На борсата всичко може да се случи. в CITY само ...На борсата всичко може да се случи. в CITY само печелиш

На борсата всичко може да се случи. в CITY само печелиш.

Знаете ли, че през последните 6 месеца хората, които търгуват през онлайн платформи, са се увеличили с около 60 %? Въпреки че за тези месеци Българската борса преживява небивали до преди спадове, интересът към нея тепърва ще се увеличава и секторът ще се развива и расте. Затова в “Дневник” продължаваме с проекта CITY. Вярваме, че чрез него ви даваме добър инструмент да учите, да изпробвате умения и в крайна сметка да печелите от капиталовия пазар. Днес, 31 март стартира поредната серия CITY5. Използвайте я и играйте до 20 май на city.dnevnik.bg Променихме съвсем малко правилата, така че играта да е лесна. Направихме и нов сайт, за да ви е по-удобно. Тази книжка ще ви помага да се ориентирате в играта. Попитахме и анализаторите за съвет как да инвестирате. Подбрахме и 5 книги, които трябва да прочетете, ако искате да станете наистина добри. Авторите на книгите са сред най-известните личности, не само на капиталовия пазар, а и в икономиката. Всеки от тях има собствен подход към обяснението на нещата, които се случват на пазара. Не забравяйте да четете и новините - всеки ден във вестник “Дневник” и на сайта pazari.dnevnik.bg, който може да следите и през мобилния си телефон. Това е от нас, от вас стратегиите и оспорваното състезание. Успех в CITY5! С най-добрите ще се видим на финала.

ЕкИПъТ НА CITY

СМУК страница �

�

какво е CITY / CITY.dnevnIk.bg

CITY5 е най-новата серия на финансовата игра на “Дневник”. Платформата, която стои зад сайтa, симулира борсова търговия. Всички цени и компании в играта се вземат от Българската фондова борса, като информацията се забавя с 5 минути. Всички действия на играчите в CITY са виртуални и не влияят на реалния пазар.

какви са НаГрадите

В края на играта притежателят на портфейла с най-висока обща стойност печели голямАТА НАгрАДА оТ 10 000 лЕВА. Следващите четирима участници в класирането получават по 1000 лева.

коГа е CITYИграта стартира на 31 март и приключва на 20 май. крайното класиране се изчислява и публикува на 21 май в 8.00 часа сутринта. как се иГрае

След регистрация автоматично получавате виртуален портфейл с 50000 лева кеш. С тази сума може да търгувате с акциите от списъка с компании в играта.

как да участвам

За да играете в CITY, трябва да се регистрирате на city.dnevnik.bgПри успешна регистрация ще получите потвърждаващо писмо. С един e-mail адрес може да се регистрира само един потребител.

кАлЕНДАр/ 03 стр.БрокЕрИ СъВЕТВАТ кАкВо ДА кУшИш В CITY5/ 06-10 стр.5 НАй-ПЕчЕлИВшИ комПАНИИ оТ крАя НА CITY4/ 11 стрПоСлЕДНИТЕ 5 гоДИНИ НА БорСАТА/ 12-13 стр.СПИСък С коПАНИИТЕ В CITY/ 14-17 стр.5 УСПЕшНИ БорСоВИ ИСТорИИ/ 18-37 стр.5 кНИгИ ЗА чЕТЕНЕ/ 38-43 стр.5 НЕкА, БЕЗ коИТо НЕ можЕ ДА СИ УСПЕшЕН НА БорСАТА/ 44-45 стр.5 НЕщА, коИТо ВСЕ ощЕ НямА В БългАрИя/ 46-47 стр.


�


�

коГа са борсовите сесииБорсовите сесии са всеки работен ден от 9.30 до 14.00. Заявки се изпълняват само по време на борсовата търговия и ако има условия за изпълнение на заявката.

Заявки може да подавате по всяко време на денонощието, както и събота и неделя. Всички заявки, които не се изпълнят до 5 дни, автоматично се изтриват.

продажба На акЦии За да продавате акции първо трябва да ги притежавате. При продажба на акции може да посочвате брой и цена, на която искате да сключите сделка.

коГа Ще се иЗпЪлНи ЗаЯвката ви За продажба На акЦии

При потвърдена поръчка за продажба, заявката ви става със статут “чакаща” и ще се изпълни, когато на БФБ се сключи сделка

за по-висока или равна цена и обема на сделката от БФБ е равен или повече от 1000 лева.

сЪвет За да се ориентирате лесно кога се изпълняват заявките ви

в играта, трябва да следите реалната търговия на БФБ. Това може да правите на сайта pazari.dnevnik.bg или през мобилния си телефон, ако мобилния ви телефон може да разглежда интернет страници. Адресът за мобилни телефони е dnevnik.bg, а секцията – пазари. до 10% в едНа компаНиЯ

В една компания може да инвестирате до 10% от общата стойност на портфейла ви. В началото на играта общата

стойност на портфейла ви е 50 000 лева и следователно в една компания може да инвестирате до 5000 лева. Ако в течение на играта постигате доходност, инвестицията ви в една компания може да бъде по-голяма, защото и общата стойност на портфейла ви е по-голяма. общата стойност на портфейла ви е сумата от свободните парични средства (кеш) и стойността (към момента) на акциите, които притежавате.

покупка На акЦиикогато купувате акции на една компания, може да зададете брой и цена, на която желаете да ги закупите.

коГа Ще се иЗпЪлНи ЗаЯвката ви За покупка На акЦии

когато потвърдите поръчката за купуване, тя става със статут “чакаща” и ще се изпълни, когато на БФБ се осъществи сделка

за по-ниска или равна цена и обемът на сделката от БФБ е равен на или е повече от 1000 лева.


�


�

борислав НиковчлЕН НА СъВЕТА НА ДИрЕкТорИТЕ, “СТАТУС кАПИТАл”

Ситуацията на капиталовия пазар, не само в България, е доста неприятна за инвестиралите в акции. кризата, която тръгна от САщ миналата година, в началото на 2008 удари пазарите по целия свят. Паниката и страхът бяха и всеоще са водещите емоции сред инвеститорите. А кешът е “господар” сред финансовите активи. както винаги обаче емоциите водят до преекспониране на реалното състояние на нещата в зависимост от текущите настроения. И това става както в положителна посока, така и в отрицателна. Или казано с другидуми, както положението не е било толкова розово преди месеци, така и сега едва ли е толкова черно. Но пък това преекспониране на настроенията отваря врати за добри спекулативни печалби за инвеститорите, които взимат правилни и своевременни решения. Федералният резерв предприема всички възможни

мерки, за да подпомогне най-голямата икономика в света и да стабилизира пазарите, но до момента това не дава особен резултат. Вероятно излизането от настоящата криза няма да е бързо и лесно. И като настъпи, първо ще се случи на развитите пазари като щатския, западноевропейските и донякъде японския. Едно по-продължително положително движение на пазарите там може да е сигнал за стабилизиране на обстановката и за обръщане на тренда. В този смисъл може би най-доброто в момента е да се стои без позиции в акции и да се чакат по-добри времена. Mоже да се появят възможности за спекулативни печалби, но рискът е голям. В случая печеливши ще са спекулации с правилно премерен риск, тъй като цялостната обстановка определено е срещу такива действия. разбира се, това е игра и би следвало да се поемат известни рискове.


