Upload
leila-hebert
View
64
Download
4
Embed Size (px)
DESCRIPTION
มองเศรษฐกิจไทยทั้งในและต่างประเทศปี 2554. บันลือศักดิ์ ปุสสะรังษี ธนาคาร ซีไอเอ็มบี ไทย จำกัด (มหาชน). ในงานเสวนา “ จับตาปี 2011 Sector ไหนรุ่ง กลุ่มไหนร่วง” ณ สภาวิชาชีพบัญชีในพระบรมราชูปถัมภ์ ชั้น 6 วันเสาร์ที่ 18 ธันวาคม 2553. “ รุดหน้า... สู่อนาคต ”. - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
1
มองเศรษฐกิจไทยท��งในและต่�างประเทศป� 2554
บั�นล�อศ�กิดิ์� ป สสะร�งษ"ธนาคาร ซี"ไอเอ&มบั" ไทย จ'ากิ�ดิ์
(มหาชน)
“ร ดิ์หน*า... ส+�อนาคต่”
ในงานเสวนา “จ�บัต่าป� 2011
Sector ไหนร �ง กิล �มไหนร�วง”
ณ สภาวชาช"พบั�ญช"ในพระบัรมราช+ปถั�มภ2 ช��น 6
ว�นเสาร2ท"3 18 ธ�นวาคม 2553
2 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
I. เศรษฐกิจหล�กิของโลกิในป� 2554 จะชะลอต่�วลงจากิป� 2553
II. ค�าเงนบัาทม"แนวโน*มแข&งค�าและผั�นผัวนIII. อ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยนโยบัายม"แนวโน*มส+งข7�น
มองเศรษฐกิจไทยท��งในและต่�างประเทศป� 2554
รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
I. เศรษฐกิจหล�กิของโลกิในป� 2554 จะชะลอต่�วลงจากิป� 2553
4 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
กิารคาดิ์กิารณ2กิารขยายต่�วทางเศรษฐกิจของสหร�ฐฯ ย โรป ญ"3ป 9น และจ"นโดิ์ย IMF
10.5
2.63.3
1.72.8
9.6
2.3 2.01.5 1.5
0
2
4
6
8
10
12
จี�น้ สู่หรุ�ฐฯ เยอรุมั�น้ EU Area ญี่��ปุ่��น้
2553f 2554f
%,y-o-y
IMF คาดิ์ว�าเศรษฐกิจหล�กิของโลกิท��ง 4 จะชะลอต่�วลงในป� 2554
ที่��มัา: กองที่�น้การุเง�น้รุะหว่�างปุ่รุะเที่ศ
5 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
5
กิารฟื้;� นต่�วของเศรษฐกิจสหร�ฐฯ อ�อนกิ'าล�งลง
ป<จจ�ย 3 ประกิารท"3ท'าให*เศรษฐกิจสหร�ฐฯ ฟื้;� นต่�ว
ว�ฏจ�กิรขาข7�นของสนค*าคงคล�ง อ ปสงค2ท"3เล�3อนออกิมาจากิช�วงเศรษฐกิจถัดิ์ถัอย (Pent-up Demand) มาต่รกิารกิระต่ *นเศรษฐกิจต่ลาดิ์บั*านย�งทร ดิ์ต่�ว สถัาบั�นกิารเงนย�งม"
ป<ญหา
6 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
6
กิารฟื้;� นต่�วของเศรษฐกิจสหร�ฐฯ อ�อนกิ'าล�งลง(ต่�อ): ว�ฏจ�กิรขาข7�นของสนค*าคงคล�งชะลอลง
2.82.6
0.8
1.3
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
4Q2552 1Q2553 2Q2553 3Q2553
ท"3มาของกิารขยายต่�วของเศรษฐกิจสหร�ฐฯ (กิาร
เปล"3ยนแปลงสนค*าคงคล�ง)%, q-o-q: annual rate
300,000
305,000
310,000
315,000
320,000
325,000
330,000
335,000
340,000
345,000
350,000
ก.พ.
50
พ.ค.
50
สู่.ค.
50
พ.ย.
50
ก.พ.
51
พ.ค.
51
สู่.ค.
51
พ.ย.
51
ก.พ.
52
พ.ค.
52
สู่.ค.
52
พ.ย.
52
ก.พ.
53
พ.ค.
53
สู่.ค.
53
สต่>อกิสนค*าภาคค*าปล"กิล*านดิ์อลลาร2สหร�ฐฯ
7 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
7
กิารฟื้;� นต่�วของเศรษฐกิจสหร�ฐฯ อ�อนกิ'าล�งลง(ต่�อ) : Pent-up Demand หมดิ์ลง
0.000
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
450.000
500.000
มั.ค. 50 เมั.ย.50
ก.ค. 50 ต.ค. 50 มั.ค. 51 เมั.ย.51
ก.ค. 51 ต.ค. 51 มั.ค. 52 เมั.ย.52
ก.ค. 52 ต.ค. 52 มั.ค. 53 เมั.ย.53
ก.ค. 53 ต.ค. 53
ยอดิ์ขายรถัยนต่2ของสหร�ฐฯพ�น้ค�น้
ที่��มัา: Bureau of Economic Analysis (BEA), USA.
8 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
8
กิารฟื้;� นต่�วของเศรษฐกิจสหร�ฐฯ อ�อนกิ'าล�งลง(ต่�อ): มาต่รกิารกิระต่ *นเศรษฐกิจจะลดิ์ลงมากิในป�หน*า
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
2552 2553 2554 2555 2556 2557 2558
พ�น้ล้�าน้ดอล้ล้ารุ$สู่หรุ�ฐฯ
ที่��มัา: Congressional Budget Office (CBO)
ผัลของกิารขาดิ์ดิ์ ลงบัประมาณของสหร�ฐฯ ป�งบัประมาณ 2552
9 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
9
กิารฟื้;� นต่�วของเศรษฐกิจสหร�ฐฯ อ�อนกิ'าล�งลง(ต่�อ) : ต่ลาดิ์บั*านย�งทร ดิ์ต่�ว
2,500,000
3,000,000
3,500,000
4,000,000
4,500,000
5,000,000
5,500,000
6,000,000
6,500,000
7,000,000
2543 2544 2545 2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552 2553
3,890,000
ยอดิ์ขายบั*านเดิ์"3ยวม�อสอง ยน้�ต
0
250,000
500,000
750,000
1,000,000
1,250,000
1,500,000
2539 2540 2541 2542 2543 2544 2545 2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552 2553
ยอดิ์ขายบั*านใหม�ยน้�ต
0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
120.0
มั.ค. 5
0
มั�.ค. 5
0
พ.ค. 5
0
ก.ค. 5
0
ก.ย. 5
0
พ.ย. 5
0
มั.ค. 5
1
มั�.ค. 5
1
พ.ค. 5
1
ก.ค. 5
1
ก.ย. 5
1
พ.ย. 5
1
มั.ค. 5
2
มั�.ค. 5
2
พ.ค. 5
2
ก.ค. 5
2
ก.ย. 5
2
พ.ย. 5
2
มั.ค. 5
3
มั�.ค. 5
3
พ.ค. 5
3
ก.ค. 5
3
ก.ย. 5
3
ด�ชน้�
89.3283,000
ดิ์�ชน"กิารท'าส�ญญาซี��อขายบั*านท"3รอป?ดิ์กิารขาย
(Pending Home Sale)
10 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
10
กิารฟื้;� นต่�วของเศรษฐกิจสหร�ฐฯ อ�อนกิ'าล�งลง(ต่�อ): สถัาบั�นกิารเงนของสหร�ฐฯ ย�งม"ป<ญหา
ที่��มัา: Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ที่��มัา: http://research.stlouisfed.org/fred2/series/BUSLOANS/downloaddata?cid=100
พ�น้ล้�าน้ดอล้ล้ารุ$สู่หรุ�ฐฯ
0
100
200
300
400
500
600
2524
2527
2530
2533
2536
2539
2542
2545
2548
2551
531
แห�ง
34
149
พ.ย. 53
0.0
200.0
400.0
600.0
800.0
1000.0
1200.0
1400.0
1600.0
1800.0
มั.ค.
49
เมั.ย
. 49
ก.ค.
49
ต.ค.
49
มั.ค.
50
เมั.ย
. 50
ก.ค.
50
ต.ค.
50
มั.ค.
51
เมั.ย
. 51
ก.ค.
51
ต.ค.
51
มั.ค.
52
เมั.ย
. 52
ก.ค.
52
ต.ค.
52
มั.ค.
53
เมั.ย
. 53
ก.ค.
53
ต.ค.
