班級：碩研財金二甲姓名：林靜宜

學號： M9780103

2010 年 1 月 8 日 臺指選擇權

買權

履約價 結算價8400 53

8500 30

8600 16

8700 9.2

賣權

履約價 結算價

8100 43.5

8200 72

8300 114

賣權多頭價差當期待指數上漲，卻沒有相當把握，則買進一口低價

的 put ，賣出一口高價的 put 。

賣 put 8300 (114)買 put 8100 (43.5)

最大獲利： (+70.5)最大虧損： (-129.5)損益兩平： 8370.5

83008300

81008100

(+70.5)(+70.5)

(-129.5)(-129.5)

8370.58370.5

買權空頭價差若擔心指數會下跌，則可作買權空頭價差，為賣出一口低履約價的 call ，同時買進一口高履約價的 call 。

賣 call 8500 (30)買 call 8700 (9.2)

最大獲利： (+20.8)最大虧損： (-179.2)損益兩平： 8520.8

85008500

87008700

(+20.8)(+20.8)

(-179.2)(-179.2)

8520.88520.8

正向禿鷹型價差若預期指數來回整理，則可結合上述兩組價差作出正向禿鷹價差組合。

8208.78208.7

83008300 85008500

8591.38591.3

81008100 87008700

(+91.3)(+91.3)

(-108.7)(-108.7) (-108.7)(-108.7)

獲 利

避險策略大盤如果上漲，買一個買權可以彌補禿鷹在大漲的情況下虧損，如果大盤持續往上漲，則買權就可以持續獲利。

買 call 8400 (53)

最大虧損： (-53)指數超過 8453 獲利無限

84008400

84538453

(-53)(-53)0

結 合

81008100

(-161.7)(-161.7)

83008300 84008400

(+38.3)(+38.3)

85008500 87008700

(+138.3)(+138.3)

8261.78261.7

成本結算價差 100 點，保證金 $5,000

故 價差 400 點，保證金 $20,000

買買權： 53 點 x $50 = $2,650

則成本為： $20,000 + $2,650 = $22,650