�


�

коНстаНтиН абрашевПорТФолИо мЕНИДжър, “БЕНчмАрк АСЕТ мЕНИДжмъНТ””

Най-важният елемент при борсовите инвестиции през тази година ще правилното насочване на средствата. За разлика от предходни години, когато пазарът се представяше, добре, като цяло то през тази не всички акции ще са търсени от купувачите. Важно е участниците в борсовата търговия да подхождат към инвестициите си от общото към частното т.е. първо да се концентри-рат върху сектори от икономиката, които имат потенциал за растеж и след това да изберат най-добрите компании едставители на сектора. През 2008 очаквам българските индустриални предприятия да срещнат сериозни трудност пора-ди влошаване на средата в страната и чужбина, което да се отрази в годишните им отчети. Въпре-ки значителния спад на цената на акциите на тези компании, инвеститорите трябва да бъдат особено внимателни, най-вече за перспективите пред избраните дружества. Не изключвам сътресения и на пазара на имоти, което да се отрази на някои от АДСИЦ. Интересна възможност са компании, които биха могли да бъдат купени от международ-ни стратегически инвеститори, пример са банките и някои предприятия от леката промишленост. Зад подобни спекулативни експозиции се крият опре-делени рискове, но пък могат да донесат отлични резултати за портфейла при добра оптимизация.

блаГовест крачевБрокЕр, “кАрол”

Играта ще бъде голямо предизвикателство за участниците, ако пазарът запази сегашната тен-денция. липсата на къси продажби и използване-то на 100-те най-ликвидни компании допълнител-но ще затруднят играчите, тъй като обикновено те са най-силно корелирани с пазара. Възможна стратегия при подобна ситуация би била залага-нето на голяма част от вируалната сума в една компания за кратък срок. Целта е да се постигне минимална процентна доходност при инвести-рана сравнително голяма сума, като общият резултат от операцията ще бъде и сравнително голям в абсолютно изражение. рискът в случая е и да се реализира по-голяма загуба, който би след-вало да се контролира чрез срока на държане на експозицията. При възходящ пазар стратегията е ясна. резултатът може да се максимизира, ако разполагаемата сума не се разпределя измежду много експозиции. рискът е по-голям, но доход-ността може да е по-висока, ако се подберат силни компании с по-добра доходност от пазара (индексът SOFIX например). Подобна стратегия е подходяща и с оглед на краткия срок на играта.


�


�

раЗвиГор ХристовИНВЕСТИЦИоНЕН коНСУлТАНТ, “кД СЕкюрИТИС”

Трите месеца през, които ще се проведе играта, се смятат за сравнително кратък инвестиционен хоризонт и при тази ситуация не би могло да се разчита на успех само на инвестиране в фундаментално подценени компании. Високата волатилност на пазара последните няколко месеца предразполага за по-бързи излизания и влизания по позициите. разбира се, от стоте дружества е добре да се подберат най-ликвидните, за да не се попадне в неудобната ситуция спекулацията ви да се превърне в дългосрочна инвестиция, значително по-дълга от продължителността на играта. Предвид кратката история на фондовата ни борса е доста трудно да може да се изгради пълен технически анализ. Именно затова може да се разчита и на акции с добър фундамент, които при евентуално въстановяване на пазара ще са първите печеливши. Друго условие при избора е мажортарният собственик на компанията и основните институционални инвеститори, които при по-ниски цени на акцията биха изявили желание да купуват.

Цветослав ЦачевръкоВоДИТЕл оТДЕл “АНАлИЗИ”, “ЕлАНА ТрЕйДИНг”

Предишната игра премина по време на доста динамичен пазар. В момента ситуацията на борсата е коренно различна - слаби колебания на дневна или на седмична база, а движението на цените често е надолу. При тези перспективи най-добре е да се поставят оферти за покупки и да не се бърза с инвестиране на средствата още при откриването на портфейла. Стратегии, които разчитат на дългосрочен портфейл с по-добро представяне от пазара, едва ли ще имат успех, ако борсата не регистрира съществен ръст. Затова краткосрочните покупки на цени, близки до текущите спредове, може да се окажат по-сериозен източник на доход. Цените в момента реагират на всеки натиск и появата на големи купувачи или продавачи, а не толкова на фундамента или настроенията на инвеститорите. При възходящ пазар може да очакваме поскъпване на почти всички компании, като за кратък период по-добре ще се представят нисколиквидните акции и няма да е от такова значение какви са коефициентите им на оценка или темповете на растеж на продажби и печалби.

Последните няколко месеца поставиха на изпитание всички участници на фондовия пазар в България - компании, инвеститори и посредници. Но въпреки значителната корекция започнала още през октомври, на която още играчите в Сити 4 бяха свидетели, все пак има и дружества, които донесоха печалби на доверители им се.лидерската позиция на “Елром ЗЕм”, въпреки всеобщия спад, може да се отдаде на стабилния фундамент на компанията. На фона на енергийната модернизация в страната, дружеството се явява единственият производител на хидрогенратори за ВЕЦ и нестандартни елетрически машини. компанията участва в големи проекти като например ВЕЦ “Цанков камък”. Допълнитело за гърба си дружеството има стабилния акционер “Индустриален холдинг България”.Присъствието на фондове за имоти в топ петицата е обяснимо със буфера, за който тези дружества са смятани по време на корекция. обемът и качеството на активите на някои от тях и перспективите

пред пазара на имоти допълнително дават сигурност на инвеститорите.Включването на нови за борсата компании се дължи най-вече на силния интерес при първичното им публично предлагане. И двете компании са развиват дейност в силно перспективни сектори на икономиката - “Енемона” инженеринг и енергийна ефективност, а “Билборд” в рекламата и печата.* от включените в сити 5, за периода 17 декември 2007г. - 4 март 2008 г.