53
จ'านวนธนาคารขนาดิ์กิลางและขนาดิ์เล&กิท"3ล*มละลาย
ยอดิ์สนเช�3อพาณชย2และอ ต่สาหกิรรมคงค*างของ
ธนาคารท��งหมดิ์ของสหร�ฐฯ
11 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจญ"3ป 9นม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง: ป<ญหากิารลดิ์ลงของราคา (Deflation) หน"�สาธารณะท"3ส+งและความอ�อนแอของกิารบัรโภคท'าให*เศรษฐกิจญ"3ป 9นต่*องพ73งกิารส�งออกิ
-3
-2
-1
0
1
2
3
อ�ตรุาเง�น้เฟ้(อที่��ว่ไ ปุ่: YoY: sa
อ�ตรุาเง�น้เฟ้(อพ*+น้ฐาน้ (ไ มั�รุว่มัอาหารุแล้ะพล้�งงาน้)
%, (y-o-y)
0.2
-0.8
อ�ต่ราเงนเฟื้@อท�3วไปและอ�ต่ราเงนเฟื้@อพ��นฐานของ
ญ"3ป 9น
-60
-40
-20
0
20
40
60
มั.ค.52
ก.พ.52
มั�.ค.52
เมั.ย.52
พ.ค.52
มั�.ย.52
ก.ค.52
สู่.ค.52
ก.ย.52
ต.ค.52
พ.ย.52
ธ.ค.52
มั.ค.53
ก.พ.53
มั�.ค.53
เมั.ย.53
พ.ค.53
มั�.ย.53
ก.ค.53
สู่.ค.53
ก.ย.53
ต.ค.53
19.1
%, (y-o-y) กิารส�งออกิ (USD)
*หมัายเหต�: FX = Yen against US$: Monthly Average Rates
2.5
-5.9
-0.4
-5.6
-7.7
6.1
0.92.4 2.4
1.2
4.9
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
1Q51 2Q51 3Q51 4Q51 1Q52 2Q52 3Q52 4Q52 1Q53 2Q53 3Q53
ที่��มัา: http://www.esri.cao.go.jp
%, q-o-q: annual rate: SAกิารบัรโภคภาคเอกิชน
12 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจญ"3ป 9นม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง : ป<ญหากิารลดิ์ลงของราคา (Deflation) หน"�สาธารณะท"3ส+งและความอ�อนแอของกิารบัรโภคท'าให*เศรษฐกิจญ"3ป 9นต่*องพ73งกิารส�งออกิ (ต่�อ)
188.7
246.0
0
50
100
150
200
250
300
ณ ป<จจ บั�น 2555*
% to GDP
ส�ดิ์ส�วนหน"�สาธารณะต่�อ GDP ของญ"3ป 9น
*ปุ่รุะมัาณการุณ$ด�ว่ยกองที่�น้การุเง�น้รุะหว่�างปุ่รุะเที่ศ
0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
1
อ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยนโยบัาย%
*Target for the Uncollateralized Overnight Call Rate
0.0-0.1
13 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจญ"3ป 9นม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง: ป<ญหากิารลดิ์ลงของราคา (Deflation) หน"�สาธารณะท"3ส+งและความอ�อนแอของกิารบัรโภคท'าให*เศรษฐกิจญ"3ป 9นต่*องพ73งกิารส�งออกิ (ต่�อ ) … ม"ส�ญญาณว�าเศรษฐกิจญ"3ป 9นจะชะลอต่�วลงมากิใน Q4 2553
ที่��มัา: http://www.markiteconomics.com
Consumers’ Confidence Index
(exclude 1 Person
Households)
ดิ์�ชน" PMI ภาคอ ต่สาหกิรรมของญ"3ป 9น
จ�ดิ์ท'าโดิ์ย Nomura/JMMA
0
10
20
30
40
50
60
มั�.ค. 47
ก.ย. 4
7
มั�.ค. 48
ก.ย. 4
8
มั�.ค. 49
ก.ย. 4
9
มั�.ค. 50
ก.ย. 5
0
มั�.ค. 51
ก.ย. 5
1
มั�.ค. 52
ก.ย. 5
2
มั�.ค. 53
ก.ย. 5
3
ที่��มัา: Economic and social Research Institute
40.4
Index
14 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจญ"3ป 9นม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): เงนเยนแข&งค�าข7�น ท��งๆ ท"3เศรษฐกิจญ"3ป 9นชะลอต่�วลงอย�างมากิและอาจจะเข*าส+�ภาวะถัดิ์ถัอย
อ�ต่รากิารขยายต่�วของเศรษฐกิจญ"3ป 9น
-5.4
2.7
-0.3
1.41.7
0.71.1
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
1Q52 2Q52 3Q52 4Q52 1Q53 2Q53 3Q53
%,q-o-q
15 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
70.00
75.00
80.00
85.00
90.00
95.00
100.00
ธ.ค. 52 มั.ค. 53 มั�.ค. 53 มั�.ค. 53 เมั.ย. 53 พ.ค. 53 มั�.ย. 53 ก.ค. 53 สู่.ค. 53 ก.ย. 53 ต.ค. 53 พ.ย. 53
เศรษฐกิจญ"3ป 9นม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): เงนเยนแข&งค�าข7�น ท��งๆ ท"3เศรษฐกิจญ"3ป 9นชะลอต่�วลงอย�างมากิและอาจจะเข*าส+�ภาวะถัดิ์ถัอย (ต่�อ)
83.90
JPY:USD
ค�าเงนดิ์อลลาร2เท"ยบักิ�บัเยน
16 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจญ"3ป 9นม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): สาเหต่ ของกิารแข&งค�าของค�าเงนเยน
• ประเทศญ"3ป 9นเกินดิ์ ลบั�ญช"เดิ์นสะพ�ดิ์ต่�อเน�3อง• ธนาคารกิลางส�วนใหญ�ลดิ์กิารถั�อเงน USD และ ย+โร• ประเทศจ"นห�นไปถั�อต่ราสารหน"�ร�ฐบัาลญ"3ป 9นและ
เกิาหล"ใต่*มากิข7�น• ร�ฐบัาลญ"3ป 9นไม�สามารถัท"3จะป@องกิ�นกิารแข&งค�าข7�นของ
เงนเยนไดิ์*
17 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจญ"3ป 9นม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): ดิ์ ลบั�ญช"เดิ์นสะพ�ดิ์ของประเทศญ"3ป 9น
ที่��มัา: -http://www.stat search.boj.or.jp/ssi/mtshtml/csv/m_en.csv
-5,000
-
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
มั.ค.51
เมั.ย.51
ก.ค.51
ต.ค.51
มั.ค.52
เมั.ย.52
ก.ค.52
ต.ค.52
มั.ค.53
เมั.ย.53
ก.ค.53
ต.ค.53
ล้�าน้ดอล้ล้ารุ$สู่หรุ�ฐฯ
หมัายเหต�: อ�ตรุาแล้กเปุ่ล้��ยน้ที่��ใช�ใน้การุค0าน้ว่ณเปุ่1น้อ�ตรุาเฉล้��ยใน้ Tokyo Market
ดิ์ ลบั�ญช"เดิ์นสะพ�ดิ์
18 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจญ"3ป 9นม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): ส�ดิ์ส�วนกิารลงท นในหล�กิทร�พย2สกิ ลเงนต่�างๆ ของธนาคารกิลางประเทศต่�างๆ ท�3วโลกิ
62.2
27.3
4.3 3.0 3.2
61.6
27.2
4.3 3.1 3.8
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
ดิ์อลลาร2สหร�ฐฯ ย+โร ปอนดิ์2 เยน อ�3 นๆ
4Q2552 1Q2553
%
ที่��มัา: Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves (COFER) http://www.imf.org/external/np/sta/cofer/eng/index.htm
ส�ดิ์ส�วนกิารลงท นในหล�กิทร�พย2สกิ ลเงนต่�างๆ
19 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง: เศรษฐกิจหล�กิของย โรปค�อนข*างเข*มแข&งแต่�เศรษฐกิจขนาดิ์เล&กิหลายแห�งค�อนข*างอ�อนแอ
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
เยอรุมั�น้ 0.5 2.2 3.3 2.0
ฝรุ��งเศสู่ 0.2 0.7 1.6 1.6
อ�งกฤษ 0.4 1.2 1.7 2.0
53Q1 53Q2 2553f 2554f
หมัายเหต�: f=ปุ่รุะมัาณการุโดยกองที่�น้การุเง�น้รุะหว่�างปุ่รุะเที่ศ (IMF)
% ,(
q-o-
q)
-5.0
-4.0
-3.0
-2.0-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
กรุ�ซ -0.8 -1.8 -4.0 -2.6
โ ปุ่รุต�เกสู่ 1.1 0.3 1.1 0
สู่เปุ่น้ 0.1 0.2 -0.3 0.7
ไ อรุ$แล้น้ด$ 2.2 -1.2 -0.3 2.3
53Q1 53Q2 2553f 2554f
% ,(
q-o-
q)
GDP ของประเทศเยอรม�น ฝร�3งเศส และอ�งกิฤษ
GDP ของกิร"ซี โปรต่ เกิส สเปน และไอร2แลนดิ์2
