ). , 20132015 . 5 . ( 3 2012 216- 2013 2014 2015 )14 . 14 2013 2014 2015 ( 68) 16 2012 . 201 202. 20122016 . 3 . 18 . - : (1) IT- , ; (2) , ; (3) ; (4) , , . 2018 : , 99% . . 25 , , , . . 202 203. . , . -, 1 2015 . , , , . , , , . , , - , , . , . , 23 . , 203 204. . , . -, , , - , . . , 90- ., . . , , . . .15 -, , , 15 , , ( , ). 204 205. ( , ( ), , - , ( , )). 2018 . ( - ) , . - ( , , , ). -, 30% 2014 .16 , , . , , , , , , . . , - - , . 16 . 205 206. , , , , , . ( , , , ). . 17 -, , 1999 .: 2,3 . 3,9 . ( 40%), 1,8 . 13,8 . ( 7,7 ), 20,2 . 23,1 . ( 12%). , . , 2000- . . . , , , : 20132018 . 33,4 .18 , 17 , - , , , , ( , 07.02.2013, - ). 18 2013 . 103 . 2018 . . , 206 207. , , 19 . , 20132018 . (6 .) (6,9 .)19 , , . () 10- (20002002 .) 2009 ., ( , -2014 . .). 2. : (. 214) , . , ( .. ) , , ( ) ( ). , , 7 2013 . . 19 0,9 . , . 207 208. . , , : (1) ( ); (2) (, ) ( , ), ; (3) , . 2000- . 90- . , , , , , 1998 .20 , . 2003 . , . , 1150,5 . , ( 73%) . , ( 5% ). . , ( 3.4 3.5). 20 , 3 1998 . 696. , 1992 . 208 209. 3.4 - () 1 2003 . , , , . % . % . % . % 98501 73,22 35300 26,25 723 0,53 134524 100,0 67919 47,9 54503 38,5 19246 13,6 141668 100,0 46643 75,0 14205 22,8 1373 2,2 62221 100,0 62319 6 76,7 15579 8 19,2 33131 4,1 812125 100,0 83625 9 72,7 25980 6 22,6 54473 4,7 1150538 100,0 : . . // , 2003, N 1, . 19, . .1, 3/4 , , 48% . , , . (13,6% 2,2% 0,5% ). 3.5 - 1 2003 . . % . % . % . % . % 209 210. 98501 11,8 67919 8,1 46643 5,6 623196 74,5 836259 100,0 35300 13,6 54503 21,0 14205 5,45 155798 59,95 259806 100,0 723 1,33 19246 35,33 1373 2,52 33131 60,82 54473 100,0 134524 11,7 141668 12,3 62221 5,4 812125 70,6 1150538 100,0 : . . // , 2003, N 1, . 19 . (. 2), , , , , , 60%. (35,3%), , (2,5% 1,3% ). , , 2005 . , 2003 ., , ( 3.6). 3.6 - , , () 2003 . 2005 . 1 2003 . 1 2005 . . % . % 19246 35,33 22518* 30,1 1373 2,52 2549 3,4 1110 2,05 2190** 2,9 480 0,9 - 54 0,1 10258 13,7 *** 3089 4,1 2814 3,8 2710 3,6 2304 3,1 *** 1704 2,3 - 1325 1,8 210 211. 1274 1,7 450 0,6 440 0,6 402 0,5 - 305 0,4 271 0,4 - 36 0,0 18 0,0 32210 59,1 20065 26,9 54473 100,0 74722 100,0 * / ; ** ; *** 1 2003 . 723 . : . . // , 2003, N 1, . 13, 17 2005 . , . 2005 . , , () ( 22 . . 30% ) ( 10 . . 13,7%). 9 1,2 3,1 . . ( 1,7% 4,1%), 7 500 . ( 0,6%). 2003 . 1,4 ( 20 . .). , , ( ) ( 86%). () ( 17%), ( 3 . .) 211 212. . 12 , 2000- . 2010 . , 1991 . . , 3 1998 . 696. 9 16 2007 . 447 , . , 16 2007 . 447, 2010 . () 2010-2011 . . , 2003-2005 . , . , ( ), 3.7 3.8. 212 213. 3.7 - , , 20082011 . 31 , ( ) . % . % . % . % 2008 . 14096 100,0 7538 53,5 1517 10,75 5041 35,75 2009 . 119320 1 100,0 600842 50,35 116274 9,75 476085 39,9 2010 . 155212 1 100,0 718114 46,3 165281 10,6 668726 43,1 2011 . 136797 5 100,0 800143 58,5 192825 14,1 375007 27,4 : 17 2012 ., . 2011 . (58,5%), ( 2010 .). , 43,1% 27,4%, - 2011 . , 21 . 14% , . . 1 2012 . : 21 4 2011 . 47, , , 200 . . 500 . . 213 214. , , (645 460 ); (192 975 ); 500 . . (353 977); , (145 421 ); 500 . . (21 098 ); , (9 466 ); () (1 578 ); (13 ).22 3.8 - , , 20082011 . 31 , * . % . % . % . % 2008 . 14096 100,0 3418 24,2 8202 58,2 2476 17,6 2009 . 