КОД Компания Сектор Изменние

ZEM Елпром ЗЕМ Машино-строене

+ 13.58%

BMREIT Бенчмарк фонд имоти АДСИЦ

Имоти + 11.63%

ENM** Енемона Инженеринг + 10.07%

BOARD** Билборд Печат + 8.18%

ELARG Елана фонд за земеделска земя

Имоти + 8.10%

**Началото на търговията с акциите на компанията е след 17 декември 2007 г.Източник: БФБ, на база средна цена за деня

5-те На Най-печеливши компаНии На бФб*

СМУК страница �0

�0

СМУК страница ��

��


��


��

1 ADVEQ Адванс Екуити Холдинг АД-София Дялово инвестиране 41696887

2 AFH Фаворит Холд АД-София Холдинг 36673722

3 AGR Агрия Груп Холдинг АД-Варна Търговия 55556000

4 AGROF Агро Финанс АДСИЦ-София Имоти 21624858

5 AKTIV Актив Пропъртис АДСИЦ-Пловдив Имоти 42415413

6 ALB Албена АД-к.к. Албена Туризъм 507561906

7 ALBHL Албена Инвест Холдинг АД-к.к. Албена Холдинг 111320000

8 ALOFMI Фонд за земеделска земя Мел инвест АДСИЦ-СофияИмоти 9838010

9 ALUM Алкомет АД-Шумен Тежка промишленост 302686889

10 AROMA Арома АД-София Козметика 101368005

11 ATERA Адванс Терафонд АДСИЦ-София Имоти 89433798

12 BACB ТБ Българо-Американска Кредитна Банка АД-София Банки 1005685594

13 BHC Българска Холдингова Компания АД-София Холдинг 43123910

14 BIANOR Бианор АД-София ИТ 8190443

15 BIOV Биовет АД-Пещера Фармация 115317426

16 BLABT Благоевград-БТ АД-Благоевград Тютюнопреработка 243209314

17 BMREIT БенчМарк фонд имоти АДСИЦ-София Имоти 49128883

18 BOARD Билборд АД – София Печат 6907500

19 BREF Фонд за недвижими имоти България АДСИЦ-София Имоти 126340500

20 BRIB ТБ Стопанска и Инвестиционна Банка АД-София Банки 780870272

21 BRP Параходство Българско речно плаване АД-Русе Транспорт 280899148

22 BSTR ЗПАД Булстрад-София Застраховане 544981920

23 BTC Българска телекомуникационна компания АД-София Телекомуникации 3161974998

24 BTH Булгартабак-холдинг АД-София Холдинг 228383882

25 CCB ТБ Централна кооперативна банка АД-София Банки 772719473

26 CENHL Стара планина Холд АД-София Холдинг 160020000

#

Бор-сов код

Компания СекторПазарна капитализация, към 31 .12.2007 г

27 CHIM Химимпорт АД-София Холдинг 2326499752

28 CHUG Чугунолеене АД-Ихтиман Тежка промишленост 20902745

29 CORP ТБ Корпоративна търговска банка АД-София Банки 576180000

30 DEKOT Декотекс АД-Сливен Текстил 45124830

31 DEVIN Девин АД-Девин Лека промишленост 121839794

32 DOVUHL Доверие Обединен Холдинг АД-София Холдинг 187648331

33 DRUPL Дружба стъкларски заводи АД-София Лека промишленост 936204202

34 ELARG Елана Фонд за Земеделска Земя АДСИЦ-София Имоти 131374947

35 ELHIM Елхим Искра АД-Пазарджик Тежка промишленост 86121846

36 ELTOS Спарки Елтос АД-Ловеч Електротехника 229880000

37 EMKA ЕМКА АД-Севлиево Елетротехника 81345598

38 ENM Енемона АД - Козлодуй Инженеринг 225903048

39 ERGC И Ар Джи Капитал - 1 АДСИЦ-София Имоти 11700000

40 ERH Енергоремонт Холдинг АД-София Машиностроене 211427555

41 ETR Етропал АД-Етрополе Лека промишленост 41800000

42 EUBG Еврохолд България АД-София Холдинг 426233878

43 EURINS ЗД Евро инс АД-София Застраховане 166999866

44 FEEI Фонд за енергетика и енергийни икономии АДСИЦ-София Вземания, ЕСКО договори 5200000

45 FIB ТБ Първа Инвестиционна Банка АД-София Банки 1266100000

46 FPP ФеърПлей Пропъртис АДСИЦ-София Имоти 113568000

47 FZLES Фазерлес АД-Силистра Лека промишленост 159670600

48 GAGBT Пловдив-Юрий Гагарин БТ АД-Пловдив Тютюнопреработка 117055206

49 GAMA Гамакабел АД-Смолян Машиностроене 39408000

50 GAZ Проучване и добив на нефт и газ АД-София Добивна промишленост166057082

51 GBAAMG ЦБА асет мениджмънт АД – Велико Търново Търговия 61408000

52 HDPAT Холдинг Пътища АД-София Инфраструктура 624277152

#




��


��

77 ORGH Оргахим АД-Русе Химия 323853085

78 OTZK Оловно цинков комплекс АД-Кърджали Тежка промишленост 767130165

79 PET Петрол АД-София Търговия 576837951

80 PETHL Синергон Холдинг АД-София Холдинг 268222784

81 POLIM Полимери АД-Девня Химия 59581300

82 SBS Специализирани Бизнес Системи АД-София ИТ 13700000

83 SEVTO Българска роза-Севтополис АД-Казанлък Козметика 18399772

84 SFARM Софарма АД-София Фармация 1184040000

85 SFTRD Софарма трейдинг АД-София Търговия 142200000

86 SING Сингулар АДСИЦ-София Имоти 650000000

87 SKELN Св. Св. Константин и Елена Холдинг АД-Варна Холдинг 89518584

88 SOFBT София-БТ АД-София Тютюнопреработка 103433950

89 SPARKY Спарки АД – Русе Електротехника 142500000

90 SVIL Свилоза АД-Свищов Лека промишленост 204819389

91 TBIRE Прайм Пропърти БГ АДСИЦ-София Имоти 57844681

92 TCH ТК-ХОЛД АД-София Холдинг 31126055

93 TODOROF Тодоров АД-София Винопроивзодство 6494000

94 TOPL Топливо АД-София Търговия 157738060

95 TORGO Торготерм АД-Кюстендил Мебели 18750000

96 TRACE Трейс груп холд АД-Стара Загора Инфраструктура 616990000

97 ZAHZA Захарни заводи АД-Горна Оряховица Лека промишленост 126852977

98 ZEM Елпром-ЗЕМ АД-София Машиностроене 32015412

99 ZHBG Зърнени Храни България АД-София Производство 770243056

100 ZLP Златни пясъци АД-Варна Туризъм 102988131

#



53 HES Хидравлични елементи и системи АД-Ямбол Машиностроене 78506040

54 HIKA Индустриален Капитал Холдинг АД-София Имоти 77837560

55 HVAR Холдинг Варна A АД-Варна Холдинг 44510000

56 HYDRO Хидроизомат АД-София Инфраструктура 16966533

57 IBG Инвестор.БГ АД-София Интернет 19131387

58 ICPD Интеркапитал Пропърти Дивелопмънт АДСИЦ-София Имоти 49683358

59 IHLBL Индустриален Холдинг България АД-София Холдинг 297720814

60 KAO Каолин АД-Сеново Добивна промишленост434750000

61 KAU Каучук АД-София Тежка промишленост 56525460

62 KREM Кремиковци АД-София Тежка промишленост 383498357

63 KTEX Катекс АД-Казанлък Текстил 44083248

64 LAND Булленд инвестмънтс АДСИЦ-София Имоти 7110533

65 LAVEN Лавена АД-Шумен Козметика 9338000

66 LESPL Лесопласт АД-Троян Лека промишленост 92066374

67 LOMSKO Ломско пиво АД-Лом Проиводство на бира 16200000

68 MCH М+С хидравлик АД-Казанлък Машиностроене 180044472

69 MDIKA Медика АД-София Фармация 57055910

70 MEDIAS Медийни системи АД - Стара Загора Електроника 11864902

71 METIZ Метизи АД-Роман Машиностроене 25957110

72 MOMKR Момина крепост АД-Велико Търново Фармация 19448616

73 MONBAT Монбат АД-София Тежка промишленост 595920000