หมัายเหต�: f=ปุ่รุะมัาณการุโดยกองที่�น้การุเง�น้รุะหว่�างปุ่รุะเที่ศ (IMF)
20 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): หล�งวกิฤต่กิารเงนป� 2551/52 หน"�สาธารณะของหลายประเทศในย โรปส+งข7�นมากิ
82
92
83
97
114
124
0
20
40
60
80
100
120
140
เยอรุมั�น้ ฝรุ��งเศสู่ อ�งกฤษ
% to GDP
2553 2563
43
81
40
116 113
83
100
72
129121
0
20
40
60
80
100
120
140
ไ อร2แลนดิ์2 โปรต่ เกิส สเปน อต่าล" กิร"ซี2552 2557
% to GDP
ที่��มัา: กองที่�น้การุเง�น้รุะหว่�างปุ่รุะเที่ศ (IMF)
ส�ดิ์ส�วนหน"�ภาคร�ฐต่�อGDP ของประเทศเยอรม�น ฝร�3งเศส
และอ�งกิฤษ
ส�ดิ์ส�วนหน"�ภาคร�ฐต่�อGDP ของประเทศไอร2แลนดิ์2
โปรต่ เกิส สเปน อต่าล" และกิร"ซี
ที่��มัา: กองที่�น้การุเง�น้รุะหว่�างปุ่รุะเที่ศ (IMF)
21 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): ป<ญหาหน"�สาธารณะของกิร"ซีร นแรงข7�นจากิวกิฤต่กิารเงนในป� 2551/52
95 98113
121
0
20
40
60
80
100
120
140
2550 2551 2552 2557F
ท"3มา: กิองท นกิารเงนระหว�างประเทศ
% of GDP
หน"�ภาคร�ฐ (Public debt) ต่�อ GDP ของกิร"ซี
22 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): ประเทศกิร"ซีแต่�งบั�ญช"ดิ์ ลงบัประมาณป� 2541 เพ�3อให*ไดิ์*เปDนสมาชกิ Euro Zone ในป� 2543
• กิารท'า Currency Swap เพ�3อให*หน"�ลดิ์ลง
• กิารลงบั�ญช"รายจ�ายต่'3ากิว�าความจรงโดิ์ยเฉพาะกิารไม�บั�นท7กิกิารใช*จ�ายดิ์*านกิาร
ทหาร 16000, ล*านย+โร
• ลงบั�ญช"รายไดิ์*ส+งกิว�าความเปDนจรง
• Transparency International ปร�บัลดิ์
อ�นดิ์�บัความโปร�งใสของกิร"ซีจากิอ�นดิ์�บั 51 ในป� 2551
มาอย+�อ�นดิ์�บัท"3 71 ในป� 2552
4.3
3.2
2.5
0
1
2
3
4
5
2541 2543 2547
กิารประเมนกิารขาดิ์ดิ์ ลงบัประมาณต่�อ GDP ของกิร"ซี
ในป� 2541% to GDP
23 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): ประเทศกิร"ซีขาดิ์ดิ์ ลงบัประมาณและดิ์ ลบั�ญช"เดิ์นสะพ�ดิ์จ'านวนมากิพร*อมกิ�นท'าให*ต่*องพ73งเงนท นจากิต่�างประเทศจ'านวนมากิ
-11.2
-14.5-16
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
ดิ์ ลบั�ญช" เดิ์นสะพ�ดิ์ต่�อ GDP ดิ์ ลงบัประมาณต่�อ GDP
ดิ์ ลบั�ญช"เดิ์นสะพ�ดิ์ต่�อ GDP ป� 2552 และดิ์ ลงบัประมาณต่�อ GDP ป�งบัประมาณ 2552
ของกิร"ซี%
24 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
24
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): ป<ญหาหน"�ของกิร"ซีล กิลามไปประเทศอ�3นไดิ์* 3 ทางค�อ
• ม"อ"กิ 4 ประเทศท"3ม"ล�กิษณะคล*ายกิ�บักิร"ซีค�อหน"�ภาคร�ฐส+งและกิ'าล�งเพ3มข7�น ขาดิ์ดิ์ ลงบัประมาณค�อนข*างส+ง และขาดิ์ดิ์ ลบั�ญช"เดิ์นสะพ�ดิ์ ประเทศ
เหล�าน"�ไดิ์*แกิ� ไอร2แลนดิ์2 โปรต่ เกิส สเปน และอต่าล" (รวมกิ�บักิร"ซีเปDน 5 ประเทศเร"ยกิว�ากิล �ม PIIGS)• ท��ง 5 ประเทศม"กิารกิ+*ย�มเงนระหว�างกิ�นส+งมากิ
นอกิจากิน"�ร�ฐบัาลและสถัาบั�นกิารเงนของกิล �ม PIIGS ไดิ์*กิ+*เงนจากิประเทศในสหภาพย โรป โดิ์ย
เฉพาะเยอรมน" ฝร�3งเศส และอ�งกิฤษ• ราคาพ�นธบั�ต่รร�ฐบัาลของ PIIGS ลดิ์ลงท'าให*สถัาบั�นกิารเงนอาจจะต่*องปร�บัลดิ์ม+ลค�า (Mark-to-Market) ท'าให*ท นลดิ์ลงจนกิลายเปDนวกิฤต่
25 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
25
ที่��มัา: น้�ว่ยอรุ$กไที่มัสู่$
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): ท��ง 5 ประเทศม"กิารกิ+*ย�มเงนระหว�างกิ�นส+งมากิ และย�งกิ+*เงนจากิร�ฐบัาลย โรป โดิ์ยเฉพาะจากิเยอรมน" ฝร�3งเศส และอ�งกิฤษ
26 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
26
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): ป<ญหาอาจจะล กิลามไปย�งประเทศเยอรมน" ฝร�3งเศสและอ�งกิฤษ
3.4
2.0
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
หน"�ท��งหมดิ์ หน"�ท"3กิ+*จากิเยอรมน"อ�งกิฤษและฝร�3งเศส
ล้�าน้ล้�าน้ USD
หน"�ต่�างประเทศของร�ฐบัาลและสถัาบั�นกิารเงนของกิล �ม PIIGS
ที่��มัา: น้�ว่ยอรุ$กไที่มัสู่$
27 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
27
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): จากิโอกิาสท"3ป<ญหาจะล กิลามและกิารช�วยเหล�อจากิร�ฐบัาลสหภาพย โรปไม�เพ"ยงพอ IMF และ ECB จ7งเพ3มกิารช�วยเหล�อ
• ร�ฐมนต่ร"คล�งของสหภาพย โรปส�ญญาว�าจะจ�ดิ์หาเงนกิ+*ให*ประเทศท"3ม"ป<ญหา 750000, ล*านดิ์อลลาร2ย+โร (จากิท"3ม"อย+�แล*ว 76000, ล*านดิ์อลลาร2ย+โร )
• IMF กิ&จะจ�ดิ์หาเงนกิ+*ให*ประเทศท"3ม"ป<ญหา 321000, ล*านดิ์อลลาร2สหร�ฐฯ
• ขณะท"3 ECB กิ&ประกิาศจะเข*าซี��อต่ราสารหน"�ของร�ฐบัาลของประเทศท"3ม"ป<ญหาเพ�3อป@องกิ�นกิารลดิ์ลงของราคาพ�นธบั�ต่รและปล�อยกิ+*ให*กิ�บัร�ฐบัาลของประเทศกิล �ม PIIGS ท"3กิ+*เงนไม�ไดิ์*อ"กิทางหน73ง
28 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
28
ร�ฐบัาลประเทศสหภาพย โรปอ�3นECB และ IMF
(พ�นธบั�ต่ร)
สถัาบั�นกิารเงนและน�กิลงท นถั�อพ�นธบั�ต่รร�ฐบัาล PIIGS
(พ�นธบั�ต่ร)
ร�ฐบัาล PIIGS
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): กิารให*ความช�วยเหล�อเปDนกิารโอนความเส"3ยงจากิสถัาบั�นกิารเงนและน�กิลงท นไปย�งร�ฐบัาล ECB และ IMF
ขายพ�นธบั�ต่ร
ขายพ�นธบั�ต่ร
ขายพ�นธบั�ต่ร
29 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): ม"ความเปDนไปไดิ์*ส+งท"3ประเทศกิร"ซีจะประกิาศพ�กิช'าระหน"�
• ประเทศกิร"ซีใช*เงนย+โรจ7งไม�สามารถัท"3จะลดิ์ค�าเงนเพ�3อกิระต่ *นกิารส�งออกิและกิารท�องเท"3ยว นอกิจากิน"�ย�งไม�สามารถัท"3จะใช*นโยบัายกิารเงนท"3จะสร*างเงนเฟื้@อเพ�3อลดิ์ภาระหน"�ภาคร�ฐท"3แท*จรง (หน"�ภาค
ร�ฐห�กิดิ์*วยเงนเฟื้@อ ) ไดิ์*• เน�3องจากิเศรษฐกิจท"3ถัดิ์ถัอยและอ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยท"3ส+งข7�นท'าให*วารสาร The Economist คาดิ์ว�าหน"�สาธารณะของกิร"ซีจะส+งถั7งร*อยละ 150 ของ GDP ในป� 2557 ส+งกิว�าท"3 IMF เคยคาดิ์ไว*ท"3
ร*อยละ 121• OECD คาดิ์กิารณ2ว�าเศรษฐกิจของกิร"ซีจะหดิ์ต่�วประมาณร*อยละ
3.7 ในป� 2553 และร*อยละ 2.5 ในป� 2554• ประเทศกิร"ซีม" 2 ทางเล�อกิ ค�อ ปร�บัลดิ์กิารขาดิ์ดิ์ ลโดิ์ยกิารลดิ์กิาร
ใช*จ�ายและเพ3มภาษ" (ซี73งจะท'าให*เศรษฐกิจหดิ์ต่�วและซีบัเซีาอย�างต่�อเน�3องหลายป� ) กิ�บักิารประกิาศพ�กิช'าระหน"�และขอเจรจาลดิ์หน"� (ซี73งม"โอกิาสท"3เศรษฐกิจกิร"ซีม"โอกิาสฟื้;� นต่�วใน 1 – 2 ป�ในอนาคต่เช�น