1193201 100,0 226818 19,0 827234 69,3 139149 11,7 2010 . 1552121 100,0 279402 18,0 1096547 70,6 176172 11,4 2011 . 1367975 100,0 245060 17,9 921252 67,35 201663 14,75 * (, ) . : 17 2012 ., . 22 1 369 988 ., 2 . . 214 215. ( 2/3) 2011 . , . , 2009-2010 ., 10 , 2008 . , , , 2011 . ( 18% 24% 2008 .). , , 2011 . , 15% ( 11-12% 2009-2010 ., 2008 . 17,6% ). , 2003-2005 ., . , . , 2013 . 2014 2015 , 182,7 . .23 , , , . , , . 23 3 2012 216- 2013 2014 2015 . 215 216. , 7 2013 . . . , 2018 ., ( 87382 .) 1 2013 . , (93%), 5%, 1% . , , ( , ), ( 3.9). 3.9 - . % , , 18464 20,9 18045 20,45 12015 13,6 9391 10,65 6962 7,9 6324 7,2 , 6130 6,95 2755 3,1 1758 2,0 1102 1,25 739 0,8 369 0,4 4196 4,8 88250 100,0 (88250 .)24 , 13 , 2/3 4: , (20,9%), ( ) ( 20,5%), (13,6%) ( 10,7%). 24 , . 900 . 216 217. , , 7-8% . (4,8%), (3,1%), (2%), ( 1,3%). ( 1% ) . - , , : ( 27 1991 . - : 73- (2002 .) 122- (2004 .)); ( , ); ( , , , ); ( , ). , , : (, , ) ; ( ); ( : 327- (2010 .)); 217 218. (). . () , , , , 2007 . , 2008 . , - 2008 . 58 58 , 2008 . 223 . 2009 ., . 2009 . 2010 . 56 , , . 2010 . , , . 74 . 2011- 2013 ., 27 2010 . 2102-, 73 . 2012 . 468 . 218 219. , , , 2010-2011 ., . 2010 . ( 10 ) , 2011 .: 8 6 196,91 . 52 62, 2010 . . , , , , , , ( , ). 132 , 2011-2013 . ( 28% )25 , 86, , 2011 . 16 , 3 5,0 ., 13 . , 2012 . 11 84,3 . . 2011 . 336 , (5 .) 25 ( 72%) . 219 220. (331 .)26 . 2012 . 230 83 . , : , ; ; , ( 182,7 . ) ( 2 . . 1 ); , , ; . , , 26 229 , 2010 ., . 220 221. . . 1. , , , , . . : , . 2. , 2018 . , . , , 2018 . 8825 . 10 ( - ). 3. 3020-1 27 1991 . 25 2002 . 73-, 22 2004 . 122-, . 4. , , 221 222. . - . 5. , (45 . .) . , 43 . . , , 1 . 0 . 6. : , , , , , , ; , , ; , , ; , , , , , , , - ; ( ), (- ); 7. . . 2003 . (), 222 223. 1991 . - (). , , : , , , , , , ( () - , ); , , , , , , ( -), ; , , , , , , ( ) ; , () , 223 224. ( ); ( , ) ; , (, ). , , , , , , , . , , . - . - . 224 225. - . ( , ) , , : 1) ( ); 2) , , ( ); 3) ( ); 4) ( ). , . . , ( , ). . : , (182,6 .) , - , ( 40 . 2012 .). 225 226. , , , , . : , . , , . , , , , . : , , . : . . : , , 226 227. , , , , , . , , , . , , , , , , , . : (1) , , ; (2) - , 90- . , ( - ), ( - 227 228. , ); (3) , , (, , ). . , , , 24 2008 . 16720/07 7 2008 . 03-11-02/89 . , , . , ( , , , , , ), ( , ). , 228 229. . , , , . . , : (45 . .); ; () , . , (163,8 . 2013-2015 .) , (152,4 . 2013-2015 .) . , 5 7 . . 45 . . , . 229 230. : ; ( , ); ( , ); ( 1 , , , ) , ; , , , ( , ) - . , , 230 231. , , , . , , () . . , : , , , . - , 2016 . ( ). , , , () 231 232. : ( ) (. 31, . 3, . 3 ). , , . : , ; , - ); , ( , ) , , ( , ). , , 2001 . 1 1999 . 1312, , , 232 233. 1 1999 . ( - ), (). , , ( , 90- . 2000- .). , , , - , , , , , . , , ( ).27 , , . , , 27 , , , , , , . 233 234. , , . , . , (, , , ), , - , - . , , , , . , , , , , . , , , . , , . , , : 234 235. ; , ( ); 5 ( , , - , , );28 () , . , (), . , , (, , - , ). () , 28 - . 235 236. . . , , ( 2009 . 2012 .). () - . , , ( , - ). , ( , , , , , ). , . , , , . 236 237. . . : ; , , ; , ; , ( , ); ( , , , ); 237 238. ( , ); - , . 3. 88,3 . , : 18,5 . , ; 18,0 . ( ); 12,0 . ; 9,4 . ; 7,0 . ; 6,3 . ; 6,1 . ; 2,8 . ; 1,8 . ; 1,1 . ; 0,7 . ; 0,4 . ; 4,2 . . , 93% , ; 5% 1% . , , , - 162 . ( , .. 