74 MOSTS Мостстрой АД-София Инфраструктура 292872439

75 NEOH Неохим АД-Димитровград Лека промишленост 204252848

76 ODES Кораборем. завод Одесос АД-Варна Машиностроене 181823821

#




��


��

Историята на съвременната фондова борса у нас започва някъде по времето, когато красимир Атанасов завършва икономика в Будапеща. Началото на работата му на капиталовия пазар е през 2001 г., няколко месеца след като изборите са спечелени от НДСВ, първата политическа сила, която обещава да помогне за развитието на пазара. Тогава инвестициите са пълна екзотика, брокерите имат далеч по-скромни офиси от банковите чиновници, заплатите им стигат предимно за да се издържат, а на БФБ компаниите се качват единствено насила.

Заедно с борсата пораства и Атанасов. Сега, освен че е портфолио мениджър в “Елана”, той е и човек, който всички на капиталовия пазар слушат, дори да не са съгласни с него.

пЪрвите ГодиНи

Първата му работа е в “Първа финансово-брокерска къща”, след като идва в София. Защо в София?

“Защото тук се случват нещата. Подобна работа в друг град на България е безпредметна”. Иначе краси (както го знаят всички около капиталовия пазар) си е морски - освен че е от Бургас, е завършил висшето си образование във Варна.

Но да се върнем на началото. През 2001 г. банките са доста по-развитата част от финансовия пазар, което означава по-добри заплати, повече възможности. краси обаче не отива да работи в банка, а изборът му се колебае между работа

на фондовия пазар и в реалния бизнес. В реалния бизнес обаче истински финансови мениджъри у нас все още почти няма. “В общите случаи те са бившите главни счетоводители, което е мащабна грешка, тъй като това трябва да са хора, които

красимир атаНасов:логИкАТА Е ТАЗИ, кояТо НоСИ крАйНИя рЕЗУлТАТ

© к

раси

мир

юск

есел

иев


��


��

разбират от коренно различни неща. ”, казва той. Скоба към биографията му - дипломата му за висше образование е по специалност “Счетоводство и контрол”, след това в Будапеща учи повече микро и макроикономика, за капиталовите пазари се определя по-скоро като самоук.

Първите месеци, последвали доста продължителното за днешно време търсене на работа като брокер, са типични за всеки наскоро завършил студент. “отначало основните ми грижи бяха как да си платя наема, билета за транспорт и какво да ям”, обяснява краси. След това идват първите му инвестиции, първите печалби и загуби. “Тогава чужденците продаваха акциите на смешни цени, ако можеш да си представиш, “Софарма” се търгуваше при P/E 2, което сега сигурно звучи смешно.”

раЗвитие

краси си припомня, че по онова време и “борсата ни на нищо не приличаше”. Но пък правителството идва с много обещания за нея. Някои от тях не се изпълняват, някои обаче проработват. може би най-знаковият момент е пускането на миноритарен пакет от БТк на борсата, за което главна “вина” има Николай Василев. Дните преди продажбата на акциите със сигурност

няма да се забравят. Тогава краси работи вече в “Елана” и телекомът му струва два месеца без почивка и работа в офиса след полунощ.

краси подхваща една своя любима напоследък тема. В първите години и грешките в инвестициите са по-малко - купуваш, а почти всички акции се вдигат. Сега пазарът е коренно различен.

освен движенията на пазара изнервящи понякога са и клиентите - за тях също трябва да си имаш защитна стена, особено ако става въпрос за хора, които не познават пазара. Под непознаване на пазара, с риск да се обидят много инвеститори - 99% от хората говорят за инвестиции, но всъщност си нямат понятие какво значи това, в тяхната концепция за инвестиции рискът изцяло отсъства, обяснява той.

WorksTYle

казва за работата си, че е “работа-мечта”, за която не е очаквал, че толкова ще му хареса и не мисли да напуска капиталовия пазар. Хубавото в нея е, че пазарът е всекидневно себедоказване на интелекта.краси се определя като фундаментален тип, защото, когато работиш с повече пари, няма как да си друг, не можеш да

си спекулативен - няма как да излезеш с 5 млн. и да си спокоен за тях в спекулативна позиция.Инвестира не само в акции, а и в образованието си и в сертификата за CFA, който взема в края на 2005 г.

приНЦипите

“човек, който не е губил, не знае как да инвестира.”

“Не може всяка инвестиция да е положителна, няма какво да правиш - излизай, търси други. ”. Например тютюневите дружества, в които инвестира преди време - всички очакват приватизацията им, която да повиши цените на акциите, но очакванията им не се оправдават и така акциите са продадени. обяснението: “Не съм женен за тази акция. ”. Ако все пак държиш нещо на загуба - тя или трябва да е временна и очакваш нещо да се случи, а ако не се случи - трябва просто да си ходиш. Пагубно е да свикваш с едни нива - акцията е била 20 лв., сега е 10 лв., но хората още си мислят, че струва 20 лв. както го беше казал кейнс, пазарът може да остане много по-дълго време нерационален, отколкото ти да останеш платежоспособен. Емоцията е измамно нещо, но и 90% от пазара е емоция, а ако

ги изпуснеш - стават и 100%. “Номерът е да овладееш емоциите. Трябва логиката да преобладава при визмането на решения - все пак в края на деня логиката е тази, която ти носи крайния резултат и от нея зависи дали си на печалба. ”.

как се иЗбират акЦиите ?

За анализ на една компания обаче трябва да познаваш изоснови нейния бизнес, затова и едни от най-добрите професионалисти преди това са работили в сферата, която анализират. Ако сега започва да инвестира лично за себе си, вероятно ще избере да държи голяма част от средствата си кеш, за да се огледа, а и предстоят интересни времена. За неинвестираните средства казва: “много хора гледат негативно на кеша, което не е правилно поведение, защото иначе печалбите са виртуални, не реални и лесно могат да бъдат изтрити. ”. В СИТИ обаче спокойно може да се пробва малко спекула, смята краси. За него може би най-успешната игра в близките няколко месеца ще е т.нар. търговия в рейндж. много често борсата ще стига до някакви ниски стойности, след това ще се отблъсква от тях, ще стига до по-високи, така че печелившата стратегия е поне през по-голяма част от тази година да се хващат такива движения, продължава той.