เดิ์"ยวกิ�บัประเทศอาร2เจนต่นา)
30 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): ประเทศไอร2แลนดิ์2ไม�เหม�อนประเทศย โรปอ�3นๆ ท"3ม"หน"�สาธารณะส+งมากิกิ�อนวกิฤต่กิารเงนป� 2551/2 แต่�ม"หน"�ต่'3าเม�3อเท"ยบักิ�บัขนาดิ์เศรษฐกิจ• ไอร2แลนดิ์2ม"วน�ยกิารคล�งส+งและม"
หน"�สาธารณะต่'3ากิ�อนเกิดิ์วกิฤต่• แม*กิระท�3งในป� 2552 ร�ฐบัาล
ไอร2แลนดิ์2กิ&สามารถัท"3จะลดิ์กิารขาดิ์ดิ์ ลให*ต่'3ากิว�างบัประมาณท"3ต่��งไว*ท"3 25,300 ล*านย+โรโดิ์ยขาดิ์ดิ์ ลจรง 24,600 ล*านย+โร หล�ง
จากิกิารใช*เงนย+โรไอร2แลนดิ์2ขยายธ รกิจธนาคารในย โรปจนสนทร�พย2ของธนาคารพาณชย2มากิกิว�า GDP หลายเท�าต่�ว
• เม�3อเกิดิ์วกิฤต่ธนาคารไอร2แลนดิ์2 ร�ฐบัาลไอร2แลนดิ์2ต่*องเข*าร�บัภาระ
ท'าให*ภาระกิารคล�งส+งข7�น
28.0
43.0
83.0
121.4
0
20
40
60
80
100
120
140
2550 2552 2557* 2558**
ส�ดิ์ส�วนหน"�สาธารณะของไอร2แลนดิ์2% to GDP
ท"3มา: IMF
หมายเหต่ : * ประมาณกิารโดิ์ย IMF
** ประมาณกิารโดิ์ย The Economist
31 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): ต่*นท นในกิารแกิ*ป<ญหาธนาคารพาณชย2บัานปลาย
• ธนาคาร Anglo Irish Bank ท"3เปDนของร�ฐบัาลประกิาศขาดิ์ท นในคร73งแรกิของป� 2553 ส+งถั7งประมาณ 10800,
ล*านUSD ซี73งเปDนผัลกิารขาดิ์ท นมากิท"3ส ดิ์ในประว�ต่ศาสต่ร2ของไอร2แลนดิ์2 กิารแกิ*ไขป<ญหาธนาคารน"�แห�งเดิ์"ยวกิ&อาจจะม"ต่*นท นส+งถั7ง 25000, ล*านย+โร หร�อประมาณ 33000, ล*าน
ดิ์อลลาร2• สถัาบั�นจ�ดิ์อ�นดิ์�บั Standard & Poor’s ประเมนว�าต่*นท นของ
องค2กิรท"3ร�ฐบัาลจ�ดิ์ต่��งเพ�3อแกิ*ไขหน"�เส"ยของธนาคารพาณชย2 (Bad Banks) จะม"ม+ลค�าประมาณ - 40000 41000, ,
ล*านย+โร ซี73งจะท'าให*หน"�สาธารณะต่�อ GDP ของไอร2แลนดิ์2 เพ3มข7�นอ"กิประมาณร*อยละ 26 ในป� 2553 ส�งผัลให*ส�ดิ์ส�วนหน"�
สาธารณะต่�อ GDP ของไอร2แลนดิ์2เพ3มข7�นส+งส ดิ์เปDนถั7งประมาณร*อยละ 1214 ของ GDP ในป� 2558
32 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): กิารแกิ*ป<ญหาผัล�กิดิ์�นให*กิารขาดิ์ดิ์ ลพ �งข7�นและหน"�สาธารณะส+งกิว�าท"3 IMF คาดิ์ไว*
• กิารเข*าแกิ*ไขป<ญหาธนาคารท'าให*ร�ฐบัาลไอร2แลนดิ์2ขาดิ์ดิ์ ลงบัประมาณในป� 2553 ส+งถั7งร*อยละ
32 ของ GDP (เม�3อรวมภาระกิารแกิ*ไขสถัาบั�นกิารเงน ) และท'าให*หน"�สาธารณะพ �งข7�นเปDนร*อยละ
47 ของ GDP
• จากิภาระ IMF คาดิ์ว�าหน"�สาธารณะของไอร2แลนดิ์2จะพ �งส+งส ดิ์ถั7งประมาณร*อยละ 83 ของ GDP
ในป� 2557 แล*วจ7งจะลดิ์ลงหล�งจากิน��น
33 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): ไอร2แลนดิ์2ร�บัความช�วยเหล�อจากิสหภาพย โรปและ IMF
• ไอร2แลนดิ์2ต่อบัร�บัท"3จะร�บัความช�วยเหล�อจากิสหภาพย โรปและ IMF
• คาดิ์ว�ากิารช�วยเหล�อและเง�3อนไขประกิอบัดิ์*วย– วงเงนประมาณ 85,000 ล*านย+โร – ส�วนหน73งของกิารช�วยเหล�อจะรวมถั7ง “Standby
Facility” ท"3จะช�วยเหล�อสภาพคล�องของธนาคารพาณชย2– ไอร2แลนดิ์2ต่*องปร�บัโครงสร*างธนาคารท��งระบับั– ไอร2แลนดิ์2ต่*องม"แผันปร�บัลดิ์กิารขาดิ์ดิ์ ลงบัประมาณท"3ช�ดิ์เจน
และลดิ์กิารขาดิ์ดิ์ ลงบัประมาณให*เหล�ออย�างน*อย 3% ต่�อ GDP ในป� 2557
(ไอร2แลนดิ์2กิ'าล�งเจรจาท"3จะคงอ�ต่ราภาษ"นต่บั คลไว*ท"3 12.5%)
34 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
ไอร2แลนดิ์2ม"มาต่รกิารเข*มข*นท"3จะลดิ์กิารขาดิ์ดิ์ ล
• ม"เป@าหมายลดิ์กิารใช*จ�าย 10,000 ล*านย+โรและเพ3มรายไดิ์*ประมาณ 5,000 ล*านย+โร รวมเปDน 15,000 ล*านย+โร และต่��งเป@าลดิ์กิารขาดิ์ดิ์ ลงบัประมาณ 2554 ไว*ท"3 6,000 ล*านย+โรหร�อประมาณ 9% ของ GDP
• กิารปร�บัลดิ์งบัประมาณรายจ�ายจะรวมถั7ง– กิารลดิ์กิารจ*างงานภาคร�ฐ 20,000 ราย– เพ3ม VAT อ"กิร*อยละ 1 – เพ3มภาษ"อส�งหารมทร�พย2 (คาดิ์ว�าจะเพ3มรายไดิ์*ประมาณ
500 ล*านย+โรใน 4 ป� )– ลดิ์ระยะเวลาลดิ์หย�อนภาษ"ส'าหร�บัเงนบั'าเหน&จบั'านาญ
และขยายขอบัเขต่กิารจ�ดิ์เกิ&บัภาษ"รายไดิ์*บั คคลธรรมดิ์า• อ�3นๆ เช�นลดิ์กิารใช*จ�ายเกิ"3ยวกิ�บัสว�สดิ์กิารส�งคม และลดิ์
อ�ต่ราค�าจ*างข��นต่'3าจากิ 8.65 ย+โรต่�อช�3วโมงเหล�อ 7.65 ย+โรต่�อช�3วโมง
• ป<ญหาใหญ�ค�อกิารขาดิ์เสถั"ยรภาพทางกิารเม�องเพราะพรรคร�ฐบัาลม"เส"ยงไม�ถั7งคร73งต่*องพ73งเส"ยงจากิพรรคอสระ ล�าส ดิ์ร�ฐบัาลประกิาศว�าจะจ�ดิ์ให*ม"กิารเล�อกิต่��งใหม�ในคร73งหล�งของเดิ์�อนมกิราคมป�หน*า
35 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): อ�นดิ์�บัความน�าเช�3อถั�อของไอร2แลนดิ์2ลดิ์ลง
0123456789101112131415161718192021
AA- B
BB+
BB+
2551 16 ธ�นวาค
ม 2552
27 เมษาย
น 2553
rating
อ�นดิ์�บัความน�าเช�3อถั�อของกิร"ซีโดิ์ย S&P
012345678910111213141516171819202122
AAAA -
BBB+BBBBBB-
BB+BB
BB-
B
CCC
CC
C
D
AAA
A+AA-
AAAA -
BBB+BBBBBB-
BB+BB
BB-
B
CCC
CC
C
D
AAA
A+AA-
AA
AA-
A
rating
2552 25 สงหาค
ม 2553
24พฤศจกิายน 255
3
อ�นดิ์�บัความน�าเช�3อถั�อของไอร2แลนดิ์2โดิ์ย S&P
36 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): แม*ว�าสหภาพย โรปและ IMF จะช�วยเหล�อท��งกิร"ซีและไอร2แลนดิ์2กิ&ย�งไม�สามารถัสร*างความม�3นใจแกิ�น�กิลงท นไดิ์*
ที่��มัา: bloomberg
CDS เยอรมน" ไอร2แลนดิ์2 และกิร"ซี ชนดิ์ 5 ป�
1.0000
1.0500
1.1000
1.1500
1.2000
1.2500
1.3000
1.3500
1.4000
1.4500
1.5000
Jan10
Feb10
Mar10
Apr10
May10
Jun10
Jul10
Aug10
Sep10
Oct10
Nov10
Dec10
อ�ต่ราแลกิเปล"3ยน (ย+โร : ดิ์อลลาร2สหร�ฐฯ) USD: 1 EUR
1.3371
ที่��มัา: http://research.stlouisfed.org and Biznews
0
200
400
600
800
1000
1200
01/0
1/20
09
01/0
2/20
09
01/0
3/20
09
01/0
4/20
09
01/0
5/20
09
01/0
6/20
09
01/0
7/20
09
01/0
8/20
09
01/0
9/20
09
01/1
0/20
09
01/1
1/20
09
01/1
2/20
09
01/0
1/20
10
01/0
2/20
10
01/0
3/20
10
01/0
4/20
10
01/0
5/20
10
01/0
6/20
10
01/0
7/20
10
01/0
8/20
10
01/0
9/20
10
01/1
0/20
10
01/1
1/20
10
01/1
2/20
10
Greece Ireland Germany
bps.
37 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): วกิฤต่ลามไปประเทศโปรต่ เกิส
0
100
200
300
400
500
600
1 มั.
ค. 5
2
12 ก
.พ.
52
26 มั
�.ค.
52
7 พ.
ค. 5
2
18 มั
�.ย.
52
30 ก
.ค.
52
10 ก
.ย.
52
22 ต
.ค.
52
3 ธ.
ค. 5
2
14 มั
.ค.
53
25 ก
.พ.
53
8 เมั
.ย.
53
20 พ
.ค.
53
1 ก.
ค. 5
3
12 สู่
.ค.
53
23 ก
.ย.
53
4 พ.