250 . 88 . ). 2012 . 37 . . - ( ) 238 239. 90 2018 . , , 35%. 1 2013 . 1368 (). 2011-2012 . 190 , 77,8% , . 190 19 - (). 567 3-5 . , , , , . , , 2012 . 5,0 . . 11 . , , 4,8 . . 2010 . 4,6 . . 2011 . 1 2013 . 20 246 (). : 430 . , 72 . , 32 . . , , , , , 12 . ., 100 . . 83 4 203 , 51 . . , , 2012 ., 3,7 . ., 239 240. 7,7 . . 12,3 . . 2010 . 11,2 . . 2011 . 3,7 . . 2012 . , , , 2012 . 5 8 . . : ; , ; ; . 80% 2014 . , , , , . . , , . , 2012 ., 247 . . 207,2 . . . 240 241. 88,3 . 45 . . . , 3-5% . 2018 . . , . , - , , . 99,9 . , 2012 . 60,3 . . 60,4% . , - . , , , , , . , , . , . 2012 . 345 . ., 89,0% . 241 242. , , , , . . , , - , . , 1 2013 . 683 , . () , , . , , , . 5 ( 2018 .) . . , , . , . , ; 242 243. , , . , -, . , 2013-2018 . 21,0 . 29 . . . . 2018 . . , , . , . , , , : 29 . 2018 ., , 2013 . 243 244. , , , , ; , ; , , ; ; - , , ; . ( ). , . . 244 245. . 90% ( ) , . , , , IPO SPO . , , (). . . . , . , , . , . , , IPO-SPO . (), REIT . REITs: 245 246. , ; , , , ; , , ; , , , ; . , , . . , . , , . , , ; , , , ; 246 247. , , , . REITs . - , . , , , -. Real Estate Investment Trusts (REITs). , . 2000- , . , . , , , 247 248. , , . , REITs. (), : , 2000- ? . -, , , . , , , . , -, . . -, IPO SPO. IPO SPO , , , 248 249. . -, , , , , , , . , . . 10% , . . (REITs). REITs 1960 . Real Estate Investment Trust Act. : , , , , REITs, . REITs , 30 . REIT , , (Internal Revenue Code, sec.856). REIT . REITs , 30 () 1940 . 249 250. IPO ( 3.3) SPO ( 3.4). 3.3 : NAREITs SIFMA 1990-2012 . IPO REITs 8% IPO , . 250 251. 3.4 : National Association of Real Estate Investment Trusts - http://www.reit.com/ SIFMA REITs SPO REITs. 1990- 2012 . SPO REITs 15% SPO , , 19% , 2012 . SPO, SPO REITs. REITs . REITs IPO SPO . , REITs () , 251 252. . REITs IPO SPO , . REITs , . 1969 . REITs (Fiscale Beleggingsinstelling), 1985 . (Listed Property Trusts), 1994 . (Mutual Fund Trusts), 2000 . (Real Estate Investment Trusts), 2002 . 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( ). 5. : , (. 3.10.)34 , , . 3.10 - ( ) (.- 35 , . 34 , 161- 14.11.02 . 35 06.06.03 333, 150 . . , , , . 05.11.03 6155- , 1 . . 25 . ., ( , , , - , ). 257 258. ) / . - . () .36 . . . .37 , ()38 . . . . . . .39 -. . / . -- , , .41 36 () . , . , , () 21.12.98 1650-. 37 02.03.05 49. 16.03.00 234 , , , : ; , ; , ; . 38 .1 . 277 49 49 02.03.05 , , . 39 , .- 07.06.02 1424-. 258 259. , , , .40 .42 -- , - . . , 4 , .43 . . 44 45 , . . .46 . , . , . 40 / , . 41 / , . 42 , , . (, 2010 . 152-.). 43 04.10.1999 N 1116 (. 30.01.2013) " " 44 , . 45 , . 46 , . . : , 10.04.02 228. 259 260. . 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( ) . 9.2 12.01.1996 7- . , 21.07.2005 94- , , . 1 2014 05.04.2013 44- , , . ( ) 03.11.2006 174- 57 - () ( 2013 .) (http://www.rb- centre.ru/ru/pages/directions/17). 267 268. . , 18.07.2011 223- , , . ( ) , . 161 . 58 : ; , ; ; ; . , (, , ) . 3.11 - ( ) , , , , , , , , , ( ) , ( ). , 59 58 . 1 . 31 08.05.2010 83- () . 59 , ( ). 268 269. , , , , , - , - , , , . . , . . , . . - , . , . , . 269 270. ( ) , , , ( ), , (.20 174-) (.20 174-) (.20 174-)