�0


��

както един хирург, когато стане шеф на болница, не спира да оперира, така и аз продължавам да сключвам сделки, въпреки че отскоро поех и административни функции в банката, казва Емил Аспарухов. За незнаещите - това е директорът “Финансови пазари” в ING Bank - България. На практика това означава, че той ръководи дейностите, свързани с четирите основни вида финансови пазари - валутен, паричен, капиталов пазар на дългови инструменти и пазара на акции. И за да стане картинката още по-пълна - към това се числи и управлението на ликвидността на банката, включително лихвената политика по отношение на кредитите и депозитите.

По-важното обаче е, че за него търговията с финансови инструменти е просто в кръвта му. Това го знае всеки, който го познава или е работил с него. А тези хора в България никак не са малко, тъй като Емил спокойно може да бъде наречен един от най-опитните на съвременния финансов пазар в България. В ING работи от 10 години, а преди това е бил и в Булбанк и Банка за земеделски кредит.

Професионалната му кариера спокойно дава основание да го наречем универсален търговец на финансови инструменти, тъй като в годините досега

е търгувал с почти всичко. Първо бяха валутите, след това държавните облигации, а сега са акциите, казва Емил.

емил аспаруХов:УНИВЕрСАлНИяТ ТъргоВЕЦ

Началото

През 1991 г., една година след като завършва Университета за национално и световно стопанство, започва да работи в отдел “Валутна наличност” на Булбанк. Това е термин от едни други времена и вече не се използва, но тогава единствената интрига бяха валутите в България, казва Аспарухов и допълва, че Булбанк е било единственото място, където е можело да се научи нещо за тях.

Деляхме се на левови и валутни дилъри. Първите бяха тези, които търгуваха с левове, а останалите търгувахме с валути. Дето се казва, левовете си бяха левове, а другите пари нещо различно - валути, казва Емил.

казва, че е решил да се насочи към тази професия, когато е гледал “Уолстрийт”, колкото и клиширано да звучи. Факт е обаче, че за много хора този филм е повлиял върху решението им за професионалната кариера. от далечината на времето и опита си обаче Емил признава, че не смята филма за много професионално направен и реален, но навремето му се е сторил много добър. За него истинския филм, който отразява реалността за финансовите пазари, е “Аферата Беърингс”, правен по истински

© к

раси

мир

юск

есел

иев


��


��

работата на Емил не е за хора, търсещи спокойствие. Докато водихме разговора, на световните пазари се случиха няколко драматични събития - еврото проби за първи път нивото от 1.57 долара, а американската банка “Беър Стърнс” обяви, че има ликвидни проблеми заради финансовата криза, в резултат на което на Уолстрийт акциите й се сринаха с почти 50% за минути.

Директор “Финансови пазари” в ING Bank - България

образование: УНСС

опит: Булбанк, Банка за земеделски кредит, ING Bank - България

случай - млад и симпатичен служител на авторитетната британска банка “Беърингс” чрез сложните си, но недотам успешни операции удря по имиджа и стабилноста й. Подобно на историята с жером кервиел и “Сосиете женерал”, само че онзи от “Беърингс” успя да я фалира.

валутите

След като започва работа в Булбанк, Аспарухов навлиза в дебрите на капиталовите пазари и бързо трупа опит. След няколко години започва работа в дилинга на Банка за земеделски кредит (БЗк), където според него научава наистина много за занаята, тъй като БЗк тогава е един от най-активните участници на междубанковия паричен и валутен пазар. Впоследствие обаче вълната от фалити не подминава и нея и тя също е обявена в несъстоятелност. малко след това идва и валутният борд, който според Емил е бил най-лошата новина за валутните дилъри, тъй като “уби интригата”.

дЦк

Някъде по това време идва и предложението от ING и невероятната възможност, както я определя той, да започне работа в дилинга на клона на холандската банка в България. Тогава

идва и времето на държавните ценни книжа, върху които се пренася фокусът на дилинг отделите. отделно от това в началото на 2000 г. значително се раздвижиха и книжата по външния дълг на България, бяха направени дълговите суапи от правителството на НДСВ и това даде възможност за активизиране на пазара, което пък се оказа добре за дилърите, казва Аспарухов. И тази мода обаче постепенно отшумява, през последните години пазарът на ДЦк постепенно става рутинен и не много атрактивен за печалби.

и За десерт - акЦиите

Емил определя пазара на акции като най-сложен, но и най-логичен и предвидим, докато за най-непредвидим посочва валутния. В момента спадът на нашия пазар отдава основно на разразилата се глобална финансова криза в света, която се пренесе на почти всички фондови пазари. Борсата като цяло е предвидима, но това не онзачава, че е такава и на микрониво, например за една отделна акция, предупреждава Емил кандидат-инвеститорите. Затова и всички големи финансови компании си имат анализаторски отдели, които подават информацията на трейдърите. Аспарухов знае, че за отделния инвеститор е много трудно да следи дори и една акция, тъй

като винаги ще има нещо, което да бъде пропуснато около нея.

Според него лошото на борсовия пазар в България е, че все още позволява да се печели само когато той се покачва, тъй като няма възможност за къси продажби. Така според него при една игра като CITY при повишаващ се пазар ще е напред този, който избере най-поскъпващите акции, а при падащ - тези, които са най-малко волатилни и независими от общия тренд. Според него истинският професионалист е този, който успява да печели и при двете посоки на пазара - и при поскъпване, и при понижение в цените на акциите.


��


��

често наричан мъдреца или оракула от омаха, Уорън Бъфет е считан за може би най-успешния инвеститор за всички времена. Следвайки принципите на своя учител Бенджамин греъм, той успява да увеличи личното си богатство до милиарди долари основно с инвестиции в акции и облигации и покупки на компании през основния си холдинг “Бъркшир Хатауей” (Berkshire Hathaway).

който навремето се е доверил на способностите на Бъфет, днес е милионер. През 70-те години на миналия век вложените 10 хил. долара в акции на “Беркшир”, днес са се увеличили до над 50 млн. долара.

Уорън Бъфет е може би и най-известният ивнеститор за непрофесионалистите и широката публика най-малкото поради факта, че дълги години е сред най-богатите хора на планетата. В последната класация за първи път той успя да измести от първото място Бил гейтс и застана на върха със своите 62 млрд. долара, показват данните на списание Форбс.

Началото

Бъфет е роден през 1930 г. в омаха, Небраска и през 1950 г. завършва университета в родния си град. Преломният момент, който дава импулса за неговата

кариера, е когато прочита книгата на Бенджамин греъм “Интелигентния инвеститор”. от този момент единствената му мечта е да учи при него и така се записва за бизнес магистратура в

колумбийския университет, където греъм преподава. Бъфет се дипломира през 1951 г. и се завръща в родния си град, където основава компанията “Бъфет-Фолк & къмпъни”, която е специализирана в

оракулЪт от омаХаУоръН БъФЕТ


��


��

“Buffett: The Making of an American Capital-ist” by Roger Lowenstein (1996).