ย. 5
3
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
CDS 5Y Yield ofGovernment Bond
CDS และอ�ต่ราผัลต่อบัแทนของพ�นธบั�ต่รร�ฐบัาลอาย 5 ป� ของโปรต่ เกิส
%bps.
ที่��มัา: bloomberg
38 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): วกิฤต่ลามไปประเทศโปรต่ เกิส (ต่�อ)…. โปรต่ เกิสขาดิ์ดิ์ ลบั�ญช"เดิ์นสะพ�ดิ์ในอ�ต่ราท"3ส+งมากิ
-9.6-9.0
-11.6
-10.0 -10.0
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2549 2550 2551 2552 2553f
ที่��มัา: กองที่�น้การุเง�น้รุะหว่�างปุ่รุะเที่ศ
ดิ์ ลบั�ญช"เดิ์นสะพ�ดิ์ต่�อ GDP ของโปรต่ เกิส% to GDP
39 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): ธนาคารย โรปม"ท นต่'3าเท"ยบักิ�บัสหร�ฐฯ ท'าให*ไม�สามารถัท"3จะรองร�บัความเส"ยหายไดิ์*มากิ
ท"3มา://www.oecd.org/document/57/0,3343,en_2649_34593_45263993_1_1_1_1,00.html
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
Asset 2950 2740 2152 1577 1468 1293 2223 2032 1857 1240 841 771
Equity, less goodw ill 100 130 44 73 58 37 145 117 130 90 68 46
Leverage* 29.5 21.1 48.9 21.6 25.3 34.9 15.3 17.4 14.3 13.8 12.4 16.8
BNP Paribas
Royal Bank of Scotland
Deutxche Bank
Banco Santander
Société Générale
UBSBank of America
J.P.Morgan Chase
CitigroupWells Fargo
Goldman Sachs
Morgan Stanley
เท�าพ�นล*าน USD ธนาคารย โรป ธนาคารสหร�ฐฯ
Leverage Rate (Asset/Equity: total equity-goodwill)
40 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
3536
67
42
5
16
29
38
51
71
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Greece Ireland Portugal Spain Italy U.K.
Febuary 2010
November 2010
ความเปDนไปไดิ์*ท"3หน"�สาธารณะของประเทศในกิล �ม PIIGS จะ
เกิดิ์ default
ที่��มัา: Bloomberg Global Poll, November 2010
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): ถั*าสเปนไม�พ�กิช'าระหน"� ป<ญหาจะไม�ล กิลามกิลายเปDนวกิฤต่
กิารกิ+*ย�มระหว�างธนาคารในกิล �มประเทศหล�กิกิ�บักิร"ซี สเปน และ
โปรต่ เกิส
$45
$15
$45
$75
$24
$47
$114
$220
$238
0 50 100 150 200 250
Germany’s exposure to:
France’s exposure to:
U.K.’s exposure to:
สู่เปุ่น้
โปุ่รุต�เกสู่l
กรุ�ซ
*ณ สู่�+น้ปุ่8 2552
ที่��มัา: BIS, WSJ
billions*
สู่เปุ่น้โปุ่รุต�เกสู่l
กรุ�ซ
สู่เปุ่น้
โปุ่รุต�เกสู่l
กรุ�ซ
%
n.a. n.a.
41 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจย โรปม"แนวโน*มท"3จะชะลอต่�วลง (ต่�อ): ม"ส�ญญาณว�าเศรษฐกิจย โรปเข*าส+�ส+งส ดิ์แล*ว
-12-12
-11
-14
-13
-14
-12
-11
-14-15-15
-16
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
มั.ค.
53
ก.พ. 5
3
มั�.ค. 53
เมั.ย.
53
พ.ค.
53
มั�.ย. 53
ก.ค.
53
สู่.ค.
53
ก.ย.
53
ต.ค.
53
พ.ย.
53
ที่��มัา: Economic and Financial Affairs
ดิ์�ชน"ความเช�3อม�3นผั+*บัรโภคของย โรปPMI ของย+โรโซีน
42 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจจ"นม"แนวโน*มชะลอต่�วลง: ม"ส�ญญาณว�าเศรษฐกิจจ"นชะลอต่�วลงเล&กิน*อย
PMI-ภาคอ ต่สาหกิรรมของจ"น กิารลงท นใน Fixed Asset%,y-o-y
27 2729
31
33 34 33 33 33 3332
31
27 27 26 26 26 26 25 25 25 24 25
0
5
10
15
20
25
30
35
40
มั.ค.52
มั�.ค.52
พ.ค.52
ก.ค.52
ก.ย.52
พ.ย.52
มั.ค.53
มั�.ค.53
พ.ค.53
ก.ค.53
ก.ย.53
พ.ย.53
43 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
80
90
100
110
120
130
140
มั�.ค. 50
มั�.ย. 50
ก.ย. 5
0
ธ.ค. 5
0
มั�.ค. 51
มั�.ย. 51
ก.ย. 5
1
ธ.ค. 5
1
มั�.ค. 52
มั�.ย. 52
ก.ย. 5
2
ธ.ค. 5
2
มั�.ค. 53
มั�.ย. 53
ก.ย. 5
3
8.2
20
0
5
10
15
20
25
โ ฮโ นล+ล+ (อเมรกิา ) จ"น (เม�องหล�กิ: ถั�วเฉล"3ย)
อ�ต่ราส�วนของราคาบั*านต่�อรายไดิ์*ต่�อป� (Ratio of housing price to annual income)Times
หมัายเหต�: The highest in the US
ดิ์�ชน"ราคาท"3ดิ์นของจ"น (ประเภทท"3พ�กิอาศ�ย)ด�ชน้�
ที่��มัา: CEIC Data and National Bureau of Statistic of China
เศรษฐกิจจ"นม"แนวโน*มชะลอต่�วลง (ต่�อ): จ ดิ์ส+งส ดิ์ของฟื้องสบั+�จ"นอาจจะอย+�ไม�ไกิลจากิป<จจ บั�น
44 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
44
เศรษฐกิจจ"นม"แนวโน*มชะลอต่�วลง (ต่�อ): เงนเฟื้@อของประเทศจ"นถั+กิกิดิ์ดิ์�นให*ส+งข7�น มาต่รกิารชะลอเงนเฟื้@อจะท'าให*เศรษฐกิจชะลอต่�วลง
• ปร�บัข7�นอ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยนโยบัายคร��งแรกิในรอบั 3 ป� ณ ว�นท"3
19 ต่ ลาคม 53 โดิ์ยปร�บัเพ3ม 025. % ส�งผัลให*อ�ต่รา
ดิ์อกิเบั"�ยเงนกิ+*เพ3มเปDน 556% ส�วนอ�ต่ราเงนฝากิ
เพ3มเปDน 25. %• ปร�บัข7�น Required Reserve
Rate อ"กิ 050. % ส+�ระดิ์�บั 185. % ม"ผัลต่��งแต่�ว�นท"3 20 ธ�นวาคม 53 โดิ์ย
เปDนกิารปร�บัเพ3มเปDนคร��งท"3 3 ในรอบั 1 เดิ์�อน
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
มั.ค. 5
2
ก.พ. 5
2
มั�.ค. 5
2
เมั.ย. 5
2
พ.ค. 5
2
มั�.ย. 5
2
ก.ค. 5
2
สู่.ค. 5
2
ก.ย. 5
2
ต.ค. 5
2
พ.ย. 5
2
ธ.ค. 5
2
มั.ค. 5
3
ก.พ. 5
3
มั�.ค. 5
3
เมั.ย. 5
3
พ.ค. 5
3
มั�.ย. 5
3
ก.ค. 5
3
สู่.ค. 5
3
ก.ย. 5
3
ต.ค. 5
3
พ.ย. 5
3
อ�ต่ราเงนเฟื้@อท�3วไปของจ"นและอ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยนโยบัาย%,y-o-y
5.1
สร ปมาต่รกิารร�ฐบัาลและธนาคารกิลางในกิารควบัค มอ�ต่ราเงนเฟื้@อและฟื้องสบั+�ของจ"น
45 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจจ"นม"แนวโน*มชะลอต่�วลง (ต่�อ): IMF คาดิ์ว�าเศรษฐกิจจ"นจะชะลอต่�วลงในป� 2554
10.610.1
9.0
6.86.2
7.99.1
10.711.9
10.39.6
10.59.6
0
2
4
6
8
10
12
14
1Q51
2Q51
3Q51
4Q51
1Q52
2Q52
3Q52
4Q52
1Q53
2Q53
3Q53
2553
f25
54f
อ�ต่รากิารขยายต่�วของเศรษฐกิจจ"น%,y-o-y
**
* ปุ่รุะมัาณการุโดยกองที่�น้การุเง�น้รุะหว่�างปุ่รุะเที่ศ (IMF)
รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
II. ค�าเงนบัาทม"แนวโน*มแข&งค�าและผั�นผัวน
47 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
47
ประเทศไทยเกินดิ์ ลบั�ญช"เดิ์นสะพ�ดิ์หล�งวกิฤต่กิารเงน ขณะท"3หน"�ต่�างประเทศน*อยลง ท'าให*ไม�ต่*องน'าเงนท"3เกินดิ์ ลมาใช*หน"�ต่��งแต่�ป� 2547
-20,000
-15,000
-10,000
-5,000
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
2535 2536 2537 2538 2539 2540 2541 2542 2543 2544 2545 2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
2540 2541 2542 2543 2544 2545 2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552
-
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
2540 2541 2542 2543 2544 2545 2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552
ดิ์ ลบั�ญช"เดิ์นสะพ�ดิ์ล*าน USD
หน"�ต่�างประเทศล*าน USD
ล*าน USD
เงนลงท นโดิ์ยต่รงจากิต่�างประเทศ (FDI)
ที่��มัา: UNCTAD
ที่��มัา: ธปุ่ที่.ที่��มัา: ธปุ่ที่.ดิ์ ลบั�ญช"ท น
ที่��มัา: ธปุ่ที่.