“Warren Buffett Speaks: Wit And Wisdom From The World’s Greatest Investor” (1997)

“The Warren Buffett Way” by Robert G. Hagstrom (2005)

Заплатата на Бъфет за 2006 г. - едва 100 хил. долара (без бонусите). Според различни източници върху всичките си приходи за годината е платил 19% федерални данъци, при положение че служителите му плащат 33% върху много по-малка сума. обяснението - данъчната система на САщ, която има по-ниски ставки за капиталови печалби и дивиденти.

Вярва, че доларът ще пада в дългосрочен план. Причината е търговският дефицит на САщ. Не вярва в златото като инвестиция. Един от известните му цитати е: “Златото се добива от земята в Африка. След това го стопяваме, изкопаваме друга дупка в земята и наемаме хора да го пазят. В това няма полезност.”

продажбата на инвестиционни услуги. Именно през този период до 1954 г. Бъфет изгражда много добри отношения с греъм, което е и причината отново да замине за Ню йорк. Там започва работа в компанията на бившия си професор като анализатор на ценни книжа.

berkshIre haThaWaY

Бъфет обаче желае да работи самостоятелно и отново се завръща в омаха, където с начален капитал от 100 хил. долара започва семеен бизнес. През 1962 година идва и моментът, в който Бъфет купува изправената пред фалит текстилна компания “Бъркшир”, която по-късно прави център на инвестиционната си империя. Тогава той плаща по 7 долара за акция. Само три години - до 1965 г., са били достатъчни текстилното дружество да излезе от кризата и книжата му да поскъпнат до 18 долара. Тогава към названието е прибавена и думата Hathaway. В момента Berkshire Hath-away е инвестиционен холдинг. През 1970 г. книжата на Berkshire Hathaway струват вече $158, а по последни цени на борсата в Ню йорк те са над 100 хил. долара. годишните й приходи са над 100 млрд. долара, активите й са 240 млрд. долара. Холдингът е и най-големият акционер в “кока - кола” с 8.65% или 200 млн. акции, които се оценяват на над 12 млрд. долара.

големият успех на компанията се дължи на факта, че през борсовата криза през 1973-1974 г. на Бъфет се отдава добрата възможност да закупи акции на компании на доста ниски цени, които впоследствие са вдигнати на крака.

На годишните й общи събрания често прусъстват около 20 хил. души, което им е спечелило прякора “Уудсток” на капитализма.

WorksTYle

Успехът на оракула от омаха се дължи най-вече на неговата дисциплина, търпение, дълбока преценка и анализ. Възвращаемостта на вложенията му е 30% годишна база, и то отново на един структуриран пазар без резки флуктуации. На практика собственикът на “Бъркшир хатауей” няма големи издънки на фондовия пазар. И той като свои предшественици смята, че на пазара трябва да се инвестира още когато е в криза, и на такава цена на акциите, която ще донесе печалба дори при средни продажби на компанията. Бъфет е известен с това, че инвестира консервативно, докато на пазара цари еуфория, и че е агресивен, когато други се страхуват за парите си.


��


��

Джеси (Джес) левърмор. може би най-легендарния непрофесионален инвеститор в историята на Уолстрийт. Спечелил и загубил милиони долари в едни от най-сложните години на американския фондов пазар. В продължение на 50 години един от най-големите спекуланти. може би най-често забогатяващият и фалиращ инвеститор. Започнал с джобните си пари, левърмор успява да натрупа богатство в размер на няколко милиона долара, което в днешни пари се равнява на няколко милиарда.

Началото

левърмор е роден през 1877 г. в Соут Актън, масачузетс, и на 15 години започва кариерата си в бостънската брокерска къща Paine Webber като момче, което поставя и променя котировките на акциите на компаниите на табла. оттогава започва и да търгува, като според слуховете още същата година печели първите си 1000 долара - огромна сума за онези времена. По късно левърмор сам признава, че първата инвестиция, която е направил, са били джобните му пари - 5 долара, с които купил акции на компанията “Бурлингтън”. от тях спечелил 3.12 долара. чак след това идват онези 1000 долара, а после солидните суми.

великата мечкаДжЕСИ (ДжЕС) лЕВърмор

ЗалаГаНиЯта За борсата

Харизмата около левърмор обаче се заформя в момента, в който започва да играе срещу така наречените bucket shops - брокерски къщи, които предлагат залози за това колко ще се качат или спаднат акциите на компаниите на реалния пазар.обикновено хазартните компании

предлагали залози за акции на по-ненадеждни и волатилни компании и по тази причина клиентите им губели. левърмор обаче познавал стратегията им и играел точно срещу нея, което му носило успех. Печалбите му обаче карат bucket shops да му забранят да играе при тях, което принуждава левърмор да се насочи към Уолстрийт.


�0


��

левърмор невинаги се е придържал стриктно към стратегията си. През 1906г. заел къса позиция срещу железопътната “юнион пасифик”. Въпреки че цената на акциите й се покачвала, той продължавал да я продава на късо. Без да може да обясни защо, левърмор просто искал да играе срещу “юнион пасифик”. Няколко дни по-късно става прочутото земетресение в Сан Франциско. левърмор печели 250 хил. долара.

Reminiscences of a Stock Operator, by Edwin Lefеvre - биографична книга за Джес левърмор. определена за инвестиционна класика

How to Trade in Stocks, Jesse L. Livermore - наръчник с методите и съветите за инвестиране на левърмор.

Негови са думите, че трейдърите не се делят на

бикове и мечки, а на печеливши и

губещи.

Големите сривове

явно опитът му в хазарта помага на левърмор да се научи да играе срещу пазара. По негово време се случват двата най-големи борсови срива - през 1907 и 1929 г. Предусетил предстоящите падения той заема огромни позиции на късо. резултатът е печалба съответно от 3 и 100 млн. долара само в рамките на ден.По време на борсовата паника през 1907 г. лично морган, който тогава де факто е действал като централен банкер, пробва да го убеди да спре да залага на падащ пазар. левърмор обаче успява чрез стартегията си да спечели 3 млн. долара само за един ден при срив на акциите, с което си спечелва прозвището Великата мечка (Great Bear). През 1919 г. лично президентът Удроу Уилсън кани левърмор в Белия дом да разкрие тайната на успеха с в името на доброто на американския народ. Десет години по-късно левърмор продава акции на късо и така навлиза в голямата депресия след 1929 г със 100 млн. долара кеш.

WorksTYle

обикновено левърмор работил извън лукзозния си офис на Пето авеню в Ню йорк. между четири и шест негови асистенти постоянно следели котировките

на акциите. По време на търговията никой нямал право да говори, докато тя не приключи. чрез специална директна телефонна линия от борсата котировките на акциите стигали до човека на левърмор, с което той имал винаги 15 минути преднина пред лентата, която обявявала цените на акциите. Той извършвал сделките си през 50 или 100 брокери, за да прикрие стратегията си и точния брой и обем на позициите си.Въпреки, че никога не е използвал графики на цените на акциите, левърмор е търгувал чисто технически. Първият му банкрут обаче се счита, че е станал именно заради липсата на фундаментален анализ. Друго негово правило било да увеличава бързо позициите си, които му носят печалба, и да елиминира губещите инвестиции още по-бързо. Друго негово правило било никога да не слуша съвети на други. Нарушавал го е рядко, като един от случаите води до поредния му фалит.През своята своята кариера левърмор е натрупал и пропилял четири богатства. Все пак обвиненията към него, че е екстремна мечка, не отговарят на истината. Той просто е бил трейдър в истинския смисъл на думата. Ако цената се е качвала, той купувал. Ако пазарът падал, откривал къси позиции. За много историци той не е бил нито бик, нито мечка. Просто е постъпвал според това, което е предлагал пазарът.