-15000
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
20000
25000
2535 2536 2537 2538 2539 2540 2541 2542 2543 2544 2545 2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552
ล*าน USD
Q2/25
53
48 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
48
ค�าเงนบัาทเท"ยบักิ�บั USD ม"แนวโน*มแข&งค�าข7�นต่��งแต่�ป� 2544 ขณะท"3ธนาคารแห�งประเทศไทยต่*องใช*เงนม+ลค�ามหาศาลในกิารแทรกิแซีงค�าเงน
24.0
29.0
34.0
39.0
44.0
49.0
2 มั.ค
. 44
10 พ.ค.
44
19 ก.
ย. 44
31 มั.
ค. 45
10 มั�.ย.
45
17 ต.
ค. 45
28 ก.
พ. 46
8 ก.ค
. 46
14 พ.ย.
46
26 มั�.ค.
47
3 สู่.ค
. 47
13 ธ.
ค. 47
20 เมั
.ย. 4
8
26 สู่.
ค. 48
9 มั.ค
. 49
17 พ.ค.
49
25 ก.
ย. 49
5 ก.พ
. 50
13 มั�.ย.
50
18 ต.
ค. 50
28 ก.
พ. 51
7 ก.ค
. 51
13 พ.ย.
51
26 มั�.ค.
52
31 ก.
ค. 52
10 ธ.
ค. 52
21 เมั
.ย. 5
3
27 สู่.
ค. 53
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
110.0
120.0
THB:USD ด�ชน้�ดอล้ล้ารุ$ฯ
ค�าเงนบัาทเท"ยบักิ�บัดิ์อลลาร2สหร�ฐฯ และดิ์�ชน"ดิ์อลลาร2สหร�ฐฯ THB:USD
Index
ที่��มัา: St.Louis Federal
ม+ลค�ากิารแทรกิแซีงถั7งป<จจ บั�น
ม+ลค�ากิารแทรกิแซีงของธนาคารแห�งประเทศไทยใน
ต่ลาดิ์เงน 325. ล*านล*าน
บัาท
ที่��มัา:ธน้าคารุแห�งปุ่รุะเที่ศไที่ย
49 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
49
เงนส'ารองระหว�างประเทศของเอเช"ยและต่ะว�นออกิกิลางเพ3มข7�นอย�างมากิใน 5 ป�ท"3ผั�านมา
0
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
5,000,000
6,000,000
2545 2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552
ASEAN+6 จ"นญ"3ป 9นเกิาหล"ฮ�องกิงและจ"นไทเป middle east
ล*าน US$
ที่��มัา: http://www.imf.org/external/np/sta/ir/8802.pdfhttp://www.imf.org/external/pubs/ft/reo/reorepts.aspxhttp://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2009/02/weodata/weoselagr.aspx
เงนส'ารองระหว�างประเทศของ ASEAN+6 จ"น ญ"3ป 9น เกิาหล" ฮ�องกิง จ"นไทเป และต่ะว�นออกิกิลาง
50 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
50
ป<ญหาเร3มจากิกิารท"3ประเทศเอเช"ยต่ะว�นออกิกิดิ์ค�าเงนให*ต่'3าและสหร�ฐฯ ออมน*อย ท'าให*สหร�ฐฯ ขาดิ์ดิ์ ลบั�ญช"เดิ์นสะพ�ดิ์ม+ลค�ามหาศาล
ที่��มัา: Bureau of Economic Analysis , US Department of Commerce
-378,432
-416,371
-397,158
-458,074
-520,668
-630,488
-747,590
-802,636
-718,094
-668,854
368,319
239,639
219,977
246,408
278,714
347,155
405,654
468,372
494,891
504,510
-1,000,000 -800,000 -600,000 -400,000 -200,000 - 200,000 400,000 600,000 800,000
2543
2544
2545
2546
2547
2548
2549
2550
2551
2552
ด�ล้บั�ญี่ช�เด�น้สู่ะพ�ด จี�น้ ญี่��ปุ่��น้ จี�น้ (ไ ที่ เปุ่) อ�น้เด�ย เกาหล้�ใ ต� ตะว่�น้ออกกล้าง
(75%)
(69%)
(58%)
(55%)
(55%)
(54%)
(55%)
(58%)
(97%)
(54%)
Mil. USD
ดิ์ ลบั�ญช"เดิ์นสะพ�ดิ์ของสหร�ฐฯ
51 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
51
วกิฤต่กิารเงนท'าให*สหร�ฐฯ ลดิ์ดิ์อกิเบั"�ยจนต่'3าส ดิ์และใช*มาต่รกิาร Quantitative Easing (QE) ขณะท"3ประเทศเอเช"ยต่ะว�นออกิแทรกิแซีงค�าเงนและมาต่รกิารชะลอกิารแข&งค�าของเงน
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
มั.ค.
51
มั�.ค.
51
พ.ค.
51
ก.ค.
51
ก.ย.
51
พ.ย.
51
มั.ค.
52
มั�.ค.
52
พ.ค.
52
ก.ค.
52
ก.ย.
52
พ.ย.
52
มั.ค.
53
มั�.ค.
53
พ.ค.
53
ก.ค.
53
ก.ย.
53
อ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยนโยบัาย (Fed
Funds Rate)
%
-
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
2,500,000
มั.ค.
51
มั�.ค.
51
พ.ค.
51
ก.ค.
51
ก.ย.
51
พ.ย.
51
มั.ค.
52
มั�.ค.
52
พ.ค.
52
ก.ค.
52
ก.ย.
52
พ.ย.
52
มั.ค.
53
มั�.ค.
53
พ.ค.
53
ก.ค.
53
ก.ย.
53
ฐานเงนสหร�ฐฯ (US
Monetary Base)
USD, SA
52 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
52
ดิ์อลลาร2สหร�ฐฯ ลดิ์ค�าลงและผั�นผัวนต่��งแต่�เดิ์�อนกิ�นยายนเปDนต่*นมา
50.0
55.0
60.0
65.0
70.0
75.0
80.0
85.0
90.0
มั.ค. 51 มั�.ค. 51 พ.ค. 51 ก.ค. 51 ก.ย. 51 พ.ย. 51 มั.ค. 52 เมั.ย.52
มั�.ย. 52 สู่.ค. 52 ต.ค. 52 ธ.ค. 52 ก.พ. 53 เมั.ย.53
ก.ค. 53 ก.ย. 53 พ.ย. 53
Index
ดิ์�ชน"ดิ์อลลาร2สหร�ฐฯ
73.35
53 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
53
เงนท นไหลเข*าเปDนต่�วเร�งให*เงนบัาทแข&งค�าเร&ว
THB:USD Index Mil.THB
ค�าเงนบัาทและดิ์�ชน"ต่ลาดิ์หล�กิทร�พย2
ม+ลค�าเงนลงท นส ทธของต่�างชาต่ในต่ลาดิ์หล�กิทร�พย2
27.0
28.0
29.0
30.0
31.0
32.0
33.0
34.0
มั.ค. 5
3
มั.ค. 5
3
ก.พ. 5
3
มั�.ค. 53
มั�.ค. 53
เมั.ย.
53
พ.ค. 53
มั�.ย. 53
มั�.ย. 53
ก.ค. 5
3
สู่.ค. 5
3
สู่.ค. 5
3
ก.ย. 5
3
ต.ค. 5
3
ต.ค. 5
3
พ.ย. 53
ธ.ค. 5
3
500
600
700
800
900
1000
1100
อ�ตรุาแล้กเปุ่ล้��ยน้ THB:USD(LHS)
ด�ชน้�ตล้าดหล้�กที่รุ�พย$ (RHS)
-58,745.1
2,974.76,879.0
16,019.5
36,008.5
15,477.5
-6,274.4
-80,000
-60,000
-40,000
-20,000
-
20,000
40,000
60,000
พ.ค. 53 มั�.ย. 53 ก.ค. 53 สู่.ค. 53 ก.ย. 53 ต.ค. 53 พ.ย. 53
54 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
54
เงนท นไหลเข*าเปDนต่�วเร�งให*เงนบัาทแข&งค�าเร&ว (ต่�อ)
Source: http://www.thaibma.or.th/main.html
ม+ลค�ากิารลงท นในต่ลาดิ์ต่ราสารหน"�ของน�กิลงท นต่�างประเทศMil.THB
45,210
72,833
39,530
15,772
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
2549 กิ.ย. 53 ต่.ค. 53 พ.ย. 53
55 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
55
เงนท นไหลเข*าเปDนต่�วเร�งให*เงนบัาทแข&งค�าเร&ว (ต่�อ)
Sources: 1. http://www.kofiabond.or.kr/ENG/CKGL/index.asp?id=m01_0101 2. http://www.thaibma.or.th/main.html
อ�ต่ราผัลต่อบัแทนของพ�นธบั�ต่รร�ฐบัาลไทยและเกิาหล"ใต่*%
สถัาบั�น ประเทศไทย
ประเทศเกิาหล"ใต่*
S&P(10 Jul 10)
BBB+ A
Moody’s(26 Jul 10)
Baa1 A1
Fitch Rating(19 Apr 10)
BBB A+
อ�นดิ์�บัความน�าเช�3อถั�อ
*Remark: The Fitch rating = International money
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
5.5
4/01
/255
3
18/0
1/25
53
1/02
/255
3
15/0
2/25
53
1/03
/255
3
15/0
3/25
53
29/0
3/25
53
12/0
4/25
53
26/0
4/25
53
10/0
5/25
53
24/0
5/25
53
7/06
/255
3
21/0
6/25
53
5/07
/255
3
19/0
7/25
53
2/08
/255
3
16/0
8/25
53
30/0
8/25
53
13/0
9/25
53
27/0
9/25
53
11/1
0/25
53
25/1
0/25
53
8/11
/255
3
22/1
1/25
53
6/12
/255
3
yield of Thailand 5 year government bond
yield of Korea 5 year government bond
4.1
3.3
56 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
56
ค�าเงนประเทศเอเช"ยต่ะว�นออกิส+งข7�นมากิ
อ�ต่ราแลกิเปล"3ยน%, ytd.
หมัายเหต�: อ�ตรุาปุ่:จีจี�บั�น้ = ณ ว่�น้ที่�� 13 ธ�น้ว่าคมั 2553ที่��มัา: Reuters
2.4
10.2
1.6
9.8
2.2
4.3
8.3
7.3
1.7
5.66.3
7.2
1.9
0.4
3.2
6.8
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
จี�น้ ญี่��ปุ่��น้ เกาหล้�ใ ต� ไ ที่ย ฟ้;ล้�ปุ่ปุ่;น้สู่$ อ�น้โ ดน้�เซ� ย มัาเล้เซ� ย สู่�งคโ ปุ่รุ$
เปุ่รุ�ยบัเที่�ยบัก�บั ณ สู่�+น้ปุ่8 2552 เปุ่รุ�ยบัเที่�ยบัก�บั ณ สู่�+น้เด*อน้พ.ค. 53
57 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
57
ผัลของกิระแสโลกิาภว�ต่น2 : กิองท นประเภทต่�างๆ ม"ม+ลค�ามหาศาล
58 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
58
2
3
4
5
6
7
8
9
มั.ค.33
ก.ค.33
มั.ค.34
ก.ค.34
มั.ค.35
ก.ค.35
มั.ค.36
ก.ค.36
มั.ค.37
ก.ค.37
มั.ค.38
Fed ข7�นดิ์อกิเบั"�ย
Fed Funds Rate, อ�ต่รากิารว�างงานจรงและท"3ดิ์ ลยภาพ
%
0
1
2
3
4
5
6
7
มั.ค. 44 สู่.ค. 44 มั�.ค. 45 ต.ค. 45 พ.ค. 46 ธ.ค. 46 ก.ค. 47 ก.พ. 48 ก.ย. 48 เมั.ย. 49
Fed ข7�นดิ์อกิเบั"�ย
%
Fed Funds Rateอ�ตรุาว่�างงาน้จีรุ�ง
อ�ตรุาว่�างงาน้ที่��ด�ล้ยภาพ
เศรษฐกิจถัดิ์ถัอยป� 2535
เศรษฐกิจถัดิ์ถัอยป� 2544
กิารถัดิ์ถัอย 2 คร��งท"3ผั�านมา Fed จะข7�นดิ์อกิเบั"�ยต่�อเม�3ออ�ต่รากิารว�างงานลดิ์ลงต่�อเน�3องนานกิว�า 1 ป�
59 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
59
มาต่รกิารหลายอย�างท'าให*กิารว�างงานลดิ์ลงช*า
มาต่รกิารท"3คาดิ์ว�าท'าให*อ�ต่รากิารว�างงานส+ง
– เพ3มเวลากิารชดิ์เชยกิารว�างงานจากิ 27 ส�ปดิ์าห2เปDน 99 ส�ปดิ์าห2
– มาต่รกิารท"3ม"ผัลลบัต่�อธ รกิจ
• มาต่รกิารกิ'ากิ�บัดิ์+แลสถัาบั�นกิารเงนแนวใหม�
• มาต่รฐานกิารใช*พล�งงานใหม�
• มาต่รฐานสภาพแวดิ์ล*อมใหม�
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
มั.ค. 50 พ.ค. 50 ก.ย. 50 มั.ค. 51 พ.ค. 51 ก.ย. 51 มั.ค. 52 พ.ค. 52 ก.ย. 52 มั.ค. 53 พ.ค. 53 ก.ย. 53
อ�ต่รากิารว�างงานของสหร�ฐฯ %
9.8
จ'านวนแรงงานท"3ว�างงานมากิกิว�า 27 ส�ปดิ์าห2
พ�นคน
0.0
1,000.0
2,000.0
3,000.0
4,000.0
5,000.0
6,000.0
7,000.0
8,000.0
มั.ค. 5
0
มั�.ค. 5
0
พ.ค. 5
0
ก.ค. 5
0
ก.ย. 5
0
พ.ย. 5
0
มั.ค. 5
1
มั�.ค. 5
1
พ.ค. 5
1
ก.ค. 5
1
ก.ย. 5
1
พ.ย. 5
1
มั.ค. 5
2
มั�.ค. 5
2
พ.ค. 5
2
ก.ค. 5
2
ก.ย. 5
2
พ.ย. 5
2
มั.ค. 5
3
มั�.ค. 5
3
พ.ค. 5
3
ก.ค. 5
3
ก.ย. 5
3
พ.ย. 5
3
60 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
-1,000
-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
60
Fed เองกิ&คาดิ์ว�าอ�ต่รากิารว�างงานจะลดิ์ลงช*า
พ�นคน
อ�ต่รากิารว�างงานของสหร�ฐฯ ในป� 2553 และกิารประมาณ
กิารโดิ์ย Fed
กิารจ*างงานนอกิภาคเกิษต่ร (Non-Farm Payrolls)
7.7
8.2
8.68.9
9.1
9.69.6
9.59.7
9.9
9.79.79.7
10.0
10.0
10.1
9.89.7
9.49.4
9.59.6
9.6 9.8
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
มั.ค.52
มั�.ค.52
พ.ค.52
ก.ค.52
ก.ย.52
พ.ย.52
มั.ค.53
มั�.ค.53
พ.ค.53
ก.ค.53
ก.ย.53
พ.ย.53
มั.ค.54
มั�.ค.54
พ.ค.54
ก.ค.54
ก.ย.54
พ.ย.54
8.9
%
61 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
61
อ�ต่ราเงนเฟื้@อต่'3าจากิกิารเพ3มประสทธภาพกิารผัลต่ ต่*นท นแรงงานต่�อหน�วยลดิ์ลงและราคาน'�าม�นส+งไม�มากิ
0.2
2.6
4.13.6
-1.4
1.2
-1.3
-0.1
3.4
8.4
7.06.0
3.9
-1.8
2.3
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2550
Q1
2550
Q2
2550
Q3
2550
Q4
2551
Q1
2551
Q2
2551
Q3
2551
Q4
2552
Q1
2552
Q2
2552
Q3
2552
Q4
2553
Q1
2553
Q2
2553
Q3
ผัลต่ภาพแรงงาน (Labor Productivity)%,q-o-q; annual
rate
3.5
-1.4 -1.0
2.7
6.2
-1.4
5.0
1.2
-6.9
0.6
-3.3-4.2 -4.6
4.9
-0.1
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
2550
Q1
2550
Q2
2550
Q3
2550
Q4
2551
Q1
2551
Q2
2551
Q3
2551
Q4
2552
Q1
2552
Q2
2552
Q3
2552
Q4
2553
Q1
2553
Q2
2553
Q3
ต่*นท นแรงงานต่�อหน�วย%,q-o-q: annual rate
ราคาน'�าม�น (NYMEX)
0
20
40
60
80
100
120
140
160
มั.ค.
50
มั�.ค.
50
พ.ค.
50
ก.ค.
50
ก.ย.
50
พ.ย.
50
มั.ค.
51
มั�.ค.
51
พ.ค.
51
ก.ค.
51
ก.ย.
51
พ.ย.
51
มั.ค.
52
มั�.ค.
52
พ.ค.
52
ก.ค.
52
ก.ย.
52
พ.ย.
52
มั.ค.
53
มั�.ค.
53
พ.ค.
53
ก.ค.
53
ก.ย.
53
พ.ย.
53
USD:barrel
88.3
อ�ต่ราเงนเฟื้@อท�3วไป
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
1.2
%,(y-o-y)
* = comfort zone (1.5 – 2.0%)
62 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
62
อ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ย Fed Funds ย�งอย+�ในระดิ์�บัต่'3าจนถั7งส�นป� 2554 เปDนอย�างน*อย
อ�ต่รากิารว�างงานอย+�ในระดิ์�บัส+งเปDนเวลานานกิารฟื้;� นต่�วของเศรษฐกิจสหร�ฐฯ อ�อนกิ'าล�งลง
อ�ต่ราเงนเฟื้@อต่'3า
ม"แนวโน*มว�า Fed จะเล�3อนกิารปร�บัเพ3ม
Fed Funds Rate จนถั7ง
ปลายป� 2554 เปDนอย�างน*อยและอาจจะเพ3มมาต่รกิารซี��อ
พ�นธบั�ต่รร�ฐบัาลสหร�ฐฯ
เพ3มเต่ม
63 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
63
มาต่รกิาร QE คร��งน"�ต่�างจากิคร��งแรกิและคาดิ์ว�าจะไม�ม"ผัลต่�อเศรษฐกิจสหร�ฐฯ เท�าใดิ์น�กิ
• อ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยระยะยาวต่'3ากิว�า QE คร��งกิ�อน ท'าให*ปร�บัลดิ์ดิ์อกิเบั"�ยระยะยาวลงไดิ์*น*อยกิว�า
• บัรษ�ทขนาดิ์ใหญ�ม"เงนสดิ์มากิถั7งประมาณ 2 ล*านล*านดิ์อลลาร2สหร�ฐฯ จ7งไม�ม"ความจ'าเปDนท"3จะต่*องกิ+*เพ3ม
• ธ รกิจรายย�อยไม�สามารถัเข*าถั7งต่ลาดิ์ต่ราสารหน"�ท'าให*ไม�ไดิ์*ประโยชน2และย�งไม�สามารถักิ+*เงนจากิธนาคารไดิ์*เท�าท"3ควร
64 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
64
Yield Curve ค�อนข*าง Flat เม�3อเท"ยบักิ�บั QE คร��งกิ�อนท'าให*ปร�บัลดิ์ดิ์อกิเบั"�ยระยะยาวลงไดิ์*อย�างจ'ากิ�ดิ์
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
1 เด*อน้ 3 เด*อน้ 6 เด*อน้ 1 ปุ่8 2 ปุ่8 3 ปุ่8 5 ปุ่8 7 ปุ่8 10 ปุ่8 20 ปุ่8 30 ปุ่8
27-ก.พ.-52 02-พ.ย.-53 09-ธ.ค.-53
เส*นอ�ต่ราผัลต่อบัแทนของต่�Hวเงนคล�งสหร�ฐฯ (US Treasury Yield Curve)
%
ที่��มัา: www.thaibma.or.th
27 ก.พ . 52 2 พ.ย. 53
9 ธ.ค. 53
65 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
65
ธนาคารพาณชย2ย�งปล�อยสนเช�3ออย�างจ'ากิ�ดิ์
-
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
มั.ค.