Негови са думите, че трейдърите не се делят на

бикове и мечки, а на печеливши и

губещи.


��


��

математикът и програмист Ивайло Андреев се запалил по инвестициите във финансови инструменти още в края на 90-те години от приятел в средите на инвестиционните посредници. Въпреки, че предпочита да играе на чуждите пазари, следи изкъсо и Българската фондова борса (БФБ).

Според него перспективите пред българския пазар са добри, а страната не е заплашена от рецесията в САщ, за която доста експерти вече твърдят, че е настъпила. “може би още няколко месеца ще има стагнация на БФБ, но после нещата ще вървят нагоре, няма как да е друго”, предвижда Ивайло.

ивайло аНдреевЕДИН мАТЕмАТИк НА кАПИТАлоВИя ПАЗАр

© ге

орги

кож

ухар

ов


��


��

успеХите

Ивайло Андреев всъщност се нареди сред първите десет играчи в международната игра за инвеститори World Top Investor за 2007-2008 г. Постигнатата от българина доходност в надпреварата за 2007 г. беше около 30%. За постижението освен натрупания доход от вложенията си той получи като награда управлението на портфейл от акции за 25 хил. долара в рамките на една година, като ще получава всеки месец 50% от постигнатата от него доходност.Ивайло постигна постигна резултата си в световното първенство в период на големи сътресения на финансовите пазари, каквато беше 2007 г. Според него в такива моменти човек е по-добре да излезе от пазара и да държи парите си в брой. “На два-три пъти бях постигнал далеч по-висока доходност, но в един момент турбуленцията достигна такава степен, че се принудих да спра с активното търгуване за период от два-три месеца”, обяснява някои от най-драматичните епизоди при виртуалните си инвестиции на международните пазари Ивайло. В един момент дори резултатите на математика заедно с тези на още двама българи, които са натрупали по 100% възвръщаемост, са се сринали почти до нула заради кризата на пазарите.

сити

Убеждението, че перспективите пред БФБ са добри е един от аргументите на математика да се включи и в поредното издание на City. както и в другите игри, в които е участвал, Ивайло отново би заложил на умерено активна стратегия. В състезанието World Top Investor например софтуерният специалист е влизал и излизал от позициите си между 50 и 100 пъти. “Нито заемах твърде често позиции, нито излизах от тях”, разказва за опита си Ивайло.

математикът съжалява, че в предстоящото състезание няма да бъдат предвидени възможности за къси продажби, тъй като той има опит с тях. “Инвестирах основно в акции на американски технологични компании и големи финансови институции (“голдман Сакс”, “Блекстоун” и др.), като залагах изключително на къси продажби, които при падащия пазар ми донесоха доходност”, обясни ходовете от предишния си успех Андреев.

Това е и пожеланието на Ивайло - в по-нататъшните издания на City да бъдат включени деривативни инструменти. като цяло мнението му е, че въвеждането на маржин покупките и късите продажби на българската борса би засилило

ликвидността на пазара. Условието това да бъде постигнато според него обаче е обемът на търговията да бъде повишен.

Софтуерният специалист не се плаши от резките колебания на българския фондов пазар, което може да удари редица инвеститори в предстоящото издание на City и смята, че това ще внесе само допълнителна интрига.

софтуерният специалист не се плаши от

резките колебания на българския фондов пазар и смята, че

това ще внесе само допълнителна интрига.


��


��

The age of TurbulenCe, АлАН грИйСПАН

АлАН грИйНСПАН е може би един от най-дискутираните председатели на Федералния резерв в САщ, който оглавява от 1987 г. до 2006 г. Той е и сред първият ръководител на ФЕД, който обръща сериозно внимание на капиталовия пазар и специално на надценяването на редица активи на борсата. С известните две думи irrational exuberance - ирационално преувеличване, грийспан определ образуването на dot-com балонът на капиталовия пазар в САщ още през 1996 г. - няколко години, преди той да се спука.

The age of TurbulenCe отговаря напълно на името си - “Динамично време”. В нея на достъпен език грийспан описва политическия и икономическия живот в САщ още след края на Втората световна война. През погледа на предпоследния шеф на ФЕД минават “лицата” на редица парадоксални президенти, решения, икономически ситуации.


��


��

ДжорДж СороС е известен като спекулантът, заради който Великобритания не е в Еврозоната. Той обаче е много повече от това. Сорос се нарежда в топ 100-те най-богати хора на земята според сп. Forbes със своите активи за 9 мрлд. долара., от които всяка година отделя значителна част за благотворителност и развитието на демокрацията.

В The alChemY of fInanCe Сорос представя своите теориите за същността на финансите и необходимостта от регулация в сектора. книга-класика в сферата на инвестиционните четива едва ли ще бъде лесна хапка за начинаещите, но определено си заслужава заради дълбочината и подробносите, с които Сорос дава представата си за пазарите.

The alChemY of fInanCe, Джорж СороС И комЕНТАр НА БИВшИя ПрЕСЕДАТЕл НА ФЕД Пол Волкър

УоръН БъФЕТ за мнозина е най-великият инвеститор на всички времена - според списание Forbes притежава активи за 62 млрд. долара., което го направи и най-богатият човек в света. Трудно е да опишеш гуруто на съвременния инвеститор в няколко реда, затова ви предлагаме да прочетете обръщенията му към акционерите на Berkshire Hathaway Inc., в която той е изпълнителен директор и основен акционер

тhe essaYs of Warren buf-feT: lessons for CorporaTe amerICa е сборник с есета - обръщения на Бъфет към акционерите на Berkshire Hathaway, редактирани от лоранс кънигам. Тя представя простичките уроци, които Бъфет споделя с акционерите си при всяко свое обръщение. Сборникът е разделен на няколко теми, които показват представите на Бъфет за корпоративно упраление, инвестициите и оценката на акциите, алтернативните възможности извън ценните книжа, придобиванията и сливанията, и методите за осчетоводяване на парадоксални въпроси. книжата е в топ 3 на класацията на JP Morgan за десетте задължителни четива.

тhe essaYs of Warren buffeT: lessons for CorporaTe amerICa, УоръН БъФЕТ И лорАНС къНИгАм


�0


��

ДжоН Богъл е основател на една ог най-големите компании за управление на активи “Вангард”. Известен е със стратегията си да инвестира в широк кръг от акции при минимално разходи и е сред гурутата на пасивно управляваните фондове. Той е привъжаник на концепцията да се следва пазара, а не да се опитва да се побеждава.