90
มั.ค.
93
มั.ค.
96
มั.ค.
99
มั.ค.
02
มั.ค.
05
มั.ค.
08
มั.ค.
11
มั.ค.
14
มั.ค.
17
มั.ค.
20
มั.ค.
23
มั.ค.
26
มั.ค.
29
มั.ค.
32
มั.ค.
35
มั.ค.
38
มั.ค.
41
มั.ค.
44
มั.ค.
47
มั.ค.
50
มั.ค.
53
พ�น้ล้�าน้ดอล้ล้ารุ$สู่หรุ�ฐฯ
เงนให*สนเช�3อของธนาคารพาณชย2สหร�ฐฯ(US Commercial and Industrial Loans at All Commercial Banks)
รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
III. อ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยนโยบัายม"แนวโน*มส+งข7�น
67 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
67
ป<จจ�ยส'าค�ญท"3ม"ผัลต่�ออ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ย
อ�ต่ราผัลต่อบัแทนของกิารลงท นในภาคกิารผัลต่และดิ์ ลบั�ญช"เดิ์นสะพ�ดิ์
อ�ต่ราผัลต่อบัแทนของกิารลงท นในภาคกิารผัลต่และดิ์ ลบั�ญช"เดิ์นสะพ�ดิ์
ว�ฏจ�กิรเศรษฐกิจ
ว�ฏจ�กิรเศรษฐกิจ
อ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยของเศรษฐกิจหล�กิของโลกิ
อ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยของเศรษฐกิจหล�กิของโลกิ
ว�ฏจ�กิรและพลว�ต่ของเงนเฟื้@อ
ว�ฏจ�กิรและพลว�ต่ของเงนเฟื้@อ
อ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยอ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ย
อ�3นๆ เช�นอ�ต่ราแลกิเปล"3ยนและสภาพ
คล�องในระบับั
อ�3นๆ เช�นอ�ต่ราแลกิเปล"3ยนและสภาพ
คล�องในระบับั
68 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
อ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยนโยบัายสหร�ฐฯ ย โรปและญ"3ป 9นคาดิ์ว�าจะอย+�ในระดิ์�บัต่'3าต่�อไปจนถั7งปลายป� 2554 เปDนอย�างน*อย
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
สู่หรุ�ฐฯ ย�โ รุปุ่ ญี่��ปุ่��น้
อ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยนโยบัายสหร�ฐฯ ย โรปและญ"3ป 9น%
69 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
อ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยต่'3ากิว�าอ�ต่ราเงนเฟื้@อ ท'าให*อ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยแท*จรงต่ดิ์ลบั
2.00
0
0.5
1
1.5
2
2.5
อ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยนโยบัาย%
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
% อ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยท"3แท*จรง
70 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
อ�ต่ราเงนเฟื้@อจะอย+�ในระดิ์�บัค�อนข*างส+งในป� 2554 และ 2555
• สมมต่ฐานโดิ์ยธปท.– ราคาน'�าม�นดิ์บั= 77 ดิ์อลลาร2
สหร�ฐฯต่�อบัาร2เรล ในป� 2553 และ 86.3 ดิ์อลลาร2สหร�ฐฯ ต่�อบัาร2เรลในป� 2554
– ช�องว�างท"3น*อยลงระหว�าง GDP จรงและ GDP เต่&มศ�กิยภาพ (Real GDP - Potential GDP)
– อ�ต่รากิารขยายต่�วของกิารบัรโภคในป� 2554 อย+�ในระดิ์�บัค�อนข*างส+งท"3ประมาณร*อยละ 4.5
ธปท. คาดิ์ว�าอ�ต่ราเงนเฟื้@ออาจจะส+งกิว�ากิรอบัในป� 2554
71 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
เศรษฐกิจไทยคาดิ์ว�าจะขยายต่�วค�อนข*างดิ์"ในป� 2554
255
2
255
3 f255
4 f
กิารขยายต่�วทางเศรษฐกิจ -22 7 .3 –
8 .03.0 – 5.0
- กิารบัรโภคภาคเอกิชน -11. 4 .5 –
55.3.5 – 5.5
- กิารลงท นภาคเอกิชน-12.8
15. 101
70.8.0 – 10.0
- กิารลงท นภาคร�ฐ 27.- ( 2.0) –0 .0
2.0 – 4.0
ส�งออกิ (USD Term)-14.
0
25. 5 2–85.
11.0 – 14.0
น'าเข*า (USD Term)-25.2
37. 104
0.013.5 – 16.5
ดิ์ ลบั�ญช"เดิ์นสะพ�ดิ์ (USD bn)21.9
85. –11.5
5.0 – 8.0
อ�ต่ราเงนเฟื้@อ (%) -09 28.
-383.0 – 5.0
*คาดการุณ$โดย ธน้าคารุแห�งปุ่รุะเที่ศไที่ย (ธปุ่ที่.)
กิารคาดิ์กิารณ2เศรษฐกิจไทยโดิ์ย ธปท.
72 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
ค�าเงนบัาทอ�อนต่�วลงจากิวกิฤต่หน"�สาธารณะของย โรปและกิารค มเข*มของธนาคารกิลางของจ"น ท'าให*เงนบัาทหย ดิ์แข&งค�าและเป?ดิ์โอกิาสให* ธปท. ปร�บัเพ3มอ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยนโยบัาย
25.0
26.0
27.0
28.0
29.0
30.0
31.0
32.0
33.0
34.0
4 มั.ค.53
26 มั.ค.53
17 ก.พ.53
10 มั�.ค.53
31 มั�.ค.53
21เมั.ย.53
12 พ.ค.53
3 มั�.ย.53
24 มั�.ย.53
16 ก.ค.53
6 สู่.ค.53
27 สู่.ค.53
20 ก.ย.53
12 ต.ค.53
2 พ.ย.53
24 พ.ย.53
อ�ต่ราแลกิเปล"3ยน (ไทย : ดิ์อลลาร2สหร�ฐฯ)
THB:USD
30.05
ท"3มา: http://research.stlouisfed.org and Biznews
73 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
มั.ค.47
เมั.ย.47
ก.ค.47
ต.ค.47
มั.ค.48
เมั.ย.48
ก.ค.48
ต.ค.48
มั.ค.49
เมั.ย.49
ก.ค.49
ต.ค.49
CPI R/P 1 ว่�น้
%,y-o-y
อ�ต่ราเงนเฟื้@อท�3วไป และ R/P 1 ว�น ป�
-2547254
9
-5.0
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
มั.ค. 5
2
ก.พ. 5
2
มั�.ค. 5
2
เมั.ย.
52
พ.ค. 5
2
มั�.ย. 5
2
ก.ค. 5
2
สู่.ค. 5
2
ก.ย. 5
2
ต.ค. 5
2
พ.ย. 5
2
ธ.ค. 5
2
มั.ค. 5
3
ก.พ. 5
3
มั�.ค. 5
3
เมั.ย.
53
พ.ค. 5
3
มั�.ย. 5
3
ก.ค. 5
3
สู่.ค. 5
3
ก.ย. 5
3
ต.ค. 5
3
พ.ย. 5
3
ธ.ค. 5
3
CPI R/P 1 ว่�น้
อ�ต่ราเงนเฟื้@อท�3วไป และ R/P 1 ว�น ป�
-255253
%,y-o-y
คาดิ์ว�าอ�ต่ราดิ์อกิเบั"�ยจะเพ3มข7�นถั7งประมาณร*อยละ 3.00-3.50 ต่'3ากิว�ากิารเพ3มข7�นในป� 2547
74 รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
กิารคาดิ์กิารณ2เศรษฐกิจไทยในป� 2553 และ 2554
255
2
255
3 f255
4 f
กิารขยายต่�วทางเศรษฐกิจ -2.2 7.8 4.5
- กิารบัรโภคภาคเอกิชน -1.1 4.4 3.8
- กิารลงท นภาคเอกิชน -12.8 15.0 13.0
- กิารลงท นภาคร�ฐ 2.7 2.4 25.0
ส�งออกิ (USD Term) -14.0 26.7 10.0
น'าเข*า (USD Term) -25.2 37.4 12.75
ดิ์ ลบั�ญช"เดิ์นสะพ�ดิ์ (USD bn) 21.9 11.0 6.5
อ�ต่ราเงนเฟื้@อ (%) -0.9 3.43 .0 -
4.0 *คาดการุณ$โดย สู่0าน้�กว่�จี�ย ธน้าคารุ ซ�ไอเอ=มับั� ไที่ย จี0าก�ด (มัหาชน้)
กิารคาดิ์กิารณ2เศรษฐกิจไทยโดิ์ยส'าน�กิวจ�ย ธนาคาร ซี"ไอเอ&มบั" ไทย
รุ�ดหน้�า... สู่�อน้าคต
Q&A