малката кНижа на Богъл дава простички, но ценни съвети за всеки инвеститор, независимо от опита му. основният принцип за максимизиране на доходността според него е държането на широко диверсифициран портфейл от акции за възможно най-дълъг период. метод за това според него е следенето на определни индекси.

The lITTle book of Common sense InvesTIng: The onlY WaY To guaranTee Your faIr share of sToCk markeT reTurn ДжоН Богъл

ПИТър лИНч е сред най-известните фонд мениджъри на най-голямата компания за взаимни фондове в света “Фиделити”. Известен е с хамелеонската си инвестиционна стратегия, която се адаптира към най-рзлични подходи според ситуацията на пазара.

критиците определят one up on Wall като задължитело четиво за всеки инвеститор. основното послание на линч в нея е, че всеки инвеститор има достатъчно познание и опит, за да бъде успешен, стига да следва здравия си разум

one up on Wall sTreeT, ПИТър лИНч


��


��

купувайте евтиНо и продавайте скЪпо3

Най-често срещаното и простичко правило, но и най-трудно осъществимото. Идеята е всеки инвеститор да се научи да прибира печалбите от добре представилите се акции и да ограничава загубите си от лошо представящите се такива. кога е моментът за всяка от двете ситуации всеки сам решава. Например известният фонд мениджър на “Фиделити” Питър линч е продавал, щом инвестицията му увеличи стойността си десет пъти, или както той нарича тези свои акции - tenbaggers. Подобно ограничение обаче е строго индивидуално и може да ви подведе. Важното е обаче да не сте прекалено.

иНвестирайте дЪлГосрочНо.4

НикоГа Не ЗабравЯйте да Гледате Напред5

колкото и общоприето да е това правило, за успешния инвеститор е важно да го помни, за да не се подвежда по моментната оценка за дадена акция..

бЪдете тЪрпеливи

петте осНовНи правила На успешНиЯ иНвеститор

Успешният инвеститор е описан в хиляди книги и статии. Повечето съвети в тях се повтарят. Всеки може да бъде сравнително успешен инвеститор стига да използва здравия си разум. Това е първият съвет на най-великите в бранша. оттам нататък не е нужда да имате диплома по финанси или да сте гений в анализирането на финансова информация. Трябва обаче да следвате поне следните пет правила:

Направете си плаН и се придЪржайте кЪм НеГо

лесно е да се инвестира по чужди съвети, но също толкова лесно се и губи с тях. Не слушайте всичко, което се говори, защото не знаете кой го казва и (което е по-важно) защо ви го казва. Преценете сами дали инвестицията в съответната акция отговаря на вашите изисквания за ликвидност и времеви хоризонт. Накратко - ако не сте наясно с това, което ви се предлага, по-добре не се захващайте с него.Веднъж определили стратегията си, опитайте се да се придържате към нея, без да се влияете от моментните състояния на пазара. Спекулативни стратегии са подходящи при колебания на пазара, но за неопитните инвеститори са препоръчителни по-дългосрочни вложения.

1

2Търпението е ключов фактор за успеха на една инвестиция. Не се поддавайте на емоциите и НЕ СЕ оБВърЗВАйТЕ емоционално с инвестицията си. Историята е показала, че търпеливите инвеститори с дългосрочен характер са спечелили най-много при минимален риск.

и за десерт ще поднесем едно последно правило - всяко нещо което се изкачва, в даден момент пада. така е и на фондовите пазари. Няма безкраен ръст и вечно падение. Затова всеки успешен инвеститор трябва да има предвид, че щом пазарът, който си е избрал, дълго време е в едното състояние, ще дойде моментът, в който трендът ще се обърне. и пак - следвайте здравия си разум.


��


��

пет НеЩа, които липсват На бЪлГарскиЯ капиталов паЗар

Българският пазар е ограничен. ограничен съвсем в буквалния смисъл на думата. На практика няма разнообразие от финансови инструменти и алтернативни форми на търговия и инвестиции, които са широко познати на развитите пазари и позволяват значителна функционалност на пазара и инвеститорите. Сред все още липсващите възможности са:

маржиН покупки/кЪси продажби1

Въпреки че регламент за тях има от 2004 г. насам, на практика той е все още не се прилага. В момента се работи по промяна на регулацията, което би трябвало скоро да позволи подобни покупки и продажби.маржин покупките позволяват на инвеститорите да си купят акции със средства назаем от инвестиционния посредник, докато късите продажби позволяват търговията с ценни книжа назаем т.е. инвеститорът, все още не притежава акциите, но има задължение да ги осигури.

деривати2 Дериватите позволяват инвеститорите да търгуват с бъдещите очаквания за стойността на базовия актив. За целта обаче е необходима значителна ликвидност на базовия актив, което на практика за момента не позволява въвеждането им на българския пазар.Най-често за базов актив се използват акции, облигации, стоки, валути, лихвени нива и индекси.Финансови инструменти, базирани на друг актив или група от такива.

Хедж ФоНдове3 Тези инвестиционни продукти предлагат агресивно управлявано порфолио от инструменти за постигането на висока възвращаемост. Наподобяват взаимните фондове заради колективната им акционерна база и инвестициите им в публично търгуеми книжа, но има и значителни разлики. Хедж фондовете се определят като инвестиция за богатите. Те са отворени за ограничен кръг професионални инвеститори със значителни пръвоначални вложения. За разлика от взаимните фондове те са нисколиквидна инвестиция.

отс паЗар или over The CounTer паЗар4

Това е пазарът за ценни книжа, различен от формално регулирания като Българската фондова борса. обикновено става въпрос за дилърски мрежи, където се търгуват ценни книжа, които не могат да отговарят на изискванията за листване на официална борса - от малка компания, с лоша кредитна история и др. облигациите също често са търгувани на подобни пзари чрез брокерските мрежи на отделни инвестиционни банки.

борсови блоГове5 освен няколко форума на практика в интернет пространството не може да се открият блогове, посветени на българския капиталов пазар. Донякъде това е обяснимо с малките му размери, но пък като се има предвид успехът на форумите, е чудно, че няма блогове за фондовия пазар в страната подобно на много икономически портали.

Инвеститорите, продаващи на късо,

печелят от спад в цените на ценните книжа. С покупка на маржин

инвеститорите могат да купят повече книжа,

отколкото финансовите им възможности им

позволяват.


��


��

Съдържание:Васил Атанасов Тодор Тодоров Татяна Пунчева Весела Николаева чавдар Първанов росен Бояджиев Дизайн:Доба митова &justbegoodkiddo.com коректор:Диляна Енчева реклама:Теодора ПрасковаДимитър шопов маркетинг:мария михайлова

Платформа и графики:Symex Bulgaria Дизайн на сайта:BSH

за контакти:[email protected]


��

Documents

На борсата всичко може да се случи. в CITY само ...На борсата всичко може да се случи. в CITY само печелиш